2015電大網(wǎng)上作業(yè)ST鞍鋼股份財務(wù)報表分析1-4解析

公司簡介鞍鋼股份有限公司（前身為“鞍鋼新軋鋼股份有限公司”）（以下簡稱“本公司”或“公司”）是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。本公司是依據(jù)《中華人民共和國公司法》經(jīng)由原中華人民共和國國家經(jīng)濟體制改革委員會（體改生[1997]62號文件）《關(guān)于同意設(shè)立鞍鋼新軋鋼股份有限公司的批復》的批準，以鞍山鋼鐵集團公司為唯一發(fā)起人，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。本公司是在鞍山鋼鐵集團公司所擁有的線材廠、厚板廠、冷軋廠（“三個廠”）基礎(chǔ)上組建而成的。根據(jù)自1997年1月1日起生效的分立協(xié)議，鞍山鋼鐵集團公司已將與上述三個廠有關(guān)的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)開發(fā)、管理業(yè)務(wù)連同有關(guān)1996年12月31日的資產(chǎn)、負債全部轉(zhuǎn)入本公司。有關(guān)凈資產(chǎn)折為本公司股本1,319,000,000股，每股面值人民幣1元。本公司于1997年7月22日發(fā)行了890,000,000股每股面值人民幣1元的H股普通股股票（“H股”），并于1997年7月24日在香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易。1997年11月16日，本公司發(fā)行300,000,000股每股面值人民幣1元的人民幣普通股，并于1997年12月25日在深圳證券交易所上市交易。本公司于2000年3月15日在境內(nèi)發(fā)行人民幣15億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券，2005年3月14日A股可轉(zhuǎn)換公司債券到期還本付息，共轉(zhuǎn)換A股453,985,697股。本公司于2006年1月26日向鞍山鋼鐵集團公司以每股人民幣4.29元定向增發(fā)2,970,000,000股每股面值人民幣1元的人民幣普通股（共計人民幣127.4億元），用于支付收購鞍山鋼鐵集團公司子公司—鞍鋼集團新鋼鐵有限責任公司（以下簡稱“新鋼鐵公司”）100%股權(quán)的部分收購價款。本公司完成收購新鋼鐵公司100%股權(quán)后，新鋼鐵公司立即將其所有業(yè)務(wù)及資產(chǎn)、負債劃入本公司，同時向工商行政管理部門申請注銷。2006年6月20日，公司年度股東大會通過特別決議，本公司更名為“鞍鋼股份有限公司”，并于2006年9月29日取得了變更后的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。本公司于2007年10月以原有股份5,932,985,697股為基數(shù)，按每10股配2.2股的比例向全體股東配售每股面值人民幣1元的普通股，配股價格每股人民幣15.40元（H股價格每股港幣15.91元）。本公司實際配股數(shù)量為1,301,822,150股，其中人民幣普通股1,106,022,150股，H股195,800,000股。并分別于2007年10月25日和2007年11月14日在深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易。本公司已于2008年3月31日領(lǐng)取了變更后的營業(yè)執(zhí)照。資產(chǎn)負債表日，本公司法定代表人：張曉剛；注冊資本：7,234,807,847元；營業(yè)執(zhí)照注冊號為210000400006026；注冊地址：中國遼寧省鞍山市鐵西區(qū)鞍鋼廠區(qū)。本公司及其子公司（以下簡稱“本集團”）的主要業(yè)務(wù)為黑色金屬冶煉及鋼壓延加工。ST鞍鋼2013年償債能力指標的計算人民幣單位（百萬元）（一）2013年ST鞍鋼的短期償債能力指標1.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債=29299÷37805=0.77502.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入÷【（期初+期末）應(yīng)收賬款÷2】=38.39343.存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本÷【（期初+期末）存貨÷2】=5.61164.速動比率=（流動資產(chǎn)—存貨）÷流動負債=（29299-12356）÷37805=0.44825.現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資金額）÷流動負債=（1126+56）÷37805=0.0313（二）2013年ST鞍鋼的長期負債能力指標1.資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100%=45775÷92865=49.2920%2.產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%=（45775÷47090）×100%=97.2075%3.有形凈值債務(wù)率=【負債總額÷（股東權(quán)益—無形資產(chǎn)凈值）】×100%=【45775÷（47090-6147）】×100%=111.8018%4.利息償付倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）÷利息費用=（728+1218）÷1218=1.5977企業(yè)償債能力分析（一）、短期償債能力分析1.歷史比較分析通過ST鞍鋼2013年和2012年資料進行比較分析該企業(yè)實際指標如下（表一）：財務(wù)指標2013年2012年差額流動比率0.77500.61400.1610應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率38.393437.68690.7065存貨周轉(zhuǎn)率5.61166.7291-1.1175速動比率0.44820.37190.0763現(xiàn)金比率0.03130.0489-0.0176流動比率分析從表一我們可以看出，該企業(yè)2013年末值

