股指期貨系統(tǒng)化交易的方法與應(yīng)用

股指期貨系統(tǒng)化交易的方法與應(yīng)用（內(nèi)部資料）一、背景簡介股指期貨是以某種股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨和約。作為一種投資交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，投資者可以借助股指期貨來博取投資收益，也可以用來規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 股指期貨誕生于1982年，是金融期貨中發(fā)展最快、交易最活躍的金融衍生產(chǎn)品。為適應(yīng)國內(nèi)外金融市場不斷發(fā)展的形勢，中國金融期貨交易所于2010年4月推出了滬深300股指期貨和約。 股指期貨是股票市場的衍生產(chǎn)品，股指期貨交易的主要特點(diǎn)及與股票交易之間的區(qū)別在于： (一)杠桿效應(yīng) 股指期貨交易實(shí)行保證金制度，投資者買賣股指期貨和約，只需繳納和約價(jià)值一定比例的保證金，因此股指期貨交易具有杠桿效應(yīng)。 (二)雙向交易 在股指期貨交易中，既可以先開倉買入，進(jìn)行做多；也可以先開倉賣出，進(jìn)行做空。之后，通過與開倉時(shí)方向相反的交易來進(jìn)行對沖，實(shí)現(xiàn)平倉操作，不必等到和約到期時(shí)進(jìn)行交割。 (三)T＋0交易 對于當(dāng)天開倉的股指期貨和約，投資者可以將其持有到第二天以后，也可以在當(dāng)天就把它們平倉脫手，即T＋0交易。 (四)到期日 股指期貨和約有到期日，到期時(shí)則自動(dòng)進(jìn)行現(xiàn)金交割。因此針對具體的和約，投資者不能實(shí)行長期持有的投資操作。 證券期貨投資從來都是世界上最富挑戰(zhàn)性的行業(yè)之一，一直吸引著大批青年學(xué)子投身其中一試身手。這是一個(gè)完全公平競爭的市場，沒有任何非市場因素制約投資者展示自身的能力。從歷史上看，證券期貨市場不僅成就了許多投資者的財(cái)富夢想；而且也成就了許多學(xué)者在此領(lǐng)域取得卓越的成果，直至獲得諾貝爾獎(jiǎng)金。二、證券期貨投資所面臨的挑戰(zhàn) 1、預(yù)測分析 大部分投資者的投資決策是基于對市場走勢的預(yù)測分析而做出的，而市場的波動(dòng)一方面受到諸多因素的影響；另一方面，現(xiàn)代投資理論以大量的精密的數(shù)學(xué)手段檢測了市場波動(dòng)特點(diǎn)，以無可辯駁的證據(jù)證明價(jià)格具有隨機(jī)性和不確定性的特征，這些都給預(yù)測分析帶來了極大的困難。 華爾街上流行這樣一句話：市場一定會(huì)用一切辦法來證明大多數(shù)人是錯(cuò)的。這一論斷在美國已被大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所佐證，即：證券市場的賠率在70％以上，期貨市場的賠率在90％以上。而且還有進(jìn)一步的三個(gè)子結(jié)論：①大部分個(gè)人投資人（業(yè)余投資人）在市場上是凈輸家；=2\*GB3②大部分專業(yè)分析師和評論家的觀點(diǎn)在市場的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)是錯(cuò)的；=3\*GB3③大部分機(jī)構(gòu)投資人的操作業(yè)績低于市場平均表現(xiàn)。還有著名的猴子擲飛標(biāo)的實(shí)驗(yàn)更是佐證了結(jié)論。在國內(nèi)，也有專業(yè)的統(tǒng)計(jì)調(diào)查機(jī)構(gòu)在對基金公司、券商、投資公司、市場分析師等進(jìn)行了多年的跟蹤和統(tǒng)計(jì)后，也得出了類似的結(jié)論。 2、操作策略 操作策略是指投資者在完成一個(gè)投資循環(huán)時(shí)（包括：入場、方向做對時(shí)的止贏出場、方向做錯(cuò)時(shí)的止損出場、以及加倉、減倉等的各個(gè)環(huán)節(jié)），所應(yīng)遵循的一組交易規(guī)則。