新建影城項目可行性財務評價報告

概述改革開放開放以來，我國電影產業(yè)迅猛發(fā)展，已逐步走上市場化和產業(yè)化的良性發(fā)展道路，電影產業(yè)收益逐年大幅提高。雖然電影業(yè)是以高新技術為支撐的高智能、高收入、高產出的文化產業(yè)，但是在我國這樣的人口大國中，潛在的電影觀眾可謂是世界之最，并且有“無煙工業(yè)”之稱的電影產業(yè)對于帶動相關文化產業(yè)的發(fā)展具有相當強的拉動作用。因此，山東XX影城有限公司抓住機遇，于山東省內及省外進行新建或改建影城，開發(fā)國內影視產業(yè)市場，并致力于響應國家的政策，改善以山東為中心的華東地區(qū)人民的精神文化生活。1.1項目概況1.1.1項目背景為響應黨中央“堅持中國特色社會主義文化發(fā)展道路、努力建設社會主義文化強國”的號召，加快XX影城網絡建設步伐，XX影城決定于山東省內及省外共新建或改建110座影城1.電影市場需求旺盛國家廣電總局“中國電影產業(yè)國際競爭力發(fā)展分析”課題組通過對潛在觀眾、既有觀眾的觀影需求、觀影環(huán)境的發(fā)展等方面進行量化分析與比較，認為我國社會大眾對電影產業(yè)的需求狀況指標位居各國之首，需求指數(shù)為0.66，美國為0.65，日本為0.48，韓國為0.38。旺盛的需求就意味著電影產業(yè)廣闊的成長空間。中影集團董事長韓三平曾表示，未來10年中國電影票房會達到300-350億元規(guī)模。2.潛在電影觀眾人數(shù)眾多我國潛在電影觀眾堪稱世界之最，這一龐大的電影市場被外國人稱為有待開發(fā)的“鉆石礦”。隨著我國經濟的不斷發(fā)展，截至2011年底，我國城鎮(zhèn)化率已超過50%，城鎮(zhèn)人口達到6.91億人，預計2020年將達到8.5億；據(jù)中國社會科學院學者分析，目前具備電影消費能力的中國人口已經達到2.5億-3.5億，2020年將達到3.5-5億人。3.人均電影支出少，提升空間較大2010年我國城鎮(zhèn)人口人均可支配收入為19109元，而即使把全部的票房收入102億元都視作城鎮(zhèn)人口消費，人均電影支出也僅有15元，在可支配收入中的比例微不足道，遠遠低于美國(人均34美元，約合217元人民幣)等發(fā)達國家，僅略高于印度的人均2美元(約合13元人民幣)。主要原因是我國電影市場還沒有得到充分發(fā)掘，居民的文化消費觀念隨著社會發(fā)展正在由傳統(tǒng)向現(xiàn)代轉型，在此過程中產生并逐漸增長的電影消費愿望遠遠無法得到滿足，因而存在巨大的市場空間。4.國產電影質量提升，進口大片數(shù)量穩(wěn)步增加，電影產業(yè)面臨重大機遇電影市場的繁榮程度首先取決于電影內容的精彩程度。在國產影片方面，2003年至2010年的8年間，影片數(shù)量從140部增至526部，增長276%，單片投資上億元甚至過3億元的“國產大片”不斷涌現(xiàn)，誕生了具有較強票房號召力的“十億元導演”?！叭A誼兄弟”等電影制作與發(fā)行公司的成功上市，更為國產電影數(shù)量的增加與質量的提升提供了強大的資本支持。5.山東電影產業(yè)發(fā)展滯后，市場空間廣闊山東省2010年城鎮(zhèn)居民可支配收入為19946元，高出全國平均水平19109元4%，具有較強文化消費能力；票房收入2.98億元，按城鎮(zhèn)居民4800萬人(城鎮(zhèn)化水平50%)計算，人均只有6元，僅為全國平均水平15元的40%，發(fā)展水平嚴重滯后。據(jù)調查分析，“影院建設步伐緩慢”(銀幕數(shù)較少)和“文化消費習慣較弱”是導致山東省城市電影票房收入偏低的最重要原因。隨著電影消費觀念的培養(yǎng)與普及，人民群眾的觀影愿望逐漸高漲，“影院建設步伐緩慢”對山東省電影產業(yè)快速發(fā)展的阻礙越發(fā)明顯，而這恰恰意味著電影院線和影城具有非常廣闊的成長空間。