中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備與人民幣國(guó)際化

1CONTENT中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)據(jù)分析2國(guó)際儲(chǔ)備四大組成部分分析3人民幣國(guó)際化第一頁(yè)，共78頁(yè)。1中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)據(jù)分析第二頁(yè)，共78頁(yè)。國(guó)際儲(chǔ)備貨幣性黃金當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備中的主體儲(chǔ)備頭寸，即"普通提款權(quán)"

在基金組織的儲(chǔ)備地位外匯儲(chǔ)備特別提款權(quán)(SDR)第三頁(yè)，共78頁(yè)。1.1中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備總量第四頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備總量及增長(zhǎng)率第五頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行第六頁(yè)，共78頁(yè)。2015年國(guó)際儲(chǔ)備出現(xiàn)1992年以來(lái)首次縮水2015年12月末中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備為3.4萬(wàn)億美元，其中外匯儲(chǔ)備3.3萬(wàn)億美元，較2014年的下降14.48%，創(chuàng)增長(zhǎng)率新低。外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)1992年以來(lái)首次縮水，根據(jù)中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備在2015年減少了5127億美元，至3.33萬(wàn)億美元。導(dǎo)致外儲(chǔ)減少的原因包括：8月份匯改人民幣貶值后中國(guó)人民銀行進(jìn)場(chǎng)“維穩(wěn)”，以及資本從世界第二大經(jīng)濟(jì)體外逃所致。第七頁(yè)，共78頁(yè)。意義：外匯儲(chǔ)備從累積到下滑的轉(zhuǎn)變是中國(guó)發(fā)展歷史上的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這意味著中國(guó)在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上的角色將從買(mǎi)家向賣家轉(zhuǎn)換。但是中國(guó)依然是一個(gè)巨大的過(guò)剩儲(chǔ)蓄者，目前正在“拋售”這些儲(chǔ)蓄，外匯儲(chǔ)備減少正是其結(jié)果。外匯儲(chǔ)備大幅下挫的這一年對(duì)于人民幣而言也具有里程碑意義，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）通過(guò)將人民幣加入特別提款權(quán)籃子而使其與美元、日元、歐元和英鎊一起成為儲(chǔ)備貨幣。第八頁(yè)，共78頁(yè)。1.2中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)第九頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)第十頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)

---外匯儲(chǔ)備占比情況第十一頁(yè)，共78頁(yè)。為何中國(guó)外匯儲(chǔ)備占比如此之高中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)絕大部分儲(chǔ)備為外匯儲(chǔ)備,其中絕大部分外匯儲(chǔ)備為美元資產(chǎn)。中國(guó)的黃金儲(chǔ)備、特別提款權(quán)和在基金組織的儲(chǔ)備頭寸偏低受到了整個(gè)國(guó)際儲(chǔ)備體系的影響。1976年“黃金非貨幣化”后,黃金的儲(chǔ)備職能在繼續(xù)退化,只是作為一種最后支付手段保留在各國(guó)中央銀行。20世紀(jì)90年代以來(lái),與IMF有關(guān)的儲(chǔ)備資產(chǎn)即儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)所占的比重呈不斷下降的趨勢(shì)。巨額外匯儲(chǔ)備則是加工貿(mào)易順差和外商直接投資是持續(xù)增長(zhǎng)互動(dòng)作用的結(jié)果。第十二頁(yè)，共78頁(yè)。外匯儲(chǔ)備過(guò)高影響自1973年西方國(guó)家普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制以來(lái),市場(chǎng)匯率的變動(dòng)越來(lái)越激烈。各國(guó)在浮動(dòng)匯率制下,出于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、保持儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值的需要,便有意識(shí)地使儲(chǔ)備貨幣分散化,這種保值行為也推動(dòng)了國(guó)際儲(chǔ)備體系走向多元化。但是在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的整體趨勢(shì)下,中國(guó)卻形成了目前單一依賴美元的、失衡的國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō),持有巨額的外匯儲(chǔ)備成本高昂。如果把錢(qián)投資于本國(guó),一般可以獲得10%以上的實(shí)際回報(bào),而現(xiàn)在這些國(guó)家的儲(chǔ)備金卻是主要以收益率僅1.75%的美國(guó)國(guó)債的形式保存的。由此可見(jiàn),現(xiàn)在不是中國(guó)利用美國(guó)的資金,相反是美國(guó)正在利用中國(guó)的資金。外資企業(yè)在中國(guó)的投資大多是高收益的長(zhǎng)期投資,而中國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于低收益的政府債券,二者的差價(jià)實(shí)際是國(guó)民財(cái)富的變相流失。而且近年來(lái),美元幣值因?yàn)槠鋰?guó)內(nèi)巨大的“雙赤字”等不穩(wěn)定因素而表現(xiàn)疲軟,美元匯率持續(xù)下滑使得中國(guó)外匯儲(chǔ)備損失嚴(yán)重。第十三頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)