流動比率實際值高于2012年末值實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上年升高了，但差距不大。

流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標，

流動比率越高，企業(yè)的償債能力就越強，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動比率自身也存在一定的局限性，因為流動資產(chǎn)中包含有流動性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預付帳款、預付費用等，使流動比率所反映的償債能力也受到懷疑，所以為進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動資產(chǎn)流動性強弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動性分析

從表一可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上面有所提高,存貨周轉(zhuǎn)比率低于上年值，說明該企業(yè)存貨存在問題。（3）速動比率分析

進一步評價企業(yè)償債能力，要比較速動比率。通過表一可以看出ST鞍鋼2013年末速動比率比高于2012年，說明該企業(yè)償還流動負債的能力提升。而表中反映的存貨周轉(zhuǎn)率低于上年值，說明該企業(yè)存貨存在較大問題。（4）現(xiàn)金比率分析

在分析了速動比率提高的降低的原因之后，應(yīng)進一步計算現(xiàn)金比率。從表一可以看出，

ST鞍鋼2013年末現(xiàn)金比率比上年實際值略有下降，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力在下降。

通過上述分析，ST鞍鋼的短期償債能力在上升，存貨存在較大問題，其占用較大，周轉(zhuǎn)速度慢是主要矛盾，公司應(yīng)加強對存貨的管理。2.同行業(yè)比較分析通過ST鞍鋼2013年資料，進行同業(yè)比較分析。該企業(yè)實際指標值及同行業(yè)標準值如下表（表二）：（3）有形凈值債務(wù)率分析為進一步評價企業(yè)長期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從表四看ST鞍鋼2013年有形凈值債務(wù)率略高于行業(yè)標準值，說明企業(yè)籌資能力不是很強。（4）利息償付倍數(shù)分析

從表四可以看出，ST鞍鋼本年利息償付倍數(shù)比同行業(yè)實際值高的太多，同行的利息償付倍數(shù)為負，此數(shù)字無意義。從理論上說，利息償付倍數(shù)一般要大于1，如果利息償付倍數(shù)小于1，說明借錢給該公司的風險就很大。利息償付倍數(shù)低的主要原因是本年該公司的利潤總額出現(xiàn)虧損，這說明企業(yè)沒有足夠的利潤，沒有能力償付利息費用。3、其他因素分析影響企業(yè)的長期償債能力的因素還有：長期資產(chǎn)和長期債務(wù)、長期租貢、退休金計劃、或有事項、承諾、金融工具等。

