2013年一級《建筑工程經(jīng)濟》講義

2013年一級建造師《建筑工程經(jīng)濟》考點解析

1Z101010資金時間價值的計算與應(yīng)用

1Z101011利息的計算

一、資金時間價值的概念

資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及其資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。

影響資金時間價值的因素很多，其中主要有以下幾點:

1.資金的使用時間。在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則資金的時間價值越大;使用時間越短，則資金的時間價值越小。

2.資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多，資金的時間價值就越多;反之，資金的時間價值則越少。

3.資金投人和回收的特點。在總資金一定的情況下，前期投人的資金越多，資金的負效益越大;反之，后期投入的資金越多，資金的負效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越多;反之，離現(xiàn)在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越少。

4.資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時間（1Z101011-3）

1

而n期末單利本利和F等于本金加上總利息，即:

在以單利計息的情況下，總利息與本金、利率以及計息周期數(shù)成正比關(guān)系。

此外，在利用式(12101011-4)計算本利和F時，要注意式中n和體反映的時期要一致。如體為年利率，則n應(yīng)為計息的年數(shù);若體為月利率，n即應(yīng)為計息的月數(shù)。

★【例1Z101011-2】假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，則各年利息和本利和，如表1Z101011-1所示。

單利計算分析表單位：元表1Z101011-1

在工程經(jīng)濟分析中單利使用較少，通常只適用于短期投資或短期貸款。

2.復(fù)利計息（利上加利）

在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息作為計算以后利息的基數(shù)，即“利生利”、“利滾利”的計算方式。

It=i×Ft-1（1Z101011-6）

★【例1Z101011-3】數(shù)據(jù)同例1Z101011-2，按復(fù)利計算，則各年利息和本利和如表1Z101011-2所示。復(fù)利計算分析表單位：元表1Z101011-2

注：考試中，如題目（題干）沒有特殊說明，一般按復(fù)利計算。

本金越大，利率越高，計息周期越多時，兩者差距就越大。復(fù)利計息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。因此，在實際中得到了廣泛的應(yīng)用，在工程經(jīng)濟分析中，一般采用復(fù)利計算。1Z101012資金等值計算及應(yīng)用

一、現(xiàn)金流量圖的繪制

1.現(xiàn)金流量的概念：這種在考察技術(shù)方案整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號COt表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流人，用符號CIt表示；現(xiàn)金流人與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量，用符號(CI-CO)t表示。

2.現(xiàn)金流量圖的繪制

現(xiàn)以圖1Z101012-1說明現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則:

1.以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等;時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點;0表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案”。

2.相對于時間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)(流人或流出)是對特定的人而言的。對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用。

2

3.在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應(yīng)成比例。但由于技術(shù)方案中各時點現(xiàn)金流量常常差額懸殊而無法成比例繪出，故在現(xiàn)金流量圖繪制中，箭線長短只要能適當(dāng)體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可。

4.箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。

總之，要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即:現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)和作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時點)。

二、資金時間價值（終值和現(xiàn)值）的計算

（一）一次支付現(xiàn)金流量

▲一次支付現(xiàn)金流量圖：圖1Z101012-2

圖中i——計息期的（復(fù)）利率；

n——計息的期數(shù)；

P——現(xiàn)值（即現(xiàn)在的資金價值或本金），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定的時間序列起點時的價值；

F——終值（即n期末的資金價值或本利和），資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列終點價值。

（二）等額支付系列的現(xiàn)金流量

?等額年金或年金（A）：發(fā)生在各個計算期末（不包括零期）的（連續(xù)）相等的資金序列的價值。

（三）基本計算公式

1.一次支付的終值公式（已知P，求F）

?一次支付的終值公式推算表：表1Z101012-1。

?一次支付背景下，已知計息周期利率i，則n個計息周期（年）末的終值（本利和）F的計算公式為：

nF=P（1+i）（1Z101012-1）

其中，（1+i）n為一次支付的終值系數(shù)，記為（F/P，i，n）又可寫成:F=P(F/P,i,n)

在(F/P,i,n)這類符號中，括號解:按式(1Z101012-1)計算得:

F=P(1+i)"=1000×(1+10%)5=1000×1.61051=1610.51(萬元)

?形象記憶：（存款）一次存款，到期后的本利合計有多少？

2.一次支付的現(xiàn)值公式（已知F，求P）

?由式（1Z101012-1）的逆運算，即可得出現(xiàn)值P的計算式為：

3

-n（1Z101012-3）其中，（1+i）為一次支付的現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/F，i，n），又可寫成:P=F(P/F,i,n)

★一次支付現(xiàn)值系數(shù)這個名稱描述了它的功能，即未來一筆資金乘上該系數(shù)就可求出其現(xiàn)值。計算現(xiàn)值P的過程叫“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”，其所使用的利率常稱為折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率。故((1+i)一或(P/F,i,n)也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。

【例1Z101012-2】某公司希望所投資項目5年末有1000萬元資金，年復(fù)利率i=10%，試問現(xiàn)在需一次投人多少?

解:由式(1Z101012-3)得:

P=F(1+i)-"=1000X(1+l0oo)-s=1000X0.6209=620.9(萬元)

從上面計算可知，現(xiàn)值與終值的概念和計算方法正好相反，因為現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)是互為倒數(shù)，即。在P一定，n相同時，i越高，F(xiàn)越大;在相同時，n越長，F(xiàn)越大。在F

一定，n相同時，i越高，P越小;在i相同時，n越長，P越小，如表12101012-3所示。?形象記憶：已知到期后的本利的合計數(shù)，求最初的本金。而且，折現(xiàn)或稱貼現(xiàn)，更加常用。?一元的現(xiàn)值與終值（終值與現(xiàn)值）的關(guān)系：折現(xiàn)率；資金分布情況。

在工程經(jīng)濟分析時應(yīng)當(dāng)注意以下兩點:

一是正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)實際情況靈活選用。二是要注意現(xiàn)金流量的分布情況。

3.等額資金的終值公式（已知A、i、n，求F）

（1Z101012-10）

其中，為年金終值系數(shù)，用符號（F/A，i，n）表示，又可寫成：F=A(F/A,i,n)★【例1Z101012-3】

某投資人若10年內(nèi)每年末存10000元，年利率8%，問10年末本利和為多少？

解：由式（1Z101012-10）得：

?形象記憶：（存款、養(yǎng)老保險）已知年輕時每年等額存入一筆錢，則到一定年齡后，可以一次性地取出多少錢？

4.等額資金的現(xiàn)值公式（已知A、i、n，求P）

（1Z101012-12）

其中，為年金現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A，i，n）

★【例1Z101012-4】

某投資項目，計算期5年，每年年末等額收回100萬元，問在利率為10%時，開始須一次投資多少？

4

解：由式（1Z101012-12）得

?形象記憶：在以后若干年5.等額資金償債基金公式（已知F、i、n，求A）

其中，為償債資金系數(shù)，記為（A/F，i，n）

6.等額資金回收公式（已知P、i、n，求A）

其中，

為資金回收系數(shù)，記為（A/P，i，n）基本公式匯總?cè)?、等值計算的?yīng)用

（一）等值計算公式的注意事項

1.0點就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類推。

2.P通常是在第一計息期開始時（0期）發(fā)生，也可在相對的“起點”（左側(cè)）。3.F通常發(fā)生在計算期的期末（n期末），也可在相對的“終點”（右側(cè)）。4.各期的等額支付A，均發(fā)生在各期（[1，n]）期末。

5.當(dāng)問題包括P與AP發(fā)生在系列A的前一期。

5

6.當(dāng)問題包括A與F時，系列的最后一個A是與F同時發(fā)生（n期的期末）。不能把A定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。

（二）等值計算的實際應(yīng)用

1.等值基本公式的相互關(guān)系（圖1Z101012-4）

圖1Z101012-4等值基本公式的相互關(guān)系示意圖

影響資金等值的因素有三個:資金數(shù)額的多少、資金發(fā)生的時間長短、利率(或折現(xiàn)率)的大小。其中利率是一個關(guān)鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據(jù)的。在工程經(jīng)濟分析中，技術(shù)方案比較都是采用等值的概念來進行分析、評價和選定。

2.常見題型分析

①在三個值之間進行直接的換算（初級－直接套用公式）

②不符合公式的假定條件，需進行一定的變換（中級－套用多個公式換算）

③綜合運用，需要對題目有一個非常透徹的理解（高級-通常適合于實務(wù)分析）

解題時，宜畫出現(xiàn)金流量圖，須確定其經(jīng)濟第四步，計算。將已知數(shù)據(jù)代入關(guān)系式中計算。

注意：不同時點的資金，只有換算為等值或等額的資金后，才能進行比較。

1Z101013名義利率與有效利率的計算

在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當(dāng)計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。

