2022年中國新能源汽車行業(yè)系列研究-主機廠分析之小鵬篇（上）：基礎(chǔ)實力分析之公司發(fā)展歷程與電動化積累 -頭豹

?2022LeadLeo?2022LeadLeo——主機廠分析之小鵬篇(上)：與電動化積累不限于數(shù)據(jù)、文字、圖表、圖像等)均系頭豹研究院獨有的高度機密性文件(在報告中另行標明出處者除外)。未經(jīng)頭豹研究院事先書面許可，任何人不得以任何方式擅自復制、再造、傳播、出版、引用、改編、匯編本報告內(nèi)容，若有違反上述約定的行為發(fā)生，頭豹研究院保留采取法律措施，追究相關(guān)人員責任的權(quán)利。頭豹研究院開展的所有商業(yè)活動均使用“頭豹研究院”或“頭豹”的商號、商標，頭豹研究院無任何前述名稱之外的其他分支機構(gòu)，也未授權(quán)或聘代表頭豹研究院開展商業(yè)活動。1400072-5588其實小鵬汽車也在電動化模塊持續(xù)發(fā)力，希望逐步打消消費者對于新能源汽車安全性的疑慮。同時發(fā)力布局超充網(wǎng)絡(luò)，幫助新能源汽車打開更寬闊的市場空的技術(shù)實力。?小鵬汽車的核心創(chuàng)始人何小鵬先生有著深厚的互聯(lián)網(wǎng)背景，提出的“智能汽車的核心在于運營，而不是制造”觀點震驚四座。小鵬汽車將目標客戶定位在追求科技感、智能化的年輕消費群體，在提供優(yōu)質(zhì)智能駕駛體驗的同時給予更具性價比的終端售價，爆款車型P7一度取得了傲人的戰(zhàn)績。但隨著中國新能源汽車市場的競爭日益殘酷，小鵬汽車2022年銷量表現(xiàn)不及預期，持續(xù)擴大的引起了市場的疑慮。摘要?小鵬汽車一直以給市場留下的印象是智能化水平較為領(lǐng)先的自主新勢力車企，面向年輕科技迷的小鵬P7是2021年中國新能源汽車市場的爆款車型之一，之后推出的，新車型G9在競爭白熱化鵬汽車品牌向上，進軍中高端定價區(qū)間的首款車型，G9的銷量成績與小鵬能走出增收不增利、凈虧損擴大的困境息息相——?2022LeadLeo2CONTENTS◆名詞解釋 5◆第一章：公司發(fā)展歷程 7?發(fā)展歷程 8?創(chuàng)始團隊 9?品牌定位 10?財務(wù)業(yè)績 11◆第二章：核心技術(shù)之電動化 12?800V高壓快充 13?續(xù)航補能綜合方案 14ListofFiguresandTables圖表1：小鵬汽車發(fā)展時間線 8圖表2：小鵬汽車各車型月度銷量 8圖表3：小鵬汽車各車型銷量占比 8圖表4：小鵬汽車高管團隊簡介 9圖表5：小鵬汽車朋友圈 9圖表6：主要新能源車型價格軸距對比 10圖表7：蔚小理重要財務(wù)指標對比 11圖表8：蔚小理汽車銷售毛利對比 11圖表9：小鵬汽車三電系統(tǒng)自研布局 11圖表10：蔚小理、特斯拉補能技術(shù)路線對比 13圖表11：主要車企快充平臺對比 13圖表12：800V高壓平臺+SiC應(yīng)用情況 13圖表13：新能源各車型續(xù)航里程對比 14圖表14：新能源各車型續(xù)航充電時間對比 14圖表15：小鵬汽車超充站/布局城市數(shù)量 14圖表16：小鵬汽車“車、樁、站”充電網(wǎng) 14名詞解釋◆動力電池：為交通工具提供動力來源的電源，多指為電動汽車、電動列車、電動自行車、高爾夫球車提供動力的蓄電池，常用的動力電池包括鉛酸電池、鎳氫電池、◆電芯：指單個含有正、負極的電化學電芯，一般不直接使用。主要由正(負)極板、隔板、電解液、槽殼、連接條和極樁等組成?！艨斐洌嚎斐渲傅氖悄茉?~2h內(nèi)使蓄電池達到或接近完全充電狀態(tài)的一種充電方法。MOSFET5?2022LeadLeo6?2022LeadLeo第一章：公司發(fā)展歷程口小鵬汽車自成立之初就確立了“智能汽車”的核心目標，獲得了來自互聯(lián)網(wǎng)、智能手機、投資機構(gòu)等多方的高度關(guān)注，小鵬P7更是成為了中國新能源汽車智能化的代表性暢銷車型之一?？