2015年11月金融管理綜合應(yīng)用試題及答案(已排版)

2015年11月中英合作金融管理專業(yè)管理段證書(shū)課程考試金融管理綜合應(yīng)用試題（課程代碼11753）姓名：準(zhǔn)考證號(hào)：考生注意事項(xiàng)嚴(yán)格遵守考場(chǎng)規(guī)則，考生得到監(jiān)考人員的指令后方可開(kāi)始答題。考生須將自己的姓名和準(zhǔn)考證號(hào)寫(xiě)在本試卷上。作答前，考生務(wù)必將自己的姓名、考點(diǎn)名稱、課程名稱、座位號(hào)、準(zhǔn)考證號(hào)、課程代碼用黑色字跡的簽字筆填寫(xiě)在答案卡指定位置，并將準(zhǔn)考證號(hào)。課程代碼對(duì)應(yīng)的信息點(diǎn)用2B鉛筆涂黑。全部試題均在答題卡上作答，在試卷上作答無(wú)效。選擇題部分，用2B鉛筆把答題卡上對(duì)應(yīng)題目的答案標(biāo)號(hào)涂黑。如需改動(dòng)，用橡皮擦干凈后，再涂選其他答案。非選擇題部分，用黑色字跡的簽字筆在答題卡的“非選擇題答題區(qū)”內(nèi)按試題題號(hào)順序直接答題，并在題號(hào)欄標(biāo)明大題題號(hào)和小題題號(hào)?？墒褂糜?jì)算器、直尺等文具?？荚嚱Y(jié)束后，考生將試題和答題卡放在桌上，不得帶走，待監(jiān)考人員收畢清點(diǎn)后，方可離場(chǎng)。任何人或機(jī)構(gòu)不得保留、復(fù)制和出版本試卷，不得以任何形式傳播試卷內(nèi)容。違者必究。教育部考試中心2015年11月金融管理綜合應(yīng)用試題仔細(xì)閱讀下列案例，回答一、二題，共100分?？荚嚂r(shí)間為180分鐘。鐘唐鞋業(yè)有限公司公司背景1968年，中學(xué)畢業(yè)的托尼·鐘開(kāi)始在馬來(lái)西亞一家小型零售鞋店工作。這家鞋店經(jīng)營(yíng)得很成功。老板于1972年用所賺取的利潤(rùn)在當(dāng)?shù)亻_(kāi)設(shè)了第二家鞋店，由托尼單人總經(jīng)理。盡管托尼沒(méi)有接受過(guò)經(jīng)營(yíng)企業(yè)方面的正式培訓(xùn)，但事實(shí)證明他很有經(jīng)驗(yàn)管理方面的天賦。在鞋店老板決定退休時(shí)，托尼用自己的積蓄買(mǎi)下了這兩家鞋店。在20世紀(jì)70年代，鞋店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷攀升，其中女鞋的銷售利潤(rùn)尤其突出。這兩家鞋店賺得的利潤(rùn)足以讓托尼在馬來(lái)西亞的其他城鎮(zhèn)開(kāi)設(shè)分店。女鞋市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)使托尼決定專營(yíng)女性，因?yàn)檫@會(huì)給投資帶來(lái)更為豐厚的回報(bào)。當(dāng)時(shí)，鞋店出售的產(chǎn)品很多都是進(jìn)口貨，有時(shí)鞋子的質(zhì)量不夠理想。盡管鞋店經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，但托尼注意到顧客的投訴在明顯增加。另外。托尼還發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商并沒(méi)有跟上流趨勢(shì)，還總是生產(chǎn)那些老舊的款式。供應(yīng)商脫離市場(chǎng)，不了解終端消費(fèi)者對(duì)款式的需求，也是一個(gè)主要問(wèn)題。托尼在當(dāng)?shù)厣虝?huì)舉辦的一次商業(yè)培訓(xùn)活動(dòng)中遇到了邁克爾·唐。邁克爾在本地的一家制鞋廠工作。他十分熟悉制鞋技術(shù)，并對(duì)制鞋機(jī)械做了些重大改進(jìn)，由此提高了企業(yè)利潤(rùn)。他的技能獲得了制鞋廠老板的認(rèn)可，他也因此得到多次晉升，最后榮升總經(jīng)理。托尼鼓勵(lì)邁克爾跟他一起開(kāi)辦一家自己生產(chǎn)、銷售女鞋的公司。由托尼負(fù)責(zé)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，邁克爾負(fù)責(zé)生產(chǎn)。最終，兩人于1977年在馬來(lái)西亞創(chuàng)立了鐘唐鞋業(yè)有限公司（下文簡(jiǎn)稱“鐘唐公司”）。初始投資大部分來(lái)自托尼兩家鞋店的銷售收入，邁克爾也投入了自己的積蓄。這是一次成功的商業(yè)投資，多年來(lái)依靠留存例如的再投入，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。為維持家族聯(lián)合經(jīng)營(yíng)的模式，托尼和邁克爾決定讓他們的子女參與公司經(jīng)營(yíng)。在過(guò)去的十年間，他們陸續(xù)安排子女們?cè)诠久總€(gè)部門(mén)進(jìn)行短期實(shí)習(xí)，并接受相同的培訓(xùn)，讓他們熟悉公司各部門(mén)的工作。最近，托尼和邁克爾都已退休。鐘唐公司仍是一家私人有限公司，由他們的子女接管。出任公司總經(jīng)理的是托尼的兒子戴維·鐘。戴維畢業(yè)后直接進(jìn)入公司工作，雖然沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理方面的學(xué)歷，但他擁有在公司各部門(mén)的工作經(jīng)驗(yàn)。