利潤及分配資料課件

第8章施工企業(yè)利潤及其分配學(xué)習(xí)內(nèi)容8.1施工企業(yè)利潤概述8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.3施工企業(yè)利潤的分配及提留8.1施工企業(yè)利潤概述8.1.1概念及意義利潤是指企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，是企業(yè)在一定會計期間內(nèi)實現(xiàn)的收入減去費用后的凈額。意義：利潤是企業(yè)經(jīng)營所追求的目標(biāo)利潤是企業(yè)投資人和債權(quán)人進行投資決策和信貸決策的重要依據(jù)利潤是企業(yè)分配的基礎(chǔ)8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成施工企業(yè)總額是企業(yè)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)盈利的總額利潤總額＝營業(yè)利潤＋投資凈收益＋營業(yè)外收支凈額凈利潤＝利潤總額－所得稅

8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1.營業(yè)利潤施工企業(yè)營業(yè)利潤是企業(yè)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤減去管理費用、財務(wù)費用后的余額。營業(yè)利潤＝主營業(yè)務(wù)利潤＋其他業(yè)務(wù)利潤－管理費用－財務(wù)費用8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1.營業(yè)利潤（1）主營業(yè)利潤

＝建造合同收入－建造合同費用－工程結(jié)算稅金及附加8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成（1）主營業(yè)利潤1）建造合同收入除包括合同規(guī)定的工程造價外，還包括因合同變更、索賠、獎勵等形式的收入。工程建造合同中規(guī)定的初始合同收入即施工企業(yè)（乙方）與發(fā)包單位（甲方）雙方在最初簽訂工程承包合同中商定的合同金額，它構(gòu)成工程價款收入的基本部分。合同變更收入合同變更是指客戶為改變合同規(guī)定的作業(yè)內(nèi)容而提出調(diào)整。合同變更款同時滿足下列條件的,才能構(gòu)成合同收入:

（1）客戶能夠認可因變更而增加的收入;

（2）該收入能夠可靠地計量。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1）建造合同收入索賠收入是指因客戶或第三方的原因造成的、由施工企業(yè)向客戶或第三方收取的、用于補償不包括在初始合同收入中的款項。因索賠款而形成的收入，應(yīng)在同時具備下列條件時予以確認：（1）根據(jù)談判情況，預(yù)計對方能夠同意這項索賠；（2）一對方同意接受的金額能夠可靠地計量。獎勵收入是指工程達到或超過規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)時，客戶同意支付給建造承包商的額外款項。因獎勵而形成的收入，應(yīng)在同時具備下列條件時予以確認：（1）根據(jù)目前合同完成情況，足以判斷工程進度和工程質(zhì)量能夠達到或超過既定的標(biāo)準(zhǔn)；（2）獎勵金額能夠可靠地計量。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1）建造合同收入由于施工企業(yè)與發(fā)包單位在辦理工程價款結(jié)算時，往往采用多種不同的結(jié)算方式，所以工程價款收入的確認，應(yīng)區(qū)別情況，作不同的處理：采按月結(jié)算工程價款，在月終按已完分部分項工程結(jié)算確認的工程款收入采用分段結(jié)算工程價款，按工程形象進度劃分的不同階段，分段結(jié)算確認的工程款收入采用竣工后一次結(jié)算工程價款，在單項工程或建設(shè)項目全部建筑安裝工程竣工后結(jié)算確認的工程款收入實行其他結(jié)算方式的工程合同，其合同收入應(yīng)按合同規(guī)定的結(jié)算方式和結(jié)算時間，與發(fā)包單位結(jié)算工程價款時確認為收入一次或分次實現(xiàn)。本期實現(xiàn)的收入額，為本期結(jié)算的已完工程價款或竣工一次決算的全部合同價款。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1）建造合同收入各種結(jié)算方式的特點：按月結(jié)算方式優(yōu)點：按月結(jié)算方式有利于建設(shè)單位和建設(shè)銀行根據(jù)建筑安裝工程進度情況控制分期撥款額度，也有利于建筑施工企業(yè)施工過程中所發(fā)生的各種消耗的及時補償和利潤的實現(xiàn)。缺點：建筑企業(yè)為了達到在一定時間內(nèi)獲得更多的工程款的目的，往往會對高產(chǎn)值的工程部位（如主體工程）有極大的興趣，而對耗工多、造價低、工程價款收入少的收尾工程不加重視，這就不利于建筑施工企業(yè)集中使用人力、物力、財力去保證工程項目提前或按時交付使用等。

