云南城投怎么看

近兩年云南省債務壓力偏大市場關注度較高云南面臨哪些壓力？又有哪些資源能為解決債務問題提供幫助？以此為基礎政府做了什么？又有哪些積極因素值得期待？合對區(qū)域的理解和研究，談談我們對云南城投當下的看法。云南省基本面表現如何？全省經濟財政債務表現云南省經濟實力較弱，P規(guī)模處于全國中下游水平，DP增速處于全國中上游水平。2022年，云南省GDP總量為28954億元，居全國第18位；GDP增速40，高于全國GP增速30，排在全國第6位。圖：全國各地經濟數據5.235.2311.461.6712.9213.5336.613665683119053.8237.738.451.102133西藏61.0259456398842953-7.6045.5443.9210.532.303610青海省66.04725625491,3381,678.201043.6548.318.044.005070寧夏60.971,020637072,268684.20-459.9819.2320.790.206818海南省53.332,490410463,9222,850.101051.2535.224.5011202甘肅省63.362,375554503,839000.51.6735.41-1.9013070吉林省65.703,125472665,2103,659600.48.0629.2422.702.7015901黑龍江省84.881,3731137325,225.90-961.3037.021.0016311天津市57.262,589617253,2404,692607.44.8740.9814.143.2017741新疆54.333,852508088,5075,337-5.1050.5435.2714.191.2020165貴州省68.212,400854224,9717,912.601740.0048.544.2023159內蒙古63.423,480648217,56310,159905.40.8053.984.4025643山西省55.085,037492068,5396,074100.49.7833.9916.232.9026301廣西51.054,6905768610,8396,556487.49.9836.1613.864.3028954云南省72.814,229650269,5269,340603.50.4640.578.962.1028975遼寧省70.323,2128687913,9267,889700.52.9540.156.912.6029129重慶市61.464,5176556012,85410,773608.47.5944.777.644.7032075江西省63.603,9547536010,40211,2568.1043.5248.627.864.3032773陜西省87.5527945,693603.83.8615.870.270.7041611北京市61.147,4485417213,72014,098907.49.3540.2410.413.8042370河北省59.396,1137032116,44213,082.00-174.1225.660.22-0.2044653上海市89.302,48917363021,51810,739009.50.9341.277.803.5045045安徽省59.716,6226944019,05114,162606.51.1339.419.464.5048670湖南省69.70405017,788507.46.9947.225.794.7053110福建省64.095,8308641622,16515,694.001551.1939.539.284.3053735湖北省57.808,3726432624,10515,428408.52.2137.2810.512.9056750四川省56.459,8835941024,40718,785008.49.0141.519.483.1061345河南省72.706,54011303230,46727,015109.54.2842.732.993.1077715浙江省63.9410,1708172733,23627,244106.52.7540.057.203.9087435山東省73.948,50513703942,75244,634803.50.4845.484.042.80122876江蘇省74.6312,6845982844,90045,143.60-254.9440.934.141.90129119 廣東省20212021202120222021202220222022202220222022年份常住人口鎮(zhèn)化率人口（萬人）人均GDP（元）社會消費零售總額（億元）工業(yè)增加值（億元）固定資產資增速第三產業(yè)比第二產業(yè)比第一產業(yè)比GDP增速GDP（億元）地區(qū)Win，云南省是經濟體量中等偏下但快速增長的省份，1年云南省DP增速自1年以來首次落后全國，2年增速回歸全國中上游水平。211年至2020年，云南省的GP增速始終高于全國GP增速，平均超出2pcs；同經濟體量相當的廣西和遼寧相比，云南省的GP增速也明顯較快2021年云南省GDP增速自2011年以來首次落后全國08pcs，經濟增長動能不足。2022年云南省GP增速回歸，超出全國1pcs。圖：22年云南省GP增速超出全國1.3pcs云南GDP云南GDP增速全國GDP增速廣西GDP增速遼寧GDP增速14%12%10%8%6%4%2%0%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

2021 2022Win，2021年云南省固定資產投資增速僅為4，較2020年增速下滑2pcs。這是2017年來云南省固定資產投資增速首次小于云南省GP增速。2022年，云南省省固定資產投資增速（不含農戶）回升至7.5，較2021年的4有所回升。G圖：云南省經濟增長對于固定產投資的依賴度較高 圖：1G10000040000200000

青吉海林省省

陜河西北省省

安海天重徽南津慶省省市市

湖浙山遼南江西寧省省省省

180%160%140%120%80%60%40%0%

2%1%1%8%4%0%

云南省固定資產投資增速 云南增速 217 28 29 220 221云南統(tǒng)計局，國家統(tǒng)計局， 云南統(tǒng)計局，分行業(yè)來看2021年云南省房地產業(yè)和教育業(yè)投資規(guī)模的下降以及交通運輸業(yè)和制造業(yè)投資增速的下滑，是造成2021年云南省固定資產投資表現欠佳的主要原因。相比之下，2年工業(yè)投資增長迅速，增速達，投資占比達，改變了“一房獨大”的資格局其中能源工業(yè)投資增長農業(yè)旅游業(yè)數字經濟投資也分別增長、，旅游業(yè)投資規(guī)模首次超過0億元。分產業(yè)來看，201年云南省一、二、三產業(yè)投資分別增長30、2、2，第一投資的快速增長主要受到農林牧漁業(yè)投資的拉動2022年云南省一二三產業(yè)投資同比增長2248和-2制造業(yè)電力高技術產業(yè)和教育業(yè)投資均出現大幅度提，房地產開發(fā)投資下降，缺口進一步加大。圖：21年云南省多個主要行業(yè)投資增速下滑，甚至出現負增各行業(yè)固定資產投資占比（左）20各行業(yè)固定資產投資占比（左）2020年增速2021年增速 2021年全省固定資產投資增速房 交 水 農 制 地 通 利 林 造 產 運 環(huán) 牧 業(yè) 業(yè) 輸 境 漁 水衛(wèi)生和社會工作教育批發(fā)和零售業(yè)采礦業(yè)文體和娛樂信息軟件住宿和餐飲業(yè)居民服務業(yè)租賃和商務服務建筑業(yè)

