青島案例財(cái)務(wù)會計(jì)與財(cái)務(wù)報表分析

附：青島海爾報表分析案例2023/4/131會計(jì)ppt

青島海爾（600690）是證券市場藍(lán)籌績優(yōu)股的典型代表，上市至今經(jīng)營業(yè)績始終保持較快的速度增長，而且?guī)缀趺磕甓加鞋F(xiàn)金分紅。但就是這樣一只名聲顯赫且業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股，卻得不到資本市場的認(rèn)同，我們發(fā)現(xiàn)青島海爾的市凈率處于較低的水平，2005年股價甚至一度跌破了凈資產(chǎn)。是什么導(dǎo)致了青島海爾的資本市場形象與產(chǎn)業(yè)地位如此不相稱？我們試圖從財(cái)務(wù)報表分析角度進(jìn)行探討。2023/4/132會計(jì)ppt企業(yè)戰(zhàn)略分析

企業(yè)戰(zhàn)略分析（一）企業(yè)戰(zhàn)略分析的內(nèi)涵與作用（二）行業(yè)分析（三）企業(yè)競爭策略分析3會計(jì)ppt企業(yè)戰(zhàn)略分析

企業(yè)戰(zhàn)略分析的內(nèi)涵與作用企業(yè)戰(zhàn)略分析，其實(shí)質(zhì)在于通過對企業(yè)所在行業(yè)或企業(yè)擬進(jìn)入行業(yè)的分析，明確企業(yè)自身地位及應(yīng)采取的競爭戰(zhàn)略，以權(quán)衡收益與風(fēng)險，了解與掌握企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，特別是在企業(yè)價值創(chuàng)造或盈利方面的潛力。

4會計(jì)ppt企業(yè)戰(zhàn)略分析

行業(yè)分析行業(yè)競爭程度分析（1）現(xiàn)有企業(yè)的競爭程度（2）潛在的競爭者的威脅（3）替代產(chǎn)品的威脅市場議價能力分析（1）與供應(yīng)商的議價能力（2）與客戶的議價能力5會計(jì)ppt企業(yè)戰(zhàn)略分析

企業(yè)競爭策略分析低成本競爭策略分析產(chǎn)品差異策略分析6會計(jì)ppt第一節(jié)戰(zhàn)略分析

一、公司背景分析（一）公司簡介（二）青島海爾與海爾集團(tuán)的關(guān)系（三）主要經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)圖11一2列示了青島海爾自上市以來的主營業(yè)務(wù)收人和凈利潤的增長趨勢。2023/4/137會計(jì)ppt第一節(jié)戰(zhàn)略分析2023/4/138會計(jì)ppt第一節(jié)戰(zhàn)略分析二、戰(zhàn)略分析（一）白色家電行業(yè)分析2023/4/139會計(jì)ppt第一節(jié)戰(zhàn)略分析（二）青島海爾競爭戰(zhàn)略分析“不打價格戰(zhàn)，只打價值戰(zhàn)”的青島海爾口號旗幟鮮明地表明了青島海爾選擇的競爭戰(zhàn)略是差異化經(jīng)營。青島海爾通過持續(xù)的品牌投資，致力于樹立質(zhì)量卓越、服務(wù)領(lǐng)先的企業(yè)形象，并通過工藝設(shè)計(jì)投人不斷推出新款式、新概念的產(chǎn)品來保持產(chǎn)品的獨(dú)特性，從而將自己與其他家電企業(yè)區(qū)分開來。2023/4/1310會計(jì)ppt第一節(jié)戰(zhàn)略分析2023/4/1311會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析會計(jì)分析的目的在于評價企業(yè)會計(jì)所反映的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果的真實(shí)程度。會計(jì)分析的作用，一方面通過對會計(jì)政策、會計(jì)方法、會計(jì)披露的評價，揭示會計(jì)信息的質(zhì)量；另一方面通過對會計(jì)靈活性、會計(jì)估計(jì)的調(diào)整，修正會計(jì)數(shù)據(jù)，為財(cái)務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，并保證財(cái)務(wù)分析結(jié)論的可靠性。

