中國建筑工程信息化市場分析報告

中國建筑工程信息化市場分析報告2021年7月目錄一、建筑工程各環(huán)節(jié)信息化概覽 6（一）建筑工程項目流程概覽 6（二）設(shè)計：設(shè)計環(huán)節(jié)軟件眾多，海外廠商占優(yōu) 61、設(shè)計環(huán)節(jié)軟件眾多，深化設(shè)計為核心 62、3D設(shè)計為主流，海外廠商優(yōu)勢較大 7（三）造價：造價軟件分為算量和計價軟件，廣聯(lián)達市占率高 81、工程造價分為算量和計價兩個環(huán)節(jié) 82、造價軟件為工程行業(yè)剛需，廣聯(lián)達市占率高 8（四）施工：應(yīng)用場景眾多，智慧工地藍海初現(xiàn) 91、平臺+系統(tǒng)，智慧工地應(yīng)用場景眾多 92、安全等需求催生智慧工地，2019年市場規(guī)模超百億 10二、中國建筑信息化發(fā)展趨勢 13（一）從2D到5D/6D，建筑施工行業(yè)深度信息化的需求 13（二）建筑行業(yè)的變化：裝配式建筑的興起 14（三）信息技術(shù)的變化：云計算/5G/IOT/AI等基礎(chǔ)設(shè)施的進步賦能建筑行業(yè)軟件17（四）行業(yè)變革帶來的行業(yè)格局變化 18三、龍頭企業(yè) 20（一）廣聯(lián)達 20（二）品茗股份 21（三）中望軟件 23（四）盈建科 24（五）亞廈股份 25（六）鴻路鋼構(gòu) 26（七）精工鋼構(gòu) 26（八）華陽國際 26四、風(fēng)險提示 283圖表目錄圖表1工程項目流程概覽 6圖表2 建筑設(shè)計部分軟件 7圖表3 全球CAD市場份額 7圖表4 工程造價深入項目整個流程 8圖表5 算量主要包括建筑工程算量和安裝算量 8圖表6 工程造價咨詢企業(yè)數(shù)量 9圖表7 工程造價咨詢企業(yè)中造價專業(yè)技術(shù)人員數(shù)量 9圖表8 造價領(lǐng)域部分廠商 9圖表9 智慧工地框架 10圖表10 蘭州奧體項目智慧工地軟硬件 10圖表11 施工安全文件發(fā)布 11圖表12 智慧工地市場規(guī)模 11圖表13 新開工項目數(shù)量 12圖表14 新開工項目總投資額 12圖表15 BIM不同維度和其所對應(yīng)的BIM等級 13圖表16 中國有關(guān)裝配式建筑的相關(guān)政策 14圖表17 裝配式VS傳統(tǒng)施工：品質(zhì)、工期、成本、環(huán)保 14圖表18 中國PC裝配式建筑和現(xiàn)場澆筑建筑對比（以預(yù)制率35%的30層住宅項目為例） 15圖表19 商業(yè)模式差異：傳統(tǒng)建筑VS裝配式建筑 16圖表20 遠大住工PC-CPS系統(tǒng)流程 16圖表21 鴻路鋼構(gòu)歷年凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率 17圖表22 鴻路鋼構(gòu)歷年凈利率及期間費率 17圖表23 鴻路鋼構(gòu)歷年周轉(zhuǎn)情況及凈營業(yè)周期 17圖表24 云計算和IOT在建筑行業(yè)的應(yīng)用 18圖表25 AI技術(shù)預(yù)計對建筑行業(yè)的深度改造 18圖表26 BIM行業(yè)30年的發(fā)展和并購史 19圖表27 廣聯(lián)達公司主要業(yè)務(wù) 20圖表28 品茗建筑信息化軟件產(chǎn)品矩陣 21圖表29 智慧工地典型產(chǎn)品及分類 22圖表30 公司近年營業(yè)總收入同比增速 23圖表31 公司近年費用率變化 23圖表32 中望軟件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖 244圖表33 公司近年營業(yè)收入及同比增速 24圖表34 公司營業(yè)收入構(gòu)成（2020年數(shù)據(jù)） 24圖表35 公司結(jié)構(gòu)設(shè)計軟件系統(tǒng)在建筑全生命周期地位 25圖表36 華陽國際人均創(chuàng)收及同比增速 27圖表37 華陽國際人均創(chuàng)利及同比增速 275一、建筑工程各環(huán)節(jié)信息化概覽（一）建筑工程項目流程概覽傳統(tǒng)建筑工程項目可大致分為投資決策、工程設(shè)計、采購與施工、交付使用四個階段，其中第一個環(huán)節(jié)和第四個環(huán)節(jié)主要參與方為投資方、政府單位等，第二、三環(huán)節(jié)則為主要的生產(chǎn)階段，參與方包括設(shè)計單位、施工單位、材料企業(yè)、監(jiān)理企業(yè)等。分項目類型來看，傳統(tǒng)的房建、基建等項目的施工方多以央企或地方國企為主，企業(yè)內(nèi)部大多擁有自己的設(shè)計團隊，項目模式既可采用分包，也可采用EPC總包模式，而園林、裝修等項目的施工方則以民營企業(yè)為主，下游客戶多為地產(chǎn)公司或者政府單位。整體來看，傳統(tǒng)建筑工程項目涉及環(huán)節(jié)較多，上下游訴求不一，項目變更頻繁，人員依賴度較高，導(dǎo)致利潤率普遍較低，工程建設(shè)企業(yè)凈利率多在5%左右。圖表1工程項目流程概覽資料來源：微信公眾號“建筑工程魯班聯(lián)盟”、市場研究部（二）設(shè)計：設(shè)計環(huán)節(jié)軟件眾多，海外廠商占優(yōu)1、設(shè)計環(huán)節(jié)軟件眾多，深化設(shè)計為核心建筑設(shè)計環(huán)節(jié)軟件眾多。在我國，建筑設(shè)計通常由各地的建筑設(shè)計院或者公司的研究設(shè)計部來完成。建筑設(shè)計流程可大致分為概念設(shè)計、方案深化、擴初設(shè)計、施工圖設(shè)計等眾多環(huán)節(jié)。不同的環(huán)節(jié)對于設(shè)計的精準程度與呈現(xiàn)效果要求不同，例如概念設(shè)計階段注重整體設(shè)計的直觀展現(xiàn)、施工圖則精度要求高，涉及的信息量巨大。設(shè)計環(huán)節(jié)用到的建筑設(shè)計軟件由于功能的不同可大致分為初步設(shè)計、輔助表達、深化設(shè)計、渲染等類。初步設(shè)計類以sketchup、rhino為代表，輔助表達則主要是Adobe三件套（PS，AI，ID）；深化設(shè)計主要是autoCAD和revit等；實現(xiàn)渲染功能則以V-RAY為代表。6圖表2建筑設(shè)計部分軟件主要環(huán)節(jié)軟件名稱公司國家SketchUpTrimbleNavigation美國方案設(shè)計rhinoRobertMcNeel美國grasshoperRobertMcNeel美國3dmaxAutodesk美國AutocadAutodesk美國中望CAD中望軟件中國深化設(shè)計，出施工圖REVITAutodesk美國Catia達索法國ArchicadGraphisoft德國渲染功能V-RAYCHAOSGROUP保加利亞lumionAct-3D荷蘭資料來源：中望軟件官網(wǎng)，lumion官網(wǎng)，autodesk等官網(wǎng)，市場研究部2、3D設(shè)計為主流，海外廠商優(yōu)勢較大CAD（計算機輔助設(shè)計，ComputerAidedDesign）可廣泛應(yīng)用于建筑、機械、電子、航天等行業(yè)。全球CAD市場規(guī)模預(yù)計2028年將達138億美元。