72%% %2% 4% 1% 2%6% 1%0% 0%6% 1%1% 4%云南統(tǒng)計局，注：本圖為固定資產投資（不含農戶）口徑數據，其余固定資產投資均指全社會固定資產投資1htt://fnacechnacomcnews/22309/53179.htl2htts://ww.drcgocn/ggjjxtjdfjy/20202t20202_13144_et.hml3htts://wwyn.o.n/jfbsw/20231/t02312_25676html財政層面：云南省財政實力相對較弱，缺乏增長動力，財政支出依賴中央轉移支付。2022年云南省實現一般公共預算收入19492億元居全國第20位同比增長20其中稅收收入為11979億元，占比612，處于全國下游水平；實現一般公共預算支出66994億元，財政自給率僅為290，在全國各省居于24名；收到轉移性收入54807億元，財政支出較依賴中央的轉移性補助。云南省土地出讓收入對于財政貢獻較小，且出現大幅下滑。2022年云南省政府性基金收入為6202億元較2021年降低429主要由于土地出讓收入的大幅降低土地出讓金占一般公共預算收入之比為227處于全國較低水平和經濟財政實力相近的貴州省、廣西壯族自治區(qū)相比，云南省的土地出讓收入規(guī)模尚不足可比省份的一半。表：2年各省主要財政指標Win，土地出讓后的出讓金返還，是城投平臺最重要的償債資金來源之一。云南省土地市場自1年來表現較差。橫向對比來看，云南省土地出讓的量和價均處于全國中下游水平?？v向來看，2022年云南省成交規(guī)劃建筑面積7265萬平，同比上升20；土地出讓金384億元，同比降低12；成交樓面價僅為527元平，較2020年下降26；溢價率2.1，較2021年下降2pcs。表：近年來各省土地出讓情況資料來源：中指數據庫債務層面：截至2022年末，云南省地方政府債務余額為120983億元，債務規(guī)模處于全國中上游水平截至2022年9月末云南省城投平臺有息負債為13319億元其中城投債余額2327億元，債券占比175，相較于其他省份債券占比較低。綜合來看，云南省經濟發(fā)展質量較差，財政實力較弱，債務率偏高。從經濟和財政層面綜合考量，云南省產業(yè)創(chuàng)稅能力僅為419。稅收收入的規(guī)模和穩(wěn)定性取決于當地的產業(yè)實力，產業(yè)結構合理且運行穩(wěn)定的地區(qū)稅收可持續(xù)性更強。云南產創(chuàng)稅能力較低，說明產業(yè)實力和經濟發(fā)展質量較差。從債務相對水平考量，截至2022年末，云南省債務率和廣義債務率分別為14945和32043，處于全國中游水平，債務壓力較大。表：2年各省主要債務指標地區(qū)地方政府債務額（億元）地方政府債務額（億元）剩余舉債間城投平臺有息債（億元）城投債余額（元）債券占比稅收在GDP占人均稅收比 入（元）債務率()寬口徑債率（）廣東省25082262584.5 28356779027.57.294.6174.8江蘇省20694225948.4668433022345.25.572.6331.7山東省23588244163.4 43871 1499034.25.5115.6263.8浙江省20169207172.6 41250 1948947.28.584.6289.6河南119148562829.4230.3496.6四川3 37466 1134730.35.696.7283.0湖北320937692633.14.5221.6580.7福建省11902128577.416628616637.13.9144.8277.4湖南284.1238.9585.6安徽455.0194.1451.7上海市85391130324.56983409358.614.2 72.1156.6河北29065182720.25.3257.2405.4北京市 33304526615.8陜西省9782 105907.668.2179.1464.2江西省 10860 117947.905.63951203.8507.6重慶市 10071 102812.014.43955254.5703.1遼寧省 10980 117186.3204748423.65.7158.0226.5云南省 1209813319232717.54.1149.5320.4廣西9714 100843.733.5117.2243.8山西省內蒙山西省內蒙貴州新疆天津黑龍江吉林省甘肅省海南省寧夏青海省西藏62869340 7849864672917168608834871996365069979 843688907411754963913707.04.7368532946233450911802146441441518224280216003755Win， 注：城投平臺債務截至2022/9/0數據全省資源稟賦人口：云南省常住人口1年首次出現下降220年云南省常住人口達到4722萬人自1961年持續(xù)人口凈增長。2021年云南省人口為4690萬人，較上年度減少32萬人，同比下降08，人口吸引力有所降低。云南省常住人口城鎮(zhèn)化率突破城鄉(xiāng)結構發(fā)生重大變化207年云南省城鎮(zhèn)化率僅為469，2020年增長至50.05，城市化取得重大進展。2021年云南省城市化率進一步提升至515，但城鎮(zhèn)化率相比之下也并不算高。常住人口（萬人）同比變化圖：1年云南省人口首次凈流出 圖：云南省城鎮(zhèn)化率連續(xù)5年長，1年超過常住人口（萬人）同比變化470

15%

城鎮(zhèn)化率52%城鎮(zhèn)化率4700

10%

50%450

05%

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221Win， 云南統(tǒng)計局，金融資源：從金融資源來看，云南地方性銀行較多但規(guī)模普遍較小資產規(guī)模超千億的區(qū)域性銀僅富滇銀行和云南紅塔銀行兩家。此外，云南農信社規(guī)模也較大。截至2年6月，云南農信社存款規(guī)模突破1萬億元，貸款規(guī)模超0億元，在全省擁有0多個營業(yè)網點、0個普惠金融服務站。4htt://n.nes.n/orgial/02-06/2/_1306064.hm049%6%農村商業(yè)銀22%村鎮(zhèn)銀行3415049%6%農村商業(yè)銀22%村鎮(zhèn)銀行3415%300

農村合作銀行

城市商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農村信用社農村商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行農村信用社農村商業(yè)銀行城市信用社村鎮(zhèn)銀行 農村合作銀行20150

3260山東河南云南山西四川貴州內蒙浙江江西湖南安徽廣東遼寧湖北江蘇陜西廣西吉林黑龍新疆甘肅重慶青海寧夏海南天津北京西藏Wnd， 注：截止21年底； Wnd， 注：截止21年底；區(qū)域銀行資省份 產總額 家第一名總資產（億元）區(qū)域銀行資省份 產總額 家第一名總資產（億元）第二名總資產（億元）第三名總資產（億元）第四名總資產（（億元）浙江6714118寧波銀行20,156杭州銀行13,906杭州聯合農商行3,469溫州銀行江蘇6549911江蘇銀行26,189南京銀行17,489江蘇江南農商行4,627蘇州銀廣東5521713廣東農商行11,616廣州銀行7,201東莞農商行5,934深圳北京413422北京銀行30,590北京農商行10,752上海381162上海銀行26,532上海農商行11,584山東3058512青島銀行5,223齊魯銀行4,334青島農商行遼寧254625盛京銀行10,061錦州銀行8,497大連銀行四川235238成都銀行7,683成都農商行6,182四川天府銀行河北2143910河北銀行4,416張家口銀行2,931廊坊銀重慶212523重慶農商行12,659重慶銀行6,190重慶福建181075廈門國際銀行10,072廈門銀行3,295安徽149442徽商銀行13,837合肥科技農商行1,1江西140684江西銀行5,086九江銀行湖南139003長沙銀行7,962華融湘江銀行河南134272中原銀行7,678鄭州銀行天津130153天津銀行7,199天津農貴州124383貴陽銀行6,087湖北119263漢口銀行4,688陜西106263長安銀行3,廣西97723桂林銀行黑龍江92802哈爾濱銀行吉林84713吉林銀行甘肅75882蘭州新疆53672云南46892內蒙古3139山西3033寧夏17海南青海Win， 注：截止21年底；國資委控制上市公司資源：云南省內共42家上市公司，總市值達95503億元，上市公司總市值在全部省份中排到第21位，處于中等偏下水平。圖：全國各省上市公司資源總市值（億元）上市公司數量總市值（億元）上市公司數量0

北廣浙上江京東江海省Wind 注：截止02年底；云南省全部上市公司中，實控人為當地國資委的共12家，總市值為22198億元，涉及制藥能源材料能源等主要行業(yè)。除云南白藥云天化外其余由當地國資委控制的上公司市值規(guī)模相對較小，個別公司因經營不善有一定退市風險。表：云南省國資委控制的上市司名稱總市值億元)行業(yè)實控人名稱實控人穿透后持有股權比例云南白藥977制藥、生物科技與生命科學云南省國資委1694云天化386材料云南省國資委2470錫業(yè)股份232材料云南省國資委2170貴研鉑業(yè)120材料云南省國資委3468云南能投102食品、飲料與煙草云南省國資委1950南天信息82軟件與服務云南省國資委1611云內動力50資本貨物昆明市國資委2969云維股份39能源云南省國資委1817云煤能源34能源云南省國資委4602ST云城31房地產云南省國資委1825羅平鋅電22材料羅平縣國資委2740ST交投15資本貨物云南省國資委1903Wind 注：截止2022年底

