中國債券市場投資手冊（2022年）

中國債券市場投資手冊(2022年版)目錄 第二部分：常見問答(Q&A) 31 ndMarketOverview 結(jié)算代理模式及“債券通”相關(guān)文件(僅供參考) 126APPENDIX:RulesandRegulationsrelatingtoCIBMDirectandBondConnect 1中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽第一部分：中國銀行間債券市場概覽券市場，存量規(guī)模突破130萬億元，經(jīng)過20余年發(fā)展，金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，市場參與主體與投資品種2月起，中國債券先后被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)(BBGA)和摩根大通全球新興市場多元化指數(shù)(GBI-EM)。2021年3月，富時羅素宣布將中國國債納入其世界國債指數(shù)，并自2021年10月起于36個月市場組織結(jié)構(gòu)2中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽 (一)監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國人民銀行(英文簡稱PBC)是中華人民共和國的中央銀行、中中國銀行保險監(jiān)督管理委員會(英文簡稱CBIRC)是國務(wù)院直屬事護(hù)銀行業(yè)和保險業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行。中國證券監(jiān)督管理委員會(英文簡稱CSRC)是國務(wù)院直屬事業(yè)單位，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，國家外匯管理局(英文簡稱SAFE)為中國管理外匯的職能部門， (二)自律組織中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱交易商協(xié)會，英文簡稱NAFMII)經(jīng)國務(wù)院同意、由市場參與者自愿組成，包括銀行間債券市3中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽根據(jù)市場需求組織適合銀行間市場特性的產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。4)開展收集、整理和發(fā)布市場信息。6)組織銀行間市場從業(yè)人員接受繼續(xù)教育和業(yè)務(wù)培訓(xùn)。7)組織會員進(jìn)行業(yè)務(wù)交流，調(diào)解會員糾紛，維護(hù)會員 (三)交易平臺、登記托管機(jī)構(gòu)以及資金支付系統(tǒng)中國外匯交易中心(以下簡稱外匯交易中心，英文簡稱CFETS)是行率中間價、上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)、存款類金融機(jī)構(gòu)間的債券回購利率(DR)、貸款市場報(bào)價利率(LPR)、人民幣參考匯率、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱中央結(jié)算公司,英文簡稱CCDC)、銀行間市場清算所股份有限公司(以下簡稱上海清算所，4中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽4大類，短融、超短融、同業(yè)存單、資產(chǎn)支持類票據(jù)、部分金融債券等跨境銀行間支付清算(上海)有限責(zé)任公司(英文簡稱CIPS)為境內(nèi)外結(jié)算服務(wù)。截至2021年12月，銀行間債券市場有近3800家主體，活躍的主括機(jī)構(gòu)56家。5中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽場結(jié)構(gòu)與投資品種 (一)債券市場發(fā)行托管情況種體記托管機(jī)構(gòu)占比(%)債5.91%%債中央結(jié)算公司/上8.92%持證券構(gòu)債期融資券券券融資工具支持票據(jù)票據(jù)中國債券市場投資手冊第一中國債券市場投資手冊6方為主。 (二)債券回購市場括比合計(jì)超過96%。7圖2債券回購市場的交易量(萬億人民幣) (三)衍生品市場生率期權(quán)等利率衍生品及信用衍生品。2021年，衍生品市場交易總量超生品利率互換成交最為活躍；從期限上看，覆蓋1年到10年期，其中1年8圖3利率互換交易量(萬億人民幣)約(CRMA)、信用風(fēng)險緩釋憑證(CRMW)、信用違約互換(CDS)H (四)外匯市場2021年，銀行間人民幣外匯市場交易量31.3萬億美元，同比增長、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)。交易濟(jì)體貨幣的交易。9中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽 (五)債券市場流動性是做市報(bào)價價差顯著收窄，市場深度顯著提升。國債方面，活躍10年期平均價差收窄至0.5-0.6bp左右，做市報(bào)價5檔行情的深度報(bào)價量上升易方式，提供做市、撮合、詢價等多層次交易服務(wù)體系(表2)。易服務(wù)體系iDeal詢價Repo√XBargain√貸-XLending-換Swap√債券-Swap-中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽 (一)做市及RFQ商等機(jī)構(gòu)通過做市報(bào)價及RFQ等機(jī)制為市場提供流動性。其中現(xiàn)券市場做 (二)匿名撮合X持參與機(jī)構(gòu)向系統(tǒng)提交匿名訂單，系統(tǒng)可根據(jù)參與機(jī)構(gòu)兩兩之間設(shè)置的雙邊授信關(guān)系(量)、按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則進(jìn)行匹配成交，未被匹配的訂單可供點(diǎn)擊成交。匿名 (三)詢價交易中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽放 (一)債券發(fā)行方面年止2021年末，中國債券市場處于存續(xù)市場托管余額為498.9億元。熊貓債的發(fā)行期限為23天—10年，其格：《境外非金融企業(yè)債務(wù)版)》《外國政府類機(jī)構(gòu)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引(試行)》中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽圖5近年熊貓債發(fā)行量(十億人民幣)型數(shù)國際開場2019年452020年322021年632019年--52020年42021年中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽石投資機(jī)構(gòu)。