德勤-2023年投資管理行業(yè)展望：全球投資管理行業(yè)有望在良性循環(huán)中邁向成功-2022-36正式版

【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲取）德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心報(bào)告2023年投資管理行業(yè)展望全球投資管理行業(yè)有望在良性循環(huán)中邁向成功【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。╆P(guān)于德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心為德勤金融服務(wù)業(yè)務(wù)提供專業(yè)支持，憑借精深洞察和行業(yè)研究協(xié)助銀行、資本市場機(jī)構(gòu)、投資管理人、保險(xiǎn)公司和房地產(chǎn)企業(yè)高級管理層做出最優(yōu)決策。德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心的專業(yè)人士擁有廣泛深入的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，具備最前沿的研究和分析能力。我們通過研究、圓桌討論以及其他形式的參與方式，致力于提供中肯、及時(shí)且可靠的專業(yè)洞察，成為可信賴的專業(yè)機(jī)構(gòu)。敬請?jiān)L問D了解有關(guān)本中心的更多信息并閱讀本中心的最新刊物。聯(lián)系欲了解更多關(guān)于金融服務(wù)行業(yè)研究中心的愿景、解決方案、領(lǐng)先理念及相關(guān)活動(dòng)，敬請?jiān)L問/us/cfs。訂閱如欲注冊獲取更多信息，并接收個(gè)性化內(nèi)容，包括金融服務(wù)行業(yè)研究中心的最新研究、文章和網(wǎng)絡(luò)廣播，敬請?jiān)L問?；?dòng)敬請關(guān)注：@DeloitteFinSvcs。德勤投資管理行業(yè)德勤投資管理行業(yè)以全球領(lǐng)先實(shí)踐引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，憑借德勤全球資源和專業(yè)服務(wù)能力，為世界各地投資管理行業(yè)客戶提供服務(wù)，深刻了解相關(guān)市場運(yùn)作以及企業(yè)運(yùn)營之道。投資管理公司繼續(xù)在錯(cuò)綜復(fù)雜的市場中開展業(yè)務(wù)，并在瞬息萬變的全球環(huán)境中立于不敗之地。德勤投資管理行業(yè)服務(wù)部門提供針對運(yùn)營、技術(shù)和監(jiān)管等行業(yè)問題的專業(yè)知識和全新洞察，助力私募股權(quán)、對沖基金及共同基金客戶應(yīng)對挑戰(zhàn)、把握商機(jī)。點(diǎn)擊此處了解詳情。【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。┠夸浿饕^點(diǎn)2保持良性循環(huán)是投資管理人持續(xù)成功的關(guān)鍵 3業(yè)績和并購活動(dòng)的最新情況5資產(chǎn)爭奪戰(zhàn)仍在繼續(xù)5并購交易7優(yōu)化人才培養(yǎng)模式9工作場所變革管理9為企業(yè)招攬人才11加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)13溝通和協(xié)作13投資以占先機(jī)14關(guān)于阿爾法收益、客戶體驗(yàn)和運(yùn)營效率的展望15展望未來25尾注26【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望主要觀點(diǎn)德勤調(diào)研結(jié)果表明，投資管理人已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)發(fā)展。富有成效的領(lǐng)導(dǎo)層和企業(yè)愿景，有助于提升企業(yè)運(yùn)營效率，并助推企業(yè)取得全面成功。鑒于投資管理行業(yè)是人才驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，大多數(shù)企業(yè)正致力于優(yōu)化其人才培養(yǎng)模式。為了提升員工滿意度，企業(yè)正在不斷優(yōu)化工作場所的相關(guān)政策。但是，僅這些政策優(yōu)化還不一定足夠；企業(yè)目標(biāo)的確定和宣導(dǎo)有助于提升運(yùn)營效率、開拓增收機(jī)遇并降低員工流失率。投資管理人繼續(xù)加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面的投資。它們利用新技術(shù)改善客戶體驗(yàn)、提升運(yùn)營效率，并可能因此而產(chǎn)生阿爾法收益。領(lǐng)導(dǎo)層可通過加強(qiáng)部門間的溝通，圍繞轉(zhuǎn)型目標(biāo)促進(jìn)相互協(xié)作，有效推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。隨著投資管理人2023年戰(zhàn)略計(jì)劃的制定和實(shí)施，那些力促將公司目標(biāo)和使命根植于全公司的領(lǐng)導(dǎo)者們，有可能提升諸多方面成功的機(jī)遇。2【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望保持良性循環(huán)是投資管理人持續(xù)成功的關(guān)鍵投資管理人的發(fā)展是由領(lǐng)導(dǎo)力驅(qū)動(dòng)的。投資管理人的高層領(lǐng)導(dǎo)者們?yōu)槠髽I(yè)取得成功奠定了基礎(chǔ)，并引領(lǐng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)愿景。通過投資人才、工具和創(chuàng)新技術(shù)，領(lǐng)導(dǎo)層幫助機(jī)構(gòu)構(gòu)建競爭優(yōu)勢，并提升運(yùn)營效率。本年度投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告有兩個(gè)方面的重要發(fā)現(xiàn)，即企業(yè)各部門對企業(yè)文化的健康狀況、以及對未來12至18個(gè)月公司資源分配優(yōu)先次序的觀點(diǎn)是一致的；本次調(diào)研結(jié)果顯示，與《2022年投資管理行業(yè)展望》的調(diào)研結(jié)果相比，各部門之間的協(xié)作有了顯著提高。當(dāng)然，投資管理人之間的收入和利潤增長情況并不均衡。在應(yīng)對過去兩年前所未有的擾亂方面，有些機(jī)構(gòu)做得比同業(yè)更好。在如何應(yīng)對內(nèi)部壓力方面，投資管理人仍面臨著艱難決策，例如如何在不影響工作場所文化的前提下重新審視傳統(tǒng)的工作場所模式。同時(shí)，機(jī)構(gòu)還面臨著外部壓力，如社會(huì)對公平性、包容性方面日益增長的需求。

在本次專項(xiàng)調(diào)研中，德勤對領(lǐng)導(dǎo)者帶領(lǐng)機(jī)構(gòu)在激烈競爭的環(huán)境中所采取的行動(dòng)進(jìn)行了研究。結(jié)果表明，領(lǐng)導(dǎo)層、企業(yè)文化與經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)聯(lián)逐年來看是持續(xù)的。在面對市場挑戰(zhàn)、日益變化的客戶期望以及新技術(shù)應(yīng)用時(shí)，保持良性循環(huán)的投資管理人更有可能獲得持續(xù)的成功。3【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲取）2023年投資管理行業(yè)展望方法論：關(guān)于德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心在全球范圍內(nèi)對300位投資管理行業(yè)的高級管理人員進(jìn)行了調(diào)研，具體涵蓋了財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理、監(jiān)管合規(guī)、運(yùn)營、人才、營銷和信息科技等領(lǐng)域。受訪者獲邀分享了所屬機(jī)構(gòu)為應(yīng)對新冠疫情影響，在員工、運(yùn)營、技術(shù)和企業(yè)文化方面所采取的應(yīng)對舉措；以及公司在疫情后時(shí)期，未來一年的投資重點(diǎn)及預(yù)期的組織架構(gòu)變化。受訪者均勻分布于三大區(qū)域——北美洲（美國和加拿大）、歐洲（英國、法國、德國和瑞士）和亞太地區(qū)（澳大利亞、中國、新加坡和日本）。受訪機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理規(guī)模不低于500億美元。調(diào)研時(shí)間為2022年6月至7月。本調(diào)研旨在通過對經(jīng)營績效及受托管理資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)投資管理人如何優(yōu)化人才培養(yǎng)模式，并審視創(chuàng)造企行分析，了解不同類型投資管理人的經(jīng)營狀況。由業(yè)競爭優(yōu)勢的投資活動(dòng)，逐步探究每一個(gè)環(huán)節(jié)與良于投資管理行業(yè)屬于人才驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，我們將探索性循環(huán)的關(guān)系（圖1）。圖1投資管理人如何在良性循環(huán)中取得成功領(lǐng)導(dǎo)者的愿景利益相關(guān)者 企業(yè)的預(yù)期 文化企業(yè)的員工管理效益 實(shí)踐運(yùn)營效率資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心分析4【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望業(yè)績和并購活動(dòng)的最新情況例如，截至2021年底，美國主動(dòng)型共同基金已連續(xù)資產(chǎn)爭奪戰(zhàn)仍在繼續(xù)第八年表現(xiàn)為資金凈流出；1按絕對回報(bào)計(jì)算，1年期收益率高于美股綜合指數(shù)的基金占比僅為20%，全球來看，受托管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）已連續(xù)三年按10年期收益率口徑計(jì)算的占比為14%。2平均而實(shí)現(xiàn)正增長。截至2021年底，受托管理資產(chǎn)規(guī)模言，主動(dòng)型美股股票型基金的算術(shù)平均業(yè)績低于整超123萬億美元，創(chuàng)歷史新高（圖2）。然而，各體基準(zhǔn)收益的6%以上，這是自2008年以來落后幅投資管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模的增長幅度并不相同。度最大的一次。3在2020年呈現(xiàn)良好開端后，部分受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為趨勢正在扭轉(zhuǎn)；美國主動(dòng)權(quán)益型投資管理人2021年的業(yè)績表現(xiàn)已回歸到歷史平均水平。圖2全球資產(chǎn)管理規(guī)模逐年增長，2021年已突破120萬億美元大關(guān)，北美地區(qū)吸引了最多的投資，亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)了自2015年以來的最快增長北美，年復(fù)合增長率13.1%歐洲，年復(fù)合增長率10.8%亞太地區(qū)，年復(fù)合增長率14.7%其他地區(qū)，年復(fù)合增長率10.1%$61.1$66.5$2.1$1.5$8.5$7.6$22.0$23.1$30.1$32.8

