醫(yī)藥-周觀點(diǎn)：諾和諾德2022年年度總結(jié)

@2021華創(chuàng)版權(quán)所有@2021華創(chuàng)版權(quán)所有證券研究報告諾和諾德2022年年度總結(jié)鄭辰李嬋娟黃致君本報告由華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司編制報告僅供華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。華創(chuàng)證券對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成本公司對所述證券買賣的出價或詢價。本報告所載信息均為個人觀點(diǎn)，并不構(gòu)成對所涉及證券的個人投資建議。請仔細(xì)閱讀PPT后部分的分析師聲明及免責(zé)聲明。和投資組合和投資組合事件第一部分0102020303信算機(jī)及新能源合用事業(yè)通運(yùn)輸械媒筑貿(mào)零售石油石化有色金屬基礎(chǔ)化工農(nóng)林牧漁綜合金融銀行紡織服裝鐵煤炭輕工制造食品飲料房地產(chǎn)消費(fèi)者服務(wù)非銀行金融車材本周漲跌幅排名前10的股票顧信算機(jī)及新能源合用事業(yè)通運(yùn)輸械媒筑貿(mào)零售石油石化有色金屬基礎(chǔ)化工農(nóng)林牧漁綜合金融銀行紡織服裝鐵煤炭輕工制造食品飲料房地產(chǎn)消費(fèi)者服務(wù)非銀行金融車材本周漲跌幅排名前10的股票、*ST和佳、圣諾生物、*ST輔仁、仁度生物、諾思格、上海誼眾、德源藥業(yè)、興齊眼藥。藥業(yè)、澳洋健康、華熙生物、萬澤股份、振東制藥、長江健康、達(dá)嘉維康、百利天恒-U。本周中信一級行業(yè)指數(shù)漲跌本周中信一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅.41%.24%.01%.80%.68%.62%-2%0%維力醫(yī)療華人健康共同藥業(yè)澳洋健康華熙生物萬澤股份振東制藥長江健康達(dá)嘉維康百利天恒-U潤達(dá)醫(yī)療成都先導(dǎo)*ST和佳圣諾生物*ST輔仁仁度生物 諾思格上海誼眾德源藥業(yè)齊眼藥24.23%22.72%0%5%10%15%20%25%30%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3事件第二部分010102投資組合020303點(diǎn)和投資主線醫(yī)藥行業(yè)將充滿投資機(jī)會。?創(chuàng)新藥：看好國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)從數(shù)量邏輯(me-too速度、入組速度等經(jīng)營指標(biāo))向質(zhì)量邏輯(BIC/FIC等產(chǎn)品指標(biāo))轉(zhuǎn)換，迎恒瑞、百濟(jì)、貝達(dá)、信達(dá)、康方、科倫、康寧、諾誠健華、科濟(jì)、康諾亞、和黃、先聲、首藥、歌禮、金斯瑞傳奇、翰森、榮。醫(yī)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載5點(diǎn)和投資主線廈方外流實(shí)質(zhì)性提速，我們預(yù)計(jì)23-24年頭部藥房整體同店、業(yè)績復(fù)合增速有望恢復(fù)至5-10%、20-35%；當(dāng)下(23年)PE僅處于關(guān)注同和藥業(yè)、天宇股份、華海藥業(yè)。生物、博雅生物。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載6證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載諾和諾德營業(yè)收入及增速諾和諾德毛利率及凈利率201320142015諾和諾德營業(yè)收入及增速諾和諾德毛利率及凈利率2013201420152016201720182019202020212022利率凈利率 諾諾和諾德凈利潤及增速0000 1,2691,220 2013201420152016201720182019202020212022營業(yè)收入(億丹麥克朗)增速(右軸)003799164784210 2652522013201420152016201720182019202020212022凈利潤(億丹麥克朗)增速(右軸)%7年報，華創(chuàng)證券(注：1丹麥克朗=0.99人民幣)2022年諾和諾德各業(yè)務(wù)收入占比本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)2022年諾和諾德各業(yè)務(wù)收入占比尿病藥品貢獻(xiàn)收入32.3億丹麥克朗(約5億美元)。4%。