2021-2022年河南省周口市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總（含答案）

2021-2022年河南省周口市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人到期日時(shí)，以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

2.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預(yù)計(jì)一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價(jià)值為()元。

A.45B.48C.55D.60

3.按照企業(yè)價(jià)值評估的市凈率模型，以下四種屬于“市凈率”的關(guān)鍵驅(qū)動因素是（）。

A.企業(yè)增長潛力B.銷售凈利率C.權(quán)益凈利率D.股利支付率

4.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率

5.某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷售凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列會使企業(yè)外部融資額上升的因素是()。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B.銷售增長率超過內(nèi)含增長率C.銷售凈利率上升D.股利支付率下降

6.某公司擬新建一車間用于生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造100萬元的收入；但公司原生產(chǎn)的A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（）萬元。

A、100

B、80

C、20

D、120

7.假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會導(dǎo)致溢價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上升的是()。

A.提高付息頻率B.縮短到期時(shí)間C.降低票面利率D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場利率上升

8.第

3

題

對于平息債券而言，下列說法正確的是（）。

A.平價(jià)發(fā)行

B.付息期越短，債券價(jià)值越高

C.在折現(xiàn)率不變的情況下，債券價(jià)值與到期時(shí)間無關(guān)

D.折價(jià)發(fā)行的債券在流通過程中價(jià)值可能高于面值

9.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為75%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為l5%，計(jì)劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

10.下列作業(yè)動因中精確度最差，但其執(zhí)行成本最低的是（）。

A.業(yè)務(wù)動因B.持續(xù)動因C.強(qiáng)度動因D.時(shí)間動因

11.下列關(guān)于評價(jià)投資項(xiàng)目的回收期法的說法中，不正確的是()。

A.它忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值

B.它需要一個(gè)主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價(jià)依據(jù)

C.它不能測度項(xiàng)目的盈利性

D.它不能測度項(xiàng)目的流動性

12.

第

10

題

某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元，金融資產(chǎn)額為50萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2010年度的銷售額比2009年度增加10%(即增加100萬元)，預(yù)計(jì)2010年度留存收益比率為50%，銷售凈利率10%，該企業(yè)2010年度應(yīng)追加資金量為（）萬元。

13.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不同（項(xiàng)目的壽命相同），在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率髙的項(xiàng)目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

14.

第

3

題

假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動比率大于1，償還應(yīng)付賬款若干，將會（）。

A.增大流動比率，不影響速動比率

B.增大速動比率，不影響流動比率

C.增大流動比率，也增大速動比率

D.降低流動比率，也降低速動比率

15.使用成本分析模式確定現(xiàn)金持有規(guī)模時(shí)，在最佳現(xiàn)金持有量下，現(xiàn)金的（）。

A.機(jī)會成本與管理成本相等

B.機(jī)會成本與短缺成本相等

C.機(jī)會成本等于管理成本與短缺成本之和

D.短缺成本等于機(jī)會成本與管理成本之和

16.一項(xiàng)600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%。若每半年復(fù)利一次，年實(shí)際利率會高出名義利率（）。

A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%

17.

第

14

題

某企業(yè)內(nèi)部一車間為成本中心，生產(chǎn)A產(chǎn)品，預(yù)算產(chǎn)量1000件，單位成本100元；實(shí)際產(chǎn)量980件，單位成本102元。在計(jì)算考核指標(biāo)時(shí)，下列說法不正確的是（）。

A.成本降低B.成本增加C.預(yù)算責(zé)任成本為98000D.成本變動率為2%

18.

第

3

題

下列不屬于附帶認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)的是（）

19.某公司發(fā)行總面額為1000萬元的債券，票面利率為15%，償還期限2年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為25%，該債券發(fā)行價(jià)為1000萬元，發(fā)行成本為4．862%，則債券稅后年(有效)資本成本為（）。

A.9%B.13．5%C.14．11%D.18%

20.關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個(gè)步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

21.第

5

題

下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說法不正確的是（）。

A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的

B.假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率

C.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

D.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

22.從財(cái)務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說法中，不正確的是（）

A.經(jīng)營租賃中，出租人購置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人

B.融資租賃的租賃費(fèi)不能作為費(fèi)用稅前扣除

C.融資租賃最主要的特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償

D.以經(jīng)營租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)支出，按照租賃期均勻扣除

23.影響企業(yè)長期償債能力的事項(xiàng)不包括（）。

A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長期租賃D.經(jīng)營租賃合同中的承諾付款

24.如果股票目前市價(jià)為50元，半年后的股價(jià)為51元，假設(shè)沒有股利分紅，則連續(xù)復(fù)利年股票投資收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

25.2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價(jià)格為4．63元，甲公司認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價(jià)格為每股4．5元，此時(shí)甲公司認(rèn)股權(quán)證是（）。

