公司治理知識(shí)點(diǎn)

公司治理涉及內(nèi)容：（1）企業(yè)的起源與演進(jìn)（2）公司治理的概念及理論（3）三大公司治理問題（4）公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理機(jī)制（5）公司治理的基礎(chǔ)設(shè)施第一節(jié)企業(yè)的起源與演進(jìn)一、企業(yè)的起源與演進(jìn)（★）企業(yè)制度的演進(jìn)發(fā)展史劃分為兩大階段：以業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)為代表的古典企業(yè)制度時(shí)期和以公司制企業(yè)為代表的現(xiàn)代企業(yè)制度時(shí)期。企業(yè)的形式經(jīng)理了“單人業(yè)主制——合伙制——公司制”的發(fā)展。（一）業(yè)主制企業(yè)最早存在的企業(yè)制度。具有以下特點(diǎn)：1、企業(yè)內(nèi)部組織形式簡(jiǎn)單、便于管理，且政策法規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)等外部環(huán)境變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)影響較小。2、企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、收益權(quán)均歸業(yè)主所有，業(yè)主享有完全自主權(quán)，便于發(fā)揮其個(gè)人能動(dòng)性、生產(chǎn)力及創(chuàng)造力。3、業(yè)主自負(fù)盈虧，對(duì)企業(yè)負(fù)債承擔(dān)無限責(zé)任，個(gè)人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)不存在絕對(duì)的界限，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)資不抵債時(shí)，業(yè)主要用其全部資產(chǎn)來抵償。業(yè)主制企業(yè)的缺點(diǎn)：1、規(guī)模小，資金籌集困難，企業(yè)容易因資金受限而難以擴(kuò)大生產(chǎn)和規(guī)模2、企業(yè)所有權(quán)、收益權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一歸業(yè)主所有，使企業(yè)存續(xù)受制于業(yè)主的生命期3、因業(yè)主承擔(dān)無限責(zé)任所帶來的的風(fēng)險(xiǎn)較大，企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而缺乏動(dòng)力進(jìn)行創(chuàng)新行為，不利于新產(chǎn)業(yè)發(fā)展；因此，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，業(yè)主制企業(yè)逐漸被合伙制企業(yè)所取代。（二）合伙制企業(yè)由兩個(gè)或多個(gè)出資人聯(lián)合組成的企業(yè)。基本特征與業(yè)主制企業(yè)無本質(zhì)區(qū)別。在合伙制企業(yè)中，企業(yè)歸出資人共同所有、共同管理，并分享企業(yè)剩余或虧損，對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。與業(yè)主制企業(yè)相比，合伙制企業(yè)具有以下優(yōu)點(diǎn)：1、擴(kuò)大了資金來源，有助于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、生產(chǎn)發(fā)展2、合伙企業(yè)雖然擁有多個(gè)產(chǎn)權(quán)主體，但其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)完整統(tǒng)一，更有利于整合發(fā)揮合伙人的資源優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)技術(shù)、土地、資金等資源共享3、合伙人共同經(jīng)營(yíng)企業(yè)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、集思廣益，一定程度上分散了經(jīng)營(yíng)壓力。合伙制企業(yè)的缺點(diǎn)：1、合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)較大。2、合伙人間缺乏有效制約機(jī)制，監(jiān)督履責(zé)困難，可能產(chǎn)生“搭便車”行為。3、合伙人的退伙會(huì)影響企業(yè)的生存和壽命。（三）有限制企業(yè)與傳統(tǒng)的企業(yè)或古典企業(yè)相比，股份公司有以下三個(gè)重要特點(diǎn)：1、有限責(zé)任制2、股東財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與企業(yè)控制權(quán)分離3、公司的永續(xù)生命公司制企業(yè)初始即實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，所有者與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)永續(xù)運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展更為可行。二、企業(yè)理論（★）（一）古典企業(yè)理論與新古典企業(yè)理論亞當(dāng)?斯密古典經(jīng)濟(jì)學(xué)未能回答勞動(dòng)分工后具體的合作機(jī)制，這種合作為何能創(chuàng)造財(cái)富以及企業(yè)與市場(chǎng)的關(guān)系等問題。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于企業(yè)的廠商理論是認(rèn)識(shí)企業(yè)的基本末班。企業(yè)只是生產(chǎn)函數(shù)、成本效益函數(shù)的客觀載體。