晨光股份(603899)沫沫班長：定位社區(qū)店主打?qū)W生空間

證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載晨光股份(603899)跟蹤快報主打?qū)W生空間晨光股份(603899)跟蹤快報主打?qū)W生空間2月11日我們前往晨光股份沫沫班長明中廣場店開展線下走訪以期了解晨光新線下店態(tài)具體情況。毗鄰學(xué)校及居民區(qū)，店鋪地理位置優(yōu)越。沫沫班長明中廣場店毗鄰學(xué)校及居600米，且處于雅鹿新苑、新弘國際城等小區(qū)場進(jìn)入沫沫班長有兩種方式，一種是從外圍直接進(jìn)入，沫沫班長坐落在麥當(dāng)勞針對性吸引目標(biāo)客群；另一種是從商場內(nèi)部進(jìn)入，沫沫班長在商場入口粘貼海報，指明區(qū)位，吸引&便利目標(biāo)客群。品類豐富，晨光自有產(chǎn)品占比較低。沫沫班長店鋪面積約60-70平米，主要包括文具區(qū)、配飾區(qū)、玩具區(qū)、美術(shù)區(qū)及零食區(qū)，其中文具區(qū)面積較大；同時店內(nèi)還陳設(shè)四個主題堆頭，詳細(xì)看店內(nèi)布局：1)入口：店鋪?zhàn)钔鈬沂诌呎故井?dāng)季主推/暢銷主題，入口處徑直走入為盲盒筆等產(chǎn)品，右手邊陳列明信片、賀卡等。2)雜貨區(qū)：品類豐富，定價適中。雜貨區(qū)銷售品類主要有水杯、春節(jié)相關(guān)產(chǎn)品(對聯(lián)、紅包)、玩偶、貼紙、首飾等，品類豐富，同時定價適中，主要針對小學(xué)及以下兒童，并打造體驗(yàn)空間，方便親子娛樂。4)美術(shù)區(qū)：布設(shè)在玩具區(qū)旁，主要銷售馬克產(chǎn)品(晨光子公司)。5)文具區(qū)：筆類主要集中展示在一個貨柜，一面是晨光文具(含零星真彩)，價格從1元到10元不等，整體集中在3元左右，10元價位僅占據(jù)約1/10位置。一面是進(jìn)口文具，價格普遍在10元以上，且價格略優(yōu)于線上旗艦店，以斑馬JJZ15為例，店鋪售價9元/支，官方旗艦店售價約11.9元/支(便宜約24%)。本冊類亦集中在一面貨柜展示(靠墻)，根據(jù)規(guī)格及厚度不同，價格從5-25元不等，整體加價適中。以國譽(yù)A5無線本為例，店鋪售價8元/本，官方旗艦店售價7元/本，加價約14%。6)零食區(qū)&收銀區(qū)。整體看，店鋪產(chǎn)品種類豐富，文具占比較高，晨光自有產(chǎn)品比例較低。同時據(jù)我們線下了解，當(dāng)前店鋪引流主要依靠飲品，文具并無折扣。具體優(yōu)惠看，1)門店消費(fèi)可加5元換購奶茶(奶茶標(biāo)價8-10元，之前活動為買一贈一)；2)消費(fèi)滿99元贈送一盒按動中性筆(喵屋·喵來運(yùn)轉(zhuǎn)系列，共5支)；3)Beckmann書包滿300元減100元。核心優(yōu)勢穩(wěn)固，開學(xué)常態(tài)化下業(yè)績恢復(fù)可期。零售業(yè)務(wù)線下消費(fèi)屬性突出，疫情反復(fù)導(dǎo)致22年量價均承壓，防疫政策優(yōu)化以來線下消費(fèi)復(fù)蘇明顯，看好23年開學(xué)常態(tài)化下零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)?？紤]到22年下半年疫情頻發(fā)、各地陸續(xù)轉(zhuǎn)為線上教學(xué)致終端銷售承壓，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤分別為13.07/18.28/21.95億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為40/28/24倍，參考絕對估值法，70元，維持“強(qiáng)推”評級。風(fēng)險提示：線下恢復(fù)不及預(yù)期，傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)；行業(yè)競爭加劇等。標(biāo)21A22E23E24E萬)181925742.5%195.9%.0%每股盈利(元)37084資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券預(yù)測注：股價為2023年2月22日收盤價公司研究究所券分析師：劉佳昆業(yè)編號：S0360521050002公司基本數(shù)據(jù)每股凈資產(chǎn)(元)市場表現(xiàn)對比圖(近12個月)2022-02-23~2023-02-225%-6%-17%22/0222/0522/0722/0922/1223/02-27%份滬深300相關(guān)研究報告3-01-06《晨光股份(603899)2022年三季報點(diǎn)評：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖，科力普延續(xù)高增》《晨光股份(603899)重大事項(xiàng)點(diǎn)評：學(xué)汛季帶傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，回購彰顯信心》3084 1.38.30晨光股份(603899)跟蹤快報證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2 