---除外匯儲(chǔ)備外四項(xiàng)占比情況第十四頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)

---其他儲(chǔ)備資產(chǎn)第十五頁(yè)，共78頁(yè)。2國(guó)際儲(chǔ)備四大組成部分分析第十六頁(yè)，共78頁(yè)。2.1中國(guó)外匯儲(chǔ)備第十七頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局2.1.1外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)分析第十八頁(yè)，共78頁(yè)。2012年我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)低值2007年以前，國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)不斷加快，并于2007年達(dá)到年度增加4600多億美元的歷史最高水平。但2011年開(kāi)始，外匯儲(chǔ)備增幅開(kāi)始明顯放緩。國(guó)際收支不平衡是多年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備不斷快速增長(zhǎng)的重要原因。近年來(lái)，我國(guó)在改善國(guó)際收支方面做了很多努力，經(jīng)常項(xiàng)目順差占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率從2007年峰值的10%降至2011年的不到3%。隨著國(guó)際收支順差變小、人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)分化以及國(guó)際金融形勢(shì)的變化，我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)季度增減交替的局面，年度增幅隨之放緩。在外貿(mào)依然保持較大順差、外商直接投資繼續(xù)凈流入的情況下，外匯儲(chǔ)備僅增加了1300多億美元，說(shuō)明資本和金融項(xiàng)目下存在凈流出。外匯資產(chǎn)從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有以及國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”對(duì)外投資步伐加快，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩的重要原因。第十九頁(yè)，共78頁(yè)。2.1.2中國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成我國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)未見(jiàn)到官方公布的數(shù)據(jù)。一國(guó)的外匯儲(chǔ)備由多種外匯資產(chǎn)構(gòu)成,我國(guó)現(xiàn)在定期通過(guò)國(guó)家外匯管理局和中國(guó)人民銀行發(fā)布外匯儲(chǔ)備余額的相關(guān)數(shù)據(jù)，但對(duì)外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成不予公布。我們只能通過(guò)國(guó)際機(jī)構(gòu)及其他國(guó)家公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)了解我國(guó)外匯儲(chǔ)備的大致構(gòu)成。第二十頁(yè)，共78頁(yè)。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，美元是全球外匯儲(chǔ)備最大的貨幣，占全球外匯儲(chǔ)備貨幣的60.7%，其次為歐元，占24.2%，日元、英鎊、加元、澳元位居其后，占比分別為4.0%、3.9%、2.0%和1.9%。既然“人民幣已成為第七大儲(chǔ)備貨幣”，占比應(yīng)該尚不足2%。第二十一頁(yè)，共78頁(yè)。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快的原因

1．熱錢(qián)的大量涌入自古以來(lái)，中國(guó)作為一個(gè)資源大國(guó)、消費(fèi)大國(guó)，一直受到外國(guó)的關(guān)注。外國(guó)人看重中國(guó)市場(chǎng)，不斷投資，形成熱錢(qián)大量涌入的局面。熱錢(qián)的目的在于用盡量少的時(shí)間以錢(qián)生錢(qián)，只追求高回報(bào)，純粹為了盈利而投資，不制造就業(yè)、商品或服務(wù)。熱錢(qián)的大量進(jìn)入，加大外匯占款規(guī)模，影響貨幣政策正常操作，擾亂了金融體系的正常運(yùn)行，造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷擴(kuò)大。