2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獲獎(jiǎng)?wù)呖{曼教授在對行為經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行了大量的實(shí)證研究后得出結(jié)論：對大多數(shù)人而言，投資虧損是一種本能。也就是說，大多數(shù)投資者在進(jìn)行投資操作時(shí)缺乏明確的和嚴(yán)格的操作策略，而是隨著市場波動(dòng)受到恐懼和貪婪等不良情緒的極大影響。其中一項(xiàng)實(shí)驗(yàn)表明：普通投資者當(dāng)面臨投資被套而產(chǎn)生浮動(dòng)虧損是，往往的選擇是堅(jiān)持，等待市場的反轉(zhuǎn)，堅(jiān)持到資產(chǎn)解套時(shí)刻的到來；當(dāng)投資產(chǎn)生浮動(dòng)盈利時(shí)，他們反而容易比較焦慮，生怕市場回頭使得利潤又得而復(fù)失，于是市場的波動(dòng)會(huì)使他們急切的出場，以保住到手的收益。這就是我們通常在證券市場上所見到的現(xiàn)象，即當(dāng)“牛市”到來時(shí)，大部分投資者都在炒短線，頻繁的進(jìn)出，導(dǎo)致成交量不斷的放大；而當(dāng)“熊市”來臨時(shí)，他們卻堅(jiān)持做長線，持倉不動(dòng)，于是成交量不斷萎縮。由此可見，人的情緒和本能的反應(yīng)與正確的市場操作正好是背道而馳的。建立起一套適合自己的操作策略，克服恐懼和貪婪等不良情緒，對于投資成功尤顯得至關(guān)重要。 3、隨機(jī)強(qiáng)化 人們在許多領(lǐng)域的學(xué)習(xí)和工作實(shí)踐中，每當(dāng)做了正確事情時(shí)，都會(huì)受到獎(jiǎng)勵(lì)，即正強(qiáng)化；每當(dāng)做了錯(cuò)誤事情時(shí)，都會(huì)付出代價(jià)，即負(fù)強(qiáng)化。由于有正負(fù)強(qiáng)化效應(yīng)的存在，促使人們更多的去做正確的事情，規(guī)避去做錯(cuò)誤的事情。隨著時(shí)間的推移，人們會(huì)在實(shí)踐中不斷取得進(jìn)步，技能也會(huì)不斷的提高。 然而，在證券期貨投資領(lǐng)域卻顯現(xiàn)出另外一種情形，就是我們會(huì)看到許多投資者在經(jīng)過了很多年的投資實(shí)踐后，投資業(yè)績并沒有明顯的改善，投資水平也沒有明顯的提高。其中的原因在于該領(lǐng)域呈現(xiàn)出隨機(jī)強(qiáng)化的特性，即：做了正確事情，不一定會(huì)受到市場的獎(jiǎng)勵(lì)；做了錯(cuò)誤事情，也不一定會(huì)付出代價(jià)。例如，做投資操作時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理是必要的，于是設(shè)置止損點(diǎn)無疑是件正確的事情，但是有時(shí)會(huì)出現(xiàn)剛觸發(fā)止損操作后不久，市場卻調(diào)頭反轉(zhuǎn)，即做了正確的事情卻受到了懲罰；有的操作不做風(fēng)險(xiǎn)管理，遭遇損失時(shí)死扛，無視巨大風(fēng)險(xiǎn)的存在，這種錯(cuò)誤的事情有時(shí)卻能受到市場的獎(jiǎng)勵(lì)。 正是投資市場這種隨機(jī)強(qiáng)化現(xiàn)象的存在，使得投資者很難從交易的結(jié)果來推斷其過程的正確與否，很難總結(jié)出哪些操作是正確的，需要繼續(xù)發(fā)揚(yáng)；哪些操作是錯(cuò)誤的，今后需要規(guī)避。這就增加了投資的博弈色彩，從而嚴(yán)重阻礙投資者投資水平和投資技能的提升。三、系統(tǒng)化交易 1、系統(tǒng)化交易的概念 什么是系統(tǒng)化交易（或稱：交易系統(tǒng)）？系統(tǒng)化交易就是一套客觀的、完整的操作策略。設(shè)計(jì)良好的交易系統(tǒng)必須對投資決策的各個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)作出相應(yīng)明確的規(guī)定。這種規(guī)定必須是客觀的、唯一的，不允許有任何不同的解釋。 交易系統(tǒng)的特點(diǎn)在于它的完整性和客觀性。