戴維的弟弟理查德·鐘擔(dān)任市場(chǎng)營(yíng)銷部經(jīng)理。理查德曾在美國(guó)的大學(xué)學(xué)習(xí)并獲得經(jīng)營(yíng)管理學(xué)位。邁克爾有兩個(gè)女兒，作為首席設(shè)計(jì)書(shū)的丹尼絲·唐領(lǐng)導(dǎo)著一個(gè)設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)公司的大多數(shù)產(chǎn)品。她頗具藝術(shù)天賦，并擁有藝術(shù)設(shè)計(jì)學(xué)位。作為公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理的帕翠薩·唐負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)部的工作。她通過(guò)在職學(xué)習(xí)獲得了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)位。托尼的第三個(gè)兒子艾倫·鐘決定自己創(chuàng)業(yè)。他創(chuàng)立的一家小型印刷公司。對(duì)于沒(méi)有在家族企業(yè)工作，艾倫并不感到遺憾。制鞋流程鐘唐公司的制鞋流程涉及以下四個(gè)車間：裁剪車間裁剪車間扶著生產(chǎn)鞋面。裁剪工人需使用裁刀將皮革才裁剪成不同的形狀。制鞋的皮革大多是牛皮，也有其他類型的皮革。這項(xiàng)工作技術(shù)性非常強(qiáng)，畢竟皮革的原料昂貴，必須將浪費(fèi)降到最小。裁剪工人還需要檢查皮革表面諸如劃痕類的各種瑕疵，由于這些瑕疵不能用于鞋面制作，在裁剪時(shí)需盡量避開(kāi)。縫紉車間縫紉車間的高級(jí)技工需要將剪裁后的鞋片縫制在一起。鞋片首先通過(guò)平縫機(jī)拼合；由于鞋面是立體的，下一步需要使用柱形縫紉機(jī)將其縫制成具有立體鞋型的鞋面。機(jī)器的縫紉面在一個(gè)圓柱上操作，以縫紉鞋面的三個(gè)緯度。鞋邊（如何穿鞋帶留下的孔眼）的加工以及增加鞋面的美觀度的工序也在這個(gè)階段完成，這對(duì)于時(shí)尚女鞋來(lái)講特別關(guān)鍵。定型車間縫好后的鞋面需要借助鞋楦才能調(diào)整為腳型。鞋楦是一種模仿腳型的塑料或者金屬模具，用以確保使用同一鞋楦生產(chǎn)的鞋子形狀一致。完工之后要將鞋楦取出，用做下一批鞋子的成型。定型車間使用多種型號(hào)的鞋楦，以生產(chǎn)不同大小和形狀的女鞋。首先需要在鞋楦底部貼上內(nèi)衣，然后將鞋面拉伸、覆蓋在鞋楦之上，并與內(nèi)地連接；第二部是將皮質(zhì)或塑料鞋墊在鞋幫上，接下來(lái)再將鞋底固定在鞋幫上并縫合；最后安裝上鞋跟。一雙女鞋的生產(chǎn)就此初步完成。修正車間女鞋的最終修正取決于鞋子的用料。工人需要修剪鞋底和鞋跟并拋光，使用著色劑、光澤劑和擦線蠟確保鞋邊防水。鞋底通常需要適當(dāng)?shù)镊分啤⑷旧蛼伖?，為了獲取理想的外觀，還要在鞋底表面上壓出各種圖案。下一個(gè)步驟是給每雙鞋子匹配一副內(nèi)襯，上面印有公司的詳細(xì)信息和品牌標(biāo)志。接下來(lái)要根據(jù)鞋面使用的原料，對(duì)于鞋子進(jìn)行清潔、拋光和噴霧。鞋帶和各種標(biāo)簽（如鞋的保養(yǎng)說(shuō)明）都必須附上，最終將鞋包裝入盒。公司運(yùn)營(yíng)狀況鐘唐公司生產(chǎn)的女式時(shí)裝鞋90%出口，西歐和北美市場(chǎng)占到了出口額的95%。公司在馬來(lái)西亞首都吉隆坡附近擁有一家現(xiàn)代化的廠房，估計(jì)價(jià)值600萬(wàn)美元，未來(lái)用于任何抵押?，F(xiàn)有雇員750人，分布在表1所列各部門(mén)：表1各部門(mén)雇員分布表部門(mén)人數(shù)生產(chǎn)部580人行政和財(cái)務(wù)部80人設(shè)計(jì)部25人市場(chǎng)營(yíng)銷部65人設(shè)計(jì)部經(jīng)理丹尼絲密切關(guān)注歐洲和北美各大時(shí)裝秀上推出的最新款式，并率領(lǐng)其設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)根據(jù)當(dāng)前流行趨勢(shì)進(jìn)行設(shè)計(jì)。他們?cè)O(shè)計(jì)的產(chǎn)品獲得許多時(shí)尚的國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)。鐘唐公司生產(chǎn)的女鞋價(jià)格只有西方頂級(jí)設(shè)計(jì)師廠家報(bào)價(jià)的30%，因此在市場(chǎng)上很受歡迎。公司通常將產(chǎn)品直接賣(mài)給各出口批發(fā)商。對(duì)于批發(fā)商與目標(biāo)市場(chǎng)不對(duì)接的國(guó)家，公司也嘗試了代銷形式。在制鞋行業(yè)，機(jī)械化生產(chǎn)日益普及，但生產(chǎn)技術(shù)仍屬于勞動(dòng)密集型。對(duì)于鐘唐公司來(lái)講更是如此，因?yàn)樗麄兩a(chǎn)的高質(zhì)量女鞋需要大量的手工工藝，公司50%以上的生產(chǎn)工人都是熟練技工。