全球資產(chǎn)管理規(guī)模（單位：萬億美元）$90.9$78.8$76.2$2.6$2.4$12.0$2.4$10.4$10.5$31.2$28.3$26.9$37.7$36.4$45.1

$123.5$110.8$2.7$2.5$17.4$15.4$40.5$38.2$54.6 $62.92015 2016 2017 2018 2019 2020 2021資料來源：歐洲養(yǎng)老金與投資（InvestmentsandPensionsEurope）；美國投資公司協(xié)會(huì)（InvestmentCompanyInstitute）；德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心5【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲取）2023年投資管理行業(yè)展望對諸多主動(dòng)型管理人而言，2021年無疑是充滿挑和澳大利亞地區(qū)的投資管理人，其平均收益率分別戰(zhàn)的一年；2022年及以后，預(yù)期將會(huì)出現(xiàn)更多新高出當(dāng)?shù)鼗鶞?zhǔn)收益0.4%和1.1%。7在2022年的剩的挑戰(zhàn)。全球范圍來看，分別有66%和59%的受訪余期間直至2023年，各地區(qū)的業(yè)績差異或?qū)⒊掷m(xù)者擔(dān)心通貨膨脹和地緣政治局勢將在未來一年內(nèi)對存在。然而，德勤本次調(diào)研報(bào)告顯示，許多主動(dòng)型其企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。絕大多數(shù)對通貨膨脹極為擔(dān)投資管理人正在積極投資于人工智能（AI）、數(shù)據(jù)憂的受訪者來自美國，這種深切的擔(dān)憂似乎正在影集成和數(shù)據(jù)分析等方面的能力建設(shè)。這些投資管理響著美國的公開交易市場，市場自2022年第二季人致力實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)投資的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)，上述度以來便開始步入熊市。如今，主動(dòng)型管理人正面數(shù)字化方面的投資或?qū)⒂兄谄鋵?shí)現(xiàn)阿爾法收益。臨著發(fā)展機(jī)遇，它們可以借此機(jī)會(huì)彰顯自己在選擇2021年在全球另類投資領(lǐng)域，私募資本（私募股權(quán)、與市場周期相匹配的資產(chǎn)方面的市場敏銳能力，以此與被動(dòng)型產(chǎn)品的投資策略相區(qū)別。4熊市將會(huì)擠風(fēng)險(xiǎn)投資、房地產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、私募債和FOF）的壓投資管理人的業(yè)務(wù)收入，因此公司領(lǐng)導(dǎo)層可能需表現(xiàn)繼續(xù)超越了對沖基金；其中，私募資本的回報(bào)率達(dá)37.9%，而對沖基金的回報(bào)率為10.2%。82021要更加專注于確定項(xiàng)目的優(yōu)先級順序并削減開支。長期的經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致資產(chǎn)管理人的利潤壓力加??；年，盡管開放式基金的投資份額持續(xù)增長（圖3）；與開放式基金、交易所交易基金（ETF）以及私募盡管管理人可以通過減少非薪酬方面的支出以應(yīng)對資本相比，對沖基金規(guī)模漲勢更顯強(qiáng)勁。在2021收入和資產(chǎn)規(guī)模的下滑，但技術(shù)和數(shù)據(jù)成本上漲、年上半年至年底期間，雖然對沖基金與私募資本的營銷支出增加使得利潤率提升變得極富挑戰(zhàn)。52023年，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性仍將持續(xù)，技術(shù)相關(guān)資產(chǎn)管理規(guī)模增長表現(xiàn)出了相似的特點(diǎn)，但根據(jù)2022年第一季度的資金流動(dòng)數(shù)據(jù)，投資者未來一成本亦將持續(xù)上漲，成功的投資管理人的頭部效應(yīng)將會(huì)更加明顯。年的資金配置可能會(huì)出現(xiàn)分化。2022年第一季度，全球?qū)_基金的資金流出共計(jì)273億美元，而私募2021年，全球主動(dòng)權(quán)益型投資管理人與美國同行資本新增募集資金2,930億美元，9較2021年同期面臨著相似的挑戰(zhàn)。平均而言，加拿大、歐元區(qū)和增幅為13%，表明了投資者對該類資產(chǎn)的偏好。10日本地區(qū)的主動(dòng)權(quán)益型投資管理人在2021年期間難以獲得相較于當(dāng)?shù)厥找婊鶞?zhǔn)的阿爾法收益（分別為–2.7%、–3.3%和–2.2%）6；相反，專注于英國6【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望圖3自2015年以來，盡管對沖基金和其他產(chǎn)品的規(guī)模增速加快，但開放式基金仍持續(xù)吸引最多的投資份額開放式基金，年復(fù)合增長率10.9%私募資本，年復(fù)合增長率10.3%對沖基金，年復(fù)合增長率13.7%其他，年復(fù)合增長率16.4%全球資產(chǎn)管理規(guī)模（單位：萬億美元）$123.5$4.8$110.8 $9.9$3.8$9.5$90.9$78.8$3.2$76.2$8.5$66.5$6.7$2.9$61.1$7.7$24.3$2.4$2.2$6.0$19.9$18.9$5.5$17.6$15.2$54.9$49.3$46.7$38.2$40.6