A.平價(jià)認(rèn)購權(quán)證B.實(shí)值認(rèn)購權(quán)證C.虛值認(rèn)購權(quán)證D.零值認(rèn)購權(quán)證

26.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品,當(dāng)年銷售產(chǎn)品4000件,單價(jià)80元,單位變動成本50元,固定成本總額50000元,實(shí)現(xiàn)利潤70000元,計(jì)劃年度目標(biāo)利潤100000元,則實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量為()件。A.A.2000B.3000C.4000D.5000

27.下列說法正確的是（）。

A.對于買入看漲期權(quán)而言，到期日股票市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈損益大于0

B.買入看跌期權(quán)，獲得在到期日或之前按照執(zhí)行價(jià)格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利

C.多頭看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價(jià)格

D.空頭看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價(jià)格

28.下列各項(xiàng)中，（）是確定投資者是否有權(quán)領(lǐng)取本期股利的日期。

A.宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利發(fā)放日

29.A企業(yè)投資10萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期為0，預(yù)計(jì)使用年限為10年，無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為()年。

A.2B.4C.5D.10

30.若安全邊際率為20%，正常銷售量為1000件，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量為（）件。

A.200B.400C.600D.800

二、多選題(20題)31.某公司2010年末的流動負(fù)債為300萬元，流動資產(chǎn)為700萬元，2009年末的流動資產(chǎn)為610萬元，流動負(fù)債為220萬元，則下列說法正確的有()。

A.2009年的營運(yùn)資本配置比率為64%

B.2010年流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了

C.2010年流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了

D.2010年末長期資產(chǎn)比長期資本多400萬元

32.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的有（）。

A.在成本差異數(shù)額不大時(shí)宜采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法

B.同一會計(jì)期間對各種成本差異的處理方法要保持-致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法

33.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換

B．轉(zhuǎn)換價(jià)格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會降低公司的股權(quán)籌資規(guī)模

C．設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設(shè)置回售條款可能會加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

A.保護(hù)債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

34.下列關(guān)于本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資的計(jì)算表達(dá)式中，正確的有（）。

A.本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資一折舊與攤銷

B.經(jīng)營營運(yùn)資本增加+資本支出一折舊與攤銷

C.實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營利潤

D.期末經(jīng)營資產(chǎn)一期初經(jīng)營資產(chǎn)

35.下列各項(xiàng)中，屬于影響股票的貝塔系數(shù)的因素有（）。

A.該股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性B.股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差C.整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

36.

第

18

題

下列說法中不正確的有（）。

A.流動性越高，其獲利能力越高

B.流動性越高，其獲利能力越低

C.流動性越低，其獲利能力越低

D.金融性資產(chǎn)的獲利能力與流動性成正比

37.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點(diǎn)是依約按時(shí)還本付息，因此評級機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券

38.市場有效的外部標(biāo)志包括（）。

A.證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息

B.價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息而變動，而不是沒有反映或反應(yīng)遲鈍

C.當(dāng)市場發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價(jià)的估計(jì)

D.投資者會立即接受新價(jià)格，不會等待項(xiàng)目全部實(shí)施后才調(diào)整自己的價(jià)格

39.假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0，下列表述正確的有（）。

A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率

D.“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，凈財(cái)務(wù)杠桿會下降

40.

第

12

題

下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的有（）。

A.在成本差異數(shù)額不大時(shí)宜采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法

B.同一會計(jì)期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法

41.下列說法中不正確的有（）。

A.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為8%－3%＝5%

B.如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5%，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5%）

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測周期特別長，則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本

D.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為4.85%

42.與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點(diǎn)有（）。

A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)D.更容易籌集資金

43.關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的下列各項(xiàng)規(guī)定中，其目的在于保護(hù)債券投資人利益的有（）。

A.設(shè)置不可贖回期B.設(shè)置回售條款C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款D.設(shè)置轉(zhuǎn)換價(jià)格

44.

第

23

題

剩余股利政策適用于（）。

A.公司初創(chuàng)階段

B.快速成長階段

C.穩(wěn)定增長階段

D.公司衰退階段

45.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。如果某產(chǎn)品生產(chǎn)分三步驟在三個(gè)車間進(jìn)行，則第二車間的在產(chǎn)品包括()。

A.第一車間尚未完工產(chǎn)品

B.第二車間尚未完工產(chǎn)品

C.第三車間尚未完工產(chǎn)品

D.第三車間完工產(chǎn)品

46.下列各項(xiàng)中，構(gòu)成留存收益的是（）．

A.凈利潤B.提取法定公積金C.提取任意公積金D.未分配利潤

47.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)長期借款合同一般性保護(hù)條款的有（）。

A.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)股權(quán)再融資

C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎(jiǎng)金總額

D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長期債務(wù)

48.

