不確定性分析方法

關(guān)于不確定性分析方法第一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六不確定性分析的主要方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷投資目標(biāo)收益風(fēng)險(xiǎn)第二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六第二節(jié)盈虧平衡分析各種不確定性因素（如投資、成本、銷售量、價(jià)格、項(xiàng)目壽命期）的變化會(huì)影響投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些因素的變化達(dá)到某一臨界值時(shí)，就會(huì)影響到方案的取舍。盈虧平衡分析就是要找出這種臨界值，判斷投資方案對(duì)不確定性因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)。第三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析的目的是通過(guò)分析獨(dú)立方案的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關(guān)系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、單位產(chǎn)品成本等方面的臨界值，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。亦稱量本利分析法。盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目方案既不盈利也不虧損，銷售收入等于總成本的臨界點(diǎn)。第四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六

總成本(C)、固定成本(F)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系TR＝pQ0QTR0QTCC＝F＋CvQFCvQ一、線性盈虧平衡分析銷售收入(TR)、產(chǎn)品價(jià)格(p)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系1.銷售收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)量之間的關(guān)系第五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點(diǎn)的確定⑴盈虧平衡分析圖TR＝pQ0QQ*BEP虧損盈利C＝F＋CvQTR,TC第六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點(diǎn)的確定⑵盈虧平衡分析公式第七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析2.盈虧平衡點(diǎn)的確定⑶盈虧平衡分析的其他指標(biāo)第八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六某項(xiàng)目生產(chǎn)能力3萬(wàn)件/年，產(chǎn)品售價(jià)3000元/件，總成本費(fèi)用7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。請(qǐng)進(jìn)行盈虧平衡分析。例題1一、線性盈虧平衡分析第九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、線性盈虧平衡分析第十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析

對(duì)若干個(gè)互斥方案進(jìn)行比選的情況下，如果是某個(gè)共有的不確定因素影響這些方案的取舍，則可以進(jìn)行優(yōu)劣盈虧平衡分析。

1.概念第十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六設(shè)定多個(gè)（比如兩個(gè)）的經(jīng)濟(jì)效果都受到某個(gè)不確定性因素x

的影響；選定一個(gè)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)E（比如總成本、NPV），其是以x

