寶鋼財務(wù)報表分析優(yōu)質(zhì)資料

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寶鋼股份財務(wù)分析寶鋼財務(wù)報表分析優(yōu)質(zhì)資料(可以直接使用，可編輯優(yōu)質(zhì)資料，歡迎下載）金融1403班盛佳慧周旋秦赟邵江南魯明州楊凡1.公司概況1.1公司簡介（歷史發(fā)展及經(jīng)營范圍）寶山鋼鐵股份系根據(jù)中華人民共和國（以下簡稱“中國”）法律在中國境內(nèi)注冊成立的股份。該公司經(jīng)中國國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會以國經(jīng)貿(mào)企改[1999]1266號文批準(zhǔn)，由寶鋼集團(tuán)（前稱“上海寶鋼集團(tuán)公司”，以下簡稱“寶鋼集團(tuán)”）獨家發(fā)起設(shè)立，于2000年2月3日正式注冊成立。寶鋼股份主要經(jīng)營鋼鐵冶煉、加工，電力、煤炭、工業(yè)氣體生產(chǎn)，碼頭、倉儲、運(yùn)輸?shù)扰c鋼鐵相關(guān)的業(yè)務(wù)，技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)和技術(shù)管理咨詢服務(wù)，汽車修理，商品和技術(shù)的進(jìn)出口，其中有色金屬冶煉及壓延加工，工業(yè)爐窯，化工原料及產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，金屬礦石、煤炭、鋼鐵、非金屬礦石裝卸、港區(qū)服務(wù)，水路貨運(yùn)代理，水路貨運(yùn)裝卸聯(lián)運(yùn)，船舶代理，國外承包工程勞務(wù)合作，國際招標(biāo)，工程招標(biāo)代理，國內(nèi)貿(mào)易，對銷，轉(zhuǎn)口貿(mào)易，廢鋼，煤炭，燃料油，化學(xué)危險品（限批發(fā)）限分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營。1.2基本財務(wù)狀況截止2021年12月31日，寶鋼股份總資產(chǎn)23,412,300萬元，其中流動資產(chǎn)6,990,300萬元，非流動資產(chǎn)23,412,300萬元；負(fù)債總額為2,011,690萬元，其中流動負(fù)債9,185,980萬元，非流動負(fù)債11,197,700萬元；所有者權(quán)益總額為12,214,600萬元；2021年度實現(xiàn)營業(yè)總收入收入16,411,700萬元，凈利潤101,287萬元。1.3公司戰(zhàn)略1.3.1戰(zhàn)略定位公司以“創(chuàng)享改變生活”為使命，以“誠信、協(xié)同”為價值觀，以“成為鋼鐵技術(shù)的領(lǐng)先者，成為環(huán)境友好的最佳實踐者，成為員工與企業(yè)共同發(fā)展的公司典范”為愿景，以“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)和最具投資價值的上市公司”為戰(zhàn)略目標(biāo)。1.3.2戰(zhàn)略重點寶鋼集團(tuán)未來的基本戰(zhàn)略是圍繞規(guī)模擴(kuò)張的未來發(fā)展主線，實現(xiàn)從精品戰(zhàn)略到“精品+規(guī)?！睉?zhàn)略的轉(zhuǎn)變，從新建為主到兼并重組與新建相結(jié)合的擴(kuò)張方式的轉(zhuǎn)變，大力提升寶鋼綜合競爭力，引領(lǐng)中國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。1.3.3戰(zhàn)略建議堅持“精品加規(guī)?！钡膽?zhàn)略思想，在技術(shù)領(lǐng)先的基礎(chǔ)上，發(fā)展服務(wù)先行的制造業(yè)，發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合的優(yōu)勢，打造數(shù)字化寶鋼，成為綠色產(chǎn)業(yè)鏈的驅(qū)動者，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動公司二次創(chuàng)業(yè)的過程中，走出一條有寶鋼特色的經(jīng)營之路，推動公司由卓越走向優(yōu)秀。2.資產(chǎn)負(fù)債表水平分析寶鋼在資產(chǎn)負(fù)債表中，就資產(chǎn)而言2021年較2021年，流動資產(chǎn)下降6.03%，其中貨幣資金下降35.42%。而配置在非流動的資產(chǎn)則上升了6.45%。貢獻(xiàn)最大的是在建工程上升25.67%。非流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)的配置也升高了3%?？梢砸姷霉镜膽?zhàn)略。在負(fù)債中流動負(fù)債同比上升2.92%，但由于公司優(yōu)化了融資方式降低了成本。所以一年內(nèi)到期的流動負(fù)債下降了97.20%。非流動負(fù)債上升了32.41%，由于本年發(fā)行了20億元中票與5億歐元債，故應(yīng)付債券上升了189.26%。負(fù)債合計上升7.21%。股東權(quán)益同比下降1.66%。2.1質(zhì)量分析1、貨幣資金可見2021年寶鋼集團(tuán)貨幣資金減少較快。其中庫存現(xiàn)金下降最多。2、應(yīng)收賬款寶鋼集團(tuán)應(yīng)收賬款較去年降低。受到全球鋼鐵產(chǎn)能過剩的影響。3、其他應(yīng)收款寶鋼集團(tuán)2021年其他應(yīng)收款較去年增長較多，與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級有關(guān)。4、存貨寶鋼集團(tuán)2021年的存貨較去年有所下降，其中原材料同比下降最多。這與去產(chǎn)能有關(guān)系。2.2結(jié)構(gòu)分析項目2021-12-312021-12-31占資產(chǎn)的比重增長百分點金額占資產(chǎn)的比重（%）金額占資產(chǎn)的比重（%）資產(chǎn)總計23412300100.00%22865300100.00%2.39%貨幣資金781,694.003.34%1,210,380.005.29%-35.42%其他應(yīng)收款105,723.000.45%108,018.000.47%-2.12%存貨2,351,580.0010.04%2,681,510.0011.73%-12.30%應(yīng)付賬款915,806.003.91%1,004,910.004.39%-8.87%預(yù)收賬款1,246,790.005.33%1,152,290.005.04%8.20%其他應(yīng)付款105,723.000.45%114,161.000.50%-7.39%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債450,000.001.92%744,201.003.25%-39.53%長期借款911,103.003.89%993,644.004.35%-8.31%表為資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表（單位：萬元）從表中可知，貨幣資金比例也較高，說明短期償債能力較強(qiáng)。在資產(chǎn)總額中存貨的比例最高，雖然2021年較2021年存貨占資產(chǎn)總額百分比下降了接近1.7百分點，主要原因有兩點：一是全球鋼鐵產(chǎn)能過剩，二是產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。寶鋼集團(tuán)負(fù)債結(jié)構(gòu)中主要以預(yù)收賬款為主，說明寶鋼有很強(qiáng)的銷售能力，大幅先占用他人資金對寶鋼的資金周轉(zhuǎn)有利，其他應(yīng)付賬款減少是由于股權(quán)收購款減少。一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債略有下降，說明寶鋼還款壓力減小。