項(xiàng)目融資-投資結(jié)構(gòu)

項(xiàng)目融資-投資結(jié)構(gòu)第一頁(yè)，共59頁(yè)。第三章項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)教學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)過程隨堂隨練謝謝觀賞第二頁(yè)，共59頁(yè)。教學(xué)設(shè)計(jì)教材內(nèi)容分析本節(jié)課是在學(xué)習(xí)了項(xiàng)目融資的定義、特征、參與者及運(yùn)作程序基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目融資框架結(jié)構(gòu)的四大模塊之一---項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行探討和學(xué)習(xí)。通過前面課程的學(xué)習(xí)，大部分學(xué)生已對(duì)有別于傳統(tǒng)融資的項(xiàng)目融資有了深刻的認(rèn)識(shí)，并對(duì)這一特殊的融資方式產(chǎn)生了濃厚的興趣，接下來所感興趣的就是如何進(jìn)行項(xiàng)目融資的組織，投資者之間建立什么樣的合作組織形式才能最大化實(shí)現(xiàn)投資者目標(biāo)。比較好的是在前面的學(xué)習(xí)過程中，同學(xué)們了解到項(xiàng)目融資的組織方式對(duì)利用項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn)起著基礎(chǔ)性作用，學(xué)生的這種狀況，使本章課程內(nèi)容進(jìn)行有了很好的基礎(chǔ)。本節(jié)課的核心內(nèi)容是項(xiàng)目融資的組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)問題，從內(nèi)容上看有綜合性和創(chuàng)造性，學(xué)生在熟悉有關(guān)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)知識(shí)的基礎(chǔ)上，通過案例分析把握投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的關(guān)鍵和技巧，并培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新意識(shí)第三頁(yè)，共59頁(yè)。（1）知識(shí)與技能目標(biāo)學(xué)會(huì)針對(duì)具體項(xiàng)目，如何進(jìn)行項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)培養(yǎng)學(xué)生獲取知識(shí)、應(yīng)用知識(shí)的能力培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力和創(chuàng)新精神培養(yǎng)學(xué)生自主學(xué)習(xí)能力和自我探討能力（2）情感與價(jià)值觀目標(biāo)在合作學(xué)習(xí)中體驗(yàn)與人合作，表達(dá)交流、互相學(xué)習(xí)的新理念，增強(qiáng)與他人合作的意識(shí)（3）過程與方法目標(biāo)通過老師的引導(dǎo)，學(xué)生親身進(jìn)入案例情景，體會(huì)如何通過探索獲得知識(shí)通過問題情境的設(shè)計(jì)，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性與趣味性教學(xué)目標(biāo)教學(xué)設(shè)計(jì)第四頁(yè)，共59頁(yè)。硬件環(huán)境：多媒體教室軟件環(huán)境：1.PowerPoint2003

2.制作PowerPoint輔助教學(xué)課件

3.提供相應(yīng)項(xiàng)目融資學(xué)習(xí)參考網(wǎng)絡(luò)資源，為學(xué)生自主探究學(xué)習(xí)提供幫助

4.將實(shí)例素材提前發(fā)給每位同學(xué)，為課堂積極討論做好準(zhǔn)備

5.班級(jí)學(xué)生按每組5人男女自由搭配分好各合作學(xué)習(xí)小組，每組有1名領(lǐng)導(dǎo)能力強(qiáng)且興趣濃的學(xué)生為組長(zhǎng)教學(xué)環(huán)境教學(xué)設(shè)計(jì)第五頁(yè)，共59頁(yè)。

教學(xué)重點(diǎn):1.熟悉公司型合資結(jié)構(gòu)、契約型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)的基本特點(diǎn)2.明確各種典型投資結(jié)構(gòu)的主要區(qū)別3.理解項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的因素

重點(diǎn)突破

對(duì)每種投資結(jié)構(gòu)類型特點(diǎn)及主要區(qū)別，在課件中利用簡(jiǎn)圖描述，并基于“問題”引入，通過對(duì)比分析進(jìn)行講述；對(duì)理解項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的因素這一重點(diǎn)，通過給出問題情景，一方面學(xué)生以小組的形式進(jìn)行討論，老師稍微進(jìn)行引導(dǎo)，另一方面老師最后以課件形式通過對(duì)比分析進(jìn)行歸納總結(jié)，從而突破這一重點(diǎn)。教學(xué)重點(diǎn)教學(xué)設(shè)計(jì)第六頁(yè)，共59頁(yè)。