1.1.2項目名稱山東XX影城院線連鎖網絡項目項目所屬行業(yè)：電影產業(yè)隸屬關系：山東XX影城有限公司項目建設地址：山東省內二線城市18座，北京市2座，西安市2座，南京、鄭州、石家莊、唐山、太原、常州、連云港等城市各1座，共12座。1.1.3項目內容于山東省內及省外新建或改建110座影城，其中包含IMAX影廳5個。1.1.4項目建設規(guī)劃1.影院新建地址選取根據(jù)XX影城此前建設影城時的選址經驗，并參考影城業(yè)內通常慣例，確定以下選址原則：（1）周邊業(yè)態(tài)成熟，商業(yè)和時尚娛樂氛圍濃厚，各項配套設施齊全，已經形成較好的娛樂休閑商業(yè)圈；（2）周圍居住、辦公人群密集，且平均收入水平中等以上，認同時尚休閑消費理念，具有較強的娛樂消費能力和較高的消費需求；（3）處于城市的核心區(qū)域或近期內將成為核心區(qū)域的新興區(qū)域，契合市民傳統(tǒng)的娛樂消費思維；（4）交通便利，停車方便；（5）現(xiàn)有建筑物在建筑質量、層高等方面能夠或者通過一定程度的改建后滿足影城需要，無安全隱患。2.新建影城共新建（收購）110座，廳數(shù)528個（含4個IMAX廳），座位數(shù)66100個。其中濟南以及青島等一線二線城市需在建設期第2年完成，以投入初步的運營。3.設備購置與規(guī)格設備購置中空調的規(guī)格詳情見下表空調設備空調主機生產廠家影城面積（㎡）主機造價（萬元）系統(tǒng)安裝造價（萬元）通風空調系統(tǒng)總造價（萬元）應用影城數(shù)量(座)總價(萬元)約克3500(約)801802602520清華同方2200(約)2580105282940清華同方1300(約)204060804800影廳類別除4個IMAX影廳之外，其他的分為A、B、C三類，設備的選用從A到C依次檔次降低。設備選用的廠家與型號根據(jù)不同的城市與地區(qū)以及類別選取也不甚相同。4.設備運輸與安裝設備的運輸與安裝由廠商派專業(yè)人員負責完成，相應費用根據(jù)廠家的報價確定。1.2編制依據(jù)1.國家及省市有關法律、法規(guī)、規(guī)劃及投資政策；2.國家現(xiàn)行的有關政策、法規(guī)、規(guī)范、規(guī)定；3.山東XX影城有限公司提供的有關公司發(fā)展的規(guī)劃設想；4.公司提供的其它資料；5.工程咨詢院的補充材料。1.3建設規(guī)模、目標市場及產品價格1.3.1建設規(guī)模山東XX影城于山東省內及省外共新建或改建110座影城，其中：省內二線城市18座(含2個IMAX廳)，省內三線城市(縣級)80座；省外具有較強文化消費能力和市場影響力的城市，于北京市建設2座(含1個IMAX影廳)，西安市2座(含1個IMAX影廳),南京、鄭州、石家莊、唐山、廈門、太原、常州、連云港等市各1座，共12座。1.3.2目標市場新建影城定位于面向所在城市的中高端市場，主要以山東省為主，以及少數(shù)的華東一、二線城市。1.3.3價格定位1.單座收入：參考2010年濟南省體育中心店的運營情況(票房收入1882萬元，座位746個，平均每座位收入2.5萬元)，濟南家樂福店的運營情況(票房收入795萬元，座位800個，平均每座位收入1萬元)，考慮不同地市不同區(qū)域消費能力的差異、電影市場的發(fā)展和新建IMAX影廳對電影票房的拉動，保守估計XX影城規(guī)劃影城在建設完成并投入運營后，第一年省外及省內二線城市影城每座位年營業(yè)收入約1.2萬元，省內三線城市影城每座位年營業(yè)收入約0.8萬元；2.票房增幅：近年來我國票房收入一直維持30%以上的較高增長速度，保守估計XX影城影城經營收入每年增長8%；3.小賣、廣告、團卡團票及會員卡沉淀資金等影城其它收入：合計約占影城票房收入的10%，其中成本費用約占40%。1.4項目收益期及建設期項目收益期約為15年，建設期為3年。靜態(tài)投資回收期為4年，預計2019年影城產生收益。