所謂完整性，即其對投資操作的一個(gè)完整交易周期中的各個(gè)決策點(diǎn)，包括進(jìn)場點(diǎn)、加倉點(diǎn)、減倉點(diǎn)、出場點(diǎn)等的條件都有明確具體的規(guī)定，從而形成一個(gè)完整的決策鏈。所謂客觀性，即其決策標(biāo)準(zhǔn)體現(xiàn)的唯一性。如果條件集合（A）發(fā)生，則決策B發(fā)生，這種因果關(guān)系具有唯一性。 交易系統(tǒng)的完整性和客觀性，保證了交易系統(tǒng)結(jié)果的可重復(fù)性。從理論上說，對任何使用者而言，如果使用條件完全相同，則操作結(jié)果完全相同。系統(tǒng)的可重復(fù)性即是方法的科學(xué)性，一般情況下可以運(yùn)用計(jì)算機(jī)技術(shù)加以實(shí)現(xiàn)。 2、系統(tǒng)化交易的作用 對任何投資人而言，都有下述兩種態(tài)度可供選擇：一種是賭博的態(tài)度；一種是投資的態(tài)度。所謂賭博的態(tài)度，是指缺乏事先嚴(yán)格設(shè)計(jì)的具有正期望值盈利率的博弈計(jì)劃，而在單純利益心里驅(qū)動(dòng)下進(jìn)場下注；所謂投資的態(tài)度，是指按照事先周密設(shè)計(jì)的具有正期望值盈利率的博弈計(jì)劃進(jìn)場操作。因此，是否擁有一個(gè)正期望值的博弈計(jì)劃或交易系統(tǒng)，對于投資人來說就顯得格外重要。 交易系統(tǒng)的可重復(fù)性和可程序化的特點(diǎn)，使得人們可以利用歷史數(shù)據(jù)和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)對該交易系統(tǒng)的盈利率進(jìn)行檢驗(yàn)，并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對其進(jìn)行改進(jìn)、完善，使之成為一個(gè)滿意的交易系統(tǒng)，即：具有正期望值盈利率的博弈計(jì)劃。這樣，便可以規(guī)避掉主觀化的市場預(yù)測分析所面臨的困難，也可以正確面對市場的隨機(jī)強(qiáng)化現(xiàn)象。 交易系統(tǒng)可以幫助投資人在實(shí)際進(jìn)入市場之前，就明確地百分之百客觀地檢驗(yàn)自己的操作方法，從而節(jié)省大量的操作資金和交易成本。這就好像任何現(xiàn)代的大型工業(yè)項(xiàng)目都要先經(jīng)過設(shè)計(jì)、論證、實(shí)驗(yàn)、試生產(chǎn)，直到規(guī)模生產(chǎn)這樣的程序一樣，而不會(huì)在規(guī)模生產(chǎn)的水平上去反復(fù)檢驗(yàn)修改最初的設(shè)計(jì)思想。 交易系統(tǒng)可以幫助投資人有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，它可以告訴投資人每次交易的預(yù)期利潤率、預(yù)期損失金額、預(yù)期最大虧損額度，預(yù)期連續(xù)贏利次數(shù)、預(yù)期連續(xù)虧損次數(shù)等等，這些都是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要參數(shù)。 交易系統(tǒng)可以幫助投資人有效地克服心理弱點(diǎn)。像在贏利時(shí)拿不住倉單，在虧損時(shí)又死扛著不動(dòng)等現(xiàn)象，在遵循交易系統(tǒng)進(jìn)行操作的情況下，是不可能發(fā)生的。可見，交易系統(tǒng)在上述諸多方面都是投資人的有力助手。四、系統(tǒng)化交易模型的建立 1、交易策略的建立 要建立起一套完整的交易策略，首先要在對市場價(jià)格的波動(dòng)特性有深入了解和認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，形成自己的投資理念。這需要對市場的長期觀察和實(shí)踐；需要刻苦的理論學(xué)習(xí)，吸取前人留下的寶貴經(jīng)驗(yàn)；還需要從投資高手的實(shí)戰(zhàn)案例中學(xué)習(xí)投資技巧。 舉例來說，道氏理論是本世紀(jì)初最早最完備的對股價(jià)波動(dòng)特征的理論總結(jié)。道氏理論由十二個(gè)基本定義構(gòu)成，其中道氏對趨勢的定義至今仍然是最權(quán)威的。