財(cái)務(wù)管理總論

姜彤彤山東師范大學(xué)郵箱:

財(cái)務(wù)管理2023/3/911、?財(cái)務(wù)管理?(中級會計(jì)資格〕，財(cái)政部會計(jì)資格評價(jià)中心，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，20212、?財(cái)務(wù)本錢管理?，財(cái)政部注冊會計(jì)師考試委員會辦公室，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，20213、?財(cái)務(wù)管理學(xué)?，段九利等，清華大學(xué)出版社，20074、?財(cái)務(wù)管理?，陳玉菁等，清華大學(xué)出版社，2005參考書目2023/3/92財(cái)務(wù)管理人不理財(cái)，財(cái)不理你人為財(cái)死，鳥為食亡你可以跑不贏劉翔，但你要跑贏CPI什么是理財(cái)？！你知道有哪些理財(cái)名言？ConsumerPriceIndex2023/3/93引言案例：?新約·馬太福音?中有這樣一個(gè)故事，國王遠(yuǎn)行前交給三個(gè)仆人各一錠銀子，并讓他們在自己遠(yuǎn)行期間去做生意。國王回來后把三個(gè)仆人召集到一起，發(fā)現(xiàn)第一個(gè)仆人已經(jīng)賺了十錠銀子，第二個(gè)仆人賺了五錠銀子，只有第三個(gè)仆人因?yàn)榕绿澅臼裁瓷庖膊桓易觯罱K還是攥著那一錠銀子。

于是，國王獎(jiǎng)勵(lì)了第一個(gè)仆人十座城邑，獎(jiǎng)勵(lì)了第二個(gè)仆人五座城邑，第三個(gè)仆人認(rèn)為國王會獎(jiǎng)給他一座城邑，可國王不但沒有獎(jiǎng)勵(lì)他，反而下令將他的一錠銀子沒收后獎(jiǎng)賞給了第一個(gè)仆人。國王降旨說：“少的就讓他更少，多的就讓他更多。〞財(cái)務(wù)管理的實(shí)質(zhì)就是生財(cái)、聚財(cái)之道，資本有其自身的運(yùn)動法那么，掌握了它，你就開啟了財(cái)富之門。2023/3/94第一節(jié)、財(cái)務(wù)管理的概念

進(jìn)入陌生城市，一張地圖可以幫助你迅速到達(dá)目的地，財(cái)務(wù)管理總論就是財(cái)務(wù)管理課程的地圖。第二節(jié)、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第三節(jié)、財(cái)務(wù)管理環(huán)境第一章財(cái)務(wù)管理總論2023/3/95第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)管理的對象二、財(cái)務(wù)活動三、財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)管理的概念只有了解什么是財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系才能掌握財(cái)務(wù)管理的概念！2023/3/96一、財(cái)務(wù)管理的對象財(cái)務(wù)管理主要是資金管理，其對象是資金及其周轉(zhuǎn)。2023/3/97籌資活動投資活動資金營運(yùn)活動分配活動二、財(cái)務(wù)活動企業(yè)財(cái)務(wù)活動：指企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動，即籌集、運(yùn)用和分配資金的活動。財(cái)務(wù)活動負(fù)債所有者權(quán)益流動資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)分配資金2023/3/98財(cái)務(wù)活動四個(gè)方面資金營運(yùn)活動：

經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金運(yùn)動籌資活動：

是資金運(yùn)動的起點(diǎn)

確定籌資的規(guī)模

確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動：

廣義投資-資金投入使用

狹義投資-僅指對外投資分配活動：

廣義-對投資收入(如銷售收入)和利潤進(jìn)行分割和分派。

狹義-對利潤進(jìn)行分配財(cái)務(wù)活動2023/3/99凈營運(yùn)資本長期投資管理營運(yùn)資本管理長期籌資管理流動資產(chǎn)流動負(fù)債固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)長期負(fù)債股本留存收益投資活動籌資活動注：股利政策可看作是籌資活動的一個(gè)組成局部財(cái)務(wù)活動2023/3/910三、財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)投資者債權(quán)人被投資單位債務(wù)人職工內(nèi)部各單位政府職業(yè)經(jīng)理企業(yè)投資者債權(quán)人被投資單位債務(wù)人職工內(nèi)部各單位政府職業(yè)經(jīng)理2023/3/911財(cái)務(wù)關(guān)系?構(gòu)成：1、企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系——稅收2、企業(yè)與投〔受〕資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系——投資收益3、企業(yè)與債權(quán)〔務(wù)〕人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系——本息4、企業(yè)與企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系——結(jié)算5、企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系——按勞分配2023/3/912財(cái)務(wù)管理是組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。四、財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理又稱為公司財(cái)務(wù)管理或公司理財(cái)〔corporatefinance)，是財(cái)務(wù)學(xué)的分支之一。2023/3/913第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)2023/3/914企業(yè)的目標(biāo)及其對財(cái)務(wù)管理的要求:

