某酒店酒鬼酒財(cái)務(wù)報(bào)表及管理知識(shí)分析

酒鬼酒2007-2012財(cái)務(wù)報(bào)表分析會(huì)計(jì)專碩（2）班2013330030彭勃

2013級(jí)MPACC財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)第一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒股份有限公司簡(jiǎn)介

酒鬼酒股份有限公司于1997年07月上市，公司股票上市地為深圳證券交易所，證券代碼為000799，股票簡(jiǎn)稱“酒鬼酒”。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、銷售酒鬼酒湘泉酒、內(nèi)參酒等系列白酒產(chǎn)品，產(chǎn)品暢銷全國(guó)30多個(gè)省、市、自治區(qū)，遠(yuǎn)銷美國(guó)、日本、俄羅斯、韓國(guó)、東南亞及港澳臺(tái)等20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2007年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委州、政府的支持下，在社會(huì)各界的關(guān)心下，完成企業(yè)重組和改制工作。目前，中國(guó)糖業(yè)酒類集團(tuán)公司子公司中皇有限公司成為公司第一大股東。第二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

第三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

第四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

本次財(cái)務(wù)報(bào)表分析的組成部分1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三大切入點(diǎn)2、公司的戰(zhàn)略分析 3、資產(chǎn)負(fù)債表分析4、利潤(rùn)表分析5、現(xiàn)金流量表分析第五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三大邏輯切入點(diǎn)

盈利質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量現(xiàn)金流量收入質(zhì)量利潤(rùn)質(zhì)量毛利率高低退出壁壘潛在損失經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流成長(zhǎng)性波動(dòng)性研發(fā)營(yíng)銷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)現(xiàn)金含量“造血”功能自由裁量第六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒盈利質(zhì)量分析收入質(zhì)量(酒鬼酒)第七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒盈利質(zhì)量分析收入質(zhì)量（白酒行業(yè)）第八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒盈利質(zhì)量分析利潤(rùn)質(zhì)量第九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒盈利質(zhì)量分析毛利率分析第十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒盈利質(zhì)量分析

盈利質(zhì)量可以從收入質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量和毛利率這三個(gè)角度進(jìn)行分析。

1．收入質(zhì)量的分析收入質(zhì)量分析側(cè)重于觀察企業(yè)收入的成長(zhǎng)性和波動(dòng)性。成長(zhǎng)性越高，收入質(zhì)量越好，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強(qiáng)。波動(dòng)性越大，收入質(zhì)量越差，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力越不穩(wěn)定。通過(guò)對(duì)酒鬼酒6年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，發(fā)現(xiàn)酒鬼酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2007年到2012年間，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從21124.5萬(wàn)元增長(zhǎng)到165213萬(wàn)元，增長(zhǎng)了7.8倍。與此同時(shí)，2007年-2012年中國(guó)白酒行業(yè)的銷售收入從10899500萬(wàn)元增長(zhǎng)到44662600萬(wàn)元。增長(zhǎng)了4.1倍?？梢钥闯?，酒鬼酒的收入增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)超同期白酒行業(yè)的增幅。表明酒鬼酒在近6年的成長(zhǎng)性是十分突出的。第十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

2.利潤(rùn)質(zhì)量的分析

利潤(rùn)是企業(yè)為其股東創(chuàng)造價(jià)值的最主要來(lái)源，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的最重要指標(biāo)之一。利潤(rùn)質(zhì)量的分析也是側(cè)重于成長(zhǎng)性和波動(dòng)性。成長(zhǎng)性越高、波動(dòng)性越小，利潤(rùn)質(zhì)量也越好，反之亦然。

通過(guò)對(duì)酒鬼酒6年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，發(fā)現(xiàn)酒鬼酒的凈利潤(rùn)在2007年到2012年間，從1173.08萬(wàn)元增長(zhǎng)到64284.6萬(wàn)元，增長(zhǎng)了54，8倍?？梢钥闯?，酒鬼酒的利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度很快，為股東創(chuàng)造出了豐厚的價(jià)值。第十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

3.毛利率的分析

毛利率的高低不僅直接影響了銷售收入的利潤(rùn)含量，而且決定了企業(yè)在研究開(kāi)發(fā)和廣告促銷方面的投入空間。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品品牌。

通過(guò)對(duì)酒鬼酒6年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，發(fā)現(xiàn)酒鬼酒的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2007年到2012年間，毛利率一直在74%-79%期間上下波動(dòng)，波動(dòng)幅度不大。而同期，中國(guó)白酒行業(yè)的毛利率一直在30%-35%期間上下波動(dòng)?？梢钥闯?，酒鬼酒的毛利率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)平均毛利的。白酒作為一個(gè)比較特殊的行業(yè)，不需要做出過(guò)多的研發(fā)和科技投入，而且可用于廣告促銷以提升企業(yè)知名度和產(chǎn)品品牌的空間越大。這就表明了酒鬼酒是一個(gè)比較高端的品牌，毛利率可以得到一定程度的保證，從而確保企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。第十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒資產(chǎn)質(zhì)量分析退出壁壘

項(xiàng)目名稱200720082009201020112012金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比金額占比現(xiàn)金及等價(jià)物137256000.0010.42%77511300.006.67%80776100.006.61%198868000.0015.41%932903000.0043.42%850241000.0033.44%應(yīng)收款項(xiàng)30362200.002.31%45007000.003.88%32789000.002.68%5576230.000.43%15731480.000.73%5491700.000.22%存貨391139000.0029.71%396887000.0034.17%574936000.0047.03%447748000.0034.70%512212000.0023.84%632463000.0024.87%長(zhǎng)期投資4722760.000.36%64240200.005.53%60000000.004.91%76648500.005.94%15703600.000.73%68977600.002.71%固定資產(chǎn)336550000.0025.56%319550000.0027.52%301932000.0024.70%324968000.0025.18%396064000.0018.43%394807000.0015.53%無(wú)形資產(chǎn)314779000.0023.91%101081000.008.70%95485900.007.81%92704700.007.18%90144800.004.20%114570000.004.51%金融資產(chǎn)00.00%00.00%00.00%00.00%00.00%00.00%其他資產(chǎn)1019210407.7452%6.2615%1860411208.66%47635970018.73%資產(chǎn)總計(jì)1316730000.00100.00%1161340000.00100.00%1222480000.00100.00%1290350000.00100.00%2148800000.00100.00%2542910000.00100.00%第十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒資產(chǎn)質(zhì)量分析潛在損失第十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)質(zhì)量可以從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金含量這兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

1、資產(chǎn)質(zhì)量分析

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指各類資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例。分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有助于評(píng)估企業(yè)的退出壁壘、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的退出壁壘就越高，企業(yè)自由選擇權(quán)就越小。對(duì)于固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例很高的企業(yè)，選擇退出競(jìng)爭(zhēng)的策略需要付出高昂的機(jī)會(huì)成本，因?yàn)樵谶@些資產(chǎn)（尤其是固定資產(chǎn)）上的投資很可能要成為廢銅爛鐵。從酒鬼酒的資產(chǎn)質(zhì)量分析來(lái)看，酒鬼酒的固定資產(chǎn)占比從2007年的25%降低到2012年的15%，無(wú)形資產(chǎn)從2007年的23%降低到2012年的4.5%。除此之外，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物從2007年的10.42%上升到2012年的34.5%。存貨從2007年到2012年在25%到34%之間波動(dòng)。由此可以看出，酒鬼酒的固定資產(chǎn)比重較高，退出壁壘也很高。第十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

