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文檔簡介
2023年浙江省杭州市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(10題)1.
第
7
題
A公司今年的每股收益為1元,分配股利0.3元/股。該公司利潤和股利的增長率都是6%,β系數(shù)為1.1。政府債券利率為3%,股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的本期市盈率為()。
A.9.76B.12C.12.72D.8.46
2.現(xiàn)有兩只股票,A股票的市價(jià)為15元,B股票的市價(jià)為7元,某投資人經(jīng)過測算得出A股票的價(jià)值為12元,B股票的價(jià)值為8元,則下列表達(dá)正確的是()。
A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應(yīng)投資A股票D.應(yīng)投資B股票
3.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中,錯(cuò)誤的是()。
A.迄今為止,仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系
B.能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu),不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)
C.在進(jìn)行融資決策時(shí),不可避免地要依賴人的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷
D.最佳資本結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小,資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)
4.一個(gè)責(zé)任中心,如果對成本、收入和利潤負(fù)責(zé)該中心則稱為()。A.A.責(zé)任中心B.利潤中心C.投資中心D.費(fèi)用中心
5.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房,隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的30%,同時(shí)甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價(jià)款。這種租賃方式是()。
A.經(jīng)營租賃B.售后租回租賃C.杠桿租賃D.直接租賃
6.下列事項(xiàng)中,能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是()。
A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動D.貨幣政策變化
7.
第
16
題
“現(xiàn)金到期債務(wù)比”公式中的本期到期債務(wù)是指()。
A.本期到期的流動負(fù)債B.本期到期的長期負(fù)債C.本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)D.本期到期的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)
8.某債券面值為10000元,票面年利率為5%,期限5年,每半年支付一次利息。若市場實(shí)際的年利率為5%(復(fù)利,按年計(jì)息),則其發(fā)行時(shí)的價(jià)格將()。
A.高于10000B.低于10000C.等于10000D.無法計(jì)算
9.甲公司向銀行借款900萬元,年利率為8%,期限1年,到期還本付息,銀行要求按借款金額的15%保持補(bǔ)償性余額(銀行按2%付息)。該借款的有效年利率為()
A.7.70%B.9.06%C.9.41%D.10.10%
10.下列關(guān)于我國上市公司股利支付相關(guān)規(guī)定的表述中,正確的是()。
A.現(xiàn)金股利政策的執(zhí)行情況只需在公司年度報(bào)告中披露
B.公司董事會擁有股利分配決策權(quán),并負(fù)責(zé)對外發(fā)布股利分配公告
C.在股權(quán)登記日買入股票并登記在冊的股東享有本次現(xiàn)金股利及股票股利
D.除息日當(dāng)日的股票價(jià)格包含本次派發(fā)的股利,但其下一個(gè)交易日的股票價(jià)格需經(jīng)除權(quán)調(diào)整
二、多選題(10題)11.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的表述中,正確的有()。
A.財(cái)務(wù)杠桿越高,稅盾的價(jià)值越高
B.如果企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中包括負(fù)債和普通股,則在其他條件不變的情況下,提高公司所得稅稅率,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不變
C.企業(yè)對財(cái)務(wù)杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力
D.資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
12.下列屬于影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素包括()。
A.市場對產(chǎn)品的需求B.生產(chǎn)成本因素C.調(diào)整價(jià)格的能力D.固定成本的比重
13.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中,正確的是()。
A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=
×100%
B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=Σ(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售利潤率)
C.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=
×100%
D.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=Σ(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
14.甲企業(yè)從乙企業(yè)按單價(jià)1000元購進(jìn)一批商品1000件,乙企業(yè)給出的條件是“5/20,n/50”。下列說法中,正確的有()。(一年按360天計(jì)算)
A.在第10天付款,則付款額為950000元
B.在第20天付款,則付款額為1000000元
C.在第50天付款,則付款額為1000000元
D.在第60天付款,放棄現(xiàn)金折扣成本為63.16%
15.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險(xiǎn)的表述中,正確的有()。
A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)
B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)
C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系
D.投資機(jī)會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系
16.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%,標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會集是一條直線,由A、B證券構(gòu)成的投資組合()。
A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率是18%C.有效邊界與機(jī)會集重合D.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為20%
17.