第2章總投資估算投資估算是在對項目的建設規(guī)模、工藝技術方案、設備方案、工程規(guī)劃方案及項目實施進度計劃等進行研究并初步確定的基礎上，估算項目投入總資金(包括建設投資和流動資金)并測算建設期分年資金需要量。投資估算作為制定融資方案，進行經濟評價以及編制初步設計概算的依據(jù)，是項目決策的重要依據(jù)之一。2.1項目實施進度計劃為使項目盡早投產，產生效益，項目批復后，公司應進行了項目前期準備工作，及時進行了進度的規(guī)劃與設備的考察等工作。影城平均單座投資額約為1.1萬元人民幣，根據(jù)城市不同影廳分為A、B、C三類，相應的配套的設備也有對應的變化。院線連鎖的選址以城市核心為主，并根據(jù)各城市的不同做出因地制宜的改變，遵循消費能力足夠的原則的前提下，保證建筑的質量、層高等方面滿足院線的需求，無安全隱患。2.2投資估算依據(jù)山東XX影城有限公司可行性研究把哦哦高投資估算范圍包括：影城的新建及改建的土建工程、設備的購置、安裝工程、工程建設其他費用及工程預備費、建設期貸款利息、流動資金等投資。本項目的投資估算是依據(jù)可行性報告進行編制。1.國家計委、建設部發(fā)布的《建設項目經濟評價方法與參數(shù)》及《投資項目可行性研究指南》；2.國家現(xiàn)行的有關法規(guī)和規(guī)定；3.建筑工程與安裝工程定額；4設備供貨目錄和設備詢價；5.有關行業(yè)規(guī)范、規(guī)定、標準；6．建設單位提供的相關資料。2.3投資估算2.3.1投資估算的范圍本項目投資估算范圍包括建設投資及流動資金。建設投資包括工程費用、設備購置費用、安裝工程費用、工程建設其他費用及預備費。2.3.2建設投資估算1.土建工程估算經測算，土建工程費為17760萬元。2.設備購置費估算經測算設備購置費為29050萬元。3.安裝工程費用估算包含設備安裝與裝飾工程費用，經測算13864萬元。4.工程建設其他費用工程建設其他費用為3360萬元。5.工程預備費工程預備費以土建工程費、設備及工器具購置費、安裝費、工程建設其他費用之和為計算基礎按費率記取，費率為10%。共計6433.4萬元。建設投資估算詳見附表12.3.3流動資金估算根據(jù)企業(yè)生產經營計劃及項目的具體特點,采用分項詳細估算法進行測算。本項目實施過程中，需流動資金1050萬元。其中鋪底流動資金為315萬元。流動資金估算方法是按流動資產與流動負債差額來估算，具體估算方法見下列公式：流動資金=流動資產-流動負債其中，流動資產=現(xiàn)金+應收及預付賬款+存貨流動負債=應付賬款+預收賬款現(xiàn)金=(年工資及福利費+年其他費用)/年周轉次數(shù)=(1400+800)/(360/15)=91.67(萬元)應收賬款=年經營成本/周轉次數(shù)=7307.95/(360/15)=304.5(萬元)由于電影產業(yè)的特殊性，所以在存貨計算中，不計入在產品。存貨=年外購原材料+外購能源+產成品由上式計算得，存貨為9485.94萬元。應付賬款=年外購原料燃料及動力費/周轉次數(shù)=9128.4/(365/7)=175.55(萬元)流動資金估算詳見附表72.3.4建設期利息估算由資料可知投資分年使用計劃按第一年30%，第二年36%，第三年34%的比例分配，建設投資借款45000萬元，年利率為4.55%。第一年貸款利息=（4900/2）×4.55%=111.48萬元)第二年貸款利息=（4900+111.48+24800/2）×4.55%=792.22(萬元)第三年貸款利息=(4900+111.48+24800+792.22+14300/2)×4.55%=1717.79(萬元)建設期貸款利息=111.48+792.22+1717.79=2621.49(萬元)建設期利息估算詳情見附表32.3.5項目總投資估算本項目投入總資金為75000萬元。