企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)行被視為“黑箱”，忽略了企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作系統(tǒng)的異質(zhì)性、成本市場(chǎng)需求的差異性及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化等因素。（二）交易成本理論科斯新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)討論企業(yè)性質(zhì)和交易成本將企業(yè)的本質(zhì)解釋為對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的替代以有效節(jié)約交易費(fèi)用。威廉姆森深化了交易成本理論，認(rèn)為“資產(chǎn)專用性”、“機(jī)會(huì)主義”和“有限的交易次數(shù)”是決定交易費(fèi)用的實(shí)質(zhì)性因素。在交易中，個(gè)人因?yàn)橛邢蘩硇院蜋C(jī)會(huì)主義會(huì)產(chǎn)生不完全的契約。而機(jī)會(huì)主義（逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)、“Hold-up”加劇了交易雙方利益受損的可能性。當(dāng)不完全契約出現(xiàn)時(shí)，需要通過契約設(shè)計(jì)調(diào)整不確定性的交易進(jìn)行方式。（三）不完全契約理論格羅斯曼、哈特不完全契約學(xué)派因?yàn)楹霞s的不完全性，在契約有明確規(guī)定的專門權(quán)利之外如何分配沒有明確規(guī)定的剩余權(quán)利成為企業(yè)面臨的最大問題。公司治理研究——新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)（廠商理論）—新制度主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派（交易成本理論）—不完全契約理論的呀就思路將企業(yè)的本質(zhì)分別視為簡(jiǎn)單生產(chǎn)單元、治理結(jié)構(gòu)、契約集合第二節(jié)公司治理的概念及理論一、公司治理問題的產(chǎn)生（★）現(xiàn)代公司呈現(xiàn)出股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離等典型特征，由此產(chǎn)生了治理問題?，F(xiàn)代公司特征：1、股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化2、所有權(quán)和控制權(quán)的分離在這種條件下，股東利益目標(biāo)就可能與經(jīng)營(yíng)管理者的利益目標(biāo)發(fā)生偏離，甚至沖突。二、公司治理的概念（★★）（一）公司治理的定義狹義公司治理：指所有者（主要是股東）對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。即通過一種制度安排，合理地配置所有者與經(jīng)營(yíng)者至今的權(quán)力和責(zé)任關(guān)系。它是借助股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部治理。目標(biāo)是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離。廣義公司治理：不局限于股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的制衡，還涉及廣泛的利益相關(guān)者，包括股東、雇員、債權(quán)人、供應(yīng)商和政府等與公司有利害關(guān)系的集體或個(gè)人。公司治理是通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)性與公正性，從而最終維護(hù)各方面的利益。公司的治理機(jī)制也不僅限于以治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理，而是利益相關(guān)者通過一系列的內(nèi)部、外部機(jī)制來實(shí)現(xiàn)共同治理。治理的目標(biāo)不僅是股東利益的最大化，而是保證所有利益相關(guān)者的利益最大化。（二）公司治理的概念理解1、公司治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制依據(jù)公司內(nèi)外部環(huán)境差異，公司治理可劃分為治理結(jié)構(gòu)與治理機(jī)制兩個(gè)維度。治理結(jié)構(gòu)：主要側(cè)重于公司的內(nèi)部治理，包括股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)及公司員工間權(quán)責(zé)利相互監(jiān)督制衡的制度體系。治理機(jī)制：主要指除企業(yè)內(nèi)部的各種監(jiān)督機(jī)制外的各項(xiàng)市場(chǎng)機(jī)制對(duì)公司多維度的監(jiān)督與約束。包括限制經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)、公司并購(gòu)和接管市場(chǎng)及公司產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度等。此外，信用中介機(jī)構(gòu)、政府、媒體輿論等依據(jù)公司法、證券法、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等政策法規(guī)對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)督也發(fā)揮重要作用。公司治理機(jī)制主要有三大類：權(quán)益機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制、管理機(jī)制。2、從權(quán)力制衡到科學(xué)決策需要通過信號(hào)顯示機(jī)制、契約的完善、委托人的監(jiān)督及對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)來降低代理問題發(fā)生的可能性。