中國太保經(jīng)營分析報告

中國太保經(jīng)營分析報告2023123治理機制較優(yōu)，公司治理構(gòu)造優(yōu)化分散化股權(quán)構(gòu)造，上海市國資委治理模式較為先進(jìn)。公司股權(quán)構(gòu)造較為分散，除香港結(jié)算所和花旗銀行外，僅有三家機構(gòu)持股占比超過 5%，分別為申能集團(tuán)〔13.8%〕、華寶投資〔13.4%〕、上海國有資產(chǎn)經(jīng)營〔5.7%〕，公司最大的股東為上海市國資委，直接和間接的實際持股比例為22.1%。上海市國資委的治理模式較為先進(jìn)，且整體分散化的股權(quán)構(gòu)造有利于發(fā)揮制衡作用，為集團(tuán)治理層帶來更大的主觀能動性空間，保險業(yè)務(wù)的執(zhí)行戰(zhàn)略受到股東的影響相對較小。且在聚焦價值的戰(zhàn)略導(dǎo)向下，集團(tuán)考核董事會、董事會考核壽險總公司、壽險總公司再拆解到各個分支機構(gòu)，自上而下均以價值增長為主要目標(biāo)。GDR引進(jìn)海外長期戰(zhàn)略投資者，其中，瑞士再保險作為基石投資者認(rèn)購0.29億份GDR，占發(fā)行GDR總數(shù)的25.9%，占發(fā)行后總股本的1.51%。表12023年三季度，中國太保前十大股東狀況排名15678910Total

股東名稱(代理人)(集團(tuán))云南合和(集團(tuán))股份

277,27054,79446,88327,10911,0741.1511,0741.15財政部9,1870.95財政部768,35279.86

持股比例〔%〕2 申能2 申能(集團(tuán))132,67813.793 華寶投資128,42813.354 Citibank,NationalAssociation55,8345.805.704.872.822.61

實際把握人--上海市國資委財政部-上海市國資委資料來源：公司財報，市場爭論部表2：上市保險公司前三大股東狀況排名1排名1中國平安深圳市投控公司中國太保申能集團(tuán)中國人壽中國人壽保險集團(tuán)〔財政部〕華保險中心匯金〔31.3%〕〔5.3%〕〔〕〔〕2商發(fā)控股〔3.2%〕華寶投資〔〕證金公司〔〕〔12.1%3證金公司上海國有資產(chǎn)經(jīng)營公司中心匯金證金公司〔3.0%〕〔5.7%〕〔0.4%〕〔3.0%〕合計11.4%32.8% 71.4% 46.4%資料來源：公司財報，市場爭論部董事會成員構(gòu)成進(jìn)一步豐富，估量治理構(gòu)造更趨國際化、市場化。今年太保引入陳然先生、JohnRobertDacey先生、梁紅女士為公司董事會非執(zhí)行董事，引入劉曉丹女士為獨立非執(zhí)行董事。其中：1〕陳然先生為上海歐冶金融信息效勞股份董事、總經(jīng)理；東方付通信息技術(shù)執(zhí)行董事、中合中小企業(yè)融資擔(dān)保股份董事； 2〕JohnRobertDacey先生為瑞士再保險集團(tuán)首席財務(wù)官、執(zhí)行委員會委員；3〕梁紅女士為高瓴旗下產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)爭論院院長。此前太保董事會的非執(zhí)行董事多數(shù)來自上海國資體系；4〕劉曉丹女士現(xiàn)任晨壹投資(北京)總經(jīng)理，曾任華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司總裁、董事長。我們推斷，太保董事會成員趨于多元化與專業(yè)化的背景，將利于公司完善治理機制，提升經(jīng)營力氣，為后續(xù)公司業(yè)務(wù)進(jìn)展供給戰(zhàn)略和資源上的幫助。4表3：中國太保董事會成員職務(wù)及背景資料來源：公司公告，wind，市場爭論部太保壽險核心治理層已穩(wěn)定，業(yè)務(wù)線骨干登場引領(lǐng)2.0轉(zhuǎn)型。2023-2023年太保壽險經(jīng)受治理層變動，分管個險的副總經(jīng)理王潤東、太保壽險總經(jīng)理錢仲華、太保壽險董事長徐敬惠先后離職。隨著原太保集團(tuán)財務(wù)負(fù)責(zé)人潘艷紅女士上任成為太保壽險總經(jīng)理，壽險治理層間續(xù)調(diào)整到位。隨著公司經(jīng)營治理層機制理順，各項業(yè)務(wù)步入進(jìn)展軌道。表4：太保壽險任領(lǐng)導(dǎo)班子狀況姓名

職位

履歷背景1994年參與太保，曾任太保集團(tuán)財務(wù)負(fù)責(zé)人，本公司財務(wù)部副總經(jīng)理、總經(jīng)理、財務(wù)副總監(jiān)、經(jīng)營委員會執(zhí)行委員、財務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理，太保產(chǎn)險董事等。5魏琳葉蓬李敬