$34.4$63.0

$37.7$71.12015 2016 2017 2018 2019 2020 2021資料來源：歐洲投資與養(yǎng)老金（InvestmentsandPensionsEurope）；美國投資公司協(xié)會(huì)（InvestmentCompanyInstitute）；PitchBookData,Inc.；巴克萊對沖基金（BarclayHedge）；德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心除資金募集外，私募基金管理人更多忙于資本的投的最高水平。15在截至2021年的五年里，私募基金資運(yùn)作。2021年，可用于投資的資金余額（3.2萬創(chuàng)造了4.9萬億美元的投資回報(bào)，這可能是資本承諾億美元）下降至2018年以來的最低水平，占資產(chǎn)逐年持續(xù)增長的原因。管理總規(guī)模的比例（33%）也降至2007年以來的歷史最低。11資本使用在資本募集方面也有所反映，2021并購交易年的資本募集已連續(xù)三年超過資本分配。12但是，2022年上半年，投資管理和財(cái)富管理行業(yè)的全球交投資者并非一無所獲；2021年資本分配為1.2萬億美元，增幅超30%，達(dá)歷史最高水平。13由于全球易依然活躍；宣布或完成交割的并購交易達(dá)307項(xiàng)，經(jīng)濟(jì)的不確定性，投資未來一年或?qū)⒎啪?，但資本而2021年同期為298項(xiàng)。16然而，就全球季度同比趨勢來看，自2022年第二季度開始，并購活動(dòng)已分配預(yù)計(jì)仍將保持高位。盡管2021年進(jìn)入市場的開始放緩。雖然2022年第一季度交易量較上年同私募基金數(shù)量比2020年下降了15%，但對投資者資期增長了約18%，但第二季度開始出現(xiàn)回落，并購本的爭奪依舊十分激烈。14私募基金的規(guī)模保持了持續(xù)增長，基金規(guī)模中位數(shù)達(dá)到了2007年以來7【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望活動(dòng)較2021年同期下降約9%。17德勤調(diào)研報(bào)告顯示其所在機(jī)構(gòu)未來一年的并購交易或?qū)⒃黾?，?021示，受訪者對日益加劇的通貨膨脹及地緣政治事件年的這一比例為76%。20的擔(dān)憂程度高于平均水平，從一定程度上來講，交隨著部分潛在交易將在2023年暫緩，一些投資管易環(huán)境使人變得更加謹(jǐn)慎。18有趣的是，雖然美國對日益加劇的通貨膨脹的擔(dān)憂程度最高，但如果不理人可能會(huì)更加專注于整合此前已完成交割的并購項(xiàng)目，力求充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)是美國表現(xiàn)出了一定的交易韌性，全球并購交易活型。58%的受訪者表示，整合和轉(zhuǎn)型是其所在機(jī)構(gòu)動(dòng)的減少會(huì)更加明顯。與2021年上半年相比，2022年上半年歐洲地區(qū)的交易活動(dòng)減少了5%，亞太地并購交易周期的兩個(gè)重要事項(xiàng)。21通過重新關(guān)注并購后的整合活動(dòng)，為利益相關(guān)者獲取最大化的交易區(qū)減少了7%，美國地區(qū)則是增加了16%。19價(jià)值，或?qū)⒊蔀橄乱荒晷屡d的并購主題。盡管機(jī)并購交易的基本動(dòng)機(jī)（如擴(kuò)大規(guī)?；蛲卣巩a(chǎn)品線）構(gòu)采用的方法和面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況不盡相同，該類仍然保持不變，但2023年全球交易活動(dòng)預(yù)計(jì)將繼并購后的行動(dòng)目標(biāo)將與致力于投資活動(dòng)有機(jī)增長續(xù)呈下降趨勢。在所有地區(qū)中，僅49%的受訪者表的目標(biāo)保持一致。8【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望優(yōu)化人才培養(yǎng)模式工作場所變革管理各類型的投資管理人爭相吸引和維系其管理的資產(chǎn)。投資管理行業(yè)的主要競爭驅(qū)動(dòng)因素是各自的人才庫。高效的投資管理人領(lǐng)導(dǎo)層通過制定和宣導(dǎo)營造企業(yè)歸屬感和使命感的愿景，推動(dòng)企業(yè)取得成功。領(lǐng)導(dǎo)者可以構(gòu)筑促進(jìn)協(xié)作、進(jìn)而提升創(chuàng)造力和效率的企業(yè)文化。2023年，投資管理人預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)面臨如何管理員工返崗復(fù)工的問題。對于員工而言，他們對工作場所的觀念已發(fā)生巨大改變。在疫情期間，遠(yuǎn)程辦公已被證明可以有效運(yùn)作。隨著美國掀起“辭職潮”，全球人才市場亦出現(xiàn)了類似趨勢，許多員工選擇辭職。在其新的工作崗位中，多數(shù)員工都僅習(xí)慣遠(yuǎn)程辦公或混合辦公模式。領(lǐng)導(dǎo)層須對未來一兩年后的工作場所進(jìn)行管理規(guī)劃，且在投資管理領(lǐng)域，建立持久的員工關(guān)系是培養(yǎng)機(jī)構(gòu)下一代領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵舉措。22為應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，諸多機(jī)構(gòu)正在全企業(yè)范圍內(nèi)部署管理框架和實(shí)施方法，同時(shí)允許各團(tuán)隊(duì)進(jìn)行調(diào)整以實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。調(diào)研結(jié)果表明，工作場所政策與加

強(qiáng)文化建設(shè)之間呈線性關(guān)系：當(dāng)機(jī)構(gòu)辦公場所的政策靈活性下降且被要求延長現(xiàn)場辦公時(shí)間時(shí)，受訪者中表示企業(yè)文化自2022年年初有所提升的比例則會(huì)下降；相反，在采取混合辦公模式的機(jī)構(gòu)中，32%的受訪者表示其企業(yè)文化大有提升。在采取要求多數(shù)員工完全現(xiàn)場辦公的機(jī)構(gòu)中，僅13%的受訪者表示其企業(yè)文化有所提升。調(diào)研結(jié)果與2021年相比發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2021年，在要求多數(shù)員工現(xiàn)場辦公的機(jī)構(gòu)中，38%的受訪者表示其所在機(jī)構(gòu)的企業(yè)文化會(huì)大有提升，而對于采取混合辦公模式的機(jī)構(gòu)，這一比例僅為25%。有趣的是，在圖4所示的遠(yuǎn)程辦公群體中，近四分之一的受訪者也表示其所在機(jī)構(gòu)的企業(yè)文化大有提升；該現(xiàn)象表明部分員工或可繼續(xù)遠(yuǎn)程辦公，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)文化不斷完善。隨著對新冠病毒傳播擔(dān)憂程度的下降，領(lǐng)先的返崗復(fù)工計(jì)劃安排需要在員工偏好和企業(yè)長期目標(biāo)之間尋求平衡，從而促使疫情期間辦公政策順利過渡至未來辦公政策。9【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望圖4新冠疫情推動(dòng)辦公模式轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)程辦公興起依靠員工選擇的由雇主指定的混合辦公模式混合辦公模式多數(shù)員工幾乎完全現(xiàn)場完全遠(yuǎn)程辦公辦公模式設(shè)置每年遠(yuǎn)程辦公時(shí)間輪流居家上限模式辦公模式遠(yuǎn)程辦公 混合辦公 現(xiàn)場辦公受訪者對55%14%31%辦公模式的選擇受訪者表示24%32%13%企業(yè)文化有所提升資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》投資管理人領(lǐng)導(dǎo)層需要平衡員工的預(yù)期，具備打造對雇主和雇員而言，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的前提是雙方都有意義、有凝聚力、有持久性的企業(yè)文化的長期能對工作場所的政策和期望做了充分的考量。力?！稗o職潮”是當(dāng)前形勢下的動(dòng)態(tài)結(jié)果，員工重新應(yīng)聘到能夠?yàn)樗麄兲峁┬膬x辦公模式的機(jī)構(gòu)中。10【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望為企業(yè)招攬人才員工滿意度不僅受工作場所政策影響，其他因素也至關(guān)重要。德勤調(diào)研結(jié)果表明，傳達(dá)和踐行強(qiáng)有力的企業(yè)目標(biāo)，有助于提高運(yùn)營效率、開拓收入機(jī)會(huì)和減少員工流失。企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)包含兩項(xiàng)因素：環(huán)境、社會(huì)及公司治理政策（ESG），以及多元、平等及包容性（DEI）政策，這也是ESG的子模塊。在包括投資管理人在內(nèi)的各行業(yè)中，實(shí)現(xiàn)ESG和DEI舉措的可量化和透明化是大多數(shù)利益相關(guān)者（包括領(lǐng)導(dǎo)層、員工、客戶、股東、公眾和監(jiān)管機(jī)構(gòu)）的目標(biāo)。德勤發(fā)布的《2022年投資管理行業(yè)展望》中，也提及了諸多投資管理人領(lǐng)導(dǎo)層面臨“漂綠（Greenwashing）和”虛假多元化（Diversity-washing）”兩大問題。本年度調(diào)研結(jié)果顯示，近半數(shù)的投資管理人在量化DEI舉措方面仍未開始或進(jìn)展不大，許多機(jī)構(gòu)尚在持續(xù)推進(jìn)DEI舉措的量化工作。23調(diào)研結(jié)果再次證明，量化DEI舉措方面的進(jìn)展與實(shí)現(xiàn)企業(yè)文化效益之間存在正相關(guān)性。事實(shí)上，與2021年一致，在量化DEI舉措方面取得重大進(jìn)展的機(jī)構(gòu)中，44%表示其團(tuán)隊(duì)間的協(xié)作能力大有提升，29%表示其員工的敬業(yè)度和生產(chǎn)力大有提升。