為自變量的函數(shù)即；通過(guò)方程求得臨界值；決定方案的取舍。二、優(yōu)劣盈虧平衡分析2.基本分析思路第十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析3.應(yīng)用方案年固定成本（萬(wàn)元）單位變動(dòng)成本（元）年總成本A80010TCA=800+10QB50020TCB=500+20QC30030TCC=300+30Q例題2要求：分析各方案適用的生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)性。第十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析0QTCQnQmLMNABC第十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六生產(chǎn)某種產(chǎn)品有兩種方案：A初始投資50萬(wàn)元，預(yù)期每年凈收益15萬(wàn)元；B初始投資150萬(wàn)元，預(yù)期每年凈收益35萬(wàn)元。該產(chǎn)品市場(chǎng)壽命具有較大的不確定性，如果給定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就項(xiàng)目壽命期分析兩種方案取舍的臨界點(diǎn)。二、優(yōu)劣盈虧平衡分析例題3第十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、優(yōu)劣盈虧平衡分析這就是以項(xiàng)目壽命期為共同變量時(shí)A和B的盈虧平衡點(diǎn)，由于B年凈收益較高，所以項(xiàng)目壽命期的延長(zhǎng)對(duì)B方案有利。如果根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)項(xiàng)目壽命期少于10年，應(yīng)采取A方案；在10年以上，采用B方案。第十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六第三節(jié)敏感性分析概述敏感性分析的一般步驟敏感性分析的方法第十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六所謂敏感性分析，是指通過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。若某個(gè)不確定性因素的小幅度變化就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變動(dòng)，則其為敏感性因素。一、敏感性分析概述第十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、敏感性分析的一般步驟確定分析指標(biāo)選定不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍計(jì)算因素變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響幅度確定敏感性因素綜合評(píng)價(jià)，選擇可行的優(yōu)選方案第十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六確定分析指標(biāo)由于敏感性分析是在確定性分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此其分析指標(biāo)與確定性分析使用的指標(biāo)相同，包括NPV、NAV、IRR、投資回收期等。第二十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六選定不確定性因素選擇不確定性因素的標(biāo)準(zhǔn)①對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響較大的因素②準(zhǔn)確性難以把握的因素第二十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六對(duì)一般工業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，敏感性因素可以考慮從下列因素中選定，并根據(jù)實(shí)際確定其變化范圍。投資額產(chǎn)量及銷售量項(xiàng)目建設(shè)期、投產(chǎn)期、達(dá)到設(shè)計(jì)能力所需時(shí)間等產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)營(yíng)成本，特別是變動(dòng)成本壽命期壽命期末資產(chǎn)殘值折現(xiàn)率匯率選定不確定性因素第二十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六計(jì)算因素變動(dòng)對(duì)分析指標(biāo)的影響幅度計(jì)算不確定因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動(dòng)所導(dǎo)致的方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的變動(dòng)，建立一一對(duì)應(yīng)的數(shù)量關(guān)系，并用圖或表形式表示出來(lái)。第二十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六確定敏感因素判別敏感因素的方法有兩種相對(duì)測(cè)定法絕對(duì)測(cè)定法變動(dòng)率＋0－變動(dòng)率投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本＋10％－10％NPV第二十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六相對(duì)測(cè)定法設(shè)定要分析的不確定性因素均從確定性分析中所采用的數(shù)值開(kāi)始變動(dòng)，且各因素每次變動(dòng)的幅度相同，比較在同一變動(dòng)幅度下各因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果對(duì)各因素變動(dòng)的敏感程度。確定敏感因素第二十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六絕對(duì)測(cè)定法設(shè)定各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎?dòng)，并取其有可能出現(xiàn)的對(duì)方案最不利的數(shù)值，據(jù)此計(jì)算方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，看其是否可達(dá)到使方案無(wú)法被接受的程度。如果某因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)值能使方案變得不可接受，則表明該因素是方案的敏感因素。確定敏感因素第二十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六綜合評(píng)價(jià)，比選方案根據(jù)敏感因素對(duì)技術(shù)項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，結(jié)合確定性分析的結(jié)果作出進(jìn)一步的綜合評(píng)價(jià)，尋求對(duì)主要不確定性因素不太敏感的比選方案。第二十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六三、敏感性分析的方法1.單因素敏感性分析是指每次只變動(dòng)某一個(gè)不確定性因素而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計(jì)算其對(duì)確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。第二十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六某小型電動(dòng)汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，不考慮所得稅，試就三個(gè)不確定性因素作敏感性分析。單因素敏感性分析例題4第二十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析年份012～1011投資15000銷售收入1980019800經(jīng)營(yíng)成本1520015200期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量-1500046006600小型電動(dòng)汽車項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）第三十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析設(shè)投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營(yíng)成本C，期末殘值L，選擇凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效果。⑴確定性分析第三十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析⑵設(shè)定投資額變動(dòng)的百分比為x

