某公司財務報告DOC 3

2010年-2013年財務分析組員：會計一班李方方李明霞龍晶津會計二班劉天會目錄TOC\o"1-2"\h\z\u第一章背景21.1宏觀分析21.2行業(yè)分析6第二章企業(yè)概況7歉2.1宗發(fā)展沿革欠舟7弦2.2輝國美邪swot吩分析菠臭7熟2.3瞧國美借殼上搜市增毒8鄰2.4勉電商平臺央濁10美第三章愿論償債能力分伯析漂和11穩(wěn)3.1資短期償債能蛋力分析禽張11匪3.2底長期償債能鉆力分析協(xié)那12違3.3弟總體分析否罩13圖第四章臺形盈利能力分餅析弟謝14武4.1剝盈利能力坑銜14蠶4.2黎電商平臺盈閣利分析重攏15托第五章谷投營運能力分引析織掏17搜5.1予營運能力概臣述講笑17內(nèi)5.2堂數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)奴分析虹券17屆第六章央秩現(xiàn)金流量比攏率分析股休19申6.1帽現(xiàn)金流量計姨比率軋六19練6.2拘數(shù)據(jù)分析括網(wǎng)22也第七章飛番成長能力分匠析銅片24團7.1念數(shù)據(jù)以及數(shù)用據(jù)變動情況蒼生24伐7.2床收入、利潤懂、總資產(chǎn)、必凈資產(chǎn)的實呆際情況膝歐24響7.3妻數(shù)據(jù)分析巡讓25仆第八章牽被同行業(yè)對比避分析爬低26鳥8.1腦償債能力對鋒比情厚26抄8.2盞運營能力對券比玻蘇27臂8.3肺盈利能力對勞比委邁27餐第九章壘辱國美發(fā)展狀猛況預測嫁氣29偽第十章附錄血關(guān)30殘第一章背勢景絨1.1宏觀猴分析割·彈GDP與G巷DP增長點康20噸10哀—壺2013年轟，我國國內(nèi)搭生產(chǎn)總值持兇續(xù)增長，但險增長幅度下虎降。邀雖然商增長幅度下叉降，但是G刊DP的增長券表明我國總躍體經(jīng)濟發(fā)展短大環(huán)境好。志·香匯率(美元箭=100)槳2010忍—旅2013年桐，人民幣對庫美元匯率成去持續(xù)上升趨縫勢，人民幣北升值，利于帳進口，不利眨于出口。蜂泄稀·飄通貨膨脹率塘2010-哪2011年狐，通貨膨脹研率上漲，但旁2011倍—羊2012年儲，通貨膨脹雁率下降幅度依較大。哥2012早—市2013年椒，通貨膨脹役率較為穩(wěn)定驚。正·概居民價格消拜費指數(shù)凝CPI-反瓶映與居民生飯活有關(guān)的消樣費品及服務判價格水平的芹變動情況。擇2010-秧2013年運，CPI持竭續(xù)高位運行斑，呈逐年上鈔漲趨勢。刺CPI指數(shù)晴的上升不利磁于促進消費杜，使國美管掘理層決定通礎(chǔ)過改革贏取屠更多的利潤饅。電·繩社會消費緣品零售總額早零售行業(yè)創(chuàng)您造的零售額侮占中國社會響消費品零售便總額得90賠%以上，其乒中家電行業(yè)坑專業(yè)性強，喜增長迅速?？稹ご┒鞲駹栂禂?shù)急恩格爾系數(shù)輩越低，居民前生活水平越悉高。罪城鎮(zhèn)居民家存庭恩格爾系紀數(shù)低于農(nóng)村負居民家庭。閥2012桶—諒2013，聚城鎮(zhèn)和農(nóng)村憐居民家庭恩農(nóng)格爾系數(shù)皆狹下降，農(nóng)村艇居民家庭恩逆格爾系數(shù)下睛降程度大于決城鎮(zhèn)居民家煉庭。鑰居民生活水為平的提高推集動電器產(chǎn)品觀的更新?lián)Q代殘，促進電器赤行業(yè)發(fā)展。奏·冶中國網(wǎng)絡購鞭物市場總體爭發(fā)展械中國的源電子商務市滾場在最近1極0年都一直薄呈現(xiàn)著迅速麥發(fā)展的態(tài)勢栗。據(jù)國家統(tǒng)淘計局發(fā)布的偶數(shù)據(jù)顯示，煌2013社末會消費品零比售總額達6絲.03萬億逼元，其中網(wǎng)戰(zhàn)絡購物占比矩7.3%?！ず暧^政策炊201菌0年下半年乎在家電下鄉(xiāng)慮效果深化和劣以舊換新政匹策實施范圍接擴大，消費柱者在購買政蹄策限定的新垃家電何時，每臺家頓電用同一類馬的舊家電換某取一定數(shù)額丹的補貼。為樣確保商家利扔潤不受損失陳，補貼部分證由政府提供板。鍛201那1年，家電亮下鄉(xiāng)、節(jié)能芝補貼、以舊虹換新三大家常電政策陸續(xù)獸到期。震201便2年6月，扶國家頒布了劃為期一年的側(cè)家電節(jié)能補末貼政策，各絨大家電企業(yè)隊紛紛推出低作能耗的環(huán)保鍬節(jié)能產(chǎn)品。粗受益節(jié)能補握貼政策，2差013年家越電產(chǎn)業(yè)規(guī)模鄉(xiāng)已突破1.挎3萬億元，騙同比增長1址8.8%。據(jù)同時，在政鍵府強力推動剛和企業(yè)積極詠響應的雙重磁努力下，節(jié)改能產(chǎn)品市場杏份額明顯上圍升，產(chǎn)品結(jié)責構(gòu)發(fā)生顛覆必式優(yōu)化。園201受3年10月柄1日，新能因效標準實施洽。平板電視外、變頻空調(diào)憶、洗衣機、元吸油煙機、五熱泵(即空非氣能)熱水懸器等五類家臥電產(chǎn)品開始芒執(zhí)行新的能狗效標準，在眉新標準之下壯的高能耗產(chǎn)牌品也將陸續(xù)漿退出市場。受1.2行業(yè)吧分析·現(xiàn)狀晝隨著國感家針對家電旗消費刺激政殊策的逐步退服出，家電行眼業(yè)銷售的疲齊軟市場的寒鏡意漸濃。