手工生產(chǎn)的女鞋質(zhì)量精良，再加上獲獎(jiǎng)的設(shè)計(jì)，造就了鐘唐公司現(xiàn)有的成功。但是，馬來(lái)西亞制鞋業(yè)技工的短缺會(huì)給公司帶來(lái)問(wèn)題，進(jìn)而影響未來(lái)的發(fā)展。因此，公司也考慮引進(jìn)最新的電腦控制制鞋流水線設(shè)備。公司自開(kāi)業(yè)以來(lái)一直利潤(rùn)豐厚，累積了較多的留存利潤(rùn)。表2列示了鐘唐公司近三年來(lái)主要是股份制企業(yè)籌集權(quán)以資金的最主要方式。普通股的優(yōu)點(diǎn)是沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，資金可以永續(xù)使用，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，能增強(qiáng)公司的信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)靈活性。不足之處就是資金成本較高，隨著新股東的增加可能會(huì)導(dǎo)致分散和削弱公司的控股權(quán)，降低原股東的收益水平。（二）優(yōu)先股籌資的利弊分析優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)是股利支付率雖然固定，但無(wú)約定性，資金可以永續(xù)使用，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，能增強(qiáng)公司的信譽(yù)和經(jīng)營(yíng)靈活性，又能保持原普通股股東的控制權(quán)。不足之處就是資金成本較高，優(yōu)先股較普通股限制條款多。（三）留存收益籌資的利弊分析留存收益也是是指企業(yè)的盈余公積、未分配利潤(rùn)等。留存收益籌資方式的優(yōu)點(diǎn)是既節(jié)約了成本，又增強(qiáng)了企業(yè)的信譽(yù)。不足之處是受制于企業(yè)盈利的多寡及企業(yè)的分配政策。（四）銀行借款籌資的利弊分析銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)介入的需要還本付息的款項(xiàng)。銀行借款籌資同樣有利有弊。優(yōu)點(diǎn)是籌資速度快，籌資成本低，借款靈活性大。但籌資數(shù)額往往不可能很多，而且銀行會(huì)提出對(duì)企業(yè)不利的限制條件。（五）發(fā)行債券籌資的利弊分析發(fā)行債券的有利之處在于債券的利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支，利用債券籌資的資金成本較低。債券持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而不會(huì)減弱原有股東對(duì)企業(yè)的控股權(quán)。不足之處在于籌資的風(fēng)險(xiǎn)高。債券籌資有固定的到期日，要承擔(dān)還本付息的義務(wù)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)，會(huì)減少原有投資者的股利收入，甚至?xí)虿荒軆斶€債務(wù)而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。由于限制條件多，籌資數(shù)量也就有限?；I資方式的建議公司從2012年到2014年收益率水平下降（銷售凈利率，股東權(quán)益報(bào)酬率，資本報(bào)酬率）。負(fù)債水平處于合理區(qū)間，償債能力良好。從收益率和債務(wù)水平指標(biāo)來(lái)看，鈡唐公司收益率下降，這跟現(xiàn)有市場(chǎng)飽和，公司利用自有資金發(fā)展，擴(kuò)張緩慢有關(guān)系。公司目前發(fā)展是自有資金經(jīng)營(yíng)，雖然是全球連鎖經(jīng)營(yíng)，但是發(fā)展規(guī)模受到企業(yè)自有資金多少的限制，不利于長(zhǎng)期發(fā)展。從案例中可以看出，過(guò)去，公司是家族式的企業(yè)，公司的成敗很大程度上依賴于家族企業(yè)管理人員的才能以及生老病死。未來(lái)，公司應(yīng)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)代化的企業(yè)形式，可以所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。雇傭職業(yè)經(jīng)理人，運(yùn)用自己專業(yè)化的才能來(lái)管理公司，負(fù)債可以使公司的效用最大化。當(dāng)然，鈡唐公司籌資決策除了考慮自身的財(cái)務(wù)狀況，還需要分析決策對(duì)于企業(yè)利益相關(guān)者的影響。鈡唐公司的市場(chǎng)擴(kuò)張和籌資決策會(huì)影響股東、銀行、雇員等利益相關(guān)者。（1）股東視角。短期來(lái)看，公司向股東支付率會(huì)下降。不論采用留存收益還是采用銀行借款籌資，公司都需要一個(gè)投資回收期，這個(gè)階段，公司可能無(wú)法滿足股東對(duì)股利分紅的需求，但從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)擴(kuò)張及財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，會(huì)增加股東未來(lái)的收益水平。