中材集團(tuán)的并購(gòu)體會(huì)課件

中材集團(tuán)并購(gòu)工作實(shí)踐與體會(huì)譚仲明2010年10月23日1中材集團(tuán)簡(jiǎn)介中國(guó)中材集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱：中材集團(tuán)）組建于1983年是國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)直接管理的中央企業(yè)是我國(guó)唯一在非金屬材料業(yè)擁有系列核心技術(shù)和完整創(chuàng)新體系的，集科研、設(shè)計(jì)、制造、工程建設(shè)、國(guó)際貿(mào)易于一體的科技型、產(chǎn)業(yè)型、國(guó)際型企業(yè)集團(tuán)國(guó)務(wù)院首批56家大型試點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一連續(xù)多年位居中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)2企業(yè)定位科技型產(chǎn)業(yè)型國(guó)際型產(chǎn)業(yè)定位高回報(bào)性高成長(zhǎng)性戰(zhàn)略性主業(yè)定位非金屬材料制造業(yè)非金屬材料技術(shù)裝備與工程業(yè)非金屬礦業(yè)中材集團(tuán)的戰(zhàn)略定位

3水泥技術(shù)裝備與工程服務(wù)國(guó)際領(lǐng)先的水泥技術(shù)裝備和工程服務(wù)供應(yīng)商，2009年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率80%、海外市場(chǎng)占有率36%，全球第一國(guó)際領(lǐng)先的水泥純低溫余熱發(fā)電技術(shù)裝備和工程服務(wù)商，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均超過(guò)60%，全球第一

中國(guó)北方最大的水泥制造商2010年底水泥年產(chǎn)能將達(dá)到8000萬(wàn)噸水泥全球第三大玻纖制造商2010年底年產(chǎn)能將達(dá)到60萬(wàn)噸玻璃纖維中國(guó)風(fēng)電葉片的技術(shù)領(lǐng)先者和主要制造商2010年底風(fēng)電葉片年產(chǎn)能將達(dá)到2500套新材料中材集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)4單位：億元中材集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

年復(fù)合增長(zhǎng)率31%年復(fù)合增長(zhǎng)率43%年復(fù)合增長(zhǎng)率57%5營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)總額銷售利潤(rùn)率中材集團(tuán)在中央企業(yè)的排名情況6并購(gòu)—中材集團(tuán)快速發(fā)展的助推器在并購(gòu)的助推下，中材集團(tuán)三大主業(yè)都得到了快速發(fā)展水泥業(yè)務(wù)，從零發(fā)展成為西北水泥市場(chǎng)的龍頭企業(yè)、中國(guó)北方最大水泥制造商玻纖業(yè)務(wù)，從零發(fā)展成為全球第三大玻纖制造商7并購(gòu)對(duì)中材集團(tuán)發(fā)展的貢獻(xiàn)水泥業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：“區(qū)域龍頭戰(zhàn)略”和“西北戰(zhàn)略”通過(guò)一系列成功的并購(gòu)，中材集團(tuán)穩(wěn)居中國(guó)西北水泥市場(chǎng)的龍頭地位，成功實(shí)現(xiàn)了中國(guó)北方最大水泥制造商的戰(zhàn)略目標(biāo)形成了四大發(fā)展平臺(tái)和七大優(yōu)勢(shì)區(qū)域，占有新疆40%、寧夏60%、甘肅40%、青海25%的市場(chǎng)份額8并購(gòu)—中材集團(tuán)快速發(fā)展的助推器并購(gòu)對(duì)中材集團(tuán)發(fā)展的貢獻(xiàn)---水泥發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施前后9并購(gòu)—中材集團(tuán)快速發(fā)展的助推器并購(gòu)對(duì)中材集團(tuán)發(fā)展的貢獻(xiàn)玻纖業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略：快速進(jìn)入、超越發(fā)展2003年收購(gòu)金晶玻纖2007年收購(gòu)泰山玻纖中材集團(tuán)已成為全球第三大玻纖制造商10

2000-2009年，59%新增銷售收入及66%新增利潤(rùn)總額來(lái)自被并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)—中材集團(tuán)快速發(fā)展的助推器并購(gòu)對(duì)中材集團(tuán)發(fā)展的貢獻(xiàn)11并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)戰(zhàn)略導(dǎo)向而非機(jī)會(huì)導(dǎo)向堅(jiān)持投資三原則信守承諾謀求共贏靈活的并購(gòu)方式重視債務(wù)重組必要的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)12并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)1、戰(zhàn)略導(dǎo)向而非機(jī)會(huì)導(dǎo)向

所有并購(gòu)活動(dòng)都圍繞企業(yè)戰(zhàn)略展開不為頻頻出現(xiàn)的不符合企業(yè)戰(zhàn)略的并購(gòu)機(jī)會(huì)所誘惑13并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)1、戰(zhàn)略導(dǎo)向而非機(jī)會(huì)導(dǎo)向

水泥堅(jiān)持“區(qū)域龍頭戰(zhàn)略”和“西北戰(zhàn)略”。14并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)1、戰(zhàn)略導(dǎo)向而非機(jī)會(huì)導(dǎo)向