，分析投資額變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：⑶設(shè)定經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的百分比為y，分析成本變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：第三十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析⑷設(shè)定銷售收入變動(dòng)變動(dòng)的百分比為z，分析銷售收入變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：⑸相對(duì)效果分析用表格，分別對(duì)x、y、z取不同的值，計(jì)算出各不確定因素在不同變動(dòng)幅度下方案的NPV，結(jié)果見(jiàn)下表。第三十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析不確定性因素的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響變動(dòng)率參數(shù)-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營(yíng)成本283742412919844156391139471492904-1341-5586銷售收入-10725-519533558641139416924224532798333513第三十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六變動(dòng)率＋0－變動(dòng)率投資額銷售收入經(jīng)營(yíng)成本＋10％－10％NPV⑹繪制敏感性分析圖單因素敏感性分析第三十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六單因素敏感性分析⑺也可進(jìn)行絕對(duì)效果分析取NPV=0，計(jì)算得：x=76.0%,y=13.4%,z=-10.3%。如果經(jīng)營(yíng)成本與銷售收入不變，投資額增長(zhǎng)76.0%；如果投資額與銷售收入不變，經(jīng)營(yíng)成本增長(zhǎng)13.4%；如果投資額與經(jīng)營(yíng)成本不變，銷售收入低于預(yù)期值10.3%，方案才變得不可接受。因此，銷售收入變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值影響最大，經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)次之，投資額變動(dòng)的影響很小。第三十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六⑻綜合評(píng)價(jià)對(duì)于方案來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品價(jià)格與經(jīng)營(yíng)成本都是敏感因素。在作出決策前，應(yīng)該對(duì)產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營(yíng)成本以及其可能變動(dòng)的范圍作出更為精確的預(yù)測(cè)估算。如果產(chǎn)品價(jià)格低于原來(lái)預(yù)測(cè)值10.3%以上或經(jīng)營(yíng)成本高于原預(yù)測(cè)值13.4%以上的可能性較大，則意味著這筆投資有較大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果有較大影響這一分析結(jié)論還說(shuō)明，如果實(shí)施本方案，嚴(yán)格控制經(jīng)營(yíng)成本將是提高項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)效益的重要途徑。至于投資額，顯然不是本方案的敏感因素，即使增加20%甚至更多一些也不會(huì)影響決策的結(jié)論。單因素敏感性分析第三十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六三、敏感性分析的方法2.多因素敏感性分析實(shí)際上許多因素的變動(dòng)具有相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其它因素的變動(dòng)。所以單因素敏感性分析有局限性，改進(jìn)的方法是多因素敏感性分析，即考察多個(gè)因素的同時(shí)變動(dòng)對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，以判斷方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。多因素敏感性分析要考慮各種因素不同變動(dòng)幅度的多種組合，計(jì)算起來(lái)要復(fù)雜得多。如果需要分析的不確定性因素不超過(guò)三個(gè)，而且經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的計(jì)算比較簡(jiǎn)單，可以用圖解法進(jìn)行分析。第三十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六多因素敏感性分析例題5根據(jù)例題4給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素敏感性分同時(shí)考慮投資額與經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)，分析這兩個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式：第三十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六多因素敏感性分析代入數(shù)據(jù)整理得：NPV=11394-15000x-84900y取NPV的臨界值，即NPV=0有：y=-0.1767x+0.1342如右圖所示。在該臨界線上，NPV=0；在臨界線下方，NPV>0；在臨界線上方，NPV<0。也就是說(shuō)，如果投資額與經(jīng)營(yíng)成本同時(shí)變動(dòng)，只要變動(dòng)范圍不超過(guò)臨界線下方區(qū)域（包括臨界線上的點(diǎn)），方案都是可以接受的。y%x%雙因素敏感性分析圖y=-0.1767x+0.1342第四十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六3.敏感度系數(shù)系指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度高。計(jì)算公式為:式中SＡＦ—評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F的敏感系數(shù);△F/F一不確定因素F的變化率;△Ａ/Ａ—不確定因素F發(fā)生△F變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率。