綜合以上分析我們建議鈡唐公司在選擇籌資方式時(shí)主要考慮通過(guò)普通股籌集資金，這樣可以建立現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，降低企業(yè)的的負(fù)債比率同時(shí)降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。鐘唐公司擬采用國(guó)際化戰(zhàn)略，在中國(guó)開(kāi)辦一家面向當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品的工廠。請(qǐng)就這一方案撰寫(xiě)一份報(bào)告，分析在中國(guó)辦廠的利弊，列舉在中國(guó)開(kāi)辦工廠應(yīng)分析和評(píng)估的因素，并根據(jù)分析結(jié)果對(duì)是否在中國(guó)開(kāi)辦工廠提出建議。（50分）商務(wù)報(bào)告示例：標(biāo)題頁(yè)本報(bào)告由本人編寫(xiě),本人是XXX時(shí)間:XXX目錄1、執(zhí)行摘要2、授權(quán)范圍3、程序4、研究結(jié)果5結(jié)論6建議7附錄執(zhí)行摘要全報(bào)告對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的環(huán)境（機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)行了分析，以及進(jìn)入中國(guó)可能給公司財(cái)務(wù)狀況和利益相關(guān)者帶來(lái)的預(yù)期影響，最后給出了鈡唐公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的方式和發(fā)展建議。授權(quán)范圍受鈡唐公司管理層委托而撰寫(xiě)，為達(dá)到拓展鈡唐公司市場(chǎng)空間，提高公司利潤(rùn)的目標(biāo)。程序做了哪些調(diào)查工作（首先，搜集了中國(guó)市場(chǎng)的人口數(shù)據(jù)、GDP數(shù)據(jù)、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)、需求收入彈性數(shù)據(jù)。然后，結(jié)合上述數(shù)據(jù)，及鈡唐公司的發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)行綜合分析。研究結(jié)果（一）公司發(fā)展現(xiàn)狀：1.企業(yè)性質(zhì)方面公司目前發(fā)展是自有資金經(jīng)營(yíng)，雖然是全球連鎖經(jīng)營(yíng)，但是發(fā)展規(guī)模受到企業(yè)自有資金多少的限制，不利于長(zhǎng)期發(fā)展?？紤]發(fā)展為股份制有限責(zé)任公司，籌集更多資金，分擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。其他條件允許的情況下，考慮企業(yè)上市，最大限度的籌集到社會(huì)資金，有利于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2、企業(yè)管理方面從案例中可以看出，過(guò)去，公司是家族式的企業(yè)，公司的成敗很大程度上依賴于家族企業(yè)管理人員的才能以及生老病死。未來(lái)，公司應(yīng)轉(zhuǎn)型到現(xiàn)代化的企業(yè)形式，可以所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。雇傭職業(yè)經(jīng)理人，運(yùn)用自己專業(yè)化的才能來(lái)管理公司，可以使公司的效用最大化。3.企業(yè)用工方面公司生產(chǎn)過(guò)程中使用了大量的手工技術(shù)工人，公司所在的馬來(lái)西亞制鞋廠，目前遇到用工荒問(wèn)題，影響了公司未來(lái)的發(fā)展。有以下解決辦法。（1）運(yùn)用人力資源的相關(guān)激勵(lì)政策，如加強(qiáng)績(jī)效考核，精神獎(jiǎng)勵(lì)，物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)的方式方法增加員工的積極性。（2）考慮將工廠搬遷到發(fā)展印度、巴西和中國(guó)等新興市場(chǎng)，這里勞動(dòng)力充足且工資成本較低，可降低企業(yè)的人力資源成本。而且這里有大量的中產(chǎn)解決消費(fèi)者，公司的工廠距離銷售市場(chǎng)更加接近，有利于企業(yè)了解消費(fèi)需求，生產(chǎn)適銷對(duì)路的產(chǎn)品。4.企業(yè)銷售方面公司欲進(jìn)入的三個(gè)國(guó)際市場(chǎng)的需求收入彈性都是1.9，說(shuō)明公司面臨的是需求旺盛的充滿機(jī)遇的新興市場(chǎng)。公司應(yīng)將目標(biāo)市場(chǎng)鎖定在收入快速增長(zhǎng)、且需求旺盛的中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)者。