價值投資入門基礎(chǔ)

價值投資入門基礎(chǔ)價值投資的原理其實(shí)就是一句話，即〃用三四毛錢的價格買入價值一元的優(yōu)質(zhì)公司的股票〃。這一句話包含著價值投資兩個最基本的原則，一是投資的標(biāo)的必須是優(yōu)質(zhì)公司；二是安全邊際，即用三四毛錢的價格買入價值一元的東西。而這也引申出兩個需要探討的問題：一是如何在成百上千的上市公司中辨別出其中少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司？二是如何確定安全邊際？理論原則篇要解決的就是這兩個問題。1.如何選出優(yōu)質(zhì)公司巴菲特曾說：〃要與偉大的公司為伍〃。由于我們沒有能力去經(jīng)營一家公司，所以就要找到優(yōu)質(zhì)公司，找到一群優(yōu)秀的人才，然后把我們的資產(chǎn)在合適的價位托付給他們。所以價值投資首先最重要的一條就是要選擇優(yōu)質(zhì)公司，那么如何在成百上千的公司中辨別出這種優(yōu)質(zhì)公司呢？對此，彼得林奇給出了答案，他說：只要用心對股票做一點(diǎn)點(diǎn)研究，普通投資者也能成為股票投資專家，并且在選股方面的成績能像華爾街專家一樣出色。在工作、購物、參觀展覽、吃東西的時候多留意一下，或者多關(guān)注新出現(xiàn)的、有發(fā)展前途的行業(yè)，就能找到賺大錢的股票。這一套方法，即用常識選股，連小學(xué)生都不難學(xué)會，但唯獨(dú)成年人認(rèn)為這太沒有〃技術(shù)含量〃了，太不〃復(fù)雜”了，從而拒絕簡單的同時，也拒絕了財富。用常識選股大多數(shù)優(yōu)質(zhì)公司，我們在日常生活中幾乎都能接觸得到。比如酒席上必不可少的茅臺酒；幾乎每個人每個月都會上繳保險費(fèi)的保險公司中國平安；錢包里用的招行卡；房地產(chǎn)行業(yè)的萬科；電器零售的蘇寧電器等等。

用常識選股就是這么簡單，完全不需要高深復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識。事實(shí)證明，人性中存在著有將事情化簡為繁的傾向。大道至簡，世界本來就是簡單的，只是我們成年后將其搞復(fù)雜罷了。買入前必須想清楚的三個問題：這家公司在10年，20年后還在不在？未來幾年這家公司的盈利水平還能不能持續(xù)增長？公司有沒有良好的機(jī)制和管理系統(tǒng)？買入優(yōu)質(zhì)公司后需要長遠(yuǎn)的眼光和耐心買入優(yōu)質(zhì)公司不代表一買就能漲，相反，在市場行情不好時，它可能比別的股票跌得更兇；在市場行情好的時候，它有可能比別的股票漲的更慢。因?yàn)楹霉就鶝]有動人的故事，沒有炒作的題材，如白開水般平淡，所以短期內(nèi)股價難見有上漲的希望。但優(yōu)質(zhì)公司和垃圾公司的區(qū)別在于優(yōu)質(zhì)公司的股價跌下去了，幾年后還是會漲回來的，而差公司股價跌下去后，就有可能永遠(yuǎn)也漲不回來了。所以投資需要遠(yuǎn)大的目光和耐心，找出優(yōu)質(zhì)公司后，誰能把眼光看得越遠(yuǎn)，誰有比別人更多的耐心等待，誰就能賺的越多。而不是天天關(guān)注明天后天短期的股價漲跌。

2.安全邊際安全邊際指的就是用三四毛錢的價格買入價值一元的東西。由于價值的估算是模糊的，所以我們必須給自己留下一定的安全邊際以保證投資的安全性。巴菲特說過一句話：當(dāng)股價特別高估和特別低估的時候，我可以分辨得清。但90%的時間估值在兩者之間時就無法分辨了。這其中的原因就在于價值估算的模糊性，當(dāng)估算出的價值為一元時，其實(shí)際的價值有可能是8毛，也有可能是一塊一，這時要用9毛的價格去買入估算價值為一元的東西時，你就無法確定是否值得，而且這也降低了你的收益，但當(dāng)市場給出三四毛錢的價格時，你就不難做出決定了。下面是判斷估值最常用，也是最有用的三個指標(biāo)。市盈率（PE）市盈率（PE）=股價/每股收益；均值回歸是資本市場最基本的屬性。當(dāng)市盈率偏離中軸線太遠(yuǎn)時，它一定會向中軸線靠近，不管是高估還是低估，高估值的遲早會跌下來，低估值的遲早會漲上去。但由于低估值被低估的時間遠(yuǎn)可能比想象中的長，所以在低估值區(qū)間買入優(yōu)質(zhì)公司后仍有可能被套個20%~30%。相反，在高估值賣掉后，股票也有可能繼續(xù)往上漲。低估后還有更低估，高估后還有更高估，但這并不代表你的投資水平低。巴菲特也經(jīng)常買了就套，賣了就漲。但這也不影響他積累巨額的財富。只要投資者真正能做到低市盈率買高市盈率賣（當(dāng)然要結(jié)合PEG和PB判斷），那么你離財富就不遠(yuǎn)了。市盈率相對增長比率（PEG）市盈率相對增長比率（PEG）=（市盈率/利潤增長率）*100%PEG是彼得林奇發(fā)明的，是在市盈率估值的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的基本分析指標(biāo)，用于彌補(bǔ)市盈率對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足。判斷股價是否高估的一個標(biāo)準(zhǔn)就是：市盈率不應(yīng)超過收益增長率，即PEG<1，但當(dāng)市盈率超過40時，就表明股價已過于高估，因?yàn)榧词褂惺找嬖鲩L率40%的公司，如此之高的收益增長率也難以長久保持，公司增長速度過快，往往自我毀滅。市凈率（PB）=股價/每股凈資產(chǎn)一家公司經(jīng)營的業(yè)績越好，其資產(chǎn)積累的就越多，股東用友的權(quán)益就越高，所以市凈率越低，投資的風(fēng)險便越低，投資的價值便越高。投資決定的做出并不是單單看一個指標(biāo)的高低好壞，而是必須縱