3、公司治理能力治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制是公司治理能力的載體和構(gòu)成要素。治理能力與公司領(lǐng)導(dǎo)者的個(gè)人能力、治理工具、治理環(huán)境等要素密切相關(guān)。公司治理結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制、治理能力以及治理環(huán)境等因素共同組成了完整的公司治理體系，并綜合的形成了公司的治理能力系統(tǒng)。三、公司治理理論（★★）（一）委托代理理論兩種典型委托代理問題：逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)委托代理問題的產(chǎn)生主要有三個(gè)方面的原因：委托人和代理人之間利益存在不一致委托人和代理人之間存在信息不對(duì)稱代理成本的存在。（代理成本包括委托人監(jiān)督支出、代理人保證支出和剩余損失）代理問題的主要來源是信息不對(duì)稱，可依據(jù)交易（契約的訂立）是否完成分為事前信息不對(duì)稱和事后信息不對(duì)稱。事前信息不對(duì)稱——主要產(chǎn)生了委托人和代理人間的逆向選擇問題，委托人不能判定代理人具備的具體能力。事前信息不對(duì)稱的存在可能導(dǎo)致代理人的能力與契約不匹配，這又可能進(jìn)一步導(dǎo)致事后的機(jī)會(huì)主義行為，即道德風(fēng)險(xiǎn)問題。根據(jù)兩類信息不對(duì)稱的作用機(jī)理，解決委托代理問題的主要措施分為：事前和事后兩種。針對(duì)事前信息不對(duì)稱采用信號(hào)顯示機(jī)制措施，即經(jīng)理人員采用某些信號(hào)傳遞給委托人有關(guān)其能力的信息，從而降低事前代理問題發(fā)生的可能性。信號(hào)顯示機(jī)制可分為：學(xué)歷信號(hào)顯示②財(cái)富信號(hào)顯示③經(jīng)歷信號(hào)顯示改善事后信息不對(duì)稱問題可以進(jìn)行契約的完善、委托人的監(jiān)督和對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)。具體位置：①契約的完善②委托人的監(jiān)督③對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)委托代理理論是研究公司治理委托代理問題的主要分析框架。該分析框架主要針對(duì)股權(quán)分散的歐美上市公司提出，這類公司面臨的主要治理問題是股東和經(jīng)營(yíng)者之間的利益沖突，但很多國(guó)家的上市公司要同時(shí)解決股東和經(jīng)營(yíng)者以及不同股東之間的利益沖突問題，因此，針對(duì)股權(quán)分散公司而構(gòu)建的西方傳統(tǒng)委托代理理論并不能有效解決這些問題。逆向選擇源于事前的信息不對(duì)稱，道德風(fēng)險(xiǎn)源于事后的信息不對(duì)稱。當(dāng)中的“事”指的是合同的締結(jié)。道德風(fēng)險(xiǎn)是在信息不對(duì)稱條件下，不確定或不完全合同使得負(fù)有責(zé)任的經(jīng)濟(jì)行為主體不承擔(dān)其行動(dòng)的全部后果，在最大化自身效用的同時(shí)，做出不利于他人行動(dòng)的現(xiàn)象。（損人利己）（二）資源依賴?yán)碚撡Y源依賴?yán)碚搹?qiáng)調(diào)組織權(quán)利，把組織視為一個(gè)政治行動(dòng)者，認(rèn)為組織的策略無不與組織試圖獲取資源、控制其他組織的權(quán)利行為相關(guān)。資源的依賴狀況決定組織內(nèi)部的權(quán)利分配狀況。相較于委托代理理論，資源依賴?yán)碚摽梢愿玫亟忉屍髽I(yè)董事會(huì)的功能。董事會(huì)為獲取資源發(fā)揮的作用主要有：為企業(yè)帶來忠告、建議形式的信息；獲得公司和外部環(huán)境之間的信息通道；取得資源的優(yōu)先條件；提升企業(yè)的合法性。資源依賴?yán)碚撎岢隽怂膫€(gè)重要假設(shè)：（1）組織最重要的是關(guān)心生存（2）為了生存，組織需要資源，而組織自己通常不能生產(chǎn)這些資源（3）組織必須與它所依賴的環(huán)境中的因素互動(dòng)，這些因素通常包含其他組織（4）組織生存建立在一個(gè)控制它與其他組織關(guān)系的能力基礎(chǔ)之上（三）利益相關(guān)者理論利益相關(guān)者管理理論是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為綜合平衡各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求而進(jìn)行的管理活動(dòng)。企業(yè)的利益相關(guān)者：指那些與企業(yè)決策行為相關(guān)的現(xiàn)實(shí)及潛在的、有直接和間接影響的人和群體，包括企業(yè)的管理者、投資人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商、債權(quán)人、社區(qū)、政府等，既包括股東在內(nèi)，又涵蓋了股東之外與企業(yè)發(fā)展相關(guān)的群體。利益相關(guān)者理論的要點(diǎn)主要體現(xiàn)在：1、在現(xiàn)代公司中，所有權(quán)是一個(gè)復(fù)雜的概念，股東并不是唯一的所有者，他們只能擁有企業(yè)的一部分。2、并不是只有股東承擔(dān)生育風(fēng)險(xiǎn)，職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是生育風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。3、該理論還從對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)上說明了重視非股東的其他利益相關(guān)者的必要性。4、該理論還從產(chǎn)權(quán)角度論證了其“新所有權(quán)觀”的合理性。