企業(yè)上市條件及擬上市公司的選擇

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追求卓越企業(yè)上市條件及擬上市公司的選擇

整理課件目錄主板、創(chuàng)業(yè)板簡(jiǎn)介及上市條件上市流程和各階段工作再融資發(fā)行條件發(fā)審會(huì)被否主要原因新三板簡(jiǎn)介2主板《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》（2006年5月17日證監(jiān)會(huì)令第32號(hào)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條“實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生實(shí)際變化”的理解和適用（2007年11月25日證監(jiān)法律字[2007]302號(hào)）《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條“發(fā)行人三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化”的理解和適用（2008年5月19日證監(jiān)會(huì)公告[2008]22號(hào)）證券發(fā)行保薦業(yè)務(wù)管理辦法（2008年8月14日通過(guò)，2009年5月13日修訂）證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引（2009年3月27日證監(jiān)會(huì)公告[2009]5號(hào)）4主板、中小板主要適用辦法主板發(fā)行上市條件主體資格：依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)營(yíng)年限：持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(有限公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)盈利要求：（1）

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（2）

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（3）

最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；資產(chǎn)要求：最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%5主板發(fā)行上市條件（續(xù)）股本要求：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元主營(yíng)業(yè)務(wù)要求：最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化募集資金用途：應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)際控制人：最近3年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更

董監(jiān)事及管理層：最近3年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交易：不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形初審征求意見(jiàn)：征求省級(jí)人民政府、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)6主板發(fā)行上市條件（續(xù)）違法行為：最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；最近36個(gè)月內(nèi)無(wú)其他重大違法行為。限制行為：

（1）

發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（2）

發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；（3）

發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)；（4）

發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益；（5）

發(fā)行人在用的商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)；（6）

其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。7創(chuàng)業(yè)板9創(chuàng)業(yè)板主要適用辦法2009年3月31日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》2010年3月19日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布證監(jiān)會(huì)公告[2010]8號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》2010年10月29日第一屆創(chuàng)業(yè)板專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)成立.專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)委員不具備發(fā)審的表決權(quán)，但其意見(jiàn)將對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委、監(jiān)管部門(mén)和市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)產(chǎn)生重要的影響，進(jìn)而也會(huì)影響到創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體質(zhì)量。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件主體資格：依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司經(jīng)營(yíng)年限：持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(有限公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)盈利要求：最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于人民幣1,000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)。

或

最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于人民幣500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于人民幣5,000萬(wàn)元，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。

凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)

資產(chǎn)要求：發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于人民幣2,000萬(wàn)元股本要求：發(fā)行后股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元10創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件（續(xù)）主營(yíng)業(yè)務(wù)要求：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，最近2年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化董事及管理層：最近2年內(nèi)未發(fā)生重大變化實(shí)際控制人：最近2年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交易：不得有嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易募集資金用途：應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，且只能用于主營(yíng)業(yè)務(wù)11創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件（續(xù)）成長(zhǎng)性與創(chuàng)新能力：發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。參考“兩高五新”：高科技：企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的；高增長(zhǎng)：企業(yè)增長(zhǎng)高于國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，高于行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；

新經(jīng)濟(jì)：1）互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的結(jié)合

2）移動(dòng)通訊

3）生物醫(yī)藥新服務(wù)：新的經(jīng)營(yíng)模式（例如

1）金融中介

2）物流中介

3）地產(chǎn)中介）

新能源：可再生能源的開(kāi)發(fā)利用,資源的綜合利用；新材料：提高資源利用效率的材料；節(jié)約資源的材料；新農(nóng)業(yè)：具有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；提高農(nóng)民就業(yè)、收入的）12創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件（續(xù)）針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的其他要求：1、發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴(lài)；2、在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求，要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，并強(qiáng)化獨(dú)立董事履職和控股股東責(zé)任；3、要求保薦人對(duì)公司成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力作盡職調(diào)查和審慎判斷，并出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)4、要求發(fā)行人的控股股東對(duì)招股說(shuō)明書(shū)簽署確認(rèn)意見(jiàn)；5、不要求發(fā)行人編制招股說(shuō)明書(shū)摘要。13創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引2010年3月19日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布證監(jiān)會(huì)公告[2010]8號(hào)《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》指引對(duì)創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)人鼓勵(lì)推薦的行業(yè)及審慎推薦的行業(yè)作出了詳細(xì)列示。鼓勵(lì)推薦的符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的行業(yè)新能源新材料信息生物與新醫(yī)藥節(jié)能環(huán)保航空航天海洋先進(jìn)制造高技術(shù)服務(wù)審慎推薦的傳統(tǒng)類(lèi)別行業(yè)（一）紡織、服裝；（二）電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)（三）房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)，土木工程建筑（四）交通運(yùn)輸；（五）酒類(lèi)、食品、飲料；（六）金融；（七）一般性服務(wù)業(yè)（八）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè)。

