國(guó)民收入的決定模型

國(guó)民收入的決定模型第1頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第一節(jié)投資的決定一、實(shí)際利率與投資二、預(yù)期收益與投資三、風(fēng)險(xiǎn)與投資四、投資邊際效率曲線五、預(yù)期收益與投資六、風(fēng)險(xiǎn)與投資七、托賓的“q”說(shuō)經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資，是指資本的形成，是實(shí)際投資而非金融投資，主要指廠房、設(shè)備的增加。第2頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四一、實(shí)際利率與投資投資函數(shù)：投資與利率之間的反向變動(dòng)關(guān)系，可寫作：i=i（r）

ir

%i=e－

dre

自主投資投資的利率系數(shù)d反應(yīng)了投資對(duì)利率的敏感度。實(shí)際利率=名義利率－通貨膨脹率第3頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四

拿破侖1797年3月在盧森堡第一國(guó)立小學(xué)演講時(shí)說(shuō)了這樣一番話：“為了答謝貴校對(duì)我，尤其是對(duì)我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來(lái)的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價(jià)值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r(shí)過(guò)境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭(zhēng)和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈?？杀R森堡這個(gè)小國(guó)對(duì)這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊(cè)。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國(guó)提出違背“贈(zèng)送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計(jì)息全部清償這筆玫瑰花案；要么法國(guó)政府在法國(guó)政府各大報(bào)刊上公開承認(rèn)拿破侖是個(gè)言而無(wú)信的小人。起初，法國(guó)政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽(yù)，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1375596法郎。經(jīng)苦思冥想，法國(guó)政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無(wú)論在精神上還是在物質(zhì)上，法國(guó)將始終不渝地對(duì)盧森堡大公國(guó)的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來(lái)兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民的諒解。資金的時(shí)間價(jià)值第4頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四本利和[已知現(xiàn)值求終值]R1=R0(1+r)R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3……Rn=R0(1+r)n貼現(xiàn)[已知終值求現(xiàn)值]R0=R1/(1+r)R0=R2/(1+r)2R0=R3/

(1+r)3

……R0=Rn/(1+r)n本利和與貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)率第5頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四式中：R——資本品供給價(jià)格；Ri——各年的預(yù)期收益；J——資本品殘值；n

——使用年限；

r——資本邊際效率（內(nèi)部報(bào)酬率IRR[InternalRateofReturn]）二、資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapital）資本邊際效率MEC：是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。1nRR30R2R1Rn+J23…

R=+++…++R11＋rR2(1＋r)2R3

(1＋r)3Rn(1＋r)nJ1(1＋r)n式中所用的貼現(xiàn)率r就是資本的邊際效率MEC第6頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四三、資本邊際效率曲線某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目ABCD第7頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四四、投資的邊際效率曲線投資邊際效率MEI

[MarginalEfficiencyofInvestment]——隨投資量的增加，資本品價(jià)格上漲，資本邊際效率將遞減，減小之后的資本邊際效率叫做投資邊際效率。第8頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四五、預(yù)期收益與投資1對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期考慮市場(chǎng)中該投資項(xiàng)目的產(chǎn)品在未來(lái)能否銷售出去以及產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)。

2產(chǎn)品成本工資成本是產(chǎn)品成本中最重要的構(gòu)成部分，工資上漲會(huì)降低企業(yè)利潤(rùn)，減少投資預(yù)期收益，然而，設(shè)備與人工之間有替代關(guān)系，工資上漲會(huì)刺激企業(yè)增加投資，可見，工資成本的變動(dòng)對(duì)投資需求的影響具有不確定性。但就多數(shù)情況來(lái)說(shuō)，隨著勞動(dòng)成本的上升，企業(yè)會(huì)越來(lái)越多地考慮采用新的機(jī)器設(shè)備，從而增加投資需求。

3投資稅抵免政府規(guī)定，投資的廠商可以從其所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。第9頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四六、風(fēng)險(xiǎn)與投資企業(yè)家對(duì)未來(lái)樂觀——增加投資企業(yè)家對(duì)未來(lái)悲觀——減少投資第10頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四七托賓的“q”說(shuō)