此外，交易商協(xié)會通過與中華(澳門)金融資產(chǎn)交易所開對標(biāo)“綠色、社會責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展”(GSS)債券國際標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合貓債市場推出社會責(zé)任債券和可持續(xù)發(fā)展債券，采用國際通行的“四大核心要素”(即募集資金使用、項(xiàng)目遴選評估、募集資金管理、信息披綠色項(xiàng)目，同時積極培育ESG投資群體。推動首單可持續(xù)發(fā)展債券項(xiàng) (二)債券投資方面中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽證券權(quán)益。2016年以來，隨著人民幣正式納入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子、債中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽速提升。截至2021年12月底，共有1016家境外機(jī)構(gòu)主體入市，覆蓋全球60余個國家和地區(qū)。其中507家境外機(jī)構(gòu)主體通過直接投資渠道2021年全年，境外投資者在銀行間市場共達(dá)成現(xiàn)券交易11.5萬億為境外銀行、4.0萬億元，較2017升，持有量約占銀行間債券市場總托管量12月末，圖7境外投資者持倉情況(十億元)圖8境外投資者持倉結(jié)構(gòu)(2021年12月)中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽理包括傳統(tǒng)模式和直接交易模式(英文簡稱CIBMDirectRFQ)，后者具體是指通過結(jié)算代理模式入市的境外投資者，通過代理行申請開通CIBMDirectRFQ功能后可向境內(nèi)銀行間債券市場做市商發(fā)起請求，自Q中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽程通”模式對比代理模式券通北向通模式境外投資者可委托結(jié)算代理人向人民銀行上海總部申請投資備案。境外投資產(chǎn)品無境外投資者可委托外匯交易中心、境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)、結(jié)算代理人等代理備案機(jī)構(gòu)向人民銀行上海總部備案。境外投資者可直接向上述代理備案機(jī)構(gòu)或債券通公司遞交備案相關(guān)材料。境外投資產(chǎn)品無需逐只向人民銀行上?？偛總浒浮FETSCFETS式1直接交易：境外投資者自主向銀行間債券請求報(bào)價境外投資者自主向北向通報(bào)價機(jī)報(bào)價方(2)：銀行間市場交易成員行間債券市場做市機(jī)構(gòu)報(bào)價機(jī)構(gòu)9:00-12:00,13:00-16:30(GMT+8)(T+0)9:00-12:00,13:00-20:00(GMT+8)(T+1及以上) GMT+8) (T+1及以上)境外央行類機(jī)構(gòu)可交易銀行間債券市場、中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽代理模式券通北向通模式衍生品市場的所有產(chǎn)品；非央行類機(jī)構(gòu)可交易現(xiàn)券，基于套期保值需求開展債券借貸、債券遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及利率互換等交易，其中，境外參加行、境外人民幣開展回購交易互通投資交易所債券互通投資交易所債券資金匯兌3類型境外投資者可選渠道不同，包括：直接或通過主經(jīng)紀(jì)模式進(jìn)入銀行間外匯市場、通過境內(nèi)銀行對客市場辦理資金匯兌不同類型境外投資者可選渠道不結(jié)算方式4結(jié)算周期5 (1)交易方式送供交易委托，結(jié)算代理人代理境外投資者在交易系統(tǒng)中發(fā)送交易指令，RFQ交易方式后可向債券做市商發(fā)送詢價，以RFQ機(jī)制與做市商直接在“債券通”模式中，境外投資者可直接登錄境外第三方交易平臺，目前，在結(jié)算代理模式下的直接交易和債券通模式下的交易中，通模式下，境外投資者還可采用銀行間債券市場收盤價作為價格基準(zhǔn)，中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽 (2)交易對手方債 (3)資金匯兌外匯市場辦理資金兌換和外匯風(fēng)險對沖(以下簡稱資金匯兌)。二是境外商業(yè)銀行類投資者(包括境外人民幣清算行和參加行)，可選擇(i)應(yīng)向外匯交易中心備案金融機(jī)構(gòu)名單；或(ii)直接進(jìn)入銀行間外匯市場辦理資金匯兌；或(iii)通過主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)入銀行間外匯市場辦理資金匯兌。三是境外非銀行類投資者，可選擇上述第(i)或(iii)的加行(香港結(jié)算行)，可直接進(jìn)入銀行間外匯市場辦理資金匯兌。其他資金 (4)結(jié)算方式中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽立的人民幣專用存款賬戶(NRA賬戶)劃撥至境外投資者在境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)(中央結(jié)算公司或上海清算所)開立的資金結(jié)算專戶，并代理境外結(jié)算交收完成。管行在香港金管局CMU開立債券賬戶，香港金管局CMU在境內(nèi)托管機(jī)通”買入CMU債券權(quán)益。達(dá)成交易后，境外投資CMU境內(nèi)報(bào)價機(jī)構(gòu)債券賬戶之間的債券結(jié)算，跨境人民幣支付系統(tǒng)(CIPS)完成境內(nèi)報(bào)價機(jī)構(gòu)(或其委托的境內(nèi)CIPS直接參與者)資金賬戶與境外CIPS直接參與者(中銀香港)資中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽 至T+N。 (1)政策支持根據(jù)自身投資管理需要，將其在合格境外機(jī)構(gòu)投資者(英文簡稱QFII)或人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(英文簡稱RQFII)項(xiàng)下債券賬戶及資金賬戶和銀行間債券市場直接投資項(xiàng)下的債券賬戶及資金賬戶進(jìn)行雙向構(gòu)投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值日。管等合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(英文簡稱QDII)、人民幣合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(英文簡稱RQDII)，成交債券涵蓋人民幣、港幣、美元及歐元等2022年5月，人民銀行、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布聯(lián)合公告[2022]第4號(關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜)，統(tǒng)籌同步推進(jìn)銀行間和交易所債券市場對外開放。入市程序進(jìn)一步簡化，中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽入銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)投資者可以直接或通過互聯(lián)互通方式投。 (2)基礎(chǔ)設(shè)施支持MarketAxess三家國際電子交易平臺?！皞ā蓖顿Y者可通過三家平臺境外投資者可向結(jié)算代理行發(fā)送交易委托并通過外匯交易中心系統(tǒng)達(dá)做市商進(jìn)行交易。目前，兩渠道全面實(shí)現(xiàn)DVP結(jié)算并支持交易分倉功動性。中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽排在原結(jié)算合同結(jié)算日后的三個工作日內(nèi)向中央結(jié)算公司或上海清算備案。2020年9月，境外投資者直接交易服務(wù)(CIBMDirectRFQ)開始構(gòu)開展現(xiàn)券交易。20:00，進(jìn)一步便利全球投資者參與中2020年10月，新債易(ePrime)境外債券發(fā)行系統(tǒng)上線。ePrime系統(tǒng)(RTGS)存入資金指令的截止時間，由下午兩點(diǎn)延遲到三點(diǎn)。進(jìn)irectRFQ中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽月推出以債券收盤估值為定價基準(zhǔn)的交易服務(wù)，支持境外投資者以外匯交易中心債券收盤估值加/減利差的形式與境內(nèi)做市機(jī) (3)配套措施建設(shè)行公告[2017]第7號就境外評級機(jī)構(gòu)開展銀行間債券市場評級業(yè)務(wù)做出開展業(yè)務(wù)。債券市場最新發(fā)展 (一)終止凈額結(jié)算機(jī)制中國于2020年已引入終止凈額結(jié)算機(jī)制并成功進(jìn)行了實(shí)踐。包商中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽國主協(xié)議》、中國證券業(yè)協(xié)會制定的《中國證券期貨市場衍生品交易主協(xié)議》中國列入“非凈額結(jié)算司法管轄區(qū)”(Non-nettingJurisdiction)。全國人大常委會第三十四次會議表決通或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的結(jié)算機(jī)構(gòu)作為中央對手方進(jìn)行集中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽法面，終止凈額結(jié)算機(jī)制的確定有利于推動中國被確認(rèn)為“凈額結(jié)算司法管轄區(qū)”(NettingJurisdiction)，打通境外市場參與者的入市堵點(diǎn)，助簡稱RWA)的計(jì)提，降低資金成本，提高結(jié)算效率。 (二)綠色債券人民銀行于2015年底首次發(fā)布《綠色債券項(xiàng)目支持目錄》，標(biāo)志指《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》(以下簡稱《目錄》)，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)與國中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽。00億元，較去年同期增長180%。從發(fā)行者結(jié)構(gòu)來看，地方國有企業(yè)、中央國有企業(yè)、各級地方政府和政策性銀行是綠色債券發(fā)行的主力，分占2021綠色債券交易活躍度不斷提升。截至2021年末，當(dāng)年銀行間市場截至2021年末，綠色債務(wù)融資工具、綠色金融債、綠色企業(yè)債分列前 (三)相關(guān)政策發(fā)展。對外開放方面，繼2017年7月中國人民銀行與香港金融管理局合作推出債券通“北向通”后，中國人民銀行于2021年9月發(fā)布《關(guān)于開展內(nèi)國債券市場迎來雙向開放。境內(nèi)市場方面，《中國人民銀行中國證券中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽監(jiān)督管理委員會公告[2020]第7號》正式啟動了銀行間債券市場與交易易所債券市場。券約處置有關(guān)事宜的通知》(銀發(fā)[2020]144號)，對受托管理人、債券市場到期違約債券轉(zhuǎn)讓規(guī)則》 (中匯交發(fā)[2020]39號)和《全國銀行間同業(yè)拆借中心回購違約處置實(shí)施細(xì)則(試行)》(中匯交發(fā)[2019]196號)等規(guī)則，明確了到期違約債 (試行)》(中國銀行間市場交易商協(xié)會公告[2022]8號)等制度，規(guī)中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽程、人員管理、信息披露等提出了具體要求。在《暫行辦法》基礎(chǔ)上，級行展中國債券市場投資手冊第一部分：中國銀行間債券市場概覽中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)第二部分：常見問答(Q&A)一、符合中國人民銀行要求的境外投資者包括哪些？財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場有關(guān)事宜的通知》(銀發(fā)[2015]220號)及中國人民銀行公告[2016]3號(進(jìn)一步做好境外投資者投資銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的公告)等文件要求的境外投資者。目前包括：境外央行或貨幣當(dāng)局、國際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金，期機(jī)構(gòu)投資者。通過直接投資渠道及“債券通”渠道進(jìn)入銀行間債券市場的境外機(jī)、入市備案及開戶相關(guān)問題結(jié)協(xié)議。道。符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者可委托外匯交易中心以及中國人民銀行認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)作為代理備案機(jī)構(gòu)向中國人民銀行上中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)銀行間債券市場投資的資金專戶(人民幣或/和外匯專戶)；在中央結(jié)算公司、上海清算所開立用于銀行間市場交易DVP結(jié)算的債券托管賬“債券通”模式。境外機(jī)構(gòu)需要申請CMU客戶編號和Tradeweb、時，境外機(jī)構(gòu)投資者需要通過CMU成員或CMU若境外機(jī)構(gòu)投資者只使用自有人民幣理中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)國注銷登記。5.哪類機(jī)構(gòu)可以作為結(jié)算代理人？答：根據(jù)《中國人民銀行公告[2016]第3號》第五條規(guī)定，符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)委托具有國際結(jié)算業(yè)務(wù)能力的銀行間市場結(jié)為結(jié)算代理人應(yīng)獲得中國人民銀行頒發(fā)的結(jié)算代理人相關(guān)的資格批準(zhǔn)。