谧鳛樾聞萘υ燔嚧碇?，小鵬汽車的高管團隊、融資途徑展現(xiàn)出典型的復合基因，尤其是互聯(lián)網(wǎng)背景深厚的CEO何小鵬先生和投資經(jīng)驗豐富的顧宏地先生，而復合基因正說明各方對“智能汽車時代”的一致肯定?？谛※i汽車將目標客戶定位在追求科技感、智能化的年輕消費群體，在提供優(yōu)質(zhì)智能駕駛體驗的同時給予更具性價比的終端售價，在細分市場取得了一定的成功，但該戰(zhàn)略也為企業(yè)帶來了高于行業(yè)的盈利壓力?？谛聞萘兤毡槊媾R著增收不增利的困局，對于智能汽車企業(yè)而言，前期的高額研發(fā)投入是實現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先的必要支撐，但長期的虧損狀態(tài)和極高的汽車銷售占比的確會影響企業(yè)作為新興汽車科技公司的品牌力。7?2022LeadLeo??小鵬汽車自成立之初就確立了“智能汽車”的核心目標，獲得了來自互聯(lián)網(wǎng)、智能手機、投資機構(gòu)等多方的P。019.01022.09–小鵬汽車在美國紐約證券交下線，創(chuàng)造新勢力造車企業(yè)單臺車型09百變智能家轎小鵬P5正式019.01022.09–小鵬汽車在美國紐約證券交下線，創(chuàng)造新勢力造車企業(yè)單臺車型09百變智能家轎小鵬P5正式開放NGP智能導航輔助駕公測版)9旗艦級SUV5OTA升級開泊車3肇慶工廠正式下線第十萬輛記錄7小鵬汽車在港29%產(chǎn)資質(zhì)獲批落定，4C輪融資4億州車展公布智06SUV–小鵬G32020款上市小鵬汽車成為最短時間實現(xiàn)萬臺下線的新款面向市場的量在廣州國際車展營體系“鵬友+”4%發(fā)展大事紀獲得新能源汽yX (1.0版)下線資信，完成22品牌銷量0000小鵬汽車的發(fā)展歷程是互聯(lián)網(wǎng)科技思維引入造車的經(jīng)典案例，P7面世后既成為了小鵬汽車的核心銷量支撐，也是中國智能汽車時代的代表性車型，P7上市后銷量持續(xù)增長，然而2022H2小鵬銷量相較其他國產(chǎn)新能源品牌略顯疲軟。單位：輛GP7P5汽車、頭豹研究院編輯整理8??作為新勢力造車代表之一，小鵬汽車的高管團隊、融資途徑展現(xiàn)出典型的復合基因，尤其是互聯(lián)網(wǎng)背景深厚“智能汽車的核心在于運“智能汽車的核心在于運—何小鵬畢業(yè)于清華大學汽車工程專業(yè)。曾工作于廣汽研究院，負責廣汽新能源汽車及智能汽車的控制系統(tǒng)開發(fā)工作。2014年中，夏珩與何濤、楊春雷共同創(chuàng)辦了小鵬汽車。何濤，現(xiàn)任小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼副總裁，清華大學汽車工程碩士。曾負責上海世博新能源大巴系統(tǒng)研發(fā)，廣汽新能源智能電動車研發(fā)負責人。22004年何小鵬先后與梁捷、俞永福共同創(chuàng)辦UC優(yōu)視公司。2014年6月，UC優(yōu)視以近40億美元，創(chuàng)中國互聯(lián)網(wǎng)最高并購整合整體并入阿里巴巴，何小鵬先后擔任阿里移動事業(yè)群總裁、阿里游戲董事長、土豆總裁，2017年8月22日，何小鵬從阿里巴巴離職，并于8任董事長一職。在在加入小鵬汽車之前，顧宏地博士曾擔任摩根大通亞太區(qū)投行主席和摩根大通全球戰(zhàn)略咨詢委員會委員。在此之前，顧宏地曾先后擔任摩根大通亞太區(qū)并購業(yè)務(wù)以及摩根大通中國投資銀行部聯(lián)席主管。在其20年的投行工作中，顧宏地博士曾在眾多備受矚目的資本融資、并購以及公司重組交易中擔任顧問。與理想、蔚來相似，小鵬汽車有著更多的互聯(lián)網(wǎng)基因。