2023年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》名師預(yù)測(cè)五套卷之（二）附詳解

PAGEPAGE12023年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》名師預(yù)測(cè)五套卷之（二）附詳解一、單選題1.甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本，有發(fā)行長期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測(cè)算，發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為180萬元。如果采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是（）。A、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為100萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券B、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為150萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股C、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為180萬元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股D、當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤為200萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券答案：D解析：首先要知道，由于發(fā)行長期債券和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式都不會(huì)增加普通股股數(shù)，因此，每股收益計(jì)算表達(dá)式中，分母的普通股股數(shù)相同，即發(fā)行長期債券和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式不存在每股收益無差別點(diǎn)；其次，根據(jù)“發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為180萬元”可知，在息稅前利潤相同的情況下，發(fā)行長期債券的每股收益高于發(fā)行優(yōu)先股。所以，任何一種息稅前利潤的情況下，發(fā)行優(yōu)先股都不可能是最佳方案。所以，實(shí)際上，只需要考慮“發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)”即可，即如果息稅前利潤大于120萬元，則選擇發(fā)行長期債券，如果息稅前利潤小于120萬元，則選擇發(fā)行普通股。因此，選項(xiàng)A、B、C的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確。2.關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本中心，下列說法中不正確的是（）。A、標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須是所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，并且已經(jīng)知道單位產(chǎn)品所需要的投入量的責(zé)任中心B、通常，標(biāo)準(zhǔn)成本中心的典型代表是制造業(yè)工廠、車間、工段、班組等C、重復(fù)性的活動(dòng)不可能建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心D、銀行業(yè)可以根據(jù)經(jīng)手支票的多少建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心答案：C解析：實(shí)際上，任何一種重復(fù)性的活動(dòng)都可以建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心，只要這種活動(dòng)能夠計(jì)量產(chǎn)出的實(shí)際數(shù)量，并且能夠說明投入與產(chǎn)出之間可望達(dá)到的函數(shù)關(guān)系。因此，各種行業(yè)都可能建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。銀行業(yè)根據(jù)經(jīng)手支票的多少，醫(yī)院根據(jù)接受檢查或放射治療的人數(shù)，快餐業(yè)根據(jù)售出的盒飯多少，都可建立標(biāo)準(zhǔn)成本中心。3.如果企業(yè)采用變動(dòng)成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計(jì)算范圍是（）。A、直接材料、直接人工B、直接材料、直接人工、間接制造費(fèi)用C、直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用D、直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用、變動(dòng)管理及銷售費(fèi)用答案：C解析：變動(dòng)成本法下，產(chǎn)品成本只包括變動(dòng)生產(chǎn)成本，即直接材料成本、直接人工成本和變動(dòng)制造費(fèi)用。固定制造費(fèi)用和非生產(chǎn)成本全部視為期間成本。4.下列有關(guān)現(xiàn)金預(yù)算的說法中，正確的是（）。A、現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余、現(xiàn)金不足四部分組成B、現(xiàn)金預(yù)算中期初的“現(xiàn)金余額”是在編制預(yù)算時(shí)預(yù)計(jì)的C、現(xiàn)金預(yù)算的編制，僅以各項(xiàng)營業(yè)預(yù)算為基礎(chǔ)D、現(xiàn)金預(yù)算的編制目的是準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)的現(xiàn)金余額答案：B解析：現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、現(xiàn)金的籌措和運(yùn)用四部分組成，選項(xiàng)A的說法不正確?，F(xiàn)金預(yù)算的編制，以各項(xiàng)營業(yè)預(yù)算和資本預(yù)算為基礎(chǔ)，選項(xiàng)C的說法不正確。現(xiàn)金預(yù)算的編制目的在于資金不足時(shí)籌措資金，資金多余時(shí)及時(shí)處理現(xiàn)金余額，并且提供現(xiàn)金收支的控制限額，發(fā)揮現(xiàn)金管理的作用，選項(xiàng)D的說法不正確。5.下列關(guān)于科層組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)中說法正確的是（）。A、同類專業(yè)的員工一起共事，易于相互學(xué)習(xí)，增長技能B、整個(gè)企業(yè)對(duì)外在環(huán)境的反應(yīng)會(huì)比較遲鈍C、會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部資源重復(fù)和浪費(fèi)D、便于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)人才答案：A解析：科層組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：（1）各個(gè)職能部門目標(biāo)明確，部門主管容易控制和規(guī)劃；（2）同類專業(yè)的員工一起共事，易于相互學(xué)習(xí)，增長技能；（3）內(nèi)部資源較為集中，由同一部門員工分享，可減少不必要的重復(fù)和浪費(fèi)。