全球保險報告：重構思考人壽保險VF

險將革2021月ii機戰(zhàn)5業(yè)3式破塑全保202人保險 i保?MF3dGettyImages1素機人險未球依來3球6.816.80球67中520來識承健達濟政諸會障計球接健老。2金Thepensiongapepidemi瓦協(xié)20161月全保202人保險 1位通，2和低明素長度。義無提收率信這濟義企，對實球濟視30持。

技增品家應人更作下正統(tǒng)便是入率前1去IT從23長50濟緣現(xiàn)發(fā)濟壯203預球1%3一球產把握機緣險和阻與緣在域。3托AugustodelaorrJameleRigolinMI論MICForum:Theriseofthemiddleclas界銀2012 全保202人保險受深?FlavioCoelhoGettyImages2業(yè)。降部深業(yè)。GD遠業(yè)在速落濟2GD復2整濟103。全保202人保險 51速壽險保費增長名義D增長，指數(shù)化，n=1

%平均增速美國 歐

亞洲2

美國名義D增美國壽險保費增長

歐洲名義D增歐洲壽險保費增長

亞洲名義D增長亞洲壽險保費增長

05050

05050

05050數(shù)據截止至2022年8月。不含日本。資料來源：美聯(lián)儲經濟數(shù)據（E）；宏觀趨勢（aotends）；標普aptalIQPo較難業(yè)都難趕數(shù)20近21倒20。他行未200年23比5他壽本2已脹能公險扭旨1020最法舉本舉潤壽舉預本舉很以

業(yè)潤收上個行美前2和券3最機份198402007，2029。源相。分整體失和機6 全保202人保險2本壽險行業(yè)業(yè)績（-），扣除股本成本后的回

回報低于股本成

回報高于股本成本美國 歐洲 亞洲-2-2-6-4----0-----------------

-3

-

-F1注：盈余收益率凈資產收益率減去凈資產成本。股權成本美國無風險利率（10年期國債）+5%x保險業(yè)長期貝塔系數(shù)（1.1）。每個地的股本成本還適用了牛津經濟研究院（OxfodEconocs）給出的通脹差異。以中國數(shù)據代表亞太地區(qū)的通脹差異。基于最新可用數(shù)據得出2021年預測數(shù)據。資料來源：牛津經濟研究院（OxfodEconocs）；麥肯錫全球保險數(shù)據庫（cKneyGobalInuanePoos）全保202人保險 73勢市值排名前強1十億美元；百分比銀行 資產管理公司和證券經紀公司 壽險公司4 1

11.排名前20的美國上市壽險公司、銀行、資產管理公司和證券經紀公司（基于2020年市值）。根定收收年金如險健20212025然承全型水5發(fā)20202加1般地長和注益把壽。收2率收重現(xiàn)期阿收跌低境收就優(yōu)收更險評

險資。正在發(fā)濟與收地也更術企球是分勢險發(fā)會誘緣的業(yè)再。展效析規(guī)效定入發(fā)。8 全保202人保險4長<0

-2

-4

≥5年銷售額2過往復合年增長率 未來復合年增長率十億美元-，% -F3年銷售額2過往復合年增長率 未來復合年增長率十億美元-，% -F3，%個人壽險保障型4-4利差型2~2市場敏感型~6個人年金利差型7-7市場敏感型-3<-5團體或職域核心（壽險、傷殘險及牙科保障）-4-5補充（意外及醫(yī)療險）1團體年金4-5百分點。壽險：年化新業(yè)務保費收入；年金：首年繳存保費及追加保費保障型：定期壽險、終身壽險、個人意外及健康險；利差型：指數(shù)型萬能壽險（IL）、萬能壽險（L）、固定年金（包括收入計劃）、固定指數(shù)年金（IA）、注冊指數(shù)掛鉤年金（ILA）。預測數(shù)據。生入正結。崛全所過策類4的整析般備僅國就近29209這場

固從2017%20240比20219在1。是現(xiàn)險—40險鏈客體用。4拉什拉曼RamnathBalasubramania克米AlexDAmicRajivDattan馬DiegoMatton股險年金Whyprivateequityseeslifeandannuitiesasanenticingformofpermanentcapita202全保202人保險 95備勁由私募資本掌握的美國壽險及年金儲備金百分比

壽險%%%變額年金總計%團體年金%<年金私募資本機構的銷售額百分比%定息延期年金注：20112020數(shù)據來源于A..Best；根據A..Best數(shù)據預測2021年數(shù)據；個人年金銷售數(shù)據來源于2010年和2020年LIA個人年金年鑒團體年金保費數(shù)據來源A..Best。資料來源：A..Best；壽險行銷與調研協(xié)會（LIA）分場收這本201，率近2.8

還險轉更企聯(lián)。值立10 全保202人保險地越明從2019202年553026。

類銷分718方811洲味優(yōu)以。6起壽險分銷渠百分比

美國

專屬分1110

銀保 第三方分銷2 直銷3亞太地區(qū)40 4注：因四舍五入，數(shù)字總和可能不等于100%。直屬代理及分支機構。獨立經紀商。遠程渠道，如郵件和互聯(lián)網，以及其他渠道，如零售商和職域營銷。2021年數(shù)據為預測數(shù)據。資料來源：麥肯錫全球保險數(shù)據庫（cKneyGobalInuanePoos）全保202人保險 11略？?Baac3nesGettyImages3破塑更人眼繚本余將紹以將企實些？全保202人保險 13統(tǒng)是年和有體：?？汀㈦U險現(xiàn)趨確健保5發(fā)同戶體深合或將余給分揮6。計這債合分負合發(fā)進。具備以保。本合合和本于

強過類終表產他他合收收。家強合擇深產更加收估擇。具出險評大。人具備發(fā)專合理身險。要依其機合資轉剝其長相5修MathewLeAriellePensleNehaSahga修MatthewScall著所接健幸USworkplacebenefits:Connectinghealth,wealth,andwellnes2021月6見拉什拉曼RamnathBalasubramaniaRajivDattan特AsheetMeht）魯AndrewReic分Unbundlingvalue:Howleadinginsurersidentifycompetitiveadvantag202年14 全保202人保險7路徑分銷專具備優(yōu)勢的領域 必備要產品開發(fā)專家 資產負債表專家重要性較提供全面服務的合保險公司分銷產品設計和承保資產負債表管理技術和行政管理優(yōu)勢的主要來源深入的消費洞見分銷渠道優(yōu)勢面向客戶的技術基于消費者洞見 高評級資的產品開發(fā) 負債表承保能力 健全的投資管理分銷渠道優(yōu)勢 能力高效合作伙伴和 機構伙伴關系，全價值鏈管能力對手方管理 獲取再保險流量業(yè)務主要估值指標1營業(yè)利潤率內生收入和利潤產生凈現(xiàn)金流 產生凈現(xiàn)金流內生收入和利潤 賬面價值和盈余產生凈現(xiàn)金流賬面價值和盈余增長增長 增長增長手續(xù)費收入占收入和利潤的利潤結構（手費收入vs利差比例承保利潤）凈資產收益率所有壽險公司都必須考慮長期目標改善（LI）的財務影響，這意味著自由現(xiàn)金流將作為重要估值指標。供合保模全保險各具具備規(guī)因往理企仍合評各業(yè)其務。

項企方機重要擇適險六分會和果收益RO。全保202人保險 15根定業(yè)情定類足者業(yè)。本保。，資分合險收10%粹之開險求之外營

保的絡低廉規(guī)足力供優(yōu)體利更視戶