3.利潤表分析利潤表是反映企業(yè)一定會計期間(如月度、季度、半年度或年度)生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。企業(yè)一定會計期間的經(jīng)營成果既可能表現(xiàn)為盈利，也可能表現(xiàn)為虧損，因此，利潤表也被稱為損益表。它全面揭示了企業(yè)在某一特定時期實現(xiàn)的各種收入、發(fā)生的各種費(fèi)用、成本或支出，以及企業(yè)實現(xiàn)的利潤或發(fā)生的虧損情況。利潤表是根據(jù)“收入一費(fèi)用=利潤”的基本關(guān)系來編制的，其具體內(nèi)容取決于收入、費(fèi)用、利潤等會計要素及其內(nèi)容，利潤表項目是收入、費(fèi)用和利潤要素內(nèi)容的具體體現(xiàn)。從反映企業(yè)經(jīng)營資金運(yùn)動的角度看，它是一種反映企業(yè)經(jīng)營資金動態(tài)表現(xiàn)的報表，主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營成果方面的信，屬于動態(tài)會計報表。3.1利潤表綜合分析單位：萬元項目2021年2021年變動額變動幅度營業(yè)收入16,411,700.0018,778,900.00-2,367,200.00-12.61%營業(yè)成本16,331,100.0018,055,100.00-1,724,000.00-9.55%其中：管理費(fèi)用728,661.00772,824.00-44,163.00-5.71%財務(wù)費(fèi)用239,257.0048,771.40190,485.60390.57%投資收益103,821.0037,890.6065,930.40174.00%營業(yè)利潤185,045.00764,075.00-579,030.00-75.78%利潤總額185,413.00827,777.00-642,364.00-77.60%凈利潤71,407.00609,069.00-537,662.00-88.28%可以看出從2021到2021年中，寶鋼股份的營業(yè)收入和營業(yè)成本均有下降，其中2021年營業(yè)收入為16411700.00下降幅度達(dá)到-12.61%，營業(yè)成本為16331100.00，下降幅度達(dá)到-9.55%，投資收益有所增加，由2021年的37890增長到2021年的103821，增長65930元，臟漲幅度達(dá)到174%。營業(yè)利潤，利潤總額和凈利潤也均有不同較大程度的下降，可能是由營業(yè)收入的降低導(dǎo)致的。3.2利潤結(jié)構(gòu)變動分析：可以看出2021年較2021年寶鋼股份利潤水平大幅下降，盈利能力明顯不足，營業(yè)利潤的減少，營業(yè)外收入的減少，營業(yè)外支出的增加以及財務(wù)費(fèi)用的增加等，都導(dǎo)致2021年寶鋼股份的盈利能力較2021年大幅降低3.2.1銷售收入和凈利潤趨勢分析由圖可知，近三年來，銷售收入下降較大，且凈利潤下降也較大，其中2021年的下降幅度小于2021年，表明銷售收入趨于穩(wěn)定。盡管業(yè)績有所增長，但受市場影響，盈利能力開始減弱。近三年凈利潤有所下降，且2021年較2021年降幅較大，表明寶鋼的盈利能力減弱。公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用數(shù)據(jù)變動情況項目2021年2021年增減率變動原因銷售費(fèi)用215,276.00220,035.00-2.16%銷售規(guī)模增長管理費(fèi)用728,661.00772,824.00-5.71%經(jīng)營規(guī)模增長，人工費(fèi)用增加（單位：萬元）銷售和管理費(fèi)用。2021年，寶鋼集團(tuán)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用均有所下降，20215年全年銷售費(fèi)用為215,276萬元，占銷售金額的比例為1.31%，較2021年上升0.14個百分點；管理費(fèi)用為728,661萬元，占銷售金額的比例為4.44%，較2021年上升0.32個百分點。3.3主營業(yè)務(wù)分析可以看出寶鋼股份在鋼鐵制造，加工配送和化工等主要行業(yè)方面營業(yè)收入都較上年有所下降，在電子商務(wù)和金融業(yè)務(wù)方面營業(yè)收入增加，也取得了較高的毛利潤率。3.4主營產(chǎn)品明細(xì)分析：3.5對外貿(mào)易分析：4.所有者權(quán)益變動表分析所有者權(quán)益變動表的規(guī)模分析以上是寶鋼2021年所有者權(quán)益變動表。可見該公司2021年所有者權(quán)益比2021年減少了2,058,401,225元，幅度為-1.65%；從影響的主要項目看，最主要的原因是凈利潤上的虧損。股本變動情況分析寶鋼2021年通過股東減少資本的方式使得股本減少3,508,500元，占該年年初-0.02%。資本公積變動分析寶鋼2021年資本公積增加485,936,100元，占該年年初1.46%。盈余公積變動情況分析寶鋼2021年盈余公積增加665,481,534元，占該年年初2.57%。未分配利潤情況分析寶鋼2021年未分配利潤虧損2,617,394,504元，占該年年初-6.58%。所有者權(quán)益變動表的構(gòu)成分析從表格中可以看到，以股東權(quán)益合計的增減變動額為100%。其中未分配利潤貢獻(xiàn)了127%，占絕大多數(shù)。少數(shù)股東權(quán)益貢獻(xiàn)29%。這幾項是造成主要虧損的原因?？梢缘贸?，寶鋼集團(tuán)在2021年經(jīng)歷了全球鋼鐵產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的雙重沖擊，在凈利潤上經(jīng)歷了大額虧損。但在轉(zhuǎn)型鎮(zhèn)痛之下，資本公積和盈余公積分別增長23%和32%。說明在總體虧損的情況下，這兩項還存在較大周旋空間。5.現(xiàn)金流量表分析經(jīng)計算可得：每股經(jīng)營性現(xiàn)金流(元)0.57現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增(萬元)-24255.58現(xiàn)金債務(wù)總額比(%)6.79銷售現(xiàn)金比率(%)7.06現(xiàn)金流動負(fù)債比(%)8.23全部資金現(xiàn)金回收率(%)3.53一、結(jié)構(gòu)分析1、流入結(jié)構(gòu)分析以2021年為例，在全部現(xiàn)金流入量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占59.44％，投資活動所得現(xiàn)金占10.18％，籌資活動所得現(xiàn)金占30.38％。由此可以看出北方公司其現(xiàn)金流入產(chǎn)生的主要來源為經(jīng)營活動與籌資活動，其投資活動基本對于企業(yè)的的現(xiàn)金流入貢獻(xiàn)很小。2、流出結(jié)構(gòu)分析以2021年為例，在全部現(xiàn)金流出量中，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金占52.81％，投資活動所得現(xiàn)金占16.61％，籌資活動所得現(xiàn)金占30.58％。北方公司其現(xiàn)金流出主要在經(jīng)營活動、籌資活動方面，其投資活動占用流出現(xiàn)金很少。二、經(jīng)營狀況分析1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流入從2021年的2049億下降到了1980億元，寶鋼2021年尤其是銷售收入較前幾年有一個明顯的下降。但同時

