2021年山東省聊城市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)

2021年山東省聊城市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(10題)1.下列關(guān)于配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說法中，正確的是（）。

A.臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

B.長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)通過權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

C.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

D.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

2.某企業(yè)希望在籌資計(jì)劃中確定期望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計(jì)算個(gè)別資本占長(zhǎng)期資本的比重。此時(shí)，最適宜采用的權(quán)重基礎(chǔ)是（）

A.預(yù)計(jì)賬面價(jià)值權(quán)重B.目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重C.賬面價(jià)值權(quán)重D.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重

3.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點(diǎn)的說法中，正確的是（）。

A.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股價(jià)格

B.兩者均有固定的行權(quán)價(jià)格

C.兩者行權(quán)后均會(huì)稀釋每股收益

D.兩者行權(quán)時(shí)買入的股票均來自二級(jí)市場(chǎng)

4.輔助生產(chǎn)費(fèi)用交互分配后的實(shí)際費(fèi)用要在()分配。

A.各基本生產(chǎn)車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產(chǎn)車間之間D.輔助生產(chǎn)以外的各受益單位之間

5.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季占用300萬元的流動(dòng)資產(chǎn)和500萬元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本為350萬元，長(zhǎng)期負(fù)債為310萬元，自發(fā)性負(fù)債為40萬元。則下列說法不正確的是（）。

A.企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策

B.營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率為32％

C.該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高

D.穩(wěn)定性資產(chǎn)為800萬元

6.下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說法中，正確的是（）。

A.報(bào)價(jià)利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率

B.計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率

C.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

D.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

7.從業(yè)績(jī)考核的角度看，最不好的轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。

A.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格B.市場(chǎng)價(jià)格C.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格D.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格

8.下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價(jià)格

C.采用固定股利分配政策，當(dāng)盈余較低時(shí)，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險(xiǎn)

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心

9.如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1

10.下列關(guān)于BS模型參數(shù)的說法中，不正確的是（）

A.無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)該用無違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來估計(jì)

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率可以使用政府債券的票面利率

C.模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率

D.若選擇國(guó)庫(kù)券利率作為無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率

二、多選題(10題)11.企業(yè)銷售增長(zhǎng)時(shí)需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金，不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有()。

A.股利支付率越高，外部融資需求越大

B.銷售凈利率越高，外部融資需求越小

C.如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資

D.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，企業(yè)不需要從外部融資

12.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.能夠提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實(shí)物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.能夠簡(jiǎn)化和加速成本計(jì)算工作

13.通常情況下，下列與外部融資額大小成反向變動(dòng)的因素有（）

A.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比B.可動(dòng)用的金融資產(chǎn)C.股利支付率D.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率

14.下列關(guān)于副產(chǎn)品的表述，正確的有（）

A.副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品

B.副產(chǎn)品的產(chǎn)量和主產(chǎn)品產(chǎn)量沒有關(guān)系

C.副產(chǎn)品成本可以用分離點(diǎn)售價(jià)法計(jì)算

D.分配主產(chǎn)品和副產(chǎn)品的加工成本時(shí)，通常先確定副產(chǎn)品的加工成本，然后確定主產(chǎn)品的加工成本

15.下列關(guān)于公司的資本成本的說法中，正確的有（）

A.風(fēng)險(xiǎn)不影響公司資本成本

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動(dòng)有關(guān)

C.公司的資本成本與資本市場(chǎng)有關(guān)

D.可以用于營(yíng)運(yùn)資本管理

16.第

16

題

下列關(guān)于股利分配的說法正確的是（）。

A.過高的股利支付率，影響企業(yè)再投資能力，造成股價(jià)下跌

B.過低的股利支付率，股價(jià)也可能會(huì)下跌

C.股利決策從另一個(gè)角度看也是保留盈余決策，是企業(yè)內(nèi)部籌資問題

D.股利支付率越高，股價(jià)上升的越快

17.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條直線，由A、B證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率是18%C.有效邊界與機(jī)會(huì)集重合D.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為20%

18.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資成本的表述中，不正確的有（）

A.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，所以認(rèn)股權(quán)證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本。