為面向這一群體銷售，公司需要有一定的營(yíng)銷策略：第一，向國(guó)際運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)上大品牌企業(yè)的學(xué)習(xí)，樹(shù)立鐘唐公司的品牌聲譽(yù)。第二，鈡唐公司可推行價(jià)格折扣或額滿贈(zèng)送等促銷活動(dòng)，以便大幅度擴(kuò)大企業(yè)的銷售額，增加企業(yè)的利潤(rùn)。5.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況（1）流動(dòng)比率。從公司近三年的流動(dòng)比率從1.91:1，到1.88:1，到1.72:1。理想的流動(dòng)比率應(yīng)該維持在2，可見(jiàn)，公司財(cái)務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)保持合理的流動(dòng)性，密切關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例安排，以確保公司有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)以償還短期流動(dòng)負(fù)債。（2）速動(dòng)比率：公司近三年的速動(dòng)比率從1.14:1，到1.04:1，到0.97:1，理想的速動(dòng)比率應(yīng)該維持在1?？梢?jiàn)，公司財(cái)務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但影響不大。公司應(yīng)該控制自己的流動(dòng)性，密切關(guān)注速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例安排問(wèn)題，以確保公司有適當(dāng)?shù)乃賱?dòng)資產(chǎn)，以償還短期負(fù)債。（3）資本報(bào)酬率：公司近三年的資本報(bào)酬率從17.9%變?yōu)?7.5%到16.8%?？梢?jiàn)，公司的資本報(bào)酬呈逐年緩慢下降的趨勢(shì)。再結(jié)合公司連續(xù)三年銷售額不斷攀升的情況，可知，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，存在成本和費(fèi)用的快速增加。企業(yè)需要注意成本和費(fèi)用的控制。以減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支。（4）負(fù)債權(quán)益比率：從公司最近三年的情況來(lái)看，公司的負(fù)債權(quán)益比率從11.3%變?yōu)?2.1%到16.4%，可知，在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，企業(yè)承擔(dān)了更多的債務(wù)。公司負(fù)債權(quán)益增加很有可能與上游供應(yīng)商交易過(guò)程中一定程度的貨款拖欠問(wèn)題有關(guān)。因此，在一定程度上，公司應(yīng)對(duì)供應(yīng)商的貨款拖欠問(wèn)題進(jìn)行控制。（5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)：從案例中的表格可看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從47天到48天，到到53天。可見(jiàn)應(yīng)收賬款的天數(shù)，在不斷的略有增加?？梢?jiàn)，公司在與下游客戶打交道的過(guò)程中，存在著賒銷的情況，并且賒銷的情況正在進(jìn)一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的資金回籠的管理，減少客戶貨款的拖欠，加快回收資金。（6）所有者權(quán)益合計(jì)：從公司最近三年的情況來(lái)看，絕對(duì)值從2012年的22147000元到2013年的24714000元到2014年的26637000元。從數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的規(guī)模正在不斷的擴(kuò)大。6、從未來(lái)的三個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，GDP和人均GDP都是不過(guò)的，證明這三個(gè)市場(chǎng)是非常具有發(fā)展?jié)摿Φ摹?、從設(shè)備的采購(gòu)來(lái)看：盡管目前公司沒(méi)有設(shè)備的采購(gòu)計(jì)劃，但是員工不足已經(jīng)成為了企業(yè)首要需要解決的問(wèn)題，而采購(gòu)先進(jìn)的設(shè)備可以有效的環(huán)節(jié)這種人力資源短缺的情況。8、從出口歐美的角度來(lái)看：公司已經(jīng)西歐和北美成立了“尚美”，在一定程度上贏得了高端市場(chǎng)的青睞。