6.A上市公司2019年利潤分配方案如下：每10股送3股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.6元，資本公積每10股轉(zhuǎn)增5股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)是24.45元，那么除權(quán)（息）參考價(jià)為（）元。A、13.55B、13.81C、13.25D、14.35答案：A解析：除權(quán)（息）參考價(jià)=（24.45-0.06）/（1+0.3+0.5）=13.55（元）。7.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的說法，不正確的是（）。A、當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)期權(quán)價(jià)值可能會(huì)等于股票價(jià)格B、當(dāng)股價(jià)為0時(shí)，期權(quán)的價(jià)值也為0C、只要期權(quán)沒有到期，期權(quán)的價(jià)格就會(huì)高于其內(nèi)在價(jià)值D、期權(quán)價(jià)值的下限為其內(nèi)在價(jià)值答案：A解析：看漲期權(quán)到日期價(jià)值＝MAX（市場價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格，0）。期權(quán)價(jià)值上限為市場價(jià)格，但不會(huì)等于市場價(jià)格。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格不可能為0。因此選項(xiàng)A的說法不正確。8.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式中都考慮的成本是（）。A、管理成本B、機(jī)會(huì)成本C、交易成本D、短缺成本答案：B解析：成本分析模式中企業(yè)持有現(xiàn)金的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。存貨模式考慮的是機(jī)會(huì)成本和交易成本。隨機(jī)模式考慮的是交易成本和機(jī)會(huì)成本。9.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（）。A、在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指預(yù)計(jì)下年度實(shí)際需要支付的材料市價(jià)B、在成本差異分析中，數(shù)量差異的大小是由用量脫離標(biāo)準(zhǔn)的程度以及實(shí)際價(jià)格高低所決定的C、如果企業(yè)采用變動(dòng)成本計(jì)算，則不需要制定固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本D、利用三因素法分析固定制造費(fèi)用差異時(shí)，固定制造費(fèi)用閑置能量差異是根據(jù)生產(chǎn)能量工時(shí)與實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)的差額，乘以固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率計(jì)算得出的答案：C解析：直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等，所以選項(xiàng)A的說法不正確；在成本差異分析中，數(shù)量差異的大小是由用量脫離標(biāo)準(zhǔn)的程度以及標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格高低所決定的，所以選項(xiàng)B的說法不正確；如果企業(yè)采用變動(dòng)成本計(jì)算，固定制造費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品成本，因此單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本中不包括固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本，在這種情況下，不需要制定固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本，所以選項(xiàng)C的說法正確；“固定制造費(fèi)用閑置能量差異”是根據(jù)“生產(chǎn)能量”與“實(shí)際工時(shí)”之差，乘以“固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率”計(jì)算求得的，所以選項(xiàng)D的說法不正確。10.S公司準(zhǔn)備發(fā)行5年期債券，面值為1000元，票面利率10%，到期一次還本付息。等風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)價(jià)市場利率為8%（單利折現(xiàn)），則該債券的價(jià)值為（）元。A、1071.43B、1020.9C、1000D、930.23答案：A解析：債券價(jià)值=1000×（1+10%×5）/（1+8%×5）=1071.43（元）。11.為了反映企業(yè)在質(zhì)量管理方面所取得的進(jìn)展及其績效，企業(yè)還需要編制（）。A、質(zhì)量成本報(bào)告B、鑒定成本報(bào)告C、預(yù)防成本報(bào)告D、質(zhì)量績效報(bào)告答案：D解析：為了反映企業(yè)在質(zhì)量管理方面所取得的進(jìn)展及其績效，企業(yè)還需要編制質(zhì)量績效報(bào)告。12.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述中不正確的是（）。A、使企業(yè)融資有較大的彈性B、當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券C、當(dāng)預(yù)測(cè)利率提高時(shí)，也可提前贖回債券D、提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值答案：C解析：提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券，所以選項(xiàng)C的說法不正確。13.關(guān)于激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，下列說法中不正確的是（）。A、公司持有盡可能低的現(xiàn)金和小額的有價(jià)證券投資B、在存貨上做少量投資C、該策略可以增加流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本D、表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率答案：C解析：激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機(jī)會(huì)成本，所以選項(xiàng)C的說法不正確。多選題1.以下關(guān)于固定制造費(fèi)用差異分析的表述中，錯(cuò)誤的有（）。