19.某成本中心本月計(jì)劃生產(chǎn)任務(wù)為500臺(tái)，單位成本為20000元，目前該成本中心設(shè)備的正常生產(chǎn)能力為800臺(tái)。在該前提下，下列做法中不正確的有（）。

A.為了節(jié)約成本，該成本中心負(fù)責(zé)人選用質(zhì)次價(jià)低的材料，造成產(chǎn)品質(zhì)量下降

B.該成本中負(fù)責(zé)人組織全體人員加班加點(diǎn)，超額完成了任務(wù)，本月實(shí)際生產(chǎn)了l000臺(tái)

C.在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，成本中心采用全額成本法，將固定制造費(fèi)用閑置能量差異歸于該成本中心負(fù)責(zé)

D.該成本中心保質(zhì)保量完成了計(jì)劃任務(wù)，單位成本為19500元

20.

第

15

題

稅負(fù)利益－破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認(rèn)為（）。

A.負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益

B.當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一定程度時(shí)，息前稅前盈余會(huì)下降

C.邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等，企業(yè)價(jià)值最大

D.負(fù)債存在稅額庇護(hù)利益，因此負(fù)債比率增大，負(fù)債成本下降

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.下列關(guān)于財(cái)務(wù)決策準(zhǔn)則的表述中錯(cuò)誤的是()。

A.決策準(zhǔn)則是指導(dǎo)人們選擇行動(dòng)方案的一般原則

B.決策者是“經(jīng)濟(jì)的人”,在決策時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇最優(yōu)方案

C.人們?cè)跊Q策時(shí)只考慮與問題有關(guān)的特定情況

D.人們?cè)跊Q策時(shí)只能滿足于“足夠好的”決策

22.某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)與銷售收入之比為1．6；經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之比為0．4，假設(shè)這些比率在未來均會(huì)維持不變，計(jì)劃下年銷售凈利率為10％，股利支付率為55％，該公司去年的銷售收入為200萬元，則該公司的銷售增長(zhǎng)率為()時(shí)，無需向外籌資。

A.4．15％B.3．90％C.5．22％D.4．60％

23.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，名義利率為12％，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10％，該項(xiàng)借款的有效年利率為()。

A.15．38％B.13．64％C.8．8％D.12％

24.以下關(guān)于變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異的計(jì)算公式中,正確的是()。

A.變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)

B.(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))B變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.實(shí)際工時(shí)B(變動(dòng)費(fèi)用實(shí)際分配率-變動(dòng)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率)

D.(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))B變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

25.若公司平價(jià)發(fā)行普通債券，利率必須達(dá)到10％才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1．5，目前無風(fēng)險(xiǎn)利率為3％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6％，若公司目前適用的所得稅稅率為25％，則該公司若要成功發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其綜合稅前融資成本合理范圍應(yīng)為()。

A.10％到12％之間B.10％到16％之間C.大于10％D.低于12％

26.已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零,按16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零,則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定()。

A.大于14%,小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%

27.如果A公司2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式中的權(quán)益乘數(shù)比2004年提高，在不發(fā)行新股且其他條件不變的條件下，則()。

A.實(shí)際增長(zhǎng)率＜本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＜上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

B.實(shí)際增長(zhǎng)率＝本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

C.實(shí)際增長(zhǎng)率＞本年可持續(xù)增長(zhǎng)率＞上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

D.無法確定三者之間的關(guān)系

28.下列關(guān)于利用剩余收益評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的表述不正確的是()。

A.剩余權(quán)益收益概念強(qiáng)調(diào)應(yīng)扣除會(huì)計(jì)上未加確認(rèn)但事實(shí)上存在的權(quán)益資本的成本

B.公司賺取的凈利潤(rùn)必須超過股東要求的報(bào)酬，才算是獲得了剩余收益

C.剩余收益為負(fù)值，則摧毀了股東財(cái)富

D.剩余收益指標(biāo)著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過程，不易受會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響

29.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的是()。

A.名義現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

B.1＋r私義＝(1＋r實(shí)際)(1＋通貨膨脹率)

C.實(shí)際現(xiàn)金流量＝名義現(xiàn)金流量×(1＋通貨膨脹率)