第

32

題

企業(yè)在采用吸收直接投資方式籌集資金時(shí)，投資者的出資方式可以有（）。

A.現(xiàn)金出資B.實(shí)物出資C.Z業(yè)產(chǎn)權(quán)出資D.土地使用權(quán)出資

49.對于國家發(fā)行的、可在市場流通的長期債券，除純粹利率外，以下哪些是影響其利率的主要因素（）

A.流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)B.通貨膨脹溢價(jià)C.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)D.期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

50.下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中，正確的有（）。

A.市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升

B.股權(quán)成本上升會推動債務(wù)成本上升

C.稅率會影響企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)

D.公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)

三、3.判斷題(10題)51.名義利率指一年內(nèi)多次復(fù)利時(shí)給出的年利率，它等于實(shí)際的周期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。()

A.正確B.錯(cuò)誤

52.由于資本支出和營業(yè)流動資產(chǎn)增加都是企業(yè)的投資現(xiàn)金流出，因此它們的合計(jì)稱為“凈投資”。()

A.正確B.錯(cuò)誤

53.管理費(fèi)用多屬于固定成本，一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按照預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整。()

A.正確B.錯(cuò)誤

54.某項(xiàng)會導(dǎo)致個(gè)別投資中心的投資報(bào)酬率提高的投資，不一定會使整個(gè)企業(yè)的投資報(bào)酬率提高；但某項(xiàng)會導(dǎo)致個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。()

A.正確B.錯(cuò)誤

55.資本市場線為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所構(gòu)成的投資組合的有效邊界。()

A.正確B.錯(cuò)誤

56.對于有負(fù)債的企業(yè)，β資產(chǎn)大于β權(quán)益。()

A.正確B.錯(cuò)誤

57.發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，從而可以吸引更多的投資者。()

A.正確B.錯(cuò)誤

58.企業(yè)要具有較強(qiáng)的償還到期債務(wù)的能力，其現(xiàn)金到期債務(wù)比至少應(yīng)大于1。()

A.正確B.錯(cuò)誤

59.權(quán)益乘數(shù)＝1÷資產(chǎn)權(quán)益率＝1+(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，公式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率，它是企業(yè)全年平均負(fù)債總額與全年資產(chǎn)總額的百分比。()

A.正確B.錯(cuò)誤

60.若兩家公司目前每股凈利相同，但未來永續(xù)增長率高低不同，那么，永續(xù)增長率高的公司的每股價(jià)值一定高于永續(xù)增長率低的公司的每股價(jià)值。()

A.正確B.錯(cuò)誤

四、計(jì)算分析題(5題)61.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預(yù)算出現(xiàn)四種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售5萬件，售價(jià)為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費(fèi)用為125萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬元負(fù)債（利息率5%），普通股50萬股。

第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬元，生產(chǎn)和銷售量以及售價(jià)不會變化，但單位變動成本將降低至100元／件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

第四方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的優(yōu)先股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。每年要支付30萬元的優(yōu)先股股利。

要求：

（1）計(jì)算四個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)。

（2）根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大？

（3）計(jì)算四個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量（萬件）。

（4）如果公司銷售量下降至15000件，第二方案、第三方案和第四方案哪一個(gè)更好些？

62.A公司是一家商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的政策。現(xiàn)有一個(gè)放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

已知A公司的銷售毛利率為20%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)始終保持60天不變(按銷售成本確定的)，若投資要求的最低報(bào)酬率為l5%。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和賒銷額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響，一年按360天計(jì)算。要求：

(1)計(jì)算與原方案相比新方案增加的稅前收益：

(2)應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策?

63.甲公司正在與乙租賃公司商談一個(gè)租賃合同，計(jì)劃租賃一臺大型設(shè)備，現(xiàn)在因?yàn)樽饨饐栴}而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關(guān)的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設(shè)備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。（2）該設(shè)備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預(yù)計(jì)5年后的變現(xiàn)價(jià)值為20萬元。（3）稅前借款（有擔(dān)保）利率為10％。要求：（1）計(jì)算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值；（2）計(jì)算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

64.甲公司正在與乙租賃公司商談-個(gè)租賃合同，計(jì)劃租賃-臺大型設(shè)備，相關(guān)的資料如下：

(1)甲公司適用的所得稅稅率為40%，乙公司適用的所得稅稅率為20%。租賃期限為4年(稅法規(guī)定的使用年限為5年)，租金每年末支付，每年租金為60萬元，其中各年支付的利息為17.07萬元、13.64萬元、9.93萬元、5.93萬元，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿后資產(chǎn)所有權(quán)以20萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給甲公司，租賃的內(nèi)含利息率為8%。

(2)稅前借款(有擔(dān)保)利率為10%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%，加權(quán)平均資本成本為11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求：

