包裝品公司財務(wù)報表分析

目錄摘要 引言隨著近年來全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)緊縮，特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)僵持局勢，不可避免國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境也受到震蕩，中國市場面臨階段性的影響，各行各業(yè)也都受到了不小的沖擊。著眼于國內(nèi)包裝品制造業(yè)，國家政策頻頻出臺，對于企業(yè)來說是利好，也是挑戰(zhàn)，如何運(yùn)用好這把“改革雙刃劍”，在促進(jìn)企業(yè)升級改革的同時，又能給企業(yè)帶來持續(xù)增長的經(jīng)營利益，即企業(yè)如何結(jié)合自身經(jīng)營狀況進(jìn)行相應(yīng)戰(zhàn)略性調(diào)整，是當(dāng)下許多中小型制造企業(yè)所面臨的核心問題。本文以包裝品有限公司為例，該公司坐落在蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，是當(dāng)?shù)氐拿餍侵圃炱髽I(yè)，屬于中小型輕工制造企業(yè)，享受當(dāng)?shù)氐母咝缕髽I(yè)政策支持。在國家工業(yè)4.0戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，公司也在不斷對企業(yè)設(shè)施，廠房設(shè)備等進(jìn)行升級換代。但在企業(yè)迎來大刀闊斧的產(chǎn)能升級改革時，企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略布局并未與高速的企業(yè)生產(chǎn)線改革相適應(yīng)，已出現(xiàn)明顯經(jīng)營矛盾，該企業(yè)的經(jīng)營、發(fā)展出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題，不容小覷。并且伴隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，供應(yīng)鏈、ERP等技術(shù)在企業(yè)中的應(yīng)用普及，對傳統(tǒng)財務(wù)處理來說是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。如何將現(xiàn)行互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)操作進(jìn)行完美的銜接，也是值得企業(yè)深思的。所以本論文在此對該企業(yè)的財務(wù)報表進(jìn)行全面、系統(tǒng)的財務(wù)分析，旨在通過各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)、數(shù)據(jù)等為企業(yè)管理層提供合理、科學(xué)、專業(yè)的財務(wù)分析結(jié)果。希望能為企業(yè)帶來借鑒意義，為企業(yè)未來的經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃助力。對該課題國內(nèi)學(xué)者莊華（2016）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動著現(xiàn)代企業(yè)制度的完善，然而你面對日益劇烈稅務(wù)市場競爭，將要求企業(yè)的經(jīng)營管理者要更加深入了解企業(yè)的運(yùn)作，具備相關(guān)財務(wù)知識[1].。蔡依凝、巴瑀、趙宣臣（2016）認(rèn)為盈利能力是企業(yè)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中最重要的一環(huán)，盈利能力象征著公司的血液，是所有生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)，現(xiàn)代企業(yè)要重視、關(guān)注盈利能力的分析，從而為公司帶來更高的效益[2]。宗瑛（2017）指出現(xiàn)如今，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，消費(fèi)市場基數(shù)龐大，對于企業(yè)來說都是不可或缺機(jī)會，企業(yè)應(yīng)該抓住機(jī)遇乘風(fēng)破浪?，F(xiàn)代企業(yè)已經(jīng)不再適用單一的經(jīng)營模式，需要進(jìn)行科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，多方面發(fā)展[3]。陳宜奇（2018）指出隨著經(jīng)濟(jì)全球化，中國“一帶一路”的政策推出，增加了東南亞、北歐各國之間的貿(mào)易往來，放眼全球中國的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易地位不可撼動。盡管面對如此積極的市場條件，國內(nèi)企業(yè)如何迎合發(fā)展趨勢加速企業(yè)改革已經(jīng)成為不可回避程度話題[4]。本文參考了國內(nèi)外的財務(wù)報表分析指導(dǎo)思想與方法，并結(jié)合該企業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)展開企業(yè)研究及數(shù)據(jù)分析。以包裝品有限公司近四年的財務(wù)報表為研究對象，本文相關(guān)數(shù)據(jù)基于包裝品有限公司2016年到2019年的財務(wù)報表。分析內(nèi)容主要從公司的營運(yùn)、償債、盈利及發(fā)展能力四個方面著重展開分析。并且選取了四家同行業(yè)公司進(jìn)行2019年的財務(wù)指標(biāo)對比分析。最后望通過此次財務(wù)報表研究分析能夠給企業(yè)經(jīng)營帶來實(shí)質(zhì)性參考價值。