經(jīng)營活動現(xiàn)金流出從2021年的2428億下降到了1468億元，其營業(yè)成本，尤其是給職工的勞務(wù)支付得到了控制縮減，使得現(xiàn)金凈流量從1214223變?yōu)榱?117680，有了更高的單位效益。2.投資活動占比例較小，支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金使得投資活動現(xiàn)金流出較前幾年大幅增長，使得其凈現(xiàn)金流量在經(jīng)歷了2021年的264880后還是逐年跌至-2167613。公司應(yīng)該調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，進(jìn)行有效優(yōu)化。3.籌資活動的現(xiàn)金流入的增長主要來自于取得借款吸收的現(xiàn)金，然而償還債務(wù)的同時子公司支付給股東的利潤更大幅度的增長使得凈現(xiàn)金流量從929257變?yōu)榱?111907，但同時也說明公司注重回報投資者的態(tài)度?？傮w來說，經(jīng)營狀況還算可以，在經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金能力較強(qiáng)的同時，通過籌資活動來償還舊債務(wù)。寶鋼今后的重點必須持續(xù)穩(wěn)定地提高公司獲取活動現(xiàn)金的能力，調(diào)整內(nèi)部結(jié)構(gòu)與對外投資方向，避免不良狀況。二、盈利質(zhì)量分析盈利現(xiàn)金比率（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／凈利潤）分析盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的比率關(guān)系，一般情況下，該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量也就越強(qiáng)。當(dāng)比率小于1時，說明企業(yè)本期凈利潤中尚存在沒有實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，在這種情況下，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時會導(dǎo)致破產(chǎn)。寶鋼從2021年開始，盈利現(xiàn)金比率升高。但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額相較于凈利潤維持在一個較為穩(wěn)定的水平。2021年凈利潤下滑88.4%，使得盈利現(xiàn)金比率達(dá)到298%。作業(yè)一：請根據(jù)您選擇的一個上市公司年報，完成對該公司的償債能力分析！《財務(wù)報表分析》作業(yè)1:償債能力分析-格力電器償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個獨立的經(jīng)濟(jì)實體，償債能力的強(qiáng)弱直接會影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽(yù)及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險受這部分負(fù)債影響較大，如果不能及時償還，企業(yè)就可能陷入財務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的償債能力。償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財務(wù)風(fēng)險能力的大小，關(guān)系著企業(yè)投資機(jī)會的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強(qiáng)弱對于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)來說最為重要，在很大程度是決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期報酬。因此，通過對企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意義。由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，因此，償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。一、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力，通過以下的分析可以看出格力的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對偏弱。1、流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率，其計算公式為:流動比率:流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。流動比率超高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現(xiàn)象，因為流動比率過高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效的加以利用，可能會影響企業(yè)的盈利能力。流動比率在2:1左右比較合適，從表中可以看出格力電器2021、2021、2021年的流動比率分別為1.108、1.074、1.126，這個數(shù)值代表了每1元的流動負(fù)債，有多少元流動資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道，格力的流動比率相對比較穩(wěn)定，介于1.0-1.13之間，但是處于信仰的水平，這個數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推脫的關(guān)系，比如格力店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)，對金融機(jī)構(gòu)、理財產(chǎn)品的投資等等。2.速動比率。流動比率雖然可以用來評價企業(yè)的短期償債能力，但人們還是希望獲得比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)，這個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計算公式為:速動比率=(流動資產(chǎn)存貨)/流動負(fù)責(zé)。從前面的分析可以看出，流動比率在評價企業(yè)的短期償債能力時，存在一定的局限性，而通過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點，因為它撇開了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動比率為1:1時比較適合，從表中可以看出格力電器2021、2021、2021年的速動比率分別為1.029、0.99、1.055，從以往以驗來看，家電行業(yè)的速動比率在1時比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速動比率不是很穩(wěn)定，但在2021-2021三年的數(shù)據(jù)都在1左右，一直保持平衡的狀態(tài)，償債能力和盈利能五處于比較平衡的狀態(tài)。3.現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項資產(chǎn)特點是隨時可以變現(xiàn)，其計算公式為:現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負(fù)債。現(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付能力，因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象，就可能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會面臨財務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。