資產(chǎn)負(fù)債表會計(jì)分析利潤表會計(jì)分析現(xiàn)金流量表會計(jì)分析12會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析一、特殊經(jīng)營模式下的關(guān)鍵會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)2023/4/1313會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析青島海爾的所有重大經(jīng)營業(yè)務(wù)都是通過關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行的，這使得衡量青島海爾財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況的關(guān)鍵會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)存在近乎無限大的彈性，特別是在存貨的計(jì)價和收人的確認(rèn)方面，存在極大的操縱空間。因此，青島海爾的有關(guān)會計(jì)處理應(yīng)當(dāng)成為會計(jì)分析的重中之重。此外，由于青島海爾實(shí)施追求高質(zhì)量和優(yōu)異客戶服務(wù)的差異化經(jīng)營的競爭戰(zhàn)略，因此，有關(guān)研發(fā)費(fèi)用、售后服務(wù)以及品牌投資的會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)也是我們分析的重點(diǎn)。2023/4/1314會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析二、分析關(guān)鍵會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)（一）存貨計(jì)價與采購安排青島海爾的存貨以實(shí)際成本計(jì)價，低值易耗品采用“一次攤銷法”進(jìn)行攤銷，其余存貨在發(fā)出時按加權(quán)平均法計(jì)算；存貨的期末計(jì)價采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低。近年來青島海爾的存貨情況如表11--2所示：2023/4/1315會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析2023/4/1316會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析如前分析所述，青島海爾沒有自己獨(dú)立的原材料采購部門，各種零部件和原料的采購都要委托青島海爾零部件采購有限公司和青島海爾國際貿(mào)易有限公司來辦理。青島海爾近年來向關(guān)聯(lián)方采購總額占同類交易額比率如表11一3所示。2023/4/1317會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析由此可見，在家電行業(yè)普遍為存貨大量積壓問題所困擾的大背景下，青島海爾能夠保持較低的存貨比率和較高的存貨周轉(zhuǎn)率，在一定程度上是與其采購價格確定的隨意性相關(guān)。由于關(guān)聯(lián)方交易價格對存貨計(jì)價的重大影響，我們無法判斷青島海爾較低的存貨比率和較高的存貨周轉(zhuǎn)率是否意味著較高的存貨管理效率。2023/4/1318會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析（二）收入確認(rèn)與關(guān)聯(lián)交易表11一4列示了青島海爾近年來通過關(guān)聯(lián)方實(shí)現(xiàn)的銷售收人占總銷售收人的比例。2023/4/1319會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析由上表可知，青島海爾幾乎所有的銷售都是通過其關(guān)聯(lián)公司完成的，這種特殊的銷售方式為其收人確認(rèn)提供了兩方面操縱空間。2023/4/1320會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析通過上述存貨計(jì)價和收人確認(rèn)方面的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)作為全國首屈一指的白家電上市企業(yè)，青島海爾在材料采購和產(chǎn)品銷售方面嚴(yán)重依賴關(guān)聯(lián)方，缺乏應(yīng)有的獨(dú)立性，這在1500多家上市公司中可以說是絕無僅有的。我們甚至可以這樣推測：當(dāng)海爾集團(tuán)愿意讓青島海爾多贏利的時候，就可以將原材料以較低的價格銷售給青島海爾，同時以更高的價格收購青島海爾更多的產(chǎn)品，從而給青島海爾帶來高額的利潤；而當(dāng)海爾集團(tuán)覺得應(yīng)當(dāng)讓青島海爾承擔(dān)虧損的時候，就可以將原材料以較高的價格銷售給青島海爾，同時按低的價格收購或者將庫存的產(chǎn)品退回給青島海爾，從而讓青島海爾的利潤降低甚至虧損。2023/4/1321會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析（三）研究開發(fā)與關(guān)聯(lián)交易2023/4/1322會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析青島海爾自身的研發(fā)能力及效率值得懷疑，其能否成功實(shí)施差異化戰(zhàn)略很大程度上取決于海爾集團(tuán)的專利支持，而其上交集團(tuán)的專利費(fèi)也存在較大的隨意性，對其經(jīng)營業(yè)績影響極大。2023/4/1323會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析（四）品牌投資與關(guān)聯(lián)交易對青島海爾的差異化競爭戰(zhàn)略而言，品牌塑造也是其關(guān)鍵成功因素，但青島海爾并不擁有商標(biāo)權(quán)，而是根據(jù)與海爾集團(tuán)簽訂《商標(biāo)使用許可合同》，有償使用海爾集團(tuán)公司的商標(biāo)，并按照銷售收入的8‰支付費(fèi)用，近年來支付的商標(biāo)費(fèi)用如表11一7所示：2023/4/1324會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析2023/4/1325會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析我們還注意到自2000年開始的商標(biāo)使用費(fèi)上交標(biāo)準(zhǔn)均為銷售收入的8‰，而2001一2003年也的確是嚴(yán)格按此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提專利費(fèi)，但2000年、2004年和2005年的銷售收人分別為48.29億、152.99億和165.1億，按8偏的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)分別上交3863萬、12239萬和13208萬，但實(shí)際上交數(shù)卻遠(yuǎn)低于此，這是否意味著商標(biāo)使用費(fèi)的上交存在極大的隨意性？2023/4/1326會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析（五）其他值得關(guān)注的“紅旗”由于青島海爾的銷售和采購等重要業(yè)務(wù)均是通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行的，因此產(chǎn)生了大量的關(guān)聯(lián)方應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)，具體比例如表11一8所示：2023/4/1327會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析2023/4/1328會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析青島海爾與關(guān)聯(lián)方的資金均通過“海爾集團(tuán)資金結(jié)算中心”結(jié)算。青島海爾與其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間每年數(shù)以億計(jì)的應(yīng)收款和應(yīng)付款可以一抵了之，青島海爾各年抵銷應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款和應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款數(shù)額如表11一9所示：2023/4/1329會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析三、信息披露質(zhì)量分析“真誠到永遠(yuǎn)”是海爾的一句著名的廣告詞，但青島海爾的信息披露也如廣告所言那么“真誠”嗎？2023/4/1330會計(jì)ppt第二節(jié)會計(jì)分析四、會計(jì)分析簡要結(jié)論通過分析青島海爾關(guān)鍵成功因素中的主要會計(jì)政策，我們可以發(fā)現(xiàn)青島海爾在原料采購、產(chǎn)品銷售、研發(fā)活動、品牌投資、財(cái)務(wù)以及物流等重要方面嚴(yán)重依賴于關(guān)聯(lián)方，這使得青島海爾的關(guān)鍵成功因素成了“空中樓閣”，必須依附于海爾集團(tuán)其他機(jī)構(gòu)才能生存。同時名目繁多、數(shù)額巨大的關(guān)聯(lián)交易使青島海爾的會計(jì)彈性顯著提高，而其不透明的信息披露也阻礙了我們透過財(cái)務(wù)報表洞穿青島海爾的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況，因此有必要通過進(jìn)一步的財(cái)務(wù)分析來“撥云見日”。2023/4/1331會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析一、趨勢分析我們以2001年為基年，然后將2002年、2003年、2004年和2005年的報表數(shù)據(jù)與2001年相比較，計(jì)算出青島海爾損益表和資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目的趨勢變動如表11一11所示：2023/4/1332會計(jì)ppt青島海爾趨勢資產(chǎn)負(fù)債表