四、公司治理的重要性（★）影響公司治理重要性的主要因素：①公司高管的高薪酬引起了股東及其利益相關(guān)者的不滿②機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)督意識(shí)在不斷提高更多的利益相關(guān)者加入到公司治理中隨著公司的市場(chǎng)化，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象更為明顯大股東和中小股東的沖突加劇第三節(jié)三大公司治理問題公司治理的問題主要包括：代理型公司治理問題——股東與經(jīng)理之間的關(guān)系（傳統(tǒng)意義上的委托代理關(guān)系）剝奪型公司治理問題——股東與股東間的利益關(guān)系就本質(zhì)而言，兩者均屬于委托代理問題：前者是公司所有者與經(jīng)營(yíng)者（亦即股東與經(jīng)理之間）的代理問題；后者是大股東與中小股東之間的代理問題。前者稱為“經(jīng)理人對(duì)于股東的內(nèi)部人控制”問題后者稱為“終極股東對(duì)于中小股東的隧道挖掘”問題第三類問題：企業(yè)與其他利益相關(guān)者之間的關(guān)系問題。一、經(jīng)理人對(duì)于股東的“內(nèi)部人控制”問題（★★）由于存在目標(biāo)利益的不一致與信息的不對(duì)稱。經(jīng)理人對(duì)于股東的“內(nèi)部人控制”問題的主要表現(xiàn)形式：（1）過高的在職消費(fèi)，盲目過度投資；（2）信息披露不規(guī)范、不及時(shí)（3）經(jīng)營(yíng)者的短期行為，過度耗用資產(chǎn)，工資、獎(jiǎng)金等收入增長(zhǎng)過快，侵占利潤(rùn)；（4）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、敷衍偷懶；（5）大量拖欠債務(wù)，甚至嚴(yán)重虧損等國(guó)有資產(chǎn)流失、會(huì)計(jì)信息失真是我國(guó)國(guó)企改革過程中的“內(nèi)部人控制”的主要表現(xiàn)形式。（一）“內(nèi)部人控制”的成因內(nèi)部人控制問題的形成，實(shí)際上是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的公司制度下，委托代理關(guān)系帶來的必然結(jié)果。另外，公司治理機(jī)制的不完善為內(nèi)部人控制提供了有利條件。（二）治理“內(nèi)部人控制”問題的基本對(duì)策問題根源在企業(yè)外部的制度和機(jī)制，即外部職責(zé)的懈怠和治理功能的缺失。首先，完善公司治理體系，加大監(jiān)督力度。其次，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能，形成企業(yè)內(nèi)部權(quán)利制衡體系。最后，完善和加強(qiáng)公司的外部監(jiān)督體系，使利益相關(guān)者參與到公司的監(jiān)管中，再結(jié)合以經(jīng)濟(jì)、行政、法律等手段，構(gòu)建對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的外部監(jiān)督機(jī)制。二、終極股東對(duì)于中小股東的“隧道挖掘”問題此時(shí)公司治理的重點(diǎn)應(yīng)是如何防止大股東利用對(duì)企業(yè)的控制權(quán)對(duì)其他中小股東利益的侵占“隧道挖掘”的表現(xiàn)形式：如可以通過資產(chǎn)購(gòu)銷、產(chǎn)品購(gòu)銷的關(guān)聯(lián)交易，以對(duì)控股大股東有利的形式轉(zhuǎn)移定價(jià)，債務(wù)擔(dān)保，對(duì)公司投資機(jī)會(huì)進(jìn)行侵占，還可以利用各種金融手段直接實(shí)現(xiàn)利益侵占，以及各種侵害中小股東的財(cái)務(wù)交易行為。三、企業(yè)與其他利益相關(guān)者之間的關(guān)系問題（★★）企業(yè)經(jīng)營(yíng)必須重視將利益相關(guān)者融入到企業(yè)的治理模式中，讓外部與企業(yè)利益相關(guān)的主體共同參與公司治理。所有利益相關(guān)者共同參與公司治理會(huì)產(chǎn)生權(quán)責(zé)不清的問題，從而降低公司運(yùn)作效率，企業(yè)容易陷入“泛利益相關(guān)者治理”的困境。應(yīng)對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行選擇，依據(jù)潛在利益相關(guān)者對(duì)公司稀缺資源的貢獻(xiàn)程度、利益相關(guān)者因公司破產(chǎn)或關(guān)系終結(jié)而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)損失的大小、優(yōu)先利益相關(guān)者的利益訴求、利益相關(guān)者在組織里的權(quán)利大小來安排公司治理。第四節(jié)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理機(jī)制一、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)（★★）公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)：是指主要涵蓋股東大會(huì)、董事會(huì)（監(jiān)事會(huì)）、高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)以及公司員工之間責(zé)權(quán)利相互制衡的制度體系。（一）股東大會(huì)1、股東及股東權(quán)利股東：出資設(shè)立公司并對(duì)公司債務(wù)負(fù)責(zé)的人?？梢允亲匀蝗耍部梢允歉鞣N類型的法人實(shí)體。股東擁有公司，公司擁有法人財(cái)產(chǎn)，因而二者之間存在互動(dòng)關(guān)系。股東分為普通股股東和優(yōu)先股股東（1）普通股股東普通股：股份公司發(fā)行的無特別權(quán)力的股份，是最基本的、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。