資資金流入。24考慮到上述諸多益處，領(lǐng)先的投資管理人預(yù)計(jì)將會(huì)在2023年優(yōu)先披露機(jī)構(gòu)在DEI舉措方面的進(jìn)展。ESG與人才鑒于機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對ESG投資策略需求的持續(xù)增加，252023年，負(fù)責(zé)ESG投資策略及合規(guī)稽核方面的人才招聘都將迎來重大機(jī)遇。在美國，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度關(guān)注，許多機(jī)構(gòu)正大力招聘ESG合規(guī)專家。26然而，具備勝任能力、擁有ESG投資相關(guān)技能的應(yīng)聘者仍十分稀缺，無法滿足管理人日益增長的人才需求。機(jī)構(gòu)為ESG專家開出的薪資遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平，人才爭搶戰(zhàn)已近白熱化，“僧少粥多”為應(yīng)聘者提供了較大的選擇空間。27同時(shí)，專業(yè)資格認(rèn)證項(xiàng)目，例如特許金融分析師協(xié)會(huì)（CFAInstitute）頒發(fā)的ESG投資證書和由國際可持續(xù)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（InternationalAssociationforSustainableEconomy）頒發(fā)的“國際可持續(xù)金融”獎(jiǎng)項(xiàng)等正在進(jìn)入大眾視野，他們可以協(xié)助跨越技能差距，使投資管理人員具備ESG和可持續(xù)投資的專業(yè)技能。28諸多投資管理人和資產(chǎn)所有者與上述機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，旨在提高現(xiàn)有員工的相關(guān)技能，并展示自身對ESG和可持續(xù)發(fā)展問題的承諾。29認(rèn)同或強(qiáng)烈認(rèn)同其所在機(jī)構(gòu)的ESG舉措正影響員工部分投資管理人亦受益于其在投資組合策略中實(shí)行 擇業(yè)決策的受訪者中，69%認(rèn)為其機(jī)構(gòu)擁有更強(qiáng)的的透明的ESG政策。調(diào)研表明，與同類型公司相比， 企業(yè)文化，50%對其機(jī)構(gòu)下一年的收入預(yù)期十分樂將ESG政策嵌入到商業(yè)模式的公司可能表現(xiàn)更佳， 觀，30盡管未來一年，ESG專業(yè)技能差距或?qū)⒊掷m(xù)存在；進(jìn)而促進(jìn)管理費(fèi)收入增長、改善基金業(yè)績和吸引投11【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲取）2023年投資管理行業(yè)展望在長期戰(zhàn)略成功方面，與培訓(xùn)組織建立積極合作、提升員工技能并引入新型人才的投資管理人將更具競爭優(yōu)勢。對于推行上述ESG策略的投資機(jī)構(gòu)而言，它們既可獲得企業(yè)文化和財(cái)務(wù)業(yè)績的回報(bào)，亦可滿足投資者對ESG投資策略的期望。學(xué)習(xí)是人才發(fā)展的基石以下是一則有關(guān)對員工培訓(xùn)投資的對話小故事。一位首席財(cái)務(wù)官抱怨道，“培訓(xùn)成本太高了，如果員工離職，公司將會(huì)失去離職員工培訓(xùn)成本原可獲得的投資回報(bào)?！笔紫瘓?zhí)行官反問：“但如果我們不鼓勵(lì)培訓(xùn)，員工亦未離職，那么公司的未來將會(huì)如何？”員工培訓(xùn)的益處，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了課程本身傳授的具體知識。

調(diào)研數(shù)據(jù)連續(xù)兩年顯示，培訓(xùn)重視程度與職場關(guān)鍵行為息息相關(guān)（圖5）。團(tuán)隊(duì)間協(xié)作能力、員工福祉及整體企業(yè)文化提升都與培訓(xùn)重視程度呈正相關(guān)性。調(diào)研發(fā)現(xiàn)：較于不太重視學(xué)習(xí)的機(jī)構(gòu)，在高度重視學(xué)習(xí)的機(jī)構(gòu)中，有33%的受訪者表示企業(yè)文化有所提升；高度重視學(xué)習(xí)還與員工福祉相關(guān)；最后，在高度重視學(xué)習(xí)的機(jī)構(gòu)中，有33%的受訪者表示團(tuán)隊(duì)間的協(xié)作能力大有提升，協(xié)作能力亦是當(dāng)今數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)代的一項(xiàng)關(guān)鍵成功因素。希望衡量員工培訓(xùn)投資回報(bào)率的機(jī)構(gòu)應(yīng)注意到，重視員工個(gè)人發(fā)展有助于保留員工，重視員工學(xué)習(xí)則有助于培養(yǎng)其態(tài)度和軟技能，進(jìn)而在員工踐行承諾和跨組織協(xié)作方面取得成功。圖5重視學(xué)習(xí)有助于改善企業(yè)文化20212022高度重視學(xué)習(xí)的機(jī)構(gòu)中，對企業(yè)文化各方面大有改善保持認(rèn)同的受訪者比例52%28%33%34%33%13%組織內(nèi)外部的協(xié)作 員工福祉 整體企業(yè)文化和團(tuán)隊(duì)合作能力資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》；德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2022年全球展望調(diào)研報(bào)告》12【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)調(diào)研結(jié)果表明，強(qiáng)大的企業(yè)文化可以賦能機(jī)構(gòu)決策。與2021年類似，今年在認(rèn)同企業(yè)文化顯著提升的受訪者中，47%的受訪者表示公司決策能力有所增強(qiáng)。調(diào)研結(jié)果顯示，企業(yè)愿景、運(yùn)營業(yè)績、相關(guān)方期望、員工管理實(shí)踐和企業(yè)文化之間的良性循環(huán)可自驅(qū)強(qiáng)化。根據(jù)德勤調(diào)研，了解機(jī)構(gòu)愿景的員工往往在戰(zhàn)略決策制定中表現(xiàn)出更強(qiáng)的信心，從而為良性循環(huán)注入動(dòng)力。溝通和協(xié)作投資管理人各部門的受訪者一致表示，其所在機(jī)構(gòu)的企業(yè)文化有顯著提升。調(diào)研要求受訪者對整體企業(yè)文化和九個(gè)子項(xiàng)進(jìn)行評級，九個(gè)子項(xiàng)具體包括對企業(yè)愿景的理解、員工的敬業(yè)度和生產(chǎn)力、協(xié)作和團(tuán)隊(duì)合作、學(xué)習(xí)重視程度、員工福祉、風(fēng)險(xiǎn)偏好、決策能力、客戶導(dǎo)向和執(zhí)行敏捷性；經(jīng)分析，各部門之間對以上項(xiàng)目的反饋不存在顯著差異。如果文

化提升改進(jìn)更多是由部門級管理層推動(dòng)的，部門層面的一致性則預(yù)期會(huì)下降。調(diào)研結(jié)果表明，領(lǐng)導(dǎo)層正在對整體企業(yè)文化產(chǎn)生積極影響，且在整個(gè)機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)取得進(jìn)步。員工培訓(xùn)、樹立企業(yè)愿景，可為投資管理人帶來“看得見的改變”；高效的人才管理，有助于管理人實(shí)現(xiàn)充滿活力的良性循環(huán)。圖6數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程較快的機(jī)構(gòu)擁有更強(qiáng)的企業(yè)文化自2022年初以來，持上述觀點(diǎn)的受訪者比例：企業(yè)文化有顯著提升企業(yè)文化無顯著提升80% 80%20% 20%數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度 數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度較高的機(jī)構(gòu) 較低的機(jī)構(gòu)資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》13【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望投資以占先機(jī)為了提升客戶體驗(yàn)、提高運(yùn)營效率，以及創(chuàng)造阿爾法收益(對投資管理人而言)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型就意味著需要投資新興技術(shù)。如德勤研究報(bào)告《首席執(zhí)行官在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的領(lǐng)導(dǎo)作用如何能扭轉(zhuǎn)局面走向成功》中所述，數(shù)字化轉(zhuǎn)型之旅包含從漸進(jìn)式流程優(yōu)化到商業(yè)模式革新的多個(gè)階段。投資管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型之路正處于流程顛覆式創(chuàng)新的中間階段——利用全新數(shù)據(jù)源和分析技術(shù)來推動(dòng)新產(chǎn)品開發(fā)。德勤研究表明，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型項(xiàng)目更趨復(fù)雜多元，領(lǐng)先實(shí)踐往往更加需要高級管理層親自領(lǐng)導(dǎo)，因?yàn)榭绮块T流程轉(zhuǎn)型通常更加需要協(xié)作。31另外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程與企業(yè)文化提升密切相關(guān)。在表示其所在機(jī)構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程較快的少數(shù)受訪者中，80%還表示其所在機(jī)構(gòu)的企業(yè)文化自2022年年初以來有顯著提升（圖6）。調(diào)研還對主要新興技術(shù)相關(guān)的預(yù)期支出變化進(jìn)行了分析，以了解財(cái)務(wù)主管和其他部門主管對支出的預(yù)期是否存在差異。調(diào)研結(jié)果顯示，僅有少數(shù)領(lǐng)域存在顯著差異。盡管支出預(yù)期差異顯示許多領(lǐng)域的預(yù)期或因部門協(xié)作趨于近似，但在多項(xiàng)領(lǐng)域中，財(cái)務(wù)主管的支出預(yù)期高于機(jī)構(gòu)其他部門主管的預(yù)期（圖7）。