A、根據(jù)二因素分析法，固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異與效率差異B、固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差，與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積C、固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費(fèi)用效率差異D、固定制造費(fèi)用能量差異反映未能充分使用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失答案：ABC解析：根據(jù)二因素分析法，固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異與能量差異，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差，與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；固定制造費(fèi)用的實(shí)際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額，稱為固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；固定制造費(fèi)用能量差異反映實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失，選項(xiàng)D正確。2.基準(zhǔn)利率是利率市場化機(jī)制形成的核心?；鶞?zhǔn)利率具備的基本特征包括（）。A、基準(zhǔn)利率在確定時(shí)剔除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹因素的影響B(tài)、基準(zhǔn)利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性C、基準(zhǔn)利率所反映的市場信號(hào)能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價(jià)格上D、基準(zhǔn)利率不僅反映實(shí)際市場供求狀況，還要反映市場對(duì)未來供求狀況的預(yù)期答案：BCD解析：基準(zhǔn)利率具備的基本特征有：（1）市場化?；鶞?zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定，而且不僅反映實(shí)際市場供求狀況，還要反映市場對(duì)未來供求狀況的預(yù)期。（2）基礎(chǔ)性?；鶞?zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。（3）傳遞性?；鶞?zhǔn)利率所反映的市場信號(hào)，或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào)，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價(jià)格上。3.甲公司2016年凈利潤為250萬元，2016年3月1日發(fā)放15萬股股票股利，2016年5月1日增發(fā)了60萬股普通股，10月31日回購了30萬股普通股，年末的流通在外的普通股股數(shù)為120萬股。甲公司的優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元，優(yōu)先股清算價(jià)值為每股2元。如果2017年7月7日甲公司普通股的每股市價(jià)為24元，則下列說法中正確的有（）。A、2016年每股收益為1.6元B、2016年流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)為122.5萬股C、2016年每股收益為1.63元D、2017年7月7日甲公司的市盈率為15答案：AD解析：2016年年初流通在外的普通股股數(shù)為120＋30－60－15＝75（萬股）。由于發(fā)放股票股利并不增加股東權(quán)益，所以，對(duì)于發(fā)放股票股利增加的普通股股數(shù)不用考慮時(shí)間權(quán)重，視為在年初時(shí)增加普通股股數(shù)。因此，2016年流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)＝75＋15＋60×8/12－30×2/12＝125（萬股），普通股每股收益＝（250－50×1）/125＝1.6（元/股），2017年7月7日甲公司的市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝24/1.6＝15。4.在下列作業(yè)動(dòng)因中，有關(guān)精確度與執(zhí)行成本之間關(guān)系表述正確的有（）。A、業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低B、強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴C、持續(xù)動(dòng)因的精確度和執(zhí)行成本居中D、業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴答案：ABC解析：作業(yè)成本動(dòng)因分為三類：即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。在這三類作業(yè)成本動(dòng)因中，業(yè)務(wù)動(dòng)因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動(dòng)因的精確度和成本則居中。5.下列關(guān)于企業(yè)的組織形式的說法中，錯(cuò)誤的有（）。A、合伙企業(yè)的合伙人通常是兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，不能是法人或其他組織B、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的存續(xù)年限受制于業(yè)主的壽命C、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)創(chuàng)立容易，業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任D、公司制企業(yè)組建公司的成本低答案：ACD解析：合伙企業(yè)的合伙人通常是兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人，有時(shí)也包括法人或其他組織。選項(xiàng)A不正確；個(gè)人獨(dú)資企業(yè)創(chuàng)立容易，業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。選項(xiàng)C不正確；公司制企業(yè)組建公司的成本高。選項(xiàng)D不正確。6.下列表述中，正確的說法有（）。A、某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)另一個(gè)責(zé)任中心來說則可能是可控的B、低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來說，一定是可控的C、一般來說，在消耗或支付的當(dāng)期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控D、某些從短期看屬于不可控的成本，從較長的期間看，可能又成為可控成本答案：ACD解析：成本的可控性與不可控性，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次責(zé)任中心來說，可能是可控的，但不是絕對(duì)的。所以，選項(xiàng)B的說法不正確。