14

相比主板，創(chuàng)業(yè)板的上市條件較為寬松，監(jiān)管部門(mén)更關(guān)注發(fā)行人業(yè)務(wù)技術(shù)方面成長(zhǎng)性和前景，具體將《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》的比較如下：主板、創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比市場(chǎng)要素主板、中小板發(fā)行人創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人主體資格股份公司，3年股份公司，3年主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)具體規(guī)定應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)最近3年內(nèi)主營(yíng)、董事、高管無(wú)重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更最近2年內(nèi)主營(yíng)、董事、高管無(wú)重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更盈利要求（扣非后孰低計(jì)算）

最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)，最近2年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元對(duì)現(xiàn)金流量沒(méi)有要求最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損15上市流程和各階段工作IPO基本程序

新股發(fā)行與上市業(yè)務(wù)流程

階段1

階段2

階段3

階段4

公司改制設(shè)立輔導(dǎo)階段發(fā)行批準(zhǔn)發(fā)行完成準(zhǔn)備改制輔導(dǎo)申報(bào)與審批發(fā)行上市合理的時(shí)間和工作安排，能最大程度提高工作效率和項(xiàng)目進(jìn)度。改制及發(fā)行上市各階段工作第一階段：設(shè)計(jì)、確定改制方案確定中介機(jī)構(gòu)，同時(shí)各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查召開(kāi)中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)，討論、確定改制重組方案和上市工作具體時(shí)間表討論改制中的重大問(wèn)題并落實(shí)解決方案會(huì)計(jì)師對(duì)公司最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)第二階段：股份公司設(shè)立根據(jù)會(huì)計(jì)師的審計(jì)結(jié)果，確定整體折股方案完成相應(yīng)審批程序取得工商局頒發(fā)的股份有限公司的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》第三階段：股份公司輔導(dǎo)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，向所在證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記，對(duì)公司進(jìn)行輔導(dǎo)進(jìn)行輔導(dǎo)考試并向證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)總結(jié)工作報(bào)告證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收并出具監(jiān)管報(bào)告（按現(xiàn)行政策，證監(jiān)會(huì)取消一年輔導(dǎo)期的規(guī)定）企業(yè)發(fā)行股票并上市一般來(lái)說(shuō)可以分為以下幾個(gè)階段，各階段具體工作如下：