8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1）建造合同收入各種結(jié)算方式的特點：分段結(jié)算方式對于當(dāng)年開工，當(dāng)年不能竣工的單位工程或單項工程?？砂垂こ绦蜗筮M度劃分不同階段進行分別結(jié)算。按照有關(guān)規(guī)定，分段結(jié)算可按月預(yù)支工程款。這種結(jié)算方式的結(jié)算對象是工程階段或者工程形象進度，它是根據(jù)建筑安裝工程產(chǎn)品的性質(zhì)和特點劃分的。至于具體的劃分標(biāo)準(zhǔn)，由各地區(qū)、各部門自行確定。但分段結(jié)算的總額一般不得超過該單位工程或單項工程的預(yù)算造價的90%，其余10%的工程價款待工程竣工后再進行最后的決算。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1）建造合同收入各種結(jié)算方式的特點：竣工后一次結(jié)算方式實行竣工結(jié)算辦法，根據(jù)建設(shè)工期的長短，可以分為以下兩種結(jié)算方式：當(dāng)年開工當(dāng)年竣工的建設(shè)項目，實行全部工程竣工后一次結(jié)算；進行結(jié)算。其單項工程在當(dāng)年開工當(dāng)年竣工的，實行單項工程竣工后結(jié)算，其單項工程在當(dāng)年開工當(dāng)年不能竣工的，可按形象進度實行分段結(jié)算。分段結(jié)算的總額不得超過該單項工程合同預(yù)算價跨年度施工的建設(shè)項目，分別按不同情況值的90%，其余部分，待單項工程竣工后結(jié)算。分段結(jié)算的劃分標(biāo)準(zhǔn)，專業(yè)項目由各部門決定，一般項目由省、市、自治區(qū)規(guī)定。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1）建造合同收入施工企業(yè)與發(fā)包單位辦理工程價款結(jié)算時，不論采用竣工后一次結(jié)算還是按月結(jié)算或分段結(jié)算，都應(yīng)填制“工程價款結(jié)算賬單”，經(jīng)發(fā)包單位審核簽證后，送交開戶銀行辦理結(jié)算。采用按月結(jié)算或分段結(jié)算辦法的工程，遞交的“工程價款結(jié)算賬單”還應(yīng)隨附“已完工程月報表”。其一般格式如下表所示。已完工程月報表發(fā)包單位名稱：方圓公司2002年6月30日單位：元施工企業(yè)：光明建筑有限責(zé)任公司編制日期：2002年7月1日單項工程項目名稱合同造價建筑面積開竣工日期

實際完成數(shù)備注開工日期竣工日期至上期止已完工程累計本期已完工程價款辦公樓工程19250003650m2

2002/4/12002/12/31534000

工程價款結(jié)算帳單發(fā)包單位名稱：方圓公司2002年6月30日單位：元施工企業(yè)：光明建筑有限責(zé)任公司編制日期：2002年7月1日預(yù)收備料款預(yù)收工程款合計備注1404000累計已收工程款備料款余額162000本期應(yīng)收工程款112000260000372000抵扣的項目534000

本期已完工程價款1925000

合同造價辦公樓工程單項工程項目名稱8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成1.營業(yè)利潤2）建造合同費用是企業(yè)為取得建造合同收入而發(fā)生的工程施工成本，包括工程材料費、人工費、機械使用費、其他直接費和分攤的間接費用。3）工程結(jié)算稅金及附加包括按建造合同收入計征的營業(yè)稅及按營業(yè)稅計征的城市維護建設(shè)稅和教育費附加。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成（2）

其他業(yè)務(wù)利潤企業(yè)在一定時期內(nèi)除了工程施工業(yè)務(wù)以外其他業(yè)務(wù)收入減去其他業(yè)務(wù)成本和經(jīng)營稅金及附加后的余額其他業(yè)務(wù)利潤＝其他業(yè)務(wù)收入－其他業(yè)務(wù)成本－經(jīng)營稅金及附加1）其他業(yè)務(wù)收入主要包括：產(chǎn)品銷售收入、機械作業(yè)收入、材料銷售收入、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入、固定資產(chǎn)出租收入等2）其他業(yè)務(wù)成本是施工企業(yè)為取得當(dāng)期其他業(yè)務(wù)收入而發(fā)生的與其相關(guān)的成本，主要包括：產(chǎn)品銷售成本、機械作業(yè)成本、材料銷售成本、無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓成本、固定資產(chǎn)出租成本等3）經(jīng)營稅金及附加包括按其他業(yè)務(wù)收入計征的營業(yè)稅及按營業(yè)稅計征的城市維護建設(shè)稅和教育費附加8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成