但是這個比率如果過高，可能意味著企業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到的效地運(yùn)用。從表中可以看出格力電器2021、2021、2021年的現(xiàn)金比率分別為0.504、0.789、0.756，在對這個指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分了解企業(yè)實際情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。二、長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長期債務(wù)是指償還期在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等。企業(yè)對-筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任:一是償還債務(wù)本金的責(zé)任;二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。1.資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財務(wù)活動的能力，同時也是反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保護(hù)程度。其計算公式為:資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100%。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風(fēng)險就越大。從表中可以看出2021-2021年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.112%、69.965%、69.883%，從以往數(shù)據(jù)可以知道2021年到2021年資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看枚力可以通討舉債經(jīng)營的方式，以有限咨木。付出有限的代價給企業(yè)提供足夠的營運(yùn)資金。2.產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標(biāo)之一。其計算公式為:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100%。這個指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的償還能力。這個指標(biāo)越大，表明風(fēng)險越大;反之，則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng);反之，則越弱。從表中可以看出2021-2021年的產(chǎn)權(quán)比率分別為246.19%、232.941%、232.043%，從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對穩(wěn)定地處于240%左右附近，說明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。3.權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高;反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。從表中可以看出2021-2021年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)可以知道近三年平均值為3.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債依賴程度越高，預(yù)示公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險。4.利息費(fèi)用保障倍數(shù)。利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù)利息資金來源的角度考查債務(wù)利息的償還能力。其計算公式為:利息費(fèi)用保障倍數(shù)=(稅后凈利潤+所得稅+利息支出)/利息支出=息稅前利潤/利息支出=(稅前利潤總額+利息支出)/利息支出，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障;反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。利息費(fèi)用保障倍數(shù)如果少于1，則表明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能力。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，收回本金就會更困難;該指標(biāo)如果剛好等于1，則表明企業(yè)剛好能賺取相當(dāng)于借款利息的收益，但是由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險影響，收取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費(fèi)用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須大于1。從表中可以看出2021-2021年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)分別為74.338、32.232、60.673,利息費(fèi)用保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。三、分析結(jié)論通過上述分析，可以對格力的償債能力有了大概的了解，從流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債能力和長期償債能力偏弱，說明資金沒有出現(xiàn)閑置的情況，從其他指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴(kuò)張所需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過于擔(dān)心利息回報問題。四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低。首先，政府應(yīng)優(yōu)化市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，處理好政府與市場的關(guān)系，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動在市場的指導(dǎo)下健康地發(fā)展;其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度，降低發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場。企業(yè)應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對影響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析，從而找出相對合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高償債能力。2.制定合理的償債計劃。償還債務(wù)是企業(yè)的一項重要經(jīng)濟(jì)活動，如果處理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動。