(1)判斷該租賃合同的租金是否可以直接抵稅；

(2)如果自行購置，計(jì)算該設(shè)備的購置成本；

(3)計(jì)算承租人租賃相對于自購的凈現(xiàn)值。

65.第

30

題

某上市公司除了回購的股數(shù)以外，其他的股數(shù)均發(fā)行在外，2005年銷售成本為15700萬元，變動成本為10512萬元，利息費(fèi)用為219萬元，營業(yè)周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優(yōu)先股權(quán)益100萬元，每年支付優(yōu)先股股利5.6萬元，2005年6月20日增發(fā)50萬股普通股，2005年9月15日回購20萬股普通股，2005年末的每股市價(jià)為5元，發(fā)放普通股現(xiàn)金股利159萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為5000萬元。2005年權(quán)益凈利率為12%，所得稅稅率為40%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，增值稅稅率為17%，年初流動比率為2.5，速動比率為2.0，年末流動比率為3.2，速動比率為2.8，2005年其他資料如下（單位：萬元）

年初數(shù)年末數(shù)

貨幣資金120120

總資產(chǎn)1000011024

流動負(fù)債680720

優(yōu)先股權(quán)益100100

資本公積12001300

留存收益18002200

股東權(quán)益41004660

要求：

（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)（按照平均數(shù)計(jì)算）、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率；

（2）計(jì)算2005年的銷售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比（流動負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）；

（3）計(jì)算2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)；

（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值；

（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；

（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率。

五、綜合題(2題)66.(8)預(yù)計(jì)未來6年每年都需要交所得稅，項(xiàng)目的虧損可以抵稅。

要求：

(1)用凈現(xiàn)值法評價(jià)該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目；

(2)假設(shè)該設(shè)備還可以通過融資租賃的方式獲得，租賃期限為6年，每年末支付等額租金，租賃的內(nèi)含利息率為10%，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)歸承租人，為此承租人需要支付10萬元。編制租賃的還本付息表，計(jì)算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值，判斷應(yīng)該自行購置還是租賃取得設(shè)備。

(3)假設(shè)某財(cái)務(wù)分析師認(rèn)為如果等待1年再投資對企業(yè)更有利，依據(jù)是該投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量的波動率為25%。應(yīng)用B-S模型判斷該財(cái)務(wù)分析師的結(jié)論是否正確。

已知：

(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070.(P/S.5%，3)=0.8638

(P/S，5%，4)=0.8227，(P/S，5%，5)=0.7835.(P/s，5%，6)=0.7462

(P/A，10%，6)=4.3553，(P/S，10%，6)=0.5645，(P/S，4%，1)=0.9615

(P/S，4%，2)=0.9246，(P/S，4%，3)=0.8890，(P/S，4%，4)=0.8548

(P/S，4%，5)=0.8219，(P/S，4%，6)=0.7903，(P/S，6%，6)=0.7050

N(0.06)=0.5239，N(0.07)=0.5279

N(0.18)=0.5714，N(0.19)=0.5753

67.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票，A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，2012年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股凈資產(chǎn)為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，該公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價(jià)為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場過去的有關(guān)信息如下：

要求：

(1)用定義公式確定A股票的B系數(shù)；

(2)該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市價(jià)購入A股票？

(3)如購入其預(yù)期投資收益率為多少？

參考答案

1.C選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤，如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán)；如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。根據(jù)題目判斷，此為歐式期權(quán)；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”。

綜上，本題應(yīng)選C。

2.B解析：該股票的必要報(bào)酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

3.C市凈率的驅(qū)動因素有股利支付率、增長率、股權(quán)資本成本和權(quán)益凈利率，其中，關(guān)鍵驅(qū)動因素是權(quán)益凈利率。

4.D解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率;(2)相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差;(3)較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合,以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn),或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

5.B根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增量收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售收入×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；銷售增長率超過內(nèi)含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，選項(xiàng)B正確；由于目前股利支付率小于l，所以銷售凈利率上升會使外部融資額下降，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率上升會使外部融資額增加，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

6.B答案:B

解析:在進(jìn)行投資分析時(shí)，不僅應(yīng)將新車間的銷售收入作為增量收入來處理，而且應(yīng)扣除其他部門因此而減少的銷售收入。

7.A【答案】A

【解析】對于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越大，所以，選項(xiàng)A正確；溢價(jià)債券的價(jià)值，隨著到期日的臨近，總體上波動降低，最終等于債券的票面價(jià)值，即總體上來說債券到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越小。反之，債券到期時(shí)間越長，債券價(jià)值越大，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；債券價(jià)值等于未來利息和本金的現(xiàn)值，降低票面利率會減少債券的利息，因此會降低債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場利率上升，會導(dǎo)致計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)率上升，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

8.D折價(jià)發(fā)行的平息債券在流通過程中價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動，可能超過面值。

9.C【答案】C

10.A作業(yè)動因分為三類，即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因。三種作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本都是居中的。

11.D解析：本題的主要考核點(diǎn)是回收期的特點(diǎn)。回收期是指收回投資所需要的年限，回收期越短，方案越優(yōu)。這種方法沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，它是用投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間來衡量的，由于沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測度項(xiàng)目的盈利性，只能測度項(xiàng)目的流動性。