由道氏理論出發(fā)，后來形成了一系列著名的交易策略，如：擺動(dòng)交易法、三點(diǎn)交易法，等等?，F(xiàn)在電視和網(wǎng)絡(luò)等媒體的期貨節(jié)目中，經(jīng)常有投資高手的實(shí)盤展示內(nèi)容，其中有很多實(shí)用的技巧，值得我們?nèi)フJ(rèn)真體會(huì)和歸納，例如：動(dòng)量交易法、高低點(diǎn)平倉法，等等。市場價(jià)格運(yùn)行的基本態(tài)勢為趨勢市和振蕩市，所對應(yīng)的交易策略也劃分為趨勢類和振蕩類的交易策略，當(dāng)今世界上主流的交易策略是趨勢類的交易策略，它們的優(yōu)點(diǎn)在于不會(huì)錯(cuò)過任何一次大的趨勢行情；而缺點(diǎn)則是遇到假突破時(shí)，會(huì)遭受一定的損失。其中：道氏理論、波浪理論、均線系統(tǒng)、海龜交易法等都是典型的代表。實(shí)例――趨勢跟蹤策略M10：M10由N周期的新高（新低）突破入場策略和均線系統(tǒng)的回穿出場策略組成，下面顯示M10策略在股指期貨的日線行情的交易結(jié)果圖：M10策略只是趨勢類系統(tǒng)化交易模型的初級(jí)模型，模擬測試的效果顯然還不夠理想，要想投入實(shí)戰(zhàn)，還需對其進(jìn)行升級(jí)改進(jìn)。 2、交易策略的改進(jìn)這里采用了（1）參數(shù)優(yōu)化的改進(jìn)方法；（2）設(shè)定時(shí)間和空間的突破窗口，以確定每次突破的有效性，從而對假突破進(jìn)行過慮的改進(jìn)方法。測試結(jié)果如下：五、在證券期貨市場立足的關(guān)鍵要素1、要有理念即對市場價(jià)格的波動(dòng)特性有充分認(rèn)識(shí)與理解，例如：對于牛市或熊市應(yīng)有個(gè)基本的判斷標(biāo)準(zhǔn)；中長期級(jí)別的操作要關(guān)注趨勢，順勢而為；短期或日內(nèi)級(jí)別的操作要關(guān)注主力動(dòng)向和量能變化等……。2、要有交易系統(tǒng)即根據(jù)自己對市場的認(rèn)識(shí)，以及自己的性格特點(diǎn)和操作習(xí)慣，開發(fā)出經(jīng)過歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)的客觀性和一致性的交易規(guī)則，并嚴(yán)格執(zhí)行之。3、還要有些交易技巧，或者獨(dú)門秘笈西方有句諺語：在一個(gè)瞎子的世界里，獨(dú)眼就是王。在投資的世界里，任何一個(gè)行之有效的投資技術(shù)或是交易策略，一旦公開被大多數(shù)人所掌握，它的效用必然會(huì)大打折扣。因?yàn)槊總€(gè)人都有了一只眼，和每個(gè)人都沒有眼，在相互競爭的世界里其效果都是一樣的。上述1、2兩點(diǎn)早為廣大專業(yè)投資人士所熟知，通常只能為我們控制市場大的風(fēng)險(xiǎn)，和獲取市場的平均利潤。所以，想要在市場上獲取超額利潤，必須要研發(fā)一些只屬于自己的交易技巧，或者獨(dú)門秘笈，以下內(nèi)容將圍繞這一主題展開。六、關(guān)鍵數(shù)據(jù)的利用趨勢是由市場價(jià)格的運(yùn)行所形成的，然而趨勢能否持續(xù)，突破是否有效，又受到市場中諸多因素的影響。這里就從成交量、持倉量、盤口數(shù)據(jù)、外盤數(shù)據(jù)等市場關(guān)鍵數(shù)據(jù)出發(fā)，分析研究它們對市場趨勢的影響，并利用這些研究結(jié)果來改進(jìn)和提高趨勢跟蹤交易策略的成功率和贏利水平。(一)關(guān)于成交量 在期貨市場上，成交量與價(jià)格的關(guān)系與在股票市場上類似，即成交量水平是對價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的市場的強(qiáng)烈或迫切性的估價(jià)。成交量越大，則反映市場的強(qiáng)烈程度和壓力越強(qiáng)。一般可以通過分析價(jià)格變化與成交量的關(guān)系來驗(yàn)證價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向，即價(jià)格變動(dòng)是沿原來的趨勢還是反轉(zhuǎn)，或力度減弱等。