通信行業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報告之十九：光網(wǎng)絡(luò)滲透率保持高增長光纖光纜行業(yè)景氣度持續(xù)上行

機(jī)構(gòu)投資者使用 報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明2022/032023/0023年04月02日2022/032023/0數(shù)字經(jīng)濟(jì)專題報告之十九：光網(wǎng)絡(luò)滲透率保持信息信息26%-9%-18%2022/062022/092022/12滬深300分析師：宋輝SACNOS0519080003分析師：柳玨廷SACNOS05200400021、千兆光網(wǎng)、東數(shù)西算工程拉動下，光纖光纜行業(yè)觸底反彈，企穩(wěn)抬升年起需求持續(xù)回暖，受益于光纖集采價格的回升，線纜企業(yè)盈利狀況得到改善。算力及數(shù)據(jù)傳輸能力需求持續(xù)拉動光纖光纜行業(yè)設(shè)，光網(wǎng)絡(luò)滲透有望持續(xù)較高增速當(dāng)前復(fù)雜國際形勢，全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控保證產(chǎn)業(yè)鏈安全，為后續(xù)持續(xù)建設(shè)解除了后顧之憂。千兆光網(wǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)力支撐下，三大運(yùn)營商有望借助智慧家庭等業(yè)務(wù)發(fā)力加3、2022年起，三大運(yùn)營商及中國廣電紛紛開啟光纖集采，我們4、相關(guān)行業(yè)受益標(biāo)的包括長飛光纖、中天科技、亨通光電、永鼎股份等。5、通信板塊觀點(diǎn)1)低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營商(A+H)板2)低估值成長依舊的主設(shè)備：紫光股份(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合4)高成長物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠(yuǎn)通信、朗新科技(華西通信&計(jì)算機(jī)聯(lián)合覆蓋)、威勝信息等；報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明26)其他個股方面：海格通信(北斗三號滲透率提升)(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、新雷能(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、TCL科技(面板價格觸底)(華西通信&電子聯(lián)合覆蓋)、七一二(軍工信息化)、金卡智能(華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋)等。6、風(fēng)險提示。報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明31.數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入以算力為核心生產(chǎn)力的新階段，高速光網(wǎng)絡(luò)成為新型信息基礎(chǔ)設(shè)施的帶寬基石1.1.千兆光網(wǎng)、東數(shù)西算工程拉動下，光纖光纜行業(yè)觸底反彈，企穩(wěn)抬升在5G、千兆光網(wǎng)和東數(shù)西算等工程建設(shè)帶動下，線纜行業(yè)2022年起需求持續(xù)回暖，受益于光纖集采價格的回升，線纜企業(yè)盈利狀況得到改善。算力及數(shù)據(jù)傳輸能力需求持續(xù)拉動光纖光纜行業(yè)需求增長及產(chǎn)品升級。信息技術(shù)建設(shè)重要抓國家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦、工信部、國家能源局聯(lián)合印發(fā)文件，宣布“東數(shù)紐節(jié)點(diǎn)、數(shù)據(jù)中心集群及數(shù)據(jù)傳輸通道啟動建設(shè)。2022年8月，工信部等七部門關(guān)于印發(fā)《信息通信行業(yè)綠色低碳發(fā)展行動計(jì)劃 年)》的通知，推動“十四五”時期信息通信行業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)低損耗光纖。千兆以上固網(wǎng)用戶一年內(nèi)翻倍以上快速增長，目前滲透率17%。根據(jù)工信部聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達(dá)10.83億個，其中，光纖接入(FTTH/O)端口達(dá)到10.38提高0.2個百分點(diǎn)。截至2月末，具備千兆網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力的10GPON端口數(shù)達(dá)國內(nèi)外光纜需求持續(xù)創(chuàng)新高，價格較底部也略有改善，行業(yè)呈現(xiàn)景氣度上行周期。布報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明4現(xiàn)觸底回升、景氣反轉(zhuǎn)態(tài)勢。全球光纜需求為約5.4億芯公里，超過了前次周期頂點(diǎn)——2018年的約5.1億芯公1.2.國內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)全球市場主導(dǎo)地位，推動千兆光網(wǎng)建設(shè)，光網(wǎng)絡(luò)滲透有望持續(xù)較高增速國內(nèi)光設(shè)備、光纖光纜、光器件三大子版塊市場份額全部超過50%，為千兆光網(wǎng)大子行業(yè)的市場份額，全部超過50%，超過“外國”的總和。其中，光設(shè)備是華為、中興通訊、烽火通信等中國設(shè)備商引領(lǐng)；光纖光纜是長飛、圖2全球光器件和模塊制造商市場中中國廠商占比情況(%)我們認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)優(yōu)勢使得國內(nèi)大規(guī)模部署千兆光網(wǎng)成本能夠有效降低，同時面臨當(dāng)前復(fù)雜國際形勢，全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控保證產(chǎn)業(yè)鏈安全，為后續(xù)持續(xù)建設(shè)解除了后顧之憂。千兆光網(wǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)力支撐下，三大運(yùn)營商有望借助智慧家庭等業(yè)務(wù)發(fā)力加速推進(jìn)部署。022年起，三大運(yùn)營商及中國廣電紛紛開啟光纖集采總部進(jìn)行了一次干線光纜集采，規(guī)模約3.3萬皮長公里；而中國電信總部進(jìn)行了GDG654.E兩類型的干線光纜集采，但未公開具體集采規(guī)模。此外，三大運(yùn)營報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明5從光纖光纜價格上看，以目前應(yīng)用較為普遍的G．