6.境外機(jī)構(gòu)投資者可否變更結(jié)算代理人？何時需要及如何進(jìn)行變更備中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)(2016)第3號公告所定義市場。外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場與交易對手開展債券回購、利率衍生品交易、債券借貸等交易前，須簽署哪些協(xié)議？協(xié)議(2013年版)》。參與衍生品交易的境外機(jī)構(gòu)可自主選擇簽署中國銀行間市場交易商協(xié)會(NAFMII)、中國證券期貨市場(SAC)或國際掉期與衍生工具協(xié)會(ISDA)衍生品主協(xié)議。參與債券借貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)需簽署《中國銀行間市場債券借貸交易主協(xié)議(2022年版)》。3.境外機(jī)構(gòu)參與非公開定向債務(wù)融資工具(PPN)的流程？中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)于加入PPN投資人名單2。其次，需要在上清所開設(shè)投資人賬戶(同入市)。最后，需要在北金所開戶用于PPN信息披露查詢3。易“債券通”模式。境外機(jī)構(gòu)投資者可通過Tradeweb、Bloomberg、MarketAxess向通”報(bào)價機(jī)構(gòu)在外答：境外機(jī)構(gòu)投資者需與境內(nèi)“北向通”報(bào)價機(jī)構(gòu)通過RFQ方式達(dá)“北向通”業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定開展的人員、制度和設(shè)施以及其他為債券市場提供流動性所必要的能力的銀行間債券市場做市機(jī)構(gòu)可成為“北向通”報(bào)價機(jī)構(gòu)。2交易商協(xié)會相關(guān)網(wǎng)站：中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)6.境外機(jī)構(gòu)投資者投資交易所市場是否需要另行備案？7.境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場現(xiàn)券交易采用怎樣的結(jié)算周期？。答：針對境外客戶需要的成交單，債券通公司可提供CSTP接口，境外機(jī)構(gòu)可直接發(fā)郵件service@申請開通9.境外機(jī)構(gòu)投資者購買境內(nèi)債券存在哪些交易金額限制？金額分別為1千元和1幣。進(jìn)10.境外機(jī)構(gòu)投資者在外匯交易中心系統(tǒng)完成交易后，如何取消交易及中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)結(jié)算代理模式。結(jié)算代理人應(yīng)協(xié)助其向債券登記托管機(jī)構(gòu)(中央結(jié)公司向外匯交易中心提交CFETS結(jié)算失敗報(bào)備表，并向債券登記托管機(jī)構(gòu)(中央結(jié)算公司、上海清算所)提交備案表，若交易已在CMU系統(tǒng)被確認(rèn)，則境外機(jī)構(gòu)投資人亦應(yīng)通過其托管人向CMU提供備案表。支持境外機(jī)構(gòu)投資者四天以上(含四天)非標(biāo)準(zhǔn)結(jié)算周期(T+N,N≥4)的現(xiàn)券交易的結(jié)算服務(wù)。上海清算所為境外機(jī)構(gòu)投資者提供T+10以內(nèi)場主體的投資交易行為？中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)常交易和違規(guī)交易等影響市場秩序和公平的行為，發(fā)現(xiàn)情況及時上報(bào)。12.境外機(jī)構(gòu)投資者對于跟關(guān)聯(lián)方有關(guān)的交易行為是否有信息披露義答：根據(jù)中國人民銀行公告[2015]第9號，債券交易流通期間發(fā)生其他子公司(分支機(jī)構(gòu))進(jìn)行債券交易；資產(chǎn)管理人的自營賬戶與其資息1.結(jié)算代理模式下，商業(yè)類境外機(jī)構(gòu)投資者開立的資金專戶有哪些用中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)答：資金專戶(含人民幣及外匯)僅用于資金匯出入、交易資金匯2.境外機(jī)構(gòu)投資者投資有無額度與期限限制？3.資金匯進(jìn)匯出有哪些限制？于境外商業(yè)類機(jī)構(gòu)，若(1)僅匯入人民幣進(jìn)行投資的，其投資本金及資的，出入，匯入外匯和人民幣資金的比例保持基本一致，上下波動不超過10%。制。式。境外機(jī)構(gòu)投資者通過北向通投資可使用自有人民幣0中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)結(jié)算行辦理4.“債券通”香港結(jié)算行有哪些家？批準(zhǔn)可進(jìn)入境內(nèi)銀行間外匯市場進(jìn)行交易的人民幣購售業(yè)務(wù)境外參加國銀行(香港)有限公司；根據(jù)中國人民銀行和國家外匯管理局[2015]第務(wù)參加行經(jīng)外匯交易中心批準(zhǔn)可進(jìn)入境內(nèi)銀行間外匯市場進(jìn)行交易?！皞ā毕愀劢Y(jié)算行名單可在外匯交易中心網(wǎng)站上實(shí)時查詢。5.結(jié)算代理模式下的境外機(jī)構(gòu)投資者在投資銀行間債券市場時是否可美元賬將美元劃至境外機(jī)構(gòu)投資者的境外美元賬戶？其他相關(guān)問題解答.如何理解“債券通”項(xiàng)下境外投資者和債券持有人？1中國債券市場投資手冊第二部分：常見問答(Q&A)自己名義代他人持有債券的債券持有人(即名義持有人)。名義持有人義持有的全部債券余額，這就明確了“北向通”下境外投資者應(yīng)通過CMU的債券的權(quán)益。當(dāng)持有人，即CMU行使對債券發(fā)行人的2中國債券市場投資手冊有限公司業(yè)銀行股份有限公司份有限公司有限公司有限公司有限公司限公司限公司銀行股份有限公司有限公司(中國)有限公司券股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司(中國)有限公司行(中國)有限公司股份有限公司行股份有限公司行股份有限公司村商業(yè)銀行股份有限公司份有限公司份有限公司份有限公司有限公司份有限公司份有限公司中國)有限公司責(zé)任公司有限公司有限公司有限公司有限公司股份有限公司匯豐銀行(中國)有限公司商業(yè)銀行股份有限公司有限公司有限公司限公司有限公司份有限公司公司上海分行摩根大通銀行(中國)有限公司限公司限公司限公司限公司有限公司公司中國)有限公司限責(zé)任公司3中國債券市場投資手冊國)有限公司行股份有限公司行股份有限公司限公司有限公司份有限公司份有限公司有限公司公司份有限公司有限公司)有限公司中國)有限公司有限公司有限公司份有限公司份有限公司股份有限公司553yonghongni@85466kuanguanglu@16uchuanabchinacom40yueabchinacom47kangzhuoqunabchinacom15068中國債券市場投資手冊4leiyanbankofchinacom07haochengbankofchinacom23zehuabankofchinacomnyaozhccbcom067限公司之70aoyuzhibankcommcom69yuanm1@13y_yc@521uancdbcn97uxuechaociticbankcom91行股份有限公司38dbcomcn3737spdbcomcn34weixnspdbcomcn有限公司81zengcmbchinacom32jinweijia@有限公司VictoriaHu6victoriahucibhkcom99hangjianbincibcomcn02ngzhengweicibcomcn份有限公司5中國債券市場投資手冊60666-889666-9689ocmbccomcn60666-8759wangjiaqing@27yuecgbchinacomcn76ianyucgbchinacomcn01jiaozhengshang@份有限公司32限公司0243houlnbosccn限公司2817tingnbcbcn64yanxinyinbcbcn限公司22nknjcbcomcn29wuminnjcbcomcn匯豐銀行(中國)有限公司62bin.yuan@9578zctanghsbccomcn渣打銀行(中國)有限公司68HeYesccom21YuanyuanC09YiningS花旗銀行(中國)有限公司法國巴黎銀行(中國)有限公司6中國債券市場投資手冊03Y31stineLuciticom89ibmbnppasiabnpparibascom86ibmbnppasiabnpparibascom德意志銀行(中國)有限公司84illiantaodbcom07haotingxudbcom星展銀行(中國)有限公司78ruiyang@14jasonpanj@74三菱日聯(lián)銀行(中國)有限公司wenWang66(ex.2901)wang_bowen_002@cn.mufg.jpLichaoGu66(ex.2936)ulichaocnmufgjptingDong66(ex.2909)nglitingcnmufgjp摩根大通銀行(中國)有限公司29wenyuxcheng@83tristangaojpmchasecom瑞穗銀行(中國)有限公司64BondTeammizuhocbcom82BondTeammizuhocbcom公司上海分行23jianghaobofacom02longbofacom21rongfeng.zhang@20-76147282angdyciticscomengbociticscom807中國債券市場投資手冊iyangciticscom股份有限公司3788-2139ggefeiorientseccomcnbondconnect@份有限公司62226(ext.3463)FIRTOB67FIXNScicccomcn63ngyuXiongcicccomcn86659限公司517yinli2@7173wanghe2@有限公司26zengyicmschinacomcn16674uodeeximbankgovcn71767021ancebbankcom23hwanglucebbankcom58中國債券市場投資手冊8wangyuqicebbankcom限公司Vincentwangpingancomtangfei5@Mengsihang0@有限公司07angyalijsbchinacn11zhangranjsbichinacn09ruanhui@份有限公司30zhouyuanhzbankcomcn28huangyiming@份有限公司23nbhxmbankonlinecom12jinhy@行股份有限公司28uguyushrcbcom29shrcbcom86oucbshrcbcom613wangzhi@37iswhysccom44yuxiaoswhysccom股份有限公司74ulongonecomcn1654uerlongonecomcn有限公司3501liyuting1@75liumin5@份有限公司份有限公司9中國債券市場投資手冊71maoqianjuntfzqcom54tiansuyitfzqcom016yeqinstockecomcn926538nstockecomcn限責(zé)任公司56hongyisu@21pan.deng@36bcoacomcn76zipsbcoacomcn公司0668iaocenqdbankchinacom0608boyidan@8481dongqdbankchinacom有限公司6604uqibankofdlcom16406654maheyuanbankofdlcom限公司03015229047@0329卓0303502@有限公司1821099942中國債券市場投資手冊guosencomcnchenmxghzqcomcn360huangweijia@券股份有限公司660ngzcbfcsccom661618andifcsccom人匯豐銀行(中國)有限公司渣打銀行(中國)有限公司花旗銀行(中國)有限公司德意志銀行(中國)有限公司限公司行(中國)有限公司有限公司行股份有限公司摩根大通銀行(中國)有限公司星展銀行(中國)有限公司限公司有限公司股份有限公司份有限公司三菱日聯(lián)銀行(中國)有限公司中國工商銀行(亞洲)有限公司渣打銀行(香港)有限公司限公司中國建設(shè)銀行(亞洲)股份有限公司行股份有限公司香港分行有限公司香港分行銀行香港分行香港分行交通銀行(香港)有限公司銀行有限公司中國債券市場投資手冊限公司香港分行港分行港分行港分行司香港分行行香港分行行股份有限公司香港分行分行行香港分行有限公司香港分行港分行香港分行銀行香港分行有限公司香港分行港分行中國人民銀行關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人的通知銀發(fā)[2010]217號券市場債券回購交易的通知銀發(fā)[2015]170號金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場有關(guān)事宜的通知銀發(fā)[2015]220號中國人民銀行上?？偛抗鎇2015]第1號(銀行間準(zhǔn)入備案系統(tǒng))公告[2015]中國人民銀行上海總部2016年第2號公告(境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場備案管理實(shí)施細(xì)則)公告[2016]中國人民銀行上?？偛?018年第2號公告(簡化境外投資者進(jìn)入中國銀行間債券市場備案有關(guān)要求)公告[2018]國家外匯管理局關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市理問題的通知匯發(fā)[2016]12號中國人民銀行國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)銀行間債券市場有關(guān)事項(xiàng)的通知銀發(fā)[2019]240號構(gòu)投資者債券交易結(jié)算周期的聯(lián)合通知國家外匯管理局關(guān)于完善銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資險管理問題的通知發(fā)[2020]2號中國債券市場投資手冊《國家外匯管理局關(guān)于完善銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理有關(guān)問題的通知》(匯發(fā)[2020]2號)20]2號政策問答財(cái)政部稅務(wù)總局公告2021年34號中國人民銀行中國證監(jiān)會國家外匯管理局公告[2022]第4號(關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜)中國人民銀行中國證監(jiān)會國家外022]第4號《關(guān)于試運(yùn)行直投模式下境外機(jī)構(gòu)投資者直接交易服務(wù)的通知》4號《關(guān)于延長銀行間債券市場現(xiàn)券買賣交易時段的公告》號《內(nèi)地與香港債券市場互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》中國人民銀行上海總部“債券通”北向通境外投資者準(zhǔn)入備債券通入市手冊—指引和表格4(2022年2月)《全國銀行間同業(yè)拆借中心“債券通”交易規(guī)則(試行)》3號《中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司“債券通”北向通登記托管結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則》號中國人民銀行辦公廳關(guān)于發(fā)布《“債券通”(北向通)結(jié)算》的通知銀辦發(fā)[2018]150號《銀行間市場清算所股份有限公司內(nèi)地與香港債券市場互2017年發(fā)布)銀行間市場清算所股份有限公司債券通北向通業(yè)務(wù)指南 (2018年10月修訂)構(gòu)投資者債券交易結(jié)算周期的聯(lián)合通知國家外匯管理局關(guān)于完善銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者管理問題的通知發(fā)[2020]2號內(nèi)容以英文為主。中國債券市場投資手冊《國家外匯管理局關(guān)于完善銀行間債券市場境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險管理有關(guān)問題的通知》(匯發(fā)[2020]2號)政策20]2號政策問答關(guān)于落實(shí)完善債券通渠道資金匯兌和外匯風(fēng)險管理有關(guān)安號關(guān)于延續(xù)境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場企業(yè)所得稅、增值稅財(cái)政部稅務(wù)總局公告2021年34號中國人民銀行中國證監(jiān)會國家外匯管理局公告[2022]第4號(關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國債券市場有關(guān)事宜)外022]第4號《關(guān)于延長銀行間債券市場現(xiàn)券買賣交易時段的公告》號中國債券市場投資手冊中國債券市場投資手冊(2022年版)致謝場。nkBondMarketook(2022Version)中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewPartIChinaInterbankBondMarketOverviewChinabondmarketisnowthesecondlargestbondmarketworldwide,withadepositorybalanceover130trillionyuan,formingamarketdominatedbyinterbankandexchangemarketsandsupplementedbytheover-the-countermarket.ChinaInterbankBondMarket(CIBM)isthemostimportantpartofChinabondmarketintermsofeitherscaleorliquidity,accountingforaround86%ofoutstandingvolumeinChinabondmarket.CIBMstandstobethemaintradingvenueforChinesegovernmentbonds(CGBs),policybankbondsandNegotiableCertificateofDeposit(NCDs)whicharepopularamongoverseasinvestors.CIBMwasestablishedin1997.Afterover20yearsofevolution,infrastructureinthefinancialmarketinfrastructurehasbeencontinuouslyimprovedamidgrowingdiversityinmarketparticipantsandtradinginstruments.TheopeningupofCIBMisalsoproceedingsteadily.BytheendofDecember2021,thetotaldepositorybalanceofCIBMreachednearly115trillionyuanwithmarketparticipantsnearly3,800intermsofincorporatedentities,andtotaltradingvolumeover1,400trillionyuan.Chinabondmarketadherestodevelopinmarket-oriented,law-based,andinternationalizedway.Withthesupportofoverseasinvestors,Chinesebondshavebeensuccessivelyincludedinthethreemajorinternationalbondindexes.Chinesebondshavebeenincludedin中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewBloombergBarclaysGlobalAggregateIndex(BBGA)andtheJPMorganGovernmentBondIndex-EmergingMarkets(GBI-EM)inApril2019andFebruary2020respectively.InMarch2021,FTSERussellannouncedtheinclusionofChinesegovernmentbondsinitsWorldGovernmentBondIndex(WGBI),phasedinover36monthsfromOctober2020.1.MarketStructureCIBMismadeupoforganizationsincludingtradingplatform,bonddepositoryorganizations,self-regulatoryorganizations,investorsandissuers.PBCisthemainregulatorandsupervisorofCIBM.1.1RegulatorsAccordingtotheLawofthePeople'sBankofChina,thePeople'sBankofChina(PBC)isthecentralbankofthePeople'sRepublicofChina.UndertheleadershipoftheStateCouncil,PBCisresponsibleforformulatingandimplementingmonetarypolicies,preventingandresolvingfinancialrisks,maintainingfinancialstabilityandregulatingtheinterbankmarket.Inaddition,certaintypesofmarketparticipantsmightbesubjecttothesupervisionofChinaBankandInsuranceRegulatoryCommission(CBIRC)andChinaSecuritiesRegulatoryCommission(CSRC);marketparticipantsmayalsosubjecttothesupervisionStateAdministrationof中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewForeignExchange(SAFE)ifinvestinforeigncurrencies.CBIRCisapublicinstitutiondirectlyundertheStateCouncil.Itsmaindutiesincludesupervisingthebankingandinsuranceindustryinaccordancewithlawsandregulations,maintainingthelegalandstableoperationofthebankingandinsuranceindustry,andprotectinglegalrightsandinterestsoffinancialmarketconsumers.CSRCisalsoapublicinstitutiondirectlyundertheStateCouncil.CSRCperformsaunifiedregulatoryfunction,accordingtorelevantlawsandregulations,overthesecuritiesandfuturesmarketofChina.Itaimstomaintainanorderlyandlawfuloperationsofthesecuritiesandfuturesmarket.SAFEisresponsibleforthesupervisionandmanagementoftheforeignexchangemarketofChina.TheresponsibilitiesofSAFEinclude:monitorandanalysethebalanceofpayments,fundremittanceandcross-bordercapitalflows,tomaintainthestabilityofforeignexchangemarket.1.2Self-regulatoryOrganizationsNationalAssociationofFinancialMarketInstitutionalInvestors(NAFMII),foundedwiththeapprovaloftheStateCouncil,isanationwidenon-profitsocialgrouplegalpersonundertheregulationof中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewPBC.Theassociationisavoluntaryself-regulatoryorganizationintheinterbankbondmarket,interbanklendingmarket,foreignexchangemarket,goldmarketandfinancialderivativesmarket.BytheendofDecember2021,theassociationhas8,768membersintotal,includingbanks,creditcooperatives,securitiescompanies,insurancecompanies,fundcompanies,andlargeenterprises,etc.TheresponsibilitiesofNAFMIIinclude:1)Toformulateandsupervisetheimplementationofself-regulatoryrules,businessnormsandworkethics;2)takechargeoftheissuanceregistrationofnon-financialenterprisedebtfinancinginstruments;3)initiateinnovationsofnewproductsandsystemsthatareinlinewiththecharacteristicsoftheinterbankmarketbyfollowingmarketdemands;4)promoteself-regulationoftheinterbankbondmarket,aimingforcompliantgrowthofthemarket;5)arrangeforbusinessresearchamongmarketmemberswhilecollecting,sortingandpublishingmarketinformation;6)organizecontinuingeducationandbusinesstrainingprogramsforpractitionerstoimprovetheirbusinessskillsandvocationalcapabilities;7)mediatedisputesamongNAFMIImembersandthosebetweenitsmembersandcustomers;8)promotetheopeningupandinternationalizationofthemarketandserveasabridgeformembersfor“goingout”.1.3TradingPlatform,BondDepositoryandPaymentSystem中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewChinaForeignExchangeTradeSystemandNationalInterbankFundingCenter(CFETS)istheonlybondtradingplatformapprovedbyPBCinCIBM.CFETSadherestothecoreprincipleof―usingmultipletechnicalapproachesandvarioustradingmechanismstofulfilldemandsfrommulti-tieredmarkets‖.Underthestrategicgoalofbecomingthe―majorglobaltradingplatformandpricingcenterforRMBandrelatedproducts‖,CFETSprovidesarangeofservicescoveringtrading,issuance,post-tradeprocessing,informationdisclosure,marketbenchmarkandprofessionaltrainingforinterbankmoney,cashbond,repo,bondlending,foreignexchangeandderivativesmarket.CFETSundertakesdailymarketmonitoring,hoststhesecretariatsoftheSelf-RegulatoryMechanismofInterestRatePricingandtheFXMarketSelf-RegulatoryFramework,andsupportsmonetarypolicyoperationandtransmissionofthePBC.Inaddition,itpublishestheRMBFXcentralparityrate,ShanghaiInterbankInterestRate(Shibor),Depository-InstitutionsRepoRate(DR),LoanPrimeRate(LPR),RMBReferenceRate,CFETSRMBIndexseriesetc.authorizedbyPBC.ChinaCentralDepository&ClearingCo.,Ltd.