第
23
題
當(dāng)某項(xiàng)長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)。則可以說明()。
A.該方案貼現(xiàn)后現(xiàn)金流人大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出
B.該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率
C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)一定大于1
D.該方案一定為可行方案
18.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中,正確的有()。
A.贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值,兩者差額隨到期日的臨近而減少
B.制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益,吸引投資者
C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款,在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票
D.贖回期結(jié)束之后,即進(jìn)人不可贖回期
19.下列關(guān)于流動性溢價(jià)理論的說法不正確的有()
A.如果收益曲線水平,市場預(yù)期未來短期利率將會下降,且下降幅度等于流動性溢價(jià)
B.如果收益曲線下斜,市場預(yù)期未來短期利率將會下降,下降幅度比無偏預(yù)期的小
C.長期即期利率是未來短期預(yù)期利率加上一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)
D.不同期限的債券互相不可完全替代,投資者更偏好于流動性好的短期債券
20.某公司購貨貨款當(dāng)月支付60%,次月支付30%,再次月支付10%。2018年第三季度各月預(yù)計(jì)購貨量為200萬件,300萬件和260萬件,產(chǎn)品購貨單價(jià)為10元/件,該公司6月份應(yīng)收賬款無余額,則下列計(jì)算正確的有()A.8月末應(yīng)付賬款余額為1400萬元
B.9月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元
C.8月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元
D.9月末應(yīng)付賬款余額為1340萬元
三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)21.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元,期限1年,年利率為10%,按照貼現(xiàn)法付息,則年末應(yīng)償還的金額為()萬元。
A.490B.450C.500D.550
22.下列各項(xiàng)中,會使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是()。
A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長
23.某企業(yè)向銀行取得1年期貸款2000萬元,按8%計(jì)算全年利息,銀行要求貸款本息分12個(gè)月等額償還,則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率大約為()。
A.0.0816B.0.0824C.0.16D.0.18
24.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的表述中,正確的是()。
A.美式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行
B.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高,美式看漲期權(quán)價(jià)值越低
C.美式看漲期權(quán)的價(jià)值通常小于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價(jià)值
D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán),可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進(jìn)行估價(jià)
25.有關(guān)企業(yè)的公平市場價(jià)值表述不正確的是()。
A.依據(jù)理財(cái)?shù)摹白岳瓌t”,當(dāng)未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價(jià)值時(shí),投資人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營
B.如果現(xiàn)金流量下降,或者資本成本提高,使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價(jià)值,則企業(yè)必然要進(jìn)行清算
C.企業(yè)的公平市場價(jià)值應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)
D.一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件,是其持續(xù)經(jīng)營價(jià)值超過清算價(jià)值
26.下列訂貨成本中屬于變動成本的是()。
A.采購人員計(jì)時(shí)工資B.采購部門管理費(fèi)用C.訂貨業(yè)務(wù)費(fèi)D.預(yù)付定金的機(jī)會成本
27.某公司的內(nèi)含增長率為5%,當(dāng)年的實(shí)際增長率為4%,則表明()。
A.外部融資銷售增長比大于零,企業(yè)需要從外部融資,可提高留存率或出售金融資產(chǎn)
B.外部融資銷售增長比等于零,企業(yè)不需要從外部融資
C.外部融資銷售增長比小于零,企業(yè)資金有剩余,可用于增加股利或證券投資
D.外部融資銷售增長比為9%,企業(yè)需要從外部融資
28.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中正確的是()。