D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

30.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說法錯(cuò)誤的是()。

A.債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)債券價(jià)值沒有影響

B.隨著到期目的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低

四、計(jì)算分析題(3題)31.甲公司目前的股價(jià)為10元/股，資本結(jié)構(gòu)（賬面價(jià)值）為：長(zhǎng)期債券680萬元，普通股800萬元（100萬股），留存收益320萬元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，有以下資料。

（1）預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預(yù)計(jì)未來保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，不增發(fā)和回購(gòu)股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不變，期末權(quán)益預(yù)計(jì)凈利率為15%。

（2）需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為125元，不考慮發(fā)行費(fèi)用，票面利率為10%，每年付息一次，到期一次還本。

（3）目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2%，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元。

（4）公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計(jì)算普通股資本成本；

（2）計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

（3）計(jì)算明年留存收益賬面余額；

（4）計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

（5）計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本；

（6）按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

32.

第

34

題

新東公司今年每股凈利為0.5元，預(yù)期增長(zhǎng)率為8%，每股凈資產(chǎn)為l.2元，每股收入為2.3元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為l0%，預(yù)期銷售凈利率為3.8%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A86%5.810%23%B105%5.410%33.2%C148%5.612%53.5%D128%614%44%E136%6.28%64.5%要求：

（1）如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值；

（2）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值。（計(jì)算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)）

33.假設(shè)C公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為20元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為l5元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升25％或者降低20％，無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年6％?，F(xiàn)在打算購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個(gè)投資組合，使得該組合6個(gè)月后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求：(1)確定可能的到期日股票價(jià)格；(2)根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定期權(quán)到期日價(jià)值；(3)計(jì)算套期保值比率；(4)計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額；(5)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果計(jì)算期權(quán)價(jià)值；(6)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算期權(quán)的現(xiàn)值(假設(shè)股票不派發(fā)紅利)。五、單選題(0題)34.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12。／60，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的項(xiàng)目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(A／P，12％，10)=0．177；Z．方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項(xiàng)目期限為11年，其凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)含報(bào)酬率為10％。最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

六、單選題(0題)35.甲公司2017年利潤(rùn)留存率為40%，2018年預(yù)計(jì)的營(yíng)業(yè)凈利率為10%，凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長(zhǎng)期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市銷率為（）

A.1.4B.2.1C.1.33D.2

參考答案

1.B【考點(diǎn)】配合型籌資政策

【解析】配合型籌資政策下臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過臨時(shí)性負(fù)債籌集資金，穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)用自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益籌集資金，所以選項(xiàng)A、C、D不正確，選項(xiàng)B正確。

2.B目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)權(quán)重能體現(xiàn)期望的資本結(jié)構(gòu)，而不是像賬面價(jià)值權(quán)重和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

綜上，本題應(yīng)選B。

賬面價(jià)值權(quán)重是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來衡量每種資本的比例。

實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)重是根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量每種資本的比例。

3.B看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級(jí)市場(chǎng)，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)?？礉q期權(quán)不存在稀釋問題，選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。

4.DD

【解析】采用交互分配法，需進(jìn)行兩次分配，第一次分配是輔助生產(chǎn)車間之間的交互分配，第二次分配是對(duì)輔助生產(chǎn)以外的各受益單位的分配。

5.B該企業(yè)的穩(wěn)定性資產(chǎn)一穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)300+長(zhǎng)期資產(chǎn)500=800(萬元)，所以選項(xiàng)D的說法正確。權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債=350+310+40=700(萬元)低于長(zhǎng)期穩(wěn)定性資產(chǎn)，由此可知，企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策，即選項(xiàng)A的說法正確。由于短期金融負(fù)債的資本成本一般低于長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本的資本成本，而激進(jìn)型籌資政策下短期金融負(fù)債所占比重較大，所以該政策下企業(yè)的資本成本較低，收益性較高。但是另一方面，為了滿足穩(wěn)定性資產(chǎn)的長(zhǎng)期資金需要，企業(yè)必然要在短期金融負(fù)債到期后重新舉債或申請(qǐng)債務(wù)展期，這樣企業(yè)便會(huì)更為經(jīng)常地舉債和還債，從而加大籌資風(fēng)險(xiǎn)；還可能由于短期負(fù)債利率的變動(dòng)而增加企業(yè)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)，所以激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，選項(xiàng)C的說法正確。營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=(長(zhǎng)期資金來源一長(zhǎng)期資產(chǎn))／營(yíng)業(yè)高峰流動(dòng)資產(chǎn)=(700—500)／500—40％，選項(xiàng)B的說法不正確。