（3）

管理費用企業(yè)行政管理部門為管理和組織經(jīng)營活動所發(fā)生的各項費用（4）財務(wù)費用企業(yè)為籌集施工生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的各項費用，包括施工生產(chǎn)經(jīng)營期間的利息凈支出、匯兌凈損失，金融機構(gòu)手續(xù)費，以及企業(yè)籌資時發(fā)生的其他財務(wù)費用，但不包括固定資產(chǎn)購建期間發(fā)生的借款利息支出和匯兌損失。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成

2.投資凈收益指企業(yè)對外股權(quán)投資、債權(quán)投資所獲得的投資受益減去投資損失后的凈額。投資凈收益=投資收益－投資損失投資收益包括：對外投資分得的利潤、股利、債券利息、投資回收等。投資損失包括：對外投資分擔(dān)的虧損、到期回收出現(xiàn)的差額等。8.1施工企業(yè)利潤概述企業(yè)利潤的構(gòu)成3.營業(yè)外收入和營業(yè)外支出指與企業(yè)施工生產(chǎn)經(jīng)營活動沒有直接關(guān)系的各項收入和支出。

營業(yè)外收入：固定資產(chǎn)盤盈、處理固定資產(chǎn)凈收益、處理臨時設(shè)施凈收益、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)收益、罰款收入、無法支付應(yīng)付款、教育費附加返還、非貨幣性交易收益等營業(yè)外支出：固定資產(chǎn)盤虧、處理固定資產(chǎn)凈損失、處理臨時設(shè)施凈損失、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)損失、公益救濟性捐贈、違約金、債務(wù)重組損失等8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.1目標(biāo)利潤制定的基本要求積極進取、留有余地內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境相適應(yīng)實現(xiàn)綜合平衡8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.2目標(biāo)利潤制定的程序考查上期利潤計劃的完成情況，分析下期利潤影響因素的變動確定初步的利潤目標(biāo)通過綜合平衡，決策出最終的利潤目標(biāo)8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.3目標(biāo)利潤的預(yù)測方法主營業(yè)務(wù)里的測算（1）主營業(yè)務(wù)利潤預(yù)算額=計劃利潤+工程成本降低額（2）1）

變動費用總額的計算變動費用總額隨著工程量變動而呈正比例的變動，根據(jù)歷史資料計算變動費用在工程造價中的比重，計算出結(jié)算工程變動費用總額。2）固定費用總額例8-1某公司計劃年度施工產(chǎn)值（即施工工程造價）為15000000元，計劃年初在建工程產(chǎn)品為2000000元，年末在建工程產(chǎn)品為1200000元，年度工程施工成本降低額為100000元，建造合同收入稅費率為3.3%，預(yù)期利潤率為7%。

（假定計劃年初在建工程產(chǎn)品和計劃年度工程產(chǎn)品的成本降低率相同）

求計劃年度主營業(yè)務(wù)利潤例8-2

某公司計劃年度施工產(chǎn)值為18000000元，計劃年初在建工程產(chǎn)品為2400000元，年末在建工程產(chǎn)品為1300000元，變動費用在工程造價中的比重為72%，固定費用總額為2470000元，工程結(jié)算總稅費率為3.3%。求計劃年度主營業(yè)務(wù)利潤。8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.3目標(biāo)利潤的預(yù)測方法主營業(yè)務(wù)里的測算若采用工程竣工一次結(jié)算8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.3目標(biāo)利潤的預(yù)測方法主營業(yè)務(wù)里的測算采用工程竣工一次結(jié)算8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.3目標(biāo)利潤的預(yù)測方法主營業(yè)務(wù)利潤的測算不采用工程竣工一次結(jié)算8.2施工企業(yè)目標(biāo)利潤的管理8.2.4工程結(jié)算目標(biāo)利潤的分層管理工程結(jié)算利潤主體施工作業(yè)層項目管理層經(jīng)營層經(jīng)營層利潤