全省產業(yè)結構及產業(yè)發(fā)展產業(yè)結構方面022年云南省一二三產業(yè)增加值分別為4012億元10471億元14471億元，分別同比增長4、6、3，三次產業(yè)結構為136.200。云南省第一產占比較高，僅次于黑龍江、海南、廣西、貴州和新疆居于全國第六位。除農林牧漁業(yè)外，制造業(yè)和旅游業(yè)也是云南的支柱產業(yè)。從農業(yè)來看，云南主要農產品包括甘蔗、蔬菜（含食用菌、園林水果，2021年產量分別為15839萬噸27486萬噸10412萬噸其余特色農產品還包括油料烤煙鮮切花橡膠咖啡茶葉核桃等其中增速最快的為核桃和園林水果其中烤煙產量82萬噸，卷煙產量707萬箱，烤煙占全國產量2021萬噸的40。表：1年云南主要農產品和工業(yè)產品產量農業(yè)產品產量同比（）工業(yè)產品產量同比（）糧食（萬噸）19031水電發(fā)電量（億千瓦時）276270甘蔗（萬噸）15389-08火電發(fā)電量（億千瓦時）45279蔬（含食用菌（萬噸）278869鐵礦石原礦（萬噸）20114-64園林水果（萬噸）10182183粗鋼（萬噸）231045油料（萬噸）63891鋼材（萬噸）266440烤煙（萬噸）82180有色金屬（萬噸）5715118鮮切花（萬噸）15838硫酸（萬噸）156681茶葉（萬噸）50218卷煙（萬箱）70670橡膠（萬噸）50717成品糖（萬噸）2462-57核桃（萬噸）1794593水泥（萬噸）11365-119咖啡（萬噸）14033平板玻璃（萬重量箱）23052-57云南省2021年國民經濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報第二產業(yè)方面201年云南省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長82022年同比增長7主要可分為采礦業(yè)制造業(yè)和電力熱力燃氣及水生產和供應業(yè)三大板塊2021年分別占到規(guī)上工業(yè)增加值的8、71、19，同比增長10、8和11。1南省水電發(fā)電量3億千瓦時占全國0億千瓦時的3火電發(fā)電量4522億千瓦時占全國58059億千瓦時的78云南省電子信息和生物醫(yī)藥近年來發(fā)展迅猛2021年分別同比增長45和17.7，但絕對規(guī)模較小，在規(guī)上工業(yè)增加值中占比小于10。整體來看云南的制造業(yè)目前以煙草食品能源和礦產加工等傳統(tǒng)工業(yè)為主高技術制造業(yè)仍不足以對經濟起到支撐作用。圖：云南省生產總值占比分行業(yè) 圖：1年云南省規(guī)上工業(yè)增加值占比分行業(yè)27 28 227 28 29 220 221 2%2%%0%

,

,135%電子設備,64電子設備,64其他制造業(yè),食品,65%金屬冶煉及制,2農 工 林 業(yè) 牧 漁業(yè)

批 交 發(fā) 通 和 運 零 輸 售 業(yè) 業(yè)

金 房 融 地 業(yè) 產業(yè)

采礦業(yè),6%

%醫(yī)藥,2云南統(tǒng)計局，注：各國民經濟行業(yè)增加值中包含其對應服務業(yè)的增加值

云南統(tǒng)計局，旅游業(yè)方面受到疫情影響2020年云南省旅游收入同比下降39對交通餐飲服務零售等行業(yè)影響均較大。2021年云南省旅游收入同比回升15，達到7475億元，但離2018年的8699億元有一定差距2022年末隨著疫情防控的優(yōu)化03年春節(jié)假期云南省主要旅游指標超9年期間云南省共接待游客61萬人次同比增長在全國各省中排名第二，恢復至9年的3；實現旅游收入5億元，同比長，恢復至9年的。5htts://wwyn.o.n/jfb/jb/20203/202038_3972html圖：1年云南省旅游收入有所回升，仍不及8年 圖：3年春節(jié)各地旅游統(tǒng)計接待游客人數（萬人次）12000 國內旅游收入億元) 游客總人數十萬人次)