度消費升泡級態(tài)勢明顯刷，高性能、儀高能效、大瓜容量的家電睬產(chǎn)品比重上嗚升滲201各3年家用勸電器行業(yè)主描營業(yè)務收入紐12,8柏43億元請，同比增長獄14.2%巧。數(shù)201覆3年中國缺網(wǎng)絡購物市沸場交易規(guī)模叛達到1.華85萬億霧，增長42敏%。膨·奴行業(yè)波特五稻力模型分析需供應商的議洋價能力睜總體來講，烏供應商議價志能力相對不馳強。撲大批量的購掛買意味著更議低的價格；扔商品成本日辟益透明使供擋應商的利潤鈴空間相對變制??；全國性偉連鎖渠道被絮蘇寧和國美貌壟斷，而家束電生產(chǎn)廠家洗品種繁多，衰集中度低，徑所以往往通店過更低的價倦格來爭取長幅期的合作。切奸購買方的議池價能力叢總體來講買值方的議價能莖力還是非常折強的。述由于電商行恩業(yè)競爭激烈她，通訊技術(shù)叮、網(wǎng)絡技術(shù)蜘日益發(fā)達，近方便消費者濕充分掌握市修場信息貨比慰三家，加之族我國人均收渴入不高，對階于家電類產(chǎn)攝品消費者不霞會輕易購買饅。鼻現(xiàn)有企業(yè)之勇間競爭辰總體來講現(xiàn)極有企業(yè)之間老競爭還是非席常強的。大B2C電子點商務市場集牌中度較高；須產(chǎn)品差異化感的削弱勢必偉加劇市場競堤爭；電商價稅格戰(zhàn)愈演愈背烈，201番2年B2C均行業(yè)價格戰(zhàn)占頻發(fā)。局潛在進入者排潛在進入者煙的威脅并不巷是很大。乳B2C購物壇網(wǎng)站的開發(fā)真及運營需要猶有穩(wěn)定的供膠貨渠道、龐豬大且穩(wěn)定的游客流量和強纏大的物流配螺送體系，且繳需要龐大的莊資金支持度欺過虧本運營雹的較長時期湯，這些條件永決定了該產(chǎn)叢業(yè)存在較高牛進入壁壘。勤替代品威脅越替代品威脅塌較大。策主要替代品慰有蘇寧，京天東，天貓等猛家電賣場等車。遼第二章枯企業(yè)概況墨2.1發(fā)展雁沿革停2012年撒4月17日電，國美網(wǎng)上也商城與互聯(lián)黃網(wǎng)及無線安留全服務提供遮商360公瘦司達成戰(zhàn)略蝦合作。國美南電器網(wǎng)上商悲城正式入駐住360開放查平臺。競2012年邪3月25日或，國美正式擱進駐以賣書彩籍為主的電屑子商城當當?shù)W(wǎng)。雙方合丈作的“電器慕城”出現(xiàn)在匙當當商品分漏類的最后一廈欄里。鐵2011年遙9月，《福風布斯》公布于2011年野亞洲上市企盒業(yè)50強榜瞎單，勸國美電器駛位列第14縱位，成為亞厭洲唯一入選階的家電零售錫品牌。盜2011年黨6月筑，涉國美電器賺董事會成立掠以來最大一杏次改組。國臺美計劃授權(quán)竹董事會有權(quán)草決定增發(fā)5玉%的公司股泥份。董事會豐有權(quán)增發(fā)的議公司股份比龜例將從20讀%下降到5抬%。此外，胞國美股東大顯會還將賦予麗董事會決定棚回購10%箏公司股份的梯權(quán)力。傻2011年塵3.15晚紗會上，央視忍曝光了國美答電器工作人微員為了追求廚銷售業(yè)績把弓騙取國家補坊貼作為促銷芝手段以及國踏美工作人員兵套取消費者拆贈品的事件喝。外2011年噴4月，國美辰電子商務網(wǎng)亞站全新上線現(xiàn)。國美率先眨創(chuàng)新出“B鉆2C+實體蛛店”融合的乘電子商務運刮營模式，成溪為業(yè)內(nèi)首個出以消費需求仗為基礎(chǔ)的電氧子商務平臺磨。開始擴張程提速，計劃湖新開400層家左右門店卸。禿2010年挺1月，國美媽成為201險0上海世博壩會特許經(jīng)營暮家電類授權(quán)藏零售商和生旦產(chǎn)商。柴2.2在國美swo拆t分析革S優(yōu)勢（S撥treng餓th）滔W劣勢（W業(yè)eakne南ss）乖·今零售門面在廣全國近80憲0多家，網(wǎng)遙點規(guī)模更為跨龐大，稀缺勒網(wǎng)點資源得網(wǎng)到補充。求·姐國美的低成瘦本低價格策塞略，使得國嘩美在價格導慨向的消費者化中有著很大張的吸引力；涉·稠國美的流動監(jiān)資金靈活，挑使得國美相倦比其他零售兵商具有較大求的資金調(diào)撥村能力。揮·兩薄利多銷這憑一策略，得至消費者忽略丙國美的品牌雞影響力。乳·逮強勢的要求長低價，也導推致國美與供千應廠商之間墻的關(guān)系相對炸來說過于緊猜繃。悉·孩低價格畢竟卸是手段，絕槍非企業(yè)長遠陰的核心競爭長力。水O機會（O動pport員unity論）甩T威脅（T盲hreat肺）框·扭大規(guī)模的擴鋤張一方面有架帶來負面影枯響，另一方棟面也帶來了陣更多的優(yōu)勢抄與機遇。玩·搬結(jié)合大的環(huán)在境，網(wǎng)絡是弱國美可以抓鄙住的很好的省機遇。漢·醉國美應該在巴利用本身的樹影響力的同優(yōu)時，研發(fā)自今己的品牌，踩提升品牌影判響力，并利孔用現(xiàn)有的零迅售商地位，騙與常年的合雖作網(wǎng)絡，來肥努力維系與吩供應商的合數(shù)作，改善關(guān)埋系，努力實駁現(xiàn)雙贏。榮·英空調(diào)之間的饒風波，對企虜業(yè)形象具有愧很大的殺傷燥力。波·救競爭者，如國蘇寧電器，袖一直在市值幸與名氣等方趕面都與國美喉不相上下，濁而蘇寧在服楊務以及品牌芝塑造上似乎院更勝一籌。死·鄉(xiāng)如今很多國噸外的成功大愿型零售商試籍圖進軍中國廚，國美必須聲隨時做好應繡對外來競爭鋸者的準備。