人民幣升值的后果

-.z人民幣升值的利弊關(guān)系

利

1有利于商品進口。當(dāng)幣種升值時，由于進口商可從匯率升值中得到額外利潤，而額外利潤提供了調(diào)低進口品在國內(nèi)市場上價格的可能空間，如進口汽車及其他進口商品價格則會下降，從而可以增加對進口商品的需求，從而增加進口數(shù)量。

2有利于穩(wěn)定國內(nèi)物價和提高收入、提供更多的就業(yè)時機。匯率作為本國貨幣對外價格，其變動也會對貨幣對內(nèi)價格物價產(chǎn)生影響。從進口消費品和原材料來看，匯率上升要引起進口商品在國內(nèi)的價格下降，從而可以起抑制物價總水平的作用，至于它對物價總指數(shù)影響的程度則取決于進口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。

3有利于旅游和留學(xué)。無論是出國旅游，還是購置外國商品，老百姓可以付同樣的錢享受更多的外國的產(chǎn)品與效勞。人民幣升值，美元貶值，那些供養(yǎng)孩子留學(xué)的家庭也因此減少了留學(xué)的費用，成為此次人民幣升值直接的受益方，同時使境內(nèi)居民出境旅游變得更加廉價。弊1不利于外國游客入境旅游。外國游客入境旅游變得相對昂貴，這對國內(nèi)的旅游業(yè)而言顯然有不利的影響。

2不利于商品出口。比方原本中國100元人民幣的商品，賣到美國去只要12美元多一點點，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對我國的出口貿(mào)易很不利

3讓大陸失去對外資的吸引力。人民幣的升值也使得中國失去了對外資在大陸投資建廠的吸引力，因為生產(chǎn)本錢提高了。比方同樣是付給中國工人工資，原來只要100美元的，現(xiàn)在就要108美元了。

從歷史經(jīng)歷看，一個國家或地區(qū)的貨幣升值，該國或地區(qū)的股市都將上漲。人民幣升值將近7%，雖然上漲幅度不大，但它也預(yù)示著中國開啟了人民幣升值的“大門〞，人民幣就此進入了升值通道。國外熱錢對人民幣升值的預(yù)期，必然吸引投機資金的快速流入，從而推動股票和房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價格的快速上漲，日本、泰國和我國**地區(qū)都經(jīng)歷了這樣的過程。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)年日元的每一輪升值都對應(yīng)著日本股市的持續(xù)上升期。整個上升過程，從1972年啟動到1989年最后完畢，延續(xù)了整整17年，漲幅高達19倍。在1972年至1989年的18年間，日元有13年處于升值狀態(tài)，其中，升值幅度超過15%的年份有6年。而股市則有15年處于上升狀態(tài)，其中，升幅超過20%的年份有6年。升幅最大的年份是1972年，當(dāng)時日元第一次從1：360的固定匯率調(diào)至1：301，當(dāng)年日經(jīng)指數(shù)勁升了91.91%；其次則是1986年，即“廣場協(xié)議〞達成后的第一年，日經(jīng)指數(shù)勁升了42.61%。因此，日元升值初期對股市的利好刺激作用最大，對指數(shù)推動力度最為顯著。反觀當(dāng)今的中國股市，從2007年農(nóng)歷農(nóng)歷新年開場，上證指數(shù)幾乎是“坐著火箭〞一路狂飆，雖然中間也經(jīng)歷過一些起伏，但是“瘋牛〞的中國股市誰也阻擋不了。就像當(dāng)初人民幣升值一樣，上證指數(shù)的一個個關(guān)口相繼輕松告破，一路到達了4300這個歷史“制高點〞。似乎中國寂靜多年的熊市一下子就牛了起來，整個中國證券市場一片繁榮之景象，無數(shù)的散戶們將他們本來存在銀行的錢取了出來，紛紛扎入股票大海中去。但是仔細想想，終究誰才是中國股市真正的“莊家〞.傳統(tǒng)意義上的莊家就不說了，這里主要討論的就是國外的熱錢。人民幣升值，猶如一塊剛新鮮出爐的大蛋糕，吸引著全世界的熱錢的胃口。人民幣升值了，就意味著人民幣更“值錢〞了。具體的表現(xiàn)在，人民幣匯率是8.27的時候，100美元只能兌換827元人民幣，但是現(xiàn)在100美元只能得到770元左右。外表上看中國占了廉價，但國外投機集團的熱錢可沒有則傻。它們在中國政府宣布人民幣升值之前就通過各種渠道，將大量的美元〔據(jù)估計是幾千億美元〕兌換成人民幣，豪賭人民幣的升值。而這些熱錢進入中國后就會進展投資，主要是股市和房地產(chǎn)，把中國的股市和房地產(chǎn)帶的紅紅火火，使得無數(shù)中國資金跟進，造就了一片繁榮的景象。然后人民幣就如其所愿開場升值，國外的投機者們這下子可快樂壞了。一方面，他們在中國做的投資本身就得到了回報，就算人民幣的匯率沒有變動，按照正常的利潤率一年20%，100億美元〔按當(dāng)時匯率是827億人民幣〕這時候就是將近1000億人民幣了。另一方面，人民幣升值到7.70，熱錢這時準備全身而退，按照這個匯率1000億人民幣就變成了130億美元。這一進一出，國外投機者們就白白賺走了30億美元！何況真正在中國的投機熱錢是幾千億美元！熱錢撤走了，留給中國的呢.巨額資金的流失必定導(dǎo)致人們對市場失去信心，然后就是崩潰，吃虧的還是中國老百姓。