建設投資74438.8萬元，流動資金1050萬元。建設投資中，土建工程費用17760萬元；設備儀器購置費29050萬元；安裝工程費用13864萬元；工程建設其他費用3660萬元；預備費6433.4萬元；建設期利息2621.4萬元。項目總投資匯總見表2-1。表2-1總投資匯總表序號工程或費用名稱投資額占項目總投資(萬元)的比例(%)1建設投資(1.1+1.2)73385.498.61.1建設投資靜態(tài)部分7076495.11.1.1土建工程費1776023.91.1.2設備及工器具購置費2905039.01.1.3安裝工程費1386418.61.1.4工程建設其它費用36604.91.1.5基本預備費6433.48.61.2建設投資動態(tài)部分2621.43.51.2.1建設期利息2621.43.52流動資金10501.42.1鋪底流動資金3150.43項目總投資(1+2)74435.41002.3.6資金籌措1.建設投資本項目建設投資73385.4萬元，其中貸款為45000萬元。2.流動資金本項目需流動資金1050萬元，其中貸款643.86萬元。3.項目資本金項目資本金=(固定資產投資+鋪底流動資金)×30%=73700.4×30%=22110.12（萬元）本項目和豐魯能煤電化開發(fā)有限公司資本金出資額30000萬元,出資比例符合行業(yè)項目資本金最低出資比例要求。用于建設投資27063.6萬元，建設期利息2621.4萬元，鋪底流動資金315萬元。資金籌措和使用計劃詳見附表4

第3章資金籌措資金籌措又稱融資，是以一定的渠道為某種特定活動籌集所需資金的各種活動的總稱。項目設計也就是通常所說的融資方案，一般是在投資估算的基礎上，研究擬建項目所需資金獲得的渠道、融資形式、融資結構、融資成本、融資風險，比選推薦項目的融資方案，作為資金籌措和財務分析的依據(jù)。3.1融資方案方案形式：權益資金+銀行貸款組合方式：自有資金30000萬元，商業(yè)銀行貸款45000萬元。3.1.1權益資金、債務資金及其結構分析1.采用這種融資方案，總投資為75000萬元。其中權益資金為30000萬元，用于建設投資27063.6萬元，建設期利息2621.4萬元，鋪底流動資金315萬元；銀行貸款45000萬元，用于建設投資43950萬元，長期貸款利率為4.55%，用于流動資金1050萬元，貸款利率為4.55%。在此融資方案中，權益資金與債務資金的比例為30000/45000=66.7%，項目的資本金比例一般，貸款風險不是很高。2.權益資金的投資利潤率項目的投資利潤E估計為40%，由如下公式：(3-1)其中，——貸款額；——權益資金額；——貸款年利率。由公式(3-1)計算得，約為0.93，即權益資金的利潤約為27900萬元。3.1.2建設投資、流動資金的籌集計劃建設投資中，資本金為27063.6萬元，向銀行借款45000萬元，用于建設投資的資金分三年按30%、36%、34%的比例投入；流動資金向銀行借款643.86萬元，鋪底流動資金為315萬元，流動資金按生產計劃投入。3.1.3借款年利率、償還期及償還方式建設投資部分由中國銀行貸款，年利率為4.55%；流動資金中643.86萬元同樣由中國銀行貸款，年利率為4.55%。3.1.4融資成本分析1.債務資金融資成本債務資金融資成本是使用債務資金而須支付的費用。本項目可以考慮債務資金的融資成本為銀行借款利率，考慮資金成本計算過程，使用如下公式計算債務資金融資成本：==3.4%其中，KD——債務資金融資成本；T——所得稅稅率；R1——長期借款利率；F1——資金籌集費用率。2.權益資金成本權益資金成本使用資本資產定價模式計算的，公式如下：KE=Rf+β(Rm-Rf)=17%+0.5(23%-17%)=20%其中，KE——權益資金成本；Rf——無風險投資收益率；Rm——市場平均投資收益率；β——包括行業(yè)風險、企業(yè)風險在內的特定投資方案資本投資風險系數(shù)。