22022年諾和諾德收入結(jié)構(gòu)2018201920202021202218-22年CAGR糖尿病業(yè)務(wù)(億丹麥克朗)900.4971.61024.11132.01395.5yoy8%5%23%GLP-1(億丹麥克朗)261.3332.2418.3536.0833.734%yoy27%26%28%56%胰島素(億丹麥克朗)596.6596.9565.5560.1529.5-3%yoy0%-5%-5%肥胖管理業(yè)務(wù)(億丹麥克朗)38.756.856.184.068.644%yoy47%50%101%罕見病業(yè)務(wù)(億丹麥克朗)79.391.889.392.0205.43%yoy7%7%合計(jì)(億丹麥克朗)1118122012691408177012%yoy9%4%26%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載其他,1%肥胖管理業(yè)務(wù),9%肥胖管理業(yè)務(wù),9%糖尿病業(yè)務(wù),79%諾德年報，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載諾和諾德收入結(jié)構(gòu)(按地區(qū))本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德收入結(jié)構(gòu)(按地區(qū))tt21年收入占比持平。22022年諾和諾德各地區(qū)業(yè)務(wù)收入收入(億丹麥克朗)同比增速增長貢獻(xiàn)占比EMEA442.45%24%中國162.1-6%-4%ROW254.024%20%北美地區(qū)911.121%60%其中：美國846.69%53%合計(jì)1769.516%100%9021ROWROW,14%北美,48%EMEA,27%,11%022ROWROW,14%北美,52%EMEA,25%數(shù)據(jù)來源：諾和諾德年報，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德具體業(yè)務(wù)的收入拆諾和諾德具體業(yè)務(wù)的收入拆分諾德年報，華創(chuàng)證券諾和諾德糖尿病業(yè)務(wù)收入諾和諾德糖尿病業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德糖尿病業(yè)務(wù)收入諾和諾德糖尿病業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu) 諾和諾德糖尿病各業(yè)務(wù)收諾和諾德糖尿病各業(yè)務(wù)收入00.5.51971.60.420182019202020212022糖尿病業(yè)務(wù)收入(億丹麥克朗)增速(右軸)25%糖尿病業(yè)務(wù)(億丹麥克朗)yoyGLP-1(億丹麥克朗)38.3yoy胰島素(億丹麥克朗)yoy-1%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載%%%%%4%41% 47%2%%29%%%49%%890890GLP-11胰島素其他胰島素諾德年報，華創(chuàng)證券本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)提升2.2pct。年諾和諾德糖尿病業(yè)務(wù)全球市場份諾和諾德糖尿病業(yè)務(wù)全球市場份額證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載12證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)0諾諾和諾德胰島素業(yè)務(wù)收入.6 .9565.6560.1.5 20182019202020212022胰島素(億丹麥克朗)增速(右軸)諾和諾德胰島素收入結(jié)構(gòu)(分地區(qū))諾和諾德胰島素收入結(jié)構(gòu)(分地區(qū))202020212022北美(億丹麥克朗)182.0160.6141.9yoy中國(億丹麥克朗)110.5122.8103.0yoyEMEA(億丹麥克朗)183.6182.1182.2yoyROW(億丹麥克朗)89.494.4102.4yoy合計(jì)(億丹麥克朗)565.5560.1529.5yoy諾德年報，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載諾和諾德美國胰島素價格持續(xù)下降本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德美國胰島素價格持續(xù)下降北美地區(qū)和中國銷售收入下滑主要系胰島素價格下降所致。