四、結(jié)論與建議(1)通過觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，說明該企業(yè)的存貨存在較嚴重的問題，同樣，該企業(yè)的應(yīng)收帳款也存在一定的問題。要特別引起重視。(2)通過觀察企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率很存在問題，說明企業(yè)有資不抵債的風險。根據(jù)上述分析，公司還存在著不能按時償還短期債務(wù)的風險。這種情況的變化還受以下兩方面因素影響：一方面是公司能否繼續(xù)從經(jīng)營活動、投資活動中產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，償還不斷到期的債務(wù)；另一方面從公司資產(chǎn)的構(gòu)成來看，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額的比重過高，進一步加大了短期償債的風險。資產(chǎn)負債率水平較高，，公司的財務(wù)風險程度很高，而且對債務(wù)償還能力很弱。通過上述分析，可以得出結(jié)論：徐工科技主要問題是公司采用的是開放型財務(wù)策略。在公司營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，可以提高負債比重。因為企業(yè)營業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負債籌資數(shù)額較大，也會因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務(wù)風險。相反，如果企業(yè)營業(yè)收入降低時，企業(yè)的負債比重應(yīng)當?shù)托?。否則就會陷入償債困境，且可能導致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。根據(jù)上述分析，公司還在存在著不能按時償還債務(wù)的風險。而造成這種情況的原因是公司的利息保障倍數(shù)過低，利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。對該企業(yè)發(fā)展的建議：1）加強對應(yīng)收帳款的管理，加速應(yīng)收帳款回籠的速度。2）要降低利息費用的支出，減少借款。3）要擴大銷售，才能獲利。只有足夠的盈余，才能有能力償付利息費用。企業(yè)才能長遠的發(fā)展。ST鞍鋼股份財務(wù)報表分析—營運能力分析營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產(chǎn)的能力,資產(chǎn)運用效率高,則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面從短期和長期兩方面來分析ST鞍鋼股份的營運能力:一、短期資產(chǎn)營運能力1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份2011年度2012年度2013年度營業(yè)收入90,42377,74875,329應(yīng)收賬款期初余額2,0611,8791,895應(yīng)收賬款期末余額1,8792,2472,134應(yīng)收賬款平均余額1,9702,0632,014.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率45.937.6937.393年來ST鞍鋼股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)一個2011年至2013年逐年下降的趨勢(見表),原因可能是2011年較2013年主營業(yè)務(wù)逐年下降,使得ST鞍鋼股份的銷售收入明顯下降；而應(yīng)收賬款則逐年增加，收賬困難造成。2.存貨周轉(zhuǎn)率年份2011年度2012年度2013年度營業(yè)成本86,40675,63066,929存貨期初余額13,13414,24211,498存貨期末余額14,24210,64212,356存貨平均余額13,68812,44211,927存貨周轉(zhuǎn)率6.316.085.61存貨對企業(yè)經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性,控制失敗會導致成本過度,作為ST鞍鋼股份的主要資產(chǎn),存貨的管理更是舉足輕重。由于ST鞍鋼股份業(yè)務(wù)規(guī)模擴大,存貨規(guī)模增長速度大于其銷售增長的速度,因此存貨的周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)2011年至2013年逐年下降的趨勢(見表)。若該指標過小,則發(fā)生跌價損失的風險較大。因此,存貨周轉(zhuǎn)率的波動幅度不在正常范圍,應(yīng)提高存貨管理水平和資產(chǎn)利用效率,注重加快存貨的銷售速度,提高資金利用效率,充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng),才能保持適度的增長速度。3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2011年度2012年度2013年度營業(yè)收入90,42377,74875,329流動資產(chǎn)期初余額30,94428,36428,958流動資產(chǎn)期末余額28,36426,98929,299流動資產(chǎn)平均余額29,65427,676.529,128.5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.052.812.59流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的營業(yè)收入就越多，流動資產(chǎn)的營運能力就越好；反之，周轉(zhuǎn)速度就越慢，流動資產(chǎn)的營運能力就越差，效率就越低下。ST鞍鋼股份的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上看呈下降的趨勢，說明其利用流動資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入的能力下降，效率較低。