因此，制定合理地償債計劃是每個企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實生活中，常常有一一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是因為沒有對資產(chǎn)進(jìn)行合理安排，不能及時償還債務(wù)，所以，企業(yè)應(yīng)該制定合理的償債計劃，以償還時間為基準(zhǔn)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、各項債務(wù)合同、契約中的還款時間、還款金額以及額外條件等信息詳細(xì)登記，將企業(yè)的生產(chǎn)預(yù)算、經(jīng)營情況、財務(wù)預(yù)算、資金收入、銷售預(yù)算等納入考慮范圍之內(nèi)。使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃償債計劃資金鏈互相配合，盡量使企業(yè)有限的資金通過時間及轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營及每個償債時點的需要。3.提高盈利能力。企業(yè)經(jīng)營是為了生存、發(fā)展、最終要實現(xiàn)盈利，如何達(dá)到利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個企業(yè)都想實現(xiàn)的目標(biāo)。一是采用什么樣的企業(yè)經(jīng)營模式，它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題;二是科技的發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)的競爭說到底還是產(chǎn)品的競爭，沒有科技的進(jìn)步，企業(yè)的發(fā)展就缺乏堅實的基礎(chǔ);三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一-個配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。4.增強(qiáng)償債意識。企業(yè)的償債能力關(guān)乎投資者、債權(quán)人等切身利益，企業(yè)的供應(yīng)商、銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債出現(xiàn)問題那么影響的不只是企業(yè)與對應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系。特別是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的今天，一旦某個企業(yè)的償債爆出問題，那么可能很快與之相關(guān)的所有投資者和債權(quán)人都知曉，可能出現(xiàn)撤資、要求提前償還債務(wù)的現(xiàn)象，更嚴(yán)重的可能企業(yè)今后的融資渠道變窄，融資能力降低，必然影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，盈利能力自然受損，另一方面，有的企業(yè)具有償債能力，由于缺乏償債意識，造成賴賬有理、能拖則拖、能賴則賴現(xiàn)象，償債信譽(yù)惡劣，自然也會影響企業(yè)的形象，企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和產(chǎn)品銷售也會受到一些阻礙，盈利能力就會隨之降低，最為嚴(yán)重的可能就因為償債能力出現(xiàn)問題，企業(yè)不得不破產(chǎn)。所以企業(yè)一定要增加償債意識，重視維持一定的償債水平，不僅是為了維持良好的資金鏈，也是為了提升企業(yè)的形象，增強(qiáng)盈利能力，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。財務(wù)報表分析第一節(jié)財務(wù)報表分析概述一、什么是財務(wù)報表分析財務(wù)分析的含義:是指以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點,采用專門的方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助利益關(guān)系集團(tuán)改善決策。①、前提：是正確理解財務(wù)報表；②、結(jié)果：是對企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險能力作出評價，或找出存在的問題。③、財務(wù)分析的性質(zhì)：是只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評價而不能改善企業(yè)的狀況，不能提供最終的解決問題的辦法。(1)財務(wù)分析最基本的功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。（2）財務(wù)分析的起點是財務(wù)報表，財務(wù)分析的前提是正確理解財務(wù)報表.（3）財務(wù)分析的結(jié)果是企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險能力作出評價,或找出存在的問題。二、財務(wù)報表分析的目的1、一般目的:評價過去的經(jīng)營業(yè)績；衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況;預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。2、七類使用人的具體目的：投資人、債權(quán)人、經(jīng)理人、供應(yīng)商、政府、雇員和工會、中介機(jī)構(gòu)。三、財務(wù)報表分析的方法（一)比較分析法：對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，提示差異和矛盾。1、按比較對象(和誰比）:a。不同時期的比較(與歷史比）——趨勢分析法b。不同企業(yè)間的比較(與同類比）—-橫向分析法c。實際與計劃的比較—-差異分析法2、按比較內(nèi)容：a。比較會計要素的總量(報表項目的總金額）b。比較結(jié)構(gòu)百分比(結(jié)構(gòu)百分比報表）c。比較財務(wù)比率（二)因素分析法：是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)的影響程度.A、差額分析法:凈增效率原則的具體應(yīng)用B、指標(biāo)分解法:應(yīng)用較多，如杜邦分析體系C、連環(huán)替代法：基本不用。D、定基替代法：14章的標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析。四、財務(wù)報表分析的一般步驟1、明確分析的目的；2、收集有關(guān)的信息;3、根據(jù)分析目的把整體的各個部分分割開來，予以適當(dāng)安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5、進(jìn)一步研究各個部分的聯(lián)系；6、解釋結(jié)果，提供對決策有幫助的信息。五、財務(wù)報表分析的原則：1、要從實際出發(fā)，堅持實事求是；2、要全面看問題，堅持一分為二；3、要注重事物的聯(lián)系，堅持相互聯(lián)系地看問題;4、要發(fā)展地看問題，反對靜止地看問題；5、要定量分析與定性分析結(jié)合,堅持定量為主。六、財務(wù)報表分析的局限性。（一）報表提供信息本身的局限性①、報表本身的局限性；②、報表的真實性；③、企業(yè)會計政策的不同選擇對可比性的影響；④、比較基礎(chǔ)的存在局限性（引導(dǎo)原則具體應(yīng)用）.①③、局限性的表現(xiàn)是對會計原則的一個挑戰(zhàn)，②④、局限性的表現(xiàn)是對會計假設(shè)的一個挑戰(zhàn)。（二）報表的真實性（要靠審計解決)財務(wù)分析人員要注意的與有關(guān)的問題：1、財務(wù)報告是否規(guī)范；2、是否有遺漏；3、分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象；4、審計報告的意見及注冊會計師的信譽(yù)。