副總經(jīng)理〕副總經(jīng)理〔養(yǎng)老投資〕副總經(jīng)理〔個人業(yè)務(wù)〕副總經(jīng)理〔個人業(yè)務(wù)〕負(fù)責(zé)人總精算師/江蘇分公司總經(jīng)理戰(zhàn)略企劃〕

席助理、副總經(jīng)理兼合規(guī)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險官、監(jiān)事長等。公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理，太保壽險廣東分公司總經(jīng)理?！部毓伞扯聲k公室高級經(jīng)理，太平集團(tuán)投資治理部總經(jīng)理，太平養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資公司總經(jīng)理等。河南分公司總經(jīng)理兼豫東分公司總經(jīng)理等。1993年參與太保，曾任太保壽險唐山中心支公司副總經(jīng)理〔主持工作〕、總經(jīng)理，河北分公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理，河南分公司總經(jīng)理，太保壽險總經(jīng)理助理等。曾任美國友邦保險股份上海分公司稽核部審計員、會計部會計科長，恒康天安人壽保險有總經(jīng)理助理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會秘書、副總經(jīng)理等。1995年參與太保，曾任太保公司壽險精算部精算處副處長，太保壽險精算部高級專務(wù)、總經(jīng)理助理〔主持工作〕、副總經(jīng)理〔主持工作〕、總經(jīng)理等。分公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，太保壽險甘肅分公司總經(jīng)理，平安秦皇島中支公司總經(jīng)理等。太保壽險浙江分公司總經(jīng)理等。

總經(jīng)理助理〔個 1997年參與太保，曾任太保壽險畢節(jié)中支公司副經(jīng)理，太保壽險貴州分公司營業(yè)總部副經(jīng)理、個潘峰

人業(yè)務(wù)〕人董事會秘書

險業(yè)務(wù)總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，太保壽險上海分公司資深副總經(jīng)理、總經(jīng)理等。/審計一部副總經(jīng)理〔主持工作〕、駐天津特派員辦事處特派員、華北區(qū)審計部總經(jīng)理等。曾任太保集團(tuán)辦公室外事處副處長，太保集團(tuán)行政人事部/行政治理部對外事務(wù)高級經(jīng)理、資深經(jīng)/投資者關(guān)系部副總經(jīng)理、總經(jīng)理資料來源：公司官網(wǎng)，市場爭論部

治理層股權(quán)鼓舞領(lǐng)先同業(yè)。截止2023630日，太保治理層中潘艷紅、俞斌〔太保集團(tuán)副總裁〕分別持有公司113000股、5900股，合計持有11.9萬股。我們認(rèn)為，高管持股綁定治理層與股東利益，尤其是壽險總經(jīng)理潘艷紅持有公司最多股份，治理層鼓舞機制有望為公司帶來更為突出的執(zhí)行力。表52023年6月30日，中國太保治理層持股狀況潘艷紅俞斌合計

職務(wù)常務(wù)副總裁中國太保集團(tuán)副總裁

持股數(shù)量〔股〕113,0005,900118,900

持股市值〔萬元〕434.822.7457.52023年5月，因任期屆滿緣由，潘艷紅女士不再擔(dān)當(dāng)中國太保常務(wù)副總裁。轉(zhuǎn)型1.0：聚焦個險、聚焦期繳，轉(zhuǎn)型成效顯著同業(yè)手續(xù)費競爭加劇使得銀保業(yè)務(wù)盈利承壓，同時，隨著銀監(jiān)會“90號文”及一系列監(jiān)管文件的下發(fā)，銀保業(yè)務(wù)前期高速增長階段積存的問題逐步凸顯，退保大事頻發(fā)，銀保渠道在業(yè)務(wù)品質(zhì)、客戶體驗等方面的風(fēng)險進(jìn)一步暴露，銀保業(yè)務(wù)的經(jīng)營環(huán)境消滅重大變化。在這一環(huán)境下，太保開啟了轉(zhuǎn)型1.0。61.0：聚焦?fàn)I銷、聚焦期繳，以客戶需求為導(dǎo)向。2023年太保壽險的銀保渠道保費占難以達(dá)成業(yè)務(wù)規(guī)模增長的經(jīng)營目標(biāo)，對外又將面臨市場地位不保的被動局面。內(nèi)憂外患之中，太保壽險對市場環(huán)境進(jìn)展了全面研判，開啟了價值轉(zhuǎn)型之路，把握行業(yè)進(jìn)展趨勢、市場競爭及客戶需求變化，太保壽險提出從“以產(chǎn)品銷售為導(dǎo)向”到“以客戶需求為導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，1.0轉(zhuǎn)型圍繞一條主線、兩個聚焦、雙輪驅(qū)動?！耙粭l主線”是指圍繞推動和實現(xiàn)可持續(xù)價值增長的主線；“兩個聚焦”即聚焦?fàn)I銷〔個險〕、聚焦期繳；“雙輪驅(qū)動”指人力安康進(jìn)展驅(qū)動，產(chǎn)能持續(xù)提升驅(qū)動。自此，太保壽險大力進(jìn)展高價值的個險期交業(yè)務(wù)，逐步縮減銀保業(yè)務(wù)，乃至于撤銷銀保渠道。表6：2023-2023年太保集團(tuán)及壽險在轉(zhuǎn)型1.0階段的進(jìn)展思路進(jìn)展思路

