第四章財(cái)務(wù)分析工商

第四章財(cái)務(wù)分析第一頁(yè)，共八十九頁(yè)。投資大師巴菲特眼中的財(cái)務(wù)分析如何決定一家企業(yè)的價(jià)值呢？做許多閱讀：我閱讀所注意的公司的年度報(bào)告，同時(shí)我也閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年度報(bào)告。我認(rèn)為投資專業(yè)的學(xué)生只需要兩門教授得當(dāng)?shù)恼n堂：如何評(píng)估一家公司，以及如何考慮市場(chǎng)價(jià)格。第二頁(yè)，共八十九頁(yè)。財(cái)務(wù)分析的巨大威力第三頁(yè)，共八十九頁(yè)。財(cái)務(wù)分析的巨大威力第四頁(yè)，共八十九頁(yè)。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)分析對(duì)象：企業(yè)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

分析依據(jù)：以會(huì)計(jì)資料、報(bào)告資料和其他資料為依據(jù)

分析目的：為投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其他利益相關(guān)者正確決策提供信息分析內(nèi)容：企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力分析手段：采用專門的分析技術(shù)和方法

一、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵第五頁(yè)，共八十九頁(yè)。二、財(cái)務(wù)分析的作用1、全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力2、為企業(yè)外部利益相關(guān)者提供會(huì)計(jì)信息

3、為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者提供相關(guān)信息

第六頁(yè)，共八十九頁(yè)。三、財(cái)務(wù)分析的目的案例：光明公司是一家大型零售企業(yè)，以往年度經(jīng)營(yíng)虧損，2006年扭虧為盈，根據(jù)其披露2006年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，大家對(duì)該公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)眾說(shuō)不一：該公司經(jīng)理認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果很好，利潤(rùn)表表明，當(dāng)年凈利潤(rùn)為300萬(wàn)元，且資產(chǎn)負(fù)債表表明貨幣資金有90萬(wàn)元；該公司的債權(quán)人（貸款銀行）認(rèn)為，這個(gè)企業(yè)很危險(xiǎn)，雖然有利潤(rùn)，但企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)85%，較以往年度有較大增長(zhǎng)，現(xiàn)金流量表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，表明商業(yè)信用不佳；企業(yè)投資者認(rèn)為，該公司當(dāng)年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)尚可，能夠扭虧為盈實(shí)屬不易，但300萬(wàn)元的凈利潤(rùn)與2個(gè)億的資產(chǎn)總額相比，凈資產(chǎn)收益率僅為1.5%，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)差強(qiáng)人意；稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)為，該公司屬于“長(zhǎng)虧不倒”類型企業(yè)，2006年一舉扭虧為盈，需要進(jìn)一步對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表和實(shí)際情況進(jìn)行診斷和監(jiān)控。

第七頁(yè)，共八十九頁(yè)。財(cái)務(wù)分析不同的主體三、財(cái)務(wù)分析的目的使用者經(jīng)理人員

投資者政府和中介機(jī)構(gòu)

供應(yīng)商

債權(quán)人

雇員和工會(huì)第八頁(yè)，共八十九頁(yè)。三、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的使用者分別關(guān)注哪些信息？1.盈利能力2.營(yíng)運(yùn)能力3.償債能力1.償債能力2.盈利能力1.盈利能力2.償債能力3.營(yíng)運(yùn)能力投資者債權(quán)人企業(yè)經(jīng)營(yíng)者1.信用狀況2.執(zhí)行政策情況其他第九頁(yè)，共八十九頁(yè)。四、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容內(nèi)容6.財(cái)務(wù)綜合分析1.償債能力分析5.財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析

3.盈利能力分析

2.營(yíng)運(yùn)能力分析

4.發(fā)展能力分析第十頁(yè)，共八十九頁(yè)。五、財(cái)務(wù)分析的主要方法第十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。121.財(cái)務(wù)分析信息收集整理階段3.財(cái)務(wù)分析實(shí)施階段2.戰(zhàn)略分析和會(huì)計(jì)分析階段4.財(cái)務(wù)分析綜合評(píng)價(jià)階段六、財(cái)務(wù)分析的程序第十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。七、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)（一）依據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告以外的其他資料（二）分類第十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。財(cái)務(wù)分析的依據(jù)與分類（一）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)報(bào)表會(huì)計(jì)報(bào)表附注財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)第十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。1、會(huì)計(jì)報(bào)表（1）資產(chǎn)負(fù)債表揭示的信息：特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況編制原理（理論依據(jù)）：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成：

