06第六章 開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡

本文格式為Word版，下載可任意編輯——06第六章開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡第六章開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

1．國際收支平衡線——BP曲線的推導(dǎo)（1）BP曲線的推導(dǎo)

一國的國際收支達(dá)到平衡，即指該國官方儲(chǔ)存差額等于零，也就是指經(jīng)常項(xiàng)目收支差額與資本項(xiàng)目收支差額之和為零，用公式表示即：BP=(X-M)+(AM-AX)=0或M-X=AM-AX，)其中X表示出口；M表示進(jìn)口；AX表示金融資產(chǎn)流出(AssetExport)；AM表示金融資產(chǎn)流入(AssetImport)；(M-X)為經(jīng)常項(xiàng)目的逆差；(AM-AX)為資本項(xiàng)目的凈流入。上式說明兩值相等時(shí)，國際收支達(dá)到平衡。M-X=NM,(凈進(jìn)口).AM-AX=NF(資本的凈流入)

由于進(jìn)口量的大小主要取決于本國實(shí)際國民收入的高低，即M是本國實(shí)際國民收入的遞增函數(shù)，函數(shù)表達(dá)式可寫成：M?M(Y)；出口X則主要由外國實(shí)際收入決定，與本國收入水平無關(guān)，因此，這里出口變量X可視為不變；資本項(xiàng)目則主要受利率變量ｉ的影響，本國利率水平相對越高，金融資產(chǎn)的流入就越多，而流出則越少，表示成函數(shù)形式，即：AX?AX(i)及AM?AM(i)。從而我們可以得到經(jīng)常項(xiàng)目的逆差NM?M(Y)?X，可見NM是本國國民收入的遞增函數(shù)；而資本項(xiàng)目的凈流入NF?AM(i)?AX(i)是本國利率的增函數(shù)。于是，M-X=AM-AX式可改寫成：

??????M(Y)?X?AM(i)?AX(i)

由上式可確定滿足國際收支平衡的各種可能的i與Y的組合。我們將滿足上式條件的i與Y的組合的軌跡稱為國際收支平衡線，簡稱BP曲線。BP曲線的推導(dǎo)過程如圖1所示

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（圖1）

圖1(a)中的曲線表示NM與實(shí)際國際國民收入之間的函數(shù)關(guān)系，由于NM是實(shí)際國民收入的增函數(shù)，故曲線斜率為正；圖1(c)則是表示金融資本的凈流入NF與本國利率之間的關(guān)系，圖中的曲線斜率也為正。圖1(b)則顯示了

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國際收支的均衡條件：M-X=AM-AX,在45線上的所有點(diǎn)均表示國際收支均衡，即BP=0。這樣根據(jù)圖1(a)、(b)、(c)即可推導(dǎo)出圖1(d)中的國際收支均衡線——BP曲線的形狀。

對于BP曲線上任何一點(diǎn)均代表國際收支平衡；而在BP曲線之下或之上的區(qū)域內(nèi)任何一點(diǎn)，與BP曲線上的均衡點(diǎn)相比，則表示國際收支處于逆差或順差狀態(tài)。例如，圖中E’點(diǎn)表示，與均衡點(diǎn)E相比，實(shí)際國民收入一致，但利率較低，于是金融資產(chǎn)的凈流入比E點(diǎn)要少，也就是說，金融資產(chǎn)的凈流入小于商品和勞務(wù)的凈進(jìn)口，這意味國際收支處于逆差；同樣地，E〞點(diǎn)與E點(diǎn)相比，利率一致，但國民收入水平較低，于是凈進(jìn)口NM比E點(diǎn)要小，這意味著NM小于NF，即國際收支處于順差。

在尋常狀況下，BP曲線向上傾斜,即斜率為正，利率與實(shí)際國民收入同方向變動(dòng)。我們接下來分析一下其中的原因。BP曲線的形狀取決于內(nèi)生變量之間的關(guān)系，所以我們對有關(guān)的內(nèi)生變量——利率和實(shí)際國民收入進(jìn)行分析。如下圖，假設(shè)起始的均衡點(diǎn)在E點(diǎn)，這時(shí)國際收支是均衡的。假使國內(nèi)利率提高，那么利率提高到之后，國際收支如何仍能保持平衡？我們知道利率提高會(huì)吸引更多的國外資本流入，從而使國際收支出現(xiàn)盈余。此時(shí)，只有通過增加凈進(jìn)口才能抵消資本凈流入的增加，而凈進(jìn)口又取決于實(shí)際國民收入，所以只有在實(shí)際國民收入也提高的狀況下，才能使進(jìn)口增加，經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，進(jìn)而抵銷資本項(xiàng)目的盈余，使國際收支重新恢復(fù)平衡。同樣，假使利率下降，那么利率下降引起的資本項(xiàng)目逆差必需由實(shí)際國民收入的下降而帶來的經(jīng)常項(xiàng)目順差來抵銷，從而保持國際收支平衡。由此可見，要保持國際收支平衡，利率與國民收入一定要同方向變動(dòng)，因此BP曲線向上傾斜。換個(gè)角度看，從函數(shù)關(guān)系上來講，由于NF是利率i的遞增函數(shù)，而NM是實(shí)際國民收入Y的遞增函數(shù)，假使要實(shí)現(xiàn)國際收支均衡NM=NF，利率i和實(shí)際國民收入顯然必需`同方向變動(dòng)，即BP曲線的斜率為正。