2．現(xiàn)金含量的分析

資產(chǎn)的現(xiàn)金含量越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性就越大。對(duì)于擁有充?，F(xiàn)金儲(chǔ)備的企業(yè)而言，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)千載難逢的投資機(jī)會(huì)或其他有利可圖的機(jī)遇，它們就可迅速加以利用，而對(duì)于出現(xiàn)的市場(chǎng)逆境，它們也可以坦然應(yīng)對(duì)。反之，對(duì)于現(xiàn)金儲(chǔ)備嚴(yán)重匱乏的企業(yè)，面對(duì)再好的投資機(jī)會(huì)和其他機(jī)遇，也只能望洋興嘆，對(duì)于始料不及的市場(chǎng)逆境，它們往往一蹶不振。

從酒鬼酒現(xiàn)金資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重來(lái)看，酒鬼酒的上述比例從2007年的的10.42%上升到2012年的34.5%。有明顯增長(zhǎng)。由此可以看出酒鬼酒的資產(chǎn)質(zhì)量在不斷優(yōu)化，結(jié)構(gòu)不斷向好發(fā)展。第十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流第十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒現(xiàn)金流量分析自由現(xiàn)金流第十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒現(xiàn)金流量分析自由現(xiàn)金流第二十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒現(xiàn)金流量分析

現(xiàn)金流量表分為三大部分：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“造血功能”，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“放血功能”，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量則相當(dāng)于企業(yè)的“輸血功能”。當(dāng)“造血功能”大于“放血功能”時(shí)，企業(yè)不靠“輸血”（股東注資或銀行貸款）也可高枕無(wú)憂。反之，當(dāng)“放血功能”大于“造血功能”時(shí)，企業(yè)只有依靠“輸血”（股東注資或銀行貸款）才能安然無(wú)恙。現(xiàn)金流量可以從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量這兩個(gè)角度進(jìn)行分析。第二十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

1．經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量的分析

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于企業(yè)的“造血功能”，即不靠股東注資、不靠銀行貸款、不靠變賣非流動(dòng)資產(chǎn).企業(yè)通過(guò)其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的主營(yíng)業(yè)務(wù)就能夠獨(dú)立自主地創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量。如果經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入顯著大于現(xiàn)金流出，表明其“造血功能”較強(qiáng)對(duì)股東和銀行的依賴性較低。酒鬼酒的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在2008、2009兩年間是負(fù)數(shù)，在2011年暴增至60722.40萬(wàn)元，增幅突然放大。而在2012年又驟然降至21793萬(wàn)元。這說(shuō)明2012年的“塑化劑”事件對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量有很大的影響。但從總體來(lái)看，酒鬼酒的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量在近幾年來(lái)還是正數(shù)，表明能夠獨(dú)立自主地創(chuàng)造企業(yè)生存和發(fā)展的現(xiàn)金流量。第二十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

2．自由現(xiàn)金流量

在現(xiàn)金流量的分析中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量固然重要，但更重要的自由現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量雖然能夠揭示企業(yè)“造血功能”的強(qiáng)弱，但即使是正值的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量也未必代表企業(yè)可將其全部用于還本付息或支付股利。衡量企業(yè)還本付息和支付股利能力的最重用指標(biāo)是自由現(xiàn)金流量。將自由現(xiàn)金流量與企業(yè)還本付息、支付股利所需的現(xiàn)金流出進(jìn)行比較，就可評(píng)價(jià)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的真正能力。

酒鬼酒的狹義自由現(xiàn)金流量的波動(dòng)以及增長(zhǎng)趨勢(shì)是不容樂(lè)觀的。除了2011年以外，酒鬼酒的狹義自由現(xiàn)金流量都為負(fù)數(shù)。這表明企業(yè)在維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模的前提下，能夠自由處置（包括還本付息和支付股利）的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量捉襟見(jiàn)肘，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。第二十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒

鬼

酒

股

份

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公

司

—戰(zhàn)略分析第二十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析Politics（政治法律環(huán)境）1、“十二五”期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式

《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》指出，制定“十二五”規(guī)劃，必須以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線;堅(jiān)持把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整作為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的主攻方向。強(qiáng)調(diào)把擴(kuò)大消費(fèi)需求作為擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點(diǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。中國(guó)要從過(guò)度依賴資金、自然資源和環(huán)境投入，以量的擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；轉(zhuǎn)向更多依靠提高勞動(dòng)者素質(zhì)和技術(shù)進(jìn)步，以提高效率獲取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析2、《醬香型白酒國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)》的出臺(tái)

2011.12.1，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委制定《醬香型白酒國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定了相關(guān)技術(shù)要求、試驗(yàn)方法、檢驗(yàn)規(guī)則、標(biāo)志、包裝、運(yùn)輸和貯存等，明確規(guī)定醬香型白酒不得添加食用酒精及非白酒發(fā)酵產(chǎn)生的呈香呈味呈色物質(zhì)，需以高粱、小麥、水等為原料，經(jīng)傳統(tǒng)固態(tài)法發(fā)酵制成，以保障醬香型白酒質(zhì)量。該標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)有利于實(shí)現(xiàn)兼香型白酒的品質(zhì)保證，規(guī)范生產(chǎn)企業(yè)、流通等行為，提升市場(chǎng)形象和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)貴州茅臺(tái)、郎酒等著名醬香型企業(yè)構(gòu)成利好，但是對(duì)于馥郁香型的酒鬼酒來(lái)說(shuō)，是不利的消息。第二十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析3、中央關(guān)于改進(jìn)作風(fēng)、密切聯(lián)系群眾的“八項(xiàng)規(guī)定”的出臺(tái)

我國(guó)的國(guó)有企業(yè)、政府部門以及軍隊(duì)是高端白酒的主要消費(fèi)群體，“八項(xiàng)規(guī)定”及“禁酒令”等政策的出臺(tái)，嚴(yán)重限制了政府對(duì)白酒的需求，高端白酒的需求可能會(huì)嚴(yán)重不振。這就對(duì)酒鬼酒的高端產(chǎn)品造成了嚴(yán)重的威脅。第二十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析4、企業(yè)的稅負(fù)減少

根據(jù)最新的稅法，酒鬼酒公司的企業(yè)所得稅稅率從原有的33%調(diào)整為25%。這樣以來(lái)，企業(yè)就會(huì)有更多的資金投入到研發(fā)、銷售，會(huì)給股東帶來(lái)更多的收益。第二十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析Economics（經(jīng)濟(jì)環(huán)境）1、GDP平均每年增長(zhǎng)8%以上，居民的消費(fèi)水平提高，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)白酒行業(yè)增長(zhǎng)