12.D

13.D互斥方案中，如果初始投資額不同（項(xiàng)目的壽命相同），衡量時(shí)用絕對指標(biāo)判斷對企業(yè)最有利，可以最大限度地增加企業(yè)價(jià)值，所以在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項(xiàng)A的說法不正確。內(nèi)含報(bào)酬率（而不是獲利指數(shù)）具有“多值性”，計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候，可能出現(xiàn)多個(gè)值，所以，選項(xiàng)B、C的說法不正確。

14.C償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)以及速動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額減少，由于原來的流動比率和速動比率均不等于1，所以，會影響流動比率和速動比率。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，且分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動比率和速動比率都會增大，所以應(yīng)選擇C。

15.B成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。所以機(jī)會成本和短缺成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。

16.C年實(shí)際利率=[(1＋8%/2)2－1]×100%=8.16%；年實(shí)際利率高出名義利率的幅度為8.16%－8%=0.16%。

17.A成本變動額＝實(shí)際責(zé)任成本－預(yù)算責(zé)任成本，成本變動率＝成本變動額/預(yù)算責(zé)任成本×100%。在進(jìn)行成本中心考核時(shí)，如果預(yù)算產(chǎn)量與實(shí)際產(chǎn)量不一致，應(yīng)注意按彈性預(yù)算的方法先行調(diào)整預(yù)算指標(biāo)，然后，再按上述公式計(jì)算。所以，預(yù)算責(zé)任成本＝980×100＝98000(元)，成本變動額＝980×102－98000＝1960(元)，即成本增加1960元，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確。成本變動率＝1960/98000×100%＝2%，所以，選項(xiàng)D正確。

18.D附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比一般債券小。

19.C【答案】C

【解析】1000×(1—4．862%)=1000×7．5%×(P/A，I，4)+1000x(P/F，I，4)

即：951．38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

利用試誤法：當(dāng)I=9%，

75×(P/A，9%，4)+10ft)×(P/F，9%，4)=75×3．2397+1000×0．7084=951．38(萬元)

所以：每半年債券稅前資本成本=9%

年有效稅前資本成本=(1+9%)2—1=18．81%

債券稅后年(有效)資本成本=18．81%×(1-25%)=14．11%

20.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費(fèi)用，因而不能全面地反映各個(gè)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平（第一步驟除外)。

21.C在風(fēng)險(xiǎn)中性原理中，風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

22.C選項(xiàng)A說法正確，經(jīng)營租賃中，租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠。對于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行或者更有效率。對于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗(yàn)；

選項(xiàng)B、D說法正確，經(jīng)營租賃的租賃費(fèi)可以在租期內(nèi)均勻扣除，融資租賃的租賃費(fèi)支出，按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價(jià)值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費(fèi)用，分期扣除；

選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤，融資租賃最主要的特征是租賃期長。

綜上，本題應(yīng)選C。

23.D長期償債能力比率是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得，還有一些表外因素影響企業(yè)長期償債能力，必須引起足夠重視：①長期租賃；②債務(wù)擔(dān)保；③未決訴訟。選項(xiàng)D屬于影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。

24.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

25.B認(rèn)購權(quán)證為買權(quán)，由于當(dāng)前市價(jià)高于認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價(jià)格，因此該認(rèn)股權(quán)證為實(shí)值期權(quán)。

26.D

27.D【答案】D

【解析】買入看漲期權(quán)到期日價(jià)值=Max(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格，0)，買入看漲期權(quán)凈損益=買入看漲期權(quán)到期日價(jià)值一期權(quán)價(jià)格，由此可知，選項(xiàng)A的結(jié)論不正確，正確的結(jié)論應(yīng)該是“到期日價(jià)值大于0”?！翱吹跈?quán)”也稱為“賣出期權(quán)”，“看漲期權(quán)”也稱為“買入期權(quán)”，所以期權(quán)名稱與解釋不一致，混淆概念。選項(xiàng)8的說法不正確，正確的說法應(yīng)該是：買入看跌期權(quán)，獲得在到期日或之前按照執(zhí)行價(jià)格賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利；或：買入看漲期權(quán)，

獲得在到期Et或之前按照執(zhí)行價(jià)格購買某種資產(chǎn)的權(quán)利?！百I入看漲期權(quán)”也稱“多頭看漲期權(quán)”，對于多頭看漲期權(quán)而言，最大凈損失為期權(quán)價(jià)格，而凈收益沒有上限，所以，選項(xiàng)C的說法不正確?？疹^看漲期權(quán)凈損益=到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格=期權(quán)價(jià)格-Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0)，由此可知，由于“Max(股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格，0)”的最小值為0，所以，空頭看漲期權(quán)的最大凈收益為期權(quán)價(jià)格。選項(xiàng)D的說法正確。

28.B股權(quán)登記日即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東其資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領(lǐng)取本期股利。