60%

5000

)8000 40006000

3000400020000

20001000川0川云南統(tǒng)計局， 各（市文化和旅游（局中國日報網中國網遼寧省工會等，產業(yè)發(fā)展規(guī)劃：從產業(yè)發(fā)展情況來看，云南省尚未完全發(fā)揮其高原特色農業(yè)優(yōu)勢，制造業(yè)產業(yè)層次偏低、創(chuàng)新能力弱集聚水平不高旅游業(yè)受到疫情沖擊明顯未來云南省將以打造產業(yè)強為目標，持續(xù)優(yōu)化產業(yè)結構，突出開放型、創(chuàng)新型和綠色化、信息化、高端化發(fā)展方向。根“十四五規(guī)劃云南將全力打造世界一“綠色能源“綠色食品“健康生活目的地三張牌云南將持續(xù)壯大支柱產業(yè)全產業(yè)鏈重塑卷煙工業(yè)旅游業(yè)有色產新優(yōu)勢云南將加快培育戰(zhàn)略性新興產業(yè)打造先進制造業(yè)旅游文化業(yè)高原特色現農業(yè)現代物流業(yè)健康服務業(yè)五個萬億級產業(yè)和綠色能源業(yè)數字經濟業(yè)生物醫(yī)藥業(yè)、新材料業(yè)、環(huán)保業(yè)、金融服務業(yè)、房地產業(yè)、煙草業(yè)八個千億級產業(yè)。先進制造業(yè)綠色能源及綠色制造、鋼鐵有色化工、半導體及光電子全省主營收入15萬億元先進制造業(yè)綠色能源及綠色制造、鋼鐵有色化工、半導體及光電子全省主營收入15萬億元高原特色現代農業(yè)“一縣一業(yè)、優(yōu)勢特色產業(yè)集群全省總產值和加工產值2萬元旅游文化業(yè)“一部手機游云南、旅游高質量發(fā)展十大工程全省總收入2萬億元現代物流業(yè)引進5A級物流企業(yè)和星級鏈物流企業(yè)全省總收入1萬億元健康服務業(yè)養(yǎng)老托育家政、全民健身全省主營收入500億元綠色能源業(yè)綠色鋁硅精深加工、新能源電池全省主營收益500億元數字經濟業(yè)區(qū)塊鏈、智能制造全省核心產業(yè)增加值200億元生物醫(yī)藥業(yè)“云藥”品牌、中醫(yī)藥產業(yè)全省主營業(yè)務收入400億元新材料產業(yè)稀貴金屬、錫、鈦、鍺、銦和液態(tài)金屬全省主營業(yè)務收入100億元環(huán)保業(yè)清潔生產改造、垃圾分類和資源化全省總產值100億元金融服務業(yè)加大金融機構對實體經濟支持全省增加值200億元房地產業(yè)發(fā)展長租房市場全省增加值250億元煙草業(yè)穩(wěn)定烤煙、升級卷煙、發(fā)展優(yōu)質煙葉全省營業(yè)收入100億元類型 產業(yè)名稱 重點方向 205年發(fā)展目萬億級千億級資料來源：云南省人民政府官網智能制造方面，2019年，昆明產投公司所屬市產業(yè)基金出資55億元引入聞泰科技智能造產業(yè)落地昆明2021年7月聞泰科技昆明智能制造產業(yè)園項目一期正式投產半年貨量達500萬臺，月產能120萬臺，2021年昆明聞泰科技營收超200億元，產業(yè)園二期也于2022年下半年投產。6htts://wwyn.o.n/zwkcwj/xwj/0205/t020514193.hml7htts://wwkmgocnc/22-04-2/43611.htl各市州經濟財政債務表現云南下轄昆明市曲靖市、玉溪市昭通市保山市、麗江市普洱市臨滄市8個地市以及楚雄彝族自治州、紅河哈尼族彝族自治州文山壯族苗族自治州西雙版納傣族自治州、大理白族自治州、德宏傣族景頗族自治州怒江傈僳族自治州迪慶藏族自治州8個自治州。云南省各市州經濟、財政發(fā)展較不均衡，分化明顯，省會昆明市遙遙領先，大體呈現出“中心強、四周弱”的格局。經濟層面省會昆明：昆明市是云南省經濟實力最強的區(qū)域222年昆明市GDP為7541億元占到整個云南省GP總量的26，居于第二位的曲靖市GDP僅3802億元，約為昆明市的一半。從增速來看，2022年昆明市GP增速僅3，在云南省內處于下游水平。2年昆明市不含農戶的固定資產投資同比下降，主要系第三產業(yè)投資出現下滑分產業(yè)看第一產業(yè)投資增長111第二產業(yè)投資增長41第三產業(yè)投資下降分領域看，工業(yè)投資增長41，基礎設施投資增長22，房地產開發(fā)投資下降從重點行業(yè)看投向農業(yè)、交通、文化教育、衛(wèi)生、商貿的固定資產投資金額分別增長12倍、1、16倍、78、70、24。2年昆明市第一產業(yè)占比明顯低于其他市州，經濟增長主要依靠第三產業(yè)拉動。從產業(yè)結構來看，2022年昆明市第一產業(yè)增加值3266億元，增長4；第二產業(yè)增加24139億元，增長3；第三產業(yè)增加值48012億元，增長2。第一、二、三產增加值分別拉動地區(qū)生產總值增長02、10、18個百分點。其他市州：從DP看，昆明遠高于其他各市州，其他市州GDP體量有一定差異。2000-4000億梯隊除曲靖之外還有紅河和玉溪1000-2000億梯隊有楚雄大理昭通文山保山普洱、臨滄，1000億以下梯隊有西雙版納、麗江、德宏、迪慶、怒江。從DP增速看云南下轄各市州增速分化曲靖楚雄文山保山麗江五市2022年GP增速超過5，其中曲靖市以8的增速遙遙領先；其余各市州在5以下，其中州以1的增速居末位。此外，玉溪2021年人均GDP超過10萬元每人，居于云南省第一。表：2年云南省各州主要經濟指標GDP（億元）GDP增速人口（萬人）人均GDP（元）三大產業(yè)結構固定資產投增速社會消費品售總額（億元）城鎮(zhèn)居民人可支配收入（元）年份20222022202120212022202220222022昆明市 7541 3.0850851464.34:32:63.66-3.13385曲靖市 38028.1 570 5919414.6:41.95:43.4516.31161紅河州 28632.1 470 6152413.26:40.5:46.254.5玉溪市25214.3222 104780 9.81:44.84:45.3510.8789楚雄州17636.7 365 4904618.53:43.87:37.617.564343920大理州17002.4239 6689322.32:28.07:49.61-2.366442726昭通市15413.7 5012893216.61:40.34:43.047.349234733文山州14056.2 344 3739117.05:38.31:44.648.9613保山市12625.7242 4807423.26:38.82:37.9114.052940516普洱市10733.1238 4300724.5:25.01:50.495.732336734臨滄市10004.7223 4045830.73:26.17:43.116.8西雙版納州7214.3131 5181222.97:26.29:50.7412.827237800麗江市6206.1124 4547513.94:36.2:49.8618.7255德宏州5873.9132 4223321.46:20.65:57.8913.7276迪慶州3031.3146 754886.63:36.91:56.464.4怒江州2503.6-4229715.72:37.86:46.424.9Win，財政層面省會昆明：昆明市的財政實力在云南省各市州中遙遙領先。2022年昆明市一般公共預算收為505億元，在云南省全省一般公共預算收入中占比超過25，和其他市州相差較大；財政自給率全省最高，為583；稅收收入為3944億元，占一般公共預算收入的7801，居于全省第一。其他市州：從財政實力看云南省下轄其余市州差距較大曲靖紅玉溪一般公共預算收入在100-200億之間；楚雄、大理、昭通、文山、保山一般公共預算收入在50-100億之間；其余各市州為50億元以下。玉溪財政自給率為513其余市州均在35以下昭通一般公共預算支出為5364億元，僅次于昆明，但收入不高，財政自給率為181，較依賴轉移性收入。從一般公共預算收入結構看2022年云南省各市州一般公共預算收入中稅收占比較高的有昆明、玉溪、曲靖，在65以上，麗江、保山在60-65之間，西雙版納和昭通最低，488和466。表：2年云南省各州主要財政指標一般公共收入（億元）增速財政自給率稅收收入（億元）稅收占比政府性基金入（億元）增速土地出讓收入（億元）土地財政依度轉移性收入（億元）昆明市 5 4 曲靖市 7 5 紅河州玉溪市昭通市大理州楚雄州文山州 保山市麗江市普洱市臨滄市西雙版納德宏州迪慶州怒江州Wiin，從政府性基金收入看1年昆明遠高于其他各市州01年昆明政府性基金收入為451億元降低380主要由于房地產和土地市場遇冷2022年已公布的市州中政府性基金收入降幅較大，主要因素仍然是地產行業(yè)的不景氣。昆明的政府性基金收入、土地出收入2021年占云南的一半以上，2020年及以前占比更高。同時，昆明的土地財政依賴度高于其他中西部省會城市昆明乃至整個云南省的財政穩(wěn)健程度和昆明房地產市場質量聯較大。從昆明的房地產市場看0年開始景氣度已經下降2年表現仍然偏弱202年昆明市商品房累計成交面積9094萬平方米累計成交金額8376億元較2021年度分別下降15和33。截止2022年11月末，昆明商品房庫存面積約2861萬平方米，去化周期367個月，庫存高企，去化壓力較大。從成交價格看，昆明商品房成交均價自2021年5月開始大幅下跌，2022年存在一定價格波動，整體保持下跌趨勢。昆明市存在爛尾樓的歷史遺留問題，2年全市爛尾樓化解取得重大進展。09年之前昆明市商品房的新開工面積和竣工面積之間存在較大差距，存在爛尾樓問題。截至2021年中昆明市納入省級協調機制辦公室爛尾樓項目共有112個在云南省334個爛尾樓項目中占到33；其中，主城5區(qū)和3個開發(fā)（度假）園區(qū)共59個，其他縣（市）區(qū)538htts://wwyn.o.n/ywt/mdt/0207/t02072_2491.htl個。截至2022年6月13日，昆明市112個爛尾樓項目，已實現化解銷號105個，體化解率935。圖：昆明市商品房成面積成交均價 圖：昆明市商品房開發(fā)、竣及銷售情況20000010000100001000010000000004000020000