1財務(wù)報報表分析概述1.1財務(wù)報表分析的含義財務(wù)報表作為企業(yè)日常經(jīng)營中財務(wù)、會計數(shù)據(jù)的重要載體，對于每個企業(yè)來說都有著至關(guān)重要的意義。財務(wù)報表主要由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表組成，反映了企業(yè)某一特定經(jīng)營期間的財務(wù)狀況。財務(wù)報表具有客觀性，從不同使用者的角度出發(fā)，財務(wù)報表又可分為內(nèi)部財務(wù)報表、外部財務(wù)報表。但無論從何種角度，財務(wù)報表基于企業(yè)實(shí)際經(jīng)營的財務(wù)數(shù)據(jù)撰寫的本質(zhì)是恒定的，即財務(wù)報表要保證編制的準(zhǔn)確性、真實(shí)性[5]。財務(wù)報表分析又稱財務(wù)分析，是運(yùn)用比率分析、趨勢分析等方法對企業(yè)財務(wù)報表中的主要數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的過程，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評價，通過營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力及發(fā)展能力四個方面進(jìn)行企業(yè)系統(tǒng)分析，確保能夠?yàn)樨攧?wù)會計報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作[6]。1.2財務(wù)報表分析重要性財務(wù)報表分析能夠反映企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，以便為未來決策提供指導(dǎo)?？梢粤私馄髽I(yè)在過去一段時間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，比如產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售情況等。通過科學(xué)地分析方法，從中找出過去生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)律，促使企業(yè)加強(qiáng)對經(jīng)營狀況及發(fā)展?fàn)顩r的規(guī)律性認(rèn)識[7]。能夠比較全面地了解企業(yè)未來發(fā)展中可能出現(xiàn)地風(fēng)險，企業(yè)以此為依據(jù)確定正確的經(jīng)營決策，以減少人為因素導(dǎo)致不必要錯誤的發(fā)生。企業(yè)對資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表等財務(wù)報表及相關(guān)資料的分析，有助于企業(yè)日后完成財務(wù)管理工作并以此為依據(jù)做出正確的財務(wù)決策[8]。1.3財務(wù)報表分析基本內(nèi)容及方法1.3.1財務(wù)報表分析方法本文使用的研究方法主要有如下幾種：（1）文獻(xiàn)研究法在該課題撰寫之前，通過閱讀大量國內(nèi)外的財務(wù)相關(guān)領(lǐng)域的文獻(xiàn)，參考書籍，從中獲得啟發(fā)，并為論文撰寫提供專業(yè)知識準(zhǔn)備，使得該論文分析研究更具專業(yè)性，科學(xué)性，從而達(dá)到具有實(shí)質(zhì)性借鑒意義的目的。（2）比率分析法本論文的研究基礎(chǔ)是財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)，為了使得數(shù)據(jù)分析過程更加簡明、專業(yè)，通過計算得出相關(guān)財務(wù)指標(biāo)，以比率的數(shù)據(jù)模式呈現(xiàn)，從而使孤立繁瑣的數(shù)據(jù)間彼此建立聯(lián)系。（3）比較分析法在本論文的研究過程中，不僅僅對包裝品有限公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，同時收集了包裝印刷業(yè)具有行業(yè)代表性的另外四家上市公司，結(jié)合相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行橫向分析，致力于尋找行業(yè)與企業(yè)的差異原因，使得本論文更具參考意義。（4）趨勢分析法本文主要選取了包裝品有限公司近四年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，通過研究該企業(yè)不同期間的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部的縱向?qū)Ρ龋员銖闹姓覍そ?jīng)營中存在的問題，并有助于進(jìn)一步的研究解決方案。1.3.2盈利能力分析盈利能力主要是指企業(yè)通過經(jīng)營所賺取利潤的能力，也稱為企業(yè)的運(yùn)用資金或資本增值的能力，通常表現(xiàn)為某一期間內(nèi)企業(yè)收益額的多少及其水平的高低[9]。所以無論從投資者、經(jīng)營者、管理者的角度出發(fā)，企業(yè)的盈利水平是企業(yè)經(jīng)營的核心。一般在進(jìn)行財務(wù)分析時涉及的財務(wù)指標(biāo)包括銷售毛利率、營業(yè)利潤率等。通過企業(yè)盈利能力分析，可以達(dá)到揭露企業(yè)經(jīng)營管理中存在問題的目的，最后針對自身的問題制定符合企業(yè)的問題對策，從而提升企業(yè)整體盈利能力。