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織《國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)》，發(fā)達(dá)國(guó)家消費(fèi)支出占GDP的比例平均為80%左右，發(fā)展中國(guó)家平均為74%，而中國(guó)目前約為57%，中國(guó)仍處于“投資型經(jīng)濟(jì)”向“消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)”的轉(zhuǎn)變過(guò)程中。在這一過(guò)程中，白酒消費(fèi)作為消費(fèi)的重要組成部分，增長(zhǎng)的空間巨大。第二十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析2、城鄉(xiāng)建設(shè)的推進(jìn)、城市人口逐年上升為酒品市場(chǎng)提供了更大空間巨大的消費(fèi)市場(chǎng)潛力

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家公認(rèn)，在未來(lái)的5-10年，中國(guó)將是全球收入增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，至少有1億家庭進(jìn)入年收入1萬(wàn)美元以上的行列，這個(gè)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)為白酒行業(yè)的發(fā)展提供了好的環(huán)境。第三十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析3、人民幣升值對(duì)食品產(chǎn)業(yè)的影響

匯率變化一個(gè)最為直接也是最為重要的影響就是對(duì)貿(mào)易的影響。匯率變化對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國(guó)貨幣對(duì)外貶值，有利于本國(guó)商品的出口，不利于外國(guó)商品的進(jìn)口，因而會(huì)減少貿(mào)易逆差，或增加貿(mào)易順差；若升值，則不利于本國(guó)商品的出口，有利于外國(guó)商品的進(jìn)口，因而會(huì)減少貿(mào)易順差，或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。但是，對(duì)酒鬼酒來(lái)說(shuō)，出口收入占比較小，對(duì)企業(yè)構(gòu)成負(fù)面影響有限。第三十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析Society（社會(huì)環(huán)境因素）1、地域市場(chǎng)品牌仍占消費(fèi)主流例如：新疆人對(duì)伊力特酒、古城酒的認(rèn)可安徽人對(duì)種子酒、古井貢酒的認(rèn)可陜西人對(duì)西鳳酒的認(rèn)可山西人對(duì)汾酒的認(rèn)可湖南人對(duì)酒鬼酒的認(rèn)可第三十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析2、消費(fèi)觀念向注重品牌、文化、交際等精神文化需求方面轉(zhuǎn)變。

隨著居民收入的進(jìn)一步提升，越來(lái)越多的人從過(guò)去單純喝酒、聚會(huì)喝酒，向著更深層次轉(zhuǎn)變，如：喝“文化”、喝“品牌”以及“與誰(shuí)喝酒”等層面。從過(guò)去單純滿足口腹之感向著精神享受轉(zhuǎn)變。第三十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析3、食品安全成為社會(huì)焦點(diǎn)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們?cè)絹?lái)越重視食品安全問(wèn)題。任何一個(gè)產(chǎn)品稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引來(lái)全社會(huì)的關(guān)注。在這種環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的管控以及危機(jī)公關(guān)的能力。第三十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析Technology（技術(shù)環(huán)境）1、國(guó)家專利保護(hù)政策不斷加強(qiáng)

隨著我國(guó)與其他國(guó)家的聯(lián)系不斷密切，我國(guó)對(duì)專利的保護(hù)也不斷增強(qiáng)。從立法、監(jiān)管、保護(hù)等各個(gè)方面比過(guò)去更加嚴(yán)厲。第三十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析2、逐步實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)方式與現(xiàn)代化技術(shù)的有機(jī)結(jié)合

酒鬼酒公司已完成非公開(kāi)增發(fā)新股工作，募集資金主要用于“馥郁香型”優(yōu)質(zhì)基酒釀造技改項(xiàng)目（達(dá)到4500噸優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能）、基酒分級(jí)儲(chǔ)藏及包裝中心技改項(xiàng)目。第三十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。PEST分析3、食用酒精為酒基的液態(tài)法白酒取得了長(zhǎng)足的發(fā)展

液態(tài)法相對(duì)于固液結(jié)合法的優(yōu)點(diǎn)是：出酒率高、生產(chǎn)效率高、經(jīng)濟(jì)效益好、酒的質(zhì)量好。第三十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。波特五力模型分析一、潛在進(jìn)入者的威脅1、消費(fèi)者對(duì)品牌的高度識(shí)別度導(dǎo)致一線，二線白酒市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較高。2、在白酒行業(yè)，外資對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)保持著較低調(diào)的態(tài)度。3、一些非白酒行業(yè)企業(yè)通過(guò)控股小白酒企業(yè)的方式進(jìn)入，如聯(lián)想集團(tuán)先后控股武陵酒業(yè)和乾隆醉酒業(yè)。影響力量：小第三十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。波特五力模型分析二、供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)的能力農(nóng)業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。酒釀造主要原料不會(huì)對(duì)白酒行業(yè)盈利水平形成威脅。影響力量：小第三十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。波特五力模型分析三、顧客討價(jià)還價(jià)的能力中高檔白酒被為數(shù)不多的品牌所壟斷，客戶群體穩(wěn)定且對(duì)價(jià)格不敏感。但是市場(chǎng)上還是有很多可供選擇的品牌，消費(fèi)者可以自主選擇。表現(xiàn)最為明顯的是，茅臺(tái)酒和五糧液酒占據(jù)了國(guó)內(nèi)高端白酒市場(chǎng)的75%左右，消費(fèi)者對(duì)于這二者的認(rèn)知度非常高。酒鬼酒雖然也有可以媲美二者的高端白酒，但是由于地域因素、塑化劑事件的影響，導(dǎo)致了顧客還有很多的顧慮，對(duì)品牌的忠誠(chéng)度還不是很穩(wěn)定。影響力量：中第四十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。波特五力模型分析四、替代產(chǎn)品的威脅1、啤酒，葡萄酒等替代品增長(zhǎng)迅速，尤其是葡萄酒具有優(yōu)雅，高貴的產(chǎn)品形象，隨著居民收入的提高及葡萄酒在中國(guó)市場(chǎng)的成熟，可能對(duì)白酒市場(chǎng)有一定威脅。2、隨著中國(guó)與外國(guó)的交流變得越來(lái)越密切，外國(guó)的洋酒，尤其是烈性洋酒也影響了中國(guó)消費(fèi)者。越來(lái)越多的人本著新奇、感受外國(guó)文化等因素會(huì)減少對(duì)白酒的消費(fèi)。3、隨著中國(guó)人口老齡化進(jìn)程的加速，“黃金酒”等保健酒越來(lái)越暢銷，無(wú)形中也減少了白酒的消費(fèi)。影響力量：中第四十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。波特五力模型分析五、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)1、政府對(duì)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，大量小酒廠退出市場(chǎng)，行業(yè)趨于壟斷競(jìng)爭(zhēng)。成熟的市場(chǎng)使得企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更多集中于品牌價(jià)值的提升。2、目前白酒行業(yè)處于一個(gè)回歸理性的階段，各類酒品的價(jià)格紛紛回歸常態(tài)，這對(duì)于存貨較高的企業(yè)是一個(gè)壞消息。3、白酒企業(yè)固定成本與庫(kù)存成本都比較高。4、地方保護(hù)主義與地區(qū)封鎖依然嚴(yán)重。影響力量：強(qiáng)第四十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。SWOT分析