1500400新開工面積（萬㎡400新開工面積（萬㎡銷售面積（萬㎡）竣工面積（萬㎡）3003000250200100500m2)m20100010001000900007000202222022202220222022202120212021202120202020202020202019201920192019201820182182018201721720172017100704011007041007040110070401100704011007040110070401100704010月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月CC， CC，2022年4月16日，昆明市人民政府辦公室發(fā)布《關于促進房地產市場穩(wěn)地價穩(wěn)房價穩(wěn)預期工作的意見，在加快商業(yè)商務用房去化、紓解疫情期間房企困難、鼓勵多種方式回遷安置等方面共計提出25項意見，意在促進昆明市房地產市場健康發(fā)展和良性循環(huán)?？傮w來看昆明房地產市場較為脆弱當全國經濟下行壓力較大房地產和土地市場承時，昆明首當其沖，這在2021年已經有所體現。而昆明土地財政依賴度較高，且云南府性基金收入土地出讓收入對昆明依賴度較高昆明房地產市場風險可能對未來一段期昆明甚至云南的財力造成影響。債務層面從政府債務余額來看，昆明2022年底為22310元，顯著高于其他各市州；昭通、曲靖、紅河、玉溪、大理、文山均在500億元以上；迪慶、怒江不足200億元。從城投有息負債來看，昆明城投平臺有息負債為373699億元；紅河、昭通在300億元以上；保山、玉溪、楚雄、曲靖、普洱在100億以上。從城投債余額來看，昆明余額為883億元，債券占比為2364；紅河、玉溪余額超過50億元，其他市州余額較少。整體來看昆明市城投平臺債務規(guī)模2年以來規(guī)模變動不大截至2022年末昆明市城投平臺有息負債規(guī)模為3737億元與2021年末持平城投債余額為883億元較2021年末下降89億元。9htts://wwkmgocnc/22-05-1/37649shml10htts://wwkmgocnc/22-06-2/44058.htl地方政府債余額一般債余額專項債余額地方政府債務剩余舉債空間城投平臺有息限額地方政府債余額一般債余額專項債余額地方政府債務剩余舉債空間城投平臺有息限額負債城投債余額 債昆明市 7 7 曲靖市 紅河州玉溪市大理州楚雄州昭通市文山州保山市普洱市臨滄市西雙版納麗江市德宏州迪慶州怒Win， 注：單位為億元；城投債余額截至2022-6-30從經濟和財政層面綜合考量，麗江市產業(yè)創(chuàng)稅能力最高，為552，而普洱、文山和西雙版納較低。從債務相對水平考量，昭通、臨滄、怒江、德宏等市州負債率、廣義負債率、債務率廣義債務率處于較高水平債務壓力較大；昆明市的債務率和廣義債務率也均超過400和1000，債務絕對規(guī)模較大，有較高的債務壓力。圖：2年云南省各地市債務率、負債率情況產業(yè)創(chuàng)稅能力人均稅收收入負債率廣義負債率債務率廣義債務率昆明市 % 曲靖市 紅河州玉溪市 大理州 4 楚雄州 昭通市 文山州 保山市 普洱市 臨滄市西雙版納 麗江市 % 德宏州迪慶州怒江州Win， 注：產業(yè)創(chuàng)稅能力=稅收收入/GDP；人均稅收收入單位為/人債務壓力和財政實力來看云南省下轄各市州可分為四類（1財政實力較強且債務壓力較小代表城市為玉溪玉溪以煙草為支柱產業(yè)，財政自給率高于云南多數市州，同時債務率也處于省內較低水平（2債務壓力稍高但財政實力較強，代表城市是昆明昆明投平臺較多融資較為活躍其廣義債務率處于省內較高水平但財政實力也遠遠強于南其他市州（3財政實力偏弱但債務壓力不大代表城市是西雙版納等這些城市財自給率較低但債務規(guī)模也相對較?。?財政實力偏弱且債務壓力較大的地區(qū)，代表市為昭通、怒江、保山、臨滄等。廣義債務率圖：2年云南省各市州債壓力和財政實力廣義債務率440%德宏州保山市大理州20%臨滄市西雙版納00%怒江州80%昭通市紅河州麗江市楚雄州普洱市0%0%迪慶州20%Win，企業(yè)預警通政府做了什么？針對地區(qū)償債能力下降、債券市場認可度低、城投平臺再融資困難等嚴峻問題，云南省政府積極應對，努力解除債務困境。云南省政府已經做了什么？還能做什么？政府表態(tài)和舉措近年來云南省政府積極表態(tài)在重要會議及文件中強調加強債務管控嚴控地方政府務增量，妥善化解存量債務風險，并設計和執(zhí)行具體的化債措施。7年云南省人民政府辦公廳印發(fā)《云南省政府性債務風險應急處置預案建立了政府性債務風險評估和預警機制，制定了Ⅰ級（特大、Ⅱ級（重大、Ⅲ級（較大、Ⅳ（一般四級債務風險事件標準同年云南省人民政府制定《云南省政府性債務管理辦法。0年云南省政府辦公廳印《云南省行政事業(yè)單位國有資產管理辦法確有政府性債務、隱性債務的行政事業(yè)單位國有資產收益，在申請預算安排國有資（資產有使用成本性補助時，可用于化解本單位債務。同年，云南省國資委發(fā)布《關于省屬企業(yè)到期債務情況的報告，強調管控平臺債務成本和融資渠道《報告》要求所有省屬國企嚴控新增債務，化解高息債務，對信托、資管等非標融資進行置換或歸還，管控省國企之間相互借款、擔保等。永煤違約事件后，云南省于1年5月9日召開省屬企業(yè)負責人座談會，云南省委常委常務副省長宗國英出席會議會議強調，云南國資國企要準確把握當前面臨的形勢挑戰(zhàn)，聚焦做強做優(yōu)做精做專主業(yè)，毫不動搖、堅決守住不發(fā)生債務違約的政治底線。1年7月1日起昆明市人民政府國有資產監(jiān)督管理委員會組織召開了為期三天“市屬國有企業(yè)1年上半年工作通報暨銀政企座談會搭建金融支持昆明市地方經濟社會發(fā)展的連接平臺建立持續(xù)全面互利共贏的長期全面戰(zhàn)略合作關系，將金融活水注入市屬監(jiān)管企業(yè)，助推市屬監(jiān)管企業(yè)健康發(fā)展同時，為全面抓好昆明市國企債務風險防范工作建立債務風險防控體系筑牢債務風“防火墻市國資委著力構建完善“+Ｎ”債務風險防范制度體系。即“1”是一個年度防范化解債務風險總方案“4”是一個互助互保機制一份資產負債約束任務交辦清單一張防范化解債務風險責任狀、一個市領導高位統(tǒng)籌協調分工機制“Ｎ”是一系列針對性的具體舉措和招數。此次會議上，市國資委與市屬國有企業(yè)主要負責人簽訂了2021年度防范化解債務風險責任狀。2年3月，云南省政府網站公布中共云南省委辦公廳、云南省人民政府辦公廳印發(fā)了《云南省緩解基層財政困難三年行動計劃，要求防范化解地方政府隱性債務風險，妥善處置和化解隱性債務存量。表：云南省歷年預算執(zhí)行報地方政府債務管理的表述時間 文件 表述208012090120005

《關于云南省217年地方財預算執(zhí)行情況和218年地方政預算草案的報告》《關于云南省218年地方財預算執(zhí)行情況和219年地方政預算草案的報告》《關于云南省219年地方財預算執(zhí)行情況和220年地方政預算草案的報告》

嚴控地方政府債務增量。完成所有存量政府債務置換工作，降低債務成本。按“誰的孩子誰抱走的原則壓實債務化解責任強化對政府性債“借用、管、還”過程中的違法違規(guī)行為的責任追究。一是完善管理機構和制度體系全省4個（本級91個（市區(qū)成立政府性債務管理委員會，實現債務統(tǒng)一歸口管理，壓實各級政府主體責任。出臺防范化解政府性債務風險方案等系列制度。二是從嚴封堵后門。全面落實政府債務預算管理和限額管理、風險管理和監(jiān)督管理等各個環(huán)節(jié)管理制度。搭建云南省財政金融風險防范監(jiān)測預警信息平臺，切實做到風險“早發(fā)現、早識別，早預警、早應對。按照政府債務化解目標，制定一州（市一（市區(qū)一策化債方案抓好違法違規(guī)舉債擔保和變相舉債整改工作三是積極開好前門。積極向中央爭取新增債務限額62億，增長307％。提前2個月完成全年1672元政府債券發(fā)行任務，其中，新增債券638億元置換債券9034億元約利息支出約27億元全省量政府債務平均利率降到4％左右。四是強財政金融聯動。建立財金聯動和財金運行動態(tài)分析機制，制定出臺加強財政金融合作、服務保障經濟高質量跨越式發(fā)的政策意見，支持地方金融企業(yè)改革。清理規(guī)范基金管理、P項目和政府購買服務項目加強擔保公司清理核查全省融資擔保機構數量從45戶降到29戶，加強呆賬核銷查力度，切實防范財政金融風險。健全政府債務風險防控機制。繼續(xù)完善政府債務風險評估預警機制，及時各級政府通報政府債務風險評估和預警結果，對列入風險預警和提示名單高風險地區(qū)，督促多渠道籌集資金消化存量債務，逐步將風險指標控制到戒線以內。做好政府性債務風險分級響應和應急處置工作，必要時實施政財政重整計劃。聚焦防范化解隱性債務風險堅決打好防范重大風險攻堅戰(zhàn)。加強債務預算管理和限額管理爭取新增債券額度95億元增長6％加快債券發(fā)行和資金使用加大隱性債務化解力度地方政府隱性債務規(guī)模和債務率大幅下降嚴格落實限額管理和預算管理，將地方政府債務余額控制在限額內。采取暫停省級計提土地出讓收益加大轉移支付等措施支持（市（市區(qū)償還債務本息。筑牢防范化解地方政府債務風險的底線筑牢防范化解地方政府債務風險的底線開好融“前門爭取新增政府券限額111億元長58嚴堵違規(guī)舉“后門地方政府債務風險和高風險地區(qū)數量不斷下降?！蛾P于云南省220年地方財政 地方政府債務風險總體可控。在全國率先成立省政府性債務管理委員會，20101 預算執(zhí)行情況和221年地方財 面加強對地方政府債務管理的組織領導。堅決杜絕違規(guī)舉債融資、發(fā)生新政預算草案的報告》 地方政府隱性債務，嚴禁虛假化解債務。全省地方政府隱性債務規(guī)模大幅減少，地方政府債務率大幅下降，地方政府債務風險穩(wěn)定可控。嚴格落實地方政府債務限額管理和預算管理，加強違法違規(guī)融資舉債查處看力防范化解地方政府債務風險。20201云南省政府官網