第二十二頁(yè)，共78頁(yè)。

2．持續(xù)貿(mào)易順差在我國(guó)政治環(huán)境穩(wěn)定、市場(chǎng)潛力巨大和外資外貿(mào)政策優(yōu)惠的吸引下，外資規(guī)模不斷增大，對(duì)外貿(mào)易持續(xù)順差，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)快增長(zhǎng)的主要原因。由貿(mào)易順差引致的外匯儲(chǔ)備增加，反映了國(guó)內(nèi)總需求不足，國(guó)內(nèi)需求不足在宏觀層面上又進(jìn)一步表現(xiàn)為中國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資。外商直接投資引起的外匯儲(chǔ)備增加，意味著中國(guó)將許多的良好投資機(jī)會(huì)拱手讓給了外國(guó)人。

第二十三頁(yè)，共78頁(yè)。

3．政策導(dǎo)向誤區(qū)外匯儲(chǔ)備是一種實(shí)際資源的象征，但并不是外匯儲(chǔ)備越多越好，這種觀點(diǎn)是一種脫離國(guó)情的片面觀點(diǎn)。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況之間不一定成正比關(guān)系，大眾的錯(cuò)誤理解，使企業(yè)將眼光放在了吸收資金方面，造成外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)。第二十四頁(yè)，共78頁(yè)。巨額外匯帶來(lái)的負(fù)面影響

在外貿(mào)順差和人民幣不斷升值的推動(dòng)下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備始終處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，巨額的外匯儲(chǔ)備給人民幣造成了升值壓力，也使得國(guó)內(nèi)貨幣政策調(diào)控的空間日益窄小。同時(shí)，持有的巨額的外匯儲(chǔ)備也面臨著巨大的保值風(fēng)險(xiǎn)。第二十五頁(yè)，共78頁(yè)。1．損害中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力據(jù)報(bào)道，中國(guó)外匯的借入儲(chǔ)備比例較大。如果中國(guó)持有大量的外匯儲(chǔ)備并借入大量外債，相當(dāng)于將中國(guó)國(guó)內(nèi)的資源低價(jià)轉(zhuǎn)給外國(guó)人，同時(shí)又以高價(jià)借入了國(guó)外資金，其中的損失是可以預(yù)見(jiàn)的。國(guó)內(nèi)的有效資源沒(méi)有給國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造價(jià)值，而且，外匯并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為國(guó)民生產(chǎn)要素，沒(méi)有轉(zhuǎn)化為有效生產(chǎn)力，不能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到推動(dòng)作用，反而由于這種過(guò)快的增長(zhǎng)，損害了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。第二十六頁(yè)，共78頁(yè)。2．增加了外匯儲(chǔ)備管理的風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，國(guó)際資金的大規(guī)模流動(dòng)，金融市場(chǎng)的利率和匯率的劇烈波動(dòng)，美元不斷貶值，美國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蕭條，次貸危機(jī)，這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，都勢(shì)必會(huì)影響外匯儲(chǔ)備管理的風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)的外匯以美元為主，外匯積累過(guò)多，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)多，也增加了央行對(duì)沖工作的壓力，嚴(yán)重增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的風(fēng)險(xiǎn)。第二十七頁(yè)，共78頁(yè)?？梢哉勔徽勚袊?guó)特殊的資本管制和結(jié)售匯制度，在國(guó)際分工作的作用何以使中國(guó)積累了如此之多的外匯，外匯存量的好處和壞處影響外匯儲(chǔ)備的八因素模型：進(jìn)口總額，貿(mào)易余額波動(dòng)幅度，匯率制度，金融市場(chǎng)的發(fā)育程度，持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本，國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)和制度調(diào)節(jié)效率，國(guó)際貨幣合作情況，國(guó)際資金流動(dòng)情況第二十八頁(yè)，共78頁(yè)。2.2中國(guó)貨幣性黃金第二十九頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局2.2.1貨幣黃金總量及增長(zhǎng)率第三十頁(yè)，共78頁(yè)。黃金占外匯儲(chǔ)備百分比反應(yīng)的是一國(guó)法定流通貨幣的含金量，也就是真正價(jià)值。在廢除“金本位”之前，各國(guó)法定貨幣的發(fā)行量必須與該國(guó)黃金儲(chǔ)備掛鉤，也就是成正向關(guān)系，法幣增發(fā)就意味著需要增加黃金儲(chǔ)備。2.2.2黃金持有量第三十一頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局第三十二頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)單位：公噸第三十三頁(yè)，共78頁(yè)。黃金占外匯儲(chǔ)備百分比反應(yīng)的是一國(guó)法定流通貨幣的含金量，也就是真正價(jià)值。在廢除“金本位”之前，各國(guó)法定貨幣的發(fā)行量必須與該國(guó)黃金儲(chǔ)備掛鉤，也就是成正向關(guān)系，法幣增發(fā)就意味著需要增加黃金儲(chǔ)備。2.2.3官方黃金儲(chǔ)備占比第三十四頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局第三十五頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)第三十六頁(yè)，共78頁(yè)。2.2.4為什么要儲(chǔ)備黃金20世紀(jì)70年代布雷森體系瓦解.黃金與美元脫鉤，黃金的貨幣職能也有所減弱，但仍保持一定的貨幣職能，目前許多國(guó)家包括西方主要國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備中，黃金仍占有相當(dāng)重要的地位。黃金是最可靠的保值手段，本身具有價(jià)值，故購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)穩(wěn)定，在通貨膨脹的環(huán)境下，金價(jià)同步上漲。黃金儲(chǔ)備完全屬于國(guó)家自主的權(quán)力之內(nèi)，一國(guó)擁有黃金可以自主控制不受外來(lái)干預(yù).。黃金相對(duì)紙幣具有相對(duì)的內(nèi)在穩(wěn)定性，而紙幣則受發(fā)行國(guó)家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)過(guò)處于被動(dòng)地位，不如黃金可靠。第三十七頁(yè)，共78頁(yè)。