（三）會計政策的不同選擇影響可比性（四）比較基礎(chǔ)問題1、橫向比較時使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；2、趨勢分析以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)；3、實際與計劃的差異分析，以計劃預(yù)算做比較基礎(chǔ)。第二節(jié)基本的財務(wù)比率基本財務(wù)比率包括四大類:變現(xiàn)能力、資產(chǎn)管理、負(fù)債和盈利能力比率。一、變現(xiàn)能力比率：反映企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，即短期償債能力（一）、流動比率：反映流動資產(chǎn)變現(xiàn)后償付流動負(fù)債的能力（但未考慮流動資產(chǎn)變現(xiàn)的價值損失和經(jīng)營活動的中斷的可能性)流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債分析:流動比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng);反之,則越差.企業(yè)能否償還短期債務(wù),還要看短期債務(wù)的多少，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。營運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力，但它是一個絕對數(shù)。流動比率是個相對數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。影響因素：營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。標(biāo)準(zhǔn)值：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率為2(二）、速動比率：是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負(fù)債的比值。響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。速動比率＝（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債計算速動比率時要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的四個原因A、在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；B、部分存貨已損失報廢還沒做處理C、部分存貨已抵押給某債權(quán)人D、貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題分析:通常認(rèn)為正常的速動比率為1。保守速動比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額）÷流動負(fù)債（三)、影響變現(xiàn)能力的其他因素1、引起變現(xiàn)能力增加的因素：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)。2、引起變現(xiàn)能力減少的因素:未作記錄的或有負(fù)債二、資產(chǎn)管理比率（又稱營運(yùn)效率比率）:是用來衡量公司在資產(chǎn)管理方面的效率的財務(wù)比率。包括：營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。(一）、營業(yè)周期：是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快;營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢.（二）、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷平均存貨是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售回收等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率＝(平均存貨×360)÷銷售成本分析：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低,流動性越強(qiáng),存貨變現(xiàn)越快；提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差原材料周轉(zhuǎn)率=耗用原材料成本÷平均原材料存貨在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=制造成本÷平均在產(chǎn)品存貨（三)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均應(yīng)收賬款反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝（平均應(yīng)收賬款×360)÷銷售收入公式中的“銷售收入”扣除折扣和折讓后的銷售凈額，數(shù)據(jù)來自利潤表。.“平均應(yīng)收賬款”是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款全額,是指資產(chǎn)負(fù)債中“應(yīng)收賬款”與“應(yīng)收票據(jù)”的期初期末金額的平均金額.分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短,說明應(yīng)收賬款的收回越快影響該指標(biāo)正確計算的因素：A、季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標(biāo)時不能反映實際情況B、大量使用分期付款結(jié)算方式C、大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算D、年末大量銷售或年末銷售大幅度下降（四）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均流動資產(chǎn)其中：平均流動資產(chǎn)=（年初流動資產(chǎn)+年末流動資產(chǎn))÷2分析:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力;反之，周轉(zhuǎn)速度慢，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的盈利能力。（五）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）÷2分析:該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)三、負(fù)債比率:是指債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)和支付債務(wù)利息的能力。針對全部負(fù)債的償還還本能力:負(fù)債總額/XXX付息能力：息稅前利潤/利息（一）、資產(chǎn)負(fù)債率：是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系.資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%注意：負(fù)債總額包括長期負(fù)債和短期負(fù)債。資產(chǎn)總額是扣除累計折舊后的凈額分析：分析角度不同，對資產(chǎn)負(fù)債率的高低看法也不相同.債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險越??