A.按照修正的MM理論,當(dāng)負(fù)債為100%時(shí),企業(yè)價(jià)值最大
B.刪(無稅)理論認(rèn)為,只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本,負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大
C.權(quán)衡理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值
D.代理理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值減去企業(yè)債務(wù)的代理成本加上代理收益
29.下列關(guān)于訴訟時(shí)效中斷的表述中,正確的是()。
A.甲欠乙10萬元到期未還,乙要求甲先清償8萬元,乙的行為僅導(dǎo)致8萬元債務(wù)訴訟時(shí)效中斷
B.甲和乙對丙因共同侵權(quán)而需承擔(dān)連帶賠償責(zé)任10萬元,丙要求甲承擔(dān)8萬元,丙的行為導(dǎo)致甲和乙對丙負(fù)擔(dān)的連帶債務(wù)訴訟時(shí)效均中斷
C.乙欠甲8萬元到期未還,丙欠乙10萬元到期未還,甲對丙提起代位權(quán)訴訟,甲的行為不會導(dǎo)致丙對乙的債務(wù)訴訟時(shí)效中斷
D.乙欠甲10萬元,甲將該債權(quán)轉(zhuǎn)讓給丙,自甲與丙簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)}義之日起,乙的10萬元債務(wù)訴訟時(shí)效中斷
30.有關(guān)財(cái)務(wù)交易的零和博弈表述不正確的是()。
A.一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上
B.在已經(jīng)成為事實(shí)的交易中,買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多
C.“零和博弈”中,雙方都按自利行為原則行事,誰都想獲利而不是吃虧
D.在市場環(huán)境下,所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈
四、計(jì)算分析題(3題)31.甲公司正在與乙租賃公司商談一個(gè)租賃合同,計(jì)劃租賃一臺大型設(shè)備,現(xiàn)在因?yàn)樽饨饐栴}而發(fā)生了激烈的爭執(zhí),相關(guān)的資料如下:(1)甲公司適用的所得稅稅率為30%,乙公司適用的所得稅稅率為20%。設(shè)備全部購置成本為280萬元,租賃期限為5年,承租方的租金(每年末支付)可以抵稅,出租方的租金需要交稅,承租方以及出租方在租賃期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量相等。(2)該設(shè)備的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為購置成本的5%,預(yù)計(jì)5年后的變現(xiàn)價(jià)值為20萬元。(3)稅前借款(有擔(dān)保)利率為10%。要求:(1)計(jì)算雙方的資產(chǎn)余值現(xiàn)值;(2)計(jì)算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額;(3)確定雙方的損益平衡租金;(4)如果稅前租金為73萬元,判斷雙方是否能夠接受。
32.出版商甲出版了A作者的書,出版商甲首先向A作者支付了800萬元的報(bào)酬。假設(shè)無論書的銷量是多少,A作者都不能得到另外的報(bào)酬。此書的零售價(jià)格是28元,單位變動印刷和營銷費(fèi)用是14元,出版商甲另外還有和本書有關(guān)的固定成本320萬元。要求:(1)這本書的項(xiàng)目想要保本,至少需要銷售多少本?(2)這本書的項(xiàng)目計(jì)劃達(dá)到目標(biāo)利潤490萬元,其銷售量應(yīng)該達(dá)到多少本?(3)假設(shè)在本書出版之前,A作者提出愿意放棄800萬元的固定報(bào)酬而換取每本書5元的變動報(bào)酬,請分析兩種方案對于出版商甲而言的優(yōu)缺點(diǎn)。(4)通過計(jì)算說明出版商甲在什么情況下會選擇固定報(bào)酬方案?在什么情況下會選擇變動報(bào)酬方案?
33.第
31
題
某公司擬采購一批零件,價(jià)值5400元,供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下:立即付款,付5238元;第20天付款,付5292;第40天付款,付5346元;第60天付款,付全額。每年按360天計(jì)算。
要求:回答以下互不相關(guān)的問題。
(1)假設(shè)銀行短期貸款利率為15%,計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率),并確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格;
(2)假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%,確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格。
五、單選題(0題)34.ABC公司平價(jià)購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券,該債券按年計(jì)算的到期收益率為()。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%
六、單選題(0題)35.
第
4
題
2007年1月1日,甲拒絕向乙支付到期租金,乙忙于事務(wù)一直未向甲主張權(quán)利。2007年6月20日,乙因遇地震無法行使請求權(quán)的時(shí)間為30天。根據(jù)《民法通則》有關(guān)規(guī)定,乙請求人民法院保護(hù)其權(quán)利的訴訟時(shí)效期間是()。
A.自2007年1月1日至2008年1月10日
B.自2007年1月1日至2008年1月20日
C.自2007年1月1日至2008年2月1日
D.自2007年1月1日至2009年1月20日
參考答案
1.C股利支付率=0.3/1×100%=30%,增長率為6%,股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%,本期市盈率=30%×(14-6%)/(8.5%——6%)=12.72.