普通股股東享有的權(quán)利：剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)——對(duì)選舉公司董事、公司利潤(rùn)分配、公司合并分立等重大事項(xiàng)依其持有的股份行使表決權(quán)?！坝檬滞镀薄钡耐緩胶腕w現(xiàn)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán)——“用腳投票”的途徑和體現(xiàn)（2）優(yōu)先股股東優(yōu)先股的根本特征：優(yōu)先股股東在公司收益分配和財(cái)產(chǎn)清算方面比普通股股東享有優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股股東的權(quán)利：利潤(rùn)分配剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)管理權(quán)——當(dāng)公司研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時(shí)有權(quán)參加表決2、股東大會(huì)股東大會(huì)兩個(gè)基本特征：1、公司內(nèi)部的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)和決策機(jī)構(gòu)2、公司的非常設(shè)機(jī)構(gòu)，除每年的例行年會(huì)和特別會(huì)議外，股東大會(huì)并不會(huì)在公司出現(xiàn)。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，行使決定公司重大問題的權(quán)利，決定公司關(guān)于合并、分立、解散、年度決算、利潤(rùn)分配、董事會(huì)成員等重大事項(xiàng)。董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu)。在健全的法律制度下，對(duì)于小股東而言，股東大會(huì)也沒有經(jīng)濟(jì)上的實(shí)際意義，而只有法律手續(xù)上的意義。股東大會(huì)是股東表達(dá)意見的主要渠道。在股東大會(huì)上，股東不但可以對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)方針作出決策，還可以通過改選董事會(huì)，來對(duì)經(jīng)理層施加壓力。股東大會(huì)分為一年一度定期召開的年度股東大會(huì)和非定期的、因公司特殊事項(xiàng)而組織召開的臨時(shí)性股東大會(huì)。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股東大會(huì)應(yīng)每年召開一次年會(huì)。年度股東大會(huì)應(yīng)于上一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的6個(gè)月內(nèi)舉行。除了年度股東大會(huì)外，下列情形之一的，應(yīng)在2個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)：1、董事人數(shù)不足本法規(guī)定的人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的三分之二時(shí)；2、公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)股本總額三分之一時(shí)；3、持有公司股份10%以上的股東請(qǐng)求時(shí)；4、董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí)5、監(jiān)事會(huì)提議召開時(shí)股東大會(huì)主要行使以下職權(quán)：①經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃；選舉和跟更換非由職工代表擔(dān)任的董事、監(jiān)事，決定有關(guān)董事、監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)或者監(jiān)事的報(bào)告審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決議對(duì)發(fā)行公司債券作出決議對(duì)公司合并、分立、解散、清算或者變更公司形式作出決議修改公司章程公司章程規(guī)定的其他職權(quán)3、機(jī)構(gòu)投資者機(jī)構(gòu)投資者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進(jìn)行有價(jià)證券投資活動(dòng)的法人機(jī)構(gòu)，包括證券投資基金、社會(huì)保障基金、商業(yè)保險(xiǎn)公司和各種投資公司等。機(jī)構(gòu)投資者的行動(dòng)主義內(nèi)涵：機(jī)構(gòu)投資者與所投資公司董事會(huì)舉行一對(duì)一的例會(huì)，即參與和對(duì)話過程機(jī)構(gòu)投資者積極在股東大會(huì)上行使表決權(quán)機(jī)構(gòu)投資者積極關(guān)注所投資公司的董事會(huì)成員構(gòu)成機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合向公司管理層提出公司戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)建議。我國(guó)主要機(jī)構(gòu)投資者：證券投資基金、證券公司、三類企業(yè)（國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)、上市公司）（二）董事會(huì)董事會(huì)：股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，負(fù)責(zé)公司及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的指導(dǎo)與管理。