根據(jù)諾和諾德年報統(tǒng)計(jì)，如果以2019年在美國胰島素海外企業(yè)在中國胰島素集采中標(biāo)情海外企業(yè)在中國胰島素集采中標(biāo)情況采購組名稱藥品名稱擬中選企業(yè)擬中選價格(元)最高申報價降幅組餐時人胰島素人胰島素注射液諾和諾德(中國)40.0%C禮來蘇州.0%C基礎(chǔ)人胰島素精蛋白人胰島素注射液諾和諾德(中國)40.0%B禮來蘇州.0%C預(yù)混人胰島素精蛋白人胰島素混合注射液(30R)諾和諾德(中國)40.0%C禮來蘇州.0%C餐時胰島素類似物賴脯胰島素注射液禮來蘇州A諾和諾德(中國)43.240.0%C谷賴胰島素注射液諾菲.2.0%C基礎(chǔ)胰島素類似物甘精胰島素注射液諾菲.7%A地特胰島素注射液諾和諾德(中國)73.0744.6%B德谷胰島素注射液諾和諾德(中國)79.240.0%C預(yù)混胰島素類似物精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)禮來蘇州A液諾和諾德(中國)43.240.0%C年報，藥渡，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)?其中，司美格魯肽注射液(商品名：Ozempic)2022年收入597.5億丹麥克朗(約85億美元)，同比增長77%；司美格魯肽片響，近5年公司利拉魯肽注射液(商品名：Victoza)糖尿病適應(yīng)癥的收入逐年下滑，2022年收入123.2億丹麥克朗(約18億美諾諾和諾德GLP-1糖尿病適應(yīng)癥銷售情況20182019202020212022司美格魯肽注射液(億丹麥克朗)17.96112.37212.1337.1597.5yoy526%59%59%77%司美格魯肽片劑(億丹麥克朗)-0.5.748.4113.0yoy3646%158%134%利拉魯肽注射液(億丹麥克朗)243.33219.34187.5150.5123.2yoy-10%-15%-20%-18%合計(jì)(億丹麥克朗)261.29332.21418.31535.97833.71yoy27%26%28%56%諾德年報，華創(chuàng)證券諾和諾德在全球肥胖管理市場份額本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德在全球肥胖管理市場份額┃肥胖管理業(yè)務(wù)：司美格魯肽注射液收入同比增長346%?2022年肥胖管理業(yè)務(wù)收入168.6億丹麥克朗(約24億美元)，同比增長101%。公司針對肥胖管理主要包括利拉魯肽注射液 vy?在GLP-1減肥適應(yīng)癥方面，司美格魯肽注射液(商品名：Wegovy)2022年收入61.9億丹麥克朗(約9億美元)，同比增長業(yè)務(wù)增長利拉魯肽具有替代效應(yīng)，但在減肥適應(yīng)癥上，在司美格魯肽減肥適應(yīng)癥諾諾和諾德GLP-1肥胖適應(yīng)癥銷售情況20182019202020212022司美格魯肽注射液(億丹麥克朗)---yoy利拉魯肽注射液(億丹麥克朗)yoy7%38.6956.7956.0884.00168.64yoy47%-1%50%101%數(shù)據(jù)來源：諾和諾德年報，華創(chuàng)證券(注：GLP-1產(chǎn)品實(shí)際增速101%參照當(dāng)年匯率，右圖統(tǒng)計(jì)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號107%增速為固定匯率)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載諾和諾德罕見病業(yè)務(wù)收入本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德罕見病業(yè)務(wù)收入?2022年血液罕見病收入117.1億丹麥克朗(約17億美元)，同比增長15%，具體品種中，長效重組凝血因子VIII(商品名：ia諾諾和諾德罕見病業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)(十億丹麥克朗)0205.4205.4189.3192.020182019202020212022罕見病業(yè)務(wù)收入(億丹麥克朗)增速(右軸)202020212022血液罕見病長效重組凝血因子VIIIoy重組凝血因子IXoy重組凝血因子VIIaoy生長激素Norditropinoy他17.8519.319.99oy%罕見病業(yè)務(wù)收入合計(jì)189.26192.03205.42oy數(shù)據(jù)來源：諾和諾德年報，華創(chuàng)證券本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德在研產(chǎn)品管線諾和諾德在研產(chǎn)品管線數(shù)據(jù)來源：諾和諾德年報，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，Icodec胰島素對于HbA1c控制效果優(yōu)于每日單次給藥的甘精胰島素(ONWARDS1)和德谷胰島素 NWARDSIcodecIcosemaIcodec島素+GLP-1受體激動劑司美格魯肽)，目前也正在進(jìn)行III期臨床。