教學(xué)難點(diǎn)：將項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的技巧融會(huì)貫通并創(chuàng)造性根據(jù)具體項(xiàng)目進(jìn)行投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)難點(diǎn)突破

對(duì)這一難點(diǎn)，我采取教師主導(dǎo)，課件輔導(dǎo)，學(xué)生主體、問題解決驅(qū)動(dòng)的原則，借助案例分析，以團(tuán)隊(duì)式合作完成任務(wù)，從而突破難點(diǎn)。教學(xué)難點(diǎn)教學(xué)設(shè)計(jì)第七頁(yè)，共59頁(yè)。

采用“基于問題的學(xué)習(xí)”的教學(xué)方法以教學(xué)大綱為依據(jù)，滲透新的教學(xué)理念，遵循教師為主導(dǎo)，學(xué)生為主體，采用”基于問題的學(xué)習(xí)“的教學(xué)模式開展教學(xué)。學(xué)生通過了解現(xiàn)實(shí)生活中組織實(shí)踐與組織問題，引發(fā)認(rèn)知需求，引導(dǎo)學(xué)生探究新知識(shí)。討論法班級(jí)學(xué)生按每組5人男女自由搭配分好各合作學(xué)習(xí)小組，每組有1名領(lǐng)導(dǎo)能力強(qiáng)且興趣濃的學(xué)生為組長(zhǎng)

案例分析法

增加學(xué)生對(duì)知識(shí)的掌握，培養(yǎng)學(xué)生間良好的人際關(guān)系，提高學(xué)生解決問題的能力，培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)協(xié)作精神。教學(xué)方法教學(xué)設(shè)計(jì)第八頁(yè)，共59頁(yè)。

《教育課程改革綱要》對(duì)于課程實(shí)施和教學(xué)過程有明確的要求：“教師教學(xué)過程中應(yīng)該與學(xué)生積極互動(dòng)、共同發(fā)展、要處理好傳授知識(shí)與培養(yǎng)能力的關(guān)系，關(guān)注個(gè)體差異，滿足不同學(xué)生的學(xué)習(xí)需要。”本節(jié)課的教學(xué)，是學(xué)生已有相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)基礎(chǔ)上，通過設(shè)置大量問題情境及案例情景，激發(fā)學(xué)生渴求專業(yè)知識(shí)的興趣，從而引導(dǎo)學(xué)生在積極主動(dòng)討論、交流合作中探究新知識(shí)，并培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)的主動(dòng)性與積極性及解決實(shí)際問題的能力。設(shè)計(jì)理念教學(xué)設(shè)計(jì)第九頁(yè)，共59頁(yè)。第四章項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)掌握項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的含義

