財務(wù)效率分析

財務(wù)效率分析（二）第一頁，共四十九頁。財務(wù)效率分析償債能力盈利能力營運能力發(fā)展能力第二頁，共四十九頁。項目六企業(yè)盈利能力分析第三頁，共四十九頁。盈利能力是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。利潤投資者----投資利益?zhèn)鶛?quán)人----債務(wù)利息國家----財政稅收企業(yè)職工----勞動收入和福利保障第四頁，共四十九頁。盈利能力主要內(nèi)容：企業(yè)盈利能力的比率分析：任務(wù)2：與銷售有關(guān)的盈利能力分析任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析任務(wù)4：上市公司盈利能力分析任務(wù)5：盈利質(zhì)量分析第五頁，共四十九頁。任務(wù)2：與銷售有關(guān)的盈利能力分析分析要點：反映企業(yè)營業(yè)收入的獲利水平，銷售毛利率越高，說明企業(yè)營業(yè)成本控制的越好，盈利能力越強。銷售毛利率下降的原因：因競爭而降低售價購貨成本或生產(chǎn)成本上升毛利率水平較高的產(chǎn)品比重下降銷售毛利率具有明顯的行業(yè)特點。銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入*100%第六頁，共四十九頁。任務(wù)2：與銷售有關(guān)的盈利能力分析營業(yè)利潤率=利潤總額/營業(yè)收入*100%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*100%第七頁，共四十九頁。任務(wù)2：與銷售有關(guān)的盈利能力分析反應每一元營業(yè)收入可實現(xiàn)的凈利潤由于凈利潤變動較大，應結(jié)合盈利結(jié)構(gòu)增減變動來分析銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%第八頁，共四十九頁。任務(wù)2：與銷售有關(guān)的盈利能力分析成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額x100%成本費用營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用第九頁，共四十九頁。任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析投入資金的界定：投入資金全部資產(chǎn)長期資產(chǎn)股東權(quán)益資金第十頁，共四十九頁。任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析要求：≥5%或≥一年期銀行貸款利率分析要點：是全部資產(chǎn)的盈利水平越高越好影響因素：營業(yè)收入總額、總資產(chǎn)平均占用額第十一頁，共四十九頁。任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析

=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售息稅前利潤率第十二頁，共四十九頁。任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率（是核心指標?。┤鏀偙糍Y產(chǎn)收益率=凈利潤/期末凈資產(chǎn)*100%加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%第十三頁，共四十九頁。任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率關(guān)系到資本的累積速度，是最重要的財務(wù)指標。例如：擁有25%凈資產(chǎn)收益率的企業(yè)，在盈利不變模型中，4年就可以將股本權(quán)益翻番，10%則需要10年！此項最好在15%以上，最佳區(qū)間為15%~25%。目前對中小企業(yè)來講至少應大于

5%；第十四頁，共四十九頁。任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率不要考慮小于10%的企業(yè)，除非①處于周期性行業(yè)低谷；②因股東權(quán)益的變動而被攤薄（增發(fā)，配售等）；③正在籌建部分項目，尚未產(chǎn)生收益。等等大于30%的要小心，因為大于30%的凈資產(chǎn)收益率往往是不可持續(xù)的，此時買入無疑是出了一個過高的價格。因為高的利潤率必然吸引競爭，除非企業(yè)有強大的優(yōu)勢將潛在競爭者排擠在門外。第十五頁，共四十九頁。資本收益率

資本：實收資本+資本公積資本收益率=凈利潤/平均資本*100%任務(wù)3：與投資有關(guān)的盈利能力分析第十六頁，共四十九頁。任務(wù)4：上市公司盈利能力分析第十七頁，共四十九頁。市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益越高表明投資者越愿意出價購買收益與風險同在應結(jié)合每股現(xiàn)金流量分析任務(wù)4：上市公司盈利能力分析第十八頁，共四十九頁。任務(wù)4：上市公司盈利能力分析市凈率（每股股價/每股凈資產(chǎn)）要求：≈1≤2第十九頁，共四十九頁。任務(wù)5：盈利質(zhì)量分析盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/凈利潤

（反應會計利潤與真實利潤的匹配程度）第二十頁，共四十九頁。任務(wù)5：盈利質(zhì)量分析第二十一頁，共四十九頁。任務(wù)5：盈利質(zhì)量分析第二十二頁，共四十九頁。任務(wù)5：盈利質(zhì)量分析第二十三頁，共四十九頁。盈利能力影響盈利能力的因素：1.稅收政策2.利潤結(jié)構(gòu)3.資本結(jié)構(gòu)4.資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率第二十四頁，共四十九頁。項目七企業(yè)營運能力分析第二十五頁，共四十九頁。營運能力企業(yè)營運資產(chǎn)的效率：資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度