公司另外一款復(fù)方Cagrisema(AMY3激動劑卡瑞林肽 Icodec胰島素在ONWARD項(xiàng)目中的試驗(yàn)結(jié)果諾德年報，華創(chuàng)證券本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)?肥胖管理管線：諾和諾德肥胖管理管線中共擁有四款產(chǎn)品，司美格魯肽片劑、復(fù)方Cagrisema、PYY1875和口服療法mgQIII2023H1完成IIIa臨床。INE復(fù)方Cagrisema臨床I期試驗(yàn)結(jié)果數(shù)據(jù)來源：諾和諾德年報，華創(chuàng)證券證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載20證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載Somapacitan臨床IIIa期試驗(yàn)數(shù)Somapacitan臨床IIIa期試驗(yàn)數(shù)據(jù)napacitanNorditropin?其他：公司除三大管線的布局，同時還在向其他慢病領(lǐng)域拓展，進(jìn)展較快產(chǎn)品主要有司美格魯肽(非酒精性脂肪粉、阿爾茲海默癥)和澤韋奇單抗兩款產(chǎn)品。司美格魯肽關(guān)于非酒精性脂肪胺(NASH)、阿爾茲海默癥(AD)的適應(yīng)癥均已進(jìn)入到III期臨床。公司與阿斯利康合作的IL6抑制劑——澤韋奇單抗于2021Q3開啟III期臨床，擬開發(fā)適應(yīng)癥包括心衰、慢性腎功能不全等。澤澤韋奇單抗臨床IIb期試驗(yàn)數(shù)據(jù)諾德年報，華創(chuàng)證券本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)┃CAPEX投入加大，保障產(chǎn)能供應(yīng)?針對當(dāng)前產(chǎn)能限制問題，諾和諾德2022年大幅加大資本投入，2022年公司CAPEX共120億丹麥克朗(約17億美元)，增長約 諾和諾德CAPEX情況證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號諾德年報，華創(chuàng)證券諾和諾德中國區(qū)營業(yè)收入及增速諾和諾德中國區(qū)GLP-1市場份額本周關(guān)注：諾和諾德2022年年度總結(jié)諾和諾德中國區(qū)營業(yè)收入及增速諾和諾德中國區(qū)GLP-1市場份額?2022年諾和諾德在中國共實(shí)現(xiàn)收入162.1億丹麥克朗(約23億美元)，同比增長1.2%。其中胰島素收入103.0億丹麥克朗(約，下滑主要是受中國胰島素集采的影響。GLP-1收入37.4億丹麥克朗(約5億美元)，同比增長諾和諾德中國區(qū)胰島素市場份諾和諾德中國區(qū)胰島素市場份額202020212022糖尿病業(yè)務(wù)糖尿病-司美格魯肽片劑00糖尿病-司美格魯肽注射液糖尿病-利拉魯肽注射液GLP-1合計(jì)(億丹麥克朗)10.418.537.4素島素.5.1胰島素人胰島素胰島素合計(jì)(億丹麥克朗)110.5122.8103.0糖尿病其他糖尿病業(yè)務(wù)合計(jì)136.4155.6152.2肥胖業(yè)務(wù)-利拉魯肽注射液罕見病業(yè)務(wù).3.0中國區(qū)合計(jì)收入(億丹麥克朗)140.8160.2162.1速9.7%13.7%1.2%證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號藥：繼續(xù)看好流感資產(chǎn)困境反轉(zhuǎn)病例百分比(ILI%)出現(xiàn)持續(xù)快速上升。。┃中國南方(左)和北方(右)流感樣病例占門急診病例總數(shù)百分比未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載24資料來源：中國國家流感中心，華創(chuàng)證券春立醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療。，2020年我國房顫患者 19個類別中選，惠泰醫(yī)療(含埃普特)12個類別中選。對于市場份額低的國產(chǎn)企業(yè)而言集采有望加速提升市占率。重點(diǎn)關(guān)注惠泰微創(chuàng)電生理?；瘜W(xué)發(fā)光：1)IVD中規(guī)模最大(超300億元)且增速較快(15-20%左右)的細(xì)分賽道。2)發(fā)光賽道國產(chǎn)替代空間廣闊。