把期貨里面的力量分為4種：=1\*GB3①、向上做多力，=2\*GB3②、向下做空力，=3\*GB3③、空頭平倉力，=4\*GB3④、多頭平倉力。當(dāng)上漲初級(jí)階段，向上做多力，空頭平倉力兩者向上力量要大于向下做空力，初級(jí)多頭平倉力可以忽略。當(dāng)上行到一定高度的時(shí)候，空頭隨著高度的增加，相對前面砍倉的空頭平倉力要大大減弱而忽略，而多頭平倉力卻不斷增強(qiáng)，向下做空力也不斷增強(qiáng)，而向上做多力卻不斷削弱。開始放量力量上2下1，而最后放量下2上1。力量發(fā)生轉(zhuǎn)變，即產(chǎn)生局部高點(diǎn),價(jià)格至少出現(xiàn)滯漲。 下面兩圖所展示的是由成交量所推演出來的多空能量指標(biāo)，情況是：（1）價(jià)格在上漲，得到能量的配合，預(yù)示著價(jià)格上漲的趨勢可以持續(xù)；（2）價(jià)格在上漲，卻得不到能量的配合，預(yù)示著價(jià)格上漲的趨勢難以持續(xù)。 下圖所展示的是根據(jù)成交量所推演出來的動(dòng)量指標(biāo)，可以看出：價(jià)格一方面隨動(dòng)量快速波動(dòng)；另一方面，當(dāng)動(dòng)量超過一定數(shù)值后，價(jià)格容易呈現(xiàn)∨型或∧型反轉(zhuǎn)走勢。 (二)關(guān)于持倉量 成交量、持倉量和價(jià)格走勢的關(guān)系極為復(fù)雜，一般認(rèn)為，如果成交量和持倉量均上升，則當(dāng)前價(jià)格趨勢很可能按照現(xiàn)有方向繼續(xù)發(fā)展。如果成交量和持倉量都下降，則當(dāng)前價(jià)格趨勢或許即將終結(jié)。成交量和持倉量隨價(jià)格上升而增加，說明新入市的人開多倉增加，市場看漲；成交量和持倉量增加而價(jià)格下跌，說明新入市的人開空倉增加，市場看跌；成交量和持倉量隨價(jià)格下降而減少，說明市場中多頭平倉止損增加，空頭僅進(jìn)行獲利了結(jié)，但開空倉的并不增加，市場跌勢有望趨緩；成交量和持倉量下降而價(jià)格上升，說明市場中空頭平倉止損增加，多頭開始獲利了結(jié)，但開多倉的并不增加，市場升勢有望趨緩；價(jià)格隨未平倉合約上升和成交量下降而上升，說明多方繼續(xù)開多倉，價(jià)格有望繼續(xù)上漲；價(jià)格隨未平倉合約下降和成交量上升而上升，說明多方開始平多倉，價(jià)格有望回落價(jià)格隨未平倉合約上升和成交量下降而下跌，說明空方繼續(xù)開空倉，價(jià)格有望繼續(xù)下跌；價(jià)格隨未平倉合約下降和成交量上升而下跌，說明空方開始平空倉，價(jià)格有望反彈。持倉量還可以依據(jù)交易所每天公布的各主力席位的持倉量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，相關(guān)分析方法另行討論，如下圖所示： (三)關(guān)于盤口數(shù)據(jù) …… (四)關(guān)于外盤 ……七、名家故事1、Jesse?利弗莫爾利弗莫爾是20世紀(jì)初期美國最著名的股票投機(jī)家之一。他在美國股票市場上四起四落的驚心動(dòng)魄的戰(zhàn)史及其中表現(xiàn)出的驚人意志力和智慧，至今令人們十分敬佩。Jesse·利弗莫爾是當(dāng)今許多青年專業(yè)投資家的偶像。利弗莫爾年生于麻省一個(gè)貧窮的農(nóng)場工人之家。很小便從事辛苦的體力勞動(dòng)以幫助家庭。極度的貧困使少年的利弗莫爾產(chǎn)生了強(qiáng)烈的掙錢欲望，十幾歲時(shí)他便離家去波士頓打工。雖然他沒有受過多少正規(guī)學(xué)校教育，但他具有極高的數(shù)學(xué)天賦。在小學(xué)時(shí)，他一年便自學(xué)完3年的小學(xué)課程。利弗莫爾對數(shù)字有驚人的記憶力，可以做到過目不忘。到達(dá)波士頓，他在著名的PaineWebber經(jīng)紀(jì)公司找到一份最低等的價(jià)格登錄員的工作，周薪?jīng)]有幾美元。這是利弗莫爾一生中第一份也是唯—一份工作。從此以后地使再?zèng)]有為任何人工作過。由于利弗莫爾對數(shù)字驚人的記憶力和理解力，他在股票價(jià)格登錄過程中很快發(fā)現(xiàn)了很多價(jià)格波動(dòng)模式，并以最初的幾十美元的規(guī)模開始了地的股票投機(jī)生涯。