1.3.3營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指公司運(yùn)用資產(chǎn)獲取利潤的能力。公司的日常經(jīng)營活動需要良好的營運(yùn)能力來支持，企業(yè)的營運(yùn)能力能最大限度地反映出企業(yè)經(jīng)營情況的好壞，除此之外它還可以為企業(yè)完善經(jīng)營管理提供理論依據(jù)，引導(dǎo)企業(yè)管理人員實(shí)時對企業(yè)的營運(yùn)方案進(jìn)行調(diào)整[10]。營運(yùn)能力分析主要基于公司的運(yùn)營周期，即周轉(zhuǎn)率。1.3.4償債能力分析企業(yè)的償債能力主要是指運(yùn)用企業(yè)資產(chǎn)償還長期與短期債務(wù)的能力。一般情況下適度的企業(yè)負(fù)債有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利益，并且運(yùn)用財務(wù)杠桿優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，為企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)利益[11]。但債務(wù)過多則會給企業(yè)帶來過高的償債風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險，所以一般在對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析時，企業(yè)的償債能力分析是不可或缺的部分[12]。1.3.5發(fā)展能力分析發(fā)展能力一般指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿?，該部分能力是許多企業(yè)忽視的部分[13]。在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)分析時，主要通過主營業(yè)務(wù)收入率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等財務(wù)指標(biāo)來評估企業(yè)的未來發(fā)展能力。通過發(fā)展能力分析對企業(yè)的未來成長進(jìn)行預(yù)測，從而為企業(yè)做合理的戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長的目的[14]。2包裝品有限公司財務(wù)指標(biāo)計算與分析包裝品有限公司（以下簡稱：“”）成立于2005年，至今為止已經(jīng)經(jīng)營15年。經(jīng)營范圍包括生產(chǎn)和銷售紙板、紙類包裝品、泡沫塑料包裝品等。與多家電器制造企業(yè)有著密切的合作其品牌效應(yīng)在公司與其他企業(yè)的競爭過程中已成為重要的優(yōu)勢之一。在多年的經(jīng)營中已經(jīng)積累了許多重要客戶包括美的集團(tuán)，格力電器，順豐速運(yùn)等。雖然企業(yè)的最終產(chǎn)成品是瓦楞紙包裝、塑料包裝等，但憑借著優(yōu)秀的企業(yè)管理及嚴(yán)格的產(chǎn)品生產(chǎn)監(jiān)管，所生產(chǎn)的產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有較好的評價。本文選取了同行業(yè)另外四家具有代表性的上市公司，分別是浙江合興、佛山華新、上海界龍實(shí)業(yè)和上海新聯(lián)通。他們是包裝品制造業(yè)中的標(biāo)桿公司，在該行業(yè)經(jīng)營的時間長，行業(yè)口碑好，并且已經(jīng)上市。2016-2019年的主要財務(wù)指標(biāo)如下表2.1所示：表2.12016-2019年主要財務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年凈資產(chǎn)收益率(%)4.917.133.752.01總資產(chǎn)凈利率(%)3.604.801.00-0.73銷售毛利率(%)33.0033.4821.1822.10銷售凈利率(%)13.2917.453.96-2.10資產(chǎn)負(fù)債率(%)24.4123.7528.9636.29主營業(yè)務(wù)收入（萬元）48376.2853897.3363508.57104878.03根據(jù)表2.1繪制2016-2019年主要盈利指標(biāo)變化趨勢圖去下所示：圖2.12016-2019年利潤變化趨勢圖圖2.1中展現(xiàn)了包裝品有限公司從2016年到2019年的營業(yè)收入與凈利潤變化趨勢?？梢钥闯?，營業(yè)收入從48376.28萬元逐步穩(wěn)固上升到10878.03萬元；凈利潤稍有波動，從2016年開始出現(xiàn)下降趨勢，截至2019年凈利潤相對于最高點(diǎn)2017年下滑了76.62%。凈利潤的劇烈波動與外部行業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)技術(shù)改革及原材料上漲等因素有著密切的關(guān)系。2.1盈利能力指標(biāo)計算與分析（1）盈利能力縱向比較2016-2019年主要盈利指標(biāo)如下表2.2所示：表2.22016-2019年盈利能力指標(biāo)指標(biāo)名稱2016201720182019銷售毛利率（%）33.0033.4821.1822.10銷售凈利率（%）13.2917.453.96-2.10營業(yè)利潤率（%）15.3820.926.66-0.57總資產(chǎn)凈利率（%）3.604.801.00-0.73凈資產(chǎn)收益率（%）4.917.133.752.01根據(jù)表2.2繪制的盈利能力趨勢圖如下：圖2.22016-2019年盈利能力指標(biāo)1）銷售毛利率：在企業(yè)日常經(jīng)營中，銷售毛利率與企業(yè)的盈利能力呈正向變動趨勢即銷售毛利率越高則代表企業(yè)的盈利能力優(yōu)秀，一般包裝品制造業(yè)的銷售毛利率在20%左右[15]。