一、名義利率的計算

?名義利率的概念：周期利率i乘以一年6

若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%。很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。

二、有效利率的計算

1.計息周期有效利率的計算i=r/m（1Z101013-2）

2.年有效利率（實際利率）的計算?年有效利率的計算公式：

（1Z101013-3）

★【例1Z101013-1】設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101013所示。

?理論上的幾種可能：m=1；m<1（只有數(shù)學(xué)意義，沒有經(jīng)濟意義）；m>1。

注意：計算時，須采用（年）有效利率。

從式(1Z101013-3)和表1Z101013可以看出，每年計息周期m越多，ieff與r相差越大;另一方面，名義利率為10%，按季度計息時，按季度利率2.5%計息與按年利率10.38%計息，二者是等價的。所以，在工程經(jīng)濟分析中，如果各技術(shù)方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進行評價，否則會得出不正確的結(jié)論。

三、計息周期小于或等于資金收付周期的等值計算1.按資金收付周期的實際利率計算2.按計息周期利率計算

四個具體公式舉例

★【例1Z101013-2】現(xiàn)在存款1000元，年利率10%，半年復(fù)利一次。問5年末存款金額為多少？★【例1Z101013-3】每半年內(nèi)存款1000元，年利率8%，每季復(fù)利一次。問5年末存款金額為多少？

圖1Z101013-3現(xiàn)金流量圖

由于本例計息周期小于收付周期，不能直接采用計息期利率計算，故只能采用收付周期的實際利率來計算。

①計息期（季度）利率i=r/m=8%/4=2%

7

則F=1000（F/A,2%,4×5）=?

2②收付周期（半年期）的實際利率ieff半=（1+2%）-1=4.04%

則F=1000（F/A,4.04%,2×5）=1000×12.028=12028元

注意：對于等額系列資金，只有計息周期與資金收付周期一致時，才能按計息周期利率計算。否則，可以按資金收付周期（例題中的半年）的實際利率計算，這樣有利于強化理解實際利率（有效利率）；但是，按照計息周期（例題中的季度）的利率計算，更加穩(wěn)妥。

★【練習(xí)題·單選題1】某建設(shè)項目，建設(shè)期為3年，建設(shè)期第一年貸款400萬元，第二年貸款500萬元，第三年貸款300萬元，貸款均為年初發(fā)放，年利率為12%，采用復(fù)利法計算建設(shè)期的貸款利息，則第三年末貸款的本利和為（A）萬元。

A.1525.17B.1375.17C.1361.76D.525.17

『答案解析』

F＝P1（F/P，12%，3）＋P2（F/P，12%，2）＋P3（F/P，12%，1）=400×1.4049＋500×1.2544＋300×1.12＝1525.17

★【練習(xí)題·單選題2】某家庭向銀行申請了一筆等額還本付息的個人住房貸款，其月供為2850元，月利率為6.25?，則該貸款的實際年利率為（D）。

A.7.5﹪B.7.56﹪C.7.71﹪D.7.76﹪

12『答案解析』該貸款的年實際利率=（1+6.25?）-1=7.76%。

1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價

【本章考情分析】

本章每年必考、題量（比重）很大，大致4-6分的題量；通常是3個或稍多的單選題，1-2個多選題。

1Z101021（技術(shù)方案）經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容

▲評價的思路：技術(shù)方案－財務(wù)可行性、經(jīng)濟合理性（論證）－科學(xué)決策。

一、經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容

經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案的性質(zhì)、目標(biāo)、投資者、財務(wù)主體以及方案對經(jīng)濟與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力等評價內(nèi)容。

(一)技術(shù)方案的盈利能力

技術(shù)方案的盈利能力是指分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指標(biāo)包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等。

(二)技術(shù)方案的償債能力

技術(shù)方案的償債能力是指分析和判斷財務(wù)主體的償債能力，其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。

(三)技術(shù)方案的財務(wù)生存能力

財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。

在實際應(yīng)用中，對于經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，計算擬定技術(shù)方案的投資費用、成本與收入、稅金等財務(wù)數(shù)據(jù)，通過編制財務(wù)分析報表，計算財務(wù)指標(biāo)，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，據(jù)此考察擬定技術(shù)8

方案的財務(wù)可行性和財務(wù)可接受性。對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。

二、經(jīng)濟效果評價的方法

(一)經(jīng)濟效果評價的基本方法

經(jīng)濟效果評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法兩類。對同一個技術(shù)方案必須同時進行確定性評價和不確定性評價。

(二)按評價方法的性質(zhì)分類

按評價方法的性質(zhì)不同，經(jīng)濟效果評價分為定量分析和定性分析。

1.定量分析

定量分析是指對可度量因素的分析方法。在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中考慮的定量分析因素包括資產(chǎn)價值、資本成本、有關(guān)銷售額、成本等一系列可以以貨幣表示的一切費用和收益。

2.定性分析

定性分析是指對無法精確度量的重要因素實行的估量分析方法。

在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中，應(yīng)堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

(三)按評價方法是否考慮時間因素分類

對定量分析，按其是否考慮時間因素又可分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析。

1.靜態(tài)分析

靜態(tài)分析是不考慮資金的時間因素，亦即不考慮時間因素對資金價值的影響，而對現(xiàn)金流量分別進行直接匯總來計算分析指標(biāo)的方法。

2.動態(tài)分析

動態(tài)分析能較全面地反映技術(shù)方案整個計算期的經(jīng)濟效果。

在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中，應(yīng)堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。

(四)按評價是否考慮融資分類

經(jīng)濟效果分析可分為融資前分析和融資后分析。一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。

1.融資前分析融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。

2.融資后分析融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。

(1)動態(tài)分析包括下列兩個層次:一是技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析。二是投資各方現(xiàn)金流量分析。

(五)按技術(shù)方案評價的時間分類按技術(shù)方案評價的時間可分為事前評價、事中評價和事后評價。

三、經(jīng)濟效果評價的程序

?四個步驟（P17）：熟悉情況；收集資料（價格、投資等）；編制報表；經(jīng)濟效果評價（融資前-盈利能力；融資后-資本金的盈利能力、償債能力）。

四、經(jīng)濟效果評價的方案

（一）獨立型方案

?互不干擾、互不相關(guān)——絕對經(jīng)濟效果檢驗（單一方案的做或不做）

（二）互斥型方案（排他型方案）

?可以相互替代——絕對經(jīng)濟效果檢驗＋相對經(jīng)濟效果檢驗（可行-最優(yōu)）

五、技術(shù)方案的計算期

技術(shù)方案的計算期是指在經(jīng)濟效果評價中為進行動態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運營期。

1.建設(shè)期

▲從資金正式投入到建成投產(chǎn)為止所需要的時間。（參照合理工期或建設(shè)進度計劃）

2.運營期運營期分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。

▲投產(chǎn)期：技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力的過渡期。

▲達產(chǎn)期：生產(chǎn)運營達到設(shè)計預(yù)期水平以后的時間。

運營期一般應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟壽命期(或折舊年限)、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期等多種因素綜合確定。

3.對于計算期的幾點認識

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▲不宜太長（預(yù)測的精度；折現(xiàn)數(shù)據(jù)的失真）

▲通常以“年”為單位

▲不同方案的計算期應(yīng)當(dāng)相同（否則，比較年值）

1Z101022經(jīng)濟效果評價的指標(biāo)體系

?圖1Z101022（P19）經(jīng)濟效果評價的指標(biāo)體系

1Z101023投資收益率分析

一、概念

1.基本概念

?技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后，正常生產(chǎn)年份或年平均（變化幅度較大）的年凈收益與技術(shù)方案投資額的比率；單位投資的年或年平均凈收益。

2.基本公式

R=×100%（1Z101023-1）

式中R——投資收益率；

A——技術(shù)方案的年或年平均凈收益額；

I——技術(shù)方案投資。

二、判別準(zhǔn)則

?大于或等于基準(zhǔn)投資收益率，則可以接受；否則，方案不可行。

三、應(yīng)用式

（一）總投資收益率（ROI）

ROI=×100%（1Z101023-2）

式中EBIT——技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；

TI——技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動資金）。

（二）資本金凈利潤率（ROE）

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ROE=×100%（1Z101023-3）

式中NP——技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運營期①總投資

TI=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動資金=（1200+340+2000）+60+（300+100+400）=4400（萬元）②年平均息稅前利潤