=企業(yè)中標(biāo)價格-標(biāo)準(zhǔn)清單價格（1-企業(yè)負標(biāo)指數(shù)）

企業(yè)管理層利潤

=[（中標(biāo)價格-發(fā)包價格)/中標(biāo)價格-（管理層年度費用額/年度計劃施工產(chǎn)值]*中標(biāo)合同額

施工作業(yè)層利潤

主要通過工、料、機消耗量的節(jié)約

例8-3某國有大型施工企業(yè)預(yù)計當(dāng)年施工產(chǎn)值16億元，企業(yè)管理層測定當(dāng)年稅費水平為8%，經(jīng)測算，該企業(yè)所能承受的負標(biāo)底限為標(biāo)準(zhǔn)清單價格的-5%。年內(nèi)該企業(yè)承接一項商品房工程，中標(biāo)價18000萬元，結(jié)構(gòu)類型為全現(xiàn)澆鋼筋混凝土板樓，工期為540天，企業(yè)以清單報價-2%的價格中標(biāo)。各個利潤管理點？8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.1利潤分配的原則（1）貫徹合法性原則所得稅的計算分配項目、順序、比例（2）正確確認利潤總額原則可分配利潤：本年利潤、年初未分配利潤、盈余公積（3）兼顧企業(yè)投資者、經(jīng)營者、職工各方面關(guān)系（多方及長短期利益兼顧原則）（4）增強企業(yè)的發(fā)展能力（積累優(yōu)先）（5）處理好內(nèi)部積累和消費的關(guān)系8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序利潤分配的項目分配項目提取比例備注法定公積金彌補虧損后稅后利潤的10%當(dāng)盈余公積金累計額達到公司注冊資本的50%時，可不再提取。主要用于彌補公司虧損，擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)為增加公司資本。任意公積金由股東會決定股利原則上應(yīng)從累計盈利中分派，無盈利不得支付股利?！咎崾尽孔鳛樯鲜泄旧暾埞_增發(fā)或配股的重要前提條件，還強調(diào)公司最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。若經(jīng)股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利。利潤分配的順序第一，計算可供分配的利潤。第二，計提法定公積金。第三，計提任意公積金。第四，向股東（投資者）支付股利（分配利潤）。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序（1）非股份制企業(yè)凈利潤的分配1承擔(dān)被沒收的財產(chǎn)損失、支付各項稅收的滯納金和罰款2彌補延續(xù)5年用稅前利潤還不能彌補的經(jīng)營性虧損3提取法定盈余公積金4向投資者分配利潤（2）股份有限公司上述3后4支付優(yōu)先股股利5提取任意盈余公積金6向投資者分配利潤8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序1.企業(yè)所得稅的計算和繳納所得稅會計的一般程序8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序1.企業(yè)所得稅的計算和繳納納稅調(diào)增項：罰沒支出