如圖2.2所示該企業(yè)2016年到2019年的銷售毛利率由原來的33%，下降到2018年只有22.1%。其中在2017年到2018年出現(xiàn)了毛利率急速下降的情況，同比下降了12.3%，企業(yè)應(yīng)該重視當(dāng)前的盈利質(zhì)量較差的問題。但影響銷售毛利率的因素較多，所以需要展開具體分析。2）銷售凈利率：銷售凈利率是反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平[16]。通過上圖2.2中不難看出，該企業(yè)四年間的銷售凈利率驟然下降，從最高點(diǎn)17.45%下降到2019年的-2.1%，下降差約20%，可見高質(zhì)量的盈利模式，是企業(yè)需要重點(diǎn)探索的方向。3）營業(yè)利潤率：從上圖2.2可以反映出，在2016-2019年，營業(yè)利潤率與銷售凈利率波動呈大致相同的趨勢2016年到2017年之間平穩(wěn)發(fā)展，在2018年時出現(xiàn)上升拐點(diǎn)出現(xiàn)明顯下降趨勢，截止2019年下降到2016年的66.97%。4）總資產(chǎn)凈利率：總資產(chǎn)凈利率是凈利潤與平均總資產(chǎn)的比值。由上表2.2可以看出從2016-2019年期間該指標(biāo)出現(xiàn)了一個上升之后再緩慢下降的過程，從2017年的4.8%降到2019年的-0.73%?？傮w波動趨勢較大，反映了該企業(yè)總資產(chǎn)盈利水平出現(xiàn)大規(guī)模減少趨勢，總資產(chǎn)的使用可能出現(xiàn)了一定的問題。5）凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比值[17]。該指標(biāo)與盈利能力呈正向關(guān)系結(jié)合圖2.2，在2016-2019這四年期間，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了小幅的下降從2016年的4.91%到2019年的2.01%，進(jìn)一步反應(yīng)該公司的盈利模式出現(xiàn)了問題。（2）盈利能力橫向比較表2.32019年制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)盈利能力指標(biāo)指標(biāo)名稱合興華新界龍新聯(lián)通銷售毛利率（%）22.1012.308.8720.1918.90銷售凈利率（%）-2.102.35-1.55-1.484.71營業(yè)利潤率（%）-0.572.92-2.18-0.935.84總資產(chǎn)凈利率（%）-0.734.85-1.02-0.583.90凈資產(chǎn)收益率（%）2.018.51-0.14-1.365.07由表2.3可知，通過五家同行公司的銷售毛利率對比，銷售毛利率大多在20%上下浮動，反映包裝品制造業(yè)的毛利率處于較低水平。而公司在這五家公司中毛利率排名靠前，說明盈利模式較為合理。反觀其他盈利指標(biāo)卻差強(qiáng)人意，不僅公司在2018年時銷售凈利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)及利率、凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)負(fù)增長，包裝品制造業(yè)的標(biāo)桿公司也出現(xiàn)了小規(guī)模的負(fù)增長情況，該行業(yè)的盈利前景并不樂觀。但合興公司的各項(xiàng)盈利指標(biāo)表現(xiàn)較為穩(wěn)健，與該公司的行業(yè)口碑及成功的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不可分割。2.2營運(yùn)能力指標(biāo)計算與分析（1）營運(yùn)能力縱向比較表2.42016-2019年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)指標(biāo)名稱2016201720182019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.783.243.052.83存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.412.741.681.97固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.680.790.650.82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.270.280.250.351）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在企業(yè)在一定時期內(nèi)（一般指一個完整的會計年度）營業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率[18]。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與企業(yè)的企業(yè)的營運(yùn)能力呈正相關(guān)，在表2.4中可以直觀的看出，的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2016-2019年期間，呈現(xiàn)明顯下降趨勢從2016年的5.78次到2019年下降為2.83次，說明企業(yè)賬款的回款速度越來越緩慢，回收期逐漸變長。