7.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)有（）。A、采取浮動(dòng)股息率B、在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息C、未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度D、優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配答案：BCD解析：上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定一下事項(xiàng)：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一個(gè)會(huì)計(jì)年度；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充資本的，可就第（2）項(xiàng)和第（3）項(xiàng)事項(xiàng)另行約定。8.下列各項(xiàng)中屬于比較分析法的有（）。A、趨勢(shì)分析法B、橫向分析法C、預(yù)算差異分析法D、因素分析法答案：ABC解析：財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法包括比較分析法和因素分析法，其中比較分析法按照比較對(duì)象又分為趨勢(shì)分析法、預(yù)算差異分析法和橫向分析法。9.（2017年）甲公司正在編制全面預(yù)算。下列各項(xiàng)中，以生產(chǎn)預(yù)算為編制基礎(chǔ)的有（）。A、銷售預(yù)算B、直接材料預(yù)算C、直接人工預(yù)算D、變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算答案：BCD解析：生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算都以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制。10.（2018年）下列各項(xiàng)中，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有（）。A、生產(chǎn)工藝變化B、產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)變化C、需求導(dǎo)致價(jià)格變化D、重要原材料價(jià)格變化答案：ABD解析：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指生產(chǎn)的基本條件發(fā)生重大變化時(shí)予以修訂的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化。11.根據(jù)本量利分析原理，能同時(shí)達(dá)到提高安全邊際和降低盈虧臨界點(diǎn)效果的措施有（）。A、提高單價(jià)B、提高產(chǎn)銷量C、降低固定成本D、降低單位變動(dòng)成本答案：ACD解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本），安全邊際量=正常銷售量-盈虧臨界點(diǎn)銷售量，由此公式可以看出，選項(xiàng)A、C、D是正確的。12.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)資本成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)資本成本的說法中，正確的有（）。A、債務(wù)資本成本等于債權(quán)人的期望收益率B、當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)資本成本等于債務(wù)的承諾收益率C、估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)資本成本D、計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)資本成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)答案：ABD解析：如果不考慮所得稅和發(fā)行成本的影響，債務(wù)資本成本等于債權(quán)人的期望收益率，所以，選項(xiàng)A正確（這是中注協(xié)公布的答案，其實(shí)該選項(xiàng)的題干不嚴(yán)謹(jǐn)，因?yàn)榘l(fā)行成本會(huì)造成二者的差異）；當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)資本成本等于債務(wù)的承諾收益率，所以，選項(xiàng)B正確；估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，應(yīng)使用未來債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)資本成本，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)資本成本時(shí)，只需考慮長期債務(wù)，通常不需要考慮短期債務(wù)，原因是短期債務(wù)籌集的是營運(yùn)資本，所以，選項(xiàng)D正確。簡答題（總共5題）1.（2015年）甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，為做好財(cái)務(wù)計(jì)劃，甲公司管理層擬采用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，相關(guān)材料如下：（1）甲公司2014年的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表如下（單位：萬元）單位：萬元（2）甲公司的所得稅稅率為25%。（3）甲公司使用固定股利支付率政策，股利支付率60%，經(jīng)營性資產(chǎn)、經(jīng)營性負(fù)債與營業(yè)收入保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。要求:（1）假設(shè)甲公司目前已達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購股票，可以按照之前的利率水平在需求的時(shí)候取得借款，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息，計(jì)算甲公司2015年的可持續(xù)增長率。（2）從經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策是否變化角度，回答上年可持續(xù)增長率、本年可持續(xù)增長率、本年實(shí)際增長率之間的聯(lián)系。答案：（1）股東權(quán)益增加額=凈利潤×（1-股利支付率）=2500×（1-60%）=1000（萬元）可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益=1000/（6000-1000）=20%（2）如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，則本年實(shí)際增長率、上年的可持續(xù)增長率以及本年的可持續(xù)增長率三者相等；如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，則本年實(shí)際增長率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率；如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，則本年實(shí)際增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率，本年的可持續(xù)增長率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率；如果公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率都達(dá)到企業(yè)的極限，只有通過增發(fā)新股增加資金，才能提高銷售增長率。