6.B報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率，報(bào)價(jià)利率是包含了通貨膨脹的利率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著期間利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

7.C全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格是以全部成本或者以全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策。

8.D【考點(diǎn)】股利分配政策

【解析】采用低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。當(dāng)公司盈余較少或投資需用較多資金時(shí)，可維持較低但正常的股利，股東不會(huì)有股利跌落感;而當(dāng)盈余有較大幅度增加時(shí)，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟(jì)繁榮的部分利益分配給股東，使他們?cè)鰪?qiáng)對(duì)公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價(jià)格。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

9.B【正確答案】B

【答案解析】只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用。如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。

【該題針對(duì)“杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

10.B選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)用無違約風(fēng)險(xiǎn)的固定證券收益來估計(jì)，例如政府債券的利率。政府債券（國(guó)庫(kù)券）的到期時(shí)間不等，其利率也不同。應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的政府債券利率。這里說的政府債券利率是指其市場(chǎng)利率，而不是票面利率；

選項(xiàng)C正確，模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。由于該模型假設(shè)套期保值率是連續(xù)變化的，因此，利率要使用連續(xù)復(fù)利。

綜上，本題應(yīng)選B。

11.ABCD解析：外部融資＝基期銷售額×銷售增長(zhǎng)率×(變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比-變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比)-基期銷售額×(1+銷售增長(zhǎng)率)×銷售凈利率×(1-股利支付率)，可以看出股利支付率越高，則留存收益越少，所以，外部融資需求越大；銷售凈利率越高，則留存收益越多，所以，外部融資需求越??；外部融資銷售增長(zhǎng)比不僅可以預(yù)計(jì)融資需求量，而且對(duì)于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響等有作用，當(dāng)外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)時(shí)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資；內(nèi)含增長(zhǎng)率是只靠?jī)?nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為0，

12.ABC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點(diǎn)是：成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進(jìn)行成本還原，增加核算的工作量，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

13.ABD外部融資額＝增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－增加的營(yíng)業(yè)收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－可動(dòng)用的金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1－股利支付率）

由此公式可見：經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比、可動(dòng)用金融資產(chǎn)和計(jì)劃營(yíng)業(yè)凈利率越大，外部融資額越??；而股利支付率越大，外部融資額越大。

綜上，本題應(yīng)選選ABD。

14.AD選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品，它的產(chǎn)量取決于主產(chǎn)品的產(chǎn)量，隨主產(chǎn)品產(chǎn)量的變動(dòng)而變動(dòng)；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確，分離點(diǎn)售價(jià)法是聯(lián)產(chǎn)品的聯(lián)合成本分配的方法，副產(chǎn)品的成本計(jì)算一般采用簡(jiǎn)化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產(chǎn)品的成本。

綜上，本題應(yīng)選AD。

15.CD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，投資人要求的報(bào)酬率就會(huì)較高，公司的資本成本也就較高，所以風(fēng)險(xiǎn)越大，公司資本成本也就越高；風(fēng)險(xiǎn)小相應(yīng)的公司資本成本也會(huì)降低；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，資本成本的概念包括兩個(gè)方面：一方面，資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān)，它是公司募集和使用資金的成本，即籌資的成本；資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān)，它是投資所要求的必要報(bào)酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項(xiàng)目的資本成本；

選項(xiàng)C正確，公司的資本成本與資本市場(chǎng)有關(guān)，如果市場(chǎng)上其他的投資機(jī)會(huì)的報(bào)酬率升高，公司的資本成本也會(huì)上升；

選項(xiàng)D正確，在管理營(yíng)運(yùn)資本方面，資本成本可以用來評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資政策和營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。

綜上，本題應(yīng)選CD。

16.ABC并不是股利支付率越高，股價(jià)一定上升越快。

17.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本題的前提機(jī)會(huì)集是一條直線，說明A證券和B證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，最大方差組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)A、D的說法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽證券的預(yù)期報(bào)酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)8正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，選項(xiàng)c的說法正確。