逐漸變慢的回款速度會加大企業(yè)壞賬的數(shù)目從而增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。2）存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率是營業(yè)成本（銷貨成本）與存貨平均余額的比值。一般情況來說，存貨周轉(zhuǎn)率比值越大，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的流動速度越強(qiáng)[19]。從圖2.4中可以看出，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在2017年達(dá)到峰值2.74次后出現(xiàn)下降趨勢，截止2019年出現(xiàn)輕微上升至1.97次。主要原因有：第一，包裝品制造業(yè)的國內(nèi)市場競爭逐年激烈，客戶產(chǎn)品需求出現(xiàn)多樣化，企業(yè)并未能解決客戶痛點(diǎn)，產(chǎn)品未能與需求契合。第二，國內(nèi)政策提倡更加綠色、環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展的消費(fèi)理念，對傳統(tǒng)的包裝品制造業(yè)來說是不小的外部威脅。3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定期間內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入和固定資產(chǎn)平均凈值的比值。通常情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)的營運(yùn)能力呈正向相關(guān)。結(jié)合表2.4觀察到，公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈緩慢增長狀態(tài)從0.68-0.82。說明該企業(yè)的固定資產(chǎn)效能在逐漸提高，即使在2019年購入了新的紙箱設(shè)備，但是提高效率并不明顯，可能是處于設(shè)備安裝階段，并沒有完全投入使用。4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指在一定時期內(nèi)企業(yè)銷售收入（一般情況下可表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)收入）和平均資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相似即表示企業(yè)對擁有資產(chǎn)的運(yùn)用效率[20]。表2.4中2016-2019年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持一個相對較低的水平，側(cè)面反映出，該企業(yè)的資產(chǎn)利用率較低，實(shí)際獲利能力較差。（2）營運(yùn)能力橫向比較圖2.32019年制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)如圖2.3中所示，公司2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.83次低于同行一般水平兩倍。同行業(yè)的其他四家公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均水平在5次左右。反觀存貨周轉(zhuǎn)率處于行業(yè)較低水平，行業(yè)代表合興公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到11.17次是的11倍。存貨周轉(zhuǎn)速度慢，則因?yàn)榇尕浀鴥r帶來的風(fēng)險也隨之增大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于同行業(yè)平均水平，說明相對于同行業(yè)來看，資產(chǎn)利用率較低，企業(yè)配置資產(chǎn)能力較差。就總體營運(yùn)指標(biāo)來看，企業(yè)的總體營運(yùn)能力在同行業(yè)中處于較低水平，簡介說明的獲利能力較差。2.3償債能力指標(biāo)計算與分析（1）償債能力縱向比較圖2.42016-2019年償債能力指標(biāo)1）流動比率：流動比率與償債能力呈反相關(guān)，及企業(yè)中流動比率一般越低越好，但不能過低。一般認(rèn)為流動負(fù)債率在2：1狀態(tài)時為較好水平。公司在2016-2019年期間流動比率維持在2：1上下輕微波動，但波動范圍并不大，說明的短期償還債務(wù)能力較好。2）速動比率：速動比率也是反映企業(yè)的短期償債能力與流動比率相似，但一般情況下通過速動比率判斷則更加準(zhǔn)確一點(diǎn)，因?yàn)樵谟嬎銜r排除了一些流動較慢的因素干擾，如存貨等。由圖可知該企業(yè)近四年的速動比率出現(xiàn)較大的下降趨勢，由2016年的1.71下降到2019年的1.25。一般情況下速動比率在1時，比較合理，所以該企業(yè)的速動比率逐漸降低是一個好的信號，但略高于最佳比率。圖2.52016-2019年償債能力指標(biāo)3）現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率能夠直接地反映出企業(yè)實(shí)際償債能力。一般情況下，現(xiàn)金比率控制在20%以上為較好水平。通過圖不難看出在2016-2019年這四年中，現(xiàn)金比率處于逐年上升的狀態(tài)，到2019年達(dá)到了68.32%，這主要與近幾年來企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中，資產(chǎn)投入相關(guān)。