掌握各種項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)類型特點(diǎn)及優(yōu)缺點(diǎn)明確各種項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的主要區(qū)別熟悉設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)應(yīng)考慮的因素熟悉項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)文件內(nèi)容學(xué)習(xí)目標(biāo)第十頁(yè)，共59頁(yè)。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)，即項(xiàng)目實(shí)體的法律組織結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目發(fā)起人/投資者對(duì)項(xiàng)目權(quán)益的法律擁有形式和項(xiàng)目發(fā)起人/投資者之間的法律合作關(guān)系項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)決定了項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)不同的投資結(jié)構(gòu)中投資者對(duì)其資產(chǎn)的擁有形式、對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制程度，以及對(duì)所承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任和所涉及的稅務(wù)結(jié)構(gòu)是不同的第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識(shí)第十一頁(yè)，共59頁(yè)。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識(shí)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型一個(gè)值得重視的發(fā)展趨勢(shì)-----越來越多的項(xiàng)目是由互利的目標(biāo)、能力和資源的多個(gè)投資者共同參與出現(xiàn)這種趨勢(shì)原因是：共同投資，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不同背景投資者之間的結(jié)合有可能為項(xiàng)目帶來巨大的互補(bǔ)性效益。投資者不同優(yōu)勢(shì)結(jié)合，有可能在安排項(xiàng)目融資時(shí)獲得較為有利的貸款條件。因此，項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)對(duì)項(xiàng)目融資的組織和運(yùn)行起著決定性的作用。第十二頁(yè)，共59頁(yè)。所謂項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，是指在項(xiàng)目所在國(guó)家的法律、法規(guī)、會(huì)計(jì)、稅務(wù)等外在客觀因素的制約條件下，尋求一種能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)的項(xiàng)目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識(shí)第十三頁(yè)，共59頁(yè)。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)知識(shí)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型國(guó)際上普遍采用的投資結(jié)構(gòu)公司型合資結(jié)構(gòu)契約型型合資結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu)信托基金結(jié)構(gòu)這些合資結(jié)構(gòu)與一般由眾多股東持股的股份有限公司有區(qū)別嗎？第十四頁(yè)，共59頁(yè)。公司型合資結(jié)構(gòu)1.什么是公司型合資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)是有限責(zé)任公司公司是獨(dú)立于其投資者的法律實(shí)體公司的權(quán)利和義務(wù)是由國(guó)家有關(guān)法律以及公司章程所決定的。公司作為一個(gè)獨(dú)立的法人擁有并有權(quán)處置所有公司資產(chǎn)，同時(shí)承擔(dān)一切有關(guān)的債務(wù)。公司對(duì)公司資產(chǎn)和權(quán)益的擁有和處置權(quán)不受其股東變化的影響。投資者通過持股擁有公司，通過選舉任命董事會(huì)成員對(duì)公司的運(yùn)作進(jìn)行管理。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型第十五頁(yè)，共59頁(yè)。簡(jiǎn)單的公司型合資結(jié)構(gòu)公司型合資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型第十六頁(yè)，共59頁(yè)。公司型合資結(jié)構(gòu)2.公司型合資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有限責(zé)任融資安排比較容易投資轉(zhuǎn)讓比較容易股東之間關(guān)系清楚可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)：項(xiàng)目投資者對(duì)現(xiàn)金流量難以直接控制稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型第十七頁(yè)，共59頁(yè)。契約型合資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型1.契約型合資結(jié)構(gòu)的含義契約型合資結(jié)構(gòu)（UnincorporatedJointVenture），也稱為合作式投資結(jié)構(gòu)，是指項(xiàng)目發(fā)起人/投資者或其成立的控股子公司之間，根據(jù)合作經(jīng)營(yíng)協(xié)議結(jié)合在一起的、具有契約合作關(guān)系的投資結(jié)構(gòu)。契約型合資結(jié)構(gòu)與公司型合資結(jié)構(gòu)的區(qū)別?第十八頁(yè)，共59頁(yè)。契約型合資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型投資各方收益或產(chǎn)品的分配機(jī)制不同公司型合資結(jié)構(gòu)-----按其出資比例契約型合資結(jié)構(gòu)-----按合作協(xié)議條款決定法人地位的不同公司型合資結(jié)構(gòu)-----具有獨(dú)立法人地位契約型合資結(jié)構(gòu)-----既可以是具有獨(dú)立法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體；也可能是一個(gè)合作的臨時(shí)組織（非法人式的合作組織）投資資本回收的方式不同公司型合資結(jié)構(gòu)中-----投資者的投資只有在企業(yè)解散后才能回收，利息在稅后支付契約型合資結(jié)構(gòu)中-----投資可先行回收第十九頁(yè)，共59頁(yè)。契約型合資結(jié)構(gòu)2.非法人式合作組織主要特點(diǎn)每個(gè)投資者直接擁有全部項(xiàng)目資產(chǎn)的一部分；并有權(quán)獨(dú)立處置相應(yīng)投資比例的最終產(chǎn)品；投資者之間的關(guān)系是合作關(guān)系而非合伙關(guān)系，每個(gè)投資者都不能代表其它投資者，對(duì)其它投資者的債務(wù)或民事責(zé)任也不負(fù)共同和連帶責(zé)任。由項(xiàng)目管理委員會(huì)負(fù)責(zé)重大決策，項(xiàng)目管理委員會(huì)指定項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)項(xiàng)目日常管理。項(xiàng)目管理委員會(huì)的組成、其決策方式與程序，項(xiàng)目經(jīng)理的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，由合資協(xié)議或者單獨(dú)的管理協(xié)議規(guī)定。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型第二十頁(yè)，共59頁(yè)。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型契約型合資結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的非法人式合作組織第二十一頁(yè)，共59頁(yè)。