3.加權平均資金成本WACC=KE×WE+KD×WD=20%×+3.4%×=10.04%其中，WE——權益資金占全部資金的比例；WD——債務資金占全部資金的比例。3.1.5融資風險分析1.資金供應風險本方案資本金比例一般，資金供應相對風險不是很高。2.利率風險本方案中采用固定利率計息，故不存在利率風險。3.現(xiàn)金性融資風險和收支性融資風險該項目的盈利能力較強，銷售收入遠大于經營成本，在一定程度上降低了此項風險的發(fā)生。

第4章財務分析財務分析是根據(jù)國家現(xiàn)行會計制度、價格體系和項目評價的有關規(guī)定，從項目財務角度，分析計算項目的直接效益和直接費用，編制財務報表，計算財務評價指標。通過對項目的盈利能力、償債能力以及財務生存能力，考察項目在財務上的可行性。財務分析是投資決策的重要依據(jù)，同時也為經濟分析提供了調整計算的依據(jù)。4.1基礎數(shù)據(jù)估算財務分析的基礎數(shù)據(jù)主要是計算用的數(shù)據(jù)和參數(shù)，是編制財務分析輔助報表和基本報表的基礎，進而財務分析，判別項目的財務可行性。4.1.1總成本費用估算為了估算簡便，財務評價中通常按成本要素進行歸結分類估算。歸結后，總成本費用由外購原材料費、外購燃料及動力費、工資及福利費、修理費、折舊費、攤銷費、財務費用(主要是利息支出)以及其他費用組成。總成本費用估算見附表8，具體分項成本如下：由于電影產業(yè)的不確定與特殊性，以下分項中大多以預計票房等數(shù)據(jù)為依據(jù)算出，沒有固定數(shù)值。1.電影專項基金為票房收入的5%；根據(jù)國家廣電總局2004年1月《關于加快電影產業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定》，經批準的新建電影院免征1-3年的電影專項基金；2.外購原材料費即影片票房分賬票房分賬=票房收入×比率（45%）由于每年票房不同，則票房分賬根據(jù)票房收入確定3.外購燃料及動力費即空調水電費外購燃料及動力費=消耗數(shù)量×單價(含稅)單價年增5%。4.工資及福利費按組織機構與人力資源要求，根據(jù)前一年的票房投入工人數(shù)。二線城市影城工人平均每人每月1800元，三線城市影城工人平均每人每月1600元。人員工資按照10%逐年遞增。5.修理費電子設備按原值的2%測算，其他按照2.5%測算。共計為719.64萬元6.折舊費裝修及設備類固定資產按照8年折舊計算，且殘值為0。年折舊率=由上式計算得年折舊率為12.5，則年折舊額為4324.45萬元。7.攤銷費攤銷包括無形資產攤銷和其他資產攤銷。技術轉讓費屬于無形資產，按8年年限平均攤銷，每年攤銷2496.875萬元。8.利息長期借款利息=年初借款余額×年利率流動資金借款利息=流動資金借款額×年利率=958.86×4.55%=43.631(萬元)9.其他費用包括團體營銷費、公關費、差旅費、廣告宣傳費、印刷費、郵電費、低值易耗品攤銷、保潔費、印花費、排污費等，平均每座省外及省內二線城市影城第一年約40萬元，每座省內三級城市影城約20萬元，均按5%速度逐年遞增。即首年費用為：30×40+80×20=2800（萬元）4.1.2銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅的估算1.銷售收入銷售收入=銷售量×單價(含稅)每年票房都是一個大概的變量，所以銷售收入根據(jù)當年的票房估計確定。2.銷售稅金及附加和增值稅票房繳納營業(yè)稅（即文化產業(yè)的增值稅），增值稅率為票房總收入3%，城鄉(xiāng)維護建設稅按增值稅的7%計取，教育費附加按增值稅的3%計取。達產年份增值稅為7510.42萬元，銷售稅金及附加為1200.42萬元。計算如下：3.