資產(chǎn)類項(xiàng)目負(fù)債類項(xiàng)目所有者權(quán)益類項(xiàng)目

理解報(bào)表需注意的問(wèn)題：資產(chǎn)是按歷史成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多第十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表——基本格式（賬戶式）第十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。1、會(huì)計(jì)報(bào)表（2）利潤(rùn)表揭示信息：企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果，盈利或虧損形成過(guò)程的回放。編制原理：收入—成本=利潤(rùn)項(xiàng)目構(gòu)成：營(yíng)業(yè)收入、公允價(jià)值變動(dòng)損益、投資收益、營(yíng)業(yè)外收入；營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金及附加、營(yíng)業(yè)外支出等。理解報(bào)表需注意的問(wèn)題：利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量（按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)利潤(rùn)）會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤(rùn)不同第十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。利潤(rùn)表—多步式第十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。1、會(huì)計(jì)報(bào)表（3）現(xiàn)金流量表揭示信息：企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來(lái)龍去脈的追蹤，說(shuō)明企業(yè)支付能力的顯示器。編制原理：按收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)情況?，F(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金持有量變化項(xiàng)目構(gòu)成：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流關(guān)鍵概念：現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和現(xiàn)金流量第十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、會(huì)計(jì)報(bào)表附注案例：大都會(huì)計(jì)師事務(wù)所承接了一項(xiàng)集團(tuán)公司改制業(yè)務(wù)，在對(duì)新亞公司和辰光公司資產(chǎn)評(píng)估時(shí)出現(xiàn)了問(wèn)題：二者同為規(guī)模相似的建筑企業(yè)，在三年前兩個(gè)公司均購(gòu)置了同種類型的設(shè)備一臺(tái)，原值100萬(wàn)元。假設(shè)不考慮殘值因素，現(xiàn)在新亞公司該設(shè)備的帳面價(jià)值為40萬(wàn)元，而辰光公司該設(shè)備的賬面價(jià)值為70萬(wàn)元，二者出現(xiàn)較大差異。據(jù)此，是否可以得出辰光公司該設(shè)備價(jià)值較好的結(jié)論？第二十頁(yè)，共八十九頁(yè)。案例分析事務(wù)所經(jīng)過(guò)仔細(xì)審閱兩家公司的固定資產(chǎn)管理文件，發(fā)現(xiàn)：新亞公司采用5年快速折舊政策，年折舊額20萬(wàn)元；而辰光公司采用10年折舊政策，年折舊額10萬(wàn)元。由于二者固定資產(chǎn)折舊會(huì)計(jì)政策的不同，從而影響到了固定資產(chǎn)的帳面價(jià)值。第二十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。第二節(jié)償債能力分析

一、短期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析第二十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。一、短期償債能力分析

（二）短期償債能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金流量比率（一）短期償債能力的定義現(xiàn)金比率其他比率第二十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。短期償債能力的定義短期償債能力是指企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力，它以流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系為基礎(chǔ)，以現(xiàn)金流量為核心，表明企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力。我們?cè)诜治銎髽I(yè)短期償債能力時(shí)特別強(qiáng)調(diào)的是在一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的分析，一般不太注重企業(yè)獲利能力的分析。第二十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。思考題在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，A企業(yè)在2006年年末盈利800萬(wàn)元，B企業(yè)在2006年年末盈利500萬(wàn)元，我們并不能說(shuō)A企業(yè)就一定比B企業(yè)更具有短期償債能力？第二十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。短期償債能力的分析1、流動(dòng)比率（1）定義和計(jì)算是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比率，是衡量企業(yè)短期償債能力最常用的比率之一，他代表企業(yè)用其流動(dòng)資產(chǎn)償還到期債務(wù)的保障程度。其計(jì)算公式為：

第二十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。課堂習(xí)題下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是（）。A、用現(xiàn)金購(gòu)買短期債券B、用現(xiàn)金購(gòu)買固定資產(chǎn)C、用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資D、從銀行取得短期借款第二十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。

短期償債能力的分析

一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債債務(wù)的能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越有保障。但是，流動(dòng)比率過(guò)高也可能是由于存貨積壓、應(yīng)收帳款增多且收款期延長(zhǎng)等原因所致，而真正能用于償債的現(xiàn)金反而嚴(yán)重短缺。因此，在測(cè)算流動(dòng)比率的同時(shí)，還要結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。第二十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。CASE2例如A、B兩企業(yè)某年末的部分資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容如下：