利弗莫爾的第一次股票投機(jī)是與朋友合伙購買了5股CBQ鐵路股票，獲利3&S226;12美元。經(jīng)過多次的失敗及失敗后的痛苦反思，利弗莫爾迅速地成熟起來，并于20周歲之前實(shí)現(xiàn)了他的人生第一目標(biāo)：賺25萬美金。這在當(dāng)時(shí)是相當(dāng)大的財(cái)富。幾年后，他就實(shí)現(xiàn)了第二目標(biāo)：賺100萬美金。此后利弗莫爾便成為當(dāng)時(shí)華爾街的風(fēng)云人物。2、詹姆斯·西蒙斯—模型先生

詹姆斯·西蒙斯（JamesSimons，1938年－）是美國數(shù)學(xué)家、投資家和慈善家。是世界級(jí)的數(shù)學(xué)家，也是最偉大的對沖基金經(jīng)理之一。西蒙斯1958年畢業(yè)于麻省理工學(xué)院，1962年在伯克利加州大學(xué)獲得博士學(xué)位。他曾任教于麻省理工學(xué)院、哈佛大學(xué)和紐約州立大學(xué)石溪分校。陳-西蒙斯形式就是以陳省身和他命名的。1976年，他獲得了美國數(shù)學(xué)會(huì)的范布倫獎(jiǎng)。2005年，西蒙斯成為全球收入最高的對沖基金經(jīng)理，凈賺15億美元，差不多是索羅斯的兩倍；從1988年開始，他所掌管的大獎(jiǎng)?wù)禄鹉昃貓?bào)率高達(dá)34％，15年來資產(chǎn)從未減少過。對于數(shù)量分析型對沖基金而言，交易行為更多是基于電腦對價(jià)格走勢的分析，而非人的主觀判斷。文藝復(fù)興公司主要由3個(gè)部分組成，即電腦和系統(tǒng)專家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設(shè)計(jì)了最初的數(shù)學(xué)模型，他同時(shí)雇用了超過70位擁有數(shù)學(xué)、物理學(xué)或統(tǒng)計(jì)學(xué)博士頭銜的人。針對不同市場設(shè)計(jì)數(shù)量化的投資管理模型，并以電腦運(yùn)算為主導(dǎo)，在全球各種市場上進(jìn)行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。不過西蒙斯對交易細(xì)節(jié)一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒有人能夠得到他們操作的任何線索。 八、現(xiàn)代人工智能技術(shù)的應(yīng)用1、量化金融的研究框架從基本模型M10出發(fā)，將其在歷史數(shù)據(jù)中的每一筆完整的交易作為一個(gè)樣本，組成一個(gè)學(xué)習(xí)樣本集E。其中每個(gè)學(xué)習(xí)樣本的形式化描述為如下的因果關(guān)系的偶對：(狀態(tài)特征￤交易結(jié)果)∈E狀態(tài)特征表示該樣本當(dāng)時(shí)市場的某個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)或若干個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)的組合。針對模型不同的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)，再根據(jù)個(gè)人和專家的經(jīng)驗(yàn)，可以初步確定狀態(tài)特征由哪些關(guān)鍵數(shù)據(jù)組成，隨著研究的推進(jìn)，還可進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整，其形式化描述為：狀態(tài)特征＝(關(guān)鍵數(shù)據(jù)1，…，關(guān)鍵數(shù)據(jù)n)，是n維條件空間R的一個(gè)元素，R=R1×R2×…×Rn，ui∈Ri，i=1，…，n，Ri是離散取值的有窮集合或連續(xù)取值的有限區(qū)間。交易結(jié)果表示每筆交易凈收益值，大于零時(shí)代表盈利，小于零時(shí)代表虧損。