EBIT=[（123.6+92.7+61.8+30.9+4+20×7）+（-50+550+590+620+650×4）]÷8=（453+4310）÷8=595.4（萬元）③總投資收益率（ROI）

ROL=

×100%=×100%=13.53%

（2）計算資本金凈利潤率（ROE）

①資本金EC=1200+340+300=1840（萬元）

②年平均凈利潤NP=（-50+425+442.5+465+487.5×4）÷8=3232.5÷8=404.06（萬元）③資本金凈利潤率（ROE）404.06/1840×100%=21.96%

?總投資收益率(ROI)是用來衡量整個技術(shù)方案的獲利能力，要求技術(shù)方案的總投資收益率(ROI)應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率;總投資收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。而資本金凈利潤率(ROE)則是用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力，資本金凈利潤率(ROE)越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平也就越高;反之，則情況相反。對于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的;反之，過高的負債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。由此可以看出，總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量技術(shù)方案的獲利能力，還可以作為技術(shù)方案籌資決策參考的依據(jù)。

四、優(yōu)劣

?優(yōu)點：意義明確、直觀、計算簡便；適合于各種投資規(guī)模。

?缺點：忽略了資金的時間價值；正常年份的選取主觀色彩濃厚；適合于方案評價的初期，以及工期簡單、計算期較短的情況。

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1Z101024投資回收期分析

一、概念

?也稱返本期，是反映技術(shù)方案投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期，通常只進行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計算分析。

?技術(shù)靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資所需要的時間（年）。

??從建設(shè)開始年算起，投資回收期（Pt）的計算公式如下：

（1Z101024-1）

二、應(yīng)用式

靜態(tài)投資回收期可借助技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量計算，具體計算又分以下兩種情況:

1.當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下:

【例1Z101024-1】某技術(shù)方案估計總

投資2800方元，技術(shù)方案實施后各年凈收益為320萬元，

則該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為:

在應(yīng)用式(1Z101024-2)時應(yīng)注意，由

于技術(shù)方案的年凈收益不等于年利潤額，所以靜態(tài)投資回收

期不等于投資利潤率的倒數(shù)。

2.當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得(如圖

1Z101024所示)，也就是在技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值變?yōu)榱愕臅r點。其計算公式為:

【例1Z101024-2]某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表12101024所示，計算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。

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三、判別準(zhǔn)則

?若投資回收期（Pt）≤基準(zhǔn)投資回收期（Pc），則方案可行；否則，不可行。

四、優(yōu)劣

?優(yōu)點：簡便，易懂；反映了資本的周轉(zhuǎn)速度；適合于更新迅速、資金短缺等情況。

?缺點：沒能反映資金回收之后的情況；只能作為輔助指標(biāo)。

1Z101025財務(wù)凈現(xiàn)值分析

一、概念

1.定義

▲財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。用預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic之和。

2.計算公式

（1Z101025）

▲式中的凈現(xiàn)金流量，可能為所得稅稅前，也可能為稅后。

★【例1Z101025】已知某技術(shù)方案有如下現(xiàn)金流量（表1Z101025），設(shè)ic=8%，試計算財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。

【解法1】P24

【解法2】

FNPV=-4200（P/F，8%，1）-4700（P/F，8%，2）+2000（P/F，8%，3）+2500（P/A，8%，4）（P/F，8%，3）=242.76（萬元）

二、判別準(zhǔn)則

?三種可能：FNPV＞0，獲得超額收益；FNPV=0，剛好滿足要求；FNPV＜0，不可行。

三、優(yōu)劣

?優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況;經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示技術(shù)方案的盈利水平;判斷直觀。

?缺點：基準(zhǔn)收益率取值困難；不同技術(shù)方案需要相同的計算期；難以反映單位投資的使用效率；對運營期各年的經(jīng)營成果，反映不足；不能反映投資回收的速度。

1Z101026財務(wù)內(nèi)部收益率分析

一、財務(wù)內(nèi)部收益率的有關(guān)概念

1.常規(guī)的現(xiàn)金流量

▲其財務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)：式1Z101026-1；圖1Z101026

2.財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）的實質(zhì)

▲技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零（FNPV=0）時的折現(xiàn)率

3.財務(wù)內(nèi)部收益率的理論數(shù)學(xué)表達式

4.財務(wù)內(nèi)部收益率的求算（試算法）（1Z101026-2）

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二、判別準(zhǔn)則

?若FIRR≥基準(zhǔn)收益率（ic），則技術(shù)方案可行；否則，不可行。

★【例】根據(jù)表1Z101025所列的現(xiàn)金流量，設(shè)ic=8%，試計算其財務(wù)單位：萬元表1Z101025

『正確答案』

第一步，根據(jù)式（1Z101025），可以得到與不同折現(xiàn)率相對應(yīng)的FNPV：

FNPV（i1=8%）=242.76萬元

FNPV（i2=10%）=-4200（P/F，10%，1）-4700（P/F，10%，2）+2000（P/F，10%，3）+2500（P/F，10%，

4）+2500（P/F，10%，5）+2500（P/F，10%，6）+2500（P/F，10%，7）=-4200×0.9094-4700×0.8264+2000×0.7513+2500×0.6830+2500×0.6209+2500×0.5645+2500×0.5132=-245.7萬元

第二步，根據(jù)試算法（線性內(nèi)插法公式），可以得到FIRR：

FIRR=8%+（）=8.99%

第三步，由于FIRR=8.99%＞ic=8%，所以該方案在經(jīng)濟上可行。

三、優(yōu)劣

優(yōu)點：可以反映投資全過程的收益；無需選擇折現(xiàn)率，不受外部因素影響。

缺點：計算麻煩；非常規(guī)方案會出現(xiàn)多個內(nèi)部收益率，難以判斷。

四、FNPV與FIRR的比較

?對于常規(guī)、獨立方案，兩者的結(jié)論一致。

?各有利弊：前者簡便；后者不受外部因素影響。

1Z101027基準(zhǔn)收益率的確定

一、基準(zhǔn)收益率的概念

?也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它是方案比選的主要依據(jù)。

二、基準(zhǔn)收益率的測定

1.在政府投資項目以及按政府要求進行財務(wù)評價的建設(shè)項目中采用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進行確定。

2.在企業(yè)各類技術(shù)方案的經(jīng)濟效果評價中參考選用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、技術(shù)方案目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。

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3.在中國境外投資的技術(shù)方案財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。

4.投資者自行測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述第2條中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點與風(fēng)險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。

①資金成本。為取得資金使用權(quán)所支付的費用，主要包括資金的籌資費和使用費?；鶞?zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本。

②機會成本。投資者將有限的資金用于擬實施技術(shù)方案，而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益。例如，經(jīng)營活動中的利潤，信貸活動中的利率

基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，這樣才能使資金得到最有效的利用。ic≥i1{單位資金成本，單位投資機會成本}（1Z101027-1）

③投資風(fēng)險。風(fēng)險越大，則風(fēng)險補貼率（i2）越高。

一般說來，從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案，其風(fēng)險高于勞動密集型的;資產(chǎn)專用性強的風(fēng)險高于資產(chǎn)通用性強的;以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險低于以擴大產(chǎn)量、擴大市場份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險低于資金拮據(jù)者。

④通貨膨脹。通貨膨脹率越大（i3）、物價指數(shù)變化率（i3）越大，則基準(zhǔn)收益率越大。

因此，基準(zhǔn)收益率可按下式計算：

ic=（1+i1）（1+i2）（1+i3）-1≈i1+i2+i3（1Z101027-2）

總之，合理確定基準(zhǔn)收益率，對于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

1Z101028償債能力分析

一、償債資金來源

根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定，償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。

1.利潤

▲扣除盈余公積金、公益金后的未分配利潤；股份制企業(yè)，還應(yīng)扣除分配給投資者的利潤。

2.固定資產(chǎn)折舊

▲投產(chǎn)初期、提取的折舊（資金）閑置，可以還貸（縮短還貸期限）；逐步減少比例；最后，以未分配利潤歸還貸款后的余額“墊回”折舊。

3.無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷費（沉淀）

4.其它資金來源（減免的營業(yè)稅）

在生產(chǎn)期內(nèi)，建設(shè)投資和流動資金的貸款利息，按現(xiàn)行的財務(wù)制度，均應(yīng)計入技術(shù)方案總成本費用中的財務(wù)費用。

二、還款的方式及還款的順序

1.國外借款

在規(guī)定的期限內(nèi)，按規(guī)定的數(shù)量還清。

2.國內(nèi)借款

先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低的后還。

三、償債能力分析

償債能力指標(biāo)主要有:借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負債率(見1Z102062)、流動比率(見1Z102062)和速動比率(見1Z102062)。

（一）借款償還期（Pd）

1.概念

▲根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時間。它是反映技術(shù)方案借款償債能力的重要指標(biāo)。

借款償還期的計算式（理論數(shù)學(xué)表達式）如下：

15

Id=

（1Z101028-1）式中Pd——借款償還期（從借款開始年計算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時，應(yīng)予注明）；Id——投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和；B——第t年可用于還款的利潤；D——第t年可用于還款的折舊和攤銷費；R0——第t年可用于還款的其他收益；Br——第t年企業(yè)留利。2.計算

Pd=（借款償還開始出現(xiàn)盈余年份-1）+（1Z101028-2）

3.判別準(zhǔn)則

▲應(yīng)當(dāng)滿足貸款機構(gòu)要求的期限

?借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術(shù)方案;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。

（二）利息備付率（ICR）

1.概念

2.計算

?其表達式為（通常按年計算）：

ICR=（1Z101028-3）

3.判別準(zhǔn)則

?大于1；不宜低于2.