第二十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。分析流動(dòng)比率應(yīng)注意的問(wèn)題（1）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債在期間必須保持一致（2）忽視了流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)分析（3）流動(dòng)比率高并不能說(shuō)明償債能力就強(qiáng)（4）易于人工加工，粉飾流動(dòng)比率指標(biāo)

第三十頁(yè)，共八十九頁(yè)。CASE3例如：假定某企業(yè)年末流動(dòng)資產(chǎn)為400萬(wàn)，流動(dòng)負(fù)債為250萬(wàn)，則流動(dòng)比率為1.6。為了提高流動(dòng)比率，企業(yè)在年末暫時(shí)用100萬(wàn)貨幣資金償還應(yīng)付帳款，則流動(dòng)比率立即“漂亮地”變?yōu)榱?。因此，使用流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)注意分析其會(huì)計(jì)期末前后一段時(shí)間流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債數(shù)額方面的變化情況。第三十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。課堂習(xí)題在流動(dòng)比率小于1的情況下，用銀行存款償還應(yīng)付帳款，則流動(dòng)比率（）。A、提高B、下降C、保持不變D、提高或下降不一定第三十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、速動(dòng)比率（1）定義與計(jì)算速動(dòng)比率又稱酸性測(cè)試比率，是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率的計(jì)算公式為：第三十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。（2）速動(dòng)資產(chǎn)包含的內(nèi)容速動(dòng)資產(chǎn)是指現(xiàn)金和易于變現(xiàn)、幾乎可以隨時(shí)用來(lái)償還債務(wù)的那些流動(dòng)資產(chǎn)，一般包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等，但不包括存貨、預(yù)付賬款等。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款2、速動(dòng)比率第三十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。比如，ABC公司2008、2009年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下，計(jì)算其速動(dòng)比率。CASE3：第三十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。解答：由資產(chǎn)負(fù)債表可知：速動(dòng)資產(chǎn)＝現(xiàn)金+應(yīng)收賬款=50000+920000=970000流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付賬款+應(yīng)交稅費(fèi)+應(yīng)付票據(jù)=490000+150000+60000=700000則第三十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。分析速動(dòng)比率分析應(yīng)注意的地方（1）速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)（2）速動(dòng)比率和流動(dòng)比率樣易于被人工粉飾例如，某企業(yè)年末速動(dòng)資產(chǎn)為220萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為200萬(wàn)元，則速動(dòng)比率為1.1，為粉飾財(cái)務(wù)指標(biāo)，在年末暫時(shí)用100萬(wàn)元的貨幣資金償還應(yīng)付賬款，則速動(dòng)比率立即變?yōu)?.2。第三十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。練習(xí)影響速動(dòng)比率可信性的最主要因素是（）。A、存貨的變現(xiàn)能力B、短期證券的變現(xiàn)能力C、產(chǎn)品的變現(xiàn)能力D、應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力第三十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。3、現(xiàn)金比率（1）定義與計(jì)算現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物除以流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：第三十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。4、現(xiàn)金流量比率（1）定義與計(jì)算現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式為：（2）注意事項(xiàng)：二者所處的會(huì)計(jì)期期間不同第四十頁(yè)，共八十九頁(yè)。二、長(zhǎng)期償債能力分析（二）長(zhǎng)期償債能力分析

（一）長(zhǎng)期償債能力的概念第四十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。（一）長(zhǎng)期償債能力的含義1、長(zhǎng)期償債能力的概念長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，它表明了企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要指標(biāo)。第四十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1、主要衡量指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率權(quán)益乘數(shù)償債保障比率利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)第四十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。利用資產(chǎn)負(fù)債表分析1、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率也稱負(fù)債比率，是企業(yè)全部負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比率，表示在企業(yè)全部資金來(lái)源中，從債權(quán)人方面取得數(shù)額的比重。計(jì)算公式為：

第四十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。課堂習(xí)題下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（）。A、收回應(yīng)收賬款B、用現(xiàn)金購(gòu)買債券C、接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D、以固定資產(chǎn)對(duì)外投資第四十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。1、不同的利益主體因不同的利益驅(qū)動(dòng)而從不同的角度來(lái)評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債率。（1）對(duì)債權(quán)人而言，期望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好（2）對(duì)企業(yè)所有者而言，當(dāng)預(yù)期資產(chǎn)報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，期望資產(chǎn)負(fù)債率越高越好；當(dāng)預(yù)期資產(chǎn)報(bào)酬率小于借款利率時(shí)，期望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債率分析應(yīng)注意的問(wèn)題第四十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。（3）從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度來(lái)看，應(yīng)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在適度水平上。