第四十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。波士頓矩陣以2012年為例內(nèi)參系列（1,378,980,698-734,131,612/734,131,612=87.8%）12比11湘泉系列（2675817=114720329）酒鬼系列（13789840=1176896958）收入-成本湘泉系列（2675817=114720329）市場(chǎng)增長(zhǎng)率高低低高相對(duì)市場(chǎng)占有率第四十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表分析1、水平分析2、垂直分析3、趨勢(shì)分析4、比率分析第四十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（部分）單位：人民幣元項(xiàng)目2007年2008年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)貨幣資金137256000.0077511300.00-59744700-43.53%-4.54%應(yīng)收票據(jù)12382800.0025978700.0013595900109.80%1.03%應(yīng)收賬款17979400.0019028300.0010489005.83%0.08%項(xiàng)目2008年2009年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)貨幣資金77511300.0080776100.0032648004.21%0.28%應(yīng)收票據(jù)25978700.0024597900.00-1380800-5.32%-0.12%應(yīng)收賬款19028300.008191100.00

-10837200-56.95%0.00%項(xiàng)目2009年2010年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)貨幣資金80776100.00198868000.00118091900146.20%9.66%應(yīng)收票據(jù)24597900.002000000.00-22597900-91.87%-1.85%應(yīng)收賬款8191100.003576230.00-4614870-56.34%-0.38%項(xiàng)目2010年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)貨幣資金198868000.00932903000.00734035000369.11%56.89%應(yīng)收票據(jù)2000000.0011189000.009189000459.45%0.71%應(yīng)收賬款3576230.004542480.0096625027.02%0.07%項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)貨幣資金850241000.00932903000.00-82662000-8.86%33.44%應(yīng)收票據(jù)1350000.0011189000.00-9839000-87.93%0.05%應(yīng)收賬款4141700.004542480.00-400780-8.82%0.16%第四十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（部分）單位：人民幣元項(xiàng)目2007年2008年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)存貨391139000.0039688700057480001.47%0.44%持有至到期投資0.000.0000.00%長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.0000.00%長(zhǎng)期股權(quán)投資4722760.00595174401260.23%4.52%固定資產(chǎn)凈額336550000.00319550000-17000000-5.05%-1.29%在建工程1779640.000.00-1779640-100.00%-0.14%項(xiàng)目2008年2009年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)存貨396887000.0057493600017804900044.86%15.33%持有至到期投資0.000.0000.00%長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.0000.00%長(zhǎng)期股權(quán)投資64240200.00-4240200-6.60%-0.37%固定資產(chǎn)凈額319550000.00301932000-17618000-5.51%-1.52%在建工程0.00134622001.16%項(xiàng)目2009年2010年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)存貨574936000.00447748000-127188000-22.12%-10.40%持有至到期投資0.000.0000.00%長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.0000.00%長(zhǎng)期股權(quán)投資60000000.001664850027.75%1.36%固定資產(chǎn)凈額301932000.00324968000230360007.63%1.88%在建工程13462200.000.00-13462200-1.10%項(xiàng)目2010年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)存貨447748000.005122120006446400014.40%5.00%持有至到期投資0.000.000長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.000長(zhǎng)期股權(quán)投資68977600.0053274000339.25%2.71%固定資產(chǎn)凈額324968000.003960640007109600021.88%5.51%在建工程0.0077577400.60%項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)存貨632463000.00512212000120251000.0023.48%24.87%持有至到期投資0.000.000.00長(zhǎng)期應(yīng)收款0.000.000.00長(zhǎng)期股權(quán)投資68977600.0053274000.00339.25%2.71%固定資產(chǎn)凈額394807000.00396064000-1257000.00-0.32%15.53%在建工程38916100.0031158360.00401.64%1.53%第四十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

資產(chǎn)方面分析貨幣資金：

貨幣資金呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)對(duì)經(jīng)營(yíng)有利，而且公司的貨幣資金占總資產(chǎn)的比例呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。尤其是在2010年和2011年，對(duì)總資產(chǎn)的影響分別達(dá)到了56.89%和33.44%。過(guò)大的資金存量一方面會(huì)造成資金閑置，不能發(fā)揮更大的盈利效果；另一方面在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的當(dāng)下，大多數(shù)企業(yè)都奉行“現(xiàn)金為王”的戰(zhàn)略，企業(yè)持有大量的現(xiàn)金能夠維持公司自身的穩(wěn)定。應(yīng)收賬款/票據(jù)：

在銷售擴(kuò)大的狀態(tài)下，該項(xiàng)目呈下降趨勢(shì)，而且在固定資產(chǎn)中占比較小，幾乎沒(méi)有超過(guò)1%的。這樣間接反映了公司的壞賬不會(huì)很多，能夠及時(shí)收回貨款，對(duì)經(jīng)營(yíng)有利。第四十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