2.DA股票價(jià)值低于股票市價(jià),不值得投資。B股票價(jià)值高于股票市價(jià),值得投資。
3.D最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi),使加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。
4.B
5.C在杠桿租賃形式下,出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)(如購買資產(chǎn)的貨款)的一部分(通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%~40%),其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押,向另外的貸款者借入;資產(chǎn)租出后.出租人以收取的租金向債權(quán)人還貸。
6.A參見教材104頁。
本題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素,題目難度不大。
7.C本期到期債務(wù)是指通常不能展期的,必須如數(shù)償還的到期長期債務(wù)和到期應(yīng)付票據(jù)。
8.A【解析】因?yàn)閭癁槊堪肽旮断⒁淮?,所以債券的?shí)際年利率大于票面的名義年利率5%,又因?yàn)槭袌鰧?shí)際年利率為5%,則債券的實(shí)際年利率大于市場實(shí)際年利率,因此債券應(yīng)溢價(jià)發(fā)行。
9.B利息支出=借款額×年利率=900×8%=72(萬元)
利息收入=借款額×補(bǔ)償性余額比例×存款年利率=900×15%×2%=2.7(萬元)
實(shí)際可使用的資金=借款額×(1-補(bǔ)償性余額比例)=900×(1-15%)=765(萬元)
有效年利率=(利息支出-利息收入)/實(shí)際可使用的資金×100%=(72-2.7)/765×100%=9.06%
綜上,本題應(yīng)選B。
10.C《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》要求上市公司在年度報(bào)告、半年度報(bào)告中分別披露利潤分配預(yù)案、在報(bào)告期實(shí)施的利潤分配方案執(zhí)行情況的基礎(chǔ)上,還要求在年度報(bào)告、半年度報(bào)告以及季度報(bào)告中分別披露現(xiàn)金分紅政策在本報(bào)告期的執(zhí)行情況,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;我國股利分配決策權(quán)屬于股東大會,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;在除息日當(dāng)日及以后買入的股票不再享有本次股利分配的權(quán)利,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。股權(quán)登記日(recorddate),即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領(lǐng)取本期股利,選項(xiàng)C正確。
11.ABD利息稅盾=利息×所得稅稅率,由于財(cái)務(wù)杠桿越高,表明利息越大,所以,選項(xiàng)A的說法正確;本題中,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息),由此可知,選項(xiàng)B和D的說法正確;由于控制利息費(fèi)用比控制固定成本容易,所以,選項(xiàng)C的說法不正確。
【點(diǎn)評】本題比較新穎。
12.ABCD本題的主要考查點(diǎn)是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素很多,主要有以下幾個(gè)方面:(1)產(chǎn)品需求。市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求穩(wěn)定,則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小;反之,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。(2)產(chǎn)品售價(jià)。產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定,則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小;反之,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大。(3)產(chǎn)品成本。產(chǎn)品成本是收入的抵減,成本不穩(wěn)定,會導(dǎo)致利潤不穩(wěn)定,因此,產(chǎn)品成本變動大,則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大;反之,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小。(4)調(diào)整價(jià)格的能力。當(dāng)產(chǎn)品成本變動時(shí),若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力,則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小;反之,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就大。(5)固定成本的比重。在企業(yè)全部成本中,固定成本所占比重較大時(shí),單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多,若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動,則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯S之變動,會最后導(dǎo)致利潤更大的變動,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就大;反之,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就小。
13.ACD
14.AC選項(xiàng)A正確,選項(xiàng)B錯(cuò)誤,只要在20天以內(nèi)付款,付款額=單價(jià)×數(shù)量×(1-折扣百分比)=1000×1000×(1-5%)=950000(元);
選項(xiàng)C正確,在第21至50天內(nèi)付款,付款額=單價(jià)×數(shù)量=1000×1000=1000000(元);
選項(xiàng)D錯(cuò)誤,在第60天付款,放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×[360/(付款期-折扣期)]=[5%/(1-5%)]×[360/(60-20)]×100%=47.37%。
