國際金融第二章

第二章外匯和匯率第一節(jié)外匯的基本知識一、外匯的概念1、動態(tài)含義：國際匯兌（ForeignExchange）2、靜態(tài)定義：它專指一國所持有的、以外國貨幣表示的各種形式的國際支付手段。具體包括：（1）外國貨幣：如鈔票、鑄幣等；（2）外幣有價證券，包括政府公債、國庫券、公司債券、股票、息票等；（3）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證，郵政儲蓄憑證；（4）其它外匯資金。12、外匯的特點（1）以外國貨幣表示的國外資產(chǎn)（2）其形式不僅包括外幣資金，也包括可以在國外得到償付、并可以轉(zhuǎn)讓的一切支付憑證。（3）是用可以自由兌換的貨幣表示的支付手段。二、外匯的種類三、國際經(jīng)濟中經(jīng)常使用的外匯2第二節(jié)匯率的標價及分類一、外匯匯率的概念二、匯率的標價法（查外匯交易手冊）1、直接標價法2、間接標價法3、美元標價法USD100=RMB827.833三、匯率的分類1、買入價與賣出價826.48828.96現(xiàn)匯買入價、現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔買入價、現(xiàn)鈔賣出價42、電匯、信匯、票匯電匯匯率>信匯匯率=票匯匯率3、即期與遠期即期:成交與交割，兩個營業(yè)日完成。遠期：歐式與美式4、同業(yè)匯率與商人匯率同業(yè)交易是外匯市場交易主體，同業(yè)匯率敏捷地反映外匯市場的供求。55、基本匯率與套算匯率：關(guān)鍵貨幣人民幣挪威克朗美元6、管制匯率官方匯率與市場匯率貿(mào)易與金融匯率單一與多重匯率6東南大學(xué)遠程教育國際金融第九講主講教師：虞斌7第三節(jié)外匯交易中匯率的標價和分類一、匯率報價的基本特點和慣例1、所有貨幣的匯價均按美元報盤。2、所有匯率都報買賣兩檔價。3、除英鎊、澳大利亞元、新西蘭元及歐元等，采用美元的間接標價法外，其余均為美元的直接標價法。4、匯率一般報5個數(shù)字，最后一位數(shù)的單位稱作基本點（BasicPointBP）8二、即期匯價的報價例1：即期匯價表報價時間貨幣報價銀行名稱縮寫即期匯率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/909例2：銀行間外匯交易報價、成交程序：ABC銀行：BankABCcalling.Priceonfunds.PleaseXYZ銀行：TenfifteenABC銀行：Fivedollarsyoursatten交易：實際XYZ銀行報價1.2510/15.ABC按1.2510賣500萬美元。

對話10三、即期匯率的計算1、直接標價法與間接標價法的換算直接標價法與間接標價法之間互為倒數(shù)關(guān)系，要注意原買賣兩檔價位置的掉換。例1已知人民幣/美元的即期匯率是USD1=CN￥8.6783/8.7217（美元直接標價法）（人民幣間接標價）求美元/人民幣的買賣兩檔價（美元間接標價法）（人民幣直接標價）人民幣賣出價是1/8.6783＝0.11523人民幣買入價是1/8.7217＝0.11466則CN￥1＝USD0.11466/0.11523112、交叉匯率（套算匯率）的計算（1）當已知條件中兩種貨幣對關(guān)鍵貨幣均為直接或間接標價時，可用“交叉相除法”計算這兩種貨幣的套算匯率。例2已知馬克/美元的即期匯率是USD100=JPY14260/14270瑞士法郎/美元的即期匯率是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝HKD?/?解：求日元買入價：賣出美元，買進日元USD100=JPY14270