對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，是公司常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，集體行使權(quán)力的機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)所作的公司重大事項(xiàng)的決定，董事會(huì)必須執(zhí)行。1、董事會(huì)的職權(quán)負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作執(zhí)行股東大會(huì)的決議決定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案制定公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案制定公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案⑥制訂公司增加或者減少注冊(cè)資本的方案以及發(fā)行公司債券的方案擬定公司合并、分立、解散的方案決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置聘任或者解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，決定其報(bào)酬事項(xiàng)制定公司的基本管理制度2、董事及其分類董事：股東大會(huì)選舉產(chǎn)生具有實(shí)際權(quán)力和權(quán)威的管理公司事務(wù)的人員，是公司內(nèi)部治理的主要力量?？梢允亲匀蝗耍部梢允欠ㄈ?，但法人充當(dāng)董事時(shí)，應(yīng)指定一名有行為能力的自然人為代理人。按照與公司的關(guān)系分為：內(nèi)部董事、外部董事。內(nèi)部董事：也稱執(zhí)行董事，主要指擔(dān)任董事的本公司管理人員，如總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理等。外部董事：指不在公司擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)的董事外部董事還可以分為：關(guān)聯(lián)董事、獨(dú)立董事關(guān)聯(lián)董事：不在公司中擔(dān)任其他職位，但仍與公司抱持著利益關(guān)系的董事。獨(dú)立董事：真正具有獨(dú)立性的董事，是公司的外部董事，且還需要與公司或公司經(jīng)營(yíng)管理者沒有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系或?qū)I(yè)聯(lián)系，并對(duì)公司事務(wù)做出獨(dú)立判斷的董事。3、董事的權(quán)利及義務(wù)出席董事會(huì)會(huì)議可以書面委托其他董事代為出席董事會(huì)，委托書中應(yīng)載明授權(quán)范圍表決權(quán)董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議召開的提議權(quán)通過董事會(huì)行使職權(quán)而行使權(quán)力。董事義務(wù)：又稱勤勉義務(wù)或?qū)ｍ?xiàng)，主要包括善管義務(wù)和競(jìng)業(yè)禁止業(yè)務(wù)（1）善管義務(wù)善管義務(wù)分為：董事必須忠實(shí)于公司董事必須維護(hù)公司資產(chǎn)董事在董事會(huì)上又審慎行使決議權(quán)的義務(wù)。（否則公司可以對(duì)其行使歸入權(quán)，即將從事上述活動(dòng)的所得收入歸公司所有）當(dāng)董事行為損害公司的利益時(shí)，監(jiān)事會(huì)有權(quán)要求董事予以糾正，如果糾正后，董事仍拒不賠償公司損失，則會(huì)釀成以公司為原告以董事為被告的損害賠償訴訟。（2）競(jìng)業(yè)禁止義務(wù)競(jìng)業(yè)禁止即競(jìng)業(yè)行為的禁止，指特定地位的人不得實(shí)施于其所服務(wù)的營(yíng)業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)的行為。董事不得自營(yíng)或者為他人經(jīng)營(yíng)于其所任職公司同類的營(yíng)業(yè)。違反的，公司可以依法行使歸入權(quán)。4、幾個(gè)專門委員會(huì)原則上都應(yīng)由獨(dú)立董事構(gòu)成，分別召開會(huì)議，承擔(dān)各自工作。其中最常見的是：審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、提名委員會(huì)與戰(zhàn)略決策委員會(huì)。（1）審計(jì)委員會(huì)主要職責(zé)：檢查公司會(huì)計(jì)政策、財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)報(bào)告程序與公司外部審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流對(duì)內(nèi)部審計(jì)人員及其工作進(jìn)行考核對(duì)公司的內(nèi)部控制進(jìn)行考核檢查、監(jiān)督公司存在或潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)檢查公司遵守法律、法規(guī)的情況（2）薪酬與考核委員會(huì)主要職責(zé)：負(fù)責(zé)制定董事、監(jiān)事與高級(jí)管理人員考核的標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)行考核負(fù)責(zé)制定、審查董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的薪酬政策與方案（3）提名委員會(huì)主要職責(zé)：分析董事會(huì)構(gòu)成情況，明確對(duì)董事的要求制定董事選擇的標(biāo)準(zhǔn)和程序廣泛搜尋合格的董事候選人對(duì)股東、監(jiān)事會(huì)提名的董事會(huì)候選人進(jìn)行形式審核確定董事候選人提交股東大會(huì)表決（4）戰(zhàn)略決策委員會(huì)主要職責(zé)：制定公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略監(jiān)督、核實(shí)公司重大投資決策等（三）監(jiān)事會(huì)有限責(zé)任公司，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大的，設(shè)立監(jiān)事會(huì)，其成員不得少于3人。