綜上,本題應(yīng)選AC。
展延付款,是超過信用期付款。計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本時(shí)公式中信用期被付款期取代,付款期大于信用期,所以是降低放棄現(xiàn)金折扣成本的。成本降低屬于收益,因此屬于展延付款帶來的收益,與展延付款帶來的損失(例如失去信用帶來的損失)相比,選擇是否展延付款。
15.ABCD【正確答案】:ABCD
【答案解析】:根據(jù)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算公式可知,選項(xiàng)A、B的說法正確;根據(jù)教材內(nèi)容可知,選項(xiàng)C的說法正確;機(jī)會集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差,縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率,所以,選項(xiàng)D的說法正確。
【該題針對“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】
16.ABCD【答案】ABCD
【解析】由于本題的前提機(jī)會集是一條直線,說明A證券和B證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l,而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券,所以,最小方差組合是全部投資于A證券,最大方差組合是全部投資于B證券,即選項(xiàng)A、D的說法正確;投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù),因?yàn)锽證券的預(yù)期報(bào)酬率高于A證券,所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券,即選項(xiàng)8正確;因?yàn)闄C(jī)會集曲線沒有彎曲的部分,所以,兩種證券報(bào)酬率的有效邊界與機(jī)會集重合,選項(xiàng)c的說法正確。
17.ABC若凈現(xiàn)值為正數(shù),說明投資方案的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率;若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),說明投資方案的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率;凈現(xiàn)值大于零,方案不一定可行。如果使用的貼現(xiàn)率大于資本成本或要求的報(bào)酬率,凈現(xiàn)值大于零,方案可接受;否則,方案不一定可接受。若某方案的內(nèi)含報(bào)酬率大于其資本成本或預(yù)定報(bào)酬率,該方案可行;在多個(gè)可行方案中,內(nèi)含報(bào)酬率最大的方案為優(yōu)選方案。若現(xiàn)值指數(shù)大于1,說明投資方案的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率;若現(xiàn)值指數(shù)小于1,說明投資方案的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。
18.BC選項(xiàng)A的正確說法應(yīng)該是:贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值,兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意:債券的“賬面價(jià)值”和債券的“面值”不是同一個(gè)概念,債券的“面值”指的是債券票面上標(biāo)明的價(jià)值,債券的“賬面價(jià)值”指的是賬面上記載的債券價(jià)值,不僅僅包括債券的面值,還包括未攤銷的債券溢折價(jià)等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后,不可贖回期結(jié)束之后,即進(jìn)人可轉(zhuǎn)換債券的贖回期,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
19.BC選項(xiàng)A正確,如果收益曲線水平,說明市場預(yù)期未來短期利率不光會下降,而且下降的程度與流動性溢價(jià)正好抵消,使得長期即期利率總體不變,即市場預(yù)期未來短期利率下降幅度等于流動性溢價(jià);
選項(xiàng)B錯(cuò)誤,如果收益曲線下斜,市場預(yù)期未來短期利率將會下降,下降幅度比無偏預(yù)期的更大;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值(而不是未來短期預(yù)期利率)加上一定的流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià);
選項(xiàng)D正確,流動性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場分割理論的特點(diǎn),認(rèn)為不同期限的債券雖然不像預(yù)期理論所述的那樣是完全替代品,但也不像市場分割理論說的那樣完全不可相互替代。該理論認(rèn)為,短期債券的流動性比長期債券高,因?yàn)閭狡谄谙拊介L,利率變動的可能性越大,利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn),偏好于流動性好的短期債券,因此,長期債券要給予投資者一定的流動性溢價(jià)。
綜上,本題應(yīng)選BC。
20.ABD選項(xiàng)A正確,8月末的應(yīng)付賬款余額包括7月份采購額的10%,8月份采購額的40%(1-60%),則8月末應(yīng)付賬款余額=200×10×10%+300×10×40%=1400(萬元);
選項(xiàng)B正確,9月份購貨現(xiàn)金支出包括7月份的采購額10%,8月份的采購額30%,9月份的60%,則9月購貨現(xiàn)金支出=200×10×10%+300×10×30%+260×10×60%=2660(萬元);
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,8月購貨現(xiàn)金支出,包括7月份采購額的30%,8月份采購額的60%,則8月購貨現(xiàn)金支出=300×10×60%+200×10×30%=2400(萬元);
選項(xiàng)D正確,9月末應(yīng)付賬款余額包括8月份采購款的10%,9月份采購款的40%(1-60%),則9月末應(yīng)付賬款余額=300×10×10%+260×10×40%=1340(萬元)。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
21.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí),先從本金中扣除利息部分,在貸款到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。