《關于云南省221年地方財預算執(zhí)行情況和222年地方政預算草案的報告》

省委、省政府高度重視防范化解重大風險工作，建立財政金融風險處置工作機制，召開全省政府性債務管理委員會會議。全面抓實審計反映的地方政府債務問題整改堅決堵住違規(guī)舉“后門法合規(guī)開好“前門。具體來看，近年來云南省化解債務的實際措施主要包括五個方面。一是成立債務管理委員會。2017年，云南省政府在全國率先成立政府性債務管理委員會負責建立健全規(guī)范的政府舉債融資規(guī)模控制政府性債務化解、風險評估預警及應急處置機制。全省16個州（市）本級、91個縣（市、區(qū)）也都成立政府性債務管理委員會，實現債務統(tǒng)一歸口管理。二是設立信用保障基金。220年12月，云投集團、省屬企業(yè)和股權投資基金成立不低于300億元的國企改革發(fā)展基金。三是協調各方金融資源南省政府積極協調信貸資源促進銀行為云南省的城投平臺供授信支持。此外，中國人壽發(fā)起設立總規(guī)模200億元的“中國人壽-云南國企改革發(fā)展股權投資計劃（首期對云南省投資控股集團有限公司控股的云南省國有股權運營管理有限公司進戰(zhàn)略增資。2022年6月13日，該股權計劃首筆90億元資金完成投放，用于支持云南股權運營公司投資云南省滇中引水工程有限公司股權未來中國人壽將積極推廣股權直投資的“云南模式，發(fā)揮專業(yè)投資機構的能力，持續(xù)優(yōu)化股權投資方式方法，加大股權投資力度，為地方經濟社會發(fā)展提供更多權益性資金。表：云南省政府協調信貸資情況時間 事件 內容云投集團與交通銀行云南省分行在昆簽署全面戰(zhàn)略合作協議。根據協議，交通銀行云南省分行和云投集團將進一步發(fā)揮各自優(yōu)勢，整合雙方資源，重點2000-

云投集團與交通銀行云南省行簽署戰(zhàn)略合作協議

圍繞信貸債券承銷投資融資租賃信托資管貿易融資及其他形式資金融通和信用支持等業(yè)務開展多層次、多領域的合作，實現優(yōu)勢互補、作共贏。昆明滇池投資有限責任公司昆明滇池投資有限責任公司208年初與興業(yè)銀行展開合作是該行認定的興業(yè)銀行昆明分行為昆明滇投2000-7 優(yōu)質戰(zhàn)略客戶。為支持滇池治理，205年至20年期間興業(yè)銀行昆明分提供綜合授信額度達80億元行對昆明滇投綜合授信額度達人民幣80億元。2000-

農發(fā)行為云南城投集團提供50億元綜合授信

云南城投集團與中國農業(yè)發(fā)展銀行云南省分行舉行座談并簽署合作協議。根據協議農發(fā)行云南省分行將給予云南城投集團50億元合授信額度在文旅項目建設、醫(yī)療產業(yè)發(fā)展、康養(yǎng)配套服務、生態(tài)環(huán)境保護、脫貧攻等方面與云南城投集團展開深入合作。將在本次增資擴股工作圓滿完成后，通過全面合作，未來可向昆明市新增約將在本次增資擴股工作圓滿完成后，通過全面合作，未來可向昆明市新增約50億元信用支持，助力區(qū)性國際中心城市建設。億元信用支持2010-富滇銀行總行與昆明市國資委、市級國有企業(yè)銀政企全面合作座談會在昆明富滇銀行擬向昆明新增約00 舉行。會議就國資、國企與金融機構全方位合作進行了探討，富滇銀行表2010-

進出口銀行云南省分行到云集團交流座談

進出口銀行表示，作為政策性銀行將進一步加大與云投集團的合作，對符合進出口銀行重點支持范圍的項目提供周期較長、利率較低的資金支持，與投集團一起探索更多的業(yè)務合作模式，充分憑借自身融資優(yōu)勢，整合境內各類資源，為云投集團提供更高質量的金融服務，實現雙方互惠共贏。券券25億元建設銀行云南省行為云投集團新增綜合授信80億元此次新增授信后總額達30億元行將持續(xù)加大對云投集團的支持力度穩(wěn)步推進更深層次的合作。團新增綜合授信80億元2010-建設銀行表示“十三五期間累計為云投集團及下屬子公司提供資金支持超過20億元支持集團鐵路電力旅游制造等板塊發(fā)展今年以來建建設銀行云南省分行為云投集 行給予云投集團及下屬子公司累計資金支持超過70億元、銷公開市場2010-0 中國農業(yè)發(fā)展銀行云南省分行 中國農業(yè)發(fā)展銀行云南省分行黨委委員、副行長汪松指出，云投集團是農發(fā)11htt://n1/219/610c104-3266.htl12htt://ygzwwzx/021-3/0/cntet_22474cfa43db2772ce1b768.htl到云投集團交流座談 行重要的長期合作伙伴，農發(fā)行將在今年授信增額上給予積極支持。他詳細介紹了農發(fā)行現行政策和產品服務，并就深挖合作項目、實現廣泛合作提意見和建議。農發(fā)行將積極落實前期雙方溝通達成的意向事項，為云投集做好服務。國開行云南省分行國開行云南省分行表示，與昆明高速公路公司長久以來建立了良好的合作關昆明高速公路公司受邀參加銀2010-1 系，國開行將充分發(fā)揮政策性銀行優(yōu)勢，不斷加強產品、服務、模式創(chuàng)新企全面戰(zhàn)略合作座談交流會為公司提供綜合性、全方位的優(yōu)質服務，助力公司高質量發(fā)展。2020-

昆明城投公司與多家金融機開展座談交流

昆明城投公司與昆明市國家開發(fā)銀行、工商銀行、交通銀行、廣發(fā)銀行、興業(yè)銀行、農信社、中信銀行等多家銀行就深化銀企戰(zhàn)略合作，促進金融支昆明城投公司跨越式發(fā)展進行了會談。各家銀行主要負責人均表示，今后持續(xù)深入合作，以創(chuàng)新的思維，創(chuàng)新金融產品和服務，不斷加大對昆明城公司相關業(yè)務、產業(yè)發(fā)展支持，充分挖掘和拓展雙方合作潛能，實現發(fā)展贏。興業(yè)銀行昆明分行興業(yè)銀行昆明分行與云南省建設投資控股集團有限公司舉行戰(zhàn)略合作協議簽約儀式此次協議的簽訂開啟了雙“十四五戰(zhàn)略合作新篇章根據約定興業(yè)銀行昆明分行將向云南建未來5年興業(yè)銀行昆明分將向云南建投集團提供不低于50億元人民幣2020-7 投集團提供不低于50億元人的授信，雙方將進一步擴大在傳統(tǒng)授信業(yè)務、資本市場業(yè)務、供應鏈金融、民幣的授信財富管理、系統(tǒng)建設、場景生態(tài)、跨境金融等方面的全方位戰(zhàn)略合作，攜手為云南省經濟社會發(fā)展貢獻力量。2020-