2.2.5為什么各國(guó)要把黃金儲(chǔ)備搞這樣大呢?

1.儲(chǔ)備多元化2.黃金儲(chǔ)備作為一國(guó)的經(jīng)濟(jì)保障，在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著及其重要的作用。3.物質(zhì)保障4.黃金儲(chǔ)備的發(fā)展可以作為各國(guó)實(shí)力的標(biāo)志。5.國(guó)家存金是為了戰(zhàn)略儲(chǔ)備。6.因黃金不易毀損.也不像紙幣一樣易貶值。7.持有黃金可視為一項(xiàng)保險(xiǎn)費(fèi)第三十八頁(yè)，共78頁(yè)。2.2.6全球黃金儲(chǔ)備已經(jīng)枯竭供不應(yīng)求的時(shí)代即將到來(lái)？第三十九頁(yè)，共78頁(yè)。第四十頁(yè)，共78頁(yè)。數(shù)據(jù)來(lái)源：世界黃金協(xié)會(huì)第四十一頁(yè)，共78頁(yè)。中國(guó)是世界上最大的黃金開(kāi)采國(guó)，在2016年，中國(guó)的黃金產(chǎn)量為453噸。在2017年，中國(guó)的黃金產(chǎn)量下降了9個(gè)百分點(diǎn)。如果黃金產(chǎn)量繼續(xù)下降，全球需求的增長(zhǎng)是必然的。在20世紀(jì)后期，一些礦山每年生產(chǎn)多達(dá)5000萬(wàn)盎司的黃金。在21世紀(jì)，每年生產(chǎn)5000萬(wàn)盎司黃金甚至是3000萬(wàn)盎司黃金的礦藏已經(jīng)不復(fù)存在。在黃金勘探所發(fā)現(xiàn)的金礦中，最大的年產(chǎn)量也僅為1500萬(wàn)盎司。第四十二頁(yè)，共78頁(yè)。2.3普通提款權(quán)第四十三頁(yè)，共78頁(yè)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局第四十四頁(yè)，共78頁(yè)。普通提款權(quán)是為了解決會(huì)員國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差而發(fā)放的，期限一般為3至5年，最大限額為其份額的125%。普通提款權(quán)(GeneralDrawingRight)1、成員國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織繳納份額中的25%的黃金或可兌換貨幣2、國(guó)際貨幣基金組織為滿足成員國(guó)借款而使用的本國(guó)貨幣3、國(guó)際貨幣基金組織在該國(guó)借款的凈額第四十五頁(yè)，共78頁(yè)。2.4特別提款權(quán)第四十六頁(yè)，共78頁(yè)。特別提款權(quán)(SpecialDrawingRight，SDR)，亦稱"紙黃金"(PaperGold)，最早發(fā)行于1969年，是國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國(guó)際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會(huì)員國(guó)政府之間國(guó)際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。其價(jià)值目前由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的一籃子儲(chǔ)備貨幣決定。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。因?yàn)樗菄?guó)際貨幣基金組織原有的普通提款權(quán)以外的一種補(bǔ)充，所以稱為特別提款權(quán)。第四十七頁(yè)，共78頁(yè)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局第四十八頁(yè)，共78頁(yè)。2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織正式宣布人民幣2016年10月1日加入SDR(特別提款權(quán))。2016年10月1日，特別提款權(quán)的價(jià)值是由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。第四十九頁(yè)，共78頁(yè)。