；從股東的角度看，如果全部資本利潤率大于借債利率,則希望該指標(biāo)越大越好,否則反之;從經(jīng)營者角度看，負(fù)債過高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過低,說明企業(yè)經(jīng)營缺乏活力；因此從財務(wù)管理的角度,企業(yè)要在盈利與風(fēng)險之間作出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)（二)、產(chǎn)權(quán)比率：反映了債權(quán)人和股東提供資本的比例，是債務(wù)資本受權(quán)益資本的保障程度，也是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)體現(xiàn)產(chǎn)權(quán)比率＝（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100％分析：該指標(biāo)一方面反映了由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本的相對比率關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。另一方面,該指標(biāo)也表明企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度（三）、有形凈值債務(wù)率：是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，更為保守、謹(jǐn)慎地反映債務(wù)資本受權(quán)益資本的保障程度。有形凈值債務(wù)率＝[負(fù)債總額／（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）］×100％分析：有形凈值債務(wù)率是更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清算時債務(wù)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度.從長期償債能力來講，其比率應(yīng)是越低越好(四）、已獲利息倍數(shù)：衡量企業(yè)用收益償付借款利息的能力。已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費(fèi)用注意公式中：利息費(fèi)用＝財務(wù)費(fèi)用中的利息＋資本化利息分析:已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)息稅前利潤為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；在確定已獲利息倍數(shù)時，應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)來確定，以保證最低的償債能力另外，也可以結(jié)合這一指標(biāo)測算長期負(fù)債與營運(yùn)資金的比率,長期債務(wù)會隨時間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化短期負(fù)債，并需要動用流動資產(chǎn)來償還,為了使債權(quán)人感到安全有保障，應(yīng)保持長期債務(wù)不超過營運(yùn)資金。(五）、影響長期償債能力的其他因素（表外因素)影響企業(yè)長期償債能力的其他因素：長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目四、盈利能力比率：企業(yè)賺取利潤的比率。（規(guī)律性:AB率＝B÷A×100％）一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常營業(yè)狀況，非正常營業(yè)狀況帶來的收益或損失,不能說明企業(yè)能力，在分析企業(yè)盈利能力時應(yīng)予以排除A、證券買賣等非正常項目B、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目C、重大事項或法律更改等特別項目D、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響（一）、銷售凈利率＝（凈利潤÷銷售收入）×100％反映銷售收入提供稅后利潤的能力分析:該指標(biāo)反映收入的收益水平，其可以進(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等因素(二）、銷售毛利率＝［（銷售收入－銷售成本）÷銷售收入]×100%反映銷售收入提供毛利潤的能力或補(bǔ)償期間費(fèi)用的能力分析：沒有足夠大的毛利率就不能盈利（三)、資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤÷平均資產(chǎn)總額）×100％分析：該指標(biāo)說明三個方面的問題：A、表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果；B、指出了影響資產(chǎn)凈利率的因素有產(chǎn)品價格、單位成本高低、產(chǎn)量和銷量的大小、資金占用量的大??；C、可以利用它來分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。（四）、凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤／平均凈資產(chǎn)×100%分析：該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。*＊＊**＊掌握標(biāo)準(zhǔn)：對于每一指標(biāo),都要從含義、計算、分析過程、影響因素、注意問題等全面把握①、在計算指標(biāo)時，要注意分子分母的可比性:分子為時期指標(biāo)時,分母也應(yīng)為時期指標(biāo)；分子為時點指標(biāo)時，分母也應(yīng)為時點指標(biāo)。如果分子分母不匹配，應(yīng)將時點指標(biāo)加以平均，用平均數(shù)計算;②、在分析時，要注意運(yùn)用穩(wěn)健原則。例如，在選擇已獲利息倍數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)時，就應(yīng)選擇連續(xù)幾年的最小值。③、分析指標(biāo)時,要注意由大到小，層層深入，直到找到問題的最終癥結(jié)。④、計算指標(biāo)時，要注意運(yùn)用最佳替代指標(biāo)。例如，計算存貨周轉(zhuǎn)率時，按要求應(yīng)該使用銷售成本;如果題目中沒有銷售成本指標(biāo)，就用銷售收入指標(biāo)近似替代。第三節(jié)財務(wù)報表分析的應(yīng)用一、杠邦財務(wù)分析體系1、杜邦分析體系中，核心指標(biāo)是權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率)＝1＋產(chǎn)權(quán)比率2、分析：從公式中看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個:銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又可以進(jìn)一步分解，這樣一步步將各項影響指標(biāo)進(jìn)行分解，最終將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因具體化。