企業(yè)的目標(biāo)生存以收抵支到期償債力求保持以收抵支和歸還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長期穩(wěn)定地生存下去。開展籌集企業(yè)開展所需資金獲利通過合理、有效的使用資金使企業(yè)獲利。一、企業(yè)的目標(biāo)2023/3/915

二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。一般而言，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種觀點(diǎn)：1、利潤最大化2、每股收益〔或權(quán)益資本收益率〕最大化3、股東財(cái)富最大化4、企業(yè)價(jià)值最大化2023/3/916財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)理財(cái)總目標(biāo)——幾種觀點(diǎn)企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的三種觀點(diǎn)利潤最大化股東財(cái)富/企業(yè)價(jià)值最大化每股收益最大化2023/3/9171、利潤最大化缺陷：沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素可能會導(dǎo)致公司的短期行為

?含義：追求企業(yè)的最大利潤；?理由：利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，說明企業(yè)競爭力強(qiáng)弱，有道理；綜合性指標(biāo)；有利于市場機(jī)制發(fā)揮作用。2023/3/9182、每股收益最大化利潤最大化和每股收益最大化都沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)?！从沉送度胭Y本與所獲得的利潤之間的關(guān)系，但其缺陷仍十清楚顯：沒有考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性沒有考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)2023/3/9193、股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有利于克服公司的短期行為有利于社會資源的合理配置主要缺點(diǎn)：只強(qiáng)調(diào)了股東利益的最大化而忽略了其他利益相關(guān)者

股票市場價(jià)值=股票數(shù)量×股票價(jià)格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價(jià)格到達(dá)最高時(shí)，股票市場價(jià)值到達(dá)最大2023/3/9204、企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)既考慮了股東的利益，又充分考慮了其他利益集團(tuán)的利益。主要缺點(diǎn)：操作難度大強(qiáng)調(diào)的是包括負(fù)債與股東權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)市場價(jià)值的最大化企業(yè)價(jià)值是其全部資產(chǎn)的市場價(jià)值。2023/3/921股東財(cái)富/企業(yè)價(jià)值最大化缺點(diǎn)：只適于上市公司，對非上市公司那么很難適用股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，不易對公司的實(shí)際經(jīng)營業(yè)績作出客觀衡量2023/3/922公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營者委托人委托人代理人代理人

社會公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在：▲股東與管理者▲股東〔經(jīng)營者〕與債權(quán)人三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)2023/3/9231、二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)股東目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)經(jīng)營者目標(biāo)：最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，追求個(gè)人聲譽(yù)和社會地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。〔一〕股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)2023/3/924委托人代理人股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)2023/3/925激勵(lì)機(jī)制A路徑B路徑監(jiān)督機(jī)制股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)2023/3/9262、解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘——通過所有者約束經(jīng)者接收——通過市場約束經(jīng)營者

將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機(jī)制方法二建立激勵(lì)機(jī)制根本方式◆股票期權(quán)◆年薪制股東與管理者的矛盾與協(xié)調(diào)2023/3/9271、二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)〔二〕股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)股東

目標(biāo)：借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性債權(quán)人目標(biāo)：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入它強(qiáng)調(diào)貸款的平安性2023/3/9282、股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)尋求立法保護(hù)在借款合同中參加限制性條款一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。股東〔經(jīng)營者〕不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新工程。股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。3、債權(quán)人應(yīng)采取的對策2023/3/9291、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和社會目標(biāo)總的來說是一致的。