（三）償債備付率（DSCR）

1.EBITDA-TAXPD）的比值。

2.計算

?其表達式為（通常按年計算）：

DSCR=（1Z101028-4）

式中：可用于還本付息的資金（息稅前利潤+折舊+攤銷EBITDA-企業(yè)所得稅TAX），有別于“息稅前利潤”，值得關(guān)注。

3.判別準(zhǔn)則

?大于1；不宜低于1.3。

★【練習(xí)題·單選題1】某技術(shù)方案當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為15%時，求得的財務(wù)凈現(xiàn)值為186萬元；當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為18%時，求得的財務(wù)凈現(xiàn)值為-125萬元，則其財務(wù)B.17.28%C.18.64%D.19.79%

『答案解析』

?第一種解法：

根據(jù)試算法的公式：

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r=r1+（r2-r1）×

則有，F(xiàn)IRR=15%+（18%-15%）×186/（186+125）=16.79%

?第二種解法：

排除法與猜測法相結(jié)合。它一定小于18%，C、D首先被排除；經(jīng)觀察，B又過分接近于18%。故此。

★【練習(xí)題·單選題2】張某以40萬元購買了一處商業(yè)店鋪用于出租經(jīng)營，其購買投資的部分資金來自銀行提供的期限為10年的抵押貸款。如店鋪在第4年的租金收入為5萬元，各項成本費用為3.4萬元，其中支付銀行利息1.5萬元。則該項投資在第4年的利息備付率是（C）。

A.1.07B.1.47C.2.07D.3.33

『答案解析』

利息備付率===2.066

息稅前利潤=利潤總額+利息當(dāng)前應(yīng)付利息費用=當(dāng)前全部利息

★【練習(xí)題·多選題1】下列關(guān)于靜態(tài)投資回收期的描述中，正確的有（BCD）。

A.靜態(tài)投資回收期是投資利潤率的倒數(shù)

B.靜態(tài)投資回收期可以從技術(shù)方案投產(chǎn)開始年算起

C.動態(tài)投資回收期和靜態(tài)投資回收期都是反映投資回收能力的指標(biāo)

D.靜態(tài)投資回收期只能作為輔助評價指標(biāo)

E.靜態(tài)投資回收期應(yīng)以基準(zhǔn)收益率或貸款利率作為折現(xiàn)率

『答案解析』技術(shù)方案的年凈收益不等于年利潤額，故而A不正確；靜態(tài)投資回收期不考慮折現(xiàn)，因此E不正確。

【歷年考題回顧】

1．某技術(shù)方案的總投資1500萬元，其中債務(wù)資金700萬元，技術(shù)方案在正常年份年利潤總額400萬元，所得稅100萬元，年折舊費80萬元。則該方案的資本金凈利潤率為（B）。

A．26.7%B．37.5%C．42.9%D．47.5%

【解析】：本題主要考核點，資本金凈利潤率的計算。

資本金凈利潤率ROE：表示項目資本金的盈利水平.

ROE=NP/ECX100%

其中：NP—項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后正常年份的稅后凈利潤或運營期EC=1500-700=800萬元ROE=NP/ECX100%=300/800=37.5%

2.關(guān)于技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率，說法正確的是（A）。

A．基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越小B．基準(zhǔn)收益率越大，財務(wù)凈現(xiàn)值越大

C．基準(zhǔn)收益率越小，財務(wù)凈現(xiàn)值越小D．兩者之間沒有關(guān)系

【解析】：本題主要考核點，技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率的相互關(guān)系。

技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值FNPV與基準(zhǔn)收益率ic之間呈單調(diào)遞減關(guān)系。

技術(shù)方案財務(wù)凈現(xiàn)值會隨著基準(zhǔn)收益率的增大，由大變小老蒼。

但本題出題不嚴(yán)謹(jǐn)，對于非常規(guī)的技術(shù)方案，則不一定得出這樣的結(jié)論。如只有現(xiàn)金流出沒有現(xiàn)金流入的方案。

3.技術(shù)方案的盈利能力越強，則技術(shù)方案的（D）越大。

A．投資回收期B．盈虧平衡產(chǎn)量C．速動比率D．財務(wù)凈現(xiàn)值

【解析】：本題主要考核點，綜合考查技術(shù)方案的盈利能力指標(biāo)的特點。

投資回收期和盈虧平衡產(chǎn)量越大，表明技術(shù)方案的盈利能力越差。財務(wù)凈現(xiàn)值越大，表明技術(shù)方案的盈利能力越強。速動比率是償債能力指標(biāo)。

17

4．某常規(guī)技術(shù)方案，F(xiàn)NPV（16%）=160萬元，F(xiàn)NPV（18%）=-80萬元，則方案的FIRR最可能為（C）。

A．15.98%B．16.21%C．17.33%D．18.21%

【解析】：本題主要考核點，常規(guī)技術(shù)方案的財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）與財務(wù)常規(guī)技術(shù)方案的財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）與基準(zhǔn)收益率（ic）之間呈單調(diào)遞減關(guān)系，F(xiàn)NPV會隨ic的增大，由大變小，由正變負。而FNPV=0時的ic即為財務(wù)B．1C．3D．5

【解析】：本題主要考核點，技術(shù)方案的利息備付率。

利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期常用的不確定分析方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。

（1）盈虧平衡分析（量本利分析）

基于產(chǎn)銷量的盈虧平衡點→線性盈虧平衡分析.盈虧平衡分析又可進一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。通常只要求線性盈虧平衡分析。

（2）敏感性分析

基于主要不確定因素變化→計算敏感度系數(shù)和臨界點→找出敏感因素。

1Z101032盈虧平衡分析

一、總成本與固定成本、變動成本

根據(jù)成本費用與產(chǎn)量(或工程量)的關(guān)系可以將技術(shù)方案總成本費用分解為可變成本、固定成本和半可變(或半固定)成本。

（一）固定成本：在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本。如工資及福利費(計件工資除外)、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、其他費用等。

（二）可變成本：在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)，隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷量的增減而成正比例變化的各項成本。如原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。

（三）半可變（或半固定）成本：指介于固定成本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長而增長，但不成正比例變化的成本。例如，與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費用，工模具費及運輸費等。

?總成本=固定成本+變動成本（1Z101032-1）

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二、銷售收入與營業(yè)稅及附加

▲銷售收入與銷售數(shù)量之間呈線性關(guān)系?！N售的營業(yè)稅及附加，與銷售收入合并考慮。

三、量本利模型

1.模型?四個前提條件：①生產(chǎn)量等于銷售量；②銷量變化，但銷售單價不變，即銷售收入是銷量的線性函數(shù)；③產(chǎn)量變化，但單位可變成本不變，即總生產(chǎn)成本是產(chǎn)量的線性函數(shù)；④只生產(chǎn)單一產(chǎn)品（若生產(chǎn)多種產(chǎn)品，可以換算為單一產(chǎn)品計算，且不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負荷率的變化應(yīng)保持一致）。

B=p×Q－Cu×Q－Tu×Q－CF（1Z101032-4）

B為利潤；Q為年生產(chǎn)能力；p為單位產(chǎn)品銷售價格；CF為年固定成本；Cu為單件產(chǎn)品變動成本；Tu為單件產(chǎn)品稅金。

2.“量-本-利”圖

圖1Z101032基本的“量-本-利”圖

其中，銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點，也叫保本點。

四、產(chǎn)銷盤(工程量)盈虧平衡分析的方法

從圖1Z101032可見，當(dāng)企業(yè)在小于QO的產(chǎn)銷量下組織生產(chǎn)，則技術(shù)方案虧損;在大于QO的產(chǎn)銷量下組織生產(chǎn)，則技術(shù)方案盈利。顯然產(chǎn)銷量QO是盈虧平衡點(BEP)的一個重要表達。就單一產(chǎn)品技術(shù)方案來說，盈虧臨界點的計算并不困難，一般是從銷售收入等于總成本費用即盈虧平衡方程式中導(dǎo)出。由式(1Z101032-4)中利潤B=0，即可導(dǎo)出以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點BEP(Q)，其計算式如下:

由于單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加常常是單位產(chǎn)品銷售價格與營業(yè)稅金及附加稅率的乘積，故式

(1Z101032-5)又可表示為:

【例1Z101032-1】某技術(shù)方案年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格為900元，單臺產(chǎn)品可變成本為560元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。

19

計算結(jié)果表明，當(dāng)技術(shù)方案產(chǎn)銷量低于54545臺時，技術(shù)方案虧損;當(dāng)技術(shù)方案產(chǎn)量大于54545臺時，技術(shù)方案盈利。

五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法

生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點BEP(%)，是指盈虧平衡點產(chǎn)銷量占技術(shù)方案正常產(chǎn)銷量的比重。所謂正常產(chǎn)銷量，是指正常聲場和正常開工情況下，技術(shù)方案的產(chǎn)銷數(shù)量。在技術(shù)方案評價中，一般用設(shè)計生產(chǎn)能力表示正常產(chǎn)銷量。

進行技術(shù)方案評價時，生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點常常根據(jù)正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、產(chǎn)品價格和營業(yè)稅金及附加等數(shù)據(jù)來計算。即:

可見式(1Z101032-5)與式(1Z101032-8)是可以相互換算的，即產(chǎn)銷量(工程量)表示的盈虧平衡點等于生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點乘以設(shè)計生產(chǎn)能力。

【例12101032-2】數(shù)據(jù)同例1Z101032-1,試計算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。

計算結(jié)果表明，當(dāng)技術(shù)方案生產(chǎn)能力利用率低于54.55%時，技術(shù)方案虧損；當(dāng)技術(shù)方案生產(chǎn)能力利用率大于54.55%時，則技術(shù)方案盈利。

【例12101032-3】某公司生產(chǎn)某種結(jié)構(gòu)件，設(shè)計年產(chǎn)銷量為3萬件，每件的售價為300元，單位產(chǎn)品的可變成本120元，單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加40元，年固定成本280萬元。

問題:(1)該公司不虧不盈時的最低年產(chǎn)銷量是多少?

(2)達到設(shè)計能力時盈利是多少?

(3)年利潤為100萬元時的年產(chǎn)銷量是多少?

計算結(jié)果表明，當(dāng)公司生產(chǎn)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)銷量低于20000件時，公司虧損;當(dāng)公司產(chǎn)銷量大于20000件時，則公司盈利。

(2)計算達到設(shè)計能力時的盈利

根據(jù)式(1Z101032-4)可得該公司的利潤:

(3)計算年利潤為100萬元時的年產(chǎn)銷量

同樣，根據(jù)式(1Z101032-4)可得:

20

盈虧平衡點反映了技術(shù)方案對市場變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。從圖1Z101032中可以看到，盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，技術(shù)方案投產(chǎn)后盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強，抗風(fēng)險能力也越強。

1Z101033敏感性分析

▲敏感因素：因素發(fā)生較小的變化，導(dǎo)致評價指標(biāo)發(fā)生較大的變化；風(fēng)險的識別與控制！

一、敏感性分析的B.40%C.80%D.55%

『答案解析』

解法1：利用教材P36的式1Z101032-5/6；

解法2：假設(shè)盈虧平衡點是X萬噸，則有方程（1500-1500×10%-1150）×X-800=0成立，計算得出X=4（萬噸），盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率=4/5×100%=80%。

1Z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制

【本章考情分析】

本章每年?？?、題量（比重）不大，大致1-2分的題量；通常是1個單選題，偶爾出1個多選題。

【前言】本章的主要內(nèi)容包括：技術(shù)方案現(xiàn)金流量表；技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素。

1Z101041技術(shù)方案現(xiàn)金流量表

技術(shù)方案現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流人、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成，其具體內(nèi)容隨技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的角度、范圍和方法不同而不同，其中主要有投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表和財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。

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一、投資現(xiàn)金流量表

?投資現(xiàn)金流量表是以技術(shù)方案為一獨立系統(tǒng)進行設(shè)置的。它以技術(shù)方案建設(shè)所需的總投資作為計算基礎(chǔ)，反映技術(shù)方案在整個計算期(包括建設(shè)期和生產(chǎn)運營期)內(nèi)現(xiàn)金的流人和流出，其現(xiàn)金流量表構(gòu)成如表1Z101041-1所示。通過投資現(xiàn)金流量表可計算技術(shù)方案的財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等經(jīng)濟效果評價指標(biāo)，并可考察技術(shù)方案融資前的盈利能力，為各個方案進行比較建立共同的基礎(chǔ)。

二、資本金現(xiàn)金流量表

?角度：資本金現(xiàn)金流量表是從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體(即項目法人)角度出發(fā)，以技術(shù)方案資本金作為計算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計算資本金財務(wù)內(nèi)部收益率，反映在一定融資方案下投資者權(quán)益投資的獲利能力，用以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策提供依據(jù)。

三、投資各方現(xiàn)金流量表

?角度：投資各方現(xiàn)金流量表是分別從技術(shù)方案各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ)，用以計算技術(shù)方案投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率。

四、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表

財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流人和流出，用于計算累計盈余資金，分析技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。

1Z101042技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素

對于一般性技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價來說，投資、經(jīng)營成本、營業(yè)收入和稅金等經(jīng)濟量本身既是經(jīng)濟指標(biāo)，又是導(dǎo)出其他經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的依據(jù)，所以它們是構(gòu)成技術(shù)方案現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行工程經(jīng)濟分析最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

一、營業(yè)收入

1.營業(yè)收入

?營業(yè)收入=產(chǎn)品銷售量（或服務(wù)量）×產(chǎn)品單價（或服務(wù)單價）（1Z101042-1）

①產(chǎn)品年銷售量（服務(wù)量）的確定

?根據(jù)市場份額、運營負荷等，確定年產(chǎn)量：投產(chǎn)期；達產(chǎn)期

②產(chǎn)品（服務(wù)）價格的選擇

?預(yù)測價格+變動因素；目標(biāo)市場價格-運雜費

③多種產(chǎn)品或服務(wù)

?分別計算或折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品或服務(wù)

2.補貼收入

▲包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應(yīng)按相關(guān)規(guī)定合理估算，記作補貼收入。

補貼收入同營業(yè)收入一樣，應(yīng)列人技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表和財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。

二、投資

?技術(shù)方案的總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動資金

1.建設(shè)投資

?含義：技術(shù)方案按擬定建設(shè)規(guī)模（分期實施的技術(shù)方案為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)部進行建設(shè)所需的投入（分年的使用計劃）。

?

2.建設(shè)期利息

?含義：籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)后計入固定資產(chǎn)原值的利息（資本化利息）。

?內(nèi)容：建設(shè)期利息包括銀行借款和其他債務(wù)資金的利息，以及其他融資費用。其他融資費用是指某些債務(wù)融資中發(fā)生的手續(xù)費、承諾費、管理費、信貸保險費等融資費用，一般情況下應(yīng)將其單獨計算并計入建設(shè)期利息。

3.流動資金

?含義：運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的運營資金。

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流動資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營成本和商業(yè)信用等，它是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。流動資產(chǎn)的構(gòu)成要素一般包括存貨、庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款;流動負債的構(gòu)成要素一般只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款。

4.技術(shù)方案的資本金

▲含義：在總投資中，由投資者認繳的出資額。

?特點：針對技術(shù)方案，并非企業(yè)

?出資方式：現(xiàn)金；實物；工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)作價出資（一般不超過20%）

5.投資借款的處理

?在技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量表中，只計算技術(shù)方案資本金；投資借款的本金償還和利息支出作為現(xiàn)金流出（與初期的現(xiàn)金流入相互抵消）。

6.維持運營投資

?估算投資費用-作為現(xiàn)金流出

?是否資本化←帶來經(jīng)濟利益+能夠可靠計量？

三、經(jīng)營成本

1.總成本

?總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+利息支出+其他費用（1Z101042-3）

?與7項構(gòu)成費用有關(guān)的計算規(guī)定。例如，外購原材料、燃料及動力費主要取決于其年消耗量和供應(yīng)單價；無形資產(chǎn)從開始使用之日起，在有效使用期限?公式：經(jīng)營成本=總成本費用—折舊費—攤銷費—利息支出（1Z101042-8）