（二）進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的SWOT分析圖1：鈡唐公司的SWOT分析法優(yōu)勢(shì)（S）※公司新的管理層接受過(guò)經(jīng)營(yíng)企業(yè)方面的培訓(xùn)，有比較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力※公司有完整的女鞋生產(chǎn)流程，有現(xiàn)代化的廠房，且未用于任何抵押；※公司設(shè)計(jì)能力突出，設(shè)計(jì)的女鞋產(chǎn)品獲得多項(xiàng)國(guó)際獎(jiǎng)項(xiàng)，且以西歐和北美為主※公司女鞋有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，只有西方頂級(jí)設(shè)計(jì)師廠家報(bào)價(jià)的30%，在市場(chǎng)上很受歡迎?！臼止どa(chǎn)的女鞋質(zhì)量精良；※目前，公司財(cái)務(wù)狀況良好，盈利能力較強(qiáng)?！九e債能力較強(qiáng)?！疽呀?jīng)在西歐和北美市場(chǎng)，樹(shù)立了“尚美”品牌，在一定程度上贏得了高端市場(chǎng)的青睞；※公司重視國(guó)際市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)的不斷拓展。劣勢(shì)（W）※公司是家族企業(yè)，很容易受家族企業(yè)管理人才能以及生老病死的影響?！救谫Y受限，主要依靠自有資金發(fā)展。※公司主要以出口為主公司，很容易形成對(duì)各出口批發(fā)商的渠道依賴；※公司手工工人眾多，費(fèi)用開(kāi)支龐大?！緳C(jī)械化不足，生產(chǎn)技術(shù)仍屬于勞動(dòng)密集型※近期公司凈利潤(rùn)有所降低?！玖鲃?dòng)比率和速凍比率下降，說(shuō)明公司短期償債能力下降※公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)?！驹谥卸耸袌?chǎng)，沒(méi)有普遍認(rèn)可的品牌。機(jī)會(huì)（0）※公司所在女鞋市場(chǎng)，對(duì)品牌和時(shí)尚的訴求不斷增長(zhǎng)；※公司所在行業(yè)技術(shù)變革加速，公司面臨著引進(jìn)最新電腦控制制鞋流水線設(shè)備，以實(shí)現(xiàn)機(jī)械化生產(chǎn)的機(jī)會(huì)。※公司欲進(jìn)入的中國(guó)市場(chǎng)，政治局面穩(wěn)定，鼓勵(lì)外商投資。※中國(guó)國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r基本穩(wěn)定，擁有購(gòu)買(mǎi)時(shí)尚女鞋的消費(fèi)人群?！袊?guó)市場(chǎng)具有較高的需求收入彈性，反映了很大的市場(chǎng)潛力，適合公司前去投資?！绕涫侵袊?guó)市場(chǎng)，潛力很大，可作為公司進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的突破口。威脅或風(fēng)險(xiǎn)（T）※公司主要以出口為主，容易受國(guó)際匯率、利率、文化差異等影響，從而遭遇風(fēng)險(xiǎn)?！舅谛袠I(yè)機(jī)械化生產(chǎn)日益普及，鈡唐這樣的勞動(dòng)密集型企業(yè)很容易被技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)所替代。※公司工廠所在的馬來(lái)西亞制鞋業(yè)技工短缺，給公司帶來(lái)了用工問(wèn)題，進(jìn)而影響未來(lái)的發(fā)展?！袊?guó)市場(chǎng)距離本土市場(chǎng)路途遙遠(yuǎn)，可能存在管理問(wèn)題，包括雇傭制度、人力資源管理模式和企業(yè)文化，管理倫理能否在中國(guó)市場(chǎng)本土化的問(wèn)題?！袊?guó)市場(chǎng)現(xiàn)有的女鞋企業(yè)，會(huì)對(duì)公司的進(jìn)入形成壁壘。（三）公司財(cái)務(wù)狀況分析（1）流動(dòng)比率。從公司近三年的流動(dòng)比率從1.91:1，到1.88:1，到1.72:1。理想的流動(dòng)比率應(yīng)該維持在2，可見(jiàn)，公司財(cái)務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)保持合理的流動(dòng)性，密切關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例安排，以確保公司有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)以償還短期流動(dòng)負(fù)債。（2）速動(dòng)比率：公司近三年的速動(dòng)比率從1.14:1，到1.04:1，到0.97:1，理想的速動(dòng)比率應(yīng)該維持在1?？梢?jiàn)，公司財(cái)務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但影響不大。公司應(yīng)該控制自己的流動(dòng)性，密切關(guān)注速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例安排問(wèn)題，以確保公司有適當(dāng)?shù)乃賱?dòng)資產(chǎn)，以償還短期負(fù)債。（3）資本報(bào)酬率：公司近三年的資本報(bào)酬率從17.9%變?yōu)?7.5%到16.8%?？梢?jiàn)，公司的資本報(bào)酬呈逐年緩慢下降的趨勢(shì)。