美國(guó)耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆士·托賓（JamasTobin1918-2002）,由于他對(duì)金融市場(chǎng)及其與支出決策、就業(yè)、生產(chǎn)和物價(jià)的關(guān)系進(jìn)行的分析而獲得1981年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。如果ｑ>1，會(huì)有新的投資。如果ｑ<1，不會(huì)有新的投資。企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值新建企業(yè)的成本q=對(duì)股票市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的同時(shí)波動(dòng)的解釋：股票市場(chǎng)下跌托賓q下降[因?yàn)橘Y本的重置成本是相對(duì)比較穩(wěn)定的]反映投資者對(duì)資本的現(xiàn)期或未來(lái)的獲利性感到悲觀投資函數(shù)向內(nèi)移動(dòng)[對(duì)于任何一個(gè)既定的利率，投資減少]總需求減少產(chǎn)出和就業(yè)下降第11頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四y=c+i+g式中：c=α+βydyd=y–t+trt=t（常數(shù)）

tr=tr（常數(shù)）

i=i（常數(shù)）

g=g（常數(shù)）y=α+β(y-t+tr

)+i+gα+i+g–βt

+βtr1-βy=

c+i

c+iy=EByy0Oci450g

c+i+g第二節(jié)IS曲線i=e-drα+e–dr

+g–βt

+βtr1-βy=α+e

+g–βt

+βtr1-βy

=

d

1-β－r第12頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四三部門經(jīng)濟(jì)的IS曲線α+e

+g–βt

+βtr

dr=

1-β

d－y或yIS曲線rIS曲線：一條反映利率和收入間關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這些組合下，y=E，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。

截距

斜率α+e

+g–βt

+βtr1-βy

=

d

1-β－r第13頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四IS曲線的移動(dòng)α+e

+g–βt

+βtr1-βy

=

d

1-β－α+e

+g–βt

+βtrdr=

1-β

d－yr或

yIS曲線r%

截距

斜率⊿y⊿y=ki·⊿e

⊿y=kg·⊿g⊿y=kt·⊿t⊿y=ktr·⊿tr第14頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡及其調(diào)整0rISrByABrA∵rA＞rB∴iA<iB（注

i=e–dr）∵yA=yB

∴cA=cB（注

c=α–βy）∴EA<EB（注

E=c+i）又∵yA=yB=EB∴EA<yAIS曲線右側(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)處于供過(guò)于求狀態(tài)非意愿存貨增加減少生產(chǎn)A0yA=yB第15頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第三節(jié)利率的決定利率決定于貨幣的需求和貨幣的供給貨幣需求動(dòng)機(jī)①交易動(dòng)機(jī)②謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)(預(yù)防性動(dòng)機(jī)）③投機(jī)動(dòng)機(jī)L1=kyL2=中央銀行掌控L

=ky-hrh反映了L2對(duì)r變動(dòng)的敏感程度貨幣需求函數(shù)債券價(jià)格×利率=利息1000×5.0%=50利息是固定的980×5.1%=501020×4.9%=50債券價(jià)格與利率r成反比投機(jī)所持有的貨幣量L2與債券價(jià)格呈正比k值大小取決于人們的交易習(xí)慣，比較穩(wěn)定L2與r呈反比

當(dāng)利率降到極低時(shí)，人們不管有多少貨幣都持有在手中——“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量-hr第16頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四貨幣供給狹義的貨幣供給：流通中的硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和M1=

通貨+活期存款廣義的貨幣供給：狹義的貨幣供給加上定期存款M2=M1+

定期存款更廣泛的貨幣供給：廣義的貨幣供給再加上個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”M3=M2+

貨幣近似物第17頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四我國(guó)的貨幣供應(yīng)量層次劃分1994年10月，中國(guó)人民銀行正式開始向社會(huì)公布貨幣供應(yīng)統(tǒng)計(jì)量指標(biāo)及劃分層次。貨幣供應(yīng)量分為以下三個(gè)層次：第一層次M0

是指流通中的現(xiàn)金第二層次M1

由M0和能開支票進(jìn)行支付的單位活期存款組成第三層次M2

由M1和準(zhǔn)貨幣（儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款）構(gòu)成2001年6月，將證券公司客戶保證金計(jì)入M2范疇。2002年初，將我國(guó)的外資銀行、合資銀行、外國(guó)銀行分行以及外資企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的有關(guān)人民幣存款業(yè)務(wù)分別計(jì)入不同層次的貨幣供應(yīng)量。2013年M0=5.86萬(wàn)億元；同比增長(zhǎng)7.1%M1=33.73萬(wàn)億元；同比增長(zhǎng)9.3%