通常情況下，財(cái)務(wù)部門率先實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，可為其他部門引領(lǐng)出一條轉(zhuǎn)型路徑。調(diào)研結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在區(qū)塊鏈支出領(lǐng)域，財(cái)務(wù)主管的投資支出預(yù)期顯著高于其他部門主管。此類預(yù)期差距可能更易于管理，但仍需妥善解決，以推進(jìn)企業(yè)運(yùn)營效率的最大化。14【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲取）2023年投資管理行業(yè)展望圖7和其他部門受訪者相比，更大比例的財(cái)務(wù)部門受訪者認(rèn)為新興技術(shù)支出預(yù)計(jì)將大幅增加財(cái)務(wù)部門 其他部門預(yù)計(jì)以下新興技術(shù)支出將大幅增加的受訪者占比25%23%20%18%18%17%17%17%16%16%15%15%15%14%15%12%12%13%12%11%11%10%5%0%云計(jì)算 機(jī)器人流程 人工智能 區(qū)塊鏈和 數(shù)據(jù)采集 數(shù)據(jù)分析 網(wǎng)絡(luò)安全 數(shù)據(jù)隱私 移動(dòng)技術(shù)和云存儲(chǔ) 自動(dòng)化(RPA) 分布式賬本技術(shù)和處理（不包括云）資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》關(guān)于阿爾法收益、客戶體驗(yàn)和運(yùn)營效率的展望領(lǐng)先的投資管理人致力于持續(xù)、高效地幫助客戶實(shí)現(xiàn)阿爾法收益。機(jī)構(gòu)內(nèi)部的再投資，應(yīng)助力創(chuàng)造阿爾法收益，提升客戶體驗(yàn)，并提高運(yùn)營效率。

創(chuàng)造阿爾法收益人工智能、數(shù)據(jù)采集和處理以及數(shù)據(jù)分析這三項(xiàng)技術(shù)，雖然并非專門用于創(chuàng)造阿爾法收益，但對此卻有直接促進(jìn)作用。在認(rèn)為需要大幅增加此類技術(shù)相關(guān)支出的受訪者中，北美受訪者的占比高于歐洲和亞太地區(qū)的受訪者（圖8）。15【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望圖8計(jì)劃增加技術(shù)投入以提高阿爾法收益的北美受訪機(jī)構(gòu)占比高于歐洲和亞太地區(qū)預(yù)計(jì)大幅增加的占比 預(yù)計(jì)略有增加的占比各項(xiàng)技術(shù)投入預(yù)計(jì)增加的占比（以下按地域劃分）70%60%50%40%40%39%40%30%34%24%39%38%32%33%20%10%16%22%17%19%16%12%9%8%7%0%人工智能數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)分析人工智能數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)分析人工智能數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)分析處理處理處理（不包括云計(jì)算）（不包括云計(jì)算）（不包括云計(jì)算）北美歐洲亞太地區(qū)資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》在三項(xiàng)技術(shù)中預(yù)計(jì)人工智能和數(shù)據(jù)分析的技術(shù)投入將大幅增加的受訪者中，分別有53%和54%受訪者對2023年的收入預(yù)期明顯好于預(yù)計(jì)此類技術(shù)投入不會(huì)大幅增長的受訪者。技術(shù)實(shí)施和收入之間的連接在于技術(shù)的應(yīng)用。許多投資管理人正在應(yīng)用這些技術(shù)，將新的數(shù)據(jù)集納入投資決策流程中，并簡化其核心操作系統(tǒng)的前后臺集成。在更嚴(yán)密的系統(tǒng)和數(shù)據(jù)集成的支持下，公司通過更好、更快的投資決策取得信息優(yōu)勢。

“利用新數(shù)據(jù)集和技術(shù)，頭部企業(yè)正在不斷升級其核心投資管理流程，以追求創(chuàng)造阿爾法收益?！薄猅onyGaughan，德勤歐洲、中東和非洲地區(qū)投資管理行業(yè)主管領(lǐng)導(dǎo)人及合伙人一般情況下，信息優(yōu)勢往往會(huì)為投資管理人帶來可靠的額外收益。主動(dòng)型投資管理人非常重視運(yùn)用研究與分析以建立信息優(yōu)勢。先進(jìn)技術(shù)正在成為合理創(chuàng)造信息優(yōu)勢的常用方式，其中人工智能、數(shù)據(jù)分析等新興技術(shù)已經(jīng)廣泛應(yīng)用于信息優(yōu)勢爭奪的競爭中。16【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望量子計(jì)算——潛在的新力量過去五年，量子計(jì)算相關(guān)的專利開發(fā)數(shù)量呈指數(shù)級在短短幾十年間，量子計(jì)算技術(shù)已從研究實(shí)驗(yàn)室的增長（圖10）。對資金的投入和技術(shù)創(chuàng)新的重視有望推動(dòng)該項(xiàng)技術(shù)的發(fā)展，進(jìn)而使投資管理行業(yè)從中新興技術(shù)發(fā)展成為了實(shí)際應(yīng)用的前沿技術(shù)。雖然該受益。項(xiàng)技術(shù)首次實(shí)現(xiàn)企業(yè)級商業(yè)化應(yīng)用的時(shí)機(jī)尚不確定，但投資管理行業(yè)將從這項(xiàng)技術(shù)獲益，尤其是在量子計(jì)算技術(shù)可能不會(huì)在2023年創(chuàng)造信息優(yōu)勢，優(yōu)化投資組合風(fēng)險(xiǎn)和收益計(jì)算方面。一些投資管理但當(dāng)其實(shí)現(xiàn)時(shí)，則可能帶來競爭差異化的結(jié)果。不人已經(jīng)在招聘量子計(jì)算專家以便在實(shí)現(xiàn)商用后的具過與以往的技術(shù)不同，量子計(jì)算應(yīng)用方面的知識未體應(yīng)用。雖然尚不清楚該項(xiàng)技術(shù)何時(shí)實(shí)現(xiàn)商用，但必可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。員工可能需要一到兩年的時(shí)間才過去三年，投資于該項(xiàng)技術(shù)的資金呈指數(shù)級增長。能充分利用該技術(shù)。2023年對量子計(jì)算進(jìn)行投資目前，北美和歐洲機(jī)構(gòu)的交易量和資金投入均高于的機(jī)構(gòu)，在該項(xiàng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地時(shí)或?qū)⒊蔀橄葋喬貐^(qū)機(jī)構(gòu)（圖9）。行者。圖92022年上半年流入北美地區(qū)的資金幾乎是過去五年總量之和投入資本北美歐洲亞太地區(qū)交易量北美歐洲亞太地區(qū)量子計(jì)算技術(shù)全球資金投入（單位：十億美元）和交易量$3.070$2.560金50資$2.0量入易投40交$1.530$1.020$0.510$002017年2018年2019年2020年2021年2022年上半年資料來源：PitchBookData,Inc.；德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心分析17【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望圖10量自2017年以來，已公布量子計(jì)算相關(guān)專利的數(shù)量大幅增加利已公布專利數(shù)量【2017-2021年復(fù)合年均增長率：38.9%】2017年以來累計(jì)已公布專利數(shù)量專布公2017年至2022年上半年，已公布美國量子計(jì)算相關(guān)專利數(shù)量已量計(jì)累數(shù)2,0005,000以2017利來專年布4,000公1,252已8753,0001,0007335992,0005113361,000002017年2018年2019年2020年2021年2022年上半年資料來源：美國專利商標(biāo)局；德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心分析以客戶為中心的投資以客戶為中心的數(shù)字化轉(zhuǎn)型分為兩大類：投資產(chǎn)品和客戶聯(lián)系。投資產(chǎn)品的數(shù)字化轉(zhuǎn)型包括從改進(jìn)產(chǎn)品策略相關(guān)的投資流程到支持投資方法本身（如直接指數(shù)化）；另外一類以客戶為中心的投資形式是投資于客戶聯(lián)系。將云計(jì)算和移動(dòng)技術(shù)運(yùn)用于加強(qiáng)客戶聯(lián)系，可以使機(jī)構(gòu)提高可擴(kuò)展性、改善協(xié)作，并提供與客戶互動(dòng)的其他渠道。產(chǎn)品以客戶為中心的產(chǎn)品，是指在投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、價(jià)格和法律合規(guī)等方面，提供符合目標(biāo)客群需求的投資組合。