企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)時(shí)，傳統(tǒng)報(bào)表下的各類財(cái)務(wù)比率不變，導(dǎo)致管理報(bào)表下的科目同比例增長。2.某企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，固定成本總額為50000元，它們的銷售量、銷售單價(jià)、單位變動(dòng)成本資料如下表所示。產(chǎn)品銷售與成本情況相關(guān)資料要求：（1）計(jì)算企業(yè)計(jì)劃期內(nèi)的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均保本銷售額。（2）計(jì)算B產(chǎn)品的盈虧平衡銷售額和盈虧平衡銷售量。答案：（1）加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝37.5%×50%＋18.75%×60%＋43.75%×50%＝51.875%加權(quán)平均保本銷售額＝50000/51.875%≈96386（元），（2）B產(chǎn)品的盈虧平衡銷售額＝96386×18.75%≈18072（元）B產(chǎn)品的盈虧平衡銷售量＝18072/15≈1205（件）3.A公司2019年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)如下：單位：萬元該公司負(fù)債全部為金融長期負(fù)債，該公司2019年12月31日的股票市價(jià)為15元，假設(shè)2019年未增發(fā)新股。要求：（1）假設(shè)公司保持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，計(jì)算2019年的可持續(xù)增長率。（2）計(jì)算2019年的市盈率和市銷率。（3）若A公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，其權(quán)益資本成本是多少？（4）若A公司2019年的每股資本支出為0.6元，每股折舊與攤銷0.4元，該年比上年經(jīng)營營運(yùn)資本每股增加0.2元。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財(cái)務(wù)比率和增長率不變，計(jì)算該公司每股股權(quán)價(jià)值。（5）若A公司的市盈率和市銷率與B公司相同。B公司的銷售收入為3000萬元，凈利潤為500萬元，普通股股數(shù)為500萬股。請(qǐng)分別用市盈率模型和市銷率模型評(píng)估B公司的每股股權(quán)價(jià)值。答案：（1）2019年留存收益=150-90=60（萬元）2019年的可持續(xù)增長率=期初權(quán)益本期凈利率×本期利潤留存率=[150/（1400-60）]×60/150=4.48%（2）2019年的市盈率和市銷率：市盈率=15/（150/200）=20市銷率=15/（1500/200）=2（3）若該公司處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，其股利增長率等于可持續(xù)增長率，即4.48%。目前的每股股利=90/200=0.45（元）權(quán)益資本成本=0.45×（1+4.48%）/15+4.48%=7.61%（4）每股稅后利潤=150/200=0.75（元）2019年每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=每股經(jīng)營營運(yùn)資本增加額+每股資本支出-每股折舊與攤銷=0.2+0.6-0.4=0.4（元）由權(quán)益乘數(shù)2，可知資產(chǎn)負(fù)債率為50%。2019年每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股稅后利潤-（1-資產(chǎn)負(fù)債率）×每股凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=0.75-（1-50%）×0.4=0.55（元）每股股權(quán)價(jià)值=下期股權(quán)現(xiàn)金流量/（股權(quán)資本成本-永續(xù)增長率）=0.55×（1+4.48%）/（7.61%-4.48%）=18.36（元）（5）用市盈率模型和市銷率模型評(píng)估B公司的每股價(jià)值：①市盈率模型B公司的每股收益=500/500=1（元）B公司的每股股權(quán)價(jià)值=1×20=20（元）②市銷率模型B公司的每股銷售收入=3000/500=6（元）B公司的每股股權(quán)價(jià)值=6×2=12（元）。4.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：單位：萬元要求：（1）假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。（2）利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。（3）B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，銷售稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？答案：（1）2009年：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝252/1400×100%＝18%稅后利息率＝稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債＝24/400×100%＝6%經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝18%－6%＝12%杠桿貢獻(xiàn)率＝經(jīng)營差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿＝12%×（400/1000）＝4.8%2010年：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝440/2200×100%＝20%稅后利息率＝48/600×100%＝8%經(jīng)營差異率＝20%－8%＝12%杠桿貢獻(xiàn)率＝12%×（600/1600）＝4.5%（2）權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿2009年權(quán)益凈利率＝18%＋（18%－6%）×（400/1000）＝22.8%（1）替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：20%＋（20%－6%）×（400/1000）＝25.6%（2）替換稅后利息率：20%＋（20%－8%）×（400/1000）＝24.8%（3）替換凈財(cái)務(wù)杠桿：20%＋（20%－8%）×（600/1600）＝24.5%（4）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對(duì)于權(quán)益凈利率變動(dòng)影響＝（2）－（1）＝25.6%－22.8%＝2.8%稅后利息率提高對(duì)于權(quán)益凈利