3.非法人式合作組織的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：投資者不承擔(dān)連帶責(zé)任和共同責(zé)任稅務(wù)安排靈活融資安排靈活投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)靈活-----可在合同法的規(guī)范下，按照投資者的目標(biāo)通過合資協(xié)議安排投資結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)存在一定的不確定性因素投資轉(zhuǎn)讓程序比較復(fù)雜管理程序比較復(fù)雜------缺乏現(xiàn)成的法律規(guī)范管理行為，投資者權(quán)益要依賴合資協(xié)議來保護(hù)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型契約型合資結(jié)構(gòu)第二十二頁(yè)，共59頁(yè)。契約型合資結(jié)構(gòu)4.應(yīng)用范圍非法人式合作組織在項(xiàng)目融資中獲得相當(dāng)廣泛的應(yīng)用，重要集中在采礦、能源開發(fā)、初級(jí)礦產(chǎn)加工、石油化工、鋼鐵及有色金屬等領(lǐng)域。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型第二十三頁(yè)，共59頁(yè)。第二節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型討論：公司型合資結(jié)構(gòu)與契約型合資結(jié)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目融資安排的影響有哪些不同？投資結(jié)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目融資安排的影響第二十四頁(yè)，共59頁(yè)。含義：是至少兩個(gè)以上合伙人（Partnership）之間以獲取利潤(rùn)為目的，共同從事某項(xiàng)投資活動(dòng)而建立起來的一種法律關(guān)系。合伙制結(jié)構(gòu)不是一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體，其合伙人可以是自然人也可以是公司法人。合伙制結(jié)構(gòu)通過合伙人之間的法律合約建立起來，沒有法定的形式，一般也不需要在政府注冊(cè)，這是與公司型合資結(jié)構(gòu)最本質(zhì)的不同。合伙制結(jié)構(gòu)包括普通合伙制和有限合伙制兩種類型第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第二十五頁(yè)，共59頁(yè)。（一）普通合伙制結(jié)構(gòu)（GeneralPartnership)普通合伙制是指所有的合伙人對(duì)于合伙制結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)、債務(wù)、以及其它經(jīng)濟(jì)責(zé)任和民事責(zé)任均負(fù)連帶無限責(zé)任的一種合伙制。在實(shí)踐中，一般在投資者之間地位平等的情況下才采用第三節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第二十六頁(yè)，共59頁(yè)。特點(diǎn)：（與公司型合資結(jié)構(gòu)相比較）合伙制的資產(chǎn)是由一般合伙人所擁有每個(gè)合伙人都有權(quán)參與合伙制的經(jīng)營(yíng)管理；且每個(gè)合伙人均可以要求以所有合伙人的名義去執(zhí)行合伙制項(xiàng)目的權(quán)利；合伙人對(duì)普通合伙制項(xiàng)目的債務(wù)承擔(dān)個(gè)人責(zé)任；在合伙制解散時(shí)，合伙人給予合伙制的貸款要在所有外部債權(quán)人收回債務(wù)之后才能收回；合伙制結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓必須要得到其它合伙人的同意；合伙制結(jié)構(gòu)中對(duì)合伙人數(shù)目一般有所限制。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第二十七頁(yè)，共59頁(yè)。2.普通合伙制的項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第二十八頁(yè)，共59頁(yè)。3.采用普通合伙制結(jié)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：稅務(wù)安排具有靈活性：合伙人可將從合伙制結(jié)構(gòu)中獲取的收益（或虧損）與其它來源的收入進(jìn)行稅務(wù)合并缺點(diǎn)：無限責(zé)任資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓比較復(fù)雜合伙制管理比較復(fù)雜融資安排相對(duì)比較復(fù)雜第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第二十九頁(yè)，共59頁(yè)。通過項(xiàng)目子公司建立的普通合伙制第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第三十頁(yè)，共59頁(yè)。（二）有限合伙制結(jié)構(gòu)1.特點(diǎn)有限合伙制結(jié)構(gòu)需要包括至少一個(gè)普通合伙人和一個(gè)有限合伙人（LimitedPartner）。普通合伙人負(fù)責(zé)合伙制項(xiàng)目的組織和經(jīng)營(yíng)管理，并承擔(dān)對(duì)合伙項(xiàng)目債務(wù)的無限責(zé)任；而有限合伙人不參與項(xiàng)目日常管理，對(duì)合伙項(xiàng)目的債務(wù)責(zé)任限于已投入和承諾投入的資本。有限合伙制結(jié)構(gòu)是通過有限合伙制協(xié)議組織起來的，在協(xié)議中對(duì)合伙各方的資本投入、項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利潤(rùn)及虧損分配的比例和原則等均需要有具體的規(guī)定。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第三十一頁(yè)，共59頁(yè)。2.有限合伙制項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第三十二頁(yè)，共59頁(yè)。3.有限合伙制結(jié)構(gòu)的吸引力所在有限合伙制具備普通合伙制在稅務(wù)安排上的優(yōu)點(diǎn)，又在一定程度上避免了責(zé)任連帶問題。在有限合伙制項(xiàng)目中，普通合伙人一般是在該項(xiàng)目領(lǐng)域具有技術(shù)管理特長(zhǎng)的公司。出于資金、風(fēng)險(xiǎn)、投資成本等多方面的考慮，吸收有限合伙人參與投資，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并分享利潤(rùn)。有限合伙人可以利用項(xiàng)目前期虧損和投資優(yōu)惠獲得稅務(wù)上的好處。并可借參與有限合伙制項(xiàng)目進(jìn)入某贏利前景較好而自身不具備技術(shù)和管理能力的投資領(lǐng)域。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第三十三頁(yè)，共59頁(yè)。4.有限合伙制結(jié)構(gòu)適用項(xiàng)目類型資本密集、回收期長(zhǎng)但是風(fēng)險(xiǎn)較低的公用設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如電站、公路等；投資風(fēng)險(xiǎn)大，稅務(wù)優(yōu)惠大，同時(shí)又具有良好勘探前景的資源類地質(zhì)勘探項(xiàng)目，如石油、天然氣和一些礦產(chǎn)資源的開發(fā)。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型合伙制結(jié)構(gòu)第三十四頁(yè)，共59頁(yè)。第二節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型討論：普通合伙制結(jié)構(gòu)與非法人式合資結(jié)構(gòu)有哪些主要區(qū)別？投資結(jié)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目融資安排的影響第三十五頁(yè)，共59頁(yè)。信托基金結(jié)構(gòu)1.信托基金結(jié)構(gòu)含義信托基金結(jié)構(gòu)是一種投資基金的管理結(jié)構(gòu)，在投資方式上屬于間接投資形式。信托基金的參與者包括：信托單位持有人（Unitholders）