直接指數(shù)化、ESG投資組合和數(shù)字化資產(chǎn)，是投資管理行業(yè)圍繞“以客戶為中心”而取得的顯著發(fā)展；這些在很大程度上都取決于如何利用與此類產(chǎn)品相關(guān)的新技術(shù)。直接指數(shù)化除了利用投資損失節(jié)稅外，客戶對符合其個(gè)人社會(huì)和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的ESG投資策略的偏好，使得已存在幾十年的直接指數(shù)化產(chǎn)品重新受到追捧。直接指數(shù)化曾經(jīng)只適用于機(jī)構(gòu)客戶和高凈值個(gè)人客戶，如今正在擴(kuò)大其適用的客戶群體，尤其是在美國。過去一年，至少有三家擁有龐大零售客群的投資管理人提供了客戶定制的指數(shù)投資組合，如直接指數(shù)化產(chǎn)品。32將直接指數(shù)化納入產(chǎn)品系列中，可以說是水到渠成的事，因?yàn)橥顿Y顧問正尋找一個(gè)既能有被動(dòng)管理產(chǎn)品典型低成本優(yōu)勢、又能提供定制化和利用投資損失節(jié)稅的選擇。直接指數(shù)化可能會(huì)與主動(dòng)和被動(dòng)投資管理人爭奪資產(chǎn)規(guī)模。18【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望因?yàn)槟軌蛟谝粋€(gè)平臺上提供主動(dòng)投資和被動(dòng)投資相結(jié)合的單一產(chǎn)品，這讓許多人相信直接指數(shù)化或?qū)㈩嵏餐顿Y管理行業(yè)。2023年，美國直接指數(shù)化資產(chǎn)管理規(guī)模預(yù)計(jì)將加速增長。然而，隨著直接指數(shù)化和其他獨(dú)立管理賬戶策略的發(fā)展，它們是否會(huì)在不久的將來大規(guī)模取代客戶投資組合中的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）或主動(dòng)管理基金，還有待進(jìn)一步觀察。由于技術(shù)平臺更加成熟和更廣泛的高凈值投資者基礎(chǔ)，北美或?qū)⒊蔀橹苯又笖?shù)化產(chǎn)品的市場領(lǐng)先者，緊隨其后的是歐洲和亞太地區(qū)。ESG目前，當(dāng)管理人在獲取ESG相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)用于投資決策流程時(shí)，市場上并不缺乏第三方數(shù)據(jù)提供商。數(shù)據(jù)提供商的數(shù)量增多，證明了這些數(shù)據(jù)集對投資管理人的價(jià)值。ESG投資組合管理機(jī)構(gòu)可能因無法獲取公司捕捉碳排放相關(guān)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或替代數(shù)據(jù)而陷入困境。隨著數(shù)據(jù)提供商數(shù)量的不斷增加，以及獲取高質(zhì)量ESG數(shù)據(jù)集的重要性不斷提高，預(yù)計(jì)相關(guān)支出將繼續(xù)呈指數(shù)級增長。不過，德勤調(diào)研結(jié)果表明，投資管理人在數(shù)據(jù)采集方面可能會(huì)更加挑剔。2022年調(diào)研表明，計(jì)劃在未來12-18個(gè)月增加數(shù)據(jù)采集和處理支出的受訪者比例略微下降至51%。有趣的是，本年度調(diào)研顯示，支出減少的受訪者占比增加了一倍多，比例從2021年的9%增至22%。33這一變化并非表明ESG相關(guān)數(shù)據(jù)集的關(guān)注度在下降；事實(shí)上，客戶對ESG投資策略的需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)擴(kuò)大，2024年有望占所有受托管理資產(chǎn)規(guī)模的一半以上。34

許多投資管理人未來面臨的挑戰(zhàn)可能是學(xué)習(xí)如何利用有限資源實(shí)現(xiàn)利益最大化，或是提高目前數(shù)據(jù)采集流程的效率。利用有限資源實(shí)現(xiàn)利益最大化絕非易事，部分原因在于被投資公司的信息披露程度各不相同。一些投資管理人可能會(huì)繼續(xù)尋求多個(gè)第三方數(shù)據(jù)提供商來填補(bǔ)數(shù)據(jù)可用性方面的缺口；但隨著預(yù)算縮減，這將成為挑戰(zhàn)。即使ESG所需相關(guān)數(shù)據(jù)集是可獲得的，但在提供商的海量數(shù)據(jù)中獲取有用信息仍是十分困難的。對許多投資管理人而言，針對來自多家數(shù)據(jù)提供商提供的ESG相關(guān)傳統(tǒng)數(shù)據(jù)和替代數(shù)據(jù)，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)地、大規(guī)模地整合，仍然是極具挑戰(zhàn)的。投資管理人需要通過一個(gè)平臺來提高效率，該平臺不僅能夠簡化相關(guān)ESG數(shù)據(jù)指標(biāo)以確定可持續(xù)投資機(jī)會(huì)，還能以公開透明的方式向客戶報(bào)告該類指標(biāo)對決策的影響。35例如，量化并向客戶報(bào)告其氣候相關(guān)倡議主題投資的實(shí)際ESG影響，可能會(huì)帶來新的差異化優(yōu)勢。向客戶詳細(xì)報(bào)告這些績效指標(biāo)，可以提高投資者對ESG報(bào)告的滿意程度，進(jìn)而使投資管理人受益。2023年，預(yù)計(jì)將有更多機(jī)構(gòu)會(huì)優(yōu)先關(guān)注此類報(bào)告。一些頭部機(jī)構(gòu)還可能將其ESG披露納入銷售環(huán)節(jié)，以期吸引那些投資可持續(xù)發(fā)展主題的投資者。美國證券交易監(jiān)督委員會(huì)（SEC）與全球其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)就該事項(xiàng)發(fā)表了意見，并向該行業(yè)發(fā)出了明確的信息，即ESG投資決策流程必須與ESG投資組合的營銷材料保持一致。投資管理人有可能不得不披露投資決策流程相關(guān)的ESG方法論。3619【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望數(shù)字化資產(chǎn)專業(yè)化管理的數(shù)字資產(chǎn)和加密貨幣的資產(chǎn)管理規(guī)模在2021年10月達(dá)到近770億美元的高點(diǎn)，2022年7月又降至約330億美元，說明基礎(chǔ)數(shù)字資產(chǎn)出現(xiàn)了價(jià)格波動(dòng)。37截至2022年7月，灰度比特幣信托（GBTC）的規(guī)模在資產(chǎn)管理總規(guī)模中占比最大。38GBTC投資比特幣，并非直接投資，而是通過衍生品進(jìn)行投資，如期貨、掉期等受美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）監(jiān)管、與數(shù)字貨幣掛鉤的相關(guān)衍生金融工具。面臨全球監(jiān)管環(huán)境不確定性這一主要挑戰(zhàn)，除了最近幾次明顯的例外情況，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)目前都行事謹(jǐn)慎。39有證據(jù)表明，為滿足客戶、特別是年輕客戶群的需求，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)還處于產(chǎn)品研發(fā)的早期階段。然而，數(shù)字化資產(chǎn)監(jiān)管的不確定性正制約著該行業(yè)的發(fā)展。美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未批準(zhǔn)任何基于加密貨幣現(xiàn)貨價(jià)格的交易所交易產(chǎn)品提案。402023年，監(jiān)管要求可能會(huì)將更加明確，屆時(shí)投資管理人、消費(fèi)者和投資者將使用經(jīng)批準(zhǔn)的可接受的數(shù)字化資產(chǎn)工具。鑒于此前該資產(chǎn)類別的需求被人為抑制，先發(fā)產(chǎn)品或?qū)?shí)現(xiàn)大幅增長?？蛻袈?lián)系重視以客戶為中心的機(jī)構(gòu)還應(yīng)重新考慮基金銷售，減少投資者購買產(chǎn)品時(shí)的瓶頸。機(jī)構(gòu)可通過與獨(dú)立數(shù)字平臺合作，改善基金銷售，尤其是在中低收入客戶市場。根據(jù)一項(xiàng)針對東南亞投資管理人的調(diào)研，41%的基金公司預(yù)計(jì)未來十年線上渠道將超越傳統(tǒng)渠道。41由于新冠疫情導(dǎo)致的出行限制和對無

