現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及控制研究

現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及控制研究摘要對(duì)企業(yè)而言，想實(shí)現(xiàn)良好的發(fā)展，其中一項(xiàng)關(guān)鍵的因素就是具備穩(wěn)定且流暢的現(xiàn)金流，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是一個(gè)生產(chǎn)現(xiàn)金流的過(guò)程，現(xiàn)金流量是體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力、發(fā)展能力以及企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要標(biāo)志。如果企業(yè)現(xiàn)金流不足，那么想要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化相對(duì)來(lái)說(shuō)比較困難，同時(shí)也將導(dǎo)致企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到限制，甚至影響企業(yè)的債務(wù)償還能力，進(jìn)而引發(fā)資金短缺、資金鏈斷裂等嚴(yán)重后果。我國(guó)糧油行業(yè)原材料價(jià)格波動(dòng)幅度大、產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)際巨頭占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位,行業(yè)進(jìn)入規(guī)?；推放苹母?jìng)爭(zhēng)階段。要在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,公司該如何避免風(fēng)險(xiǎn)更好發(fā)展？因此站在企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理建設(shè)是十分重要的，現(xiàn)金流的管理水平高低直接關(guān)系著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)水平。因此本文以現(xiàn)金流視角對(duì)財(cái)務(wù)情況分析入手，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀提出若干加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理、提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力的措施與建議。本文采取的是理論與實(shí)證相結(jié)合的研究方法，通過(guò)閱讀大量相關(guān)方面的文獻(xiàn)資料，對(duì)國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者的成果進(jìn)行分類(lèi)整理，對(duì)現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量管理及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)理論有所了解。以H糧油公司2014-2018年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以“1個(gè)中心（以現(xiàn)金為中心）+3層維度（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流）+4種變量（流量、流速、流程、流向）+3類(lèi)指標(biāo)（償債能力、盈利能力、發(fā)展能力）+2個(gè)角度（橫向?qū)Ρ?、縱向?qū)Ρ龋睘槌霭l(fā)點(diǎn)，分析了H糧油公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，經(jīng)過(guò)探查，發(fā)現(xiàn)存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由此入手一一分析了該公司現(xiàn)金流視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題及成因，并提出了相應(yīng)的解決措施，希望可以對(duì)H糧油公司及相關(guān)行業(yè)有借鑒意義。關(guān)鍵詞：H糧油公司現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理識(shí)別與防范AbstractForenterprises,toachievegooddevelopment,oneofthekeyfactorsistohavestableandsmoothcashflow,theproductionandbusinessoperationactivitiesofenterpriseinessenceisaprocessofproducingcashflow,cashflowisthemodernenterpriseoperationability,profitabilityanddevelopmentabilityandcomprehensivecompetitivestrengthimportantsymbol.Ifthecashflowoftheenterpriseisinsufficient,itisrelativelydifficulttomaximizetheenterprisevalue.Meanwhile,thenormalproductionandoperationoftheenterprisewillberestricted,andeventhedebtrepaymentabilityoftheenterprisewillbeaffected,whichwillleadtoseriousconsequencessuchascapitalshortageandcapitalchainrupture.ThepricefluctuationofrawmaterialsinChina'sgrainandoilindustryislarge,theproductioncapacityisexcessive,theinternationalgiantoccupiesthedominantpositionintheindustry,andtheindustryentersthestageofscaleandbrandcompetition.Inordertoremaininvincibleinthecompetition,howshouldthecompanyavoidrisksanddevelopbetter?Therefore,fromtheperspectiveofenterprises'responsetofinancialrisks,itisveryimportanttostrengthentheconstructionofcashflowmanagement.Themanagementlevelofcashflowisdirectlyrelatedtothefinancialrisksandtheoperationlevelofenterprises.Therefore,thispaperanalyzesthefinancialsituationfromtheperspectiveofcashflow,andputsforwardsomemeasuresandSuggestionstostrengthenthefinancialmanagementofenterprisesandenhancetheriskpreventionabilityincombinationwiththecurrentsituationofenterprisemanagement.Thispaperadoptstheresearchmethodofthecombinationoftheoryanddemonstration.Byreadingalotofrelevantliterature,itclassifiestheachievementsofdomesticandforeignscholars,andexplainstherelevanttheoriesofcashflow,cashflowmanagement,financialriskandfinancialriskmanagement.Hgrainandoilcompany2014-2018Basedonthedataofannualfinancialstatements,thispaperanalyzeshgrainandoilcompanyfromtheperspectiveof"1Center(cashasthecenter)+3dimensions(cashflowofoperatingactivities,cashflowoffinancingactivities,cashflowofinvestmentactivities)+4variables(flow,flowrate,process,flowdirection)+3indicators(solvency,profitability,developmentability)+2angles(horizontalcomparisonandverticalcomparison)"Thecompany'sfinancialsituation,afterexploration,foundthatthereisacertainfinancialrisk,fromthisstarttoanalyzethecompany'sfinancialriskproblemsandcausesundertheperspectiveofcashflow,andputforwardthecorrespondingsolutions,hopingtohavereferencesignificanceforHgrainandoilcompanyandrelatedindustries.

Keywords:Hgrainoilcompanycashflowfinancialriskmanagementidentificationandprevention第1章緒論目錄目錄摘要 IIAbstract III第1章緒論 21.1研究背景 21.2研究目的及意義 21.2.1研究目的 21.2.2研究意義 31.3國(guó)內(nèi)、國(guó)外研究發(fā)展現(xiàn)狀 31.4研究?jī)?nèi)容及研究方法 51.4.1研究?jī)?nèi)容 51.4.2研究方法 6第2章相關(guān)理論及理論概述 82.1現(xiàn)金流理論 82.1.1現(xiàn)金流概念 82.1.2現(xiàn)金流的作用 82.1.3現(xiàn)金流管理的概念 92.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論 92.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 92.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征 112.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 122.3現(xiàn)金流管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系 12第三章現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 133.1H糧油公司簡(jiǎn)介 133.1.1H糧油公司概況 133.2現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析 153.2.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)下現(xiàn)金流分析 153.2.2籌資活動(dòng)下現(xiàn)金流分析 193.2.3投資活動(dòng)下現(xiàn)金流分析 223.3現(xiàn)金流視角下H糧油公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)分析 243.3.1償債能力分析 243.3.2盈利能力分析 273.3.3發(fā)展能力分析 29第4章現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及成因 334.1現(xiàn)金流視角下Ｈ糧油公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 334.2現(xiàn)金流視角下Ｈ糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因 36第5章現(xiàn)金流視角下H糧油公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 375.1建立完善的存貨管理系統(tǒng) 375.2完善內(nèi)外部籌資方案 375.3優(yōu)化投資的決策流程 385.4創(chuàng)新現(xiàn)金流預(yù)算機(jī)制 39第6章結(jié)論 40致謝 43參考文獻(xiàn) 44作者簡(jiǎn)介 47攻讀碩士學(xué)位期間研究成果 48第1章緒論1.1研究背景近幾年隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的大變革大發(fā)展，發(fā)生的若干事件，從技術(shù)、結(jié)構(gòu)、規(guī)則等多方面影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的走勢(shì)。不得不注意的是美國(guó)“貨幣政策正?；?保護(hù)主義+規(guī)則高標(biāo)準(zhǔn)化”的政策組合，使發(fā)展中國(guó)家形成“資本流出+規(guī)則邊緣化”的雙重壓力，在此壓力下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步與世界接軌，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也日益增大，企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的范圍與程度也隨之逐步加深,而使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高。尤其是現(xiàn)金流對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的壓力已經(jīng)讓越來(lái)越多的企業(yè)管理者不得不加強(qiáng)了對(duì)現(xiàn)金流的管理和重視。