信托基金受托管理人（Trustee）

代表信托單位持有人持有信托基金結(jié)構(gòu)的一切資產(chǎn)和權(quán)益，代表信托基金簽署法律文件。受托管理人一般由銀行或受托管理公司（TrustCompany）擔(dān)任。

信托基金經(jīng)理（Manager）

由受托管理人任命，負(fù)責(zé)信托基金及其投資項(xiàng)目的日常經(jīng)營(yíng)管理。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型第三十六頁(yè)，共59頁(yè)。2.典型信托基金結(jié)構(gòu)第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型信托基金結(jié)構(gòu)第三十七頁(yè)，共59頁(yè)。3.信托基金結(jié)構(gòu)特征信托基金通過信托契約（TrustDeed）建立，信托契約是規(guī)范信托單位持有人、信托基金受托管理人和基金經(jīng)理之間的法律關(guān)系的基本協(xié)議。信托基金在法律上不是一個(gè)獨(dú)立法人，受托管理人承擔(dān)信托基金的起訴和被起訴的責(zé)任。受托管理人受信托單位持有人的委托持有資產(chǎn)，信托單位持有人對(duì)信托基金資產(chǎn)按比例擁有直接的法律權(quán)益。受托管理人作為信托基金的法定代表，其所代表的責(zé)任與個(gè)人責(zé)任不能分割。但一般情況下債權(quán)人同意受托管理人的債務(wù)責(zé)任限于信托基金資產(chǎn)。第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型信托基金結(jié)構(gòu)第三十八頁(yè)，共59頁(yè)。4.信托基金結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：有限責(zé)任融資安排比較容易項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制相對(duì)比較容易缺點(diǎn)：稅務(wù)安排靈活性差投資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜第一節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的類型信托基金結(jié)構(gòu)第三十九頁(yè)，共59頁(yè)。投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)考慮的角度第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素貸款銀行角度投資者角度第四十頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和項(xiàng)目債務(wù)的隔離程度