二、長期資產(chǎn)營運能力1.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2011年度2012年度2013年度營業(yè)收入90,42377,74875,329固定資產(chǎn)期初余額57,26753,56651,308固定資產(chǎn)期末余額53,56651,25745,452固定資產(chǎn)平均余額55,416.552,411.548,380固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.631.481.56固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降是由固定資產(chǎn)逐年下降及近年來主營業(yè)務(wù)量的大幅下降所致,說明ST鞍鋼股份固定資產(chǎn)利用率和管理效率下降,同時也反映了其固定資產(chǎn)的產(chǎn)出能力不高。2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份2011年度2012年度2013年度營業(yè)收入90,42377,74875,329總資產(chǎn)期初余額105,114102,988103,337總資產(chǎn)期末余額102,988101,23792,865總資產(chǎn)平均余額104,051102,112.598,101總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.870.760.77總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低,該指標近年的下降趨勢主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)利用率的下降引起的,ST鞍鋼股份要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,必須改善存貨的管理、加強應(yīng)收賬款的回收、提高固定資產(chǎn)的利用效率。三、公司營運能力分析時間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2011年度0.871.636.3145.93.052012年度0.761.486.0837.692.812013年度0.771.565.6137.392.59反映企業(yè)營運能力的指標有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。從表中，我們可以看出，2011－2013年ST鞍鋼股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈下降趨勢,這說明，ST鞍鋼股份的營運能力下降了，總資產(chǎn)使用效率下降了。對于ST鞍鋼股份來說，存貨的數(shù)量和周轉(zhuǎn)天數(shù)（或周轉(zhuǎn)率）是一個影響較大的因素，存貨的增加會導致企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為負數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補充經(jīng)營中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負債增加，同時需要支付相應(yīng)的利息費用，導致企業(yè)償債風險加大，減弱企業(yè)的盈利能力。相對于同行業(yè)其他企業(yè)而言，ST鞍鋼股份的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)速度較快，單位資產(chǎn)能夠創(chuàng)造出更多的銷售收入，加快資金周轉(zhuǎn)速度，這就減少了經(jīng)營資金，有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，增強營運能力。從總體上來看，ST鞍鋼股份的營運能力較好，較同行業(yè)來說各項指標還可以。所以，ST鞍鋼股份還必須提高各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來提升它的營運能力?？偟膩碚f,ST鞍鋼股份的資產(chǎn)營運能力較差,存貨管理效率下降較為明顯,因此造成了總資產(chǎn)管理效率降低,管理層應(yīng)關(guān)注存貨的管理。ST鞍鋼股份財務(wù)報表分析—獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，反映企業(yè)的資金增值能力。獲利能力關(guān)系投資者的回報，是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保障，是企業(yè)至關(guān)重要的能力。獲利能力分析分為獲利能力的基礎(chǔ)分析、資產(chǎn)獲利能力分析和股東投資回報分析三個內(nèi)容：一、獲利能力基礎(chǔ)分析（一）分析指標1.2013年ST鞍鋼股份A銷售毛利率＝2.2013年ST鞍鋼股份A營業(yè)利潤率＝3.2013年ST鞍鋼股份A銷售凈利率＝（二）以營業(yè)收入為基礎(chǔ)的獲利能力分析項目2011年2012年2013年銷售毛利率0.040.030.11營業(yè)利潤率－0.02－0.050.02銷售凈利率-2.58%-5.63%0.01從上表的三個指標三年的走勢可以看出，都呈下降再上升的趨勢，表明ST鞍鋼股份的銷售獲利能力也是2012年下降2013年再上升。進一步從影響利潤的因素進行分析：1.營業(yè)收入分析營業(yè)收入的增長幅度表項目2010-2011年2011-2012年2012-2013年營業(yè)收入－2.17%－14.02%－3.69%主營業(yè)務(wù)收入－2.17%－14.05%－3.72%其他業(yè)務(wù)收入－1.37%0.46%7.69%公司的營業(yè)收入2011年到2012年下降幅度較大，但是2013年實現(xiàn)營業(yè)收入75329百萬元，同比下降3.69%，下降幅度降低較多。其營業(yè)收入的增長主要靠主營業(yè)務(wù)的增長實現(xiàn)的，其他業(yè)務(wù)收入相對較少。