現(xiàn)金流作為企業(yè)資金最活躍、最重要的組成部分之一，對(duì)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，是企業(yè)延續(xù)自身生命的命脈。從企業(yè)財(cái)務(wù)角度來(lái)看，面對(duì)日益增強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展必須時(shí)刻關(guān)注自己的現(xiàn)金流狀況。良好的企業(yè)現(xiàn)金流狀況意味著企業(yè)資金鏈能否順暢循環(huán)，能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保證不會(huì)面臨因?yàn)楝F(xiàn)金流斷裂而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)。糧油行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義，H糧油公司創(chuàng)立于1999年，公司從量產(chǎn)到現(xiàn)在以來(lái)，其產(chǎn)能一直快速提高，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，客戶(hù)數(shù)量也在穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是這種粗放式的發(fā)展也給公司的未來(lái)買(mǎi)下了隱患，例如，財(cái)務(wù)管理水平卻沒(méi)有得到同步的提高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理工作跟不上企業(yè)發(fā)展的節(jié)奏，現(xiàn)金流管理水平也較為低下，沒(méi)有起到支撐公司發(fā)展戰(zhàn)略的作用?？焖侔l(fā)展的企業(yè)現(xiàn)金流的凈流量往往為負(fù)，H糧油公司也不例外，另外糧油工業(yè)企業(yè)所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越激烈，近幾年糧油行業(yè)資金鏈斷裂的新聞?lì)l發(fā)，這也給H公司的健康發(fā)展帶來(lái)了阻礙，甚至還會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于H糧油公司的管理層而言，必須要提高現(xiàn)金流管理的意識(shí)，不斷完善現(xiàn)金流管理制度，為企業(yè)的健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。1.2研究目的及意義1.2.1研究目的企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是一個(gè)生產(chǎn)現(xiàn)金流的過(guò)程,現(xiàn)金流是體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)社會(huì)價(jià)值以及企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的重要標(biāo)志。企業(yè)通過(guò)現(xiàn)金流控制使企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)置于監(jiān)控之下，有利于杜絕體外循環(huán)等弊端，控制現(xiàn)金的流入和流出，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控的力度,現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流的管理與監(jiān)控力度日益加強(qiáng)?，F(xiàn)金流的管理水平高低直接關(guān)系著企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)高低。因此結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀提出若干加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理、提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力的措施與建議對(duì)企業(yè)發(fā)展顯得尤為重要。1.2.2研究意義本文的研究意義可以歸納為以下兩方面：首先，本文分析了對(duì)H糧油公司的現(xiàn)金流量現(xiàn)狀，并以此為依據(jù)分析了該公司在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面存在的幾大問(wèn)題，根據(jù)行業(yè)切實(shí)有效的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。其次，本文選取了H糧油公司作為研究主體，而H糧油公司作為一家較大規(guī)模的上市公司，則具有一定的代表性。除此之外，根據(jù)上市公司年報(bào)，其資料具有較高的可獲取性，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的部分經(jīng)驗(yàn)可為整個(gè)行業(yè)提供經(jīng)驗(yàn)。1.3國(guó)內(nèi)、國(guó)外研究發(fā)展現(xiàn)狀1.3.1國(guó)內(nèi)外關(guān)于現(xiàn)金流管理的相關(guān)研究國(guó)內(nèi)對(duì)現(xiàn)金流管理的研究起步較晚，主要集中在現(xiàn)金流的安全性、流動(dòng)性以及現(xiàn)金流管理與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造關(guān)系；研究與現(xiàn)金流相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算和在財(cái)務(wù)管理中的具體應(yīng)用及完善了現(xiàn)金流的具體分析角度；對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中最佳現(xiàn)金流持有量的研究等方面。趙英杰[44]（2001）通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流管理的分析，提出了九個(gè)假說(shuō)，分別是：管理主體、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、時(shí)間價(jià)值、管理分期、理性管理、現(xiàn)金資源稀缺、不確定性、信息不對(duì)稱(chēng)及有效性。李亞南[43]（2016）從經(jīng)營(yíng)、籌資、投資的基礎(chǔ)上研究了現(xiàn)金流來(lái)源對(duì)現(xiàn)金持有價(jià)值的影響，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在現(xiàn)金積累的過(guò)程中，其盈利水平對(duì)現(xiàn)金的持有價(jià)值影響較大 。吳琳[25](2014)在《論我國(guó)企業(yè)現(xiàn)金流管理》中對(duì)我國(guó)企業(yè)現(xiàn)階段現(xiàn)金流管理存在的主要問(wèn)題進(jìn)行了分析，同時(shí)提出從增強(qiáng)現(xiàn)金流管理意識(shí)和水平、完善現(xiàn)金流管理體系和注重現(xiàn)金流的分析和預(yù)測(cè)三個(gè)方面來(lái)出具體對(duì)策。郭作星[40]（2019）主要對(duì)現(xiàn)金流分析的范圍進(jìn)行了豐富，認(rèn)為現(xiàn)金流可以從現(xiàn)金流流向、現(xiàn)金流流速、現(xiàn)金流流程和現(xiàn)金流流量四個(gè)方面進(jìn)行分析。信鈺[12]（2017）用財(cái)務(wù)相關(guān)指標(biāo)（償債、彈性和收益質(zhì)量等）與同行業(yè)公司進(jìn)行對(duì)比，從經(jīng)營(yíng)、籌資、投資角度更深入的驗(yàn)證保有現(xiàn)金流量的重要。焦瑞新[39]（2009）主要對(duì)處在時(shí)長(zhǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量的調(diào)節(jié)和變動(dòng)進(jìn)行了研究，同時(shí)對(duì)現(xiàn)金持有量的變動(dòng)方法和流程進(jìn)行了說(shuō)明。張惠麗[27]（2012）重點(diǎn)研究了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)應(yīng)收賬款的管理對(duì)現(xiàn)金流管理造成的影響和企業(yè)在籌資過(guò)程中所遇到的問(wèn)題對(duì)現(xiàn)金流管理產(chǎn)生的影響，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)現(xiàn)金流的影響因素進(jìn)行了詳細(xì)的分析，同時(shí)提出了自己的觀點(diǎn)。國(guó)外學(xué)者對(duì)于現(xiàn)金流的相關(guān)理論研究已經(jīng)較為成熟，其研究大多集中于現(xiàn)金流的計(jì)算以及現(xiàn)金流能夠反映出的信息方面，其中現(xiàn)金流所反映出的信息功能、現(xiàn)金流信息報(bào)告功能是研究熱點(diǎn)。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員(FASB)(1987)會(huì)發(fā)布了第95號(hào)公告--“現(xiàn)金流量表”，規(guī)定了現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物，也就與會(huì)計(jì)上對(duì)現(xiàn)金的定義相一致，這就為直接利用會(huì)計(jì)上關(guān)于現(xiàn)金信息進(jìn)行相關(guān)預(yù)測(cè)和分析提供了方便，促進(jìn)了現(xiàn)代現(xiàn)金流管理理論的發(fā)展。JimPeal[1]（2012）探究了影響現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、預(yù)測(cè)頻率等因素，并提出了如何優(yōu)化這些因素的方法。WBeaver[2]（2016）提出諸多加速現(xiàn)金流動(dòng)的方法，并創(chuàng)立了防止現(xiàn)金沉淀的最佳現(xiàn)金流量模型。1.3.2國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究相關(guān)學(xué)者對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)研究及風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)機(jī)制研究的研究。狹義概念上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念更多地被理解為償債風(fēng)險(xiǎn)，隨著實(shí)務(wù)環(huán)境以及理論的發(fā)展，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的廣義概念開(kāi)始被接受，廣義上的定義則是將狹義概念的范圍進(jìn)行擴(kuò)充，不再拘泥于償還債務(wù)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題才算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而是認(rèn)為在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中，任何涉及到資金的活動(dòng)環(huán)節(jié)都將會(huì)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的實(shí)際收益將偏離最初定下的目標(biāo)，進(jìn)而使得企業(yè)遭受損失的可能性。董柯貝[27]（2019）認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)公司因財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不完善或融資方式不合理使得公司面臨重大損失并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑，具有不確定性、客觀性和多樣性的特點(diǎn)。朱會(huì)芳[28]（2019）在其研究中描述道，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身存在的固有特性，換言之，即使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平已達(dá)到頂尖，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不可能完全消失的，但是通過(guò)管理卻是可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受水平內(nèi)的。國(guó)外很多著名的專(zhuān)家學(xué)者自上世紀(jì)30年代開(kāi)始，便對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及管理的細(xì)則進(jìn)行研究，如今國(guó)外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的研究已取得了一定的成果，較為完善。Whitaker[3]（1999）的觀點(diǎn)奠定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義的基本內(nèi)涵，即當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)有的現(xiàn)金流不能夠覆蓋當(dāng)前需要償還的債務(wù)時(shí)，則認(rèn)為其發(fā)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。接著，Ross[4]（2000）又提出，當(dāng)一家公司發(fā)生了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈額現(xiàn)金流量無(wú)法足額償還那些已經(jīng)到期且無(wú)法進(jìn)行展期的債務(wù)的情況時(shí)，該公司則已經(jīng)發(fā)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，例如商業(yè)信用或利息時(shí)而被迫采取了其他方法脫離的境況。