公司型合資結(jié)構(gòu)的債務(wù)責(zé)任被限制在項(xiàng)目公司中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)只包括已投入的股本資金及承諾的債務(wù)責(zé)任，因而投資者承擔(dān)的是一種間接的債務(wù)責(zé)任；在非公司型合資結(jié)構(gòu)中，投資者以直接擁有項(xiàng)目資產(chǎn)安排融資，所承擔(dān)的是一種直接的債務(wù)責(zé)任；在合伙制結(jié)構(gòu)中，普通合伙人承擔(dān)的是直接的債務(wù)責(zé)任，而有限合伙人承擔(dān)的是間接的債務(wù)責(zé)任；在信托基金結(jié)構(gòu)中，投資者承擔(dān)間接的債務(wù)責(zé)任，直接的債務(wù)責(zé)任由受托管理人承擔(dān)。第四十一頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素項(xiàng)目資產(chǎn)擁有形式在非公司型合資結(jié)構(gòu)中，項(xiàng)目資產(chǎn)是由投資者直接擁有。在公司型合資結(jié)構(gòu)中，項(xiàng)目資產(chǎn)是由中介法人實(shí)體——項(xiàng)目公司擁有，投資者擁有的只是項(xiàng)目公司的一部分股權(quán)，而不是項(xiàng)目資產(chǎn)的一個(gè)部分。在合伙制和信托基金結(jié)構(gòu)中，投資者對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的擁有形式是介于公司型合資結(jié)構(gòu)和非公司型合資結(jié)構(gòu)之間。第四十二頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素產(chǎn)品分配形式和利潤(rùn)提取的難易程度投資者是愿意直接獲得其投資份額的項(xiàng)目產(chǎn)品并按照自己的意愿去處理，還是愿意項(xiàng)目作為一個(gè)整體去銷售產(chǎn)品然后將項(xiàng)目的凈利潤(rùn)分配給投資者是決定項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要考慮因素。在公司型合資結(jié)構(gòu)中，項(xiàng)目公司擁有項(xiàng)目產(chǎn)品，其中一個(gè)投資者很難按照自己的獨(dú)立意愿處理一部分項(xiàng)目產(chǎn)品，因?yàn)槠浣Y(jié)果會(huì)影響到其他投資者的投資收益。在非公司型合資結(jié)構(gòu)中，各個(gè)投資者由于分別承擔(dān)其在項(xiàng)目中的投資費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，因此既可以在市場(chǎng)上單獨(dú)銷售自己投資份額的產(chǎn)品，也可以聯(lián)合起來以項(xiàng)目作為一個(gè)整體共同銷售產(chǎn)品。第四十三頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素現(xiàn)金流量的控制項(xiàng)目進(jìn)入正常生產(chǎn)運(yùn)行期后所形成的經(jīng)營(yíng)收入，在扣除生產(chǎn)成本、經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用以及資本再投入之后的凈現(xiàn)金流量，需要用來償還銀行債務(wù)和為投資者提供相應(yīng)的投資收益。在直接擁有項(xiàng)目資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)中（非公司型結(jié)構(gòu)、普通合伙制結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)），項(xiàng)目的現(xiàn)金流量由投資者直接掌握，在扣除了項(xiàng)目生產(chǎn)的共同成本和資本再投入之后，投資者可以自由地支配現(xiàn)金流量。在持有項(xiàng)目公司股份形式的投資結(jié)構(gòu)中，項(xiàng)目公司將控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，按照公司董事會(huì)或管理委員會(huì)的決定對(duì)其進(jìn)行分配。第四十四頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素充分利用稅務(wù)優(yōu)惠利用項(xiàng)目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)可以設(shè)法降低項(xiàng)目的投資成本和融資成本公司型合資結(jié)構(gòu)：項(xiàng)目公司作為納稅主體，其應(yīng)納稅收入以公司為單位計(jì)算合伙制和有限合伙制結(jié)構(gòu)：合伙制結(jié)構(gòu)本身不是納稅主體，具體的收入按投資比例分配到每個(gè)合伙人名下，以單一合伙人作為納稅主體。合伙人可以將分配到名下的收入與其它收入合并確定最終交納所得稅義務(wù)非公司型合資結(jié)構(gòu)：由投資者自行決定其應(yīng)納稅收入問題信托基金結(jié)構(gòu)：將稅前利潤(rùn)分配到信托基金的單位持有人，由其負(fù)責(zé)交納所得稅第四十五頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素財(cái)務(wù)處理方法