形式化描述為：交易結(jié)果＝凈收益值∈P（＋∞,－∞）交易模型最基本的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)有兩個(gè)，一個(gè)目標(biāo)是追求總收益的最大，即：總收益＝∑凈收益值i－－>MAX另一個(gè)目標(biāo)是追求總勝率的最大，即：總勝率＝盈利樣本數(shù)／總樣本數(shù)－－>MAX接下來，就需要運(yùn)用諸如統(tǒng)計(jì)分類、人工智能、數(shù)據(jù)挖掘等現(xiàn)代金融工程技術(shù)對學(xué)習(xí)樣本集E中所有例子進(jìn)行聚類、統(tǒng)計(jì)和聯(lián)想等方式的學(xué)習(xí)，從中可以得出一組從條件空間R到結(jié)果空間P的映射規(guī)則，其中每條規(guī)則都帶有一個(gè)根據(jù)訓(xùn)練樣本的分布聚類而產(chǎn)生的置信度。于是，分類規(guī)則的表示形式如下：R：IFCond1∧…∧CondnTHENResult=Pi，Strength條件部分結(jié)論部分置信度在規(guī)則R的條件部分中，子條件Condi僅包含條件空間D中的一維特征ui(i=1，…，n)，并且僅可以是下列三種形式之一：1.“ui＝?！?。表示ui可以取Di中的任意值；2.“ui＝value”。當(dāng)ui為離散特征時(shí)，表示ui取Di中的某一確定值value(value∈Di)；3.“bguibh”。當(dāng)ui為連續(xù)特征時(shí)，表示ui在bg與bh之間取值，其中bg、bh∈Di，且bg<bh。通過規(guī)則R的應(yīng)用，就可以將學(xué)習(xí)樣本集E過慮分類為滿足規(guī)則R的子集Ea和不滿足規(guī)則R的子集Eb，而子集Ea的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)顯然要大大優(yōu)于子集Eb和原學(xué)習(xí)樣本集E。2、統(tǒng)計(jì)分類技術(shù) 統(tǒng)計(jì)分類的方法很多，其中最典型的是Fisher方法，在經(jīng)濟(jì)預(yù)測與決策領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。然而，以Fisher方法為代表的統(tǒng)計(jì)分類方法由屬于線性的分析方法，在面對分布高度復(fù)雜的學(xué)習(xí)樣本集時(shí)，就顯現(xiàn)出一定的局限性。 隨著現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)的高速發(fā)展，下述幾類人工智能技術(shù)（諸如：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、遺傳算法技術(shù)、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)等）在近幾十年在社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域得到了廣泛的應(yīng)用，它們能夠很好的應(yīng)對非線性系統(tǒng)中容易出現(xiàn)的多種復(fù)雜情況。 3、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用計(jì)算機(jī)技術(shù)，通過模擬人腦的認(rèn)知過程，去學(xué)習(xí)和解決具體問題，是當(dāng)今計(jì)算智能領(lǐng)域研究的主要方向之一。而人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)正是人腦科學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)相結(jié)合的杰出成果。將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型用于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)預(yù)測領(lǐng)域，就是要利用它所具有的自適應(yīng)、自學(xué)習(xí)、容錯(cuò)性及能夠從大量的歷史數(shù)據(jù)中進(jìn)行聚類和學(xué)習(xí)等特點(diǎn)，歸納出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)行為變化的某些因果關(guān)系規(guī)律，使之成為科學(xué)預(yù)測與決策的依據(jù)。