玻纖業(yè)堅(jiān)持“承接國(guó)際化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，快速進(jìn)入、超越發(fā)展”的戰(zhàn)略。2003年至2007年，先后收購(gòu)了國(guó)內(nèi)知名的玻纖企業(yè)金晶玻纖和泰山玻纖，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有的跨越，獲得了快速發(fā)展的平臺(tái)，目前已發(fā)展成為全球第三大玻纖制造商

15并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)2、堅(jiān)持投資三原則◆一定要投資自己的主業(yè)，并要經(jīng)過(guò)科學(xué)論證；◆一定要取得實(shí)質(zhì)控制地位，防止出現(xiàn)投資失控；◆對(duì)所有投資的項(xiàng)目一定要有強(qiáng)有力的管理，要做到制度到位、人員到位、管理到位，實(shí)現(xiàn)有效管理。16并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)3、信守承諾秉承“訒言敏行，敬事禮人”的企業(yè)文化，對(duì)并購(gòu)中所作的承諾，不折不扣予以兌現(xiàn)，從而在對(duì)外合作中形成了良好的形象，為后續(xù)的并購(gòu)創(chuàng)造了有利條件。17并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)4、謀求共贏◆充分理解體諒被并購(gòu)方的處境，真心幫助其走出困境。◆2004年，由于受“德隆事件”影響，天山股份及其第一大股東屯河投資資金鏈斷裂，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境。中材集團(tuán)預(yù)付款及時(shí)到位，使屯河投資迅速恢復(fù)了運(yùn)營(yíng)。從資金、技術(shù)、人才、運(yùn)營(yíng)管理等方面，給予了大力支持，使天山股份很快就擺脫了“德隆事件”的影響，步入了正常的發(fā)展軌道之中，2006年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，此后利潤(rùn)連續(xù)大幅增長(zhǎng)。18并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)5、靈活的并購(gòu)方式◆現(xiàn)金收購(gòu)（增資、受讓股權(quán)或兩者相結(jié)合）◆換股收購(gòu)、◆承債式收購(gòu)◆組合收購(gòu)19并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)6、并購(gòu)結(jié)合債務(wù)重組◆被并購(gòu)企業(yè)有的背負(fù)沉重銀行債務(wù)、經(jīng)營(yíng)陷入困境◆充分利用并購(gòu)方的有利地位，與債權(quán)人談判債務(wù)重組◆采用減少還款額度、延長(zhǎng)還款時(shí)間等，使之獲得恢復(fù)空間◆創(chuàng)造債權(quán)人、并購(gòu)方、被并購(gòu)方三贏的局面。20并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)7、必要的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)◆除了始終秉持“真誠(chéng)合作，實(shí)現(xiàn)共贏”的原則外，有時(shí)也需要根據(jù)具體情況，采取必要的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)。

21并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)2004年水泥戰(zhàn)略規(guī)劃

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并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)23并購(gòu)—經(jīng)驗(yàn)與體會(huì)必要的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)

24中材集團(tuán)并購(gòu)案例主要并購(gòu)事件回顧2003年，收購(gòu)金晶玻纖，正式進(jìn)入玻纖業(yè)2004年，收購(gòu)陜西漢江建材，正式進(jìn)入水泥業(yè)2005年，收購(gòu)A股上市公司天山股份2006年，收購(gòu)亨達(dá)水泥和郁南粵鷹水泥2007年，收購(gòu)泰山玻纖（CTG）收購(gòu)寧夏建材，實(shí)際控制A股上市公司賽馬實(shí)業(yè)2009年，收購(gòu)祁連山控股，實(shí)際控制A股上市公司祁連山2010年，收購(gòu)酒鋼宏達(dá)252003年底收購(gòu)金晶玻纖，2004年底與PPG簽定意向2005年底中材金晶二線點(diǎn)火并與PPG正式合作成功2005年，泰山玻纖產(chǎn)能17萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)第二大在此背景下，SINOMA-PPG-CTG開始商談合作事宜與此同時(shí)，中材總（中材股份的前身）的改制上市工作也在緊鑼密鼓地推進(jìn)之中并購(gòu)背景中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖26與PPG的關(guān)系信達(dá)的關(guān)系山東省的關(guān)系技術(shù)上的問(wèn)題面臨的四大問(wèn)題泰山玻纖股權(quán)結(jié)構(gòu)中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖27

與PPG——取得理解和支持，共同推進(jìn)并取得同意函簽訂三方合作意向書05/11/25簽訂三方框架協(xié)議05/12/1106/2/2706/6/24在美簽定會(huì)議紀(jì)要取得PPG

同意函中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖28

與信達(dá)——穩(wěn)定48.84%，取得時(shí)間空間與信達(dá)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議、有關(guān)CTG的項(xiàng)目合作協(xié)議、財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議、與漢石簽訂合作協(xié)議06/1/1906/7/11中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖29