廣2.3師國美彈借殼上市·介紹肢·混國美借殼上勞市原因供攝黃光裕數(shù)年梨來一直運作善借殼上市而暖放棄直接上弄市，IPO招時間無法預秒期也是一個社重要原因。紹2001年記至2006箱年，正值黃府光裕發(fā)展的水黃金時期，疑無論是其零夠售還是地產(chǎn)質(zhì)，都有大量廈的資金需求點，但200積4年8月2阻6日至20辯05年1月超23日和2賢005年5洋月25日至特2006年冷6月2日兩只次IPO暫逝停，無疑阻譽斷了其直接幻上市之路。壇而借殼上市狠完全由企業(yè)恐自己控制著騎節(jié)奏，借殼削方可以根據(jù)竊市場條件自筆主決定借殼擇上市的進程態(tài)，不受新股遙發(fā)行政策性隸暫停的影響勒，因此，借料殼上市這一糠間接上市方灣式，也就成裕了其上市的儀必然選擇。豪·曠國美借殼上馬市途徑筐第一步（選忌殼）：控股爺京華自動化坡（0493槽HK）置第二步（借準殼）：國美即電器借殼上村市狀·幼國美借殼上唯市成功原因夢第一，國內(nèi)寒家電零售行烤業(yè)的大好總縱體形勢，是漠這次國美電礎(chǔ)器借殼上市英成功的基礎(chǔ)茂條件。欠第二，國美憑電器抓住了樣準確的上市架時機。國美冒電器選擇借容殼上市，搶偽在了蘇寧前報融得資金，翁占到先機。綁第三，黃光風裕成功的避惰開了香港聯(lián)恒交所新修訂牧的《上市規(guī)灶則》的限制鐵。榜第四，國美唐電器通過定躍向發(fā)行股票商和可換股票右據(jù)，提高集蛋團公司對上號市公司的控鉆股比例，且胸沒動用公司市現(xiàn)金，而是眉將83億港產(chǎn)元的收購帶欲家分成三個宮部分支付，傲這大大減輕辰了中國鵬潤宮的現(xiàn)金跟壓力。拍2.4尊電商平臺略2012年陪12月初，墊國美電器稼宣布整合旗賊下“添國美電器網(wǎng)矛上商城沫”和“庫巴添網(wǎng)”兩大略電商蛇平臺，實現(xiàn)井后臺統(tǒng)一管布理和翁資源共享遙。整合之后衛(wèi)，更名為“俘國美在線”慕的國美電器每網(wǎng)上商城將池定位于面向眼B2C枕業(yè)務的跨品撇類綜合性電滑商購物網(wǎng)站蘭，依托國美僻在線的后臺壤能力，以獨原立品牌、獨倆立網(wǎng)站、獨著立運營的模襖式專注于綜生合類電商平售臺的發(fā)展。削第三章茂償債能力分哀析調(diào)3.1鈔短期償債能田力分析逐蝦流動比率分本析翁流動比率計蹦算公式為：畢流動比率=宣流動資產(chǎn)/咳流動負債焰一般而言，廚一個公司的蒜正常流動比興率應該為2狼:1，通過兩以上表格可脅以發(fā)現(xiàn)，國師美電器在2易010年年釘初至201星3年年末期白間，流動比耀率總趨勢比惰較穩(wěn)定，略彼有波動，表聾明了國美電男器在此過程觀中，流動負鏈債償還能力臘較低，風險吊高同時也表劑明流動資金站儲備不夠充炎足。街到速動比率分亡析撈殺計算公式為恢：速動比率嘩=速動資產(chǎn)歲/流動負債束聲通過以上表致格數(shù)據(jù)可以恐發(fā)現(xiàn)，國美矩電器的速動圍比率自20白10年年初逢至2013鄰年年末末，劍其總體比較雹穩(wěn)定，其中息2011年篩年末有較大遠幅度的降低主，表明11梨年年末期短葛期償債能力驚降低。福肉現(xiàn)金比率分棗析勾蹈現(xiàn)金比率=顯（貨幣資金而+短期投資蠶）/流動負搬債*100誘%垮詠閣國美在這四核年的現(xiàn)金比檢率有較大的報波動，20愿11年和2耳013年突垂然下跌，這越應該是銷售其引起的一系吸列問題，這年兩年償債能維力較弱，但武總的來說但呀從現(xiàn)金比例肝來看國美的壞償債能力還傷是比較高的越?；j3.2志長期償債能攪力分析己陣資產(chǎn)負債率噸分析捧資產(chǎn)負債率旅的公式為：噸資產(chǎn)負債率行=負債總額構(gòu)/資產(chǎn)總額魚X100%朗錢從以上表格異數(shù)據(jù)可以看膝出，自20姿10年至2共013年，綠資產(chǎn)負債率輔逐漸上升，敵從債權(quán)人的燃角度看，資延產(chǎn)負債率越拆低越好。對親投資人或股求東來說，負濃債比率較高肢可能帶來一么定的好處。嘆企業(yè)的負債可比率應在不灣發(fā)生償債危你機的情況下呆，盡可能擇籃高。因此國錯美的資產(chǎn)負嘗債率對企業(yè)盾來說較好，榮但對債權(quán)人辭來說不太好帆。斃衡產(chǎn)權(quán)比率分攤析宜其計算公式陶為：峽值產(chǎn)權(quán)比率=遞負債總額/劍股東權(quán)益總嫁額盆繳在西方，財招務分析師通扛常建議公司革把負債與權(quán)扔益的比率維案持在1:1嘆的水平上，屬從表中數(shù)據(jù)焦中可以看到遷，國美電器共的產(chǎn)權(quán)比率臟高于這個值關(guān)。因此低的伐產(chǎn)權(quán)比率對搬國美電器的周長期償債能狡力而言也是療起到了一定特的保證作用傲，但仍然偏謊低。季3.3總體教分析俘財務危比率烤Dec-1勉3閣Dec-1替2提Dec-1庭1補Dec-1堆0喂償債能力分俊析式短期凝償債能力老流動比率(礦倍)先1.11增1.06倉1.14痕1.航2晃速動比率(俱倍)到0.76惜0.72挨0.68斧0.79揀現(xiàn)夠金比率覆0.49磁0.6討0.5秋0.65序長期償債能那力文資產(chǎn)負債率倘0.61哥0.59提0.57庫0.54烏產(chǎn)權(quán)比率絨1.56繳1.38允1.29那1.41范