?公式：經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用（1Z101042-9）▲經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)（屬于融資前分析）

四、稅金

?稅金是國家憑借政治權(quán)利參與國民收入分配和再分配的一種貨幣形式。

技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價涉及的稅費主要包括關(guān)稅、增值稅、營業(yè)稅、消費稅、所得稅、資源稅、城市維護建設(shè)稅和教育費附加等，有些行業(yè)還包括土地增值稅。

稅金一般屬于財務(wù)現(xiàn)金流出。在進行稅金計算時應(yīng)說明稅種、稅基、稅率、計稅額等，這些內(nèi)容應(yīng)根據(jù)相關(guān)稅法和技術(shù)方案的具體情況確定。

1.營業(yè)稅

?以營業(yè)收入為基數(shù)的價內(nèi)稅

2.消費稅

?從價定率、從量定額和復(fù)合計稅

3.資源稅

?開采資源

4.土地增值稅

?四級超率累進稅率（P51：公式：土地增值稅稅額=增值額×適用稅率1Z101042-15）

5.城市維護建設(shè)稅和教育費附加

?以增值稅、營業(yè)稅和消費稅為基數(shù)

6.增值稅

?計算：當(dāng)期銷項稅款-當(dāng)期進項稅款

?價外稅

7.關(guān)稅

?進口關(guān)稅：從價計征；從量計征

8.（企業(yè)）所得稅

?應(yīng)納稅所得額（收入-支出）×適用稅率-減免稅額-抵免稅額

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★【練習(xí)題·單選題1】財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表主要用于分析項目的（B）。

A.償債能力B.財務(wù)生存能力C.財務(wù)盈利能力D.不確定性

『答案解析』參見教材P44。財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案在計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析其財務(wù)生存能力。

★【練習(xí)題·單選題2】在下列稅金中，屬于價外稅的是（B）。

A.營業(yè)稅B.增值稅C.關(guān)稅D.企業(yè)所得稅

★【練習(xí)題·多選題1】在技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量表中，屬于現(xiàn)金流出的有（BC）。

A.流動資金B(yǎng).借款本金償還

C.利息支付D.固定資產(chǎn)余值

E.息稅前利潤

★【練習(xí)題·多選題2】一般來講，城市維護建設(shè)稅的稅基包括（ABC）。

A.營業(yè)稅B.增值稅C.消費稅D.土地增值稅E.所得稅

『答案解析』值得注意的是，在建筑安裝工程費用的構(gòu)成中，城市維護建設(shè)稅和教育費附加的稅基僅指營業(yè)稅。

1Z101050設(shè)備更新分析

【本章考情分析】

本章每年常考、題量（比重）不大，大致2-3分的題量；通常是1個單選題，偶爾出1個多選題。

【前言】本章的主要內(nèi)容包括：設(shè)備磨損與補償；設(shè)備更新方案的比選原則；設(shè)備更新方案的比選方法。本章的重點是設(shè)備磨損的補償方式、設(shè)備更新方案的比選原則和方法；難點是設(shè)備經(jīng)濟壽命的估算。

【系統(tǒng)講解】

1Z101051設(shè)備磨損與補償

一、設(shè)備磨損的類型

1.有形磨損（物質(zhì)磨損）

（1）設(shè)備在使用過程中，在外力的作用下實體產(chǎn)生的磨損、變形和損壞，稱為第一種有形磨損；與使用的強度、時間有關(guān)。

（2）設(shè)備在閑置過程中，受自然力的作用而產(chǎn)生的實體磨損，稱為第二種有形磨損；與閑置的時間長短、環(huán)境有關(guān)。

2.無形磨損（精神磨損，經(jīng)濟磨損）無形磨損是技術(shù)進步的結(jié)果，無形磨損又有兩種形式。

（1）第一種無形磨損

設(shè)備的技術(shù)結(jié)構(gòu)和性能并沒有變化，但由于技術(shù)進步，設(shè)備制造工藝不斷改進，社會勞動生產(chǎn)率水平的提高，同類設(shè)備的再生產(chǎn)價值降低，致使原設(shè)備相對貶值。設(shè)備的使用價值沒有變化，不產(chǎn)生提前更換問題。

（2）第二種無形磨損

由于科學(xué)技術(shù)的進步，不斷創(chuàng)新出結(jié)構(gòu)更先進、性能更完善、效率更高、耗費原材料和能源更少的新型設(shè)備，使原有設(shè)備相對陳舊落后，其經(jīng)濟效益相對降低而發(fā)生貶值。原有設(shè)備使用價值降低或局部喪失，涉及設(shè)備是否更新的問題。

3.綜合磨損

▲有形磨損和無形磨損都會引發(fā)設(shè)備貶值。但是，前者，不修理，可能影響使用；后者，不影響使用，只是涉及經(jīng)濟合理性。

?設(shè)備的綜合磨損，是指同時存在有形磨損和無形磨損的損壞和貶值的綜合情況。對任何特定的設(shè)備來說，這兩種磨損必然同時發(fā)生、互相影響。某些方面的技術(shù)進步可能加快設(shè)備有形磨損的速度（例如高強度、高速度、大負荷技術(shù)的發(fā)展，必然使設(shè)備的物理磨損加?。?，同時又可能使設(shè)備的有形磨損減緩，無形磨損加快（提供耐熱、耐磨、耐腐蝕、耐振動、耐沖擊的新材料）。

二、設(shè)備磨損的補償

?圖1Z101051：大修理（設(shè)備有形磨損的局部補償）、現(xiàn)代化改裝（設(shè)備無形磨損的局部補償）和更新（設(shè)備有形、無形磨損的完全補償）等三種途徑。

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圖1Z101051設(shè)備磨損的補償

?無維修設(shè)計：有形磨損期限和無形磨損期限-相互接近。

1Z101052設(shè)備更新方案的比選原則

一、設(shè)備更新的概念

?設(shè)備更新是對舊設(shè)備的整體更換，就其本質(zhì)來說，可分為原型設(shè)備更新和新型設(shè)備更新。原型設(shè)備更新是簡單更新，就是用結(jié)構(gòu)相同的新設(shè)備去更換有形磨損嚴(yán)重而不能繼續(xù)使用的舊設(shè)備。這種更新主要是解決設(shè)備的損壞問題，不具有更新技術(shù)的性質(zhì)。新型設(shè)備更新是以結(jié)構(gòu)更先進、技術(shù)更完善、效率更高、性能更好、能源和原材料消耗更少的新型設(shè)備來替換那些技術(shù)上陳舊、在經(jīng)濟上不宜繼續(xù)使用的舊設(shè)備。通常所說的設(shè)備更新主要是指后一種，它是技術(shù)發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，就實物形態(tài)而言，設(shè)備更新是用新的設(shè)備替換陳舊落后的設(shè)備;就價值形態(tài)而言，設(shè)備更新是設(shè)備在運動中消耗掉的價值的重新補償。設(shè)備更新是消除設(shè)備有形磨損和無形磨損的重要手段，目的是為了提高企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)代化水平，盡快地形成新的生產(chǎn)能力。

二、設(shè)備更新策略

?基本思路：修理或修復(fù)→修中改進→更新個別關(guān)鍵零部件→更換單機→更換整個設(shè)備（生產(chǎn)線）。?通常優(yōu)先考慮更新的設(shè)備是:

(1)設(shè)備損耗嚴(yán)重，大修后性能、精度仍不能滿足規(guī)定工藝要求的;

(2)設(shè)備耗損雖在允許范圍之沉沒成本＝(設(shè)備原值－歷年折舊費)－當(dāng)前市場價值

▲由于沉沒成本是已經(jīng)發(fā)生的費用，決策對它不起作用。在進行設(shè)備更新方案比選時，原設(shè)備的價值應(yīng)按目前實際價值計算，而不考慮其沉沒成本。

3.逐年滾動比較

1Z101053設(shè)備更新方案的比選方法

一、設(shè)備壽命的概念

現(xiàn)代設(shè)備的壽命，不僅要考慮自然壽命，而且還要考慮設(shè)備的技術(shù)壽命和經(jīng)濟壽命。

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（一）自然壽命

?又稱物質(zhì)壽命。它是指設(shè)備從投入使用開始，直到因物質(zhì)磨損嚴(yán)重而不能繼續(xù)使用、報廢為止所經(jīng)歷的全部時間。