增值稅=票房收入×營業(yè)稅率城鄉(xiāng)維護建設稅=增值稅×1%教育費附加=增值稅×3%年銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算見附表9。4.1.3利潤與利潤分配估算利潤總額為銷售收入扣除總成本費用、銷售稅金及附加后的余額。所得稅按利潤總額的25%計取，法定盈余公積金按稅后利潤的10%計取。不計提盈余公積金。年利潤未分配。利潤與利潤分配估算詳見附表10。4.2財務分析4.2.1盈利能力分析1.財務內部收益率(FIRR)項目財務內部收益率由計算得，稅前財務內部收益率為17.34%；稅后財務內部收益率為12.08%。2.財務凈現(xiàn)值(FNPV)(4-3)由上式計算得，稅前財務凈現(xiàn)值(ic=9.53%)為23865.71萬元；稅后財務凈現(xiàn)值為7279.4萬元。3.投資回收期(Pt)Pt=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+由上公式計算得，稅前投資回收期為8.56(含建設期)；稅后投資回收期為9.63年(含建設期)。4.資本金財務內部收益率由附表12可以得到，資本金財務內部收益率為17.26%。5.投資利潤率投資利潤率===21.06%6.資本金凈利潤率資本金凈利潤率===53.57%通過對以上指標分析來看，財務內部收益率大于行業(yè)基準收益率9.53%，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求；財務凈現(xiàn)值大于零，該項目在財務上是可以考慮接受的。項目投資回收期9.63年(含建設期)，表明項目投資能及時收回。該項目資本金凈利潤率53.57%，說明權益性投資具有較強的盈利能力。4.2.2償債能力分析1.借款償還期償還借款的資金來源，本項目簡化計算，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款。Pd=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)-開始借款年+由上式計算得借款償還期為8.9年(從借款開始年算起)，此項目有清償能力。2.利息備付率利息備付率=此項目利息備付率最小年份為2.16，則表示該項目有足夠的資金支付利息，償債風險很小。3.償債備付率償債備付率=式中，可用于還本付息的資金包括稅后利潤、折舊、攤銷、以及在成本中列支的利息費用；當期應還本付息額包括當期應還貸款本金及計入成本的利息額。此項目的償債備付率最小年份為1，表示有足夠的資金償付當期債務。4.資產負債率資產負債率=一般認為，資產負債率的適宜水平在40%-60%，該項目在建設期第一年資產負債率為21.4%，建設期第二年資產負債率上升較大，建設期第三年起資產負債率略有下降。說明項目具有不高的財務風險，債權人也具有不高的放貸風險。5.流動比率流動比率=一般認為流動比率為2較適當，該項目達產就達到6.98，說明項目的變現(xiàn)能力較強。6.速動比率速動比率=該項目達產速凍比率達到7.75，說明項目的變現(xiàn)能力較強。通過對以上指標分析，借款償還期為8.9年，利息備付率最小生產年份就大于2，說明利息償付的保證度大；償債備付率最小年份為1，說明還本付息的資金充足，償債風險??；資產負債率處于一般的水平，流動比率和速動比率處于非常高的水平，表明此項目有很強的償付流動負債的能力。4.2.3財務生存能力分析通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算出項目的凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金在達產期就達到很高的水平，說明項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常經營，以實現(xiàn)財務的可持續(xù)性。