存貨：該表的存貨項(xiàng)目反映了存貨的變動(dòng)幅度較大，存貨的占比變動(dòng)幅度也呈現(xiàn)了上升的趨勢(shì)。尤其是在2012年，存貨占比比上年暴增了將近20%。說(shuō)明公司商品的銷路不暢，有一定的阻礙。長(zhǎng)期股權(quán)投資：長(zhǎng)期股權(quán)投資表明企業(yè)能夠充分利用閑置的資金進(jìn)行合理投資。該比例呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是占比不高，沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)：該項(xiàng)目自2010年起，呈現(xiàn)顯著性增長(zhǎng)，占資產(chǎn)的比例逐年擴(kuò)大，表明公司在擴(kuò)大產(chǎn)能和規(guī)模，提升公司的生產(chǎn)能力。在建工程：公司該部分的占比很小，說(shuō)明公司沒(méi)有長(zhǎng)期的大型項(xiàng)目。投資基本在一個(gè)年度以內(nèi)完成。第四十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（負(fù)債部分節(jié)選）單位：人民幣元項(xiàng)目2007年2008年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)應(yīng)付賬款31061800-17505400-56.36%-1.33%預(yù)收款項(xiàng)73293800-3055000-4.17%-0.23%應(yīng)付職工薪酬2915150022086100-7065400-24.24%-0.54%應(yīng)交稅費(fèi)125633000110380000-15253000-12.14%-1.16%應(yīng)付票據(jù)0.000.0000.00%項(xiàng)目2008年2009年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)應(yīng)付賬款3235840018802000138.69%1.62%預(yù)收款項(xiàng)7023880014200600071767200102.18%6.18%應(yīng)付職工薪酬220861002353020014441006.54%0.12%應(yīng)交稅費(fèi)11038000048309000-62071000-56.23%-5.34%應(yīng)付票據(jù)0.000.0000.00%項(xiàng)目2009年2010年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)應(yīng)付賬款32358400.0047910200.001555180048.06%1.27%預(yù)收款項(xiàng)142006000.00128562000-13444000-9.47%-1.10%應(yīng)付職工薪酬23530200.0031245900.00771570032.79%0.63%應(yīng)交稅費(fèi)48309000.0067590700.001928170039.91%1.58%應(yīng)付票據(jù)0.000.0000.00%項(xiàng)目2010年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)應(yīng)付賬款47910200.0098097300.0050187100104.75%3.89%預(yù)收款項(xiàng)128562000.00450971000322409000250.78%24.99%應(yīng)付職工薪酬31245900.0039942700.00869680027.83%0.67%應(yīng)交稅費(fèi)67590700.0057063000.00-10527700-15.58%-0.82%應(yīng)付票據(jù)0.000.0000.00%項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)應(yīng)付賬款64982200.0098097300.00-33115100.00-33.76%2.56%預(yù)收款項(xiàng)349153000.00450971000-101818000.00-22.58%13.73%應(yīng)付職工薪酬40230400.0039942700.00287700.000.72%1.58%應(yīng)交稅費(fèi)-14780100.0057063000.00-71843100.00-125.90%-0.58%應(yīng)付票據(jù)0.000.0000.00%第五十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。負(fù)債方面分析預(yù)收賬款：預(yù)收賬款屬于沒(méi)有成本的資金，在保證貨物供應(yīng)能力的前提下，預(yù)收賬款呈增長(zhǎng)趨勢(shì)有利于公司的發(fā)展。酒鬼酒的預(yù)收賬款在2012年雖然有所回落，但是總體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，表明公司的產(chǎn)品逐漸得到市場(chǎng)的認(rèn)可。應(yīng)付賬款/票據(jù)：該項(xiàng)目也可以歸屬于沒(méi)有成本的資金，在保證公司信譽(yù)的基礎(chǔ)上，應(yīng)付賬款可以不限期或者合法延緩，盡可能的占用該筆資金，有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。但是，公司在該項(xiàng)目的占比不高，應(yīng)當(dāng)盡可能的提高該項(xiàng)目的占比。應(yīng)付職工薪酬：該項(xiàng)目與經(jīng)營(yíng)成果掛鉤，該項(xiàng)目呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。這表明公司的效益逐年提高，較好的職工薪酬對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有利。第五十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（所有者權(quán)益部分節(jié)選）單位：人民幣元項(xiàng)目2007年2008年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)實(shí)收資本(或股本)303050000.0030305000000.00%0.00%資本公積759983000.00759983000.0000.00%0.00%盈余公積195587000.00195587000.0000.00%0.00%未分配利潤(rùn)-681612000.00-640447000.0041165000-6.04%3.13%項(xiàng)目2008年2009年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)實(shí)收資本(或股本)303050000.00303050000.0000.00%0.00%資本公積759983000.00759982000.00-10000.00%0.00%盈余公積195587000.00195587000.0000.00%0.00%未分配利潤(rùn)-640447000.00-581962000.0058485000-9.13%5.04%項(xiàng)目2009年2010年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)實(shí)收資本(或股本)303050000.00303050000.0000.00%0.00%資本公積759982000.00759982000.0000.00%0.00%盈余公積195587000.00195587000.0000.00%0.00%未分配利潤(rùn)-581962000.00-502544000.0079418000-13.65%6.50%項(xiàng)目2010年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)實(shí)收資本(或股本)303050000.00324929000.00218790007.22%1.70%資本公積759982000.00116126000040127800052.80%31.10%盈余公積195587000.00195587000.0000.00%0.00%未分配利潤(rùn)-502544000.00-309926000.00192618000-38.33%14.93%項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)影響(%)變動(dòng)額變動(dòng)(%)實(shí)收資本(或股本)324929000.00324929000.000.000.00%12.78%資本公積116126000011612600000.000.00%45.67%盈余公積195587000.00195587000.000.000.00%7.69%未分配利潤(rùn)185524000.00-309926000.00495450000-159.86%7.30%第五十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。所有者權(quán)益分析實(shí)收資本：酒鬼酒公司實(shí)收資本在2011年增加了元，表明市場(chǎng)規(guī)模有所擴(kuò)大，投資者跟進(jìn)投入。這反映了股東對(duì)公司的信息，能夠給市場(chǎng)傳遞積極的信號(hào)，對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)有利。資本公積：公司的資本公積在2007—2010年沒(méi)有變動(dòng)，在2011年增加了401278000元。該項(xiàng)目的增加能夠體現(xiàn)出公司的實(shí)力。所有者權(quán)益：該項(xiàng)目表明經(jīng)營(yíng)積累所形成的所有者權(quán)益。增長(zhǎng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有利。公司該項(xiàng)目對(duì)總資產(chǎn)的影響呈現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但是總體來(lái)看對(duì)資產(chǎn)的影響有限。未分配利潤(rùn)：該項(xiàng)目除了2012年以外都是負(fù)數(shù)，表明公司的盈利能力還很欠缺，不能很好地給股東和投資者以穩(wěn)定的回報(bào)。第五十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表（部分）金額單位：人民幣元項(xiàng)目2007年2008年占比變化率(%)2007年(%)2008年(%)應(yīng)收票據(jù)12382800.0025978700.000.94%2.24%1.30%應(yīng)收賬款17979400.0019028300.001.37%1.64%0.27%存貨391139000.00396887000.0029.71%34.17%4.47%固定資產(chǎn)凈額336550000.00319550000.0025.56%27.52%1.96%項(xiàng)目2008年2009年占比變化率(%)2008年(%)2009年(%)應(yīng)收票據(jù)25978700.0024597900.002.24%2.01%-0.22%應(yīng)收賬款19028300.008191100.001.64%0.67%-0.97%存貨396887000.00574936000.0034.17%47.03%12.86%固定資產(chǎn)凈額319550000.00301932000.0027.52%24.70%-2.82%項(xiàng)目2009年2010年占比變化率(%)2009年(%)2010年(%)應(yīng)收票據(jù)24597900.002000000.002.01%0.15%-1.86%應(yīng)收賬款8191100.003576230.000.67%0.28%-0.39%存貨574936000.00447748000.0047.03%34.70%-12.33%固定資產(chǎn)凈額301932000.00324968000.0024.70%25.18%0.49%項(xiàng)目2010年2011年占比變化率(%)2010年(%)2011年(%)應(yīng)收票據(jù)2000000.0011189000.000.15%0.52%0.37%應(yīng)收賬款3576230.004542480.000.28%0.21%-0.07%存貨447748000.00512212000.0034.70%23.84%-10.86%固定資產(chǎn)凈額324968000.00396064000.0025.18%18.43%-6.75%項(xiàng)目2011年2012年占比變化率(%)2011年(%)2012年(%)應(yīng)收票據(jù)11189000.001350000.000.52%0.05%-0.47%應(yīng)收賬款4542480.004141700.000.21%0.16%-0.05%存貨512212000.00632463000.0023.84%24.87%1.03%固定資產(chǎn)凈額396064000.00394807000.0018.43%15.53%-2.91%第五十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目：

在這兩個(gè)項(xiàng)目中，它們占總資產(chǎn)的比例都不大，最高的一年是09年的應(yīng)收票據(jù)，占到了2.01%。09年以后的年度都沒(méi)有超過(guò)1%。尤其是應(yīng)收賬款，在2012年只占到了0.16%，且各年度的變化都不大。這表明公司對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的管控是比較嚴(yán)格的，通常不會(huì)有大額壞賬出現(xiàn)的可能。存貨：