成本費用分析各項目增長幅度表年份2010-20112011-20122012-2013營業(yè)利潤-252.95%－61.43%112.32%營業(yè)成本4.49%－12.47%-11.81%銷售費用－4.5%－12.52%28.26%管理費用－2.96%－9.46%7.53%財務(wù)費用17.69%25.58%-34.02%成本費用是企業(yè)降低成本的能力,與技術(shù)水平,產(chǎn)品設(shè)計,規(guī)模經(jīng)濟和對成本的管理水平密切相關(guān)。在營業(yè)費用增長率有所降低的3年間,銷售增速仍保持上升態(tài)勢,除市場銷售向好外,還反映了銷售管理水平有很大的提高。由上表可見,營業(yè)利潤逐年增長，特別是2013年較2012年增幅較大，主要原因在于在銷售費用和管理費用上升的同時，營業(yè)成本和財務(wù)費用降低較多。銷售費用的增長幅度不小,銷售固然是企業(yè)發(fā)展的核心,但也應(yīng)進行適度的控制。由于鋼鐵行業(yè)需要大量資金作后盾,銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此,ST鞍鋼股份在存在大量借款的情況下,其財務(wù)費用卻為負數(shù),管理層應(yīng)注意提高資金利用效率。二、資產(chǎn)獲利能力和股東投資回報分析（一）分析指標1.ST鞍鋼股份2013年總資產(chǎn)凈利率＝2.ST鞍鋼股份2013年凈資產(chǎn)收益率＝3.每股收益（二）資產(chǎn)獲利能力和股東投資回報分析年份201120122013總資產(chǎn)凈利率－2.24%－4.29%0.76%凈資產(chǎn)收益率－4.33%－8.71%1.57%每股收益-2.26%-4.33%19.06%從上表可以看出，總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率、每股收益指標這三項指標呈先下降后上升趨勢，說明企業(yè)盈利能力也是先降低再提高。三、獲利能力總體分析反映企業(yè)獲利能力的指標主要有銷售毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益等指標。此外，存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標也與企業(yè)的營業(yè)利潤率之間有內(nèi)在的聯(lián)系。ST鞍鋼股份的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率11-12年呈下降趨勢，呈現(xiàn)負數(shù)的趨勢，說明企業(yè)在近2年利用資產(chǎn)獲取利潤的能力下降的很嚴重。12-13年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，說明其盈利能力有所提高。2012年鋼鐵行業(yè)1、2月份虧損，3～5月份開始賺錢，但隨著鋼材價格持續(xù)下跌，行業(yè)盈利出現(xiàn)下降，7月份再次出現(xiàn)虧損。全年呈現(xiàn)虧損局勢。近年世界經(jīng)濟繼續(xù)緩慢復蘇，但是動力不強。部分國家債務(wù)沉重，全球大量的不良資產(chǎn)有待消化，世界各國的經(jīng)濟刺激政策負面作用開始顯現(xiàn)，美國持續(xù)量化寬松貨幣政策造成的流動性泛濫推高了原料價格，區(qū)域局勢動蕩造成復蘇進程迂回，新興市場資產(chǎn)泡沫和通脹壓力加大，貿(mào)易保護主義急劇升溫，國際市場競爭更加激烈。鋼鐵原材料等成本即使開始下滑，也將在一個較長時間內(nèi)處于高位，人工成本仍將不斷抬高，鋼鐵企業(yè)降本增效的難度會進一步加大；鋼鐵行業(yè)大面積虧損直接原因是主要用鋼產(chǎn)業(yè)需求萎縮。加上鋼鐵產(chǎn)能過大，鋼材市場供大于求的矛盾十分突出，鋼材銷售異常困難。由于鋼材價格持續(xù)下跌，擠壓了鋼材流通商的利潤空間，資金鏈出現(xiàn)斷裂，進一步加劇了市場恐慌，全行業(yè)虧損隨之而來。從國際需求來看，雖然世界經(jīng)濟處于緩慢回升的階段，但與此同時，國際貿(mào)易保護主義持續(xù)升溫，今后幾年我國鋼材出口出現(xiàn)大幅增長的可能性不大，很可能會維持穩(wěn)定。再考慮到國家出于節(jié)能減排的考慮對鋼鐵產(chǎn)品的出口并不鼓勵，總體來看，我國鋼鐵產(chǎn)品出口很難恢復到以前的峰值。通過對鞍鋼近三年的各項財務(wù)指標的分析可以看出，鞍鋼的獲利能力在逐年下降，財務(wù)狀況不容樂觀。鞍鋼在其2012年的年報中寫道，近年來鋼鐵行業(yè)進入“寒冬”，市場形勢不斷惡化，這對鞍鋼的生產(chǎn)經(jīng)營造成了很大的影響。鋼鐵公司2013年業(yè)績的好轉(zhuǎn)的主要原因是：鋼價上漲和鋼鐵成本下降共同作用的結(jié)果。ST鞍鋼股份財務(wù)報表分析—綜合分析一、杜邦分析原理介紹杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟利益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力，資產(chǎn)投資收益能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響及作用關(guān)系。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務(wù)指標關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)二、杜邦分析數(shù)據(jù)計算以ST鞍鋼股份2012年－2013年的財務(wù)報表資料為例計算杜邦分析數(shù)據(jù)：杜邦分析（ST鞍鋼股份2013年）

總資產(chǎn)收益率0.76%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-49.29%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

=1/（1-資產(chǎn)負債率）

=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100％

凈資產(chǎn)收益率1.57%

銷售凈利率1%