同樣一個(gè)項(xiàng)目投資，采用不同的投資結(jié)構(gòu)，或者雖然投資結(jié)構(gòu)相同，但采用不同的投資比例，在投資者自身公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上反映出來的結(jié)果會(huì)很不一樣。公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制結(jié)構(gòu)和信托基金結(jié)構(gòu)需要按照在項(xiàng)目中三種不同的投資比例來決定投資者的會(huì)計(jì)處理方式；非公司型合資結(jié)構(gòu)，無論投資者在項(xiàng)目中所占投資比例大小，該項(xiàng)投資全部資產(chǎn)負(fù)債和經(jīng)營(yíng)收益情況都必須在投資者自身公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中全面地反映出來。第四十六頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素項(xiàng)目投資變動(dòng)的要求投資者在一個(gè)項(xiàng)目中的投資權(quán)益能否轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)讓程序以及轉(zhuǎn)讓時(shí)的難易程度是評(píng)價(jià)一個(gè)投資結(jié)構(gòu)有效性的另一因素。一般的規(guī)律是項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)越簡(jiǎn)單，投資轉(zhuǎn)讓問題也就越簡(jiǎn)單。第四十七頁(yè)，共59頁(yè)。投資者設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)考慮的主要因素第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素項(xiàng)目管理的決策方式與程序在生產(chǎn)管理方面，多數(shù)是任命其中一個(gè)主要投資者或一個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目管理公司作為項(xiàng)目經(jīng)理，負(fù)責(zé)項(xiàng)目日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作，其它投資者只參與不同層次的管理委員會(huì)(或董事會(huì))，對(duì)重大問題(長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)方向、年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算等)擁有決策權(quán)。在市場(chǎng)和財(cái)務(wù)管理方面，決策問題與投資結(jié)構(gòu)有直接聯(lián)系。在非公司型合資結(jié)構(gòu)中，財(cái)務(wù)管理和市場(chǎng)銷售的控制權(quán)分別掌握在各個(gè)投資者手中；在公司型合資結(jié)構(gòu)中，控制權(quán)掌握在項(xiàng)目公司手中。第四十八頁(yè)，共59頁(yè)。貸款銀行對(duì)投資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的影響第二節(jié)

設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的考慮因素在設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)時(shí)，投資者除了考慮自身的因素和要求外，還不得不考慮貸款銀行的利益，以便獲得貸款銀行的支持，順利完成項(xiàng)目融資。資產(chǎn)抵押信用保證對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制對(duì)項(xiàng)目決策程序的控制和對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的控制必須的第四十九頁(yè)，共59頁(yè)。1.合資協(xié)議---項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)中的根本性文件公司型合資結(jié)構(gòu)----股東協(xié)議非公司型合資結(jié)構(gòu)-----合資協(xié)議

合伙制結(jié)構(gòu)----合伙人協(xié)議信托基金結(jié)構(gòu)-----信托契約管理協(xié)議信托基金單位持有人協(xié)議2.其他文件第三節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)文件的主要內(nèi)容第五十頁(yè)，共59頁(yè)。2.合資協(xié)議的主要條款合資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)范圍投資者在合資項(xiàng)目中的權(quán)益項(xiàng)目的管理和控制項(xiàng)目預(yù)算的審批程序違約行為的處理融資安排優(yōu)先購(gòu)買權(quán)決策僵局的處理方法第三節(jié)

項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)文件的主要內(nèi)容第五十一頁(yè)，共59頁(yè)。案例背景例1：收購(gòu)新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的合資公司結(jié)構(gòu)安排1989年初，有四家公司（F、T、C、B）在新西蘭聯(lián)合組成了一個(gè)投資財(cái)團(tuán)，投標(biāo)收購(gòu)瀕于倒閉的新西蘭鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。F公司是當(dāng)?shù)刈畲蟮墓I(yè)集團(tuán)之一，具有雄厚的資金實(shí)力，并擁有鋼鐵工業(yè)方面的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，但是由于該公司過去