(CCDC)andShanghaiClearingHouse(SHCH)arebonddepositoryandsettlementinstitutionsapprovedbyPBC,mainlyprovidingbondregistration,depositoryandsettlementservices.CCDCprovidestenderingandissuing,registrationandcustody,settlement,informationdisclosure,interestpaymentandotherservicesforCGBs,localgovernmentbonds,financialinstitution中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewbonds,governmentsupportedinstitutionbond,enterprisebondsandAsset-backedSecurities(ABS).SHCHprovidestenderingandissuing,registrationandcustody,clearingandsettlement,informationdisclosureandinterestpaymentservicesforcorporatecreditbonds,financialinstitutionbonds,moneymarketinstrumentsandstructuredproducts,includingCPs,SCPs,NCDs,asset-backednotesetc.ChinaNationalClearingCenter(CNCC)providesfundclearingandtransferservicesonshore.Cross-borderInterbankPaymentClearing(Shanghai)Co.Ltd.(CIPS)providesRMBclearingandsettlementservicestodomesticandforeignfinancialinstitutionsforcross-borderandoffshoreRMBbusiness.2.MarketParticipantsBytheendof2021,therearenearly3,800participantsintermsofincorporatedentitiesinCIBM.Themostactiveparticipantsaredomesticcommercialbanks,securitiescompanies,funds,financialmanagementcompanies,insurancecompanies,trustcompaniesandvariousoverseasinvestors.Meanwhile,inordertoenhanceliquidityandpromotepricediscovery,MarketMakingmechanismsarebeingpracticedinCIBM.ByendofDecember2021,thereare93MarketMakersand56ofthemareappointedtobeNorthboundBondConnectdealers.中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarket中國債券市場投資手冊Inordertofacilitateoverseasinvestors‘CIBMinvestment,qualifieddomesticbanksperformasbondtradingandsettlementagents,providingagencytradingandbondsettlementservicesforoverseasinvestors.ByendofDecember2021,21qualifiedbondtradingandsettlementagentshaveprovidedrelevantservicesforoverseasinvestorsinCIBM.3.MarketStructureandInvestmentInstruments3.1CashBondMarketAsoftheendof2021,thestockoftheinterbankbondmarketexceeded114.7trillionyuan.RateBondsaccountedfor63%,whileCreditBondsandNCDstogetheraccountedfor37%.dVarietyrntutionortion (%)asuryBondnistryofFinanceocalGovernmentBondalgovernment5.91%alBankBill%ationBondNon-financialcorporationolicyBankBondlicyBankH8.92%tAssetsBackednancialInstitutionrFinancialBondsrnmentSupportedtitutionBondailwayCentraluijinInvestmentLtdbondsNon-financialcorporationNCDrcialBankecuritiesCompaniesialNon-bankFinancialationNon-financialcorporationABNofNon-financialationojectRevenueNotes中國債券市場投資手冊PartIChinaInterbankBondMarketOverviewdVarietyrntutionortion (%)ectiveCPofSMEMajorBondsinCIBMThemost-tradedinstrumentsarecashbondandbondlending.Till2021,thetotalcashbondtradingvolumewasabout212trillionyuan.NCDandRateBonds,especiallytheCGBandCDBofbenchmarktenorshavebetterliquidity.CPandMTNhavebetterliquidityamongcreditbonds.Bondlendingisanefficienttoolintheinterbankbondmarket.Ithelpstheownerstobetterusebondinventoryandenhancereturnduringholdingperiods,fulfillingtemporarydemand,carryingoutvarioustradingstrategiesandincreasingmarketliquidityforborrowers.In2021,thebondlendingvolumehasreached10.2trillionyuan.ThematurityofbondlendingismainlyO/Nand7D.Themainparticipants