存貨會(huì)占用企業(yè)大量的流動(dòng)資金，間接提升企業(yè)的成本。過(guò)多的存貨造成存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，使企業(yè)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備上升，造成企業(yè)面臨一定的壓力。通過(guò)對(duì)近五年的存貨占比觀察，發(fā)現(xiàn)公司該項(xiàng)目的占比呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢(shì)。累計(jì)下降了大約10%。2012年的比例為24.87%。這反映了公司的銷售渠道在不斷提升。第五十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

固定資產(chǎn)凈額：該項(xiàng)目的占比呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì)，從2007年的25.56%下降到2012年的15.53%。除去固定資產(chǎn)折舊的因素以外，表明公司的重點(diǎn)在向著其他方向轉(zhuǎn)移。第五十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析（流動(dòng)資產(chǎn)部分）單位：元項(xiàng)目定基2007年2008年趨勢(shì)百分比2009年趨勢(shì)百分比貨幣資47%58.85%應(yīng)收票據(jù)209.80%198.65%應(yīng)收賬款105.83%45.56%預(yù)付款項(xiàng)65.68%626.10%其他應(yīng)收款152735000163.21%20.53%存貨391139000396887000101.47%574936000146.99%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)658846000676414000102.67%748448000113.60%第五十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析（流動(dòng)資產(chǎn)部分）單位：元項(xiàng)目2010年趨勢(shì)百分比2011年趨勢(shì)百分比2012年趨勢(shì)百分比貨幣資金198868000144.89%932903000679.68%850241000619.46%應(yīng)收票據(jù)16.15%90.36%10.90%應(yīng)收賬款19.89%25.26%23.04%預(yù)付款項(xiàng)1069.25%1023250001572.74%1245780001914.77%其他應(yīng)收款70.35%68.69%81.32%存貨447748000114.47%512212000130.95%632463000161.70%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)787592000119.54%1627460000247.02%1918340000291.17%第五十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析（非流動(dòng)資產(chǎn)部分）單位：元項(xiàng)目定基2007年2008年趨勢(shì)百分比2009年趨勢(shì)百分比長(zhǎng)期股權(quán)投資1360.23%1270.44%固定資產(chǎn)凈額33655000031955000094.95%30193200089.71%在建工程00.00%756.46%無(wú)形資產(chǎn)31477900010108100032.11%30.33%商譽(yù)00

107587

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)65788300048492300073.71%47403400072.05%第五十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析（非流動(dòng)資產(chǎn)部分）單位：元項(xiàng)目2010年趨勢(shì)百分比2011年趨勢(shì)百分比2012年趨勢(shì)百分比長(zhǎng)期股權(quán)投資1622.96%332.51%1460.54%固定資產(chǎn)凈額32496800096.56%396064000117.68%394807000117.31%在建工程00.00%435.92%2186.74%無(wú)形資產(chǎn)29.45%28.64%11457000036.40%商譽(yù)0

0

0

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)50275800076.42%52134000079.25%62456800094.94%第六十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。流動(dòng)資產(chǎn)部分分析貨幣資金：該項(xiàng)目自2010年以來(lái)有大幅度的提升，表明公司的貨幣資金越來(lái)越充裕。說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)比往期有很大的增長(zhǎng)。應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款：這兩項(xiàng)的比例比過(guò)去有大幅下降，在2012年，應(yīng)收票據(jù)占2007年的10.90%，應(yīng)收賬款占2007年的23.04%。表明公司對(duì)應(yīng)收項(xiàng)目的管理起到了顯著的成效。第六十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

預(yù)付賬款：公司2012年的預(yù)付賬款與2007年相比有了大幅增加，是07年的1914.77%，增長(zhǎng)了將近20倍。這表明公司的產(chǎn)品受到了市場(chǎng)的認(rèn)可，產(chǎn)品銷路很好。流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)：公司的2012年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)比2007年增加了291.17%，說(shuō)明公司在最近的五年中處于較快的增長(zhǎng)階段。第六十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。非流動(dòng)資產(chǎn)部分分析長(zhǎng)期股權(quán)投資：公司該項(xiàng)目在2007年以后，每年都以很大的幅度增長(zhǎng)。表明公司有著較為豐富的投資項(xiàng)目，可以合理充分的運(yùn)用資金。固定資產(chǎn)凈額：公司固定資產(chǎn)凈額變化不大，從比例上看，只增長(zhǎng)了一小部分。但是考慮到折舊和固定資產(chǎn)凈值的基數(shù)，表明公司的固定資產(chǎn)提升還是較快的。第六十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

在建工程：公司在09、11、12這三年進(jìn)行了在建工程的建造，表明公司為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化和需求，不斷壯大自身的實(shí)力。無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)：在連續(xù)的5年中，公司該項(xiàng)目都保持在一個(gè)很低的水平。尤其是商譽(yù)，一直是0。考慮到公司是生產(chǎn)酒類產(chǎn)品的制造業(yè)企業(yè)，這一項(xiàng)目的下降對(duì)公司應(yīng)該影響不大。第六十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債表比率分析

酒鬼酒部分財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)2012-12-312011-12-312010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31流動(dòng)比率2.96952.09471.47411.41141.28240.9258速動(dòng)比率1.99051.43540.63610.32720.530.3762資產(chǎn)負(fù)債率25.635736.157341.405544.498646.770656.1787第六十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

第六十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率在150%以上，短期還款能力較強(qiáng)。

經(jīng)驗(yàn)值是2:1，即流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2倍。酒鬼酒公司近5年來(lái)的流動(dòng)比率不斷提升，短期還款能力不斷加強(qiáng)。但從另一方面來(lái)看，資產(chǎn)的使用率較低，浪費(fèi)了一定的投資機(jī)會(huì)。第六十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

第六十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。速動(dòng)比率分析通過(guò)對(duì)酒鬼酒速動(dòng)比率觀察發(fā)現(xiàn)，酒鬼酒的速動(dòng)比率連續(xù)5年都在增長(zhǎng)。該比率的經(jīng)驗(yàn)值是2:1，即流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2倍。速動(dòng)比率>1，表明短期還款能力很強(qiáng)！但是，過(guò)高的速度比率表明公司對(duì)資金利用率不高，浪費(fèi)了一些投資機(jī)會(huì)。第六十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