29.AA【解析】年折舊=10/10=1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5（萬元），靜態(tài)投資回收期=10/5=2（年）。

30.D盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝1－安全邊際率＝1－20%＝80%，盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝正常銷售量×盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝1000×80%＝800(件)。

31.ABC2009年的營運(yùn)資本配置比率=(610—220)/610×100%=64%,所以選項(xiàng)A的說法正確；由于2010年?duì)I運(yùn)資本增加了，因此，流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了，所以選項(xiàng)B的說法正確；由于流動負(fù)債的增長速度高于流動資產(chǎn)，所以，流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)的能力增強(qiáng)了，所以選項(xiàng)C的說法正確；長期資本一長期資產(chǎn)=700—300=400(萬元），即2010年末長期資本比長期資產(chǎn)多400萬元，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

32.AD采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，這種方法的賬務(wù)處理比較簡便。但是，如果差異數(shù)額較大或者制定的標(biāo)準(zhǔn)成本不符合實(shí)際的正常水平，則不僅使存貨成本嚴(yán)重脫離實(shí)際成本，而且會歪曲本期經(jīng)營成果，因此，在成本差異數(shù)額不大時(shí)采用此種方法為宜。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確；成本差異的處理

方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費(fèi)用)、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)，屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異-同計(jì)算，因此，選項(xiàng)C的說法不正確。

33.CD在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，說明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價(jià)格高，有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。

34.AB企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí)，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資”，即本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資一折舊與攤銷，所以選項(xiàng)A的說法正確；因?yàn)楸酒趦艚?jīng)營資產(chǎn)總投資=經(jīng)營營運(yùn)資本增加+資本支出，因此選項(xiàng)B的說法正確；因?yàn)閷?shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤一本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資，?因此本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=稅后經(jīng)營利潤一實(shí)體現(xiàn)金流量，即選項(xiàng)C的說法不正確；因?yàn)閮艚?jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加=期末凈經(jīng)營資產(chǎn)一期初凈經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

35.ABC貝塔系數(shù)被定義為某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場組合之間的相關(guān)性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計(jì)算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小取決于：①該股票與整個(gè)股票市場的相關(guān)性；②其自身的標(biāo)準(zhǔn)差；③整個(gè)市場的標(biāo)準(zhǔn)差。

36.ACD此題是考核金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)。金融性資產(chǎn)的流動性與收益性成反比，收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比

37.BD

38.AB市場有效的外部標(biāo)志有兩個(gè)：一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等質(zhì)等量的信息；二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息而變動，而不是沒有反映或反應(yīng)遲鈍。所以正確選項(xiàng)為AB。

39.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長率．所以選項(xiàng)C表述正確。因?yàn)閮糌?cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資會增加留存收益，從而增加所有者權(quán)益，但凈負(fù)債不變，則凈財(cái)務(wù)杠桿會下降，所以選項(xiàng)D表述正確。

40.AD采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，這種方法的賬務(wù)處理比較簡便。但是，如果差異數(shù)額較大或者制定的標(biāo)準(zhǔn)成本不符合實(shí)際的正常水平，則不僅使存貨成本嚴(yán)重脫離實(shí)際成本，而且會歪曲本期經(jīng)營成果，因此，在成本差異數(shù)額不大時(shí)采用此種方法為宜。由此可知，選項(xiàng)A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費(fèi)用)、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)，屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異-同計(jì)算。因此，選項(xiàng)C的說法不正確。

41.ABAB

【答案解析】：如果名義利率為8%，通貨膨脹率為3%，則實(shí)際利率為（1＋8%）/（1＋3%）－1＝4.85%；如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100萬元，通貨膨脹率為5%，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×（1＋5%）×（1＋5%）。

42.ACD【答案】ACD

【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

43.AB設(shè)立不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券持有人（即債券投資人）的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)，強(qiáng)制債券持有人過早轉(zhuǎn)換債券。設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實(shí)現(xiàn)發(fā)行公司擴(kuò)大權(quán)益籌資的目的，這是為了保護(hù)發(fā)行公司的利益。設(shè)置轉(zhuǎn)換價(jià)格只是為了明確以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股，并不是為了保護(hù)債券投資人的利益。

44.AD解析：快速成長階段適用低正常股利加額外股利；穩(wěn)定增長階段適用固定或持續(xù)增長股利政策；成熟階段適用固定股利支付率政策。而初創(chuàng)和衰退期則適用剩余股利政策。

45.BC采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品，某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。因此選項(xiàng)B和選項(xiàng)C都屬于第二車間的在產(chǎn)品。

46.BCD此題暫無解析

47.AD一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。特殊性保護(hù)條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。選項(xiàng)C屬于特殊性保護(hù)條款的內(nèi)容。股權(quán)融資會增加企業(yè)償債能力，不屬于限制條款。

