德勤：中國企業(yè)全球化中的不確定與確定

12579121315濟格局激蕩不安。全球交易并購市場也從疫情初期的戛然而止，到隨超越國際金融危機前2007年創(chuàng)下的4.55萬億美元的紀(jì)錄，同比增幅達64%，全年并購交易數(shù)量達62,193含港澳臺)走出去和全球化的大勢并未發(fā)生改變。2017年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資》，進一步推動數(shù)字經(jīng)濟對外投資合作、積極參與東道國基礎(chǔ)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域等行業(yè)的外國投資強化審查；澳大利亞于2020年初出臺了對外國投資的臨時性另外一方面，疫情構(gòu)成對全球經(jīng)濟的挑戰(zhàn)使得各國央行更精準(zhǔn)地發(fā)力貨幣政策以支持經(jīng)濟復(fù)蘇，并避免策做出快速調(diào)整。會堅定不移地開放和走向世界，也勢必會有越來越多的中國企業(yè)成為跨國乃至全球性企業(yè)。本文希望能夠幫助志向全球廣闊市場的中國企業(yè)通過建立情景更好地理解充滿不確定性的外部環(huán)境，同時，依托能乘風(fēng)破浪以行萬里。中國服務(wù)部主席2 20012002200320042005200620072008 200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021中國企業(yè)海外并購在歷經(jīng)了2016年頂重影響，不論并購數(shù)量還是海外投資并購交易整體規(guī)模都呈現(xiàn)下滑趨人民銀行和外交部發(fā)布《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》引、年較為火熱的境外投資方向。發(fā)現(xiàn)有超過八成的被調(diào)研公張是越來越多中國企業(yè)的發(fā)展訴求。中國企業(yè)海外并購數(shù)量及金額 8.9283300 136136128.065,343.683.7.7 4548.0.24548.0.2.060,203.043,700.826.0424,679.64 .0 .0海外并購數(shù)量資和投資機構(gòu)財務(wù)投資受到關(guān)注業(yè)升級帶來的現(xiàn)有產(chǎn)能海外輸出需求推并購金額已經(jīng)占到中國企業(yè)海外并購的領(lǐng)域也逐步實現(xiàn)從汽車和機械制造業(yè)，，再到數(shù)行投資并購將要面臨不小的挑戰(zhàn)。423423%.%%.3%%順應(yīng)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)在趨《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資統(tǒng)能源等資源投資趨國宣布將正式停止新建海外煤局。大利亞等戰(zhàn)略在頻繁出臺政策。4s%數(shù)據(jù)來源：Mergermarket，德勤分析%生物科技和醫(yī)療等高新技術(shù)領(lǐng)域的關(guān)注度不斷攀升。尤其在備受關(guān)注的半導(dǎo)體先的半導(dǎo)體企業(yè)以267億人民幣收購荷成對英國最大晶圓制造商N公司的100%股權(quán)收購，進一步深化在車用半導(dǎo)體領(lǐng)等成熟管線的剝離重組交易屢見不鮮。接連收購某全球領(lǐng)先藥企位于德國勒沃庫森和德國伍珀塔爾的兩處生物產(chǎn)能以及其在杭州的生物制藥工廠以滿足全球市場需求。預(yù)期未來會有更多產(chǎn)業(yè)升級領(lǐng)域的海外本已經(jīng)是國內(nèi)企業(yè)走向世界，向成為全球領(lǐng)先企業(yè)邁進。從技術(shù)引進到全球擴張，踐行屬地化跨國經(jīng)營中國企業(yè)海外并購從技術(shù)和品牌引進向跨國經(jīng)營及全球化發(fā)展轉(zhuǎn)變。十年前，，以市場的發(fā)購開始逐步布局全球市場和價值鏈體產(chǎn)出來的藥企業(yè)通過收購進行全球化布局，構(gòu)建一步補強創(chuàng)新藥和仿制藥業(yè)務(wù)。