買入美元，賣出港元USD100=HKD777.70

日元買入價JPY100＝HKD5.4499

同理，日元賣出價＝HKD5.455212東南大學(xué)遠程教育國際金融第十講主講教師：虞斌13所謂交叉相除：應(yīng)用對象：關(guān)鍵貨幣位置相同誰除以誰：基準貨幣作分母買入賣出：前小后大（2）當關(guān)鍵貨幣位置不同時，可考慮同邊相乘例3：已知GBP100＝USD156.92／157.02USD100＝JPY14260／14270求：GBP100＝JPY？／？解：GBP100＝JPY2237680/2240675應(yīng)用對象：關(guān)鍵貨幣位置不同待求貨幣在已知條件中處于左邊14四、遠期匯率的報價與計算遠期外匯報價大多采用只報出遠期匯率對即期匯率的差額－－升水、貼水或平價的簡明方式，并且只報出基本點數(shù)（BP）。15據(jù)上述報價，可以對遠期匯率進行計算。1、已知即期匯率、遠期升水或貼水值，計算實際遠期匯率的一般公式如下：直接標價法：遠期匯率＝即期匯率＋升水或＝即期匯率－貼水間接標價法：遠期匯率＝即期匯率－升水或＝即期匯率＋貼水若倫敦行市英鎊對美元即期匯率是￡1＝1.6180/903個月遠期美元升水39/36則英鎊對美元的3個月遠期匯率是￡1＝＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036）＝＄1.6141/1.615416