正式加入小鵬鵬先生長期深耕互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，在2014年體驗了特斯拉后，他認定了未來汽車將成為繼手機之后又一重要智能終端的發(fā)展趨勢，試圖說服公司高層進入電動汽車未果后正式離開阿里，出任小鵬汽車董事長，并憑借其在互聯(lián)網(wǎng)圈的強大人脈，僅在一年之內(nèi)就元的融資。于此同時，蔚來、理想也相繼創(chuàng)立，同樣攜帶著互聯(lián)網(wǎng)基因，開始攪動中國傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)。9?2022LeadLeo??小鵬汽車將目標客戶定位在追求科技感、智能化的年輕消費群體，在提供優(yōu)質(zhì)智能駕駛體驗的同時給予更具性價比的終端售價，在細分市場取得了一定的成功，但該戰(zhàn)略也為企業(yè)帶來了高于行業(yè)的盈利壓力。05050轎車SUVSBMW05050轎車SUVSBMWi4ET7ES7SLBMWi3ET5ModeliDL2600280030002600280030003200豹研究院編輯整理頭豹洞察口從產(chǎn)品設(shè)計理念來看，小鵬汽車的核心目標客戶是追求科技感、潮流感的年輕群體。小鵬P7作為爆款車型，轎跑的外觀設(shè)計完美的迎合了都市年輕人的審美需求，炫酷的為了重要賣點?？趶膬r格區(qū)間來看，小鵬系列車型相較其他新勢力車型具有較強的性價比。將小鵬系列車型與理想、蔚來、特斯拉等其他新興年輕化品牌車型相比，價格明顯較低，具有不錯勢，符合品牌最初低成本、面向大眾的定位?？诙嗄甑难邪l(fā)努力使小鵬在諸多國產(chǎn)車型中具有相對領(lǐng)先的智能駕駛能力。小鵬汽車長期位居國產(chǎn)新勢力研發(fā)費用榜首，長期巨額的資金、人員投入給小鵬帶來了行業(yè)領(lǐng)先的智能駕駛水平，實現(xiàn)了品牌成立之初智能化、面向未來口高額的自主研發(fā)研發(fā)費用、昂貴的外采智能化硬件和較低的終端售價雙向擠壓了小鵬汽車的盈利能力。以汽車芯片為例，國產(chǎn)芯片算力等性能有限，難以滿足高階智能駕駛的需求，外購芯片價格單顆高達萬元以上，因此高智能配了小鵬整車成本?？诘兔揭l(fā)更嚴峻的成本控制壓力，或迫使企業(yè)在尋求成本壓縮空間的過程中降低部分零部件的品控要求。出許降低了部分零部件的品控要求，消極印象。?2022LeadLeo1Q1H11Q321FY2Q1H11Q1H11Q321FY2Q1H1服務(wù)及其他方面%8%??新勢力們普遍面臨著增收不增利的困局，對于智能汽車企業(yè)而言，前期的高額研發(fā)投入是實現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先的必要支撐，但長期的虧損狀態(tài)和極高的汽車銷售占比的確會影響企業(yè)作為新興汽車科技公司的品牌力。.51億億09.88億億%6%億8億.23億億費用6.63億1.14億.86億0億87億2億2億8億7億6億63億2億億70.10億億億億.64億0.42億費用.56億億.06億2億億3億0億5億7億1億2億億62.36億36億億02.03億3%億億.87億費用億7.63億5.92億億0億0億2億3億7億0億來源：WIND、各公司年報、頭豹研究院編輯整理20%15%10% 理理想、小鵬、蔚來2020–2021年汽車銷售毛利水平 理 理想小鵬蔚來QQ2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q400頭豹洞察口新勢力品牌普遍存在著增收不增利，虧損同比擴大的問題。對比增長，但毛利水平和研發(fā)費用之間的缺口依舊明顯。新勢力汽車銷售收入占軟件服務(wù)大幅創(chuàng)收還有很長一段路要走。