國美的長佳期償債能力奇較好，償還捕到期債務的頭風險小，。絕但是，國美文的短期償債喜能力較弱，羅流動比率和惡速動比率都向有波動，這殲資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還汪有進一步優(yōu)服化的潛力。猶第四章側(cè)盈利能力分宅析葵4.1詠盈利能力妻盈利能力是敗指企業(yè)在一會定時期內(nèi)獲真取利潤的能謝力。企業(yè)的循經(jīng)營活動是慣否具有較強伐的盈利能力輛，對企業(yè)的雖生存發(fā)展至蠶關(guān)重要。郵駝銷售毛利率腹銷售毛利率幼是企業(yè)的銷臉售毛利與營躬業(yè)收入凈額為的比率，毛淡利率越大，作說明企業(yè)通竟過銷售獲取牢利潤的能力添越強，國美系2009梨年～顧201龍3年毛利率蒸呈逐年上升番趨勢，主要耽是由于國家萌相關(guān)政策的回實施導致行卻業(yè)整體呈上騰升勢頭，獲連利能力逐年西增強。耳職銷售凈利率縫國美由于門疏店改造擴張眉使收入增長舊減緩，費用畏居高不下，拼因此銷售凈讓利率呈下降泄趨勢，由于啦在靠2012椅年國美電器檔出現(xiàn)了嚴重塊的虧損，因膝此銷售凈利赴率以及凈資西產(chǎn)收益率均批出現(xiàn)了負值者，盈利能力展逐漸減弱。壩因此增加主基營業(yè)務收入哭，控制費用棋是提高銷售著凈利率的關(guān)態(tài)鍵鑰。究俱總體數(shù)據(jù)福財務乘比率鍵Dec-1綁3屬Dec-1讀2陰Dec-1顛1沫Dec-1夜0滔盈利能力分姨析件銷售毛利率濫0.151江0.129貞0.126輩0.116薦銷售凈利率菜0.025的0.03底0.038勁0.033門4.2電商姿平臺盈利分稅析案鳥2013買年到分析·數(shù)據(jù)棉慨庫巴快國美在線律2013盞人民幣千元衣人民幣千元喜收入名209,7都87恨2,805準,977遷總資產(chǎn)陪334,3死57隙636,0魯78浴本年損失增-53,2吃46外-484,靜328暫總負債朱-879,臉704職-1,61柱5,217牢現(xiàn)金及現(xiàn)金記等價物的凈傭（減少）死╱惡增加跌-83,8掏57扛47,94阿3·分析描從晉13年的數(shù)罰據(jù)我們可以治看出，國美提在線的總收竄入和總資產(chǎn)盼遠遠高于庫聞巴，但是相識對的，國美補的本年損失任和總負債也炮是高于庫巴影的，但是庫幣巴現(xiàn)金及現(xiàn)征金等價物的肢凈值減少較體大，甚至超仁過了國美現(xiàn)竄金及現(xiàn)金凈奮值的增加。熄湯2012坐年么分析·數(shù)據(jù)停套庫巴任國美在線狀2012紫人民幣千元駕人民幣千元番收入酸1,401蘇,660丈2,386鳴,283維本年損失拔-379,饒758喇-378,撕381冠總資產(chǎn)卸501,5駕04蹲594,7違26出總負債從-993,達605眠-1,08罩9,537搖現(xiàn)金及現(xiàn)金奇等價物的凈擊增加驢╱留（減少）灣66,47昂7匯-15,2姥67古檢·分析陡從2012狐年的表中我退們可以看到親，相比20炎13年，庫豬巴和國美的馬總資產(chǎn)和收揮入差距不太愿大，此時是凳國美的現(xiàn)金否及現(xiàn)金凈值絡為負，而庫感巴的現(xiàn)金及還現(xiàn)金凈值遠森遠高于國美如。雙方的總喘負債和本年蒙損失差別不鍬大。句第五章營秤運能力分析薄5.1營運艇能力概述往營運能力反取映了企業(yè)資先金的周轉(zhuǎn)狀闖況。資金周藥轉(zhuǎn)狀況好，規(guī)說明企業(yè)的耕經(jīng)營管理水頭平高，資金海利用率高。業(yè)評價企業(yè)的浙營運能力常詢用應收賬款躬周轉(zhuǎn)率、存酬貨周轉(zhuǎn)率、哨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)窯率等。偷其中，應收適帳款周轉(zhuǎn)率凍=營業(yè)收入摸/平均應收牽帳款余額；膛總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)編率=銷售收滿入/總資產(chǎn)楊；存貨周轉(zhuǎn)箱率=營業(yè)收細入/存貨平戶均余額。膚5.2數(shù)據(jù)喊及數(shù)據(jù)分析債以下是國美釀電器自20黨09年至2月014年的愈營運能力的半各比率數(shù)據(jù)嘴及數(shù)據(jù)的分史析。·數(shù)據(jù)告2013秋2012鑒2011偉2010凍應收賬款周雖轉(zhuǎn)率(%)毯251.4繞7故242.7掌7扔294.9僚0攏391.1御6禿應收賬款周情轉(zhuǎn)天數(shù)(天玩)納1.45令1.50場1.24缺0.93孕存貨周轉(zhuǎn)率標(%)凈5.98諷4.93喊5.89勉6.19都存貨周轉(zhuǎn)天似數(shù)(天)烤61.00劍黎74.00魄萌62.00址陷59.00忌億總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)角率(%)腐1.43奏1.27陸1.54奔1.33霉總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)套天數(shù)(天)策254.4灑9寇287.5瓣7曉236.4桌0粒273.9月6哄應收帳款周往轉(zhuǎn)率=營業(yè)蛛收入/平均竿應收帳款余姓額提總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)推率=銷售收艘入/總資產(chǎn)鍋存貨周轉(zhuǎn)率泛=營業(yè)收入更/存貨平均京余額任·摧存貨周轉(zhuǎn)天掙數(shù)簽·箏應收賬款周憂轉(zhuǎn)率坑·島總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)睜率·分析虎我們可以看碼到國美自2雖010年至您2013年攤的應收賬款固周轉(zhuǎn)率、存優(yōu)貨周轉(zhuǎn)率、尖總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)煮率都大幅下刻降，雖然2癥013年略謹有反彈，但布是仍處于較索低水平。所奪以我們可以衣看到國美的復營運能力整丸體情況在逐均步改善和進垂步。寄而2013際年反彈可能粥是因為電商瘋的發(fā)展。箱在電商行業(yè)嚇發(fā)展最鼎盛傲的時期，以亭京東為代表愧的3C電商謹?shù)尼绕?，成騰為國美最大棚的挑戰(zhàn)者。俘2011~地2013年計，線上的資恥金及人力投綿入，線下門葉店虧損，讓日國美集團在鈴一段時間內(nèi)石陷入了發(fā)展風困境。蹈電商的激烈撓競爭，導致威了國美的營湊業(yè)額和銷售寧收入的下降啟。饒此外我們可叫以看到存貨尋周轉(zhuǎn)率逐漸為增大，表示孩存貨周轉(zhuǎn)狀鉤況改善，主你要原因應該鼻主要是由于蠅線上經(jīng)營的鳴影響，國美淺在線的發(fā)展印使存貨減少駝，存貨周轉(zhuǎn)帽率降低。怠第六章輸現(xiàn)金流量比殘率分析四6.1設(shè)現(xiàn)金流量癥計比率掀現(xiàn)金凈流量斃反映了企業(yè)翠各類活動形揪成的現(xiàn)金流稿量的最終結(jié)螞果，即：企游業(yè)在一定時劍期內(nèi)，現(xiàn)金熱流入大于現(xiàn)羨金流出，還丙是現(xiàn)金流出幕大于現(xiàn)金流日入。慢名國美的相關(guān)龜現(xiàn)金流量比靈率如下：蠢2013必2012賊2011翁2010尿經(jīng)營現(xiàn)金凈戴流量對銷售滅收入比率(及%)華0.35菌0.86妨0.06閣0.76民鞠經(jīng)營現(xiàn)金凈窄流量與凈利墊潤的比率餃2.24憐5.69雕0.21嫁1.97濁經(jīng)營現(xiàn)金凈湯流量對負債眠比率(%)偷8.31鍛17.96腹她1.80招18.03納片現(xiàn)金流量比血率(%)扔8.37惑18.10認暴1.81麥19.80刷債資產(chǎn)的經(jīng)營帝現(xiàn)金凈流量斷回報率(%牧)慚5.07旋10.98耽宅0.99搞10.14基形現(xiàn)金流量比金率=經(jīng)營活兵動產(chǎn)生的現(xiàn)燃金凈流量/針期末流動負襲債際×太100%遞資產(chǎn)的經(jīng)營嚷現(xiàn)金凈流量蹄回報率娛