第四階段：準(zhǔn)備發(fā)行申請(qǐng)文件并上報(bào)證監(jiān)會(huì)完成股份公司近三年的審計(jì)工作召開(kāi)股東大會(huì)完成法律意見(jiàn)書(shū)和律師工作報(bào)告完成全套申請(qǐng)文件（該過(guò)程時(shí)間較長(zhǎng)，從在輔導(dǎo)期間就可以準(zhǔn)備）保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行公司內(nèi)核上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核改制及發(fā)行上市各階段工作第五階段：發(fā)行及上市取得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文，刊登招股說(shuō)明書(shū)公告和發(fā)行公告進(jìn)行路演和廣告投放等發(fā)行推介活動(dòng)公開(kāi)發(fā)行：定價(jià)、認(rèn)購(gòu)統(tǒng)計(jì)、資金結(jié)算與劃撥上市交易：上市申請(qǐng)及交易再融資上市公司證券發(fā)行管理辦法（2006年5月6日證監(jiān)會(huì)令第30號(hào)）上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則（2007年9月17日證監(jiān)發(fā)行字[2007]302號(hào)）公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法（2007年8月14日證監(jiān)會(huì)令第49號(hào)）再融資的適用法規(guī)再融資的發(fā)行條件發(fā)行條件配股公開(kāi)增發(fā)非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債發(fā)行對(duì)象全體股東除向老股東按一定比例配售外，向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行向特定投資者定向發(fā)行向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行盈利要求發(fā)行前3年連續(xù)盈利無(wú)要求發(fā)行前3年連續(xù)盈利近3年加權(quán)平均ROE不低于6％近3年加權(quán)平均ROE不低于6％利潤(rùn)分配最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于1年的利息；最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30％發(fā)行價(jià)格無(wú)具體要求，一般不低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行價(jià)格不低于公告前20個(gè)交易日均價(jià)或前1交易日均價(jià)發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90％轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)不低于募集說(shuō)明書(shū)公告日前20個(gè)交易日該公司股票交易均價(jià)和前一交易日的均價(jià)財(cái)務(wù)要求發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%近1期末凈資產(chǎn)不低于15億元；近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額平均不少于債券1年的利息，加權(quán)ROE不低于6％的除外再融資工作流程合理的時(shí)間和工作安排，能最大程度提高工作效率和項(xiàng)目進(jìn)度。盡職調(diào)查發(fā)行方案董事會(huì)股東大會(huì)申報(bào)發(fā)行階段一階段二階段三階段四項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作方案表決方案申請(qǐng)證券發(fā)行商務(wù)部審核批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)（如需要）發(fā)審會(huì)否決主要原因發(fā)審委會(huì)議未通過(guò)企業(yè)主要問(wèn)題分類(lèi)統(tǒng)計(jì)表（截至2009年12月31日）未通過(guò)發(fā)審會(huì)企業(yè)主要問(wèn)題25首發(fā)未通過(guò)公司存在的主要問(wèn)題1、申請(qǐng)人改制過(guò)程存在瑕疵及獨(dú)立性較差。2、持續(xù)盈利能力存在較大不確定性。該類(lèi)問(wèn)題主要指所處行業(yè)環(huán)境的重大不利變化等因素導(dǎo)致申請(qǐng)人未來(lái)持續(xù)盈利能力存在較大不確定性。3、募集資金投資項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)。該問(wèn)題主要指募集資金投資項(xiàng)目未來(lái)市場(chǎng)前景和盈利能力存在較大不確定性。4、規(guī)范運(yùn)作存在較大問(wèn)題。該問(wèn)題主要指在內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面存在缺陷。5.經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)稅收優(yōu)惠存在較大依賴(lài)。261、規(guī)范運(yùn)作存在較大問(wèn)題。該問(wèn)題主要指在內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制、合規(guī)經(jīng)營(yíng)等方面存在缺陷。也包括發(fā)行人控股股東未嚴(yán)格履行股改承諾等情況。2、持續(xù)盈利能力存在較大不確定性。該類(lèi)問(wèn)題主要指所處行業(yè)環(huán)境的重大不利變化等因素導(dǎo)致申請(qǐng)人未來(lái)持續(xù)盈利能力存在較大不確定性。3、會(huì)計(jì)核算不恰當(dāng)。該問(wèn)題主要指申請(qǐng)人未按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等相關(guān)要求恰當(dāng)穩(wěn)妥做好相關(guān)企業(yè)交易事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理。會(huì)計(jì)核算不恰當(dāng)問(wèn)題往往從另一方面反映了企業(yè)內(nèi)部控制制度不健全。4、內(nèi)控機(jī)制不健全。5、信息披露質(zhì)量較差。再融資未通過(guò)公司存在的主要問(wèn)題27新三板

近年來(lái)，證監(jiān)系統(tǒng)積極推動(dòng)“新三板”擴(kuò)大園區(qū)試點(diǎn)范圍。2006年1月23日，國(guó)務(wù)院決定北京中關(guān)村高科技園區(qū)非上市公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓進(jìn)入“新三板”市場(chǎng)，目前已有五年時(shí)間。鑒于“新三板”具備的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和即將擴(kuò)容的機(jī)遇，歡迎您和所在部門(mén)同志予以關(guān)注，考慮推薦全國(guó)70個(gè)國(guó)家級(jí)高科技園區(qū)內(nèi)的企業(yè)，共同拓展投行業(yè)務(wù)。29新三板簡(jiǎn)介

適用法規(guī)：

-證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)辦法（暫行）（2009年）

-主辦券商推薦中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)規(guī)則（2009年）

-主辦券商盡職調(diào)查工作指引（2009年）

截至2011年1月10日已有130家公司在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，43家券商取得代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務(wù)資格。