兼具智能化與性價比的毛利始終處在相對最低水平。?2022LeadLeo第二章：核心技術(shù)之電動化口小鵬在電動化方面也有長期的積累，具備一定的三電系統(tǒng)自主研發(fā)能力，其中G9作為國內(nèi)首款800V高壓平臺+SiC量產(chǎn)車型，展現(xiàn)出了小鵬在高壓快充層面的技術(shù)實力。口續(xù)航里程和便捷補能是車主在購買新能源汽車時針對車輛電動化性能的核心訴求，小鵬汽車自建超充站數(shù)量逐年穩(wěn)步增加，并支持第三方充電，旨在為小鵬車主構(gòu)建便捷完善的補能網(wǎng)絡(luò)。?2022LeadLeo組成效果發(fā)P7全性并降低成本-組成效果發(fā)P7全性并降低成本--P7統(tǒng)緊湊、重量輕、功率高--P7種駕駛模式小鵬在“蔚小理”中擁有最高的三電系統(tǒng)自研儲備，可實現(xiàn)電池包形狀結(jié)構(gòu)、安全管理等維度的自主調(diào)校，更憂。以G9為例，電芯來自寧德時代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等，封裝則采用術(shù)路線對比主要新能源車企800V高壓快充能力對比?目前動力電池系統(tǒng)的能量貢獻度遠低于內(nèi)燃機系統(tǒng)，若要進一步緩解車主的里程焦慮，進一步開拓新能源汽車的滲透空間，增程、混動系統(tǒng)車快充的普及尤為重要。為樁端和車端，快充時提高了母線電流或整車電壓平臺，不僅提升了對電池熱管理系統(tǒng)的要求，也是對相關(guān)電子元器件高電壓承力的考驗，隨著高壓快充的推進，SiC搭載量也將穩(wěn)步提升。保時捷2019min100km201960V2022inkm2022inkm2021inkm2021minkm充電10%-80%進入15分鐘時代。制定匹配的系統(tǒng)設(shè)計、充放電控制策略及熱管理策略，確保電芯在使800V高壓平臺+SiC應(yīng)用情況2023年量產(chǎn)800V高功率SiC芯片Model3&Y均有搭載SiCMOSFET來源：小鵬汽車、特斯拉、蔚來汽車、理想汽車、頭豹研究院編輯整理13–市02019202020212022H1–市02019202020212022H1??續(xù)航里程和便捷補能是車主在購買新能源汽車時針對車輛電動化性能的核心訴求，小鵬汽車自建超充站數(shù)量逐年穩(wěn)步增加，并支持第三方充電，旨在為小鵬車主構(gòu)建便捷完善的補能網(wǎng)絡(luò)。5650502108530204628515Model3比亞迪漢L8(換電)蔚來ES7M55650502108530204628515Model3比亞迪漢L8(換電)蔚來ES7M5理想L8(增程)特斯拉理想特斯拉Model3鵬汽車、頭豹研究院編輯整理2021年后小鵬加快超充網(wǎng)建設(shè)022H19480kW高壓超充樁?IP67防護能力?輕量化設(shè)計?大功率超充車端樁端站端模塊，城市補能、核心商圈等鋪設(shè)充城市熱點地區(qū)設(shè)?2022LeadLeo◆頭豹研究院布局中國市場，深入研究19大行業(yè)，持續(xù)跟蹤532個垂直行業(yè)的市場變化，已沉淀超過100萬行業(yè)研究價值數(shù)據(jù)元素，完成超過1萬個◆頭豹研究院依托中國活躍的經(jīng)濟環(huán)境，研究內(nèi)容覆蓋整個行業(yè)發(fā)展周期，伴隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)立，發(fā)展，擴張，到企業(yè)上市及上市后的成熟期，和運營模式，以專業(yè)視野解讀行業(yè)的沿革?！纛^豹研究院融合傳統(tǒng)與新型的研究方法論，采用自主研發(fā)算法，結(jié)合行業(yè)交叉大數(shù)據(jù)，通過多元化調(diào)研方法，挖掘定量數(shù)據(jù)背后根因，剖析定性內(nèi)容背后的邏輯，客觀真實地闡述行業(yè)現(xiàn)狀，前瞻性地預測行業(yè)未來發(fā)展趨勢，在研