農業(yè)銀行昆明分行與昆明高公路公司交流座談

農業(yè)銀行表示，對昆明高速公路公司的發(fā)展充滿信心和期待，將積極提供更加優(yōu)質的金融服務擴大授信額度進一步拓展雙方多層次多領域交流合全力支持好昆明高速公路公司高質量發(fā)展，推動雙方合作邁上新臺階。攬子攬子”方案，以互惠互利、合作共贏的原則，開展銀企合作，支持實體產業(yè)高質量發(fā)展。分行交流座談2020-渤海銀行昆明分行與云南工投集團交流座談，就新伙伴間迅速開展合作達成云南工投集團與渤海銀行昆明 了共識。雙方一致認為將一步增進互信加強項目對接盡快拿“2021-

渤海銀行昆明分行到云能投團交流座談

渤海銀行昆明分行與云能投集團交流座談，表示良好的發(fā)展態(tài)勢更加堅定了雙方合作的信心。雙方合作前景十分廣闊，未來將結合能投集團發(fā)展重點產業(yè)布局，實現多產品、全覆蓋，并加大對集團債券的投資力度，強化融創(chuàng)新，為集團發(fā)展提供更加多元化、多層次的金融服務。希望能投集團加對渤海銀行昆明分行的支持力度，推動雙方合作邁上新臺階。農發(fā)行云南省分行農發(fā)行云南省分行與云南工投集團交流座談表示雙方合作基礎好內容豐空間大。雙方進一步深化合作意義重大、大有可為，下一步，農發(fā)行云南省農發(fā)行云南省分行與云南工投2021-0 分行將與集團持續(xù)深化生物醫(yī)藥、產業(yè)園區(qū)、特色農業(yè)、金融科技等領域集團交流座談合作，切實做到支持力度不減、優(yōu)惠政策不變、服務質量不降，全力實現互惠互利、合作共贏，不斷開創(chuàng)銀企合作新局面。云南能投、云南工投、云投集團等公司官網，四是城投平臺承接專項債，為債務化解提供騰挪空間。五是推進混改盤活存量資產深化國資國企改革加大對省級城投平臺的支持力度化解債務風險。2019年以來，云南康旅嘗試通過混改、處置資產、國資委注資、債轉股、AMC融資、資產整合等方式籌集債務償付資金。總體來看面對債務困境政府積極表態(tài)努力緩和市場情緒傳達了強烈的償債意愿實際舉措方面成立債務管理委員會設立信用保障基金協調信貸資源發(fā)行專項債核心城投平臺提供支持等多措并舉，處置化解存量債務，防范風險。云南康旅的化債對策康旅問題由來已久，早在2019年，就試圖引入保利進行混改。2020年，云南城投更名康旅未來定位為健康文化旅游此外，康旅內部管理混亂近年來有多名云南康旅相的領導落馬。2020年永煤事件后，云南康旅債券融資受阻，公開市場再無發(fā)債，進入完全凈償還階段。從2020年11月至2022年9月云南康旅及其子公司已經自行償還446億債券2022年9月15日云南康旅及其子公司均公告稱擬于2022年9月20日召開2022年第一次債券持有人會議并申請?zhí)崆皟丁?0云城投N001存量債券目前相關債券均已完成兌付。云南康旅的債務化解主要依靠資產出售省內國企騰挪政府注資等形式完成最終云南康旅完成債券清償，安全退出債券市場。表：云南康旅（原名云南城）債務化解進展時間 事件 具體情況209年7月，根據《云南省民政府國有資產監(jiān)督管理委員會關于推進與中國保利集團有限公司深化合作有關事宜的通知云南省政府與保利集團簽署戰(zhàn)略合作協議保利集團劃參與云南城投的“混合所有制”改革。219年0月14，經保利集團推薦，云南省20907

引入保利進行改（未落地）

決定任命保利集團衛(wèi)飚同志擔任省城投集團黨委書記董事長200年4月0日南城投發(fā)布公告稱，免去省城投集團衛(wèi)飚黨委書記、董事長職務。200年8月5日，云南投置業(yè)董事會辦公室回復稱，按照深化國企改革三年行動方案，云南省人民政府就城投集團改革與中國保利集團有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協議，但由于受新冠肺炎疫情影響以及中央企業(yè)管理規(guī)定限制，難以在短期內推進完成。云南城投發(fā)布《云南省城市建設投資集團有限公司關于出售、轉讓資產完成工商變更事項及累計新增對外提供擔保超過上年末凈資產20％事項的公公司通過公開掛牌的方式一20912 出售資產20009 資產注入

次性整體轉讓公司持有的成都會展51％的股權及成都時代球實業(yè)有限公司51％的股標的股權受讓方為融創(chuàng)西南房地產開發(fā)（集團）有限公司，轉讓金額為1269億元。1、省國資委劃轉云南文化產業(yè)投資控股集團49％股權，增資本公積183億元。2、投注入云南世博旅游控股集團49％股權，增加資本公積535億元。11云投同意將截至220年4月30日債權金985億元為優(yōu)先股2云投自200年6月0日標的債權5億元款期限延長至長期存續(xù)3投自220年9月2日標的債權845億元還款期限延長至期存續(xù)。上述債權延期和轉為優(yōu)先股金額合計1935億元。債轉股200420009云南城投持有的杭州海威房地產開發(fā)有限公司70股權的易對方為北京銀泰置地商業(yè)有20102推進資產重組其下屬全資子公司天津銀潤投資有限公司與云南城投康源投資有限公司、北京銀泰置地商業(yè)有限公司分別簽署了相關《產權交易合同。云南城投發(fā)布公告稱，由于政府及企業(yè)原因，天堂島置業(yè)名下位于昆明市呈貢新區(qū)斗南片區(qū)的20102推進資產重組其下屬全資子公司天津銀潤投資有限公司與云南城投康源投資有限公司、北京銀泰置地商業(yè)有限公司分別簽署了相關《產權交易合同。云南城投發(fā)布公告稱，由于政府及企業(yè)原因，天堂島置業(yè)名下位于昆明市呈貢新區(qū)斗南片區(qū)的7宗、約6834畝用地被呈貢區(qū)自然資源局認定為閑置土地，7宗土地使用權將被2-出售資產昆土儲呈貢分中心有償收回7宗用地收回后昆土儲呈貢分中心將向天堂島置業(yè)支付包括土地取得成本、相關稅費、合規(guī)融資成本，以及地塊上構筑物、其他附著物所有權和其他項權的全部補償費用，合計30418萬元。云南城投擬以公開掛牌及非公開協議轉讓的方式對外出售20家標的股權云南城投聘請審計評估機構對0家標的股進行審計評估屆時將以有權限的國有資產管理部門備20104出售資產案的評估結果為參考確定交易價格。截至220年2月31日，20家標的股權匯總的財務數據，資產總額1565億元資產凈額-226億元220度營業(yè)收入713億元，凈利潤-178億元。以上數據未審計。由國內四大資產管理公司之一的中國長城資產管理股份有限公司通過設立信托計劃，向云20104 AMC融資南省康旅控股集團有限公司提供的47億信托資金支持順利地此筆三年期長期融資將對云南康旅集團提供強有力的資金支持。云南康旅集團提供強有力的資金支持。20105 出售資產20112 資產整合20201 強化信貸支20202 出售資產20206 戰(zhàn)略增資