18.ABD認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本。因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)證的稅前籌資成本我們通過投資者的期望報(bào)酬率來測(cè)算，如果低于普通債券的資本成本，那么對(duì)于投資人沒有吸引力；如果高于普通股的資本成本則對(duì)發(fā)行人沒有吸引力。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

19.ABC如果標(biāo)準(zhǔn)成本中心的產(chǎn)品沒有達(dá)到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計(jì)劃生產(chǎn)，則會(huì)對(duì)其他單位產(chǎn)生不利的影響。因此，標(biāo)準(zhǔn)成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)劃產(chǎn)量來進(jìn)行生產(chǎn)，選項(xiàng)A、B的說法不正確。如果采用全額成本法，成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé)，因此，選項(xiàng)C的說法不正確。

20.ABC事實(shí)上，各種負(fù)債成本隨負(fù)債比率的增大而上升。

21.B解析：現(xiàn)代決策理論認(rèn)為,由于決策者在認(rèn)識(shí)能力和時(shí)間、成本、情報(bào)來源等方面的限制并不考慮一切可能的情況,使多重目標(biāo)能達(dá)到令人滿意、足夠好的水平,以此作為行動(dòng)方案。

22.B本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。設(shè)銷售增長(zhǎng)率為g，則有：0＝1．6－0．4－0．1×[(1＋g)÷g]×(1－0．55)求得：g＝3．90％，當(dāng)增長(zhǎng)率為3．90％時(shí)，不需要向外界籌措資金。

23.A有效年利率=600×12%/(600-600×12%—600×10%)×100%=15.38%,或：有效年利率=12%/(1_12%—10%)×100%=15.38%。

24.D

25.B股票資本成本＝3％＋1．5×6％＝12％稅前股票資本成本＝12％／(1—25％)＝16％可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，所以選項(xiàng)B正確。

26.A當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于0時(shí)，內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中，內(nèi)部收益率大于14%，小于16%。

27.D解析：某年可持續(xù)增長(zhǎng)率的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率＞上年可持續(xù)增長(zhǎng)率，但與本年可持續(xù)增長(zhǎng)率沒有必然的關(guān)系。

28.D剩余收益的計(jì)算要使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，包括收益、投資的賬面價(jià)值等。如果會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量低劣，必然會(huì)導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

29.B名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；名義現(xiàn)金流量＝實(shí)際現(xiàn)金流量×(1＋通貨膨脹率)n，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果企業(yè)對(duì)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是基于預(yù)算年度的價(jià)格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實(shí)際現(xiàn)金流量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

30.C選項(xiàng)C，隨著到期日的臨近，因?yàn)檎郜F(xiàn)期間(指的是距離到期目的時(shí)間)越來越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小，即隨著到期目的臨近，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏。

31.【正確答案】：（1）股利增長(zhǎng)率g＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股資本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）計(jì)算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時(shí)，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價(jià)計(jì)算，不考慮發(fā)行費(fèi)用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）

1050＝1216.7×（P/F，k，3）

（P/F，k，3）＝0.8630

由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396

所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）

解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅前資本成本k＝5.03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅后資本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%

（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（萬元）

明年留存收益賬面余額＝320＋200＝520（萬元）

（4）長(zhǎng)期債券籌資額＝700－200＝500（萬元）

資金總額＝680＋500＋800＋520＝2500（萬元）

原來的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)＝680/2500×100%＝27.2%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)＝500/2500×100%＝20%

普通股的權(quán)數(shù)＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權(quán)數(shù)＝520/2500×100%＝20.8%

（5）假設(shè)長(zhǎng)期債券的稅前資本成本為k，則有：

125＝100×10%×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

125＝10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

即：

當(dāng)k＝5%時(shí)：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.3295＋100×0.7835＝121.65

當(dāng)k＝4%時(shí)：

10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.4518＋100×0.8219＝126.71

所以有：（126.71－125）/（126.71－121.65）＝（4%－k）/（4%－5%）

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅前資本成本K＝4.34%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本＝4.34%×（1－25%）＝3.26%

（6）加權(quán)平均資本成本

＝27.2%×3.77%＋20%×3.26%＋32%×18.64%＋20.