M2=110.65萬(wàn)億元；同比增長(zhǎng)13.6%

第18頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四美國(guó)的貨幣供應(yīng)量層次劃分美國(guó)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑為M1、M2、M3、L、Debt：M1=聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和財(cái)政部以及存款機(jī)構(gòu)金庫(kù)之外的通貨+非銀行發(fā)行的旅行支票+活期存款+可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶+自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)賬戶等M2=M1+商業(yè)銀行發(fā)行的隔夜回購(gòu)協(xié)議存款+美國(guó)銀行海外分支機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)居民開辦的隔夜歐洲美元存款+儲(chǔ)蓄存款+小額定期存款+貨幣市場(chǎng)存款賬戶+貨幣市場(chǎng)互助儲(chǔ)蓄金額等M3=M2+大額定期存款+商業(yè)銀行發(fā)行的定期回購(gòu)協(xié)議負(fù)債+美國(guó)居民持有的美國(guó)銀行海外機(jī)構(gòu)的歐洲美元定期存款等L=M3+非銀行社會(huì)公眾持有的美國(guó)儲(chǔ)蓄債券+短期國(guó)庫(kù)券+商業(yè)票據(jù)+承兌票據(jù)+貨幣市場(chǎng)互助基金中的上述資產(chǎn)的凈值Debt=國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)持有的美國(guó)聯(lián)邦政府、州和地方政府債務(wù)+私人機(jī)構(gòu)在信貸市場(chǎng)上的債務(wù)

2013年底M1=2.72萬(wàn)億美元；同比增長(zhǎng)8.47%M2=11.05萬(wàn)億美元；同比增長(zhǎng)5.35%第19頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四通貨12379活期存款11354旅行支票30其他支票存款4794M128557儲(chǔ)蓄存款76766小額定期存款5233零售貨幣基金6263M2116819機(jī)構(gòu)貨幣基金17769單位：億美元，季節(jié)性調(diào)整2014年11月10日美國(guó)M1、M2及其構(gòu)成第20頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四rOLL=L1+L2L1=kyL=Ll(y)+L2(r)=ky-hrrmOmM/Pm=M/P貨幣需求曲線&貨幣供給曲線第21頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四rOL,mLEm貨幣供求均衡和利率的決定r0rr1OL,mM/PLEmr0L’E’m’E’r2第22頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第四節(jié)LM曲線貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，收入y與利率r的關(guān)系L=m

m=M/PL=ky-hrky-hr=m或者

ky-hr=M/P或截距斜率hrky

=＋mkr=－khmhyyr％LM曲線－mhmk⊿mk⊿y=第23頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四LM曲線的三個(gè)區(qū)域yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域r2r1第24頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四貨幣市場(chǎng)的失衡及其調(diào)整0rLMrByABrA∵yA=yBrA＞rB∴LA<LB（注

L=ky–hr）又mA=mB

（注

m與

r無(wú)關(guān)）又

mB=LB（B點(diǎn)在LM曲線上）∴LA<mALM曲線左側(cè)有超額的貨幣供給持有貨幣的動(dòng)機(jī)下降利率下降A(chǔ)’yA=yB第25頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第五節(jié)IS-LM分析rLMISyABFGL＜mL＜mL＞mL＞my＜E區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)ⅠⅡⅢⅣy＞E有超額產(chǎn)品供給y＞E有超額產(chǎn)品供給y＜E有超額產(chǎn)品需求y＜E

有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給L>M有超額貨幣需求L>M有超額貨幣需求L<M有超額貨幣供給y＜Ey＞Ey＞EⅠⅡⅢⅣE第26頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四均衡收入和利率的變動(dòng)

產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國(guó)民收入yE，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國(guó)民收入y

，依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。LMISyr％E必須依靠政府宏觀調(diào)控。E’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求，ISIS’EE’,

增加貨幣供給，LMLM’EE’’yE→y*第27頁(yè)，共32頁(yè)，2023年，2月20日，星期四第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架APC=c/ydMPC=c/yd消費(fèi)傾向收入(y)消費(fèi)c投資i利率(r)資本的邊際效率MEC流動(dòng)偏好L=L1+L