推動和實現(xiàn)可持續(xù)的價值增長產(chǎn)品銷售導(dǎo)向→客戶需求為導(dǎo)向→客戶經(jīng)營模式升級一條主線〔圍繞推動和實現(xiàn)可持續(xù)價值增長的主線〕、兩個聚焦〔聚焦?fàn)I銷、聚焦期繳〕〔圍繞推動和實現(xiàn)可持續(xù)價值增長的主線〕、兩個聚焦〔聚焦?fàn)I銷、聚焦期繳〕；雙輪驅(qū)動〔人力安康進(jìn)展驅(qū)動，產(chǎn)能持續(xù)提升驅(qū)動〕、個人客戶經(jīng)營模式升級圍繞“做強隊伍”和”客戶經(jīng)營”實現(xiàn)可持續(xù)價值增長資料來源：和訊網(wǎng)“://stock.hexun/2023-11-11/159564905.html“://stock.hexun/2023-11-11/159564905.html，市場爭論部太保轉(zhuǎn)型期間賜予個險高度的重視和大量資源，具體轉(zhuǎn)型舉措包括：放棄占比過半的銀保渠道短期躉交業(yè)務(wù)，確立了轉(zhuǎn)型的先發(fā)優(yōu)勢。太保于2023年撤銷銀保渠道，將其與原來的團(tuán)險渠道合并為法人渠道；2023年將全部需要在銀行柜臺進(jìn)展的業(yè)務(wù)取消，專注于銀行后臺業(yè)務(wù)，即可以接入銀行后臺的業(yè)務(wù)，例如借款人意外險等。調(diào)整組織架構(gòu)，資源配置向個險渠道傾斜。為協(xié)作前端銷售導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，公司的組織2023年的架構(gòu)改革中太保壽險設(shè)立三大塊，分別為個人業(yè)務(wù)、法人渠道業(yè)務(wù)及共享平臺。太保將個人業(yè)務(wù)定位為“價值中心”，即為公司制造業(yè)務(wù)價值。在個險業(yè)務(wù)條線運作的根底上，全面整合個人業(yè)務(wù)銷售資源，加強分級授權(quán)治理機制，做強做大個險業(yè)務(wù)。在個險渠道中再細(xì)分出傳統(tǒng)營銷、效勞營銷和參謀營銷等三個子渠道，效勞于不同客群。另外，明確全局部公司一把手必需分管個人業(yè)務(wù)。承受“安康人海”戰(zhàn)術(shù)，在根本法、人財補政策上賜予較大投入。增員方面，加大人財補補貼差異化力度，向高產(chǎn)能人傾斜，并鎖定城區(qū)優(yōu)質(zhì)增募對象；留存方面，資源投入向存量人員傾斜，重點推動連續(xù)安康和連續(xù)績優(yōu)人力增長；治理方面，強化出勤管控，優(yōu)化培訓(xùn)體系。轉(zhuǎn)型1.0成果：業(yè)務(wù)價值、業(yè)務(wù)構(gòu)造、隊伍產(chǎn)能、業(yè)務(wù)品質(zhì)四增長。1、渠道構(gòu)造：個險渠道保費收入占比從40%提升至90%，大個險格局成效凸顯。在轉(zhuǎn)型1.0期間，太保重視個險渠道建設(shè)，受益于“聚焦?fàn)I銷、聚焦期交”進(jìn)展策略，太保的大2023-2023年復(fù)合增速達(dá)28.9%，占202323.0%202381.0%40%90%。7圖1：2023-2023年太保壽險的個險渠道保費占比100%90%80%

88% 90%70%60%50%40%30%20%10%0%

40%

61%2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023資料來源：公司財報，市場爭論部圖2：2023-2023年太保壽險的個險渠道單保費占比700600500400300200

1501101501101141162023202320232023202320232023

144 173 257

4951000

255 195其他渠道〔億元〕 代理人渠道〔億元〕2023年投資者開放日材料，市場爭論部2、期限及產(chǎn)品構(gòu)造：個險期交業(yè)務(wù)高速增長；長期保障型占比提升。期限構(gòu)造方面，轉(zhuǎn)型期太保的個險期交業(yè)務(wù)高速增長〔2023-2023年復(fù)合增長率達(dá)22.5%〕，個險期間保費202321%202374%，驅(qū)動壽險業(yè)務(wù)價值與價值率持續(xù)增長。產(chǎn)品構(gòu)造方面，太保堅持以長期安康險進(jìn)展為主，代理人渠道的長期保障型產(chǎn)品增速快于長期儲蓄型產(chǎn)品增速，長期保障型產(chǎn)品的單保費占比大幅提升，20