經(jīng)眼科公司收購東南亞位居前列的某知名其披露稱東南亞是全世界人口最稠密東南亞市場。5不確定性商品價格不確定性商品價格2020年新冠疫情的突如其來加速了全球地緣政治和經(jīng)濟的不穩(wěn)定性，全球化趨勢不再明朗。全球產(chǎn)業(yè)鏈格局也受政治影響而購最具影響力的不確定性因素，我們通過大數(shù)據(jù)聚類分析可信來源的媒體和分析報告形成了該主題的相關(guān)詞列表。結(jié)合多位德勤內(nèi)部專家從影響力和不確定程度兩大維度高弱貿(mào)易壁壘強低分析6另一則是國家監(jiān)管和貨幣政策對購買力產(chǎn)生的內(nèi)因驅(qū)動影響。地緣政治局勢對中國在海外國家的直接投資金額及中國企業(yè)跨境并購交易具有重大影響。數(shù)據(jù)顯示，2018年受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的02011201220132014201520162017201820192020，德勤分析股權(quán)的賦予政府新權(quán)力來阻止或撤銷外資對本F對該項收購案進行全面另一個不確定性因素則是國家的貨幣和外匯政策對海外購買力的影響。量化寬松與財政刺激將會為金融市場注入流動通過研究海外并購的平均交易規(guī)模和現(xiàn)金并購交易案件數(shù)量發(fā)現(xiàn)，2008、我國經(jīng)濟整體處個案例的投資規(guī)模依然出現(xiàn)大幅度上購案數(shù)量也同步增加。另一方面匯率也是影響海外并購的關(guān)鍵取球貿(mào)易形勢等多種因素。7 0活躍，區(qū)域布局全面開花，行業(yè)選擇關(guān)地區(qū)交易受到抑制，新興市場或成政治政治蕩，使得境外并購交和供應(yīng)鏈的布局分析400.00.02001-2021年中國企業(yè)海外并購單筆交易平均規(guī)模及現(xiàn)金交易的海外并購數(shù)量2014年國際油價出現(xiàn)了暴跌，2014年國際油價出現(xiàn)了暴跌，PPI長，整個經(jīng)濟出現(xiàn)了通縮壓力，在息面對GDP增速回落，12采取政策，包括兩次降準(zhǔn)、息下行，9月開行先后五存貸款基9649.5.3649.5.379.0442.1426.6411.2263.2442.1426.6411.2263.2316.9316.7233.5351.3376.86450.60155200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021平均單筆交易金額(US$M)涉及現(xiàn)金交易的海外并購數(shù)量易金額的海外并購交易案例對于疫情最終得到有效控制持樂觀態(tài)括我們通過大數(shù)據(jù)研究，普遍認(rèn)為疫四個情景，四種可能的未來節(jié)點能預(yù)期未來某種情景更有可能成為8情景一：“高光時刻”業(yè)全球化發(fā)展訴求以及積壓已久的海外關(guān)鍵大市場份額等多種因素的推動下形成外并購提供了穩(wěn)定的政治格局與有利的融資環(huán)境，使得該階段中企海外并購進企并購交易數(shù)量均創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。行業(yè)不僅僅集中于具有企業(yè)戰(zhàn)略及政策體文娛等也成為中國企業(yè)重點關(guān)注的。此場景發(fā)生需多種利好因素同時推動，熱的境外投資，從而投乏足夠管理能力，而無法最終實現(xiàn)交易價值。過頻繁發(fā)收購，包括以272.2億港元的高溢價收購香港某機購與高價收購，導(dǎo)致次年流動性危機爆21年初在疫情影響的疊加下宣布破產(chǎn)重組。情景二：“內(nèi)需驅(qū)動”全球政治環(huán)境溫和，國際合作依然是一步收緊或可用于海外投資融資額度或資金受限。方位提升自身競爭力。2017年監(jiān)管層對于出境投資監(jiān)管收2016年的2155.2億美元峰值驟降至變。但戰(zhàn)略性海外投資趨勢并未放緩，案例。如2017年中國大型化工集團以430億美元完成對全球第一S，以全面提升技術(shù)能力、市場渠道以及品牌價值。