意義1、促進(jìn)人民幣國(guó)際化；提高人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的地位；大大提升人民幣在國(guó)際貨幣舞臺(tái)的地位，中國(guó)將在未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中爭(zhēng)取到更大的話語(yǔ)權(quán)2、人民幣加入SDR將催化推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融改革，中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格將逐步跟國(guó)際接軌，資產(chǎn)泡沫問(wèn)題將逐步得到解決。3、增加SDR穩(wěn)定性、代表性4、推動(dòng)全球貨幣協(xié)調(diào)機(jī)制；5、推動(dòng)中國(guó)擴(kuò)大金融開(kāi)放第五十頁(yè)，共78頁(yè)。優(yōu)化中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)1增加黃金儲(chǔ)備黃金作為貨幣政策工具,仍然可以發(fā)揮重要作用。比如央行可以通過(guò)吞吐黃金來(lái)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣,進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量。從國(guó)家儲(chǔ)備多元化的角度看,黃金被視為規(guī)避美元匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。由于黃金的長(zhǎng)期價(jià)值穩(wěn)定可靠,在出現(xiàn)突發(fā)事件時(shí)仍然是有效的避風(fēng)港。2增加非美元外匯儲(chǔ)備為化解中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備在美元資產(chǎn)上的集中性風(fēng)險(xiǎn),增加非美元外匯儲(chǔ)備是必然選擇。雖然目前沒(méi)有一種足以與美元抗衡的貨幣,但又必須尋找匯率風(fēng)險(xiǎn)的避風(fēng)港。在美元走弱的國(guó)際匯率環(huán)境下,必須調(diào)整外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)幣種構(gòu)成,增加歐元等其他貨幣資產(chǎn)的比重,分散美元貶值帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。第五十一頁(yè)，共78頁(yè)。3人民幣國(guó)際化第五十二頁(yè)，共78頁(yè)。1CONTENT原因2現(xiàn)狀3改革及進(jìn)展4趨勢(shì)第五十三頁(yè)，共78頁(yè)。1人民幣國(guó)際化的原因降低外匯風(fēng)險(xiǎn)和交易成本緩解外匯儲(chǔ)備過(guò)大的壓力鑄幣稅有利于國(guó)際外匯市場(chǎng)穩(wěn)定提升中國(guó)國(guó)際地位，增強(qiáng)中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力第五十四頁(yè)，共78頁(yè)。2人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀

截至2015年底，人民幣國(guó)際化指數(shù)（RII）達(dá)到3.6，5年間增長(zhǎng)逾10倍。2016年，人民幣國(guó)際化指數(shù)（RII）為2.26，同比下降29.8%，但長(zhǎng)期仍有上升趨勢(shì)。第五十五頁(yè)，共78頁(yè)。2016年，人民幣國(guó)際使用穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣在全球貨幣體系中保持穩(wěn)定地位。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，2016年12月，人民幣成為全球第6大支付貨幣，市場(chǎng)占有率為1.68%。2016年10月1日，人民幣正式納入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，這是人民幣國(guó)際化的重要里程碑。第五十六頁(yè)，共78頁(yè)。1、跨境人民幣收付業(yè)務(wù)（一）經(jīng)常項(xiàng)目第五十七頁(yè)，共78頁(yè)。第五十八頁(yè)，共78頁(yè)。