同時也表明此項目具有較高的財務生存能力。財務計劃現(xiàn)金流量表詳見附表14。4-1財務分析經濟指標匯總表盈利能力指標財務內部收益率17.34%(稅前)12.08%(稅后)財務凈現(xiàn)值223865.71萬元(稅前)7279.4萬元(稅后)投資回收期8.56年(稅前)9.63年(稅后)資本金財務內部收益率17.26%投資利潤率21.06%資本金凈利潤率53.57%償債能力指標借款償還期8.9年利息備付率2.16（最小值）償債備付率1（最小值）資產負債率48.33%(投產第二年)流動比率6.98(投產年)速動比率7.75(投產年)4.3不確定性分析4.3.1不確定性分析1.敏感性分析對該項目作了所得稅前全部投資敏感性分析。內部收益率（IRR）更能反應敏感性因素，對建設投資、經營成本、銷售收入及殘值作了提高20%和降低20%的敏感性分析，其相應的內部收益率變化值及其敏感度系數(shù)見表4-4。 表4-4敏感度系數(shù)表序號不確定因素變化率內部收益率較基本方案增減敏感度系數(shù)基本方案017．26%1建設投資(K)-20%21．05%-1%0.220%14．77%2%0.372經營成本(C)-20%21．83%6%1.120%12．84%-3%0.563銷售收入(AR)-20%16．69%-7%1.320%18．62%7%1.3由表4-4的敏感度系數(shù)，該項目的年銷售收入為最敏感性因素，經營成本次之，建設投資額敏感度最弱。綜上分析知，該項目的敏感性因素由強到弱依次為：年經營成本、建設投資、年銷售收入。2.盈虧平衡分析 計算結果表明，該項目在還清長期借款后只要達到設計能力的38.7%，也就是平均單座收入1.02萬元，企業(yè)就可以保本。由此可見，該項目風險較小。綜合財務盈利能力、償債能力、財務生存能力主要指標來看，財務內部收益率17.34%高于行業(yè)基準收益率9.53%，投資回收期8.56年，借款償還期8.9年，說明該項目具有很強的盈利能力和償債能力，從不確定性分析和風險分析來看，項目具有較輕的風險，因此，項目從財務上講是可行的。

第5章風險與對策5.1管理風險5.1.1風險影城的經營運作對管理團隊的自身綜合素質和XX影城管理體制具有較高的要求，否則不能完全發(fā)揮項目本身的優(yōu)勢及順利完成各項經營指標。5.1.2對策1.完善XX影城本部和各分店的組織結構框架。按照“組織設計為公司目標服務”、“專業(yè)分工和協(xié)作”的組織結構設計原則，充分考慮管理人員的有效管理幅度，設計并完善公司本部和分店的組織結構框架，并嚴格按照完善后的組織結構框架進行運營團隊建設；2.建立健全公司管理制度體系。目前公司經過反復咨詢、討論、修改，已建立起一整套管理制度體系，共30項分類制度，主要包括各崗位職責與工作流程、各部門管理制度、財務工作細則、工資制度、獎罰制度、檢查制度、賣品進銷存管理制度、培訓制度、機務工作細則、放映工作注意事項、安全經營責任制度、緊急情況處理預案等；3.加強員工培訓，強化管理制度學習。在健全公司管理制度的基礎上制定公司員工手冊，并通過全員培訓、重點培訓、定期學習、工作標準化競賽等多種方式，把公司管理制度傳達給每一位員工，并通過考試等方式確保培訓與學習效果；4.狠抓落實，強化管理制度執(zhí)行。通過員工工作標準化檢查、向顧客征求意見等方式，強化管理制度的執(zhí)行，確保每一位員工的每一項工作都能按照管理制度的規(guī)定來執(zhí)行；5.嚴格獎懲，防微杜漸，使公司管理制度的執(zhí)行不因人而異、因時而異，確保公司經營管理及服務工作的嚴格化和長期規(guī)范化、標準化，實現(xiàn)向管理要效益。5.2安全生產風險5.2.1風險影城公司的建設與經營運作，涉及建筑施工、人群聚集與疏散、用電等多個易發(fā)安全生產事故的活動，因此防范生產安全事故應該成為影城工作