以呈現(xiàn)絕對的熱點領(lǐng)域，但并不排除某特定行業(yè)領(lǐng)域受突發(fā)事件影響而成為焦些在海外已有資金池布局和融資能力的更具備持續(xù)海外擴張的能力。情景三：“按兵不動”力緊張影響，中企出海熱情將大幅降低。在海外并購頗受相關(guān)政策的觀望，對并購標(biāo)的的要求提的冷卻和觀望，中國企業(yè)海外并購并未出現(xiàn)長時間類似年并購交易市場的反彈而推高資產(chǎn)價情景四：“優(yōu)勢輸出”高流動性宏觀環(huán)境以及更為溫和的境可用于海外并購與投資的資金來源。但在地緣政治關(guān)系場并購與投資的可行性受到一定程度限。雖然監(jiān)管層面一定程度上簡化了跨境并購審批，但是緊張的地緣政治依然使得中國企業(yè)海外并購交易總值從2017年的1326.4億美元下降至2018年的981.3投資重點從北美和歐洲向包括東南亞諸在行業(yè)選擇上呈現(xiàn)出“資源收購”與家不僅是在基礎(chǔ)設(shè)施或資源布局方面的行并購和投資。立足此刻，哪一個未來會成真？數(shù)據(jù)，綜合分析不同觀點對未來判中美貿(mào)美貿(mào)易戰(zhàn)持積極觀點)，但可預(yù)見的是未來世界政治經(jīng)濟的合作走勢整體仍持美國帶來的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)及其對抗性反應(yīng)歐地區(qū)沖突界政經(jīng)格局并未在疫情走向常態(tài)化下有所改善。消極中性消極中性積極全球施加影響力已經(jīng)是必然之勢。面對新冠疫情的危機，貨幣政策和財政政策可能會適度寬會成為主基于2022年2月份的大數(shù)據(jù)分析也支持了整體積極的觀點。經(jīng)濟性積極策外發(fā)債幣幣國際化中國企業(yè)會有更多的機會和驅(qū)動力輸出輸出所積累的管理能力和技術(shù)創(chuàng)新能態(tài)價值鏈，從而具備在海外市場獨到的競爭能力。領(lǐng)域依靠國內(nèi)多年發(fā)展收購的“塞爾維亞的驕傲”的S鋼廠，產(chǎn)。重新設(shè)計獎懲和激勵機制以保領(lǐng)先家電企業(yè)收購美國G公司電氣家電現(xiàn)了營收的再增長。全球化發(fā)展意識正快速從中國領(lǐng)軍企業(yè)海纜業(yè)務(wù)營2020年成功躋身為歐洲領(lǐng)先電網(wǎng)公司的業(yè)全球發(fā)展而形成技術(shù)領(lǐng)先。另一家上市的新材料公司在改性工程塑料領(lǐng)域持并積極將獲得專利的技術(shù)投入5G等通信領(lǐng)域應(yīng)用轉(zhuǎn)化。我們發(fā)現(xiàn)這兩種類型的中國企業(yè)雖然發(fā)展路徑不同，但是都是以全球化發(fā)展為得的資本市場估值?；A(chǔ)化工塑料基礎(chǔ)化工塑料線纜部件0國產(chǎn)替代路徑產(chǎn)替代滲透細(xì)分市場,提高成本效率,在全球市場形成一定模2新興領(lǐng)域聚焦路徑抓住市場火熱概念投資研發(fā)高精尖技術(shù),獲得資本市場親睞Y再生W股份S電力F股份H線纜1電氣H線纜2H股份J生物T線纜PJ科技051015202530354045505560657075808590951001051101151201251300，德勤分析全資收購了德國第一大本土酒店集團并酒收購企業(yè)旗下酒店每年節(jié)省上千萬歐元的成本。中國企業(yè)將成熟的電商商業(yè)模式及其相派遣技術(shù)團隊對該平臺進行系統(tǒng)升級，利用自有云技術(shù)為客戶提供更為穩(wěn)定、跨國經(jīng)營是一次對企業(yè)能力的升級全球政治經(jīng)濟環(huán)境和各國投資相關(guān)政策往往是中國企業(yè)在海外發(fā)展中最為顧慮的因素，尤其在前文所述的地緣政等驅(qū)動減?？焖僮兓氖袌霏h(huán)境、全球戰(zhàn)略缺失、缺少全球化人才和文化沖突是海外并購現(xiàn)中國企業(yè)收購后往往難以將收購時的購公司所在市場動態(tài)和實際運營情況信公司提供的月報或定期經(jīng)營分析會議。西方強調(diào)規(guī)則的文化適應(yīng)。并非中國企業(yè)沒有意識到需要一個全球以更好地發(fā)展全球業(yè)務(wù)。