企業(yè)會計制度規(guī)定,各項罰款、違約金、滯納金列營業(yè)外支出,計入當(dāng)期損益。而稅法規(guī)定,因違反法律、行政法規(guī)而支付的罰款、罰金、滯納金以及被沒收的財產(chǎn)損失在計算應(yīng)納稅所得額時不得扣除,應(yīng)進行納稅調(diào)整。向非金融機構(gòu)借款費用支出企業(yè)會計制度規(guī)定,各種借款費用除予以資本化利息費用外,發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營性借款利息均可據(jù)實列支,計入當(dāng)期費用。而稅法規(guī)定,公司在生產(chǎn)經(jīng)營期間,向非金融機構(gòu)借款的費用支出,不高于按金融機構(gòu)同類、同期貸款利率計算的數(shù)額內(nèi)的部分準(zhǔn)予扣除,超過部分在計算應(yīng)納稅所得額時不得扣除。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序1.企業(yè)所得稅的計算和繳納納稅調(diào)增項：支付關(guān)聯(lián)方借款利息支出企業(yè)會計制度規(guī)定,各種借款費用均據(jù)實列支,計入當(dāng)期費用。而稅法規(guī)定,從關(guān)聯(lián)方取得的借款金額超過其注冊資本50%的,超過部分的利息支出,不得在稅前扣除。捐贈支出企業(yè)會計制度規(guī)定,各項捐贈支出均列營業(yè)外支出。而稅法規(guī)定,用于公益、救濟性的捐贈,在年應(yīng)納稅所得額3%以內(nèi)的部分,準(zhǔn)予扣除(金融、保險企業(yè)另有規(guī)定),超出部分在計算應(yīng)納稅所得額時不得扣除;而非公益性捐贈均不準(zhǔn)予稅前扣除。職工工會經(jīng)費、福利費和教育經(jīng)費支出分別超過按計稅工資的2%、14%、1.5%計算的部分8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序1.企業(yè)所得稅的計算和繳納納稅調(diào)增項：企業(yè)會計制度規(guī)定，業(yè)務(wù)招待費在管理費用中據(jù)實列支。而稅法規(guī)定，內(nèi)資企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營業(yè)務(wù)有關(guān)的業(yè)務(wù)招待費，全年銷售（營業(yè)）收入凈額超過1500萬元及其以下的，不超過銷售收入凈額的5‰范圍內(nèi)據(jù)實扣除；全年銷售收入凈額在1500萬元以上的，不超過銷售收入凈額的3‰范圍內(nèi)可據(jù)實扣除。廣告費和業(yè)務(wù)宣傳費支出企業(yè)會計制度規(guī)定，廣告費和業(yè)務(wù)宣傳費列營業(yè)費用。而稅法規(guī)定，除特殊行業(yè)另有規(guī)定外，公司每一納稅年度發(fā)生的廣告費和業(yè)務(wù)宣傳費不超過銷售收入2%的，可據(jù)實扣除，超過部分可在無限期以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)。其他8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序1.企業(yè)所得稅的計算和繳納納稅調(diào)減項：國債利息收入，指企業(yè)持有國務(wù)院財政部門發(fā)行的國債取得的利息收入。符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益，指居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股票不足12個月取得投資收益在中國境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)、場所的非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得與該機構(gòu)、場所有實際聯(lián)系的股息、紅利等權(quán)益性投資收益。符合條件的非營利組織的收入，不包括非營利組織從事營利性活動取得的收入。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.2利潤分配的程序1.企業(yè)所得稅的計算和繳納應(yīng)納所得稅=（利潤總額+納稅調(diào)增項－納稅調(diào)減項－彌補以前年度虧損）×所得稅稅率=應(yīng)稅所得額×所得稅稅率8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策1.股利政策的含義指關(guān)于股份制企業(yè)管理當(dāng)局對股利分配有關(guān)事項所制定的方針和政策，包括是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利、何時發(fā)放股利等問題。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策2.影響股利政策的因素法律因素因素說明1.資本保全的限制公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。2.企業(yè)積累的限制按照法律規(guī)定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。此外還鼓勵公司提取任意公積金，只有當(dāng)提取的法定公積金達到注冊資本的50%時，才可以不再提取。3.凈利潤的限制規(guī)定公司年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補。4.超額累積利潤限制許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤，一旦公司的保留盈余超過法律認可的水平，將被加征額外稅額。我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定。5.無力償付的限制基于對債權(quán)人的利益保護，如果一個公司已經(jīng)無力償付負債，或股利支付會導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策2.影響股利政策的因素股東因素限制因素說明穩(wěn)定的收入考慮依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利；