JamesCVanHome[5]（2001）則對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義進(jìn)行了重新界定，主要是對(duì)其范圍進(jìn)行擴(kuò)充，他的定義是這樣的：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)已經(jīng)喪失了償債能力，并且由于喪失這種能力導(dǎo)致其財(cái)務(wù)杠桿不能夠再撬動(dòng)每股收益的大幅變化。后來(lái)隨著研究的深入，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究開(kāi)始逐步深入到財(cái)務(wù)危機(jī)，也稱(chēng)為財(cái)務(wù)失敗或財(cái)務(wù)困境，Balan[6]（2015）、Philippe[7]（2015）等則是這樣定義財(cái)務(wù)危機(jī)的：當(dāng)一個(gè)公司的產(chǎn)權(quán)比率（即負(fù)債總額除以所有者權(quán)益總額的比值1.3.3國(guó)內(nèi)外基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)研究國(guó)外對(duì)于以現(xiàn)金流量為視角的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型早，有深入的研究國(guó)外專(zhuān)家學(xué)者從現(xiàn)金流的視角下對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入分析。Beaver[8]（1966）建立了財(cái)務(wù)預(yù)警模型，該模型采用單變量預(yù)警分析方法，對(duì)近十年間近百家由于財(cái)務(wù)問(wèn)題而破產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行分析，將這些公司的財(cái)務(wù)比率按照從大到小的順序進(jìn)行排列，采取二分類(lèi)檢驗(yàn)法尋求最低臨界點(diǎn)數(shù)據(jù)，由此發(fā)現(xiàn)，企業(yè)現(xiàn)金流與總負(fù)債的比例是一個(gè)能夠很好的預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞的標(biāo)準(zhǔn)，而且精準(zhǔn)度高達(dá)90%。Blum[11]（1974）基于多變量分析方法建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，通過(guò)分析企業(yè)的現(xiàn)金流量來(lái)識(shí)別和預(yù)測(cè)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)踐表明，此預(yù)警模型的準(zhǔn)確率高達(dá)70%。Edward.Altman[9](1968）根據(jù)對(duì)多家公司現(xiàn)金流量的統(tǒng)計(jì)與計(jì)算，提出了多變量財(cái)務(wù)預(yù)警模型（Z值計(jì)分法模型），該模型是將多個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)（一般選取4-5個(gè)指標(biāo)）帶入相關(guān)函數(shù)中，通過(guò)加權(quán)平均的方法計(jì)算分?jǐn)?shù)，并與企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行比較，得出相關(guān)結(jié)論。國(guó)內(nèi)學(xué)者提出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系隨著企業(yè)在不同生命周期要不斷發(fā)展預(yù)警機(jī)制，并在原有基礎(chǔ)上新增了現(xiàn)金流指標(biāo)，進(jìn)行了現(xiàn)金流量指標(biāo)預(yù)警效果的探索，得到了較好的研究結(jié)論。李華[36]（2005）認(rèn)為一個(gè)企業(yè)是有其生命周期的，從初創(chuàng)到發(fā)展、繁榮再到衰敗的不同階段，不能適用同一財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，要充分利用好企業(yè)現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，根據(jù)企業(yè)所處的生命階段建立起目標(biāo)分析體系和動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，更準(zhǔn)確的測(cè)算出企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)作出應(yīng)對(duì)機(jī)制。劉慶華[37]（2006）認(rèn)為在對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時(shí)現(xiàn)金流管理是相當(dāng)重要的，現(xiàn)金流管理信息就好比“企業(yè)財(cái)務(wù)的報(bào)警器”，通過(guò)現(xiàn)金流指標(biāo)體系反映的信息，企業(yè)的盈利質(zhì)量、市場(chǎng)價(jià)值都可以得以反映，同時(shí)現(xiàn)金流的控制，也會(huì)影響企業(yè)整體流動(dòng)性和生產(chǎn)能力。馮巧玲[41]（2013）在建立預(yù)警指標(biāo)時(shí)，不僅有現(xiàn)金流相關(guān)指標(biāo)，還引入了平衡計(jì)分卡的概念，把企業(yè)內(nèi)部流程和客戶(hù)這兩個(gè)非財(cái)務(wù)變量與其他財(cái)務(wù)變量相結(jié)合，建立了更適合商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。1.3.4文獻(xiàn)評(píng)述國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者均對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行了相關(guān)研究，說(shuō)明現(xiàn)金流在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面的重要作用。研究還發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流不足，到期無(wú)法償還債務(wù)會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此現(xiàn)金流量可作為企業(yè)破產(chǎn)前的主要預(yù)測(cè)指標(biāo)。現(xiàn)金流是維持企業(yè)生存發(fā)展及獲取價(jià)值的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，部分學(xué)者曾從企業(yè)贏利能力、償債能力及發(fā)展能力三個(gè)方面對(duì)現(xiàn)金流的管理作用進(jìn)行研究。可見(jiàn)現(xiàn)金流管理可以幫助公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，由于不同公司的經(jīng)營(yíng)狀況、管理方式、所處周期有差異其現(xiàn)金流管理的重點(diǎn)即難點(diǎn)也將有所不同。本文在現(xiàn)金流管理的基礎(chǔ)上采用文獻(xiàn)收集法及個(gè)案分析法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及內(nèi)容進(jìn)行了研究，進(jìn)而確定了現(xiàn)金流管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要意義。1.4研究?jī)?nèi)容及研究方法1.4.1研究?jī)?nèi)容近幾年H糧油公司各種負(fù)面影響不斷，多次面臨現(xiàn)金流斷裂的問(wèn)題，現(xiàn)金流量斷裂問(wèn)題又直接導(dǎo)致H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，文章在對(duì)現(xiàn)金流相理論及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究的基礎(chǔ)上描述了H糧油公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，針對(duì)現(xiàn)狀提出了防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。本文的研究思路如下：首先根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及糧油企業(yè)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，提出本文的研究背景。其次，對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述，提出案例研究的理論依據(jù)。最后，在H糧油公司財(cái)務(wù)狀況分析的基礎(chǔ)上對(duì)H糧油的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了識(shí)別與度量，并提出針對(duì)性的建議。本文分為五個(gè)部分：第一部分為緒論，介紹了本文的研究背景、研究目的、研究意義、研究的思路及方法、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述。第二部分為本文研究理論依據(jù)，在對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)分析及評(píng)述的基礎(chǔ)上，對(duì)現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論基礎(chǔ)進(jìn)行描述。第三部分對(duì)H糧油公司簡(jiǎn)介，主要對(duì)H糧油集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu)、發(fā)展歷程、管理目標(biāo)等基本情況進(jìn)行了介紹，其中重點(diǎn)描述H糧油公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量狀況。第四部分主要內(nèi)容是基于H糧油公司現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，分別從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)三個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別。第五部分為H糧油公司現(xiàn)金流財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策。分別從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)三個(gè)環(huán)節(jié)提出風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策。圖１－１本文研究框架1.4.2研究方法文獻(xiàn)分析法。本論文通過(guò)查閱中國(guó)知網(wǎng)、萬(wàn)方等相關(guān)文庫(kù)，以及查找與現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)書(shū)籍、法律法規(guī)和網(wǎng)絡(luò)搜索H糧油上市公司相關(guān)資料及其他企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，全面了解與現(xiàn)金流有關(guān)的理論與實(shí)踐資料，從而對(duì)研究H糧油公司的現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題提供幫助。案例研究法。以H糧油公司作為案例分析研究，通過(guò)對(duì)其當(dāng)前現(xiàn)金流量管理視角下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題進(jìn)行分析，找出H糧油公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，并給出適合的建議。對(duì)比分析法，在縱向上對(duì)H糧油公司5年來(lái)不同數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，橫向上選取同一行業(yè)上市公司前10名進(jìn)行對(duì)比，更全面更深入的分析，有利于進(jìn)一步分析風(fēng)險(xiǎn)原因。第6章結(jié)論第6章結(jié)論（注：頁(yè)眉為一級(jí)標(biāo)題的文字，小五號(hào)，段前、段后均為0，行距為單倍行距，并居中）第2章相關(guān)理論及理論概述2.1現(xiàn)金流理論2.1.1現(xiàn)金流概念我國(guó)于2006年重新修訂了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一一現(xiàn)金流量表》，對(duì)現(xiàn)金流量定義如下：現(xiàn)金流量就是指某一時(shí)間段企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，即是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱(chēng)。企業(yè)現(xiàn)金流量可以劃分三部分：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流和投資活動(dòng)現(xiàn)金流，而現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的差額就是我們熟知的現(xiàn)金凈流量。從影響因素來(lái)看。購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)、購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)、償還債務(wù)、繳納稅款等都會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流出，而出售商品、提供服務(wù)、借入資金、出售資產(chǎn)等都能給企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金流入。