SＡＦ>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化；SＡＦ<0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化。SＡＦ絕對(duì)值較大者敏感度系數(shù)高。第四十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析一、風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）風(fēng)險(xiǎn)的概念：是相對(duì)于預(yù)期目標(biāo)而言，經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的不確定性。（二）風(fēng)險(xiǎn)的分類純風(fēng)險(xiǎn)和理論風(fēng)險(xiǎn)，靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)，主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn)。（三）工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于法律、法規(guī)及政策變化，市場(chǎng)供需變化，資源開(kāi)發(fā)與利用、技術(shù)的可靠性、工程方案、融資方案、組織管理、環(huán)境與社會(huì)、外部配套條件等一個(gè)方面或幾個(gè)方面的共同影響。（四）風(fēng)險(xiǎn)的因素經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析的任務(wù)之一，是通過(guò)對(duì)政策、市場(chǎng)、資源、技術(shù)、工程、資金、管理、環(huán)境、外部配套條件和其他等以上十個(gè)方面的分析找出風(fēng)險(xiǎn)因素。上述各方面經(jīng)常是相互關(guān)聯(lián)的，有時(shí)也難以分清。第四十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，運(yùn)用系統(tǒng)論的方法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面考察綜合分析，找出潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較、分類，確定各因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性，判斷其發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，按其重要性進(jìn)行排隊(duì)，或賦予權(quán)重。（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)選用適當(dāng)?shù)姆椒?。常用的方法有?wèn)卷調(diào)查、專家調(diào)查法和情景分析等。具體操作中，一般通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查或?qū)＜艺{(diào)查法完成，建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)查表。第四十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六（二）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的一般步驟1、明確要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)；2、找出影響目標(biāo)值的全部因素；3、分析各因素對(duì)目標(biāo)的相對(duì)影響程度；4、根據(jù)各因素向不利方向變化的可能性進(jìn)行分析，確定主要風(fēng)險(xiǎn)因素。第四十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六（三）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)注意的問(wèn)題1、建設(shè)項(xiàng)目的不同階段存在的主要風(fēng)險(xiǎn)有所不同；2、風(fēng)險(xiǎn)因素依項(xiàng)目不同具有特殊性；3、對(duì)于項(xiàng)目的有關(guān)各方(不同的風(fēng)險(xiǎn)管理主體)可能會(huì)有不同的風(fēng)險(xiǎn)；4、風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成具有明顯的遞階層次，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)層層剖析，盡可能深人到最基本的風(fēng)險(xiǎn)單元，以明確風(fēng)險(xiǎn)的根本來(lái)源；5、正確判斷風(fēng)險(xiǎn)因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性；6、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，要求分析者富有經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)建性和系統(tǒng)觀念。第四十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六三、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)