4）資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率也稱舉債經(jīng)營比率，是一項(xiàng)評價公司償債水平的重要指標(biāo)。制造型企業(yè)中的資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右為比較好的狀態(tài)。關(guān)注2016-2019年的資產(chǎn)負(fù)債率，呈快速上升模式，說明長期償債能力在下降。進(jìn)一步分析可能與企業(yè)在2018年為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，而增加的長期借款有一定關(guān)系。（2）償債能力橫向比較表2.52019年制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)指標(biāo)名稱合興華新界龍新聯(lián)通流動比率1.931.311.260.912.36速動比率1.250.990.780.261.82現(xiàn)金比率（%）68.3221.6916.2511.7971.42資產(chǎn)負(fù)債率（%）36.2956.8939.2073.0924.68從表2.5可以看出，2019年在包裝品制造業(yè)中，公司的流動比率在該行業(yè)保持較為適中的水平，側(cè)面反映資產(chǎn)流動性較強(qiáng)，但在包裝品制造業(yè)中，流動比率普遍低于2，這與企業(yè)中固定資產(chǎn)占據(jù)較大比重有關(guān)對。比包裝品制造業(yè)中的四家公司，具有較強(qiáng)的短期償債能力。從上表2.5中可以看出，在2019年公司的現(xiàn)金比率高達(dá)68.32%，在整個行業(yè)中處于較高位置，表明公司的償債風(fēng)險較低。然而公司2018年的資產(chǎn)負(fù)債率36.29%低于同行業(yè)的普遍比率。當(dāng)前整個制造業(yè)經(jīng)濟(jì)低迷，過高的資產(chǎn)負(fù)債率不利于應(yīng)對市場風(fēng)險，但因合理運(yùn)用財務(wù)杠桿，調(diào)整公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，為公司帶來更大的收益。2.4發(fā)展能力指標(biāo)計算與分析（1）發(fā)展能力縱向比較表2.62016-2019年發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力2016201720182019主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）-10.6811.3817.8765.14凈利潤增長率（%）7.7346.21-73.23-187.34總資產(chǎn)增長率（%）4.9913.9440.725.94圖2.62016-2019年發(fā)展能力指標(biāo)趨勢1）主營業(yè)務(wù)收入增長率：該指標(biāo)反映企業(yè)在貨物銷售方面的能力及同行市場份額占有的情況。公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率在2016-2019年期間，呈持續(xù)上升狀態(tài)在2019年已突破65.14%，說明該公司的銷售情況較好，企業(yè)未來發(fā)展前景良好。2）凈利潤增長率：該指標(biāo)減去了相關(guān)所得稅，更加直接地反映出盈利能力，是企業(yè)成長性的基本表現(xiàn)?？v觀該企業(yè)2016-2019年的凈利潤增長率，在2016年出現(xiàn)上升趨勢到達(dá)峰值11.38%后，出現(xiàn)上身拐點(diǎn)，開始下降截止2019年下降至187.34%。在營業(yè)收入逐年上升的情況下，凈利潤增長率居然出現(xiàn)明顯負(fù)方向增長趨勢。3）總資產(chǎn)增長率：該指標(biāo)能反映一段時間內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張的速度。該企業(yè)的總資產(chǎn)增長率與凈利潤增長率變化趨勢大致相似，出現(xiàn)該種情況與包裝品制造業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)有關(guān)。（2）發(fā)展能力橫向比較表2.72019年制造業(yè)標(biāo)桿企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)指標(biāo)名稱合興華新界龍新聯(lián)通主營業(yè)收入增長率（%）65.1492.402.792.0511.18凈利潤增長率（%）-187.3442.09-261.76-169.5525.20總資產(chǎn)增長率（%）5.9447.206.79-1.404.23通過表2.7可以看出，盡管圖示中的五家公司主營業(yè)務(wù)收入增長率都呈正向增長趨勢，但是從中不難看出，行業(yè)壟斷現(xiàn)象明顯。譬如2019年主營業(yè)務(wù)增長率普遍低于50%，但是該行業(yè)的龍頭企業(yè)合興公司達(dá)到了92.4%，公司為65.14%主要與地域優(yōu)勢有關(guān)，公司位于省，屬于江浙滬皖經(jīng)濟(jì)圈，物流業(yè)務(wù)、小商品制造業(yè)發(fā)達(dá)，包裝品需求量大。但該行業(yè)的凈利潤增長率卻不容樂觀基本呈負(fù)增長趨勢，但總資產(chǎn)增長率普遍小幅度上漲，說明該行業(yè)前景值得期待。