經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，進(jìn)一步說(shuō)明人民幣結(jié)算方式給交易中的使用者帶來(lái)便利，越來(lái)越受到世界各國(guó)和地區(qū)的認(rèn)可，為人民幣國(guó)際化打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第五十九頁(yè)，共78頁(yè)。

從表中看出，不管是對(duì)外直接投資還是外商來(lái)華直接投資的人民幣投資水平都在不斷提高。同時(shí)境內(nèi)外居民持有人民幣資產(chǎn)的數(shù)量也在不斷攀升。（二）資本和金融項(xiàng)目第六十頁(yè)，共78頁(yè)。（三）人民幣跨境收付量國(guó)別（地區(qū)）分布情況數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年，已經(jīng)有超過(guò)25萬(wàn)家企業(yè)和245家銀行開(kāi)展了跨境人民幣的業(yè)務(wù)；有超過(guò)1900家金融機(jī)構(gòu)使用人民幣作為支付貨幣；與中國(guó)發(fā)生跨境人民幣收付的國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)達(dá)到了195個(gè)。第六十一頁(yè)，共78頁(yè)。2人民幣作為儲(chǔ)備貨幣

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月末，人民幣儲(chǔ)備約845.1億美元，占標(biāo)明幣種構(gòu)成外匯儲(chǔ)備總額的1.07%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。第六十二頁(yè)，共78頁(yè)。3人民幣國(guó)際債券

2016年中國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行人民幣債券36.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)54.2%；截至2016年末，共有407家境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，債券托管余額為8000.3億元。第六十三頁(yè)，共78頁(yè)。2009年以來(lái)人民幣互換協(xié)議情況2009年至2014年，和人民幣簽署互換協(xié)議的國(guó)家（地區(qū)）范圍越來(lái)越廣，互換的資金規(guī)模也越來(lái)越大，這說(shuō)明國(guó)際貿(mào)易的飛速發(fā)展需要人民幣成為更加具有國(guó)際性的貨幣，而人民幣國(guó)際化也必將會(huì)讓中國(guó)走向新的臺(tái)階。4雙邊本幣互換第六十四頁(yè)，共78頁(yè)。5非居民持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)第六十五頁(yè)，共78頁(yè)。截至2016年末，18個(gè)國(guó)家和地區(qū)獲得人民幣合格境外投資者（RQFII）額度，共計(jì)人民幣1.51萬(wàn)億元。RQFII國(guó)家和地區(qū)額度構(gòu)成情況第六十六頁(yè)，共78頁(yè)。人民幣國(guó)際化與國(guó)際貿(mào)易第六十七頁(yè)，共78頁(yè)。人民幣國(guó)際化對(duì)國(guó)際貿(mào)易有利影響有利于擴(kuò)大國(guó)際貿(mào)易規(guī)模有利于促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級(jí)有利于減少貿(mào)易摩擦有利于改善貿(mào)易條件第六十八頁(yè)，共78頁(yè)。人民幣國(guó)際化與“一帶一路”第六十九頁(yè)，共78頁(yè)。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略逐步落實(shí)和中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往不斷深化，將會(huì)衍生出更廣范圍的人民幣跨境使用，成為人民幣國(guó)際化重要的推動(dòng)力。沿著“一帶一路”，人民幣國(guó)際化將加速前進(jìn)。2016年1月16日至18日，亞投行開(kāi)業(yè)儀式暨理事會(huì)和董事會(huì)成立大會(huì)在北京舉行，有57個(gè)國(guó)家正式成為亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)。第七十頁(yè)，共78頁(yè)。導(dǎo)致出口增速放緩風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)計(jì)算第七十一頁(yè)，共78頁(yè)。加大了中國(guó)的就業(yè)壓力減弱了吸引外資的能力增加了國(guó)際游資產(chǎn)生的外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)

在現(xiàn)實(shí)生活中，要根據(jù)實(shí)際情況