第七十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)全部資金中有多少來(lái)源于舉債。該比率越大，表明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越大，長(zhǎng)期償債能力越差，債權(quán)人收回欠債的保障越低；該比率越低，對(duì)債權(quán)人的保障系數(shù)越大，企業(yè)舉債也較容易經(jīng)驗(yàn)值是30%—50%較合理。酒鬼酒公司近5年來(lái)該比率持續(xù)下降，表明公司對(duì)債權(quán)人的保障很強(qiáng)，但是缺少合適的項(xiàng)目進(jìn)行投資。第七十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與同業(yè)對(duì)比報(bào)告期2012-12-31報(bào)告期2011-12-31報(bào)告期2010-12-31盈利指標(biāo)公司滬深300行業(yè)盈利指標(biāo)公司滬深300行業(yè)盈利指標(biāo)公司滬深300行業(yè)毛利率78.36%28.91%34.80%毛利率74.53%30.32%33.55%毛利率73.91%31.36%33.53%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率38.91%15.46%50.30%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率19.58%19.15%10.02%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率13.37%21.38%9.71%償債指標(biāo)權(quán)益乘數(shù)1.343.422.13權(quán)益乘數(shù)1.573.392.55權(quán)益乘數(shù)1.713.611.78運(yùn)營(yíng)能力凈資產(chǎn)收益率26.53%13.16%12.20%凈資產(chǎn)收益率14.04%17.15%12.45%凈資產(chǎn)收益率10.50%18.75%17.44%周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率380.4997.74172.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率236.94112.12343.75應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率95.2678.93210.43存貨周轉(zhuǎn)率0.6211.774.35存貨周轉(zhuǎn)率0.5118.24.49存貨周轉(zhuǎn)率0.2911.314.55總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.70%0.71%0.86%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.56%0.77%0.95%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.45%0.80%1.02%第七十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒股份有限公司

利潤(rùn)表分析1、水平分析2、垂直分析3、趨勢(shì)分析第七十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。利潤(rùn)表水平分析

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表水平分析單位元報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)收入1,652,130,000961,830,000690,300,00071.77560,487,000401,343,00041.73其他業(yè)務(wù)收入0000000營(yíng)業(yè)成本357,525,000245,023,000112,502,00045.91146,218,00098,805,00040.32利息支出0000000第七十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表水平分析單位元報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)收入364,903,000195,584,00034.9326,509,00038,394,00010.52211,245,000115,264,00035.30其他業(yè)務(wù)收入00000000

營(yíng)業(yè)成本79,464,80066,753,20045.6580,514,200-1,049,400-1.3250,015,40030,498,80037.88利息支出00000000

第七十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表水平分析報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)稅金及附加235,044,000148,844,00086,200,000.57.9185,159,20063,684,80042.79銷售費(fèi)用323,440,000270,069,00019.76202,726,00024.93管理費(fèi)用133,630,000108,151,00023.5581,996,10024.18財(cái)務(wù)費(fèi)用-5,696,470-137,914-55585564030.459,005,560-91434746629.83第七十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表水平分析報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)稅金及附加47,974,80037,184,40043.6640,923,9007,050,90014.722,666,80018,257,10044.61%銷售費(fèi)用131,287,00035.23121,399,0007.5346,852,80074,546,20061.41%管理費(fèi)用70,861,90013.5763,346,80010.657,634,3005,712,5009.02%財(cái)務(wù)費(fèi)用6,057,52032.731,142,39081.1415,190,700-14,048,310-1229.73%第七十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。水平分析營(yíng)業(yè)收入：公司的營(yíng)業(yè)收入近5年在連續(xù)增長(zhǎng)，表明公司的銷售實(shí)在穩(wěn)步提升。其他業(yè)務(wù)收入：公司該項(xiàng)目連續(xù)五年為0，表明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)較為突出，沒(méi)有通過(guò)債務(wù)重組、政府補(bǔ)助等增加企業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)成本：公司的營(yíng)業(yè)成本在這5年中持續(xù)增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)速度低于營(yíng)業(yè)收入。這與公司的銷售增長(zhǎng)是相匹配的。同時(shí)也反映了公司對(duì)成本有著很好的控制。第七十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

利息支出:公司該項(xiàng)目連續(xù)五年為0,表明公司沒(méi)有長(zhǎng)期的借款，或是只有1年以內(nèi)的短期借款。反映了公司沒(méi)有太大的現(xiàn)金壓力。營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用：這三項(xiàng)反映的是公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必要的支出。這三項(xiàng)費(fèi)用在這5年中連續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司產(chǎn)品的銷售有了大幅度的提升，是有利的。但這其中管理費(fèi)用的增加幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于另外兩項(xiàng)，這警示管理層要合理控制管理費(fèi)用，在增收的同時(shí)要合理節(jié)約開(kāi)支。財(cái)務(wù)費(fèi)用：公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用波動(dòng)較大，自2011年開(kāi)始由正轉(zhuǎn)負(fù)，表明公司的票據(jù)等方面控制較好。第七十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

投資收益：該部分在2008年為負(fù)數(shù)，在其余年度都是正數(shù)。表明公司過(guò)去的投資都得到了回報(bào)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的前提下，能夠合理有效的利用閑散資金。利潤(rùn)總額、所得稅費(fèi)用、凈利潤(rùn)：這三項(xiàng)都能客觀的反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況。從2007年到2012年這5年，公司在這三個(gè)部分的金額和比例都有著顯著的增長(zhǎng)。表明公司正處在一個(gè)較好的增長(zhǎng)時(shí)期。第八十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表垂直分析報(bào)表日期比率(%)比率(%)比率(%)比率(%)比率(%)比率(%)營(yíng)業(yè)收入1,652,130,000100961,830,000100560,487,000100364,903,000100326,509,000100211,245,000100營(yíng)業(yè)成本357,525,00021.64245,023,00025.47146,218,00026.0879,464,80021.7780,514,20024.6550,015,40023.67營(yíng)業(yè)外收入22,458,4001.3517,637,4001.8312,615,9002.2543,496,50011.9236,171,30011.0752,630,10024.91營(yíng)業(yè)外支出12,251,2000.742,895,9000.301,291,9800.231,458,4800.393,215,3000.981,899,8200.89第八十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表垂直分析報(bào)表日期比率(%)比率(%)比率(%)比率(%)比率(%)比率(%)營(yíng)業(yè)稅金及附加23504400014.214884400015.4715.1913.1412.5310.73銷售費(fèi)用32344000019.5727006900028.0720272600036.1613128700035.9712139900037.1822.17管理費(fèi)用1336300008.0810815100011.2414.6219.4119.4027.28財(cái)務(wù)費(fèi)用-5696470-0.34-137914-0.0141.601.660.347.19投資收益2.311.162.129151030.25-482589-0.141.90所得稅費(fèi)用1583890009.581.081.33-2994250-0.824880.420.001400凈利潤(rùn)49466400029.9419261900020.0214.0515.9612.5929.56第八十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。垂直分析營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入的比例處于基本穩(wěn)定且緩慢下降的趨勢(shì)。從2007年的23.6%下降到了2012年的21.6%。表明公司對(duì)成本的控制在不段提升。營(yíng)業(yè)外收入的占比大幅下降，從2007年的24.9%下降到2012年的1.4%。這表明營(yíng)業(yè)外收入對(duì)營(yíng)業(yè)成本的影響在遞減，利潤(rùn)表的項(xiàng)目更加客觀。營(yíng)業(yè)外支出的占比保持了穩(wěn)定的比例，歷年都控制在1%以內(nèi)，對(duì)營(yíng)業(yè)收入的影響不大。第八十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