3包裝品有限公司存在問題3.1成本控制能力較弱，盈利能力低通過近四年的企業(yè)盈利能力分析及同行業(yè)盈利能力對比，發(fā)現(xiàn)盡管包裝品制造業(yè)普遍的毛利率較低約20%左右，但公司的盈利指標(biāo)并不理想，資產(chǎn)獲利能力不樂觀，主要盈利指標(biāo)整體呈下降趨勢，在2019年已出現(xiàn)負(fù)增長趨勢，與2018年同期相比下降6.05%。其主要原因與原材料價格波動較大有密切關(guān)系。公司包裝品生產(chǎn)所需的主要原材料大多為石油的衍生產(chǎn)品，其成本價格與國際原油價格緊密聯(lián)系，牽一發(fā)動全身。特別是近年來國際原油市場動蕩明顯，原材料成本波動劇烈，面對波動企業(yè)缺乏應(yīng)對措施，影響產(chǎn)品毛利率波動，進(jìn)而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。除此之外包裝品制造業(yè)的同行競爭本身就十分激烈，在這樣的情況下公司會采取一定的價格戰(zhàn)來吸引訂購方，長久以往會削弱公司的定價能力，從而削弱企業(yè)的盈利能力。3.2存貨量較大，制約資金使用效率通過公司相關(guān)營運(yùn)能力的分析后發(fā)現(xiàn)，存貨周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)水平，并且呈快速降低趨勢，2016年存貨周轉(zhuǎn)次率2.41次截止2019年降低為1.97次，雖然降低幅度較小，但是企業(yè)管理者應(yīng)該快速警覺。根據(jù)本文的財務(wù)報表分析并結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，發(fā)現(xiàn)主要原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一：公司目前的主導(dǎo)產(chǎn)品是高檔瓦楞紙箱、橡膠包裝品等，近四年公司主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤幾乎全部來自于該類產(chǎn)品，該種單一結(jié)構(gòu)的收入模式，無疑也給企業(yè)經(jīng)營帶來了風(fēng)險。目前市場響應(yīng)國家綠色環(huán)?？沙掷m(xù)發(fā)展理念的號召，綠色可降解包裝產(chǎn)品市場需求量大，已成為包裝品制造業(yè)發(fā)展的主流方向。除此之外的銷售部門沒有制定合理的銷售計劃，高估銷售能力，對市場需求缺乏敏感性，從而導(dǎo)致積壓了部分貨物，降低了存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。3.3應(yīng)收賬款政策寬松，壞賬風(fēng)險較大賬款回收是企業(yè)日常經(jīng)營活動中至關(guān)重要的環(huán)節(jié)，賬款回收的快慢也將直接影響到企業(yè)的經(jīng)營、現(xiàn)金流動等。資金是企業(yè)正常營運(yùn)的血液，對于包裝品制造業(yè)來說主要的經(jīng)營資金的流入來自于購貨方的貨款。但通過對的分析，不難看出該公司近年來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年走低，2019年降低到2.83次低于行業(yè)平均水平。出現(xiàn)該種情況的原因可能與企業(yè)極度寬松的收款政策有關(guān)。近年來包裝品制造業(yè)的同行競爭越來越激烈，為了吸引新老客戶，自2017年采取了新的收款政策。適度的收款政策可以增加客戶黏性，但是過度寬松的政策將會導(dǎo)致壞賬增加，增加企業(yè)資金風(fēng)險，比如說會面臨著資金周轉(zhuǎn)困難、因資金短缺需要從外部借款而使得外債增多等多種狀況，不利于企業(yè)的發(fā)展，從而影響企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)。

4包裝品有限公司財務(wù)狀況的對策建議4.1建立全面預(yù)算，提高成本管理水平從2016-2019年的盈利指標(biāo)來看，的銷售毛利率雖然持續(xù)穩(wěn)定在20%以上，但其銷售凈利率卻在逐年呈下降趨勢。同時由于包裝品制造業(yè)的行業(yè)競爭激烈，的市場份額占有量較少，缺乏定價能力，增加單客產(chǎn)品售價的空間較小，所以針對該企業(yè)節(jié)約成本是增加盈利能力最好的手段。目前公司的原材料主要依靠進(jìn)口，鑒于逐年走高且波動較大的生產(chǎn)成本，建議企業(yè)增加高質(zhì)量供應(yīng)商的數(shù)量，以規(guī)避供應(yīng)商集中所帶來的原材料。毫無疑問完全依靠原有的幾個供應(yīng)商不僅會增加原材料采購風(fēng)險同時也不利于原材料的采購價格協(xié)商，所以適當(dāng)增加供應(yīng)商可以降低采購風(fēng)險，從而達(dá)到降低企業(yè)成產(chǎn)成本的目的。另外還可以選擇加強(qiáng)全面預(yù)算管理，完善成本費(fèi)用預(yù)算管理體系，健全費(fèi)用管理制度，強(qiáng)化費(fèi)用管控執(zhí)行力度。在預(yù)算管理的基礎(chǔ)上，啟動和完善費(fèi)用預(yù)算管理的內(nèi)容，制訂合理的用績效考核制約費(fèi)用預(yù)算指標(biāo)的辦法，將提前制作費(fèi)用預(yù)算作為控制費(fèi)用支出的有效手段[21]。進(jìn)而達(dá)到降低成本的目的。4.2升級營銷渠道，解決存貨積壓問題主要的經(jīng)營方向是向制造行業(yè)提供紙質(zhì)包裝品，但由于近年來互聯(lián)網(wǎng)電商狂熱，對紙質(zhì)包裝品的需求也逐漸增大。仔細(xì)觀察2015年到2019年的銷貨方不難發(fā)現(xiàn)，公司購貨方存在明顯的單一性，主要集中在美的，格力等家電制造行業(yè)，該公司的公司應(yīng)該在穩(wěn)步發(fā)展現(xiàn)有大型客戶的同時，應(yīng)注重大力發(fā)展中小型客戶。