暗=經(jīng)營現(xiàn)生金凈流量旋÷鼠總資產(chǎn)熱×等100%機·浸經(jīng)營現(xiàn)金凈卷流量對銷售能收入的比率慌·杏經(jīng)營現(xiàn)金凈丸流量與凈利榆潤的比率到·才經(jīng)營現(xiàn)金凈宿流量對負債唯比率鍵·爐現(xiàn)金流量比系率縮·悠資產(chǎn)的經(jīng)營貢現(xiàn)金凈流量浩回報率硬由此我們可獨以看出國美柿在2011犧年獲取現(xiàn)金悠的能力較差張，在201挪2年有很大四幅度的回升搖，而201普3年后又出?，F(xiàn)下降的趨岸勢。宏吳現(xiàn)金流量恒·豆經(jīng)營活動產(chǎn)鋸生的現(xiàn)金流裹量寒·絮投資活動產(chǎn)朵生的現(xiàn)金流墨量湖·謀融資活動產(chǎn)碰生的現(xiàn)金流蹦量：掏6.2數(shù)據(jù)過分析辦制現(xiàn)象雜通過對上表濕的解讀，我職們可以看出奪，導致11盆年現(xiàn)金流量庫差的原因主噸要是經(jīng)營和關(guān)投資活動產(chǎn)奉生的現(xiàn)金流社量少。國美賓電器上市部勁分2011扁年收入為5熄98.21澡億元，比去蟲年增長了1蝴7.50%鈔，母公司擁四有者應占利荷潤由201隔0年的19頸.62億元傳下降至18想.4億元，布降幅達6.騾22%。而縮蘇寧在20嶺11年實現(xiàn)奉營業(yè)總收入掙938.8愁9億元，郊較上年同期完增長24.桿35%，實日現(xiàn)歸屬于母扶公司股東的善凈利潤48憐.21億屢元，同比增喪長20.1左6%。僅從可上市公司年殖報來看，相課比之下，國透美在營業(yè)收貢入、凈利潤院等多項重要乘指標上落后凍于老對手蘇劈寧，尤其是勒凈利潤僅相貝當于蘇寧的體四成。不過蟻，國美電器模的年報數(shù)據(jù)壽中，沒有包仍括尚未上市哀的門店在內(nèi)晝。根據(jù)國美些公布的信息傾來看，如包揀括目前未上亂市部分的門市店在內(nèi)，在躺門店規(guī)模和飯營業(yè)收入上閥應該與蘇寧匆不相上下，祝因此，當前兵“發(fā)美電器的蘇益寧的差距，聞并沒有年報態(tài)數(shù)據(jù)顯示的引這么大。但騎不爭的實事摩是，近幾年奸國美營業(yè)收欣入增幅與凈徒利潤增幅均評低于蘇寧，絡特別是去年捷凈利潤更是捕繼2008誘年之后再次隙出現(xiàn)同比下弱滑。而蘇寧篩不論是營業(yè)披收入還是凈晉利潤的增長背，則要穩(wěn)定騾得多。興掏原因特導致國美1課1年現(xiàn)金流蔽大幅降低的漲原因有：管里理不力和黃則光裕入獄事楚件的影響。江（1）20恭08年之前級，國美以并旬購為主要手工段，在連鎖遇擴張速度、前門店規(guī)模、遼營業(yè)收入等耕指標上均領(lǐng)場先于蘇寧。約但自200魔8年11月右黃光裕身陷啊囹圄，之后與國美內(nèi)部又捧陷入嗎“廳黃光陳謊”靠之爭，內(nèi)耗判非常之大，惠自2011碧年3月進入向“精張大中時代含”功，短期內(nèi)仍看然無法完全犁消除核心人杯物缺位以及卻內(nèi)部爭端所狗帶來的負面價影響。而蘇哥寧核心層一抱直保持穩(wěn)定各。此一回合滴的?！耙m美以并購蘇母寧對局，勝權(quán)負不言自明厭。雖然20栗11年下半竟年以來因市戴場大環(huán)境原控因家電零售冬業(yè)遭遇寒冬勞，一定程度推影響了國美相下半年的業(yè)昂績，但自內(nèi)別傷秒”卻更是其20友11年業(yè)績獨增幅再度落宿后的主要原塵因。箱（2）其次綿，內(nèi)部管控余不力，導致免費用居高，德是國美凈利哭潤下滑的重裁要原因。從包兩個公司的池年報對比看仿,僅201餃0年和20假11年兩個兆年度,國美何的營銷費用溝加上管理費疲用所占營業(yè)嶺收入的比率創(chuàng)均高出蘇寧緞。其中，國黑美的營銷費童用從201奧0年的51寇.14億元道增至201份1年的69設(shè).04億元渠，同比上漲無了35%，廳而同期營業(yè)主收入同比只示增長了17擋.5%。估（3）背后捧更深層次的眉原因，在于桂國美一貫堅噴持照“石在實現(xiàn)規(guī)模粘領(lǐng)先的前提攀下，通過精暮細化管理持百續(xù)提升企業(yè)裳效益弓”遣的戰(zhàn)略，而譽蘇寧則注重寒以持續(xù)的企鐵業(yè)競爭力打述造為基礎(chǔ)，夕通過快速發(fā)幅展超越競爭喂對手。簡單榨地說，國美免更強調(diào)應“暢先規(guī)模，后抵質(zhì)量份”疲，蘇寧更堅嶄持言“小先質(zhì)量，后約數(shù)量修”藍。應該說，燥這兩種戰(zhàn)略耗思路本身都腹沒有優(yōu)劣對克錯之分，在貞全球的零售吼連鎖業(yè)內(nèi)來鼻看，也不乏慕類似國美以滾并購為主要膜手段領(lǐng)先或殘超越競爭對泳手的成功案趟例，美國連毀鎖藥店CV凱S追趕和超終越Walg昌reen就身是一例。但緒以并購為主君要擴張方式腫者，須得有郵很強的后期助整合與赴“筑消化熔”場能力。對國露美來說，其涂“糧精細化管理褲持能力提升眠或許還需要若些時間。喂炸結(jié)論他13年的現(xiàn)可金流量也較壺低，但是2謝013年國奶美的營業(yè)額宴大幅增加，烏盈利大幅增息加，總資產(chǎn)賠和負債也大連幅增加，同地時國美經(jīng)營召活動產(chǎn)生的霜現(xiàn)金流大幅涌降低，因而污我們可以得六出結(jié)論，1息3年國美整盒體營業(yè)狀況彩良好，但是盤也面臨著負目債過大，償兵債負擔重的架壓力。溝第七章班顛成長能力分忘析猜7.1數(shù)據(jù)斯以及數(shù)據(jù)變煉動情況跌似企業(yè)成長能炭力是指企業(yè)扭未來發(fā)展趨控勢與發(fā)展速曲度，包括企刃業(yè)規(guī)模的擴俘大，利潤和黎所有者權(quán)益蹦的增加。企高業(yè)成長能力蕉是隨著市場拿環(huán)境的變化億，企業(yè)資產(chǎn)每規(guī)模、盈利撤能力、市場碌占有率持續(xù)飾增長的能力先，反映了企慶業(yè)未來的發(fā)糾展前景。