而這些活動(dòng)，和企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，也和企業(yè)的凈利潤(rùn)有著不可分割的關(guān)系。2.1.2現(xiàn)金流的作用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)并不能真實(shí)可靠地揭示財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)主要取決于實(shí)際現(xiàn)金流的大小?，F(xiàn)金流具有反映收益質(zhì)量、反映償債能力、評(píng)價(jià)發(fā)展能力、評(píng)價(jià)現(xiàn)金獲取能力和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)彈性等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)并不具備的優(yōu)勢(shì)，所以，現(xiàn)金流指標(biāo)更可靠，現(xiàn)金流能夠?yàn)轭A(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況提供充分有效的依據(jù)。（1）現(xiàn)金流能夠真正反映償債能力滿(mǎn)足了日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出后的現(xiàn)金流入如果無(wú)法滿(mǎn)足償還到期債務(wù)的本息的需要，這就意味著企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。許多賬面利潤(rùn)可觀盈利情況好的企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)陷入了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至面臨破產(chǎn)倒閉，就是因?yàn)樗鼈冸m有利潤(rùn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至根本無(wú)力償債，最終破產(chǎn)清算。企業(yè)的短期償債能力并不能通過(guò)傳統(tǒng)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率并真正說(shuō)明，相反傳統(tǒng)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率卻易給投資者、債權(quán)人進(jìn)行信息誤導(dǎo)，從而造成信息使用者決策失誤。現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)，運(yùn)用現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流比率、資產(chǎn)現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)等現(xiàn)金流指標(biāo)比傳統(tǒng)傳統(tǒng)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在反映償債能力方面更謹(jǐn)慎，更能可靠地反應(yīng)未來(lái)企業(yè)的支付能力和償債能力。（2）現(xiàn)金流能夠反映盈利能力應(yīng)計(jì)制下收入與費(fèi)用配比結(jié)果的會(huì)計(jì)利潤(rùn)難以真實(shí)反映企業(yè)的收益質(zhì)量。有時(shí)收益雖高，但因?yàn)闆](méi)有真正的現(xiàn)金流入，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況依然得不到改善。同時(shí)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)因?yàn)橐妆唤?jīng)營(yíng)者操縱導(dǎo)致可信度不高。而現(xiàn)金流的編制依據(jù)是現(xiàn)金制，被操縱的可能性較小，所以，現(xiàn)金流與會(huì)計(jì)利潤(rùn)相比較更能客觀評(píng)判企業(yè)收益的質(zhì)量和真正確定企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值，所以，通過(guò)對(duì)凈利潤(rùn)現(xiàn)金流量比率、銷(xiāo)售收現(xiàn)比率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金流比率、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率等現(xiàn)金流指標(biāo)進(jìn)行分析，可以真正評(píng)價(jià)企業(yè)收益的質(zhì)量，能夠使投資者和債權(quán)人及其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的認(rèn)識(shí)更充分、更全面，這也是國(guó)內(nèi)外非常重視現(xiàn)金流分析的最主要的原因。（3）現(xiàn)金流能夠評(píng)價(jià)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)能力企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)，即企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置合理，生產(chǎn)效率高。有利于企業(yè)獲得較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)，亦可增強(qiáng)償債能力。所以，通過(guò)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行分析，更好的佐證文章。（4）現(xiàn)金流能夠評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展能力對(duì)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析根本無(wú)法評(píng)價(jià)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力，利用現(xiàn)金流數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)再投資現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金投資發(fā)展率、經(jīng)營(yíng)、籌資與投資比率和投資現(xiàn)金流凈增長(zhǎng)率、資本累積率等現(xiàn)金流指標(biāo)進(jìn)行分析可以真正評(píng)價(jià)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力。2.1.3現(xiàn)金流管理的概念現(xiàn)金流管理具體以現(xiàn)金流量為對(duì)象，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容之一，具體以企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投融資活動(dòng)為運(yùn)動(dòng)載體，是全面系統(tǒng)的對(duì)企業(yè)特定期間內(nèi)的資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)、規(guī)劃、管理與控制的各項(xiàng)工作的集中體現(xiàn)?，F(xiàn)金流管理的主要內(nèi)容集中于同現(xiàn)金流運(yùn)動(dòng)有關(guān)的各項(xiàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行全面、科學(xué)管理的重要工具。2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論2.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)財(cái)政部企業(yè)司編著的《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理》，認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)資金的籌措、運(yùn)用、管理以及安全密切相關(guān)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或控制因素的影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程，企業(yè)在籌措資金、進(jìn)行長(zhǎng)短期投資、分配利潤(rùn)等活動(dòng)上都可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)：籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是由于宏觀環(huán)境和資金供需市場(chǎng)發(fā)生變化，使得企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，在籌集資金方面產(chǎn)生一定不確定性，最終導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)成果存在一定風(fēng)險(xiǎn)的可能性。籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括再融資風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)等。再融資風(fēng)險(xiǎn)一是來(lái)自于金融市場(chǎng)上融資工具和融資方式發(fā)生變化給企業(yè)再融資上帶來(lái)的不確定性；二是由于企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)不合理，使得再融資按照原方式有出現(xiàn)很大困難。利率風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)籌資成本隨著金融資產(chǎn)的波動(dòng)而變化所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于外匯業(yè)務(wù)因?yàn)閰R率變動(dòng)而變動(dòng)的可能性。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)指的是由于企業(yè)進(jìn)行杠桿融資，使得企業(yè)利益相關(guān)者獲取的利益存在不確定的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)投資后，市場(chǎng)需求發(fā)生變化，企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益相偏離，給企業(yè)收益帶來(lái)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)包括證券投資和對(duì)外投資兩種。證券投資主要分為股權(quán)投資和債券投資兩種。股權(quán)投資需要承擔(dān)被投資公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也能分享被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，因此股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)就是公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。債券投資則不參與公司經(jīng)營(yíng)，其主要風(fēng)險(xiǎn)是被投資者因經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致無(wú)法償還或只能部分償還的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)涉及許多方面，如經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)違約帶來(lái)的違約風(fēng)險(xiǎn)、投資企業(yè)的再投資帶來(lái)的在投資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)匯率變動(dòng)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，存在與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。如企業(yè)采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是由于企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，采購(gòu)環(huán)節(jié)上材料采購(gòu)出現(xiàn)變動(dòng)使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)采購(gòu)存在不確定性?；蚴且?yàn)槠髽I(yè)采用信用條件或者銷(xiāo)售制度變化給企業(yè)購(gòu)買(mǎi)環(huán)節(jié)帶來(lái)不確定性。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于技術(shù)、人員、流程、原材料等的變化，會(huì)使得企業(yè)生產(chǎn)工藝發(fā)生變化，或者由于庫(kù)存不足、政策變化、安全事故等原因，導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)的可能性。應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于企業(yè)的銷(xiāo)售政策采取賒銷(xiāo)，沒(méi)有對(duì)客戶(hù)信用做一個(gè)很好的調(diào)查，或者由于客戶(hù)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，使得回款難度增加，最終導(dǎo)致壞賬積壓，實(shí)際收回的應(yīng)收賬款與預(yù)期相偏離的可能性。