再結(jié)合公司連續(xù)三年銷售額不斷攀升的情況，可知，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，存在成本和費(fèi)用的快速增加。企業(yè)需要注意成本和費(fèi)用的控制。以減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支。（4）負(fù)債權(quán)益比率：從公司最近三年的情況來(lái)看，公司的負(fù)債權(quán)益比率從11.3%變?yōu)?2.1%到16.4%，可知，在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，企業(yè)承擔(dān)了更多的債務(wù)。公司負(fù)債權(quán)益增加很有可能與上游供應(yīng)商交易過(guò)程中一定程度的貨款拖欠問(wèn)題有關(guān)。因此，在一定程度上，公司應(yīng)對(duì)供應(yīng)商的貨款拖欠問(wèn)題進(jìn)行控制。（5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)：從案例中的表格可看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從47天到48天，到53天?？梢?jiàn)應(yīng)收賬款的天數(shù)，在不斷的略有增加。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢，很有可能是因?yàn)楣镜南掠慰蛻舸嬖谥d銷問(wèn)題，并且賒銷的情況正在進(jìn)一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的資金回籠的管理，減少客戶貨款的拖欠，加快回收資金。（6）所有者權(quán)益合計(jì)：公司近三年所有者權(quán)益的合計(jì)絕對(duì)值從2012年的22147000元到2013年的24714000元到2014年的26637000元。從數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的價(jià)值和規(guī)模正在不斷的擴(kuò)大。公司應(yīng)加快發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，從而為投資者獲得更多的利潤(rùn)，使得投資者愿意繼續(xù)對(duì)公司追加投資。6、公司未來(lái)的市場(chǎng)空間公司欲進(jìn)入印度、巴西、中國(guó)這三個(gè)新興市場(chǎng)。從案例可知，這三個(gè)國(guó)家的人口很多，GDP和人均GDP也很高，特別是中國(guó)和巴西市場(chǎng)，有活躍的進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)，說(shuō)明三個(gè)新興市場(chǎng)非常有發(fā)展?jié)摿Γ究煽紤]前去投資。公司可以選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)入駐這三個(gè)國(guó)家，開(kāi)拓新興市場(chǎng)。同樣，我們建議公司資金有限，應(yīng)逐個(gè)進(jìn)入。例如，先進(jìn)入進(jìn)出口貿(mào)易活躍的中國(guó)市場(chǎng)，逐漸了解新興市場(chǎng)消費(fèi)者的偏好，樹(shù)立了品牌形象，再逐步進(jìn)入巴西和印度市場(chǎng)。這種可減少國(guó)際化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)。7.公司未來(lái)的固定資產(chǎn)投資未來(lái)，公司所在行業(yè)有機(jī)械化生產(chǎn)的趨勢(shì)，目前公司手工勞動(dòng)者眾多，技術(shù)工人不足已經(jīng)成為了企業(yè)首要需要解決的問(wèn)題。公司可采購(gòu)先進(jìn)的設(shè)備，以有效緩解人力資源短缺的情況。并且從提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的角度，企業(yè)應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，采購(gòu)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。結(jié)論1、公司性質(zhì)方面：公司目前發(fā)展是自有資金經(jīng)營(yíng)，雖然是全球連鎖經(jīng)營(yíng)，但是發(fā)展規(guī)模受到企業(yè)自有資金多少的限制，不利于長(zhǎng)期發(fā)展。2、企業(yè)的管理方面：我們從案例中可以看出，過(guò)去，公司是家族式的企業(yè)，公司的成敗很大程度上依賴于家族企業(yè)管理人員的才能以及生老病死。3、企業(yè)用工方面：公司在馬蘭西亞建廠，目前遇到用工荒的問(wèn)題，使得公司遭遇較高的人力資源成本。4、關(guān)于銷售方面：從公司未來(lái)銷售的三個(gè)巨大市場(chǎng)來(lái)看，需求價(jià)格彈性都是1.9，同時(shí)案例中給出，公司產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)是中端市場(chǎng)。