22.D放棄現(xiàn)金折扣成本=,根據(jù)公式可以看出,折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動,信用期與放棄折扣成本反向變動,壞賬率與放棄折扣成本無關(guān)。
23.C解析:本題最好不要列式計(jì)算,而根據(jù)下述結(jié)論做出選擇。加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法,在分期等額償還貸款的情況下,銀行將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上,計(jì)算出貸款的本息和,要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息和的金額。由于貸款分期均衡償還,借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù),卻按貸款的全額支付相應(yīng)的利息,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率約是名義利率的2倍。
24.D【答案】D
【解析】美式看漲期權(quán)可以在到期日執(zhí)行,也可以在到期日前任一時(shí)問執(zhí)行,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;無風(fēng)險(xiǎn)利率越高,美式看漲期權(quán)價(jià)值越高,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;美式看漲期權(quán)的價(jià)值通常大于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價(jià)值,選項(xiàng)c錯(cuò)誤;布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權(quán)的估價(jià),對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán),也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進(jìn)行估價(jià),選項(xiàng)D正確。
25.D解析:一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值,本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清算,但是也有例外,比如控制企業(yè)的人拒絕清算,企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營,摧毀了股東本來可以通過清算得到的價(jià)值。
26.C
27.C【答案】C
【解析】由于當(dāng)年的實(shí)際增長率低于其內(nèi)含增長率,表明不需要從外部融資,且有多余資金,所以,外部融資銷售增長比小于0。
28.A無稅的MM理論認(rèn)為沒有最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),選項(xiàng)B錯(cuò)誤;權(quán)衡理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值,再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;代理理論認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值是無負(fù)債企業(yè)價(jià)值加上抵稅收益的現(xiàn)值,再減去財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值,減去債務(wù)的代理成本現(xiàn)值,加上債務(wù)的代理收益現(xiàn)值,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
29.B(1)選項(xiàng)A:權(quán)利人對同一債權(quán)的部分債權(quán)(8萬元)主張權(quán)利,訴訟時(shí)效中斷的效力及于剩余債權(quán)(2萬元),但權(quán)利人明確表示放棄剩余債權(quán)的情形除外;(2)選項(xiàng)B:對于連帶債權(quán)人、連帶債務(wù)人中的一人發(fā)生訴訟時(shí)效中斷效力的事由,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定對其他連帶債權(quán)人、連帶債務(wù)人也發(fā)生訴訟時(shí)效中斷的效力;(3)選項(xiàng)C:債權(quán)人提起代位權(quán)訴訟的,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定對債權(quán)人的債權(quán)和債務(wù)人的債權(quán)均發(fā)生訴訟時(shí)效中斷的效力;(4)選項(xiàng)D:債權(quán)轉(zhuǎn)讓的,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定訴訟時(shí)效從債權(quán)轉(zhuǎn)讓“通知到達(dá)債務(wù)人之日”(而非甲與丙簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之日)起中斷。
30.D因?yàn)樵诖嬖诙愂盏那闆r下,使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
31.(1)每年折舊=280×(1-5%)/7=38(萬元)
5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=280-38×5=90(萬元)
承租方變現(xiàn)損失抵稅=(90-20)×30%=21(萬元)
承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=(20+21)×(P/F,7%,5)=29.23(萬元)
出租方變現(xiàn)損失抵稅=(90-20)×20.%=14(萬元)
出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=(20+14)×(P/F,8%,5)=23.14(萬元)
(2)承租方每年折舊抵稅=38×30%=11.4(萬元)
出租方每年折舊抵稅=38×20%=7.6(萬元)
(3)承租方的損益平衡租金
=[(280-29.23)/(P/A,7%,5)-11.4]/(1-30%)=71.09(萬元)
出租方的損益平衡租金=[(280-23.14)/(P/A,8%,5)-7.6]/(1-20%)=70.92(萬元)
(4)出租方可以接受的最低租金為70.92萬元,承租方可以接受的最高租金為71
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