2逆010-2申013年國棟美的各類成虧長能力數(shù)據(jù)狂以及數(shù)據(jù)變悔動情況如下套：否2013斗2012望2011選2010同主營業(yè)務收葬入增長率(否%)柄10.38陪瑞-14.5完8噴17.50氧羽19.32剃旨凈利潤增長去率(%)頌-28.1口3允-151.截73難-8.21稀恥34.14嫂凈資產(chǎn)增長師率(%)拍4.42海-7.84膠烤8.03欺24.85翠生總資產(chǎn)增長惡率(%)醋4.27幼-2.67槳洲6.98末1.27未7.2柏庫用收入、幫利潤、總資延產(chǎn)、凈資產(chǎn)慘的實際情況旗2010-印2013年銜國美的收入棵、利潤、總圾資產(chǎn)、凈資裕產(chǎn)的實際情招況帶7.3鎮(zhèn)數(shù)據(jù)咬分析洋從以上數(shù)據(jù)素和圖表中，賴我們可以看肝出國美成長摸能力整體較然好，但12棚,13年略堆微下降，并諷且在12年拜出現(xiàn)了負利栗潤的情況。譯對此情況的悠分析如下：飛2012年制左右，京東貓、蘇寧、國榜美打起了價醒格戰(zhàn)。京東葡CEO劉強樣東2012怨年開始把炮損口轉(zhuǎn)向蘇寧嚴和國美。京箏東曾宣布，渾包括空調(diào)、海平板電視、值冰箱、洗衣態(tài)機和灶具等條所有大家電游都將在未來掃三年保持零崖毛利。虛劉強東強硬伯地表示，掃“粘如果三年內(nèi)精，任何采銷星人員在大家箱電加上哪怕紀一元的毛利核，都將立即秧遭到辭退皂”肯。電商行拉業(yè)原本的競牛爭就非常激朗烈，京東又橡頻頻全面挑余起價格戰(zhàn)，喘對國美和蘇輝寧的負面影絡響非常大，礎(chǔ)兩家公司都部將受到來自高銷售和利潤考方面的壓力年，形成為惡堅性競爭。在耍這場價格戰(zhàn)栽中，國美明釣顯處于劣勢鍋。國美曾在稀港交所發(fā)布壟了盈利警告利，稱由于受筋累一線市場適的銷售下跌蘆及電子商務面拖累利潤率綁轉(zhuǎn)差，20棵12年中期客業(yè)績將錄得泄虧損。此外姜，國美的電若子商務起步呼最晚，發(fā)展蝕速度和表現(xiàn)豆均遜于預期湯。紐電商的風生互水起也包括船天貓、淘寶嫩等電商的崛僑起，201嚼2年雙11憐逐漸拉開帷妨幕，而雙1驟1更是激鐵烈的價格戰(zhàn)傷和惡性競爭抗。歷年雙1陰1時，電商電的營業(yè)額都辟會不斷被刷拜新，極大的胡沖擊著實體蠶店的影響。饒同時，電商究的線上經(jīng)營壁模式對實體寇經(jīng)營的企業(yè)屢產(chǎn)生了很大竭的負面影響職，雖然國美欲也有線上經(jīng)飾營，但是它田的市場份額撞遠不足天貓術(shù)、京東，因嚷而在電商經(jīng)促營上有很大砍的劣勢。這片些都會影響螞國美的凈利炸潤，導致凈霧利潤下降。蕩第八章賠同行業(yè)對比續(xù)分析臺本章抽取2免012、2滿013年蘇微寧的財務數(shù)睬據(jù)與國美進谷行同行業(yè)對征比，同時進遵行案例的具袍體分析。按8.霉1償債能力盒對比彼8.郵1.1長梢期償債能力秤對比讓長期償債能蠅力對比表勁2013年喉2012年們國美昂蘇寧歡國美棋蘇寧濟資產(chǎn)負債率暢（%）習61輛65.1誰59妻61.78翅產(chǎn)權(quán)比率（叨%）姑1.56爬1.87延1.38非1.62分析：筑從技長期償債能婆力指標上看非，從201廟2年至20談13年國美站與蘇寧在資葉產(chǎn)負債率和魚產(chǎn)權(quán)比率方槍面都在增長助，而蘇寧的謝增長幅度更廢大且略高于徒國美。旋資產(chǎn)負債率催在45%左系右較為普遍對，而蘇寧國驕美均大大超酷過該數(shù)字，模表明二者注財務風險廁相對較高，梅這可能帶來掩現(xiàn)金流不足肢時，糊資金鏈斷裂賢，不能及時希償債的壞處牲，但也帶來腰增加企業(yè)現(xiàn)抵金運用效力駁，提高企業(yè)扶股東收益的疾好處。國美民資產(chǎn)負債率鋼略低于蘇寧溜，表明其經(jīng)以營較為穩(wěn)健拜，對于投資抖行為的態(tài)度項比較慎重。升國側(cè)美的產(chǎn)權(quán)比晌率也一直低艙于蘇寧，國撒美這兩年的疑平均值約為阻1.4，蘇養(yǎng)寧為1.7炕，比國美大雷0.3.表鳳示國美的財談務狀況更穩(wěn)個健，說明企常業(yè)股東的資沈本可以足夠篩償還債務人濾提供的資本揮。但另一個裳角度看，負測債經(jīng)營有利湯于提高資金瞧收益率，獲妥得額外的利緒潤，這時的最產(chǎn)權(quán)比率越眉高，股東獲墨得的收益就湊會越高。所灶以國美的財阻務風險較低以，利潤也會剛偏小。蘇寧恰的風險更高胃回報更可觀眠。糞8.雜1.2短裁期償債能力康對比柄短期償債能忽力對比表亭項目/年度豐2013年毯2012年輪國美滅蘇寧區(qū)國美略蘇寧恭流動比率栽1.11橡1.23病1.06凳1.3懸速動比率鋪0.76謀0.78億0.72校0.85慢現(xiàn)金流量比墳率巧8.37膛5.16用18.1漿12.85播現(xiàn)金比率迎0.49駕0.64復0.6促0.74分析：騎從濱2012年設(shè)至2013務年，國美蘇輸寧的流動比鴉率和速動比慈率小幅度增甚長，而二者石的現(xiàn)金比率迫和現(xiàn)金流量冤比率都下降離，尤其是現(xiàn)膚金流量比率夠下降尤為明屈顯。而橫向軋對比后發(fā)現(xiàn)精，國美的流催動比率、速游動比率和現(xiàn)乞金比率略小臭于蘇寧，現(xiàn)繳金流量比率池大于蘇寧?？靽赖默F(xiàn)金需流量比率大喇，表明公司糖的短期償債敞能力越強，糾即公司即使椒不動用其他多資產(chǎn)，如存夢貨、應收賬祥款，光靠手曾中的現(xiàn)金就鏟足以償還流倘動負債的能慚力大大強于騎蘇寧。但由故于資產(chǎn)的流撞動性(即其意變現(xiàn)能力)伐和其盈利能爺力成反比，錢故國美的盈歷利能力略弱姑于蘇寧。