48.ABCD吸收直接投資是指企業(yè)按照"共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤"的原則直接吸收國家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資中的出資方式主要包括：以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土地使用權(quán)出資等。

49.BDr（市場利率）＝r*（純粹利率）＋I(xiàn)P（通貨膨脹溢價(jià)）＋DRP（違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）＋LRP（流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）＋MRP（期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）

選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤，對于國債來說，違約風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)非常小，故DRP和LRP可以認(rèn)為等于0，加之題干中已經(jīng)排除了純粹利率的因素，故只用考慮該債券利率是否會受到通貨膨脹和存續(xù)期間市場利率上升的影響即可；

選項(xiàng)B正確，由于投資者在借出資金時(shí)通常會考慮預(yù)期通貨膨脹帶來的資金購買力下降，故該債券利率會受通貨膨脹率的影響；

選項(xiàng)D正確，又由于該國債為長期債券，故利率也會受到存續(xù)期內(nèi)市場利率上升導(dǎo)致價(jià)格下跌帶來的期限風(fēng)險(xiǎn)的影響，所以期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也是其利率的影響因素。

綜上，本題應(yīng)選BD。

50.ABCDABCD【解析】市場利率上升，公司的債務(wù)成本會上升，因?yàn)橥顿Y人的機(jī)會成本增加了，公司籌資時(shí)必須付給債權(quán)人更多的報(bào)酬，所以選項(xiàng)A的說法正確。股權(quán)成本上升時(shí)，各公司會增加債務(wù)籌資，并推動債務(wù)成本上升，所以選項(xiàng)B的說法正確。稅率變化能影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本，并間接影響公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說法正確。公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法正確。

51.A解析：當(dāng)二年內(nèi)復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率是名義利率，名義利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實(shí)際的周期利率。

52.B解析：企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時(shí)，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此“凈”的投資現(xiàn)金流出是總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“凈投資”。

53.A

54.A解析：若僅以投資報(bào)酬率作為評價(jià)投資中心業(yè)績的指標(biāo)，可能造成投資中心的近期目標(biāo)與整個(gè)企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)的背離，而剩余收益指標(biāo)避免了投資中心的狹隘本位傾向，可以保持各投資中心獲利目標(biāo)與公司總的獲利目標(biāo)達(dá)成一致。

55.A

56.B解析：

57.B解析：發(fā)放股票股利或進(jìn)行股票分割后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價(jià)的下降，由于受其他因素的影響，公司發(fā)放股票股利后有時(shí)其股價(jià)并不成比例下降；此外發(fā)放股票股利往往會向社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格；但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，不被投資者看好；因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在。

58.A解析：現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/本期到期的債務(wù)，企業(yè)要償還到期債務(wù)，那么，現(xiàn)金到期債務(wù)比指標(biāo)的分子至少應(yīng)大于分母，即該比率至少應(yīng)大于1。

59.A解析：權(quán)益除以資產(chǎn)是資產(chǎn)權(quán)益率，權(quán)益乘數(shù)是其倒數(shù)即資產(chǎn)除以權(quán)益，因此，權(quán)益乘數(shù)＝1÷資產(chǎn)權(quán)益率＝1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，公式中的資產(chǎn)負(fù)債率是指全年平均資產(chǎn)負(fù)債率，它是企業(yè)全年平均負(fù)債總額與全年平均資產(chǎn)總額的百分比，此時(shí)，權(quán)益乘數(shù)＝平均資產(chǎn)÷平均權(quán)益，權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

60.B解析：未必一定高，因?yàn)檩^高的永續(xù)增長要求較高的資本支出等，而凈投資的增加會減少實(shí)體現(xiàn)金流量或股權(quán)現(xiàn)金流量。

61.【正確答案】：（1）方案一：

總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

＝5×（200－120）/[5×（200－120）－125]

＝1.45

方案二：

總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%－200×6%]＝1.46

方案三：

總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤

＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%]＝1.41

方案四：

總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/（稅前利潤－稅前優(yōu)先股股利）

＝5×（200－100）/[5×（200－100）－120－500×5%－30/（1－25%）]

＝1.59

（2）由于方案四的總杠桿系數(shù)最大，所以，方案四的風(fēng)險(xiǎn)最大。

（3）令每股收益為零時(shí)的銷量為Q萬件，則：

方案一：[Q×（200－120）－125]×（1－25%）＝0

Q＝1.56（萬件）

方案二：[Q×（200－100）－120－500×5%－200×6%]×（1－25%）＝0

Q＝1.57（萬件）

方案三：[Q×（200－100）－120－500×5%]×（1－25%）＝0

Q＝1.45（萬件）

方案四：[Q×（200－100）－120－500×5%]×（1－25%）－30＝0

Q＝1.85（萬件）

（4）若銷量下降至15000件時(shí)，方案三更好些，理由：若銷量下降至15000件時(shí)，采用方案三還有利潤，而采用方案二和方案四則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