存貨管理風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，需要確定一個(gè)最優(yōu)庫(kù)存量。當(dāng)企業(yè)存貨超過(guò)最優(yōu)庫(kù)存量時(shí)，就意味著企業(yè)庫(kù)存占用了企業(yè)資金，會(huì)帶來(lái)資金周轉(zhuǎn)不順的風(fēng)險(xiǎn)。如果低于最優(yōu)庫(kù)存量時(shí)，存貨不足可能會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。甚至可能會(huì)因?yàn)榇尕洸蛔?，?dǎo)致企業(yè)無(wú)法正常生產(chǎn)，影響企業(yè)的信譽(yù)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)無(wú)法正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任無(wú)法正常履行的可能性。企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括企業(yè)償債能力和變現(xiàn)能力兩方面。當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金不足或企業(yè)資產(chǎn)難以變現(xiàn)時(shí)就會(huì)發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比較高時(shí)，往往意味著企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。2.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作的前提，只有充分地了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征，才能采取針對(duì)性措施防范和化解?？陀^性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性取決于形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因的客觀性和必然性。產(chǎn)生和誘發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，它主要來(lái)源于社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)背景、市場(chǎng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手策略的不確定性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)律的復(fù)雜性和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)參與主體的認(rèn)識(shí)及其他方面能力的局限性，由此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就有了存在的客觀基礎(chǔ)和依據(jù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性還表現(xiàn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不可避免性以及潛在的偶然性。

共存性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益是成比例的，也就是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越小。在我國(guó)企業(yè)里，由于種種原因，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性，因此，科學(xué)的控制和防范風(fēng)險(xiǎn)，可以提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

不確定性：在企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中追求利潤(rùn)與面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是分不開(kāi)的，不關(guān)心甚至回避風(fēng)險(xiǎn)都不現(xiàn)實(shí)。然而，財(cái)務(wù)系統(tǒng)受許多不確定因素的影響，財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程和結(jié)果有多種可能性，企業(yè)在籌資和投資過(guò)程中會(huì)遇到難以預(yù)料的情況，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，如果企業(yè)發(fā)生或有事項(xiàng)或應(yīng)收賬款無(wú)法收回，發(fā)生壞賬損失，企業(yè)原有的收益就會(huì)減少。全面性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上，在多個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常與與其它經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)并存，人們對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)誤的估計(jì)和總結(jié)，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上隱蔽起來(lái)。

損失性：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總是與損失相關(guān)聯(lián)，無(wú)論這種損失是現(xiàn)實(shí)的還是隱含的，是可以量化的還是不能量化的，它會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的連續(xù)性，經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性，最終威脅企業(yè)的生存。2.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)分支，是在以往的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)之上建立起來(lái)的管理科學(xué)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指經(jīng)營(yíng)主體對(duì)其整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、識(shí)別和評(píng)價(jià)，并及時(shí)采取有效的措施來(lái)進(jìn)行防范、控制和處理，以保障企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠正常開(kāi)展，保證其經(jīng)濟(jì)利益免受損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，分析與控制等環(huán)節(jié)組成，其目標(biāo)是有效降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)損失，因而，制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略尤為重要。由于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境不斷變化使得風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，因此，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施的過(guò)程中，應(yīng)該根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的變化，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理方案，對(duì)偏離財(cái)務(wù)目標(biāo)的行為進(jìn)行修正。2.3現(xiàn)金流管理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系企業(yè)的籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及投資活動(dòng)均會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流，現(xiàn)金流是動(dòng)態(tài)的，具體包括流出量、流入量和凈流量?，F(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出相抵后的差額為現(xiàn)金凈流量。凈流量為正數(shù)、負(fù)數(shù)和零的可能性均存在。其中凈流量為零表示現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流動(dòng)相對(duì)平衡；現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)表示現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，企業(yè)現(xiàn)金減少；現(xiàn)金凈流量為正數(shù)表示現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，企業(yè)現(xiàn)金增加。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)獲得現(xiàn)金流最主要的渠道。企業(yè)利用收到投入資本的現(xiàn)金流入進(jìn)行購(gòu)置經(jīng)營(yíng)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必須的固定資產(chǎn)和用于生產(chǎn)的材料發(fā)生現(xiàn)金流出，材料加工生產(chǎn)出產(chǎn)品，產(chǎn)品完工銷(xiāo)售后又形成了現(xiàn)金流入，才完成一次真正的現(xiàn)金循環(huán)。產(chǎn)品銷(xiāo)售后所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入需要彌補(bǔ)購(gòu)置材料存貨、人工等必要的費(fèi)用支出等現(xiàn)金流出，固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)由于并不僅僅只是服務(wù)于一個(gè)會(huì)計(jì)周期，而是服務(wù)于較長(zhǎng)的期間，所以需要在更長(zhǎng)的期間內(nèi)通過(guò)累計(jì)折舊、累計(jì)攤銷(xiāo)的形式得到補(bǔ)償，所以每個(gè)會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的收入必須能夠補(bǔ)償固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)的折舊攤銷(xiāo)之和才能夠維持企業(yè)基本的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)活動(dòng)，否則，固定資產(chǎn)需要更新時(shí)就會(huì)因?yàn)闆](méi)有積累足夠的資金而無(wú)法及時(shí)更新設(shè)備，影響企業(yè)的下一輪生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而影響了企業(yè)獲得現(xiàn)金流的主要來(lái)源，如果持續(xù)無(wú)法獲得現(xiàn)金流，會(huì)使企業(yè)陷入無(wú)法進(jìn)行資產(chǎn)更新的惡性循環(huán)之中，從而最終會(huì)影響到企業(yè)的生存。投資活動(dòng)是企業(yè)獲得現(xiàn)金流的另一個(gè)重要渠道。企業(yè)可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股票等方式成為其他企業(yè)的股東，因?yàn)閺脑撈髽I(yè)能夠持續(xù)獲得股利從而取得現(xiàn)金流入；或者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券成為其他企業(yè)債權(quán)人，因?yàn)閺脑撈髽I(yè)能夠定期獲得利息收入和本金等從而取得現(xiàn)金流入。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)獲得的股利及利息總和等現(xiàn)金流入總是會(huì)大于企業(yè)原始的投資支出引起的現(xiàn)金流出。如果現(xiàn)金流管理有效，那么說(shuō)明企業(yè)能夠獲得未來(lái)經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)相關(guān)信息的直接數(shù)據(jù)，能夠?yàn)殚L(zhǎng)期投資提供具有可行性的評(píng)估結(jié)果?；I資雖然并不是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流的主要渠道，但它是一個(gè)企業(yè)新建、生存和發(fā)展所需的現(xiàn)金的主要來(lái)源，在企業(yè)所處的不同階段，當(dāng)企業(yè)處在發(fā)展期，因?yàn)閿U(kuò)大規(guī)模，需要提高各種人員的素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平、進(jìn)行設(shè)備、技術(shù)和工藝的不斷更新，所以需要龐大的資金，而企業(yè)的自有資金根本無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)的發(fā)展需求，此時(shí)就需要通過(guò)外部進(jìn)行增資擴(kuò)股或者債務(wù)籌資籌資來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)發(fā)展的資金缺口。所以，籌資并不是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流的主要渠道，可能反而會(huì)成為企業(yè)未來(lái)的一種財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，未來(lái)的現(xiàn)金流出會(huì)比籌資的取得現(xiàn)金流入要大的多，一個(gè)企業(yè)不可能只是依靠籌資來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)所需要的現(xiàn)金流，只能將籌資作為滿(mǎn)足企業(yè)擴(kuò)張需求彌補(bǔ)資金短口的一種應(yīng)急渠道。第三章現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.1H糧油公司簡(jiǎn)介3.1.1H糧油公司概況H糧油公司是一家集食用植物油及其相關(guān)副產(chǎn)品加工、科研、貿(mào)易于一體的大型油脂加工企業(yè)。公司總部位于岳陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，資產(chǎn)總額7億元，年產(chǎn)值30億元，是湖南省乃至中南地區(qū)最大的油脂加工企業(yè)之一，于2017年3月10日深圳證券交易所上市。3.1.2H糧油公司組織結(jié)構(gòu)