對中國對外貿(mào)易的影響

可以說，人民幣升值影響最大的就是中國的出口貿(mào)易了。中國和美國的貿(mào)易摩擦，就是基于中國對美國巨額的貿(mào)易順差。人民幣一升值，中國的貨幣優(yōu)勢就蕩然無存。原本中國100元人民幣的商品，賣到美國去只要12美元多一點點，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對我國的出口貿(mào)易很不利。另一方面，人民幣的升值也使得中國失去了對外資在大陸投資建廠的吸引力，因為生產(chǎn)本錢提高了。同樣是付給中國工人工資，原來只要100美元的，現(xiàn)在就要108美元了。中國對美國的巨額貿(mào)易順差應(yīng)該會隨著人民幣的升值得到一定的緩解，但是可以看到人民幣的升值畢竟是有限度的。目前人民幣升值7%左右，美國希望人民幣升值10%~40%以解決中美貿(mào)易問題，而專家預(yù)期中國經(jīng)濟所能承受的人民幣升值幅度是7%~10%，所以中國出于自身利益考慮不大可能讓人民幣大幅升值。其實，中國外表上的數(shù)量巨大的出口額，外資和合資企業(yè)占了很大的一局部。2006年中國六千多億出口額，大概有60％左右是外資企業(yè)的出口，真正國內(nèi)企業(yè)包括國有企業(yè)、集體企業(yè)、民辦企業(yè)總而言之中國人自己的企業(yè)不到50％。目前，中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主脈已變?yōu)槊绹顿Y——中國制造——美國消費。舉個簡單的例子，假定原來美國生產(chǎn)一雙耐克鞋的本錢是20美元，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到中國之后，離岸中國的本錢價是4美元，其中，中國從國外采購這雙鞋材料的本錢價是2美元，中國企業(yè)獲得的利潤是0.4美元。中國賺的只不過是員工的薪水和企業(yè)上繳的稅收。而中國相比美國低很多的工資水平，以及許多省市對外資企業(yè)的優(yōu)惠稅收政策，以至于我們在這兩項上面也沒有得到什么太大的好處。但正是這樣一種形勢，迫使我們的企業(yè)必須向著高附加值的方向邁進。低附加值的企業(yè)遲早會被市場淘汰，人民幣的升值無疑加速了這一過程。