652．D光纜來說，其平均價格。根據(jù)招標(biāo)公告，本期集中采購產(chǎn)品預(yù)估采此外，三大運(yùn)營商大力推進(jìn)FTTR建設(shè)，加大集采規(guī)模，推動相關(guān)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈成本數(shù)百億元。近期中國電信也發(fā)布《2023年家庭我們認(rèn)為，伴隨國內(nèi)信息基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)建設(shè)，5G、千兆光網(wǎng)等通信網(wǎng)絡(luò)持續(xù)部署，2023年整體光纖光纜采購量有望繼續(xù)攀升，推動行業(yè)持續(xù)景氣度上行。2.投資機(jī)會邏輯1)千兆光網(wǎng)、東數(shù)西算工程拉動下，光纖光纜行業(yè)觸底反彈，企穩(wěn)抬升回暖，受益于光纖集采價格的回升，線纜企業(yè)盈利狀況得到改善。算力及數(shù)長及產(chǎn)品升級。2)國內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)全球市場主導(dǎo)地位，推動千兆光網(wǎng)建設(shè)C光纖光纜、光器件三大子版塊市場份額導(dǎo)優(yōu)勢使得國內(nèi)大規(guī)模部署千兆光網(wǎng)成本能夠有效降低，同時面臨當(dāng)前復(fù)雜國際形勢，全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控保證產(chǎn)業(yè)鏈安全，為后續(xù)持續(xù)建設(shè)解除了后顧之憂。千兆光網(wǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)力支撐下，三大運(yùn)營商有望借助智慧家庭等業(yè)務(wù)3)2022年起，三大運(yùn)營商及中國廣電紛紛開啟光纖集采，我們預(yù)計(jì)光網(wǎng)絡(luò)滲透R屋智能的家居體驗(yàn)，能夠極大推動運(yùn)營商智慧家庭業(yè)務(wù)應(yīng)用落地，進(jìn)一步拉升，推動行業(yè)持續(xù)景氣度上行。4)相關(guān)行業(yè)受益標(biāo)的包括長飛光纖、中天科技、亨通光電、永鼎股份等。3.近期通信板塊觀點(diǎn)及推薦邏輯3.1.本周持續(xù)推薦：1)低估值、高股息，必選消費(fèi)屬性強(qiáng)的電信運(yùn)營商(A+H)板塊：中國移動、中報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明66)其他個股方面：海格通信(北斗三號滲透率提升)(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、新雷能(華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋)、TCL科技(面板價格觸底)(華西通信&電子聯(lián)合覆蓋)、七一二(軍工信息化)、金卡智能(華西通信&機(jī)械聯(lián)合覆蓋)等。3.2.中長期產(chǎn)業(yè)相關(guān)受益公司1)設(shè)備商：中興通訊、烽火通信、海能達(dá)、紫光股份、星網(wǎng)銳捷等；2)軍工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等；3)光通信：中天科技、亨通光電、中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、光迅科技等；4)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：雷科防務(wù)、震有科技、康拓紅外等；G應(yīng)用層面：高鴻股份、光環(huán)新網(wǎng)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會暢通訊、東方國信、天源6)其他低估值標(biāo)的：平治信息、航天信息等。4.風(fēng)險提示本開支不及預(yù)期。報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明7分析師與研究助理簡介分析師承諾作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶I(yè)勝任能力，保證報告所采作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、聲明。評級說明公司評級標(biāo)準(zhǔn)投資評級說明此期間股價相對上證指數(shù)在-5%—5%之間行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)%在此期間行業(yè)指數(shù)相對上證指數(shù)在-10%—10%之間%華西證券研究所：報告|行業(yè)點(diǎn)評報告請仔細(xì)閱讀在本報告尾部的重要法律聲明8華西證券免責(zé)聲明華西證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供本公司簽約客戶使用。本公司不會因接收人收到或者經(jīng)由其他渠道轉(zhuǎn)發(fā)收到本報告而直接視其為本公司但本公司對該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載資料、意見以及推測僅于本報告發(fā)布當(dāng)日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據(jù)等多方面的制約。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及預(yù)測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息始終保持在最新狀態(tài)。同時，本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者需自行關(guān)在任何情況下，本報告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見絕不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報告均未考慮到個別客戶的特殊投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，不能作為客戶進(jìn)行客戶買賣、認(rèn)購證券或者其他金融工具的保證或邀請。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關(guān)聯(lián)方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告而導(dǎo)致的任何可能損失負(fù)有任何責(zé)任。投資者因使用本公是獨(dú)立行為，與本公司、本公司員工及其他關(guān)聯(lián)方無關(guān)。本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來規(guī)范管理跨部門、跨關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動。務(wù)請投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報