公司實(shí)行集團(tuán)化管理運(yùn)作模式，下設(shè)六個(gè)中心、四個(gè)獨(dú)立部室、三家全資子公司、一家分公司，分別在岳陽(yáng)、南京、重慶三地設(shè)立生產(chǎn)加工基地。公司現(xiàn)有員工500余名，擁有國(guó)際先進(jìn)的年加工25萬(wàn)噸菜籽、棉籽預(yù)榨生產(chǎn)裝置與年加工15萬(wàn)噸的油脂精煉深加工生產(chǎn)裝置以及年灌裝35萬(wàn)噸的九條中小包裝自動(dòng)化生產(chǎn)流水線。3.1.3H糧油公司發(fā)展歷程

公司是中南地區(qū)最早獲得ISO9000質(zhì)量體系認(rèn)證的食品企業(yè)。2008年，國(guó)家農(nóng)業(yè)部授牌公司成立“國(guó)家油菜籽加工技術(shù)研發(fā)分中心”，是當(dāng)年全國(guó)僅有的四家油菜籽加工專(zhuān)業(yè)技術(shù)分中心之一。2009年，公司獲評(píng)為湖南省科技重大專(zhuān)項(xiàng)示范企業(yè)、湖南省高新技術(shù)企業(yè)以及省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心；自2010年以來(lái)，公司連續(xù)三年被中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)為“全國(guó)食用油加工50強(qiáng)企業(yè)”，連續(xù)三年入圍湖南省百?gòu)?qiáng)企業(yè)和制造業(yè)50強(qiáng)企業(yè)；2010年，公司被湖南省政府授予“湖南省十佳農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)，被中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)授予“全國(guó)放心糧油示范企業(yè)”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)；2011年，被國(guó)家農(nóng)業(yè)部認(rèn)定為“國(guó)家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)”。2009年、2012年，被國(guó)家農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行連續(xù)兩次評(píng)為總行級(jí)“黃金客戶(hù)”。2013年，被國(guó)家工商行政管理局公示為“國(guó)家級(jí)守合同重信用企業(yè)”；根據(jù)湖南省2013度食品行業(yè)企業(yè)排名，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模位列食品企業(yè)全省第二名，納稅貢獻(xiàn)位居食品企業(yè)全省第一名。

公司主導(dǎo)產(chǎn)品“H”牌食用油精選洞庭湖區(qū)優(yōu)質(zhì)菜籽為原料，采用傳統(tǒng)和現(xiàn)代相結(jié)合的生產(chǎn)工藝及自主專(zhuān)利技術(shù)，推出了以風(fēng)味菜籽油、壓榨菜籽油為主，涵蓋茶籽油、玉米油、花生油、調(diào)和油、餐飲專(zhuān)用油、禮品油的八大系列、三十二種規(guī)格產(chǎn)品。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)湖南、湖北、江西、重慶、四川、云南、貴州、河南、陜西、江蘇、浙江、安徽等十幾個(gè)省市。多年來(lái)，公司始終堅(jiān)持品牌化經(jīng)營(yíng)的理念，與央視、湖南衛(wèi)視、江西衛(wèi)視、四川衛(wèi)視、湖北衛(wèi)視、云南衛(wèi)視等主流電視媒體進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，通過(guò)冠名央視《我要上春晚》、《中國(guó)味道》、《3.15主題晚會(huì)》以及《湖南衛(wèi)視春晚》、《金鷹藝術(shù)節(jié)》、《快樂(lè)女聲巡演》等大型活動(dòng)平臺(tái)，使H品牌獲得了廣大消費(fèi)者的認(rèn)知與認(rèn)可，快速發(fā)展為食用油行業(yè)中一支具有重要影響力的品牌?！癏”牌食用油連續(xù)四次被評(píng)為“湖南省名牌產(chǎn)品”稱(chēng)號(hào)；“H”商標(biāo)四度被認(rèn)定為“湖南省著名商標(biāo)”。2007年，“H”系列部分產(chǎn)品獲得“綠色食品認(rèn)證”。2012年，“H”商標(biāo)被國(guó)家工商行政總局認(rèn)定為“中國(guó)著名商標(biāo)”。

公司以向社會(huì)大眾提供“安全、健康、綠色”產(chǎn)品為己任，秉承“誠(chéng)實(shí)做人，誠(chéng)信做事”的經(jīng)營(yíng)理念，專(zhuān)注于食用植物油加工領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新，堅(jiān)持品牌化經(jīng)營(yíng)，致力于將“H”牌系列食用油打造成為食用油民族領(lǐng)導(dǎo)品牌。3.1.4H糧油公司現(xiàn)金流管理目標(biāo)在H糧油公司企業(yè)財(cái)務(wù)部相關(guān)制度的文件及企業(yè)年報(bào)中明確提出，本公司的現(xiàn)金流管理目標(biāo)是資金效用最大化。靜態(tài)角度滿(mǎn)足企業(yè)到期債務(wù)的償還即可，動(dòng)態(tài)角度則需要企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度滿(mǎn)足企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，從這兩方面控制資金不閑置浪費(fèi)，又滿(mǎn)足企業(yè)需要，最大程度的提高資金利用效率，實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。從目標(biāo)的擬定方向上看，是比較正確的，符合理論上現(xiàn)金流管理的目標(biāo)要求，但是也存在一些問(wèn)題。我們知道，每個(gè)企業(yè)都是一個(gè)個(gè)體，所有目標(biāo)的制定不能一概而論，在這個(gè)基礎(chǔ)的現(xiàn)金流管理目標(biāo)制定的同時(shí)，H糧油公司還應(yīng)該制定適合本企業(yè)發(fā)展的，和本企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、內(nèi)外環(huán)境相吻合的具體的目標(biāo)。3.2現(xiàn)金流視角下H糧油公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析3.2.1經(jīng)營(yíng)活動(dòng)下現(xiàn)金流分析（1）現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量主要分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出結(jié)構(gòu)，以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。表3-1H糧油公司2014-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20142015201620172018銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金223,565.59248,037.45314,634.20372,633.40374,079.91收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,927.8119,570.986,839.7819,173.0820,123.82經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)226,493.39267,608.43321,473.98391,806.48394,203.73購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金190,213.52204,158.33270,731.41357,976.77329,639.38支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金3,062.503,730.224,421.045,408.546,053.71支付的各項(xiàng)稅費(fèi)5,707.809,720.0512,425.569,057.558,734.17支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金18,127.3117,525.9319,927.2925,365.5629,207.24經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)217,111.13235,134.53307,505.29397,808.42373,634.50經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~9,382.2632,473.9013,968.68-6,001.9420,569.23（數(shù)據(jù)來(lái)源：2014-2018年H糧油公司年報(bào)）如表3-1所示，2014年-2018年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入金額整體呈上升趨勢(shì)，2018年達(dá)到最大值。2014年-2018年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出金額有一定的波動(dòng)，但是整體呈上升趨勢(shì)，2017年達(dá)到最大值。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量如下圖所示：企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入主要由銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金構(gòu)成，其中銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額占比一直較大，占比一直超92%，說(shuō)明公司現(xiàn)金流入主要是由商品銷(xiāo)售產(chǎn)生，通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，H糧油公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，從2014年223565.59萬(wàn)元到2018年的374079.91萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度較大,但2017年-2018年，增長(zhǎng)幅度減緩慢。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出主要由購(gòu)買(mǎi)商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金成，其中購(gòu)買(mǎi)商品、提供勞務(wù)支付的現(xiàn)金金額占比一直較大，占比一直超過(guò)88%，從2014-2017年呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，一直到2017年,流出量達(dá)到峰值，期增長(zhǎng)速度高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量。2014年-2018年企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大，該指標(biāo)在2015年達(dá)到最大值，而2017年該指標(biāo)為負(fù)數(shù)為-6001.94萬(wàn)元，與上年同期相比減少19,970.62萬(wàn)元，減幅142.97%，主要原因系本期岳陽(yáng)子公司投產(chǎn)，產(chǎn)能增大使存貨增加所致。2018年度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與上年同期相比增加26,571.17萬(wàn)元，增幅442.71%，主要原因系上期期末存貨較大，本期原材料儲(chǔ)備減少，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少?，F(xiàn)金流速企業(yè)的現(xiàn)金流速可以從兩個(gè)方面進(jìn)行分析：一方面從微觀角度來(lái)看，企業(yè)某個(gè)項(xiàng)目的資金流速是反映從項(xiàng)目開(kāi)始到結(jié)束的一段時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金支出到收回需要的時(shí)間；另一方面從宏觀角度來(lái)看，企業(yè)整體的現(xiàn)金流速體現(xiàn)了整體資本的流轉(zhuǎn)速度。一項(xiàng)支出表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，它流出后如果能在很短的時(shí)間里收回，意味著這筆資金在一定時(shí)期內(nèi)可以多次參加企業(yè)的資金循環(huán)，提高資金的利用效率，縮減資金占用量。