那么，從資料中可知，該公司的鞋產(chǎn)品是具有需求價(jià)格彈性的產(chǎn)品，不是生活必需品的品牌。5、財(cái)務(wù)方面：（1）流動(dòng)比率。從公司最近三年的情況來(lái)看，流動(dòng)比率從1.91:1，到1.88:1，到1.72:1，適中的流動(dòng)比率應(yīng)該維持在2。可見(jiàn)，公司的財(cái)務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)該控制自己的流動(dòng)性，密切關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例安排問(wèn)題。（2）速動(dòng)比率：從公司最近三年的情況來(lái)看，速動(dòng)比率從1.14:1，到1.04:1，到0.97:1，適中的速動(dòng)比率應(yīng)該維持在1?？梢?jiàn)，公司的財(cái)務(wù)狀況基本保持良好，短期償債能力略有下降，但是影響不大。公司應(yīng)該控制自己的流動(dòng)性，密切關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例安排問(wèn)題。（3）資本報(bào)酬率：從公司最近三年的情況來(lái)看，公司的資本報(bào)酬率從17.9%變?yōu)?7.5%到16.8%?？梢?jiàn)，公司的資本報(bào)酬呈逐年緩慢下降的趨勢(shì)，再結(jié)合公司連續(xù)三年來(lái)銷售額不斷攀升的情況，可知，在企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，企業(yè)也需要注意成本和費(fèi)用的控制。減少不必要的各項(xiàng)費(fèi)用開(kāi)支。（4）負(fù)債權(quán)益比率：從公司最近三年的情況來(lái)看，公司的負(fù)債權(quán)益比率從11.3%變?yōu)?2.1%到16.4%，可知，在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，企業(yè)承擔(dān)了更多的債務(wù)，可能在和上游供應(yīng)商交往過(guò)程中存在著一定程度的貨款拖欠問(wèn)題。在一定程度上，我們要對(duì)企業(yè)貨款拖欠問(wèn)題進(jìn)行控制。（5）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)：從案例中的表格可以看出，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)從47天到48天，53天。可見(jiàn)應(yīng)收賬款的天數(shù)，在不斷的略有增加。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變慢，很有可能是因?yàn)楣镜南掠慰蛻舸嬖谥d銷問(wèn)題，并且賒銷的情況正在進(jìn)一步加劇。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的資金回籠的管理，減少客戶貨款的拖欠，加快回收資金。（6）所有者權(quán)益合計(jì)：公司近三年所有者權(quán)益的合計(jì)絕對(duì)值從2012年的22147000元到2013年的24714000元到2014年的26637000元。從數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的價(jià)值和規(guī)模正在不斷的擴(kuò)大。公司應(yīng)加快發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，從而為投資者獲得更多的利潤(rùn)，使得投資者愿意繼續(xù)對(duì)公司追加投資。6、公司未來(lái)的市場(chǎng)空間公司欲進(jìn)中國(guó)從案例可知，這國(guó)家的人口很多，GDP和人均GDP也很高，有活躍的進(jìn)出口貿(mào)易市場(chǎng)，說(shuō)明三個(gè)新興市場(chǎng)非常有發(fā)展?jié)摿?，公司可考慮前去投資。公司可以選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)開(kāi)拓新興市場(chǎng)。同樣，7.公司未來(lái)的固定資產(chǎn)投資未來(lái)，公司所在行業(yè)有機(jī)械化生產(chǎn)的趨勢(shì)，目前公司手工勞動(dòng)者眾多，技術(shù)工人不足已經(jīng)成為了企業(yè)首要需要解決的問(wèn)題。公司可采購(gòu)先進(jìn)的設(shè)備，以有效緩解人力資源短缺的情況。并且從提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的角度，企業(yè)應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，采購(gòu)先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。8、從出口歐美的角度來(lái)看：公司已經(jīng)西歐和北美成立了“尚美”，在一定程度上贏得了高端市場(chǎng)的青睞。9、從風(fēng)險(xiǎn)管理方面：到新興國(guó)