〔三〕企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會責(zé)任第一，立法。企業(yè)在追求自身理財(cái)目標(biāo)的同時(shí)，不應(yīng)損害他人的利益。第二，監(jiān)督。企業(yè)除了要在遵守法律的前提下去追求企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)之外，還必須受到道德的約束，接受政府以及社會公眾的監(jiān)督。2、有時(shí)也會出現(xiàn)矛盾，如何解決？2023/3/930創(chuàng)造價(jià)值類競爭環(huán)境類財(cái)務(wù)交易類第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原那么財(cái)務(wù)管理原那么，也稱理財(cái)原那么，是指人們對財(cái)務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。它是聯(lián)系財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)的紐帶。2023/3/931競爭環(huán)境類自利行為原則雙方交易原則信號傳遞原則引導(dǎo)原則一、有關(guān)競爭環(huán)境的原那么2023/3/932自利行為原那么自利行為原那么是指人們進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同時(shí)，所有利益主體都會選擇使自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行為方法。自利行為原那么的一個(gè)重要應(yīng)用是委托代理理論。2023/3/933雙方交易原那么每一項(xiàng)交易至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動，即交易的雙方都在交易中試圖贏得自己的經(jīng)濟(jì)利益。依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈〞，以及各方都是自利的2023/3/934信號傳遞原那么是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力，同時(shí)，信號傳遞原那么要求公司善于根據(jù)對方的行動判斷其未來的收益狀況。信號傳遞原那么要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動可能給人們傳遞的信息。2023/3/935引導(dǎo)原那么指當(dāng)所有方法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的典范作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原那么不能混淆于“盲目模仿〞。引導(dǎo)原那么不一定幫你找到最好的答案，卻常?？梢允鼓惴乐共扇∽畈畹男袆?。2023/3/936價(jià)值創(chuàng)造類有價(jià)值創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢原則期權(quán)原則競爭效益原則二、有關(guān)價(jià)值創(chuàng)造的原那么2023/3/937有價(jià)值創(chuàng)意原那么是指新創(chuàng)意能獲得額外收益。競爭理論認(rèn)為，企業(yè)的競爭優(yōu)勢可以分為差異化和本錢領(lǐng)先兩方面。有價(jià)值的創(chuàng)意原那么主要應(yīng)用于直接投資工程。2023/3/938比較優(yōu)勢原那么比較優(yōu)勢原那么是指專長能夠創(chuàng)造價(jià)值。比較優(yōu)勢理論的核心內(nèi)容是“兩利取其重，兩害取其輕〞。比較優(yōu)勢原那么的依據(jù)是分工理論。比較優(yōu)勢原那么的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用〞，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ)。2023/3/939期權(quán)原那么期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。期權(quán)原那么是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。在評價(jià)工程時(shí)就應(yīng)考慮到后續(xù)選擇權(quán)是否存在以及它的價(jià)值有多大，有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。2023/3/940凈增效益原那么凈增效益原那么是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的根底上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原那么的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。2023/3/941財(cái)務(wù)交易類風(fēng)險(xiǎn)與收益原則投資分散化原則資本市場有效原則貨幣時(shí)間價(jià)值原則三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原那么2023/3/942風(fēng)險(xiǎn)與收益原那么風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在著一種對等關(guān)系，即高收益的投資時(shí)機(jī)必然伴隨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資時(shí)機(jī)必然只有較低的收益。

公司不能承擔(dān)超過收益限度的風(fēng)險(xiǎn)，在收益既定的條件下，應(yīng)最大限度地降低、分散風(fēng)險(xiǎn)；在風(fēng)險(xiǎn)既定的情況下，應(yīng)最大限度地爭取收益。2023/3/943投資分散化原那么不要把全部資金投放于一個(gè)工程或者一項(xiàng)資產(chǎn)，而應(yīng)該分散投資。投資分散化原那么的理論依據(jù)是投資組合理論。分散化原那么具有普遍意義，不僅僅適用于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原那么。2023/3/944資本市場有效性原那么資本市場有效原那么，是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息能完全迅速地做出調(diào)整。1.弱式市場效率假設(shè)。弱式市場效率是假設(shè)證券的價(jià)格反映了所有過去的信息。2.半強(qiáng)式市場效率假設(shè)。半強(qiáng)式市場效率是假設(shè)股票的價(jià)格已經(jīng)反映了所有公開的信息。3.強(qiáng)式效率假設(shè)。強(qiáng)式市場效率是假設(shè)股票的價(jià)格反映了所有相關(guān)的信息。2023/3/945貨幣時(shí)間價(jià)值原那么要求在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)，充分考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。我們知道，“今天的一元錢要多于將來的一元錢。〞貨幣時(shí)間價(jià)值原那么的首要運(yùn)用是現(xiàn)值概念。貨幣時(shí)間價(jià)值原那么的另一個(gè)重要運(yùn)用是“早收晚付〞觀念。2023/3/946金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境也稱理財(cái)環(huán)境，是影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動、財(cái)務(wù)關(guān)系和財(cái)務(wù)管理的各種因素的總和。2023/3/947經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹政府的經(jīng)濟(jì)政策競爭技術(shù)發(fā)展處于不同經(jīng)濟(jì)周期的企業(yè)，其財(cái)務(wù)活動財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)管理也不盡相同資產(chǎn)購置本錢增加，利率提