康旅集團云南融（互為致行動人于00年7月1日至221年5月6通過集中競價、大宗交易減持聞泰科技股份合計67387萬股占公司總股本的4881。201年2月8日，云南國改革新組建的云南省綠色城市更新集團、云南省健康產業(yè)發(fā)展集團、云南省綠色環(huán)保產業(yè)集團、云南省綠色能源產業(yè)集團同時掛牌，除云南能投集團控股綠色能源產業(yè)外其余三個產業(yè)集團均是在云南康旅的基礎上進行組建截至2022月4日，云南省康旅集團綠色城市更新、健康產業(yè)發(fā)展和綠色環(huán)保產業(yè)上的持股比例分別達6065和00四產業(yè)集團的組建是云南省盤活存量資產化解債務風險深化國資國企改革的重大步伐。云南省多個部門印發(fā)《云南省關于支持文旅行業(yè)的紓困幫扶措施》的通知，其中提到強金融信貸支持的措施，包括擴大信貸投放、接續(xù)貸款延期支持、降低綜合融資成本、加貸款貼息力度等等。云南城投及全資子公司天津銀潤投資有限公司擬掛牌轉讓持有部分資產。其中包括蒼南銀泰置業(yè)有限公司70的股權杭州海威房地產開發(fā)有限公司70的股權平陽銀泰置業(yè)有公司70的股權杭州云泰購物中心有限公司70的股權寧波經濟技術開發(fā)區(qū)泰悅置業(yè)有限公司19的股權、寧波銀置業(yè)有限公司70的股權、龍江銀泰置地有限公司70權、名尚銀泰城（淄博）商業(yè)發(fā)展有限公司70的股權、爾濱銀旗房地產開發(fā)有限公司70的股權、臺州銀泰置業(yè)有公司70的股權、北京房開意港投資有限公司90的股權以及天津銀潤持有寧波泰悅51的股權。助力云南在新時代西部大開發(fā)進程中構建新發(fā)展格局，推進高質量發(fā)展，中國人壽與云南省政府簽署合作協議，精誠合作、共謀發(fā)展新篇。在各方通力配合下，中國人壽發(fā)起設立總規(guī)模20億元的“中國人壽云南國企改革發(fā)展股權投資計劃（首期“股權計劃，對云南省投資控股集團有限公司控股的云南省國有股權運營管理有限公“云南股權運公司）進行戰(zhàn)略增資。202年6月13日，該股權計劃筆90億元資金完成投放，用于支持云南股權運營公司投資云南省滇中引水工程有限公司股權。云南康旅及其子公司擬于云南康旅及其子公司擬于222年9月20日開02年第次債券持有人會議申請?zhí)崆?0209 提前兌付債券兌付存量債券。20209 協調金融資源鳳凰網，Wid，

近年來，房地產行業(yè)進入深度調整周期，加之疫情反復沖擊，云南康旅集團轉型發(fā)展受到影響，云南省積極采取措施，給予支持，助力企業(yè)脫困發(fā)展。近期，云南省國資委、云南康旅集團與金融機構同向發(fā)力，通過主動壓降金融杠桿、以市場化方式對康旅集團金融供給結構進行全面優(yōu)化增加負債穩(wěn)定性提前清償高成本債務改善財務狀況，生產經營將逐步提升。云南省還將加大對云南康旅集團政策支持力度，同時企業(yè)將繼續(xù)深化內部改革聚焦主責主業(yè)全力盤活資產主“瘦身健體提質增效增強持續(xù)健康發(fā)展能力。城投債存量及市場表現如何？城投債現狀截至3年1月5日，云南城投債余額為7億元，以省級平臺債券為主。從發(fā)債平臺行政級別看，南省級平臺城投債余額為14636億元，占比537，其中公募余額13206億元私募余額143億元市州級平臺城投債余額95079億元占比343；區(qū)縣級平臺城投債余額182.28億元占比60國家級新區(qū)平臺城投債余額725億元，占比25；國家級開發(fā)區(qū)平臺城投債余額537億元，占比15。省級平臺的公募城投債余額遠高于私募債，國家級新區(qū)和國家級開發(fā)區(qū)私募債余額均高于公募債。從發(fā)債平臺主體評級看AA級平臺主要為省級平臺共有6家發(fā)行的城投債存量最多為14939億元，占比546；AA級平臺主要為市州級平臺，共有18家，城投債余額79949億元占比297AA級AA-級平臺分別有36家4家城投債余額為386億元、284億元，占比為149、15。圖2：云南省城投債余額（分發(fā)平臺行政級別（億元） 圖2：云南省城投債余額（分發(fā)平臺主體評級（億元）20050

公募 私募 平臺數

5 20025 50

省級 市州級 區(qū)縣級20005000省級

2050市州級 區(qū)縣級 國家級開發(fā)區(qū)國家級新區(qū)

005000

AA

50A+ AA A- 無評級Wnd Wnd云南省城投債余額和平臺主要集中在省本級和昆明市，省本級有16家平臺，城投債余額為14636億元；昆明市有23家平臺，城投債余額為9146億元。圖2：云南省本級和各市州城投債余額和平臺數（億元、個）200

省級 市州級 區(qū)縣級 國家級新區(qū) 國家級開發(fā)區(qū) 平臺數2520500050050云 昆 紅南 明 河省 市 州

玉 曲 溪 靖 市 市

臨 麗 保 滄 江 山 市 市 市

0普 楚 昭 文洱 雄 通 山市 州 市 州Wnd從債務類型結構來看云南省城投平臺債務中銀行借款占比較高資金來源穩(wěn)定債券比較低公開市場壓力不大截至2022年中省本級平臺債券在有息負債中占比104，昆明市債券占比224。從債務期限結構來看，截至2022年中，省本級短期有息負債占比295昆明市紅河州和文山州略高分別為3147361和656但昆明市和紅河州經濟財政實力較強，文山州有息負債規(guī)模較小，綜合看短期內債務風險較低。圖2：云南省本級和各州有息負債類型結構 圖2：云南省本級和各市州有息負債期限結構0%8%0%0%2%

銀行借款境內債券其他

0%8%0%0%2%

短期有息負債 長期有息負債云昆南明省市

昭玉曲楚通溪靖雄市市市州

大保臨德文理山滄宏山州市市州州

云昆南明省市

昭玉曲楚普大保臨德文通溪靖雄洱理山滄宏山市市市州市州市市州州Wnd Wnd從到期時間看203年到期的云南省城投債余額為12527億元占比463償債壓力較大，主要由于該期內省級和市州級平臺（主要為昆明）城投債到期規(guī)模較高。圖2：云南省城投債余額分布（到期時間（億元）省級 市州級 區(qū)縣級 國家級新區(qū) 國家級開發(fā)區(qū)20000003000223

22

225

22年 227年及以后Wnd 注；考慮回售32.市場表現及原因云南省經濟和財政實力偏弱債務率較高這導致歷史上省內信用主體發(fā)生過多次負面件，信用環(huán)境相對較差。這些信用負面事件均呈現出主體行政級別高（省級、資產規(guī)模大等特征，負面事件沖擊影響大的特點，市場投資者對云南區(qū)域態(tài)度比較謹慎。表：云南省信用負面事件匯總時間主體事件20104云南公路云南公路投資公司向銀行發(fā)函表示可能只能償還利息不能按時償還到期的短期貸款本金，政府增資后違約函撤回。20109云投集團云投集團計劃進行資產重組，后被叫停206云南煤化工集團云南煤化工集團及下屬四家企業(yè)（云維集團、云維股份、云南大為、曲靖大為）破產重整，云南煤化工集團部分債務違約。20712云南國資207年2月5日云南國出具原到期日為217年2月15日的信托計劃《溝通協商函承諾218年1月0日還本息完畢但截至當日并未按約定足額償付最終于0年1月16日，信托資金終于到兌付。20012云南康旅集團確認康旅集團主體信用等級為AAA評級展望調至負面主要由于未來經營回款改善具