風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)又稱風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定、測(cè)試、衡量和估算等。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別之后，通過(guò)定量分析的方法測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度。（一）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是估算風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率及其后果的嚴(yán)重程度，因此，風(fēng)險(xiǎn)與概率密切相關(guān)。概率是度量某一事件發(fā)生的可能性大小的量，它是隨機(jī)事件的函數(shù)。必然發(fā)生的事件，其概率為1，不可能事件，其概率為零，一般的隨機(jī)事件，其概率在0與1之間。風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)分為主觀概率(估計(jì))和客觀概率(估計(jì))兩種。第四十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六1、主觀概率(估計(jì))是指人們對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生可能性的主觀判斷，用介于0到1的數(shù)據(jù)來(lái)描述。這種主觀估計(jì)基于人們所掌握的大量信息或長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)的積累，而不是隨意“拍腦袋”。2、客觀概率(估計(jì))是根據(jù)大量的試驗(yàn)數(shù)據(jù)，用統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算某一風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性，它是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在的概率，客觀概率計(jì)算需要足夠多的試驗(yàn)數(shù)據(jù)作支持。在項(xiàng)目評(píng)價(jià)中，很難計(jì)算出該事件發(fā)生的客觀概率，但決策又需要對(duì)事件發(fā)生的概率做出估計(jì)，因此項(xiàng)目前期的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)最常用的方法是由專家或決策者對(duì)事件出現(xiàn)的可能性做出主觀估計(jì)。第四十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六概率分析是通過(guò)研究各種不確定因素發(fā)生不同幅度變動(dòng)的概率分布及其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，對(duì)方案的凈現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)作出某種概率描述，從而對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出比較準(zhǔn)確的判斷。（二）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率分布第四十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述1.經(jīng)濟(jì)效果的期望值投資方案經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率平均值。一般表達(dá)式為：第四十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六某方案的凈現(xiàn)值及其概率如下表，計(jì)算其凈現(xiàn)值的期望值。（單位：萬(wàn)元）一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述例題6NPV23.526.232.438.74246.8概率0.10.20.30.20.10.1E（NPV）=？（萬(wàn)元）第五十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述2.經(jīng)濟(jì)效果的標(biāo)準(zhǔn)差反映經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與期望值偏離的程度。第五十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述3.經(jīng)濟(jì)效果的離散系數(shù)第五十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述當(dāng)兩個(gè)投資方案進(jìn)行比較時(shí)，如果期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差小的方案風(fēng)險(xiǎn)較低；如果兩個(gè)方案的期望值與標(biāo)準(zhǔn)差均不相同，則離散系數(shù)小的方案風(fēng)險(xiǎn)較低。第五十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、投資方案的概率分析概率分析的基本原理是在對(duì)參數(shù)值進(jìn)行概率估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)投資效果指標(biāo)的期望值、累積概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離散系數(shù)來(lái)反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。在對(duì)投資方案進(jìn)行不確定性分析時(shí)，有時(shí)需要估計(jì)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)發(fā)生在某一范圍的可能性。例如當(dāng)凈現(xiàn)值大于或等于零的累積概率越大，表明方案的風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，則風(fēng)險(xiǎn)越大。第五十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、投資方案的概率分析例題7影響某新產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量的主要不確定性因素是產(chǎn)品市場(chǎng)前景和原料價(jià)格水平。根據(jù)分析，目前面臨三種可能的產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)（暢銷、平銷和滯銷）和三種可能的原料價(jià)格水平狀態(tài)（高價(jià)位、中價(jià)位和低價(jià)位）。產(chǎn)品市場(chǎng)前景和原料價(jià)格水平狀態(tài)間相互獨(dú)立，下表中給出了有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算方案凈現(xiàn)值的期望值與方差（i0=12%）。第五十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、投資方案的概率分析0.20.40.4發(fā)生概率低中高原材料價(jià)格水平0.20.60.2發(fā)生概率滯銷平銷暢銷產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài)不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率第五十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六A1∩B1A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A2∩B3A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率第五十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六上例中項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差假定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于或等于0的概率為投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)第五十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六A2∩B3A1∩B2A1∩B3A2∩B1A2∩B2A1∩B1A3∩B1A3∩B2A3∩B3各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計(jì)概率第五十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的圖示法第六十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六3、概率樹(shù)分析。概率樹(shù)分析是假定風(fēng)險(xiǎn)變量之間是相互獨(dú)立的，在構(gòu)造概率樹(shù)的基礎(chǔ)上，將每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量的各種狀態(tài)取值組合計(jì)算，分別計(jì)算每種組合狀態(tài)下的評(píng)價(jià)指標(biāo)值及相應(yīng)的概率，得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布，并統(tǒng)計(jì)出評(píng)價(jià)指標(biāo)低于或高于基準(zhǔn)值的累計(jì)概率，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和離散系數(shù)?？梢岳L制以評(píng)價(jià)指標(biāo)為橫軸，累計(jì)概率為縱軸的累計(jì)概率曲線。第六十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六概率樹(shù)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率的計(jì)算步驟:

（1）通過(guò)敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)變量；（2）判斷風(fēng)險(xiǎn)變量可能發(fā)生的情況；（3）確定每種情況可能發(fā)生的概率，每種情況發(fā)生的概率之和必須等于1；（4）求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出凈現(xiàn)值的期望值；（5）可用插入法求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計(jì)概率。（6）對(duì)概率分析結(jié)果做出說(shuō)明。第六十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六某商品住宅小區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)值如下表1所示，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷，銷售收入和開(kāi)發(fā)成本為離散型隨機(jī)變量，其值在估計(jì)值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見(jiàn)下表2。試確定該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于等于零的概率?；鶞?zhǔn)收益率ic=12%。