營(yíng)業(yè)稅金及附加和所得稅費(fèi)用：這兩項(xiàng)的占比從2007年開(kāi)始有著較大幅度的提升。這兩個(gè)項(xiàng)目只有在銷售產(chǎn)品增加的情況下才會(huì)增加，從側(cè)面反映了公司的銷售數(shù)字的真實(shí)性。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用：“三費(fèi)”的占比呈現(xiàn)出逐年減少的情況。這一方面表明公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度大于費(fèi)用的增長(zhǎng)速度，另一方面表明公司對(duì)各項(xiàng)費(fèi)用的支出做到了合理的控制。第八十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

投資收益：投資收益的占比在緩慢增長(zhǎng)，但是幅度和占比均不大。這既反映了投資收益的規(guī)模較小，也反映了投資收入在增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)的占比在這五年中呈現(xiàn)u字形的微笑曲線，從總體來(lái)看，從08年的低點(diǎn)逐漸增長(zhǎng)到了2012年的最高點(diǎn)。說(shuō)明利潤(rùn)增長(zhǎng)較為明顯。第八十五頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表趨勢(shì)分析報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)收入1,652,130,0001440885000682.09961,830,000750585000355.31560,487,000349242000165.32營(yíng)業(yè)稅金及附加235,044,000212377200936.95148,844,000126177200556.6685,159,200275.7營(yíng)業(yè)外收入22,458,400-30171700-57.3217,637,400-34992700-66.4812,615,900-40014200-76.02投資收益38,174,700848.5311,209,300178.5111,922,900196.24第八十六頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表趨勢(shì)分析報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)收入364,903,00015365800072.73326,509,00011526400054.56211,245,000營(yíng)業(yè)稅金及附加47,974,800111.6540,923,90080.5422,666,800營(yíng)業(yè)外收入43,496,500-9133600-17.3536,171,300-16458800-31.2752,630,100投資收益915,103-3109507-77.26-482,589-4507199-111.994,024,610第八十七頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表趨勢(shì)分析報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)成本357,525,000307509600614.82245,023,000195007600389.89146,218,000192.34銷售費(fèi)用323,440,000276587200590.33270,069,000223216200476.42202,726,000155873200332.68管理費(fèi)用133,630,000131.85108,151,00087.6581,996,10042.26財(cái)務(wù)費(fèi)用-5,696,470-20887170-137.5-137,914.00-15328614-100.99,005,560-6185140-40.71第八十八頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒股份有限公司利潤(rùn)表趨勢(shì)分析報(bào)表日期差異差異率(%)差異差異率(%)營(yíng)業(yè)成本79,464,800.0058.8880,514,20060.9750,015,400.00銷售費(fèi)用131,287,000.00180.21121,399,000159.146,852,800.00管理費(fèi)用70,861,900.0022.9563,346,8009.9157,634,300.00財(cái)務(wù)費(fèi)用6,057,520.00-9133180-60.121,142,390-14048310-92.4715,190,700.00第八十九頁(yè)，共一百二十頁(yè)。趨勢(shì)分析營(yíng)業(yè)收入：公司該項(xiàng)目每年的增長(zhǎng)幅度都是正數(shù)，尤其是2012年，比上年增長(zhǎng)了682%。表明公司的收入處于增長(zhǎng)的階段。營(yíng)業(yè)稅金及附加：該項(xiàng)目的增長(zhǎng)趨勢(shì)同營(yíng)業(yè)收入基本相同，但是每年的幅度都大于營(yíng)業(yè)收入。這既反映了公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的質(zhì)量，也表明我國(guó)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)較重。營(yíng)業(yè)外收入公司這五年該項(xiàng)目呈現(xiàn)波動(dòng)式增長(zhǎng)，表明隨著公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，相關(guān)的收入也在增長(zhǎng)。但是數(shù)額較小，不影響主營(yíng)收入的質(zhì)量。第九十頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

投資收益：公司的投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正，且增長(zhǎng)幅度明顯，表明公司的投資能力較強(qiáng)。營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用：這三個(gè)項(xiàng)目最能佐證公司銷售收入的客觀性。在這5年中，隨著公司銷售收入的大幅提升，營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用也在大幅增長(zhǎng)。從增長(zhǎng)的幅度來(lái)看，都低于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度。這說(shuō)明了公司的利潤(rùn)也在增加。第九十一頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

營(yíng)業(yè)外支出：該項(xiàng)目反映的是與企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的項(xiàng)目支出，除了2012年增長(zhǎng)巨大，為544.8%以外，其余年度雖然有增長(zhǎng)，但是數(shù)額對(duì)利潤(rùn)表的質(zhì)量不夠成影響。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)：這三項(xiàng)都反映的是公司的盈利的數(shù)額和質(zhì)量。從連續(xù)5年的增長(zhǎng)比率來(lái)看，這三個(gè)項(xiàng)目都有著一定程度的增長(zhǎng)，尤其是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)水平。這三個(gè)項(xiàng)目的變化充分反映了公司在這5年中處于快速發(fā)展時(shí)期。第九十二頁(yè)，共一百二十頁(yè)。酒鬼酒股份有限公司

現(xiàn)金流量表分析1、水平分析2、垂直分析3、趨勢(shì)分析第九十三頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒現(xiàn)金流量表水平分析金額單位：人民幣元項(xiàng)目2012-2011變動(dòng)額變動(dòng)(%)2011-2010變動(dòng)額變動(dòng)(%)2010-2009變動(dòng)額變動(dòng)(%)2009-2008變動(dòng)額變動(dòng)(%)2008-2007變動(dòng)額變動(dòng)(%)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金412,460,00028.59%789,024,000120.71%216,842,00049.65%12288100039.15%140,091,00080.60%收到的稅費(fèi)返還0.000.000.000.00-66,192.90-100.00%收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金72,761,700292.69%-20,332,000-44.99%-16,204,600-26.39%367.88%-197,890,700-93.78%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)485,220,00033.06%768,692,000110.00%200,638,00040.2734%-57,866,000-15.03%購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金192,419,00067.62%75,474,00036.10%82,204,00064.78%67.53%32,381,40074.68%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金55,692,80073.93%6,432,0009.34%14,849,00027.47%55.27%13,187,90060.99%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)392,060,000131.42%143,786,00093.05%-2,243,000-1.43%48.72%42,641,50067.93%支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金234,341,000115.97%36,258,00021.87%5,252,0003.27%80.45%3,991,3004.70%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)874,515,000101.65%261,949,00043.78%100,062,00020.08%19333100063.40%92,202,00043.34%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-389,294,000-64.11%506,742,000504.31%100,575,458-107615.22%-22175558-100.42%-150,067,900-87.17%第九十四頁(yè)，共一百二十頁(yè)。

酒鬼酒現(xiàn)金流量表表水平分析表金額單位：人民幣元項(xiàng)目2012-2011變動(dòng)額變動(dòng)(%)2011-2010變動(dòng)額變動(dòng)(%)2010-2009變動(dòng)額變動(dòng)(%)2009-2008變動(dòng)額變動(dòng)(%)2008-2007變動(dòng)額變動(dòng)(%)二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金-59,050,000.-98.42%60,000,000-7