隨著互聯(lián)網(wǎng)電商紅利時代的到來，中小型客戶發(fā)展迅速，包裝品需求較大，但此類用戶更加注重于包裝品的鑒賞性，獨(dú)特性以增加品牌感染力，所以建議針對該類中小型客戶，成立專門的設(shè)計銷售小組，設(shè)計迎合客戶的產(chǎn)品，更好地滿足客戶需求。與此同時，公司還應(yīng)該響應(yīng)國家對包裝品制造業(yè)綠色發(fā)展的理念，優(yōu)化生產(chǎn)線增加銷量。以此來達(dá)到公司提升業(yè)績的最終目標(biāo)。除此之外，企業(yè)可是適當(dāng)?shù)膬?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加價值。近年來消費(fèi)者對于包裝品的使用需求日益提高，傳統(tǒng)單一的產(chǎn)品已經(jīng)不能滿足市場，應(yīng)該增加新品的研發(fā)，增加產(chǎn)品多樣性。4.3規(guī)范應(yīng)收賬款收款制度及信用評級政策企業(yè)資金的回收速度對運(yùn)營效率有很大的影響。作為一個中型包裝品制造業(yè)，由于產(chǎn)品從訂單確認(rèn)成交到生產(chǎn)交付完成的日期較長，不可避免地會出現(xiàn)大額的應(yīng)收賬款回收速度較慢的情況，雖然收益較大，但是一定程度上影響了企業(yè)的運(yùn)營效率，甚至有出現(xiàn)壞賬的可能。目前由于該企業(yè)在2017年實(shí)行了較為寬松的收款政策，該企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，壞賬風(fēng)險增加的現(xiàn)象。所以通過此次對的運(yùn)營能力的綜合分析，建議企業(yè)修改調(diào)整應(yīng)收賬款回款政策，企業(yè)可以制定崗位責(zé)任制度及授權(quán)審批制度，形成規(guī)范化的應(yīng)收賬款工作流程，完善應(yīng)收賬款內(nèi)部控制制度。設(shè)立專門的應(yīng)收賬款資信管理部門，通過收集、整理、分析客戶的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營效果，等評估客戶的營運(yùn)、償債、獲利以及發(fā)展能力等[22]。根據(jù)評估情況對企業(yè)的客戶進(jìn)行信用評級劃分，對于有良好信用的客戶使用一些寬松的政策，但對于財務(wù)狀況不佳的客戶則應(yīng)該采取的謹(jǐn)慎的信貸政策。除此之外也應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款金額的管理，需要及時有效地管理應(yīng)收賬款，同時對應(yīng)收賬款管理的各個方面增強(qiáng)控制力度，實(shí)行全程的監(jiān)督與治理，竭力抑制其資金無法得到回收、資金短缺等問題。結(jié)論本文基于包裝品有限公司2016-2019年的財務(wù)報表進(jìn)行分析，運(yùn)用了比較分析法、比率分析法等，并對比了相同行業(yè)中的另外四家具有代表性的企業(yè)，分別是浙江合興、佛山華新、上海界龍實(shí)業(yè)和上海新聯(lián)通。發(fā)現(xiàn)公司主要在營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面存在一些問題。其中最關(guān)鍵的問題就是銷售凈利低，致使公司盈利能力較差；除此之外，存貨周轉(zhuǎn)速度，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等較慢，存貨積壓過多，周轉(zhuǎn)偏慢。對于庫存數(shù)量不能得到及時地反饋，很容易導(dǎo)致存貨過多，機(jī)器設(shè)備老舊不能夠及時地進(jìn)行更新處理，從而導(dǎo)致企業(yè)整體的生產(chǎn)效率低下，總體來看營運(yùn)能力較差；其次，公司的制度不夠完善，其中包括對公司資產(chǎn)的管理制度不夠明確。針對存貨周轉(zhuǎn)率較低的問題研發(fā)新產(chǎn)品，降低產(chǎn)品單一風(fēng)險；擴(kuò)大銷售，制定合理采購計劃，降低成本；其次，要建立健全相關(guān)制度，建立全面預(yù)算管理制度對想控制，建立一個相對完善的考核激勵體制，提高企業(yè)整體向心力與企業(yè)內(nèi)部營運(yùn)能力。因?yàn)闋I運(yùn)能力是一個公司發(fā)展的重要關(guān)鍵點(diǎn)，是支撐公司運(yùn)行的頂梁柱。同時企業(yè)應(yīng)當(dāng)僅僅抓住當(dāng)前國情，將公司的現(xiàn)狀與政府政策引導(dǎo)的未來趨勢緊密相結(jié)合，將利益與發(fā)展共進(jìn)退，不斷積極提高企業(yè)的盈利能力。同時也為一些包裝品制造業(yè)的其他企業(yè)樹立一個良好的榜樣，實(shí)現(xiàn)企業(yè)愿景，緊跟整個經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]莊華.財務(wù)分析報告在企業(yè)經(jīng)營管理中的作用[J].當(dāng)代會計，2016(9):19-20[2]蔡依凝，巴瑀，趙宣臣.企業(yè)盈利能力分析應(yīng)注意的幾個問題[J].時代金融旬刊，2016，000(011):336，339[3]宗瑛.企業(yè)營運(yùn)能力分析體系[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2017，000(036):50[4]陳宜奇.財務(wù)報表分析[J].中國國際財經(jīng)(英文)，2018，000(012):P.19-19[5]Ar