【該題針對“杠桿原理”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

62.(1)

存貨平均余額=銷售成本／存貨周轉(zhuǎn)率則：原存貨平均余額=(2400×80%)／6=320(萬元)

新方案存貨平均余額=(2700×80%)／6=360

(萬元)

新方案平均收賬天數(shù)=10×30%+120x70%=87(天)

(2)由于改變現(xiàn)行收賬政策后的稅前收益低于現(xiàn)行政策，因此不應(yīng)該改變現(xiàn)行政策。

63.（1）每年折舊=280×（1-5％）／7=38（萬元）

5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=280-38×5=90（萬元）

承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×30％=21（萬元）

承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+21）×（P／F，7％，5）=29．23（萬元）

出租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）×20．％=14（萬元）

出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+14）×（P／F，8％，5）=23．14（萬元）

（2）承租方每年折舊抵稅=38×30％=11．4（萬元）

出租方每年折舊抵稅=38×20％=7．6（萬元）

（3）承租方的損益平衡租金

=[（280-29．23）／（P／A，7％，5）-11．4]／（1-30％）=71．09（萬元）

出租方的損益平衡租金=[（280-23．14）／（P／A，8％，5）-7．6]／（1-20％）=70．92（萬元）

（4）出租方可以接受的最低租金為70．92萬元，承租方可以接受的最高租金為71．O9萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，出租方能接受，承租方不能接受。

64.(1)根據(jù)“租賃期滿后資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方”可知，該租賃屬于稅法上的融資租賃，其租金不可以直接抵稅。

(2)該設(shè)備的購置成本=60×(P/A，8%，4)+20×(P/F，8%，4)=213.43(萬元)(3)租賃相對于自購的凈現(xiàn)值

=213.43-(60-17.07×40%)×0.9434-(60-13.64×40%)×0.89-(60-9.93×40%)×0.8396-(60-5.93×40%)×0.7921-20×0.6355

=213.43-50.162-48.544-47.041-45.647-12.71=9.33(萬元)

65.（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率

權(quán)益乘數(shù)＝平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益＝（10000＋11024）/（4100＋4660）＝2.4

資產(chǎn)凈利率＝權(quán)益凈利率/權(quán)益乘數(shù)＝12%/2.4＝5%

銷售凈利率＝資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝5%/2.5＝2%

銷售收入＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均總資產(chǎn)＝2.5×（10000＋11024）/2＝26280（萬元）

邊際貢獻(xiàn)率＝（銷售收入－變動成本）/銷售收入×100%＝（26280－10512）/26280×100%＝60%

（邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式參見教材第十二章）

（2）計(jì)算2005年的銷售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比（流動負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算）

銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/含稅銷售額＝5000/（26280×1.17）＝0.16

現(xiàn)金流動負(fù)債比＝經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/流動負(fù)債＝5000/[（680＋720）/2]＝7.14

（3）計(jì)算2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)

年初流動資產(chǎn)＝年初流動比率×年初流動負(fù)債＝2.5×680＝1700（萬元）

年末流動資產(chǎn)＝年末流動比率×年末流動負(fù)債＝3.2×720＝2304（萬元）

平均流動資產(chǎn)＝（1700＋2304）/2＝2002（萬元）

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均流動資產(chǎn)＝26280/2002＝13.13（次）

年初存貨＝（年初流動比率－年初速動比率）×年初流動負(fù)債＝（2.5－2.0）×680＝340（萬元）

年末存貨＝（年末流動比率－年末速動比率）×年末流動負(fù)債＝（3.2－2.8）×720＝288（萬元）

平均存貨＝（340＋288）/2＝314（萬元）

存貨周轉(zhuǎn)率＝15700/314＝50（次）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝營業(yè)周期－存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝31.2－360/50＝24（天）

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝360/24＝15（次）

凈利潤＝平均股東權(quán)益×權(quán)益凈利率＝（4100＋4660）/2×12%＝525.6（萬元）

稅前利潤＝凈利潤/（1－所得稅率）＝525.6/（1－40%）＝876（萬元）

息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費(fèi)用＝876＋219＝1095（萬元）

已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費(fèi)用＝1095/219＝5

（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%＝（資產(chǎn)總額－股東權(quán)益）/股東權(quán)益×100%

＝（11024－4660）/4660×100%＝136.57%

每股賬面價(jià)值＝年末普通股股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)

＝（年末股東權(quán)益－年末優(yōu)先股權(quán)益）/年末普通股股數(shù)

＝（4660－100）/（年初普通股股數(shù)＋50－20）

＝4560/（年初普通股股數(shù)＋30）

年初普通股股數(shù)＝年初普通股股本/普通股每股面值

＝（年初股東權(quán)益－年初留存收益－年初資本公積－年初優(yōu)先股權(quán)益）/2

＝（4100－1800－1200－100）/2

＝500（萬股）

每股賬面價(jià)值