避稅考慮高股利收入的股東出于避稅考慮，往往反對發(fā)放較多的股利。防止控制權(quán)稀釋考慮為防止控制權(quán)的稀釋，持有控股權(quán)的股東希望少募集權(quán)益資金，少分股利。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策2.影響股利政策的因素企業(yè)自身因素限制因素說明盈余的穩(wěn)定性盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利，盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策。資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利舉債能力具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策，而舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策。投資機會有良好投資機會的公司往往少發(fā)股利，缺乏良好投資機會的公司，傾向于支付較高的股利。資本成本保留盈余（不存在籌資費用）的資本成本低于發(fā)行新股。從資本成本考慮，如果公司有擴大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。債務(wù)需要具有較高債務(wù)償還需要的公司一般采取低股利政策8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策2.影響股利政策的因素企業(yè)自身因素限制因素說明盈余的穩(wěn)定性盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利，盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策。資產(chǎn)的流動性資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利舉債能力具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策，而舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策。投資機會有良好投資機會的公司往往少發(fā)股利，缺乏良好投資機會的公司，傾向于支付較高的股利。資本成本保留盈余（不存在籌資費用）的資本成本低于發(fā)行新股。從資本成本考慮，如果公司有擴大資金的需要，也應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。債務(wù)需要具有較高債務(wù)償還需要的公司一般采取低股利政策8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策2.影響股利政策的因素其他限制因素說明債務(wù)合同約束如果債務(wù)合同限制現(xiàn)金股利支付，公司只能采取低股利政策。通貨膨脹通貨膨脹時期，盈余會被當(dāng)作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，通貨膨脹時期股利政策往往偏緊。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（1）股利理論—股利無關(guān)論種類觀點MM理論（1）投資者并不關(guān)心公司股利的分配。（2）股利的支付比率不影響公司的價值?！咎崾尽吭摾碚撌墙⒃谕耆袌隼碚撝系?，又被稱為完全市場理論。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（1）股利理論—股利相關(guān)論稅差理論（1）如果不考慮股票交易成本，因為股利收益的稅率高于資本利得稅率，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策（2）如果存在股票的交易成本，甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策。【提示】稅差理論說明了當(dāng)股利收益稅率與資本利得稅率存在差異時，將使股東在繼續(xù)持有股票以期取得預(yù)期資本利得與立即實現(xiàn)股利收益之間進行權(quán)衡。客戶效應(yīng)理論（1）邊際稅率較高的投資者（高收入階層和風(fēng)險偏好投資人，稅負高，偏好資本增長）偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。（2）邊際稅率較低的投資者（低收入階層和風(fēng)險厭惡投資人，稅負低，偏好現(xiàn)金股利）喜歡高股利支付率的股票?！咎崾尽靠蛻粜?yīng)理論是對稅差效應(yīng)理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（1）股利理論—股利相關(guān)論“一鳥在手”理論投資者更偏好于現(xiàn)金股利。隨著公司股利支付率的提高，權(quán)益價值因此而上升。簡言之，該理論認為“一鳥在手，強于二鳥在林”。代理理論第一，股東與債權(quán)人之間的代理沖突。債權(quán)人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率。第二，經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。股利支付率高，有利于滿足股東取得股利收益的愿望。第三，控股股東與中小股東之間的代理沖突。對處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東希望企業(yè)采用高股利支付率政策，以防控股股東的利益侵害。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（1）股利理論—股利相關(guān)論信號理論增發(fā)股利是否一定向股東與投資者傳遞了好消息，對這一點的認識是不同的。股利信號理論為解釋股利是否具有信息含量提供了一個基本分析邏輯，鑒于股東與投資者對股利信號信息的理解不同，所做出的對企業(yè)價值的判斷也不同。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（2）股利政策的種類—1剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（2）股利政策的種類—剩余股利政策某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策?；I資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。問：公司應(yīng)分配多少股利？解答：利潤留存=800×60%=480（萬元）

股利分配=600-480=120（萬元）8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（2）股利政策的種類—2固定或持續(xù)增長的股利政策含義：將每年發(fā)放的股利固定在一個固定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（2）股利政策的種類—固定或持續(xù)增長的股利政策特點：優(yōu)點：①穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。②有利于投資者安排股利收入和支出。缺點：①股利支付與盈余脫節(jié)。②不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（2）股利政策的種類—3固定股利支付率政策含義：該政策是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。特點：能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。但是，這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策3.股利政策的選擇和評價（2）股利政策的種類—4低正常股利加額外股利政策含義：該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。采用該政策的理由是：具有較大靈活性；使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留例題：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計未來3年的稅后利潤和需要追加的資本性支出如下：假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負債的比重，但是資產(chǎn)負債率不能超過30%?；I資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以含蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預(yù)計發(fā)行價格每股2元，假設(shè)增發(fā)當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。要求：（1）假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；

（2）假設(shè)采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。

年份123稅后利潤(萬元)200250200資本支出(萬元)1005002008.3施工企業(yè)利潤的分配和提留例題：要求：（1）假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；

（2）假設(shè)采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。

8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策4.股利的形式（1）現(xiàn)金股利以現(xiàn)金分派股利企業(yè)采取這種股利形式，要增加現(xiàn)金流出量，增加企業(yè)的支付壓力，一般只能在有大量現(xiàn)金凈流量時才能采用。8.3施工企業(yè)利潤的分配和提留8.3.3股份制施工企業(yè)的股利政策4.股利的形式（2）股權(quán)股利以企業(yè)的股權(quán)份額作為股東投資的收益，使原股東增加其在企業(yè)總權(quán)益中的份額。股票權(quán)利——企業(yè)以本企業(yè)的普通股股票發(fā)給普通股股東