以下是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)之一的B-P模型示意圖： 4、遺傳算法技術(shù)遺傳算法(GeneticAlgorithm,GA)作為一種實(shí)用、高效、魯棒性強(qiáng)的優(yōu)化技術(shù)，得到了極為迅速的發(fā)展，在各種不同的領(lǐng)域得到了十分廣泛的應(yīng)用。目前，基于遺傳算法的機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)中，最成功、最典型的就是分類器系統(tǒng)GCLS。這是一種將信任分配學(xué)習(xí)機(jī)制和基于遺傳的規(guī)則發(fā)現(xiàn)機(jī)制有機(jī)地結(jié)合在一起的機(jī)器學(xué)習(xí)系統(tǒng)，能夠通過對簡單位串規(guī)則的學(xué)習(xí)、發(fā)現(xiàn)，更有效地預(yù)測、引導(dǎo)其在系統(tǒng)環(huán)境中的行為。GCLS系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)框圖5、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù) ……九、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理通常由止損策略和倉位控制策略兩部分內(nèi)容組成，而止損策略則是交易系統(tǒng)內(nèi)容的一部分，所以這里只討論倉位控制策略的相關(guān)內(nèi)容。CPPI技術(shù)作為倉位控制策略的有效技術(shù)手段在市場上得到應(yīng)用，而且它的另一項(xiàng)好處是便于計(jì)算機(jī)實(shí)現(xiàn)。CPPI(ConstantProportionPortfolioInsurance)，全稱為恒定比例投資組合保險(xiǎn)，是指將總的帳戶資產(chǎn)分配在低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如：債券、回購和現(xiàn)金）和較高風(fēng)險(xiǎn)的期貨資產(chǎn)上，其中期貨資產(chǎn)投資額度不超過放大倍數(shù)×（帳戶資產(chǎn)總值-價(jià)值底線）的限制。以下是該方法當(dāng)中的幾個(gè)關(guān)鍵要素：A.收益增長線收益增長線是事先設(shè)定的一條隨時(shí)間呈現(xiàn)非負(fù)增長的資產(chǎn)安全增值曲線。在投資管理過程中，通過運(yùn)用CPPI資產(chǎn)配置策略和積極主動(dòng)的投資管理，力爭使帳戶資產(chǎn)凈值超越收益增長線水平，或者將帳戶資產(chǎn)凈值跌破收益增長線的情況控制為小概率事件。B.收益增長線的設(shè)定CPPI的理論構(gòu)成用數(shù)學(xué)公式來表示為： 其中：E表示投資于股票資產(chǎn)的倉位限額；M表示放大倍數(shù)；A(t)表示該基金帳戶的資產(chǎn)總額（隨時(shí)間t變化）；F為給定期末的保本額度；表示t時(shí)刻的最低保本額度，既是收益增長線（隨時(shí)間t變化，T為期末時(shí)刻）；r為控制參數(shù)，它使得本期收益增長線的初始與上期的末尾平滑連接。 C.資產(chǎn)配置調(diào)整頻率 資產(chǎn)配置調(diào)整頻率投資策略的不同設(shè)定為一定的調(diào)整周期，期貨倉位上限將在每調(diào)整周期固定進(jìn)行調(diào)整，并計(jì)算帳戶調(diào)整倉位的交易成本。 D．放大倍數(shù)（M）的選擇 如果M越大標(biāo)志著帳戶資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露度越高，如果由于市場流動(dòng)性以及交易成本等原因不能夠及時(shí)實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)調(diào)整，那么帳戶向下跌破保