與山東省——集中50.31%，確保方案成功3月22日和29日，集團(tuán)總經(jīng)理譚仲明先后拜會(huì)了山東省副省長(zhǎng)孫宗璞和副省長(zhǎng)王仁元06/306/6/806/6/1306/6/26省國(guó)資委批準(zhǔn)省高新投協(xié)議轉(zhuǎn)讓CTG股權(quán)省發(fā)改委批準(zhǔn)省高新投協(xié)議轉(zhuǎn)讓CTG股權(quán)，以051231的審計(jì)值上浮10%集團(tuán)簽署CTG重組框架協(xié)議，協(xié)議約定轉(zhuǎn)讓價(jià)格按照省內(nèi)整合約定的價(jià)格，不進(jìn)行溢價(jià)和公開轉(zhuǎn)讓中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖3005/11/2505/12/1106/1/1906/2/2706/306/6/806/6/1306/6/2406/6/2606/7/1107/6/28簽訂三方合作意向書簽訂三方框架協(xié)議與信達(dá)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議在美簽定會(huì)議紀(jì)要3月22日和29日，集團(tuán)總經(jīng)理譚仲明先后會(huì)見(jiàn)了山東省副省長(zhǎng)孫宗璞和副省長(zhǎng)王仁元省國(guó)資委批準(zhǔn)省高新投協(xié)議轉(zhuǎn)讓CTG股權(quán)省發(fā)改委批準(zhǔn)省高新投協(xié)議轉(zhuǎn)讓CTG股權(quán)，以051231的審計(jì)值上浮10%取得PPG

同意函集團(tuán)簽署CTG重組框架協(xié)議，協(xié)議約定轉(zhuǎn)讓價(jià)格按照省內(nèi)整合約定的價(jià)格，不進(jìn)行溢價(jià)和公開轉(zhuǎn)讓簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議、有關(guān)CTG的項(xiàng)目合作協(xié)議、財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議、與漢石簽訂合作協(xié)議簽署發(fā)起人協(xié)議中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖31最后的結(jié)果由0.85%變?yōu)?00%股權(quán)比例利潤(rùn)貢獻(xiàn)增加1億元由1個(gè)變?yōu)?個(gè)龍頭企業(yè)

凈利潤(rùn)由3億增加為4億募集資金30億變?yōu)?0億中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖32

收購(gòu)泰山復(fù)材等企業(yè)實(shí)施管理制度對(duì)接，充實(shí)管理人員，理順管理關(guān)系導(dǎo)入企業(yè)文化，加快融入集團(tuán)補(bǔ)充資本金，調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，與中材科技合作加速擴(kuò)張并購(gòu)后的整合與發(fā)展中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖33采用換股的方式并購(gòu)泰山玻纖，減輕了中材股份上市前的資金壓力；中材股份凈利潤(rùn)由3億增加為4億，募集資金由30億變?yōu)?0億；成功并購(gòu)泰山玻纖，中材股份成為世界第三大玻纖制造商，H股的發(fā)行增加了投資者關(guān)注的題材。亮點(diǎn)中材集團(tuán)并購(gòu)案例——泰山玻纖34天山股份是西北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)、最大的油井水泥生產(chǎn)基地和全國(guó)重要的特種水泥生產(chǎn)基地德隆是天山股份的實(shí)際控制人

2004年4月，德隆事件爆發(fā)，天山股份及其第一大股東新疆屯河，資金鏈斷裂，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境并購(gòu)背景中材集團(tuán)并購(gòu)案例——天山股份35前期盡職調(diào)查12前期談判3協(xié)議簽訂并執(zhí)行4并購(gòu)后的整合中材集團(tuán)并購(gòu)案例——天山股份362前期談判12家銀行，26.86億，歷時(shí)10個(gè)月長(zhǎng)貸利率按基準(zhǔn)利率下浮30%，十年期債務(wù)重組是關(guān)鍵預(yù)付款股權(quán)的質(zhì)押深交所的現(xiàn)場(chǎng)操作交易風(fēng)險(xiǎn)控制是要點(diǎn)中材集團(tuán)并購(gòu)案例——天山股份37收購(gòu)

時(shí)間2004年6月24日，簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，收購(gòu)?fù)秃油顿Y持有的全部股份，占天山股份總股本的29.42%2004年6月25日，支付定金1000萬(wàn)和預(yù)付款1.4億元，當(dāng)天在深交所辦理了股權(quán)質(zhì)押2004年6月30日，天山股份公告《新疆屯河投資股份有限公司持股變動(dòng)報(bào)告書》收購(gòu)

價(jià)款3協(xié)議簽訂并執(zhí)行中材集團(tuán)并購(gòu)案例——天山股份384并購(gòu)后的整合廣東問(wèn)題的處理強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)建設(shè)，加強(qiáng)內(nèi)部管理完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)運(yùn)處理債權(quán)債務(wù)，保全企業(yè)資產(chǎn)……遺留問(wèn)題的處理中材集團(tuán)并購(gòu)案例——天山股份中材集團(tuán)注入資金，云浮天山5000T/D生產(chǎn)線復(fù)工，順利建成投產(chǎn)，發(fā)揮效益39發(fā)展步入正軌05年18億收入，虧損245萬(wàn)；06年19億收入，歸屬母公司凈利潤(rùn)2349萬(wàn)