概率樹(shù)分析第六十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六在每一銷售收入變化的狀態(tài)下，開(kāi)發(fā)成本都有三種變化的可能。第六十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六第六十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六四、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合分析，是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的影響程度進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)排序的過(guò)程。它是在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)評(píng)價(jià)模型，列出各種風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的概率及概率分布，確定可能導(dǎo)致的損失大小，從而找到該項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，確定項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn)水平，為如何處置這些風(fēng)險(xiǎn)提供科學(xué)依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的判別標(biāo)準(zhǔn)可采用兩種類型：第六十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六（一）以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的累計(jì)概率、標(biāo)準(zhǔn)差為判別標(biāo)準(zhǔn)1、財(cái)務(wù)(經(jīng)濟(jì))內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越小；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。2、財(cái)務(wù)(經(jīng)濟(jì))凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。（二）以綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為判別標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分既要考慮風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)的可能性又要考慮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后對(duì)項(xiàng)目的影響程度，有多種表述方法，一般應(yīng)選擇矩陣列表法劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。第六十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六表中每一單元對(duì)應(yīng)一種風(fēng)險(xiǎn)的可能性及其影響程度。為適應(yīng)現(xiàn)實(shí)生活中人們往往以單一指標(biāo)描述事物的習(xí)慣，將風(fēng)險(xiǎn)的可能性與影響程度綜合起來(lái)，用某種級(jí)別表示，見(jiàn)下表。該表是以風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的方式來(lái)表中風(fēng)險(xiǎn)的綜合等級(jí)。所示風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)亦可采用數(shù)學(xué)推導(dǎo)和專家判斷相結(jié)合確定。第六十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六第六十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為K、M、T、R、I五個(gè)等級(jí):K(Kill)表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)很強(qiáng)，出現(xiàn)這類風(fēng)險(xiǎn)就要放棄項(xiàng)目；M(Modifyplan)表示項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)，需要修正擬議中的方案，通過(guò)改變?cè)O(shè)計(jì)或采取補(bǔ)償措施等；