在組成人員中推選1名召集人。監(jiān)事會(huì)由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。具體比例公司章程規(guī)定。其中的職工代表由公司職工民主選舉產(chǎn)生。有限責(zé)任公司、股東人數(shù)較少和規(guī)模較小的，可以設(shè)1至2名監(jiān)事。董事、經(jīng)理及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人不得兼任監(jiān)事。股份有限公司設(shè)監(jiān)事會(huì)，成員不少于3人。（四）經(jīng)理層1、經(jīng)理人的職權(quán)（1）主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議（2）組織實(shí)施公司年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案（3）擬定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置方案（4）擬定公司的基本管理制度（5）制定公司的具體章程（6）提請(qǐng)聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（7）決定聘任或者解聘除應(yīng)由董事會(huì)決定聘任或者解聘以外的負(fù)責(zé)管理人員；（8）董事會(huì)授予的其他職權(quán)2、經(jīng)理人的薪酬激勵(lì)（1）年薪制將經(jīng)營(yíng)者收入與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者人力資本的價(jià)值，從而能更好地發(fā)揮經(jīng)營(yíng)者的積極性和創(chuàng)造性。年薪制的根本缺陷：易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者的短期行為。不利于企業(yè)的未來發(fā)展。（2）股權(quán)激勵(lì)股權(quán)激勵(lì)可以通過所有權(quán)機(jī)制保證經(jīng)營(yíng)者行為與所有者的利益保持一致。二、外部治理機(jī)制（★★）主要是指：除企業(yè)內(nèi)部的各種監(jiān)控機(jī)制外，還包括各個(gè)市場(chǎng)機(jī)制（如產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)經(jīng)理人市場(chǎng)）對(duì)公司的監(jiān)控和約束。第五節(jié)公司治理的基礎(chǔ)設(shè)施一、公司治理基礎(chǔ)設(shè)施（★★）主要包括公司信息披露制度、評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)信息和智力水平的信用中介機(jī)構(gòu)、保護(hù)投資者利益的法律法規(guī)、政府監(jiān)管以及媒體和專業(yè)人士的輿論監(jiān)督等。（一）信息披露制度信息披露制度：上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將自身的財(cái)務(wù)變化經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報(bào)告，并向社會(huì)公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。包括公司證券發(fā)行前的披露和上市后的持續(xù)信息公開。主要由：招股說明書制度、定期報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度組成信息披露制度的特征：信息披露義務(wù)的強(qiáng)制性和資源性、信息披露內(nèi)容的多樣性和信息披露時(shí)間的持續(xù)性。主要從四個(gè)方面評(píng)估信息披露的質(zhì)量：財(cái)務(wù)信息，包括使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、公司的財(cái)務(wù)狀況、關(guān)聯(lián)交易等審計(jì)信息，包括注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告、內(nèi)部控制評(píng)估等披露的公司治理信息是否符合相關(guān)規(guī)定信息披露的及時(shí)性信息透明度的核心是完整性、真實(shí)性、及時(shí)性。會(huì)計(jì)信息披露在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用：1、信息披露在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)督作用2、信息披露在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的激勵(lì)作用3、信息披露在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中的契約溝通作用4、信息披露有助于外部治理機(jī)制的有序運(yùn)行。（二）中介機(jī)構(gòu)主要的信用中介機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投資銀行和律師事務(wù)所等。主要作用：保證公司披露信息的質(zhì)量，以減少利益相關(guān)者的信息不對(duì)稱程度。建立中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性保證和信用機(jī)制體系至關(guān)重要。這些制度的有效性一方面依賴于中介機(jī)構(gòu)人員的職業(yè)道德和專業(yè)能力，另一方面取決于有效的制度設(shè)計(jì)。