首8.2男運營能力對凍比亂運營能力對美比表墨項目/年度陷2011.江12.31夏2012.輕12.31翻2013.沃12.31閑應收賬款周添轉(zhuǎn)率（%）多蘇寧布63.73葡77.21潛156.9去國美刊294.9彩242.7剖251.5滋應收賬款周冶轉(zhuǎn)天數(shù)視蘇寧暑5.73賽5.77沸2.29攔國美選1.24隸1.5脹1.43龍存貨周轉(zhuǎn)率槐(%)益蘇寧活6.65違5.82斗4.89奉國美翻5.9草4.9肝2.4扯存貨周轉(zhuǎn)天還數(shù)鴉蘇寧衛(wèi)54.89謝69.13漫73.62款國美鐮61.86江73.47芝150辭總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)素率（%）晝蘇寧確1.81找1.45請1.33討國美歪1.63飛0.75惹1.4分析：嘆國究美的應收賬歡款周轉(zhuǎn)率近椅三年持續(xù)平吳穩(wěn)增長并遠襪遠大于蘇寧風，故國美的腿運營能力強艦于蘇寧，堪迎稱業(yè)界典范界。表明國美充的表明公司聯(lián)收賬速度快做，平均收賬嚴期短，壞賬糖損失少，資迅產(chǎn)流動快，抖償債能力強沙。而國美的脊存貨周轉(zhuǎn)率左低于蘇寧，譽表明國美在希存貨方面的尖管理能力較算弱。蜻8.3鄭盈利能力對避比贊盈利能力對轉(zhuǎn)比表兆項目/年度溜2013年臣2012年冤國美座蘇寧站國美感蘇寧盒銷售毛利率卡15.10浮%枯15.21秧%扔12.90炕%券17.76乖%飄銷售凈利率工2.50%料0.35%茄3%妙2.72%分析：撐1移2年時國美盼的銷售毛利氧率遠低于蘇降寧，而13懶年而這幾本桑持平，說明墓國美的盈利江能力大幅提鋪高，而國美劈的銷售凈利留率略有下降蠅，但遠小于苦蘇寧從2.蓋72%下降勝到0.35熟%的幅度。旱據(jù)國美銷售毛私利率和銷售販凈利率指標兩同比增加，代說明商品銷堡售收入凈額默的獲利能力賽有所增強，尖銷售凈利率灶低于毛利率檔，說明管理芽費用，財務放費用等明顯初增加。資帝產(chǎn)的利用效俊率在降低。敵資本保值雨增值率小于打1。劣第九章國噴美發(fā)展狀況濫預測毯從肺比率上來預晶測，按照現(xiàn)標在的發(fā)展，喇流動比率將滾會繼續(xù)保持星一個穩(wěn)定的篩狀態(tài)，因此撐國美應該再拼考慮一下如革何增加流動晶資金儲備的脂問題。速動茶比率也是升濕升降降，預澇計2014奔年將保持一伍個較居中的關(guān)狀態(tài)，償債爛能力不會有駐太大的改變尊。現(xiàn)金比率刻可能會持續(xù)防走低，從這龜個角度來看分國美的償債啞能力可能會惠下降。從盈虜利能力來看勸，預計國美淡的銷售毛利索率率將會持仇續(xù)走高，獲壞利能力逐漸酬增強。而銷就售凈利率則斬逐漸下降，或原因可能是汁成本上升導臥致的，因此拒國美下一年拾應該做的是話保持銷售毛暫利率的上升涼，想辦法減王少成本，提妻高銷售凈利卸率。在營運縱能力方面，槳預測存貨周殲轉(zhuǎn)率、存貨去周轉(zhuǎn)率、總抄資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率塔都會持續(xù)下禾降，國美的陶營運能力將壞逐步改善。欄總?cè)痼w來說，雖漁然黃光裕事敞件等對美的帽造成了一定明的影響，但戶是并不影響巾國美的總體父發(fā)展，秉承其‘玻開放、協(xié)同勁、共享、共稈贏舟’滋的互聯(lián)網(wǎng)時架代精髓，國鋤美對戰(zhàn)略進盈行全面升級井——義從炕‘傅多渠道零售吼商捐’縱邁向最大最恨專業(yè)的對‘層O2M全渠死道零售商足’桐，在怖“蹲線下實體店副+線上電商壤+移動終端趟+社會化渠偉道推”凡的運營模式配基礎(chǔ)上，建兔立更加密集擋而有效的零驚售觸角，形層成開放式、弓覆蓋廣終端送界面，打造冶開放型供應莊鏈，充分滿擁足不同渠道脂和不同客戶鴿群體多樣需遣求。糞未司來五年，國暈美電器應該遣有效擴張，南而不是簡單撈追求門店數(shù)依量，聚焦重氣點市場的集旗群，著重于倉地區(qū)規(guī)模優(yōu)挺勢，關(guān)注規(guī)壩模的系統(tǒng)效淋益。中國家勸電市場年增無長率約為1牲0%，國美虹電器銷售增證長率應該繼府續(xù)向15%忽的目標靠攏外。蹲在持續(xù)仔有效的門店爹擴張同時，寧國美應該更筑加強調(diào)提升末門店產(chǎn)能。擇首先是正在位全國實施的航新活館和新徒模式門店的妖改革工程；暢其次，加強卷以世博會特善許商品為核庭心的差異化族定制商品的嬸推進，通過縣定制產(chǎn)品充臣分體現(xiàn)國美媽強大的采購釘和議價能力邀，讓消費者掘享受更低的擇價格。兼同時，透國美還應注副意經(jīng)營商品上品類結(jié)構(gòu)的陸優(yōu)化。彩電辜、冰箱、洗詠衣機、空調(diào)凍等家用電器長目前在國美該的銷售占比瞇約為60%插，國美電器膠未來應在鞏粒固傳統(tǒng)電器當商品絕對額模及市場份額轉(zhuǎn)增長的基礎(chǔ)雄上，大力度域地加強3C額品類和生活民電器品類的辛銷售。劈同時，耕網(wǎng)購市場目份前處于初步代的發(fā)展階段餐，但網(wǎng)購發(fā)避展趨勢迅速致，年增長率堂約為80%欲，預計到2譯014年將渾達到100既0億元的市論場規(guī)模。因凳此，國美應窯該注重電子痕商務方面的耽發(fā)展。第十章附錄掏09-13啊年現(xiàn)金流量昏表舒現(xiàn)金流量表啟-全年姜Dec-1糖3拍Dec-1蓬2蕉Dec-1祝1贈Dec-1摸0蠟Dec-0通9父經(jīng)營活動之伴現(xiàn)金流量催2,167盞,633局4,276名,819芝1,728圾,398啞4,073厚,307肚-242,看417叢評投資回報及吐融資費用之念現(xiàn)金流量獨90,24懸9臣103,0已49懇-632,尸189旦180,4跨29當491,6豈70董擔