思考2：哪些行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)高些？思考1：假如你作為企業(yè)的管理者，你更偏好于使用股權(quán)資金還是偏好債權(quán)資金？第四十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率所有者權(quán)益比率是企業(yè)所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之比，表明主權(quán)資本在全資產(chǎn)中所占的份額。其計(jì)算公式為：

權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益比率的倒數(shù)。第四十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。CASE4某公司年初負(fù)債總額為800萬(wàn)元，年末負(fù)債總額為1060萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為1680萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元。則平均權(quán)益乘數(shù)為（）

A．2.022B．2.128C．1.909D．2.100第四十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。3、償債保障比率償債保障比率也稱債務(wù)償還期，是負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~的比值。其計(jì)算公式為：

第五十頁(yè)，共八十九頁(yè)。4、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱為已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤(rùn)與所支付的利息費(fèi)用的倍數(shù)關(guān)系。用來(lái)測(cè)定企業(yè)以獲得的利潤(rùn)承擔(dān)借款利息的能力，是評(píng)價(jià)債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：第五十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。5、固定支出保障倍數(shù)固定支出保障倍數(shù)固定支出保障倍數(shù)是企業(yè)的盈利相當(dāng)于其固定支出的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：第五十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。第三節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)商品或產(chǎn)品賒銷凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，即企業(yè)的應(yīng)收帳款在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映企業(yè)的應(yīng)收帳款變現(xiàn)速度和管理效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：第五十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。其中：賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)金銷售收入-銷售折扣-銷貨退回等應(yīng)收帳款平均余額=（期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款）/2。1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率第五十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。CASE例題：某企業(yè)本年賒銷收入凈額為20000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4次，年初應(yīng)收賬款余額為3500元，則年末應(yīng)收賬款余額為（）元。

A．5000B．6000C．6500D．4000第五十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)也稱為應(yīng)收帳款平均收帳期（也叫應(yīng)收帳款帳齡），是指企業(yè)自商品銷售出去開(kāi)始至應(yīng)收帳款收回為止經(jīng)歷的天數(shù)。其計(jì)算公式為：1、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率第五十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。CASE例題：不影響應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)利用價(jià)值的因素是（）。A、銷售折讓與折扣的波動(dòng)B、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)引起的銷售額波動(dòng)C、大量使用分期付款收款結(jié)算方式D、大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售第五十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率也稱為存貨利用率，是指企業(yè)一定時(shí)期產(chǎn)品或商品銷貨成本與存貨平均余額的比率，即企業(yè)的存貨在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，是反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：第五十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示，其計(jì)算公式為：第五十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。CASE例：某公司年末會(huì)計(jì)報(bào)表的部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率2，速動(dòng)比率1.2，銷售成本為100萬(wàn)元，年初存貨52萬(wàn)元，本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）

A、1.65B、2.3C、2D、1.45第六十頁(yè)，共八十九頁(yè)。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，反映了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和綜合利用效率的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：第六十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。

3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。其計(jì)算公式為：第六十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年產(chǎn)品或商品銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，反映了企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況和運(yùn)用效率。其計(jì)算公式為：4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第六十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。

4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

同樣，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。其計(jì)算公式為：其中，計(jì)算期天數(shù)取決于實(shí)際計(jì)算期的長(zhǎng)短，通常為一年，即360天。第六十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)產(chǎn)品或商品銷售收入凈額與總資產(chǎn)總額的比率，即企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)，反映了資產(chǎn)利用的效率。其計(jì)算公式為：5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第六十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示。其計(jì)算公式為：其中，計(jì)算期天數(shù)取決于實(shí)際計(jì)算期的長(zhǎng)短，通常為一年，即360天。第六十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。第四節(jié)企業(yè)盈利能力分析與銷售有關(guān)的盈利能力指標(biāo)企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)上市公司的盈利能力指標(biāo)第六十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。銷售毛利是指企業(yè)銷售收入扣除銷售成本后的差額，可以在一定程度上反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。銷售毛利率是指銷售毛利與銷售收入的對(duì)比關(guān)系。其計(jì)算公式為：銷售毛利率1、與銷售有關(guān)的盈利能力指標(biāo)第六十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：銷售凈利率第六十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、與資金有關(guān)的獲利能力指標(biāo)（1）含義：資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)額與資產(chǎn)平均總額的比率。資產(chǎn)報(bào)酬率主要用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力。（2）計(jì)算公式：