反之，企業(yè)的資金投入量過(guò)大、收益率低，導(dǎo)致企業(yè)難以支付日常經(jīng)營(yíng)所需及債務(wù)。因此，本文選取了現(xiàn)金流速為視角，對(duì)其相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行了H糧油公司風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。表3-2H糧油公司2014-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流速項(xiàng)目20142015201620172018應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期0.310.380.681.852.62存貨周轉(zhuǎn)期35.0524.0827.2150.3362.31（數(shù)據(jù)來(lái)源：2014-2018年H糧油公司年報(bào)）（數(shù)據(jù)來(lái)源：2014-2018年H糧油公司年報(bào)）根據(jù)表3-2可以描繪出2014—2018年的反映現(xiàn)金流速相關(guān)指標(biāo)周期趨勢(shì)，如下圖3-2所示：a.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/（營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收帳款余額）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的一個(gè)輔助性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明流動(dòng)資金使用效率越好。是衡量公司需要多長(zhǎng)時(shí)間收回應(yīng)收賬款，屬于公司經(jīng)營(yíng)能力分析范疇。雖然H糧油公司2014-2018年應(yīng)收裝款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，但是周轉(zhuǎn)天數(shù)可以說(shuō)非?？?，因?yàn)殇N(xiāo)售賒銷(xiāo)賬期短，H糧油公司1年內(nèi)應(yīng)收賬款占比大。但從另一方面說(shuō)，如果公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)太短，則表明公司奉行較緊的信用政策，付款條件過(guò)于苛刻，這樣會(huì)限制企業(yè)銷(xiāo)售量的擴(kuò)大，特別是當(dāng)這種限制的代價(jià)（機(jī)會(huì)收益）大于賒銷(xiāo)成本時(shí)，會(huì)影響企業(yè)的盈利水平。b.存貨周轉(zhuǎn)期=360/（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨平均金額）存貨周轉(zhuǎn)期即存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，是指企業(yè)從取得存貨開(kāi)始，至消耗、銷(xiāo)售為止所經(jīng)歷的天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說(shuō)明存貨變現(xiàn)的速度越快。資金占用在存貨的時(shí)間越短，存貨管理工作的效率越高。該企業(yè)在2014年2018年期間的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸增多，但存貨周轉(zhuǎn)期比較穩(wěn)定，綜合考慮H糧油業(yè)務(wù)模式，存貨主要是原材料，需要有一定的儲(chǔ)備周期，供日常生產(chǎn)需要，公司采購(gòu)的原料油國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和進(jìn)口，價(jià)格變動(dòng)大，因此根據(jù)訂單情況合理采購(gòu)，在2017年上市后，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，原料油采購(gòu)量增大，存貨周期變長(zhǎng)，因此公司的存貨周轉(zhuǎn)周期也處于合理水平，但有不斷增加的可能性，需要給予關(guān)注現(xiàn)金流向表3-3H糧油公司2014-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流向年份20142015201620172018經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入+++++經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出+++++經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量+++—+通過(guò)上面分析，我們進(jìn)一步分析企業(yè)的現(xiàn)金流量情況，發(fā)現(xiàn)雖然公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)進(jìn)入成熟期，但是現(xiàn)金流量的表現(xiàn)是企業(yè)發(fā)展期現(xiàn)金流量的表現(xiàn)方式，但是2017年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降，銷(xiāo)售回款能力大幅下降。公司收入主要來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，雖然有其他業(yè)務(wù)收入，但是其他業(yè)務(wù)占比都非常小，表明該企業(yè)收入比較集中，說(shuō)明公司戰(zhàn)略比較集中，沒(méi)有開(kāi)展多元化業(yè)務(wù)，從而也說(shuō)明該企業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)都是相對(duì)穩(wěn)定的，并且都是集中在主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)。（4）現(xiàn)金流程現(xiàn)金流程是指企業(yè)對(duì)當(dāng)前或未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)的狀況做出的預(yù)測(cè)與計(jì)劃、執(zhí)行與控制、評(píng)價(jià)與反饋?，F(xiàn)金流程分析著重分析企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)算制度是否合理，評(píng)價(jià)現(xiàn)金預(yù)算的執(zhí)行情況，企業(yè)遇到現(xiàn)金流狀況與預(yù)算不符的管理方法，是否不斷修改調(diào)整直到現(xiàn)金流的健康運(yùn)行?，F(xiàn)金流程是指企業(yè)資金從流入到流出的整個(gè)過(guò)程的控制，這與企業(yè)關(guān)于現(xiàn)金流預(yù)算管理情況息息相關(guān)。現(xiàn)金預(yù)算的編制、執(zhí)行和控制、評(píng)估和反饋，直接影響著現(xiàn)金再企業(yè)整個(gè)流程是否合理。因此，本文只要從現(xiàn)金流預(yù)算管理方面分析H糧油公司現(xiàn)金流程的情況，通過(guò)調(diào)研了解到，H糧油公司沒(méi)有將預(yù)算管理制度化，只是由其母公司的預(yù)算根據(jù)企業(yè)的年終報(bào)告和指標(biāo)完成情況，制定下一年的指標(biāo)數(shù)據(jù)，主要包括：收入、采購(gòu)成本、生產(chǎn)任務(wù)等幾個(gè)大模塊的簡(jiǎn)單預(yù)算，沒(méi)有就其具體細(xì)化環(huán)節(jié)作出精確預(yù)算。同時(shí)在執(zhí)行與控制環(huán)節(jié)，由于具體指標(biāo)預(yù)算的缺失，所以實(shí)施環(huán)節(jié)比較“隨意”，評(píng)估也只針對(duì)大板塊指標(biāo)完成情況進(jìn)行核對(duì)。3.2.2籌資活動(dòng)下現(xiàn)金流分析（1）現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量主要分析籌資活動(dòng)流入結(jié)構(gòu)、籌資活動(dòng)流出結(jié)構(gòu)，以及籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。表3-4H糧油公司2014-2018年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20142015201620172018吸收投資收到的現(xiàn)金113,074.006,375.00其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金6,375.00取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金發(fā)行債券收到的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)113,074.006,375.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金5,120.05分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金1,062.342,650.973,618.574,297.604,142.86其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金973.75籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)6,182.392,650.973,618.575,271.354,142.86籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-6,182.39-2,650.97-3,618.57107,802.652,232.14（數(shù)據(jù)來(lái)源：2014-2018年H糧油公司年報(bào)）如表3-4所示，2014年-2018年，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在金額有大幅的先上升再下降趨勢(shì)，因2014年-2016年沒(méi)有籌資活動(dòng)流入，在2017年時(shí)達(dá)到最大值?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)如下圖所示：通過(guò)數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，H糧油公司在2014年-2016年期間并沒(méi)有進(jìn)行籌資活動(dòng)。而在2014-2016期間只支付了之前的籌資籌資而形成的債務(wù)，所以在2014-2016年期間，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量金額均為負(fù)值。而在2017和2018年兩年內(nèi)，H糧油公司進(jìn)行了籌資活動(dòng)，但兩年的籌資金額差異較大，有較大波動(dòng)，2017年下降程度達(dá)到94%。同時(shí)在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出方面，從2014年到2018年一直呈現(xiàn)起伏不定。2014年主要支付了償還債務(wù)支付的現(xiàn)金所以造成的，現(xiàn)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出金額較多，在2014-2018年期間，每年都會(huì)進(jìn)行穩(wěn)步的分配股利利潤(rùn)或利息支付現(xiàn)金等情況，而這幾年的支付現(xiàn)金呈逐年上升的趨勢(shì)可見(jiàn)籌資壓力較大，每年分配的股利利潤(rùn)較多。因籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量變化較大，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)變化不大，所以籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變化較為明顯,其中2017年與上年同期相比增加?111,421.22