項(xiàng)目2005年(%)2004年(%)2003年(%)2002年(%)2001年(%)2001年金額(萬元)貨幣資金106.03113.13134.3492.1210063209.13應(yīng)收票據(jù)574.69484.51517.71185.1710018503.6應(yīng)收賬款凈額93.8996.7772.3374.78100115473.32預(yù)付賬款17.4844.1888.29117.5010085014.71存貨142.02137.6798.0998.4810061828.17流動資產(chǎn)合計(jì)111.60114.89116.69101.42100344494.58長期股權(quán)投資78.8186.3190.70101.20100168523.18固定資產(chǎn)合計(jì)89.5594.44101.55122.74100171566.07資產(chǎn)總計(jì)97.62102.37106.20106.51100694240.5短期借款1.500.00142.01199.6510045420應(yīng)付賬款62.9961.3944.0344.0010052882.29預(yù)收賬款18.9889.0432.9937.8610015581.37其他應(yīng)付款113.97115.95225.43229.911009713.99應(yīng)付股利27.6719.2726.98116.1110026056.95流動負(fù)債合計(jì)44.7448.5686.30117.96100161330.66長期負(fù)債合計(jì)61.996641.016538.570.00100221.16負(fù)債合計(jì)44.7657.5995.13117.80100161551.83股東權(quán)益合計(jì)113.51115.94109.26103.20100493218.012023/4/1333會計(jì)ppt青島海爾趨勢損益表

項(xiàng)目2005年（%）2004年(%)2003年(%)2002年(%)2001年(%)2001年金額（萬元）一、主營業(yè)務(wù)收入144.29%133.71102.15100.981001144182減：主營業(yè)務(wù)成本153.20139.63104.87105.77100950884主營業(yè)務(wù)稅金及附加94.9854.1460.0124.801002926二、主營業(yè)務(wù)利潤100.56105.4189.2278.19100190371加：其他業(yè)務(wù)利潤40.6760.61133.52177.871003248