根據(jù)財(cái)務(wù)分析的目的不同，利潤(rùn)額可以分為息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)。此時(shí)的資產(chǎn)報(bào)酬率可以分為：資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率和資產(chǎn)凈利率。1、資產(chǎn)報(bào)酬率/投資報(bào)酬率第七十頁(yè)，共八十九頁(yè)。股東權(quán)益權(quán)益報(bào)酬率：也稱為凈值報(bào)酬率或凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比。表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲報(bào)酬水平。其計(jì)算公式為：

2、股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）報(bào)酬率第七十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。某公司今年與去年相比，銷售收入增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，資產(chǎn)總額增加12%，負(fù)債總額增加9%。請(qǐng)問(wèn)該公司權(quán)益凈利率與上年相比是上升了還是下降了？CASE5：第七十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。設(shè)該公司上年的凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額分別為a、b、c（b≥c），由權(quán)益凈利率等于凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益的比值，以及所有者權(quán)益等于總資產(chǎn)減總負(fù)債有：解答：第七十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率的分解：思考：由上述公式，如何提高股東權(quán)益報(bào)酬率？第七十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。每股收益也稱為每股利潤(rùn)或每股盈余，是指公司凈利潤(rùn)與流通在外普通股的比值，反映了普通股的盈利水平。其計(jì)算公式為：

上市公司盈利能力分析1、每股收益（EPS）第七十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。1、每股收益（EPS）（1）該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的指標(biāo)（2）該指標(biāo)的“股”是指普通股，不包括優(yōu)先股某公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)150萬(wàn)元，支付優(yōu)先股股利30萬(wàn)元，支付普通股股利24萬(wàn)元，發(fā)行在外的股票數(shù)70萬(wàn)股，其中10萬(wàn)股為優(yōu)先股，則該公司的每股收益為（）元。

A、5B、0.2C、2D、3CASE：優(yōu)先股的處理第七十六頁(yè)，共八十九頁(yè)。（3）年度普通股增減的問(wèn)題某上市公司2010年底流通在外的普通股股數(shù)為1000萬(wàn)股，2011年1月31日以2010年底總股本為基數(shù)，實(shí)施10送5股紅利政策，紅股于4月1日上市流通，2011年的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)元，則2011年的每股收益為多少？第七十七頁(yè)，共八十九頁(yè)。該公司2011年流通在外的普通股股數(shù)為2010年的1000萬(wàn)股加上2011年4月1日上市流通的紅股，則以時(shí)間為權(quán)重的加權(quán)總流通在外的股數(shù)為1000+500*9/12=1375萬(wàn)股則2011年的每股收益為凈利潤(rùn)除以流通在外的普通股股數(shù)等于400/1375=0.29元解答:第七十八頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量：是公司普通股每股所取得的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。計(jì)算公式為：第七十九頁(yè)，共八十九頁(yè)。每股股利：是指普通股股利總額與流通在外普通股的比值。表明在某一時(shí)期內(nèi)每股普通股能夠分享多少股利收益。其計(jì)算公式為：

3、每股股利第八十頁(yè)，共八十九頁(yè)。市盈率：是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比值。表示投資人為獲取公司1元收益所付出的價(jià)格。其計(jì)算公式為：4、市盈率第八十一頁(yè)，共八十九頁(yè)。第五節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析1、銷售增長(zhǎng)率

銷售增長(zhǎng)率：是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。銷售增長(zhǎng)率是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。第八十二頁(yè)，共八十九頁(yè)。2、利潤(rùn)增長(zhǎng)率

利潤(rùn)增長(zhǎng)率：是指企業(yè)本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率。計(jì)算公式為：第五節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析第八十三頁(yè)，共八十九頁(yè)。第五節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析3、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率：是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率。該比率反映了企業(yè)本年度資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。第八十四頁(yè)，共八十九頁(yè)。第五節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析4、股權(quán)資本增長(zhǎng)率

股權(quán)資本增長(zhǎng)率：也稱凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益（凈資產(chǎn)）增加額與上期凈資產(chǎn)的比值第八十五頁(yè)，共八十九頁(yè)。第六節(jié)杜邦財(cái)