股票的收益率及實(shí)務(wù)操作

三、股票的收益率1、短期股票收益率的計算如果企業(yè)購買的股票在一年內(nèi)出售，其投資收益主要包括股票投資價差及股利兩部分，不須考慮貨幣價值，其收益率計算公式如下：K=預(yù)期資本利得收益率＋股利收益率=（S1－S0）/S0＋d/S0=（S1－S0＋d）/S0×100%三、股票的收益率2、股票長期持有，股利固定增長的收益率的計算由固定增長股利價值模型，我們知道：V=d1/(（K－g))將公式移項(xiàng)整理，求K，可得到股利固定增長收益率的計算模型：K=d1/V+g式中：d1——次年的股利；g——股利增長率；V——股票價格實(shí)務(wù)操作【例】短期債券投資收益率計算某企業(yè)于2013年5月8日以920元購進(jìn)一張面值1000元，票面利率5%，每年付息一次的債券，并于2014年5月8日以970元的市價出售，問該債券的投資收益率是多少。解析：

K=（970－920＋50）/920×100%=10.87%該債券的投資收益率為10.87%實(shí)務(wù)操作【例】長期債券投資收益率計算某公司2014年1月1日用平價購買一張面值為1000元的債券，其票面利率為8%計算，每年1月1日計算并支付一次利息，該債券于2019年1月1日到期，按面值收回本金，計算其到期收益率。解析：I=1000×8%=80元，V0=1000元；

設(shè)收益率i=8%，則，V=80×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）=1000元實(shí)務(wù)操作【例】短期股票收益率計算2013年3月10日，凱利公司購買某公司每股市價為20元的股票，2014年1月，凱利公司每股獲現(xiàn)金股利1元。2014年3月10日，凱利公司將該股票以每股22元的價格出售，問投資收益率為多少?解析：K=（22－20＋1）/20×100%=15%該股票的收益率為15%。實(shí)務(wù)操作【例】長期股票收益率計算有一只股票的價格為40元，預(yù)計下一期的股利是2元，該股利將以大約10%的速度持續(xù)增長，該股票的預(yù)期收益率為多少?解析：K=2/40＋10%=15%該股票的收益率為15%。案例分析萬科計劃于9月25日發(fā)行2015年第一期50億元公司債券，主承銷商、簿記管理人、債券受托管理人為中信證券，募資擬用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)及(或)補(bǔ)充流動資金。公告指出，萬科本期債券發(fā)行規(guī)模為50億元，認(rèn)購不足50億元的剩余部分由承銷團(tuán)以余額包銷方式購入，債券期限為5年期，票面利率為3.50%。萬科本期公司債為無擔(dān)保品種，信用等級為AAA。萬科低利率發(fā)行債券案例分析5年期公司債券，票面利率僅3.5%。這意味著，萬科創(chuàng)下了公司債發(fā)行的利率新低。而來自Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，5年期國開債當(dāng)前市場利率為3.54%左右，同期限國債市場利率為3.13%左右。萬科發(fā)行的這一5年期公司債，其低至3.5%的票面利率，不僅極度逼近同期限國債利率，甚至已經(jīng)低于同期限的國開債利率。【分析】萬科低利率發(fā)行債券成功得原因課后小結(jié)1、短期的收益率（債券或股票）=預(yù)期資本利得收益率＋利息率/股利收益率2、長期的收益率（債券或股票）未來現(xiàn)金流