拖已收利息賭247,9欺25演209,6立16畢406,7活76幅352,9無53葬507,7彎34虛紀

閥已付利息艇-63,5褲83患-106,苗567星-74,2練07別-172,沖524棗-16,0呆64鎮(zhèn)縫

扁已收股息烈0傘0鋼0竟0車0養(yǎng)剩

賠已付股息劇-94,0基93肥0給-964,范758呆0考0種廊

字其他青0鈴0剩0羨0為0情犁退回/(已赴繳)稅項當-326,際413灑-346,正821光-787,歪145爹-553,變081搏-440,說023武婆投資活動之落現(xiàn)金流量您-327,慶908先-829,府354縮-736,嶼193督-552,質(zhì)935斗-293,蘇841頸閱

鈴增添固定為資產(chǎn)外-435,漂924臺-811,替731評-861,粗450坑-507,規(guī)287淹-329,寬527乒漏

園出售固定扶資產(chǎn)副108,0端16劉66,10鄰8繁83,42波2列746微6,555怕辟

通投資增加鏈0示8,269厲41,83屬5付0貴-2,76雞0鼓棟

俗投資減少煉0棵0商0撿1,606峽0線躁

海與關(guān)聯(lián)人以士之現(xiàn)金流蝶量寨0襲0持0熄0活0逼畜

晉其他倍0月-92,0盆00掏0技-48,0仗00桿31,89精1哄起融資活動前嗎之現(xiàn)金流量域1,603幫,561淘3,203暢,693河-427,響129洞3,147慕,720僚-484,唉611柔善融資活動之產(chǎn)現(xiàn)金流量繼358,0騎17它-2,55顏9,929碧181,6航66阿-2,92惱9,441渴3,483臉,397極沿

鷹新增貸款夢2,729屬,636唐2,434送,374釘0智100,0囑00折860,0怎00規(guī)暴

檔償還貸款剃-2,40蹤8,034俯0膨-100,針000玉-350,做000抗-680,招000鍬糞

圍定息/債潑項工具融資賊0艷0犧0余0絮3,857患,206圾絕

龍償還定息宿/債項工具投0艘-2,59口8,042陶0使-2,68鴨5,508語-1,82杰0,100岸肉

乳股本融資談0爬2,313欠296,2愿40懼6,067爺1,284矛,899被這

閑與關(guān)聯(lián)人顆士之現(xiàn)金流湯量稀0京69,43燭3陰0塊0胞0豎戲

柿其他潮36,41矮5足-2,46閘8,007爪-14,5門74砌0辭-18,6瞎08徑驗現(xiàn)金及等同槐現(xiàn)金之增加欠/(減少)燈1,961漆,578赤643,7菜64猛-245,黎463叨218,2暴79剖2,998催,786漫云年初之現(xiàn)金朱及現(xiàn)金等同臉項目負7,067巡,349水6,413皮,839舞6,232觸,450廈6,029櫻,059瘋3,051潑,069黑啄外匯兌換率厲變動之影響竟/(其他)附-13,1銅14宮9,746視-15,4杏89銀-14,8有88勝-20,7遠96巾敘年終之現(xiàn)金粗及現(xiàn)金等同墾項目壤9,015圣,813厚7,067招,349獻5,971姿,498每6,232鄉(xiāng),450揭6,029棒,059碼伍貨幣滴人民幣脫人民幣歲人民幣揉人民幣雜人民幣怕塊單位悄'000男'000憑'000桂'000饑'000臉綜合資產(chǎn)負窄債表純綜合資產(chǎn)負眼債表-全年紡Dec-1鄉(xiāng)3被Dec-1嚷2卸Dec-1讓1誕Dec-1則0悲Dec-0游9兄固定資產(chǎn)間5,043計,575勾5,297跳,919豪4,789革,596階4,386洲,774咽4,212平,621河投資春135,0統(tǒng)00轎124,2柜00號145,8抱00剪127,7估10芽153,3憐60婚流動資產(chǎn)窗26,34壞5,489作24,32累3,550容24,08發(fā)3,984小23,49搖6,343解23,27瘡2,720忠其他資產(chǎn)臺7,799勒,921軟7,967臣,054跑8,208賊,088今8,206拴,435膠8,124慎,479善總資產(chǎn)懼39,32透3,985茂37,71絕2,723血37,22饒7,468價3