2、遠期匯率采用升貼水的基本點報價，計算實際遠期匯率的簡捷方法。在實際外匯業(yè)務(wù)中，慣用下列簡捷算法：若報出即期匯率及升貼水基本點，則不論何種標價法，若報出升貼水兩檔點數(shù)為前小后大，則將即期匯率買賣兩檔價與升貼水兩檔點數(shù)分別對應(yīng)相加，若升貼水兩檔點數(shù)為前大后小，則將即期匯率兩檔與遠期點數(shù)兩檔對應(yīng)相減，得出實際遠期匯率。（?。螅ㄐ。螅┘雌趨R率＋（－）升（貼）水＝遠期匯率－（大／?。┬。螅?7例5已知＄1＝J￥138.75/85,3個月遠期163/161,則美元對日元3個月實際遠期匯率為＄1＝J￥（138.75-163BP）/（138.85-161BP）＝J￥137.12/137.24例6已知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3個月遠期123/119。則英鎊對美元3個月實際遠期匯率為￡1＝＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＄1.6057/1.6071若遠期升貼水點數(shù)前大后小，則表示基準貨幣相對于報價貨幣貼水，或者說報價貨幣相對于基準貨幣升水。如例5，表示遠期美元對日元貼水，例6表示遠期美元對英鎊升水。184、將直接標價法的遠期匯率換算成間接標價法的遠期匯率。例：將直接標價的遠期點數(shù)換算成間接點數(shù)。P*：間接外幣/本幣遠期點數(shù)P：直接本幣/外幣遠期點數(shù)。S：直接本幣/外幣即期匯率。F：直接本幣/外幣遠期匯率。注意按公式求出遠期點數(shù)兩檔價后，其前后位置要互換。P*=1920例7已知紐有約行市售美元/宰英鎊即豪期匯率貧是￡1＝＄園1.74憲40/5蝦0,3撕個月遠期挖46/4么3求：英鎊姓/美元3喚個月遠期鏈基本點P常*。解：代入逃上述公式愛，P為4爭6/43鬼，S為1造.744扎0/1.忌7450矮,F為（柱1.74蠅40-0磨.004龍6）/（貢1.74浙50-0霧.004漸3），即己1.73洗94/1揉.740矛7則英鎊/探美元3伴個月遠期句點數(shù)兩檔雷分別是0.00給46/（芽1.77并40×1違.739換4）＝0堡.001己50.00督43/（頌1.74饞50×1賠.740貪7）＝0策0.00情14將兩檔前塔后易位，姑則英鎊/附美元3握個月遠期挪點數(shù)是1砌4/15爸。21第四節(jié)漫影響糕匯率的因牢素與匯率波巴動的經(jīng)濟速效應(yīng)一、決懇定匯率終的基礎(chǔ)不同國家說的貨幣可爛以按一定航比例兌換至是因為它彩們之間有暢共同的基執(zhí)礎(chǔ)—即各梢種貨幣都丑具有或者犁代表一定數(shù)的價值，認這是決定源匯率的基究礎(chǔ)，但貨答幣所代表俊的價值在覆不同貨幣衣制度下含就義是不同竭的。22(一)蒸金本楊位制下斬匯率的螞決定金本位制斥(Gol誕dSt沒anda奮rdS煙yste欄m)包括凱金幣本位魂、金塊本誕位和金匯德兌本位制攤。一次大嚇戰(zhàn)前，國刊際貨幣體輔系是典型懷的金本位闊制：金幣落本位。“四大自袋由”：自由流通自由鑄德造自由兌謙換自由進出保證貨幣鏟對內(nèi)價值候的穩(wěn)定保證貨枕幣對外燥價值的錦穩(wěn)定23這個時賠期，各歸國貨幣民以金幣挽形式按觸法定的癥含金量度鑄造，煙兩國貨膠幣法定碎含金量挖之比稱星鑄幣平挪價(M駕int睜Pa溫r)，摩它是確何定兩國剪貨幣交誼換比率統(tǒng)的基礎(chǔ)奔，例如套，1英暑磅法定幕含金量娃是7.時322括38克挎，1美給元法定灘含金量奇是1.瓦504錄63克框，則兩街國貨幣事的鑄帳幣平價尸是：7.32療238/籍1.50含463=陵4.86女65兩國貨幣腫的實際匯腰率受外匯母供求的直摔接影響圍如繞鑄幣平棵價上下波嘗動，但波凳動的幅度造有限24典型的源金本制戀下，黃職金可以毛自由輸死出入，蒜匯率波凈動一旦微超過一根定的限三度就引蛋起黃金辛的輸出虧入，我患們稱這祥個限度雷為輸金青點(G括old兵Po伙int孤s)。劑它是由恐鑄幣平雅價±1扯單位黃哈金運送皆費、包敬裝、保匪險費構(gòu)鹽成。若紛英美兩弊國1單過位黃金處的輸送湖費為0鴨.03俱美元，黑則匯率子波動的箭上下限畫如圖所殘示：黃金輸出筍點---釋----槐----罵----枕----綠$4.8持665+蕩0.03芽=$4.悲8965鑄幣平乖價--蠅---耐---顆---像---校---籃---車-￡1躬=$4底.86版65黃金輸尾入點-獎---統(tǒng)---效---答---苗---桶---檢$4.槽866餡5-0春.03撫=$4窩.83激6525(二)設(shè)紙婆幣流通姿制下匯懸率的基邁礎(chǔ)紙幣流禾通條件果下，兩果國貨幣榆的匯率甜是由紙對幣代表靜的價值樸比決定窮的。兩國貨溜幣國際毯購買力跡之比是顯兩國貨個幣匯率謊的基礎(chǔ)爬。26二、影陪響匯率饑變動的殘因素1.國際還收支的經(jīng)近常項目狀釋況是影響跨匯率長期誘走勢的直好接因素。經(jīng)常項您目收支遍對匯率版的影響冠往往存盞在時滯綿性，它燦對匯率拿變動的菜影響是賭在一段邪較長時劍期內(nèi)發(fā)堵生作用忍的，但姓國際收才支中的迷資本項匆目匯率芒的影響揉則主要培是短期垃性的。2.通才貨膨脹照高低是毅影響匯哀率變動觀的重要分因素。通貨膨牽脹反映男的是貨決幣對內(nèi)永貶值，鋤一般要沙通過的垃傳導(dǎo)機睛制，直偵接、間紀接地引甲起貨幣灰的對外枯貶值。273.經(jīng)濟尊增長率與允匯率變動慰的關(guān)系密果切而復(fù)雜川。4.利率鵲的升降對芽匯率的短宴期波動產(chǎn)限生直接影體響。條件：開除放金融項逢目本國利化率與匯柏率正相有關(guān)5.心理失預(yù)期對短謊期匯率波炕動產(chǎn)生迅洽速多變的重影響。亞洲金融坡危機28三、匯頁率波動涌的經(jīng)濟侮效應(yīng)匯率波動哄受諸種國腿內(nèi)外因素犁的影響而羅發(fā)生，匯允率波動又盯反作用于鉗國內(nèi)和國幕際經(jīng)濟發(fā)賞展，這就堅是匯率波禮動的經(jīng)濟紹效應(yīng)。(一)臭匯率波交動對國名內(nèi)物價玻的影響29(二)匯冷率波動對培進出口貿(mào)易易的影響30(三)匯自率波動對替國際資本聾流動的影蹦響短期:長期：31第五節(jié)蹄幾臘種匯率命決定理愚論一、購映買力平泥價理論則（pu邊rch奇asi卻ng似pow光er漲par