?它主要是由設(shè)備的有形磨損所決定的。設(shè)備的自然壽命不能成為設(shè)備更新的估算依據(jù)。

（二）技術(shù)壽命

?又稱有效壽命。它是指設(shè)備從投入使用開始，直到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時間。?它主要是由設(shè)備的無形磨損決定的。

（三）經(jīng)濟壽命

?經(jīng)濟壽命是指設(shè)備從投入使用開始，到繼續(xù)使用在經(jīng)濟上不合理而被更新所經(jīng)歷的時間。?它是由維護費用的提高和使用價值的降低決定的

▲圖1Z101053：在N0時，設(shè)備年平均使用成本達到最低值，N0為設(shè)備的經(jīng)濟壽命。

（四）設(shè)備壽命的影響因素

▲9個：1.設(shè)備的技術(shù)構(gòu)成，包括設(shè)備的結(jié)構(gòu)及工藝性，技術(shù)進步；2.設(shè)備成本；3.加工對象；4.生產(chǎn)類型；5.工作班次；6.操作水平；7.產(chǎn)品質(zhì)量；8.維護質(zhì)量；9.環(huán)境要求。

二、設(shè)備經(jīng)濟壽命的估算

（一）確定的原則

?1.使設(shè)備在經(jīng)濟壽命確定設(shè)備經(jīng)濟壽命的方法可以分為靜態(tài)模式和動態(tài)模式兩種。

1.設(shè)備經(jīng)濟壽命基本算法

靜態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟壽命的確定方法，就是在不考慮資金時間價值的基礎(chǔ)上計算設(shè)備年平均使用成本CN。使CN為最小的N。就是設(shè)備的經(jīng)濟壽命。

公式：（1Z101053-1）

式中：P為設(shè)備目前價值，新設(shè)備包括購置費和安裝費，舊設(shè)備則包括舊設(shè)備現(xiàn)在的市場價值和繼續(xù)使用舊設(shè)備追加的投資。

2.簡化算法（低劣化數(shù)值法）

簡化的公式：（1Z101053-2）

式中：λ為設(shè)備的低劣化值。

【例1Z101053-2】設(shè)有一臺設(shè)備，目前實際價值P=8000元，預(yù)計殘值LN=800元，第一年的設(shè)備運行成本Q=600元，每年設(shè)備的劣化增量是均等的，年劣化值λ=300元，求該設(shè)備的經(jīng)濟壽命。解：設(shè)備的經(jīng)濟壽命

（三）設(shè)備更新方案的比選

?步驟：1.計算年平均使用成本和經(jīng)濟壽命；2.確定更新時機，即CN（舊）＞CN（新）所對應(yīng)的年限?！铩揪毩?xí)題·單選題1】某設(shè)備的原值為80000元、殘值為0，預(yù)計維修費以每年10000元的幅度遞26

增，則其經(jīng)濟壽命是（B）年。

A.2B.4C.6D.8

1Z101060設(shè)備租賃與購買方案的比選分析

【本章考情分析】

本章每年?？?、題量（比重）不大，大致1-2分的題量；通常是1個單選題，偶爾出1個多選題。

【前言】

本章的主要內(nèi)容包括：設(shè)備租賃與購買的影響因素；設(shè)備租賃與購買方案的比選分析。

本章的重點是設(shè)備租賃與購買的主要影響因素，設(shè)備租賃與購買方案的分析方法；難點是設(shè)備租賃與購買方案的經(jīng)濟比選方法。

【系統(tǒng)講解】

1Z101061設(shè)備租賃與購買方案的影響因素

一、設(shè)備租賃的概念

1.定義

?設(shè)備租賃是設(shè)備使用者（承租人）按照合同規(guī)定，按期向設(shè)備所有者（出租人）支付一定費用而取得設(shè)備使用權(quán)的一種經(jīng)濟活動。設(shè)備租賃一般有融資租賃和經(jīng)營租賃兩種方式。

?融資租賃：租賃雙方承擔(dān)確定時期的租讓和付費義務(wù)，而不得任意中止和取消租約；貴重的設(shè)備（如重型機械設(shè)備等）宜采用這種方法。

?經(jīng)營租賃：租賃雙方的任何一方可以隨時以一定方式在通知對方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或中止租約；臨時使用的設(shè)備（如車輛、儀器等）通常采用這種方式。

2.設(shè)備租賃的優(yōu)缺點

租賃具有把融資和融物相結(jié)合的特點，能夠提供及時而靈活的資金融通方式，是企業(yè)取得設(shè)備進行生產(chǎn)經(jīng)營的一個重要手段。

（1）設(shè)備租賃的優(yōu)點（對于承租人而言）

▲5條：在資金短缺的情況下，既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備，也可以引進先進設(shè)備，加速技術(shù)進步的步伐；可獲得良好的技術(shù)服務(wù)；可以保持資金的流動狀態(tài)，防止呆滯，也不會使企業(yè)資產(chǎn)負債狀況惡化；可避免通貨膨脹和利率波動的沖擊，減少投資風(fēng)險；設(shè)備租金可在所得稅前扣除，能享受稅費上的利益。

（2）設(shè)備租賃的缺點（對于承租人而言）

▲4條：在租賃期間承租人對租用設(shè)備無所有權(quán)，只有使用權(quán)，故承租人無權(quán)隨意對設(shè)備進行改造，不能處置設(shè)備，也不能用于擔(dān)保、抵押貸款；承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購置設(shè)備的費用要高；長年支付租金，形成長期負債；融資租賃合同規(guī)定嚴(yán)格，毀約要賠償損失，罰款較多等。

二、影響設(shè)備租賃與購買方案的主要因素

1.影響設(shè)備投資的因素

▲9個基本因素：項目的壽命期；企業(yè)是否需要長期占有設(shè)備，還是只希望短期占有這種設(shè)備；設(shè)備的技術(shù)性能和生產(chǎn)效率；設(shè)備對工程質(zhì)量（產(chǎn)品質(zhì)量）的保證程度，對原材料、能源的消耗量，以及設(shè)備生產(chǎn)的安全性；設(shè)備的成套性、靈活性、耐用性、環(huán)保性和維修的難易程度；設(shè)備的經(jīng)濟壽命；技術(shù)過時風(fēng)險的大?。辉O(shè)備的資本預(yù)算計劃、資金可獲量（包括自有資金和融通資金），融通資金時借款利息或利率高低；提交設(shè)備的進度。

2.影響設(shè)備租賃的因素

?對于設(shè)備租賃而言，除考慮上述基本因素外，還應(yīng)考慮如下8個影響因素（基于設(shè)備的使用權(quán)）：租賃期長短；設(shè)備租金額，包括總租金額和每租賃期租金額；租金的支付方式，包括租賃期起算日、支付日期、支付幣種和支付方法等；企業(yè)經(jīng)營費用減少與折舊費和利息減少的關(guān)系；租賃的節(jié)稅優(yōu)惠；預(yù)付資金（定金）、租賃保證金和租賃擔(dān)保費用；維修方式，即是由企業(yè)自行維修，還是由租賃機構(gòu)提供維修服務(wù)；租賃期滿，資產(chǎn)的處理方式；租賃機構(gòu)的信用度、經(jīng)濟實力，與承租人的配合情況。

3.影響設(shè)備購買的因素

?對于設(shè)備購買，除考慮上述基本因素外，還應(yīng)考慮如下3個影響因素（基于設(shè)備的所有權(quán)）：設(shè)27

備的購置價格、設(shè)備價款的支付方式，支付幣種和支付利率等；設(shè)備的年運轉(zhuǎn)費用和維修方式、維修費用；保險費，包括購買設(shè)備的運輸保險費，設(shè)備在使用過程中的各種財產(chǎn)保險費。

1Z101062設(shè)備租賃與購買方案的分析方法

一、設(shè)備租賃與購買方案分析的步驟（4個步驟）

1.根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)和技術(shù)狀況，提出設(shè)備更新的投資建議。

2.擬定若干設(shè)備投資、更新方案，包括購置（有一次性付款和分期付款購買）和租賃。

3.定性分析篩選方案，包括：分析企業(yè)財務(wù)能力，分析設(shè)備技術(shù)風(fēng)險、使用維修特點。

4.定量分析并優(yōu)選方案，結(jié)合其他因素，作出租賃還是購買的投資決策。

二、設(shè)備租賃與購買方案經(jīng)濟比選的方法

（一）經(jīng)營租賃方案的凈現(xiàn)金流量

凈現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－租賃費用－經(jīng)營成本－與營業(yè)相關(guān)的稅金－所得稅(1Z101062-1)