萬(wàn)元，增幅?3079.15%，主要原因系本期公司公開(kāi)發(fā)行股票，收到募集資金凈流入所致，而2018年減少籌資活動(dòng)，導(dǎo)致迅速回落。（2）現(xiàn)金流向表3-5H糧油公司2014-2018年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流向項(xiàng)目20142015201620172018籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入++籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出+++++籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量———++2014-2016年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量都小于0，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出金額，公司發(fā)生了償債行為，而公司在2017年和2018年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于0，說(shuō)明公司通過(guò)大量的籌資行為擴(kuò)大公司投資規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模。從以上籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量流向分析，公司的現(xiàn)金流量比較符合公司目前發(fā)展期的特點(diǎn)。3.2.3投資活動(dòng)下現(xiàn)金流分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量主要分析投資活動(dòng)流入結(jié)構(gòu)、投資活動(dòng)流出結(jié)構(gòu)，以及投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。流量分析表3-6H糧油公司2014-2018年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目20142015201620172018收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金1,233.692,528.13處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額18.981.7918.770.629,997.34處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金163,700.00289,600.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)18.981.7918.77164,934.31302,125.48購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3,390.7710,900.6032,921.4514,874.1222,957.70投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金251,100.00294,200.00投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3,390.7710,900.6032,921.45265,974.12317,157.70投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-3,371.79-10,898.81-32,902.68-101,039.81-15,032.22（數(shù)據(jù)來(lái)源：2014-2018年H糧油公司年報(bào)）如表3-6所示，2014-2018年，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入金額有大幅的波動(dòng)，2014年-2016年從很少到2017年-2018年激增，而投資活動(dòng)現(xiàn)金流出金額與之對(duì)應(yīng)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，其中2017年達(dá)到最高值。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)如下圖所示：通過(guò)數(shù)據(jù)分析，從2014年-2016年、H糧油公司的主要投資活動(dòng)在于處置、構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)中，未產(chǎn)生較大的資金流動(dòng)，但2014年-2016年期間，投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為負(fù)數(shù)，且無(wú)規(guī)律性。在2017-2018年之間出現(xiàn)了其他與投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金流出流入，可以說(shuō)明公司從最初的投資活動(dòng)的轉(zhuǎn)變，不僅僅局限于固定資產(chǎn)方面。2014年-2017年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額均為負(fù)值，其中2017年出現(xiàn)較大波動(dòng)，與上年同期相比減少?68,137.14?萬(wàn)元，減幅?207.09%，主要原因是2017年開(kāi)始做理財(cái)，2017年末結(jié)存金額較大，導(dǎo)致2017年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較低所致。2018年凈流量回升主要源于公司位于岳陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)營(yíng)盤(pán)嶺路的土地使用權(quán)處置收入，使得投資活動(dòng)凈流量數(shù)值回升較快，但依舊未負(fù)值，可見(jiàn)H糧油公司在投資決策方面存在問(wèn)題。（2）現(xiàn)金流向表3-7H糧油公司2014-2018年投資活動(dòng)現(xiàn)金流向項(xiàng)目20142015201620172018投資活動(dòng)現(xiàn)金流入+++++投資活動(dòng)現(xiàn)金流出+++++投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量—————分析該公司的現(xiàn)金流特點(diǎn)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流入流出流出金額不斷加大，這樣的投資現(xiàn)金流量特點(diǎn)符合擴(kuò)張期企業(yè)的現(xiàn)金流量的特點(diǎn)。分析公司近幾年的投資方向，主要依靠發(fā)行股票及理財(cái)產(chǎn)品，并未發(fā)現(xiàn)進(jìn)行相關(guān)核心產(chǎn)業(yè)的研發(fā)及改建中，而且企業(yè)的是投資成本過(guò)高，導(dǎo)致企業(yè)投資產(chǎn)生的凈流量較低，容易引發(fā)企業(yè)資金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。3.3現(xiàn)金流視角下H糧油公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)于H糧油公司公司現(xiàn)金流量的分析，分別從橫向和縱向的對(duì)比視角進(jìn)行?？v向方面，主要是對(duì)公司2014-2018年5年情況的比較，橫向方面則是與同行業(yè)10家上市公司（康達(dá)爾、京糧B、西王食品、禾豐牧業(yè)、正邦科技、通威股份、海大集團(tuán)、中糧糖業(yè)、大北農(nóng)、新希望）作為樣本對(duì)比分析的的現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)的均值比較，排名不分先后。在對(duì)比公司的選取方面，主要的考慮因素是行業(yè)均值覆蓋面全，數(shù)據(jù)更有說(shuō)服力，保證在影響因素一致情況下比較現(xiàn)金流管理情況，更客觀的分析金流管理過(guò)程中的問(wèn)題。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，籌資活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)以及籌資活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為與財(cái)務(wù)預(yù)警模型相呼應(yīng)，本章從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)三個(gè)方面分析其償債能力、盈利能力和發(fā)展能力是否是導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的原因。公司資產(chǎn)質(zhì)量的高低將直接影響利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)和價(jià)值水平的差異。因此，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，促進(jìn)資產(chǎn)代謝，維護(hù)資產(chǎn)良性循環(huán)是決定公司能否長(zhǎng)期保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要保障，同時(shí)，為了保證數(shù)據(jù)的有效性，選取了2014-2018年5年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。本文亦以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ)從企業(yè)的償債能力、盈利能力及發(fā)展能力三個(gè)方面來(lái)分析H糧油公司的財(cái)務(wù)狀況。3.3.1償債能力分析償債能力是指企業(yè)到期償還債務(wù)的能力，償債能力也可分為短期和長(zhǎng)期，而不管何種債務(wù)，早晚都必須用公司資產(chǎn)償還，現(xiàn)金流量作為決定企業(yè)償債能力的重要影響因素，嚴(yán)重受到經(jīng)營(yíng)狀況的影響，與其融資能力也息息相關(guān)。因此，本文認(rèn)為著重從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的狀況分析企業(yè)償債能力更客觀真實(shí)，對(duì)H糧油公司償債能力的衡量將現(xiàn)金流量負(fù)債比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率和現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)三個(gè)指標(biāo)。表3-8H糧油公司及糧油行業(yè)償債能力相關(guān)指標(biāo)指標(biāo)現(xiàn)金流量負(fù)債比率總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)年份公司行業(yè)均值公司行業(yè)均值公司行業(yè)均值2040.06-20.908.5520150.480.310.350.12-44.3611.352010.03-15.68-4.262017-0.020.18-0.020.0717.036.632080.11-83.9920.86（數(shù)據(jù)來(lái)源：2014-2018年H糧油公司及行業(yè)公司年報(bào)）a.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資收益得到的現(xiàn)金)/流動(dòng)負(fù)債該比率是將企業(yè)在某一時(shí)間段收到的現(xiàn)金凈流量和流動(dòng)負(fù)債相比較，能夠更直接、真實(shí)的體現(xiàn)企業(yè)是否能夠償還債務(wù)，將結(jié)果明確的告訴債權(quán)人，當(dāng)然，這個(gè)比值越高，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越好。如圖3-5所示，2014年該值與行業(yè)水平相當(dāng)，2015年和2016年均高于行業(yè)值，表明償債能力高，但從2015年開(kāi)始呈下降趨勢(shì)。2017年達(dá)到最低值-0.02，2018年回升至0.12，但均低于行業(yè)值，近兩年其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一目了然。b.總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資收益得到的現(xiàn)金)/總資產(chǎn)總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率是企業(yè)投入資產(chǎn)所帶來(lái)的現(xiàn)金收益情況，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)有債務(wù)的保障，回收率越高表明該經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)營(yíng)效率越強(qiáng)，2014年到2015年增長(zhǎng)迅速超過(guò)行業(yè)值，2015年開(kāi)始從0.36下跌至-0.02，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售收入被其他非現(xiàn)金資產(chǎn)所占用，比值越小說(shuō)明被占用的可能性越大2018年回升至0.08，但依舊低于行業(yè)均值，應(yīng)該引起企業(yè)管理層的重視。c.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資收益得到的現(xiàn)金)/利息費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)主要用來(lái)衡量企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)利息費(fèi)用的支持程度，與利息保障倍數(shù)有相似之處，但由于支付利息主要以現(xiàn)金并非利潤(rùn)，顧其可靠性高于利息保障倍數(shù)。如圖3-7所示，H糧油公司的現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)波動(dòng)非常劇烈，除2017年，其為負(fù)數(shù)的原因應(yīng)是H糧油公司現(xiàn)金流量少且利息費(fèi)用較小造成的，H糧油公司通過(guò)融資得到的利息比他耗費(fèi)的利息多，而利息費(fèi)用較小并不代表著其負(fù)債較低，反而體現(xiàn)了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差、支付能力差。3.3.2盈利能力分析盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的盈利能力來(lái)反映。無(wú)論是企業(yè)的經(jīng)理人員、\o"債權(quán)人"債權(quán)人,還是\o"股東"股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力。從企業(yè)的角度來(lái)看,企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其直接目的是最大限度地賺取利潤(rùn)并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是獲取利潤(rùn)的基礎(chǔ)，而最大限度的獲取利潤(rùn)又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。因此本文從以下2個(gè)角度進(jìn)行分析，如表3-9：表3-9H糧油公司及糧油行業(yè)盈利能力相關(guān)指標(biāo)指標(biāo)凈利潤(rùn)現(xiàn)金流量比率營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金流量比率年份H糧油公司行業(yè)均值H糧油公司行業(yè)均值20140.65-5.440.05-0.0720151.7620160.68-2.590.050.012017-0.310.88-0.020.0620