有產(chǎn)品占比較低 5 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4(一)區(qū)位特點(diǎn)：定位社區(qū)店，毗鄰學(xué)校及居民區(qū)區(qū)陳春小學(xué)僅約600米，且處于雅鹿新苑、新弘國際城等小區(qū)中心地帶，地理位置一種是從外圍直接進(jìn)入，沫沫班長坐落在麥當(dāng)勞旁邊，店招亮眼，同時標(biāo)明店鋪銷售文廣場店毗鄰學(xué)校勞旁中廣場店毗鄰居民區(qū)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5場入口宣傳引流資料來源：華創(chuàng)證券(二)品類豐富，晨光自有產(chǎn)品占比較低題堆，美術(shù)區(qū)：布設(shè)在玩具區(qū)旁，主要銷售馬克產(chǎn)品(晨光子公司)。文具區(qū)：筆類主要集中展示在一個貨柜，一面是晨光文具(含零星真彩)，價格從1柜展示(靠墻)，根據(jù)規(guī)格及厚度不同，價格從5-25元不等，整體加價適中。以國零食區(qū)&收銀區(qū)：零食區(qū)售賣袋裝零食及飲料(國產(chǎn)進(jìn)口均有)，收銀區(qū)銷售烤腸/證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6示意資料來源：華創(chuàng)證券繪制季主題/暢銷主題陳設(shè)入口向左：雜貨區(qū)入口向左：雜貨區(qū)玩具區(qū)/美術(shù)區(qū)/主題堆頭玩具區(qū)美術(shù)區(qū)主題堆頭證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7一隅文文具區(qū)收銀區(qū)收銀區(qū)零零食區(qū)一隅資料來源：華創(chuàng)證券(三)引流主要靠飲品，文具暫無折扣一贈一)；2)消費(fèi)滿99元贈送+5元換購奶茶證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8期的可能。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9元2122E23E24E元2122E23E24E147181925742票據(jù)012184賬款7530賬款34銷售費(fèi)用01存貨17同資產(chǎn)0000發(fā)費(fèi)用55747減值損失0000493498投資收益6程273541021277052款7624票據(jù)00008賬款10472款項(xiàng)00005同負(fù)債2468NOPLAT25EPS(攤薄)(元)7544務(wù)比率2122E23E24E0000債券00005%EBIT率4%9%0%12%4%0%103%3%7%C4%7%6%4%現(xiàn)金流量表債能力比.9%.7%.0%.7%元2122E23E24E36556率存貨影響投資活動現(xiàn)金流存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)79每股指標(biāo)(元)200股收益7化96868股凈資產(chǎn)增加00比率P/E0PB8865VEBITDA資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券預(yù)測證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10服組團(tuán)隊(duì)介紹助理研究員：劉一怡助理研究員：毛宇翔券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11售通訊錄名箱3214682ngyujiehcyjscom公募機(jī)構(gòu)副總監(jiān)3214682hangfeifeihcyjscom鈺32146823214682yihcyjscom3214682yunlonghcyjscom銷售經(jīng)理3214682銷售經(jīng)理izhehcyjscom林銷售經(jīng)理6500808linhcyjscom銷售經(jīng)理6500821inghcyjscom翎藍(lán)銷售助理3214682銷售經(jīng)理82871425shutonghcyjscom銷售經(jīng)理83024576mowenhcyjscom銷售經(jīng)理82756804zhangjiahuihcyjscom銷售經(jīng)理82756803jiehcyjscom銷售助理82871425wangchunlihcyjscom0572536caixiahcyjscom銷售副總監(jiān)0572551ingtinghcyjscom銷售副總監(jiān)05725550572585hangjianihcyjscom0572560hcyjscom銷售經(jīng)理0572509jiangyu@瑋銷售經(jīng)理0572548eihcyjscom銷售助理0572573uzhangyuhcyjscom銷售助理iyuehcyjscom銷售總監(jiān)0572559panyaqi@82756805jiangsaizhuan@銷售經(jīng)理0572559銷售經(jīng)理5072549uhcyjscom證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號