接觸渠道的需要，數(shù)字支付交易有所增加。2021年，新興經(jīng)濟(jì)體中很一大部分消費(fèi)者在疫情爆發(fā)后才開始使用數(shù)字支付。42此類數(shù)字交易趨勢也在向其他領(lǐng)域蔓延，并可能在未來幾年為吸引零售資金流提供新途徑。43因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施在這些細(xì)分市場的服務(wù)水平較低，獨(dú)立平臺在吸引中低收入市場零售投資者方面具有更大的潛力。44事實(shí)上，根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，2021年低收入國家使用移動(dòng)貨幣賬戶儲(chǔ)蓄的人比使用傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)賬戶的人多。45在未來幾十年里，大多數(shù)勞動(dòng)適齡人口，特別是中低收入國家的勞動(dòng)適齡人口，將主要由自幼就熟悉信息技術(shù)的千禧一代和Z世代組成。46最近一項(xiàng)針對零售投資者的在線調(diào)研顯示，千禧一代和Z世代往往比老一代更信任數(shù)字化資源，更愿意使用提供廣泛投資產(chǎn)品且以客戶為中心的數(shù)字平臺。47上述趨勢在我們連續(xù)兩年的調(diào)研結(jié)果中得到了一致的驗(yàn)證。大多數(shù)受訪者表示，其所在機(jī)構(gòu)計(jì)劃增加對移動(dòng)和云技術(shù)等方面的支出，以便實(shí)現(xiàn)與其他平臺和應(yīng)用程序的整合。48與獨(dú)立投資平臺的合作，可能有助于機(jī)構(gòu)借助熟悉科技應(yīng)用的年輕投資者進(jìn)入該市場。另一個(gè)發(fā)展機(jī)遇是實(shí)現(xiàn)與零售應(yīng)用程序的整合。許多客戶將這些應(yīng)用程序用作支付、購物和娛樂的一站式商店。由于使用人數(shù)眾多，即使在低收入人群中，該群體也具有巨大的資產(chǎn)管理規(guī)模增長潛力。事實(shí)上，投資管理人在客戶互動(dòng)方面可能會(huì)與其他行業(yè)的公司（擁有先進(jìn)的以客戶為中心的客戶端接口）競爭。數(shù)字投資平臺可能是投資管理人接觸這些平臺現(xiàn)有龐大用戶群的可行途徑。4920【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望為了從競爭異常激烈的高凈值和超高凈值客戶場吸引投資，并與其建立關(guān)系，機(jī)構(gòu)需要不斷重塑數(shù)字交互體驗(yàn)。與數(shù)字平臺的整合和協(xié)作除了提供一個(gè)競爭舞臺之外，還為投資管理人開辟了一條方便打入新市場的途徑。50運(yùn)營效率數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提高運(yùn)營效率，并完善企業(yè)文化。正如體育界的至理名言——讓獲勝成為習(xí)慣，完善企業(yè)文化可帶來諸多益處。德勤調(diào)研表明，對數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程感到滿意/非常滿意的機(jī)構(gòu)的受訪者表示，其所在機(jī)構(gòu)的企業(yè)文化自2022年年初以來大有提升，是其他機(jī)構(gòu)的兩倍多（42%：18%），這也證明了良性循環(huán)的概念。此外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程較快的機(jī)構(gòu)在降低成本方面取得了更大的成功。在該類機(jī)構(gòu)中，高達(dá)90%的受訪者表示其機(jī)構(gòu)已完全或幾乎完全實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的成本削減效益，而這一比例在數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程較慢的機(jī)構(gòu)中僅有41%（圖11）。德勤調(diào)研主要關(guān)注云計(jì)算與存儲(chǔ)、機(jī)器人流程自動(dòng)化（RPA）和區(qū)塊鏈等技術(shù)，以提高運(yùn)營效率。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，16%-17%的受訪者預(yù)計(jì)未來12-18個(gè)月內(nèi)，上述各項(xiàng)技術(shù)支出均將大幅增長（圖12）。值得注意的是，以絕對美元計(jì)算，云計(jì)算與存儲(chǔ)的支出可能遠(yuǎn)高于區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)的支出。以上支出增長均按照各機(jī)構(gòu)此前的支出率計(jì)算。此外，根據(jù)此前的調(diào)研結(jié)果，RPA作為一項(xiàng)成熟的技術(shù)，由于

圖11數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程較快的機(jī)構(gòu)更有可能實(shí)現(xiàn)成本削減效益持以下觀點(diǎn)的受訪者占比：表示其機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的成本削減效益表示其機(jī)構(gòu)未實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的成本削減效益100%90%80%59%60%41%40%10%20%0%數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程較快的機(jī)構(gòu)進(jìn)程較慢的機(jī)構(gòu)資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》IT資源被調(diào)用至虛擬工作相關(guān)技術(shù)的實(shí)現(xiàn)，或可減少對RPA的投入。但在疫情的當(dāng)前階段，加之2022年年中經(jīng)濟(jì)放緩，RPA很可能是一項(xiàng)有吸引力的技術(shù)，可抵消人員流失加劇的影響，并從固有效率中實(shí)現(xiàn)直接成本節(jié)約。技術(shù)驅(qū)動(dòng)的變革不僅可以完善企業(yè)文化，還有助于降低成本。顯然，機(jī)構(gòu)正在擯棄過時(shí)的方式，轉(zhuǎn)而采用全新且高效的方式開展運(yùn)營。21【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望圖12全球資產(chǎn)管理規(guī)模逐年增長，2021年已突破120萬億美元大關(guān)，北美地區(qū)吸引了最多的投資，亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)了自2015年以來的最快增長預(yù)計(jì)支出將大幅增加的受訪者占比 預(yù)計(jì)支出將略有增加的受訪者占比預(yù)計(jì)以下技術(shù)支出將有所增加的受訪者占比60%50%40%30%38%37%30%20%10%16%16%17%0%云計(jì)算與機(jī)器人流程區(qū)塊鏈和分布式儲(chǔ)存自動(dòng)化賬本技術(shù)資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》通過公司治理轉(zhuǎn)型疫情初期的重點(diǎn)事項(xiàng)是應(yīng)對快速變化的工作環(huán)境。當(dāng)前，越來越多的投資管理人將注意力轉(zhuǎn)向負(fù)責(zé)任的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。然而，許多投資管理人的治理和報(bào)告機(jī)制仍未跟上其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。約58%的受訪者表示，其所在機(jī)構(gòu)已經(jīng)或計(jì)劃在未來12-18個(gè)月內(nèi)加快業(yè)務(wù)服務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，高于202154%的占比。51然而，僅24%的受訪者表示其所在機(jī)構(gòu)雙管齊下，在加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，也在不斷完善治理和報(bào)告機(jī)制（圖13）。這一比例相較于2021年的19%有了令人鼓舞的增長。52這一增長很大程度上歸功于北美機(jī)構(gòu)。在本年度調(diào)研中，同時(shí)實(shí)施這兩項(xiàng)措施的北美機(jī)構(gòu)占比，從2021年的11%躍升至今年的22%。53