但是BP曲線的形狀存在兩種極端狀況。一種是在沒有資本滾動(dòng)的狀況下，利率變化對國際收支沒有直接影響，也就是說資本滾動(dòng)對利率的彈性為零，這時(shí)BP線是一條位于某一收入水平上的垂直于橫軸的直線，如下圖2a所示；另一種極端則對應(yīng)于資本完全自由滾動(dòng)的狀況，這時(shí)資本滾動(dòng)對于利率變動(dòng)具有完全的彈性，即任何高于國外利率水平的國內(nèi)利率都會(huì)導(dǎo)致巨額資本流入，使國際收支處于順差；同樣，任何低于國外利率水平的國內(nèi)利率都戶導(dǎo)致巨額資本流出，使得國際收支處于逆差。因此，BP線為一條位于國際均衡利率水平上的水平直線，如圖2(b)。概括而言，BP曲線的斜率應(yīng)處于0與無窮大之間。

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圖2

（2）影響B(tài)P曲線變動(dòng)的因素（圖3）

上面我們在確定BP曲線的時(shí)候，假定國內(nèi)價(jià)格水平不變（這一點(diǎn)與IS、LM曲線的前提條件是一致的）。另外我們把匯率（e）作為外生變量對待，所以我們在推導(dǎo)BP曲線時(shí)并沒有將匯率考慮進(jìn)去。匯率作為一個(gè)重要的參數(shù)，對國際收支狀況有實(shí)質(zhì)性的影響，匯率的變化會(huì)引起B(yǎng)P曲線的移動(dòng)，因此匯率是影響B(tài)P曲線變動(dòng)的一個(gè)基本因素。

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圖3圖4

在此基礎(chǔ)上，凡能影響匯率的因素（如利率、實(shí)際國民收入、價(jià)格水平等）都會(huì)使BP曲線移動(dòng)。以利率變動(dòng)為例，如圖3所示，假定最初外部均衡實(shí)現(xiàn)于BP曲線上的A點(diǎn)(Y，i1)，由于外部已經(jīng)達(dá)到均衡狀態(tài)，所以必然有一均衡匯率e１與(Y，i1)，相一致。假定利率由i1下降到i2，而實(shí)際國民收入仍為Y不變，由于利率下降，導(dǎo)致金融資產(chǎn)流出增加，流入減少，資本項(xiàng)目出現(xiàn)逆差，另一方面由于假定Y不變，則經(jīng)常項(xiàng)目余額不變，因此總的國際收支出現(xiàn)逆差，這時(shí)外匯市場上表現(xiàn)為對本幣供給大于需求，本幣將貶值，匯率下跌。匯率下跌有利于本國出口增長，抑制進(jìn)口，從而出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目順差，直到匯率下跌使經(jīng)常項(xiàng)目順差與資本項(xiàng)目逆差完全相抵時(shí)，國際

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收支重新實(shí)現(xiàn)均衡，這時(shí)新的均衡匯率e2出現(xiàn)。與已降低的利率i2和Y的組合點(diǎn)B相比，這時(shí)BP1曲線移到BP2。假使利率上升，將出現(xiàn)完全相反的狀況。

2．IS-LM-BP模型（如圖4）

IS-LM模型我們已經(jīng)在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中學(xué)過，這里不再重復(fù)其推導(dǎo)過程。現(xiàn)在，我們將剛剛熟悉的BP曲線引入到IS-LM模型中，即在描述產(chǎn)品市場與貨幣市場同時(shí)均衡的IS-LM模型中參與國際收支均衡曲線，從而形成一個(gè)開放的宏觀經(jīng)濟(jì)模型。

開放經(jīng)濟(jì)均衡要求三個(gè)市場——商品市場、貨幣市場和國際收支同時(shí)達(dá)到均衡。如圖4所示,當(dāng)IS曲線、LM曲線和BP曲線恰好交于E點(diǎn)的時(shí)候，便會(huì)有唯一的一組利率i、實(shí)際國民收入Y和匯率e，使得產(chǎn)品市場均衡、貨幣市場均衡以及國際收支均衡這三種均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)。三條曲線的共同交點(diǎn)是此i-Y平面上的唯一三重均衡點(diǎn)。

而i-Y平面的其他任何點(diǎn)都是非三重均衡點(diǎn)。例如，假使BP曲線位于IS與LM的交點(diǎn)E之左方，如BP＇所示，由于表示i與Ｙ的組合點(diǎn)E位于BP＇右邊，根據(jù)我們上面對BP曲線的探討，我們知道在產(chǎn)品市場與貨幣市場共同達(dá)到均衡時(shí)存在著國際收支逆差；假使BP曲線低于點(diǎn)E，如BP〞所示，則意味著產(chǎn)品市場與貨幣市場同時(shí)達(dá)均衡時(shí)存在著國際收支順差。

3．資本完全滾動(dòng)下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性

國際資本由于受到種種限制，跨國間的資本滾動(dòng)是不完全的。但是隨著各國開放程度的提高和跨國公司的迅速增長，國際資本滾動(dòng)趨勢不斷加強(qiáng)。下面我們分析在資本完全滾動(dòng)狀況下，一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效性。這種有效性與封閉狀況下是不同的。1）國定匯率制下：①貨幣政策（圖5）

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圖5圖6

假設(shè)本國貨幣供給量增加，LM曲線右移，利率降低，這樣本國利率低于外國利率，則本國資本流向外國，反映在外匯市場上，就是有較多的本幣換成外匯，從而本幣供大于求，外匯需求大于供給，本幣相對于外幣存在貶值壓力，中央銀行為了維持固定匯率，要在外匯市場上