目前國安圖證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載25醫(yī)療器械：醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)替代加速，低值耗材低估值高增長CU政策持續(xù)推出。2)貼息貸款政策。今年9月國家衛(wèi)健委發(fā)布了關(guān)于使用財(cái)政貼息貸款購置醫(yī)療設(shè)備相關(guān)建議的通知。預(yù)計(jì)全國范圍ICU設(shè)。22年11月衛(wèi)健委要求定點(diǎn)醫(yī)院ICU床位數(shù)達(dá)到10%。22年12月9日國CU。低值耗材企業(yè)在海外主要從事代工業(yè)務(wù)，目前國內(nèi)低耗企業(yè)在海外客戶擴(kuò)展上仍有較大空間。我們證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載26品種率實(shí)現(xiàn)良好恢復(fù)，頭部藥房均不同程度加大擴(kuò)張步伐，以及門診統(tǒng)籌對接零售藥房推動處方外流實(shí)質(zhì)性提證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載27醫(yī)藥工業(yè)：看好特色原料藥行業(yè)困境反轉(zhuǎn)磅品種專利到期帶來的新增量和縱向拓展制劑逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期的企業(yè)。間大概為298-596億美元。而隨著增量仿制藥對專利藥份額的侵襲，會進(jìn)一步擴(kuò)容特色原料藥市場。建議關(guān)注同和藥業(yè)、天宇股?向下游制劑端延伸，部分企業(yè)已經(jīng)入業(yè)績兌現(xiàn)期：原料制劑一體化企業(yè)具備較強(qiáng)成本優(yōu)勢，在當(dāng)前國內(nèi)外的仿制藥環(huán)境下都較為業(yè)績兌現(xiàn)期的華海藥業(yè)。22019-2026專利到期可能影響的原研藥銷售額(十億美元)0635.7%%6%%%363.5%292740210121.2%20192020202120222023202420252026TotalSalesatRiskExpectedSalesLost%MarketatRisk證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 2020-2026即將專利過期的重磅品種(2019年銷售額，十億美元)醫(yī)藥、百普賽斯、華大智造等。生生命科學(xué)服務(wù)主要細(xì)分行業(yè)市場規(guī)模、增速及國產(chǎn)市占率類別國內(nèi)整體市場規(guī)模(億元)基因測序儀(含配套試劑及耗材)42.2(2019)22%(2016-2019)27.9%+(2019)譜儀142(2020)16%(2017-2020)15%(2022)儀107.2(2020)8%(2017-2020)27%(2021)儀71.4(2020)20%(2021)試劑392(2021)17%(2017-2021，科研端)劑1761(2021)12%(2018-2021)藝使用的一次性產(chǎn)品38.1(2021)70%(2018-2021)32.5%(2021)生物反應(yīng)器(不銹鋼+一次性)38.5(2021)28%(2018-2021)27.7%(2021)層析產(chǎn)品(層析柱+層析填料)116.4(2021)61%(2018-2021)24.7%(2021)57.6(2021)67%(2018-2021)20.4%(2021)0號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載29數(shù)據(jù)來源：wind，各公司公告，華創(chuàng)證券利潤單位：億美元利潤單位：億美元?維持推薦：維力醫(yī)療、振德醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開立醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、普門科技、春立醫(yī)療、迪瑞醫(yī)療、貝達(dá)藥業(yè)、康方生物、和黃醫(yī)藥、首?新增推薦：海泰新光、達(dá)仁堂。推薦標(biāo)的盈利預(yù)測表歸母凈利潤(億元)(億元).SH4.SH19.SH219SZ579SZ.5.SH37.SH013SZ.4.SH630SZ83726.HK.2.67HK651.SH88.SH95366.HK制藥-B463.SZ5HK92.SH1.SZ93.SH35.SH.SH14.SZ77務(wù).SH5務(wù)SZ85證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)