此外，約43%的北美機(jī)構(gòu)受訪者將技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)視為未來一年的運(yùn)營重點(diǎn)，高于2021年的33%。54美國高度重視完善治理和報(bào)告機(jī)制以及管控技術(shù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，部分原因可能是SEC對這一問題的日益關(guān)注。2022年上半年，SEC提議了至少五項(xiàng)新規(guī)或現(xiàn)有規(guī)則的修訂，對公募和私募基金管理機(jī)構(gòu)均產(chǎn)生影響。55這些提案包括私募基金的最新報(bào)告要求、私募基金顧問的最新合規(guī)審查文件要求、采用書面網(wǎng)絡(luò)安全協(xié)議新規(guī)、基金名稱的記錄保存規(guī)則以及基金管理機(jī)構(gòu)所使用ESG戰(zhàn)略的相關(guān)披露。5622【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望圖13治理措施未能跟上數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐表示其機(jī)構(gòu)已加快或計(jì)劃加快表示其機(jī)構(gòu)已完善或業(yè)務(wù)服務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的計(jì)劃完善治理和報(bào)告機(jī)制的受訪者占比受訪者占比58% 24% 48%表示其機(jī)構(gòu)同時(shí)采取這兩項(xiàng)措施的受訪者占比在負(fù)責(zé)任數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，不同地區(qū)的占比情況亞太地區(qū) 歐洲 北美23% 28% 22%資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》網(wǎng)絡(luò)安全 非國家行為主體對數(shù)字和物理基礎(chǔ)設(shè)施的勒索攻擊網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)最亟需解決的治理問題之一，因增加。57較之多數(shù)其他行業(yè)，投資管理人面臨的網(wǎng)此，認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)支出將大幅增加的受訪者占絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)相差無幾或更大。由于投資管理是知識比最高（17%）也不足為奇（圖14）。多年來，網(wǎng)產(chǎn)權(quán)類業(yè)務(wù)，投資管理行業(yè)的主要資產(chǎn)是信息流程絡(luò)安全已成為當(dāng)務(wù)之急，也帶來了網(wǎng)絡(luò)安全支出的或與信息流程交互的數(shù)據(jù)。毫不夸張地說，無法獲持續(xù)增長。造成網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是國家和得數(shù)據(jù)可能導(dǎo)致投資管理人停止運(yùn)轉(zhuǎn)。23【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域正在取得新進(jìn)展。為了保障受保護(hù)空 進(jìn)步。2023年，使用區(qū)塊鏈方法在單個(gè)記錄級別間范圍內(nèi)的安全，前幾年出現(xiàn)了一種零信任（Zero 而非數(shù)據(jù)庫級別加密（和備份）數(shù)據(jù)的能力或?qū)?shí)Trust）用戶身份驗(yàn)證方法，讓進(jìn)入系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的惡 現(xiàn)商業(yè)化。60這一進(jìn)展可能會(huì)重新定義可報(bào)告的數(shù)意行為主體很難發(fā)起攻擊行為。58零信任法有身 據(jù)泄露，因?yàn)樵L問或破解加密數(shù)據(jù)可能不再被視為份、設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用程序和工作負(fù)載、數(shù)據(jù)五大 數(shù)據(jù)泄露。61網(wǎng)絡(luò)安全繼續(xù)作為投資管理人不斷增支柱，59并假設(shè)惡意行為主體已經(jīng)進(jìn)入或?qū)⑦M(jìn)入系 長的投資領(lǐng)域，其中一個(gè)原因在于網(wǎng)絡(luò)安全戰(zhàn)雙方統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)美國網(wǎng)絡(luò)安全和基礎(chǔ)設(shè)施安全局的 所使用的技術(shù)不斷更新迭代。區(qū)塊鏈或?qū)⒊蔀榧訌?qiáng)零信任指導(dǎo)方針，2023年數(shù)據(jù)加密流程或?qū)⑷〉?網(wǎng)絡(luò)安全的最新工具。圖14諸多受訪者預(yù)計(jì)在未來12-18個(gè)月內(nèi)將增加網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)隱私支出預(yù)計(jì)支出將大幅增加的受訪者占比 預(yù)計(jì)支出將略有增加的受訪者占比預(yù)計(jì)以下技術(shù)支出將有所增加的受訪者占比60%50%40%36%36%30%20%10%17%14%0%網(wǎng)絡(luò)安全數(shù)據(jù)隱私資料來源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心《2023年投資管理行業(yè)展望調(diào)研報(bào)告》24【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望展望未來在投資管理人規(guī)劃并執(zhí)行2023年戰(zhàn)略的過程中，德勤調(diào)研結(jié)果表明，領(lǐng)導(dǎo)層在整個(gè)機(jī)構(gòu)中樹立目標(biāo)感，就是向全面成功邁出了重要的一步。員工可能是投資管理人最為重要的資產(chǎn)，因此，未來一年中，使員工受益的投資規(guī)劃也將使雇傭機(jī)構(gòu)受益。領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)努力提升企業(yè)文化，并強(qiáng)化良性循環(huán)。2023年，注重對員工培訓(xùn)、運(yùn)營效率提升技術(shù)方面投資的機(jī)構(gòu)將更有可能提升客戶體驗(yàn)，并助力員工踐行企業(yè)愿景。德勤調(diào)研結(jié)果表明，當(dāng)機(jī)構(gòu)投資于戰(zhàn)略項(xiàng)目并使客戶滿意時(shí)，成就感就會(huì)油然而生。獲得差異化成功的投資管理人很可能擁有強(qiáng)大的企業(yè)文化，而領(lǐng)導(dǎo)層提升企業(yè)文化的第一步則是傳達(dá)明確的企業(yè)愿景——隨著行業(yè)的快速變化，在2023年，這一步對于管理層來說，可能比以往任何時(shí)候都更為重要。25【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲?。?023年投資管理行業(yè)展望尾注InvestmentCompanyInstitute,2022InvestmentCompanyfactbook,2022.BerlindaLiuandGauravSinha,“SPIVAU.S.year-end2021,”S&PDowJonesIndices,March16,2022.Ibid;SrikantDashandRosannePane,“Standard&Poor’sindicesversusactivefundsscorecard,year-end2008,”S&PDowJonesIndices,June22,2009.BrianPonte,“Activemanagers:It’sour‘timetoshine’,”Ignites,June21,2022.Deloitte,“CaseyQuirk:BothassetsandrevenueunderpressureatpubliclytradedassetmanagersinQ12022,”pressrelease,May24,2022.AndrewCairnsandAndrewInnes,“SPIVA?Europeyear-end2021,”S&PDowJonesIndices,March24,2022;PriscillaLukandTimWang,“SPIVA?Japanyear-end2021,”S&PDowJonesIndices,April13,2022;RyanDiamondandBerlindaLiu,CFA,“SPIVA?Canadayear-end2021,”S&PDowJonesIndices,April20,2022.BenedekV?r?s,TimEdwards,andDavideDiGioia,“SPIVA?Australiamid-year2022,”S&PDowJonesIndices,September5,2022;CairnsandInnes,“SPIVA?Europeyear-end2021,”S&PDowJonesIndices.PitchBook,Globalfundperformancereport,May4,2022;BarclayHedge,“BarclayHedgefundindex,”accessedSeptember12,2022.BarclayHedge,“TheBarclayHedgefundflowindicator,”May2022.PitchBook,“Globalprivatefundstrategiesreport2022–XLSsummary,”accessedAugust8,2022.Ibid.Ibid.PitchBook,Globalfundperformancereport;BarclayHedge,“BarclayHedgefundindex”.PitchBook,Globalprivatefundstrategiesreport,2022.Ibid.DeloitteCenterforFinancialServicesanalysis;RefinitivEikon.Ibid.DeloitteCenterforFinancialServices2023investmentmanagementoutlooksurvey.DeloitteCenterforFinancialServicesanalysis;RefinitivEikon.DeloitteCenterforFinancialServices2023investmentmanagementoutlooksurvey;DeloitteCenterforFinancialServices2022GlobalOutlooksurvey.Ibid.BenjaminFinzietal.,HowtheCEO’sleadershipindigitaltransformationcantipthescalestowardsuccess,DeloitteInsights,June28,2022.DeloitteCenterforFinancialServices2023investmentmanagementoutlooksurvey;DeloitteCenterforFinancialServices2022GlobalOutlooksurvey.KaterinaTzouganatosandMohakBhuta,NarrowingincomeinequitythroughESG,Deloitte,July18,2022.26【微信群：DCyanbaosucai】知識星球/公眾號：地產(chǎn)研報(bào)素材（2000+G/近17萬份研報(bào)一次性獲取）2023年投資管理行業(yè)展望TaniaLynnTaylorandSeanCollins,IngrainingsustainabilityinthenexteraofESGinvesting,DeloitteInsights,2022.LisaFu,“ManagersseekESGcompliancespecialistsasregulatoryheatrises,”Fundfire,June27,2022.AdrienneKlasaandBrookeMasters,“Sustainableinvestingboompromptsfiercefightfortalent,”FinancialTimes,March21,2022.InternationalAssociationforSustainableEconomy(IASE),“Partnerships,”accessedJuly26,2022;CFAInstitute,“UnitedNationsjointstaffpensionfundadoptscertificateinESGinvestingfromCFAInstitute,”pressrelease,July12,2022.Ibid.DeloitteCenterforFinancialServices2023investmentmanagementoutlooksurvey.Finzietal.,“HowtheCEO’sleadershipindigitaltransformationcantipthescalestowardsuccess.”SteveJohnson,“DirectindexinglookssettodisrupttheretailETFmarket,”FinancialTimes,February10,2021.DeloitteCenterforFinancialServices2023investmentmanagementoutlooksurvey;DeloitteCenterforFinancialServices2022GlobalOutlooksurvey.TaylorandCollins,IngrainingsustainabilityinthenexteraofESGinvesting.Deloitte,“ESGDatalab:ManagementandreportingoftheESG&Climateperformanceofyourportfolios,”accessedSeptember12,2022.SecuritiesandExchangeCommission,“Enhanceddisclosuresbycertaininvestmentadvisersandinvestmentcompaniesaboutenvironmental,social,andgovernanceinvestmentpractices,”accessedSeptember12,2022.CoinSharesResearch,Digitalassetfundflowsweekly,August1,2022.Ibid.Ibid.TheEditorialBoard,“GaryGensler’sbitcoinregulationgrab,”WallStreetJournal,July6,2022.CerulliAssociates,“SoutheastAsianmanagersseekgrowththroughproductinnovationandnewdistributionchannels,”pressrelease,June15,2022.WorldBank,Theglobalfindexdatabase2021:Financialinclusion,digitalpayments,andresilienceintheageofCOVID-19,2021.FrancisNikolaiAcosta,“China’sonlinefundplatformsakeydistributionchannel,”FundSelectorAsia,June11,2020.WorldBank,Theglobalfindexdatabase2021:Financialinclusion,digitalpayments,andresilienceintheageofCOVID-19.Ibid.UnitedNations,“Worldpopulationprospects2022,”accessedSeptember12,2022.Nasdaq,ETPsareempoweringthenextgenerationofinvestors,March2022.DeloitteCenterforFinancialServices2023investmentmanagemento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