1.資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢直接影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性

2.資產(chǎn)只有在周轉(zhuǎn)運用中才能帶來效益第二十六頁，共四十九頁。營運能力資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）

=計算期的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/計算期資產(chǎn)平均占用額資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）

=計算期天數(shù)/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）第二十七頁，共四十九頁。營運能力流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況應收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）

=賒銷收入/應收賬款平均余額應收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）

=360/應收賬款周轉(zhuǎn)率

=（應收賬款平均余額*360）/營業(yè)收入第二十八頁，共四十九頁。營運能力存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）

=營業(yè)成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)期

=360/存貨周轉(zhuǎn)率

=（存貨平均余額*360）/營業(yè)成本第二十九頁，共四十九頁。營運能力1.營業(yè)周期

=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=（流動資產(chǎn)平均余額*360）/營業(yè)收入第三十頁，共四十九頁。營運能力固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=（固定資產(chǎn)平均凈值*360）/營業(yè)收入第三十一頁，共四十九頁。營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

=（平均資產(chǎn)總額*360）/營業(yè)收入第三十二頁，共四十九頁。項目八企業(yè)發(fā)展能力分析第三十三頁，共四十九頁。發(fā)展能力指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也可稱為增長能力。一個發(fā)展能力強的企業(yè)，能夠不斷為股東創(chuàng)造財富，不斷增加企業(yè)價值。第三十四頁，共四十九頁。企業(yè)發(fā)展能力分析分析目的：

衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價值的程度企業(yè)成長性影響未來發(fā)展的因素未來盈利能力股東潛在投資者債權(quán)人經(jīng)營者第三十五頁，共四十九頁。發(fā)展能力一、企業(yè)營業(yè)發(fā)展能力指標：總資產(chǎn)增長率

=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%

固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值×100%第三十六頁，共四十九頁。發(fā)展能力二、企業(yè)財務(wù)發(fā)展能力指標2.1資本擴張指標

1.資本積累率

2.三年資本平均增長率

3.資本保值增長率第三十七頁，共四十九頁。發(fā)展能力2.2收益增長指標凈利潤增長率=本期凈利潤增長額/上期凈利潤×100%營業(yè)利潤增長率

=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100%股利增長率=本年每股股利增長額/上年每股股利×100%第三十八頁，共四十九頁。項目九財務(wù)報表綜合分析第三十九頁，共四十九頁。綜合分析財務(wù)報表綜合分析，就是將營運能力、發(fā)展能力、償債能力和獲利能力等諸方面的分析納入一個有機的整體之中。全方位地評價企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益作出準確的評價與判斷。第四十頁，共四十九頁。綜合分析沃爾比重評分法：亞歷山大·沃爾在20世紀初出版了《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》兩部專題研究成果，其中提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的信用水平。第四十一頁，共四十九頁。某公司財務(wù)狀況沃爾評分第四十二頁，共四十九頁。綜合分析盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實踐中常常被應用，尤其是該方法的評價理念，即全面、綜合地對企業(yè)打分，立體地觀察、評價企業(yè)更是常常被應用。第四十三頁，共四十九頁。

杜邦財務(wù)分析體系：169頁

銷售收入

第四十四頁，共四十九頁?！隆羶糍Y產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)股東權(quán)益×可持續(xù)增長率股利支付率杜邦財務(wù)分析體系帕利普財務(wù)分析體系171頁第四十五頁，共四十九頁。綜合分析綜合評分法：172頁是根據(jù)評價目的選定財務(wù)指標，按其重要程度確定權(quán)重，然后評出每項指標的得分，求出綜合評分，最后將綜合評分值之和與標準評分值之和進行比較，以判斷企業(yè)財務(wù)狀況的優(yōu)劣。綜合評分值之和接近100或超過100，則表明企業(yè)財務(wù)狀況較好，反之，則不太好。第四十六頁，共四十九頁。綜合分析最后，撰寫財務(wù)分析報告：參考181頁忌套話、忌籠統(tǒng)；有針對性如實分析，提出有效財務(wù)建議；第四十七頁，共四十九頁。綜合分析謝謝！第四十八頁，共四十九頁。內(nèi)容總結(jié)財務(wù)效率分析（二）。由于凈利潤變動較大，應結(jié)合盈利結(jié)構(gòu)增減變動來分析。市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益。市凈率（每股股價/每股凈資產(chǎn)）。