T(Trigger)表示風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)，設(shè)定某些指標(biāo)的臨界值，指標(biāo)一旦達(dá)到臨界值，就要變更設(shè)計(jì)或?qū)ω?fù)面影響采取補(bǔ)償措施；R(Reviewandreconsider)表示風(fēng)險(xiǎn)適度(較小)，適當(dāng)采取措施后不影響項(xiàng)目I(Ignore)表示風(fēng)險(xiǎn)弱，可忽略。第七十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六落在該表左上角的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果;落在這個(gè)表左下角的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生的可能性相對(duì)低，必須注意臨界指標(biāo)的變化，提前防范與管理;落在該表右上角的風(fēng)險(xiǎn)影響雖然相對(duì)適度，但是發(fā)生的可能性相對(duì)高，也會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生影響，注意防范;落在該表右下角的風(fēng)險(xiǎn)，損失不大，發(fā)生的概率小，可以忽略不計(jì)。第七十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六概率分析可以給出方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差以及經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的實(shí)際值發(fā)生在某一區(qū)間的概率，這為人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)條件下決定方案取舍提供了依據(jù)。但是，概率分析并沒(méi)有給出在風(fēng)險(xiǎn)條件下方案取舍的原則和多方案必須的方法，而風(fēng)險(xiǎn)決策彌補(bǔ)了這方面的不足。五、風(fēng)險(xiǎn)決策第七十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六一、風(fēng)險(xiǎn)決策概述目標(biāo)：存在人們希望達(dá)到的目標(biāo)方案：存在多個(gè)可供選擇的方案多狀態(tài)：存在多個(gè)客觀存在的自然狀態(tài)損益值：可以計(jì)算出在不同自然狀態(tài)下的損益值概率：可以確定不同的自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率1.風(fēng)險(xiǎn)決策的條件第七十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六優(yōu)勢(shì)原則：剔除劣勢(shì)方案期望值原則：以收益期望值最大或費(fèi)用期望值最小來(lái)選擇方案最小方差原則：從安全角度出發(fā)最大可能原則滿意原則：選擇滿意目標(biāo)而非最優(yōu)目標(biāo)2.風(fēng)險(xiǎn)決策的原則一、風(fēng)險(xiǎn)決策概述第七十四頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案例題8某企業(yè)擬開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品取代將要滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品的性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但生產(chǎn)成本比老產(chǎn)品高。投入市場(chǎng)后可能面臨四種市場(chǎng)前景銷路很好(我們稱為狀態(tài)1，記作θ1)銷路一般，能以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格銷售出去(θ2)銷路不太好(θ3)沒(méi)有銷路(θ4）第七十五頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案經(jīng)過(guò)周密的市場(chǎng)調(diào)查研究，銷售部門作出判斷狀態(tài)1出現(xiàn)的概率p（θ1）=0.3狀態(tài)2出現(xiàn)的概率p（θ2）=0.4狀態(tài)3出現(xiàn)的概率p（θ3）=0.2狀態(tài)4出現(xiàn)的概率p（θ4）=0.1第七十六頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案技術(shù)部門提供了三種方案方案A：立即停止老產(chǎn)品的生產(chǎn)，改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案的投資較少但有停產(chǎn)損失，而且生產(chǎn)規(guī)模有限方案B：改造原生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，并把部分零件委托其他廠生產(chǎn)，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模方案C：暫時(shí)維持老產(chǎn)品生產(chǎn)，新建一條高效率的生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，這一方案投資較大第七十七頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案三種方案在不同的狀態(tài)下具有不同的經(jīng)濟(jì)效果，在一定計(jì)算期內(nèi)，各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值如下表。這個(gè)例題是一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)決策問(wèn)題。企業(yè)的目標(biāo)是取得最好的經(jīng)濟(jì)效果，決策者面臨三個(gè)備選方案四種可能狀態(tài)，并且已經(jīng)了解了各種方案在不同的狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)及各種狀態(tài)發(fā)生的概率，決策者要解決的問(wèn)題是確定哪個(gè)方案。第七十八頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值狀態(tài)與概率方案θ1θ2θ3θ40.30.40.20.1A14010010-80B21015050-200C240180-50-500第七十九頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六二、根據(jù)期望值決策方案根據(jù)期望值決策方案是指根據(jù)各備選方案評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值大小選擇方案。根據(jù)期望值最大原則，選擇B方案。第八十頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六三、決策樹(shù)法決策樹(shù)由不同的節(jié)點(diǎn)和分枝組成，符號(hào)“□”表示的節(jié)點(diǎn)稱決策點(diǎn)，從決策點(diǎn)引出的每一分枝表示一個(gè)可供選擇的方案；符號(hào)“○”表示的節(jié)點(diǎn)稱狀態(tài)點(diǎn)，從狀態(tài)點(diǎn)引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)。第八十一頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六決策樹(shù)：方案分枝2決策點(diǎn)淘汰概率分枝可能結(jié)果點(diǎn)3自然狀態(tài)點(diǎn)畫圖計(jì)算-1000開(kāi)工不開(kāi)工下雨P(guān)1=0.8－10000123不下雨P(guān)2＝0.22000-1000P1＝0.8P2＝0.250000-1000如上例：1第八十二頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六多級(jí)決策：前一級(jí)決策是后一級(jí)問(wèn)題進(jìn)行決策的前提條件。

第八十三頁(yè)，共九十一頁(yè)，編輯于2023年，星期六根據(jù)各種狀態(tài)發(fā)生的概率與相應(yīng)的損益值分別計(jì)算每一個(gè)方案的損益期望值，并將其標(biāo)注在相應(yīng)的狀態(tài)點(diǎn)上，經(jīng)過(guò)比較，將期望值最大的一個(gè)分枝保留，其余的剪除，稱為剪枝，最后決策點(diǎn)上方的數(shù)字就是最優(yōu)方案的期望值。決策樹(shù)法常用于多層決策的情況，每一個(gè)決策