或凈現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－租賃費用－經(jīng)營成本－與營業(yè)相關(guān)的稅金－所得稅率×(營業(yè)收入－租賃費用－經(jīng)營成本－與營業(yè)相關(guān)的稅金)

1.租賃費用的組成

?租賃費用（包括保證金、租金、擔(dān)保費），計入成本：式1Z101062-1/2；表1Z101062-1。?保證金：一定比例或金額

?租金：出租人的補償和收益；承租人之核算成本。

?擔(dān)保費：一定數(shù)目

2.租金的計算

（1）附加率法

▲在租賃資產(chǎn)的設(shè)備貨價或概算成本上，加上一個特定的比率來計算租金。

?每期租金R的表達式為：

（1Z101062-3）

式中P——租賃資產(chǎn)的價格；

N——租賃期數(shù)，可按月、季、半年、年計；

i——與租賃期數(shù)相對應(yīng)的利率；

r——附加率。

★【例lZl01062-l】租賃公司擬出租給某企業(yè)一臺設(shè)備，設(shè)備的價格為68萬元，租期為5年，每年年末支付租金，折現(xiàn)率為10%，附加率為4%，問每年租金為多少？

『正確答案』解：R=68×+68×4%=23.12（萬元）

（2）年金法

▲將一項租賃資產(chǎn)價值按相同比率分?jǐn)偟轿磥砀髯赓U期間N——租賃期數(shù)，可按月、季、半年、年計；i——與租賃期數(shù)相對應(yīng)的利率或折現(xiàn)率。②期初支付方式：在每期期初等額支付租金?期初支付要比期末支付提前一期支付租金，其每期租金R的表達式為：28

（1Z101062-5）

★【例1Z101062-2】折現(xiàn)率為12%，其余數(shù)據(jù)與例1Z101062-1相同，試分別按每年年末、每年年初支付方式計算租金

解：若按年末支付方式：

Ra=68

若按年初支付方式：=68×0.2774=18.86（萬元）

Rb=68×=68×0.2477=16.84（萬元）

（二）購買設(shè)備方案的凈現(xiàn)金流量

?與設(shè)備租賃相同的條件下，購買設(shè)備方案每期的凈現(xiàn)金流量為：

凈現(xiàn)金流量一營業(yè)收入一設(shè)備購置費一經(jīng)營成本一貸款利息一與營業(yè)相關(guān)的稅金一所得稅

或凈現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－設(shè)備購置費－經(jīng)營成本－貸款利息－與營業(yè)相關(guān)的稅金－所得稅率×(營業(yè)收入－經(jīng)營成本－折舊－貸款利息－與營業(yè)相關(guān)的稅金)（1Z101062-7）▲利息、折舊計入成本

（三）設(shè)備租賃與購買方案的經(jīng)濟比選

1.互斥方案

?比較凈現(xiàn)值（壽命期相同），或凈年值（壽命期不同）。

2.增量原則

?稅前因素：設(shè)備租賃的租金（租賃費）；購買方案的折舊、貸款利息。

★【練習(xí)題·多選題1】稅收優(yōu)惠是影響設(shè)備租賃與購買方案選擇的重要因素，按財務(wù)制度規(guī)定，可以計入成本的因素包括（CDE）。

A.銷售稅金B(yǎng).設(shè)備購置費

C.租賃費D.購置設(shè)備的折舊費

E.購置設(shè)備的貸款利息

【歷年考題回顧】1.某建設(shè)工程項目的設(shè)備及工器具購置費為2500萬元，建筑安裝工程費為2000萬元，工程建設(shè)其他費為1500萬元，基本預(yù)備費率為10%，則該項目的基本預(yù)備費為（C）萬元。

A.200B.400C.600D.450

【解析】（2500+2000+1500）*10%=600（萬元）。

2.某設(shè)備6年前的原始成本為90000元，目前的賬面價值為30000元，現(xiàn)在的市場價值為16000元，則該設(shè)備的沉沒成本為（B）元。

A.10000B.14000C.44000D.60000

【解析】30000-16000=14000（元）

1Z101070價值工程在工程建設(shè)中的應(yīng)用

【本章考情分析】

本章每年?？?、題量（比重）不小，大致2-3分的題量；通常是1-2個單選題，并宜出1個多選題。

【前言】本章的主要內(nèi)容包括：提高價值的途徑；價值工程在工程建設(shè)應(yīng)用中的實施步驟。

本章的重點是價值工程的概念、特點和提高價值的途徑，價值工程分析；難點是功能評價。

【系統(tǒng)講解】

1Z101071提高價值的途徑

一、價值工程的概念

（一）價值工程的含義

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?其中，“工程”是指為提高價值，所進行的一系列分析研究活動；“價值”是一個相對的概念，并按以下公式計算：

（1Z101071）式中：V——價值F——研究對象的功能，即產(chǎn)品或作業(yè)的功用和用途C——成本，即壽命周期成本（二）價值工程與其他管理技術(shù)的區(qū)別?價值工程是一門管理技術(shù)，又不同于一般的工業(yè)工程和全面質(zhì)量管理技術(shù)。?價值工程與一般的投資決策理診也不同。強調(diào)的是產(chǎn)品的功能分析和功能改進。

?價值工程采用以產(chǎn)品功能為中心分析成本的事前成本計算方法，保證了成本的正確可靠性。

二、價值工程的特點

?價值工程涉及價值、功能和壽命周期成本三個基本要素，并具有以下特點。

（一）價值工程的目標(biāo)，是以最低的壽命周期成本，使產(chǎn)品具備它所必須具備的功能

產(chǎn)品的壽命周期成本（C）包括產(chǎn)品生產(chǎn)成本（C1）、產(chǎn)品使用及維護成本（C2）兩大部分，

（二）價值工程的核心，是對產(chǎn)品進行功能分析

價值工程中的功能是指對象能夠滿足某種要求的一種屬性，具體來說功能就是效用。

（三）價值工程將產(chǎn)品價值、功能和成本作為一個整體同時來考慮

（四）價值工程強調(diào)不斷改革和創(chuàng)新

（五）價值工程要求將功能定量化

（六）價值工程是以集體的智慧開展的有計劃、有組織、有領(lǐng)導(dǎo)的管理活動

三、提高價值的途徑

基于價值工程的基本原理（公式V=F/C），可以歸納出5個提高價值的途徑。

1.雙向型—在提高產(chǎn)品功能的同時，又降低產(chǎn)品成本，這是提高價值最為理想的途徑，也是對資源最有效的利用。

F↑/C↓，屬于提高價值的最為理想的途徑。但對生產(chǎn)者要求較高，往往要借助科學(xué)技術(shù)才能實現(xiàn)。

2.改進型—在產(chǎn)品成本不變的條件下，通過改進設(shè)計，提高產(chǎn)品的功能，提高利用資源的成果或效用，增加某些用戶希望的功能等，達到提高產(chǎn)品價值的目的。F↑/C-

3.節(jié)約型—在保持產(chǎn)品功能不變的前提下，通過降低成本達到提高價值的目的。F-/C↓

4.投資型—產(chǎn)品功能有較大幅度提高，產(chǎn)品成本有較少提高。F↑↑/C↑

5.犧牲型—在產(chǎn)品功能略有下降、產(chǎn)品成本大幅度降低的情況下，也可達到提高產(chǎn)品價值的目的。F↓/C↓↓

?作！

1Z101072價值工程在工程建設(shè)應(yīng)用中的實施步驟

一、價值工程的工作程序

?在工程建設(shè)中，價值工程的工作程序，實質(zhì)就是針對工程產(chǎn)品(或作業(yè))的功能和成本提出問題、分析問題、解決問題的過程。其工作步驟如表1Z101072所示。

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二、價值工程準(zhǔn)備階段

（一）對象選擇

▲一般說來，從以下幾方面考慮價值工程對象的選擇。

1.從設(shè)計方面看，對結(jié)構(gòu)復(fù)雜、性能和技術(shù)指標(biāo)差、體積和重量大的工程產(chǎn)品進行價值工程活動，可使工程產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、性能、技術(shù)水平得到優(yōu)化，從而提高工程產(chǎn)品價值。

2.從施工生產(chǎn)方面看，對量大面廣、工序繁瑣、工藝復(fù)雜、原材料和能源消耗高、質(zhì)量難于保證的工程產(chǎn)品，進行價值工程活動可以最低的壽命周期成本可靠地實現(xiàn)必要功能。

3.從市場方面看，選擇用戶意見多和競爭力差的工程產(chǎn)品進行價值工程活動，以贏得消費者的認同，占領(lǐng)更大的市場份額。

4.從成本方面看，選擇