人民幣升值對中國的對外出口打擊是巨大的，但我們也要看到它所帶來的好處。我認為人民幣升值最大的好處就在與局部的平息了美國的怒火。暫且先不討論美國把對華貿(mào)易逆差的帳全算在人民幣匯率身上是對是錯，單單憑借美國的經(jīng)濟實力和全球影響力，我們就不得不看著他的眼色行事。我們每年40%的出口是對美國實現(xiàn)的，美國對于中國來說是一個依賴度非常高的市場。如果我們抱著人民幣匯率不放，和美國來“硬碰硬〞的話，相信最終吃大虧的還是中國。靈活的匯率政策，正是我們的目標。既不能一味的聽從于美國，也不能目空一切，和他“玩真的〞，畢竟我們的實力還夠不上。靈活的應(yīng)對美國的責(zé)難，是為了給中國贏得更多的現(xiàn)代化建立的時間。還有的好處就是有利于中國的經(jīng)濟構(gòu)造調(diào)整。中國的巨額順差，外表上看是再好不過了，但其背后依舊潛伏著危機。一般的貿(mào)易順差，說明了一個國家出口的強勁，說明了這個國家的商品優(yōu)勢和經(jīng)濟實力。但是巨額的順差就說明這個國家過分依賴外國市場了。舉個例子，2006年我們的對外貿(mào)易出口額為9691億美元，占總GDP的30%強，巨額的順差代表著相應(yīng)巨大的生產(chǎn)能力。萬一哪天中美交惡，美國限制從中國進口商品，那我們的產(chǎn)品還賣給誰.以目前我們低迷的內(nèi)需能消化這么多的商品嗎.這勢必會導(dǎo)致一些以出口為生的企業(yè)的破產(chǎn)和員工失業(yè)，不還是中國吃虧嗎.現(xiàn)在人民幣的適當(dāng)升值，會緩解這方面的壓力。

對各行業(yè)的影響

外匯負債類行業(yè)將明顯受益，主要包括航空、貿(mào)易等行業(yè)。這些行業(yè)由于有較多的外匯負債〔特別是美元負債〕，因此人民幣升值將給這些行業(yè)帶來匯兌損益，特別是像航空類公司，往往都有巨額的美元負債，因此將明顯受益。

2、原材料或部件進口型行業(yè)也會有所受益，主要包括造紙〔紙漿進口〕、鋼鐵〔鐵礦石進口〕、轎車〔局部重要零部件進口〕、石化〔原油進口〕、化纖及塑料〔原料進口〕、航空〔航空器材進口〕、服裝〔高檔面料進口〕等行業(yè)。由于這些行業(yè)每年均需要進口相關(guān)的原材料及部件，因此人民幣升值將使得這些行業(yè)的本錢有一定程度的下降。如中國造紙行業(yè)中的紙漿本錢占70%，而紙漿中的38%是進口的，因此人民幣升值將使得造紙行業(yè)的本錢有較為明顯的下降，從而明顯提升造紙行業(yè)的盈利水平。

3、投資品行業(yè)也會受到一定的資金追捧，主要包括具有土地價值的房地產(chǎn)、園區(qū)開發(fā)等行業(yè)、具有資源價值的煤炭、有色金屬等行業(yè)。由于此次升值幅度不大，因此境外資金有可能對通過投資這些行業(yè)中的公司所擁有的土地或房產(chǎn)來獲得升值收益，從而加大資金對這些投資品行業(yè)的吸引力，從而引發(fā)價格的上漲。傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢型行業(yè)則受到直接沖擊，包括紡織服裝、家電、機械等產(chǎn)品。由于人民幣升值帶來的本錢上升會使得這些行業(yè)的利潤率有所下降，但我們認為僅2%的升值幅度影響不大，通過本錢壓縮和價格適當(dāng)轉(zhuǎn)移會使得這些行業(yè)的公司，特別是龍頭企業(yè)有較強的抗風(fēng)險能力。

國際化定價的行業(yè)將受到一定的沖擊，包括完全國際化定價的有色金屬、局部國際化定價的石化、鋼鐵、電子元器件等行業(yè)，由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價格受到國際價格影響較大，因此人民幣升值將使得它們以人民幣計價情況下的售價有所下降，從而導(dǎo)致利潤的下降。

6、進口產(chǎn)品替代的行業(yè)將也會受到一定的不利影響