營業(yè)費(fèi)用263.38238.23181.41104.8910034775

管理費(fèi)用97.5995.6582.0986.5210058861

財(cái)務(wù)費(fèi)用(16.24)58.27163.12160.791001251三、營業(yè)利潤44.5063.5761.5366.0510098733加：投資收益106.89114.75112.85130.97100-10592營業(yè)外收入31.5318。8140.78134.101001827減：營業(yè)外支出339.4435.7462.4553.84100181四、利潤總額36.2856.7855.0559.8110089788減：所得稅37.9056.2449.4453.6010020060減：少數(shù)股東損益13.3634.7032.3540.781007944五、凈利潤38.7059.7959.7264.27100617842023/4/1334會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析綜上分析，就經(jīng)營狀況而言，青島海爾的主營業(yè)務(wù)收人雖然略有增長，但主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)費(fèi)用的大幅上漲和投資虧損的擴(kuò)大使得青島海爾陷人了“增收不增利”的怪圈中。這其中有行業(yè)因素，如原材料價格上漲和不斷的價格戰(zhàn)降低了行業(yè)毛利率，但同時也有青島海爾經(jīng)營管理效率不高的因素，我們將在比率分析中進(jìn)一步探討。就財(cái)務(wù)狀況而言，青島海爾的流動資產(chǎn)略有增加，而且流動性較強(qiáng)的貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)增長迅速，而流動負(fù)債大幅下降，2005年流動負(fù)債合計(jì)和負(fù)債合計(jì)均只有2001年的44％左右，從而降低了青島海爾的財(cái)務(wù)風(fēng)險，這在一方面提高了青島海爾的財(cái)務(wù)安全性，但另一方面也產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不足的問題，我們將在比率分析部分進(jìn)一步探討此問題。2023/4/1335會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析二、結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表11一12列示了2005年青島海爾的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例以及與競爭對手①的比較。2023/4/1336會計(jì)ppt2023/4/1337會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析表

11一13列示了2005年青島海爾的損益表結(jié)構(gòu)比例以及與競爭對手的比較。2023/4/1338會計(jì)ppt2023/4/1339會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析三、比率分析（一）杜邦分析法的運(yùn)用1．趨勢分析。表11一14和圖11一4列示了青島海爾自上市以來的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。2023/4/1340會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析2023/4/1341會計(jì)ppt2023/4/1342會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析青島海爾的凈資產(chǎn)收益率在上市之初增長較快，并在1996年達(dá)到19.64％的峰值，而隨著白家電行業(yè)逐漸走向成熟，青島海爾的凈資產(chǎn)收益率也開始不斷下滑，跌至2005年的4.28％。從影響凈資產(chǎn)收益率的三大因素來看，權(quán)益乘數(shù)變化不大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則穩(wěn)中有升，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率逐年下滑的主要因素是銷售凈利率的降低，從上市之初的8.74％降到了2005年的2.45％。這一方面是白家電行業(yè)競爭日益激烈的體現(xiàn)，另一方面也說明了青島海爾的差異化競爭優(yōu)勢在逐步削弱，無法通過保持“高質(zhì)高價”策略來保持較高的銷售凈利率。2023/4/1343會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析2．與競爭對手比較分析。表11一15列示了2003一2005年青島海爾與競爭對手的凈資產(chǎn)收益率及驅(qū)動因素的比較。2023/4/1344會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析由上表可見，青島海爾的凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于競爭對手，且差距逐漸拉大。進(jìn)一步分析凈資產(chǎn)收益率的三大驅(qū)動因素，我們發(fā)現(xiàn)青島海爾的銷售凈利率屬于中等水平，高于美的電器但低于格力電器，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也處于較高的水平，但權(quán)益乘數(shù)遠(yuǎn)小于競爭對手。2023/4/1345會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析（二）經(jīng)營管理效率分析表11一16列示了2001一2005年青島海爾與競爭對手的經(jīng)營管理效率指標(biāo)比較2023/4/1346會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析2023/4/1347會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析（三）資產(chǎn)管理效率分析表11一17列示了2005年反映青島海爾及其競爭對手資產(chǎn)管理效率的一些主要指標(biāo)。2023/4/1348會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析2023/4/1349會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析（四）財(cái)務(wù)管理效率分析通過流動性比率和長期償債比率來衡量三家公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險。2023/4/1350會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析2023/4/1351會計(jì)ppt第三節(jié)財(cái)務(wù)分析四、現(xiàn)金流量分析（一）現(xiàn)金流量總體分析表11一20列示了青島