提高中介機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性可以采取兩種方案：一方面，通過制定一系列法律法規(guī)促使信用中介機(jī)構(gòu)都投資者承擔(dān)責(zé)任另一方面，建立評(píng)價(jià)二級(jí)信用中介機(jī)構(gòu)以保證以及信用中介機(jī)構(gòu)的質(zhì)量。（三）法律法規(guī)（四）政府監(jiān)管有效的政府監(jiān)管體系包括四個(gè)方面：1、法律監(jiān)管2、行政監(jiān)管3、市場(chǎng)環(huán)境監(jiān)管4、信息披露監(jiān)管（五）媒體、專業(yè)人士的輿論監(jiān)督輿論監(jiān)督的實(shí)施主體：公眾層次、媒體層次二、公司治理原則（★★）（一）確保有效的公司治理框架公司治理框架應(yīng)促進(jìn)市場(chǎng)的透明度和有效性，符合依法原則，并明確劃分各類監(jiān)督、管理和執(zhí)行部門的責(zé)任。1、公司治理框架的構(gòu)建應(yīng)著眼于其對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，著眼于其對(duì)市場(chǎng)參與者的激勵(lì)，著眼于提升市場(chǎng)的透明度和效率。2、影響一國(guó)公司治理實(shí)踐的法律和監(jiān)督應(yīng)符合法治原則，并且具有透明性和可執(zhí)行性。3、一國(guó)監(jiān)督當(dāng)局的責(zé)任劃分應(yīng)明確并且確保維護(hù)公眾的利益4、監(jiān)督、管理和執(zhí)行當(dāng)局應(yīng)當(dāng)擁有相關(guān)的權(quán)力、操守和資源，以專業(yè)、客觀的方式行使職責(zé)，對(duì)他們的決定應(yīng)給予及時(shí)、透明和全面的解釋。（二）股東權(quán)利和關(guān)鍵所有權(quán)功能公司治理框架應(yīng)保護(hù)和促進(jìn)股東權(quán)利的行使1、股東的基本權(quán)利（1）可靠的所有權(quán)登記辦法（2）委托他人管理股份或向他人轉(zhuǎn)讓股份（3）及時(shí)、定期地獲得公司的實(shí)質(zhì)性信息（4）參加股東大會(huì)和參加投票表決（5）選舉和罷免董事會(huì)成員（6）分享公司利潤(rùn)2、股東有權(quán)參與涉及公司重大變化的決策并為此獲得充分信息，重大變化包括：（1）修改公司規(guī)章、公司章程或其他類似的公司治理文件（2）授權(quán)增發(fā)股份（3）重大交易，包括轉(zhuǎn)讓全部或大部分資產(chǎn)而產(chǎn)生公司被出售的結(jié)果3、股東應(yīng)有機(jī)會(huì)參加股東大會(huì)并行使投票權(quán)，有權(quán)了解包括投票程序在內(nèi)的股東大會(huì)的有關(guān)規(guī)則。（1）股東應(yīng)充分、及時(shí)收到關(guān)于股東大會(huì)召開的日期、地點(diǎn)、議程等信息，也包括關(guān)于會(huì)議將要做出決定的是想的全部信息。（2）在合理的范圍內(nèi)，股東應(yīng)有機(jī)會(huì)對(duì)董事會(huì)提出問題，包括與年度審計(jì)報(bào)告的問題，應(yīng)當(dāng)有機(jī)會(huì)增加股東大會(huì)議程中的議題并提出議案（3）應(yīng)創(chuàng)造便利條件，使股東能有效參與關(guān)鍵的公司治理決策。股東應(yīng)能夠?qū)Χ聲?huì)成員和關(guān)鍵經(jīng)理人的薪酬公開發(fā)表一件。董事會(huì)成員和雇員的薪酬方案中的股權(quán)部分應(yīng)得到股東的批準(zhǔn)。（4）股東可以親自或由代理人投票，兩者都賦予投票結(jié)果以同等效力。4、如果公司的資本結(jié)構(gòu)和安排使得一部分股東享有與其所有權(quán)不相稱的控制權(quán)，相關(guān)的情形應(yīng)予以披露。5、應(yīng)允許公司控制權(quán)市場(chǎng)以有效和透明的方式運(yùn)作（1）有關(guān)資本市場(chǎng)中6、應(yīng)為包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的所有行使股東權(quán)利創(chuàng)造有利條件7、包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的全體股東應(yīng)有權(quán)力就與上述基本股東權(quán)利有關(guān)的問題相互咨詢，可能造成不正常密謀的情形除外。（三）平等對(duì)待全體股東1、同一類別、同一系列的股東應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵瑯拥墓酱?、禁止內(nèi)部交易和濫用權(quán)力的自我交易3、在直接影響到企業(yè)的任何交易或事項(xiàng)中，如果董事會(huì)成員和關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)人員有直接、簡(jiǎn)介或代表第三方的實(shí)質(zhì)性利益，都應(yīng)當(dāng)被要求公開。（四）利益相關(guān)者在公司治理中的作用1、受法律保護(hù)的利益相關(guān)者的權(quán)利應(yīng)得到尊重2、如果利益相關(guān)者的權(quán)利受法律保護(hù)，利益相關(guān)者在權(quán)利受到侵害時(shí)應(yīng)能夠獲得有效的賠償3、應(yīng)允許開發(fā)那些有利于業(yè)績(jī)提升的員工參與機(jī)制4、如果利益相關(guān)者參加了公司治理程序，則他們有權(quán)及時(shí)、定期獲得與他們的權(quán)利有關(guān)的充分信息。5、利益相關(guān)者（包括個(gè)人雇員及其代表團(tuán)體）應(yīng)有權(quán)自由地同公司董事會(huì)就公司的非法或不道德的做法進(jìn)行交流，并不得因行使該權(quán)利而妨礙其他權(quán)利的行使。6、公司治理框架應(yīng)以有作用、有效率的破產(chǎn)制度框架和有效的債權(quán)人權(quán)利執(zhí)行機(jī)制作為補(bǔ)充。（五）信息披露和透