然在這個平臺上需要構(gòu)建什么樣的能力能夠?qū)δ繕?biāo)企業(yè)進行恰當(dāng)?shù)毓芸睾椭笇?dǎo)是由多種因素決企業(yè)往往都是通過董事會對被收購公然而這些外派人員常常都是對企業(yè)忠誠購初期的相安無事很快就在市場競爭、戰(zhàn)略不一致和管理摩擦中變成困惑和不配合。冠疫情在全球擴散蔓延，對想要走出益源瀕臨耗竭、能源供需結(jié)構(gòu)變“推動構(gòu)建人類命運共同體”的理念企業(yè)應(yīng)意識到控制污染、綠色低發(fā)展主流，從而以電動應(yīng)更為謹(jǐn)慎地評估國際規(guī)則變動對企業(yè)地區(qū)在特定領(lǐng)域和企業(yè)運營方面設(shè)定新以形成指定國/地區(qū)的行業(yè)主導(dǎo)權(quán)，提高市場進入壁壘。中國企業(yè)必須具備險業(yè)還應(yīng)提升對海外業(yè)嘗試運用數(shù)字化手段管理海外業(yè)務(wù)，例如推動遠(yuǎn)程辦公等彈性化管理、加快企業(yè)數(shù)字化應(yīng)用、探索智能生產(chǎn)運營信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)治理與數(shù)據(jù)安全等提出了更高的要求。及內(nèi)外部資金籌供應(yīng)鏈、生產(chǎn)運營的管理，本持并進行管控，確保境外字化*數(shù)字化及內(nèi)外部資金籌供應(yīng)鏈、生產(chǎn)運營的管理，本持并進行管控，確保境外字化*數(shù)字化跨境經(jīng)營發(fā)展成熟度模型為了幫助中國企業(yè)持續(xù)應(yīng)對海外經(jīng)營的不確定性，真正實現(xiàn)并購價值、推動境外經(jīng)營的持續(xù)運作，跨國經(jīng)營發(fā)展管理能力的不斷完善和提升正是企業(yè)后續(xù)屬地化經(jīng)營發(fā)展的關(guān)鍵引擎。德勤管理咨詢的“跨國經(jīng)營能力成熟度模型”基于對200多位知名跨國企業(yè)CEO的訪談和調(diào)研，總結(jié)歸納出管理金字塔，涵蓋了從戰(zhàn)略到運營再到人才管理以及基礎(chǔ)體系共十個維度。發(fā)展戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略進行境外市場、的針對性開拓工作戰(zhàn)略為實現(xiàn)總體目標(biāo)，對境外業(yè)務(wù)未來發(fā)展方向做出的長期性和整體性規(guī)劃，包括發(fā)展戰(zhàn)略、競爭戰(zhàn)略、價格戰(zhàn)略等的品牌建設(shè)的品牌建設(shè)、推廣與營銷策略規(guī)劃投融資品牌對外對外關(guān)系活動管理關(guān)系通過與政府、非政府機構(gòu)、媒體、行業(yè)協(xié)會等 經(jīng)營合作伙伴，營造有利于公司生產(chǎn)經(jīng)營的環(huán)境才招聘、培養(yǎng)、考進行一體化的信息管理系統(tǒng)規(guī)劃與整合以統(tǒng)一核與激勵，從而保證人才和組織架基礎(chǔ)體系管理所有境外公司，并提供相應(yīng)的信息管理服夠滿足長期發(fā)展目標(biāo)需求務(wù)與支持；建設(shè)信息通信基礎(chǔ)設(shè)施支持境外業(yè)基于戰(zhàn)略規(guī)劃搭建財務(wù)模型有效管控境外業(yè)務(wù)的財務(wù)情況，搭建稅務(wù)結(jié)構(gòu)進行稅務(wù)管理等為保障企業(yè)日常運營能正常進行而搭建的提供支持的基礎(chǔ)體系，包括管理體系、風(fēng)控體系、法務(wù)體系等分析而可以更為準(zhǔn)確地衡量公司在這個維度們又將其細(xì)分為市場分析洞察能力和戰(zhàn)能力的人才和規(guī)范的流程以確保落地。升明確具體方面。進一步加快境外擴張的步伐，尤力上的挑戰(zhàn)和經(jīng)驗不足?，F(xiàn)階段跨國經(jīng)營階段(擴籠壯鳥)際化階段終將邁入跨國經(jīng)營的階段點關(guān)注境外業(yè)務(wù)組合的健康性與成外項目運作模式基本成型身境外業(yè)務(wù)的力的提升?進一步探索境外業(yè)務(wù)的高效運營模終建設(shè)成為具有全球競爭力的跨國經(jīng)營企業(yè)分析議。降空間的宏觀經(jīng)濟環(huán)境