需要特別注意的是，單獨的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)通常直接用資產(chǎn)與負(fù)債的期末余額計算，而在權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率需要用全年平均額計算學(xué)習(xí)杜邦財務(wù)分析體系時應(yīng)注意掌握以下內(nèi)容：3、杜邦財務(wù)分析體系反映的主要財務(wù)比率及其相互關(guān)系：①、自有資金利潤率與總資產(chǎn)凈利潤率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系，即：自有資金利潤率=總資產(chǎn)凈利潤率×權(quán)益乘數(shù)②、總資產(chǎn)凈利潤率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系:總資產(chǎn)凈利潤率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率③、銷售凈利率與凈利潤及銷售凈額之間的關(guān)系：銷售凈利率=凈利潤÷銷售凈額④、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈額及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷資產(chǎn)平均總額⑤、權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系：權(quán)益乘數(shù)=1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）杜邦財務(wù)分析體系在揭示上述幾種財務(wù)比率之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，再將凈利潤、總資產(chǎn)進(jìn)行層層分解，就可以全面、系統(tǒng)地揭示出企業(yè)的財務(wù)狀況以及財務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。4、杜邦財務(wù)分析體系是對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行的自上而下的綜合分析。它通過幾種主要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系,直觀、明了地反映出企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系，從而提供了解決財務(wù)問題的思路和財務(wù)目標(biāo)的分解、控制途徑。在學(xué)習(xí)中應(yīng)注意：（1）、自有資金利潤率反映所有者投入資本的獲利能力，它取決于企業(yè)的總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù).總資產(chǎn)凈利潤率反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率高低,而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu).（2）、總資產(chǎn)凈利潤率是反映企業(yè)獲利能力的一個重要財務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也極強(qiáng)。企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到總資產(chǎn)凈利潤率的高低?？傎Y產(chǎn)凈利潤率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進(jìn)行分析。（3）、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售凈額之間的關(guān)系，一般來說，銷售收入增加，企業(yè)的凈利會隨之增加，但是,要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高.(4）、分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例是否合理.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響企業(yè)的獲利能力.一般來說，如果企業(yè)流動資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過大,就應(yīng)當(dāng)分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因為過量的現(xiàn)金會影響企業(yè)的獲利能力；如果流動資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收賬款過多，就會占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。（5）、結(jié)合銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢,就會占用大量資金，增加資金成本,減少企業(yè)的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，不僅要分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，更要分析企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并將其周轉(zhuǎn)情況與資金占用情況結(jié)合分析。三、上市公司財務(wù)報告分析（一）、注意掌握九個重要的上市公司財務(wù)比率1、與年末普通股數(shù)的對比比率①、每股收益=凈利潤/年度末普通股數(shù)②、每股凈資產(chǎn)(每股賬面價值）=股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)③、每股股利=股利/年度末普通股數(shù)2、與每股市價相關(guān)的比率④、市盈率=每股市價/每股收益⑤、市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)⑥、股票獲利率=每股股利/每股市價3、關(guān)聯(lián)比率⑦、股利支付率=每股股利/每股收益⑧、留存盈利比率=（凈利—全部股利）/凈利⑨、股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利（二）、指標(biāo)分析：1、每股收益：衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo),反映普通股的獲利水平每股收益＝凈利潤÷年末普通股份總數(shù)應(yīng)注意的問題:(1）、合并報表問題：對于編制合并報表的上市公司，應(yīng)當(dāng)以合并報表的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)計算。（2）、優(yōu)先股問題：對于有優(yōu)先股的上市公司，凈利潤應(yīng)當(dāng)扣除優(yōu)先股股利，即每股盈余=(凈利潤-優(yōu)先股股利）/年度末普通股數(shù)。（3)、年度中普通股增減問題:如果年內(nèi)股份總數(shù)有增減時，應(yīng)當(dāng)按照加權(quán)平均股份計算年末股份數(shù)（當(dāng)月發(fā)行，當(dāng)月不計，從下月開始計算）.（4）、復(fù)雜股權(quán)問題：我國暫不考慮復(fù)雜股權(quán)問題。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo),反映了普通股的獲利能力水平。在分析時，可以用于公司間的比較，以評價該公司的相對盈利能力；可以進(jìn)行不同時期的比價,了解公司盈利能力的變化趨勢；可以進(jìn)行經(jīng)營實績和盈利預(yù)測的比較，掌握該公司的管理能力。在使用每股收益分析盈利性需要注意的問題:(1）、每股收益不反映股票所包含的風(fēng)險；(2）、股票一個份額概念，不同股票的每一股份在經(jīng)濟(jì)上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司間比較.需要注意的是，因為每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)，所以對于相同的資本規(guī)模和利潤規(guī)模,但普通股不同，所以每股收益也不同，這時并不能說每股收益低的收益能力低。事實上，這時的盈利能力