按照技術(shù)，CAD一般分為二維CAD和三維CAD，目前三維CAD成為主流（資料來源：BIS，statista）。圖表3 全球CAD市場份額AvevaNemetoTrimble,2%BentleySysteche,5%ms,5%PTC,5%Hexongon,西門子,31%6%Autodesk,18%達索,20%資料來源：觀研天下《2020全球CAD、CAM、CAE等研發(fā)設(shè)計類軟件市場規(guī)模、份額及增速情況》，市場研究部CAD市場格局清晰。CAD國外的主流企業(yè)有Autodesk、達索等，其中Autodesk在2DCAD領(lǐng)域市場地位領(lǐng)先，達索則在高端3DCAD市場保持全球領(lǐng)先地位（資料來源：中望軟件招股說明書）。國內(nèi)重要廠商為中望軟件、浩辰軟件等。具體到建筑深化設(shè)計階段，國內(nèi)目前使用較多的是AutoCAD+天正建筑（天正軟件基為于AutoCAD平臺二次開發(fā)的建筑設(shè)計軟件）和REVIT（Autodesk旗下軟件）。7（三）造價：造價軟件分為算量和計價軟件，廣聯(lián)達市占率高1、工程造價分為算量和計價兩個環(huán)節(jié)工程造價軟件分為算量和計價軟件。工程造價可簡單分為算量和計價兩個環(huán)節(jié)，工程量計算環(huán)節(jié)占全部工作量的90%，20世紀90年代以前，工程量計算幾乎全依賴手工，效率較低。隨著計算機使用的普及尤其是CAD軟件技術(shù)的成熟、工程設(shè)計標(biāo)準統(tǒng)一等，工程量計算逐步實現(xiàn)電算化。工程造價軟件主要包括算量軟件（建筑工程算量、安裝工程算量）與計價軟件。實際造價工作中，可將施工圖導(dǎo)入算量軟件，算量完成后將數(shù)據(jù)套入工程計價軟件相應(yīng)定額再經(jīng)過調(diào)整則可生成完成的預(yù)算書或清單用于投標(biāo)。（資料來源：《工程造價軟件在造價工作中的應(yīng)用》）圖表4 工程造價深入項目整個流程資料來源：筑龍學(xué)社官網(wǎng)，市場研究部圖表5 算量主要包括建筑工程算量和安裝算量資料來源：市場研究部整理2、造價軟件為工程行業(yè)剛需，廣聯(lián)達市占率高工程造價軟件是工程行業(yè)剛需，2019年我國造價專業(yè)技術(shù)人員數(shù)量或達170余萬人。工程造價軟件的直接使用者就是工程造價咨詢企業(yè)、施工企業(yè)、設(shè)計院的造價員，工程造價軟件可謂其從業(yè)必備軟件。2015年末，我國從事工程造價的專業(yè)技術(shù)人員數(shù)量為145萬人（資料來源：《工程造價事業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》），若以每年住建部《工程造價咨詢統(tǒng)計公報》中工程造價咨詢企業(yè)專業(yè)技術(shù)人員的增速計算，2019年末，我國工程造價專業(yè)技術(shù)人員數(shù)量或達170余萬人。8圖表6工程造價咨詢企業(yè)數(shù)量圖表7工程造價咨詢企業(yè)中造價專業(yè)技術(shù)人員數(shù)量9000409%80008%7000357%6000306%5000255%4000204%3000153%2000102%100051%000%201220142016201720182019201220142016201720182019工程造價咨詢企業(yè)數(shù)量/家專業(yè)技術(shù)人員人數(shù)/萬人增速資料來源：住建部，市場研究部資料來源：住建部，市場研究部廣聯(lián)達造價軟件市占率高，還有眾多區(qū)域型廠商。由于我國目前采取工程造價定額管理制度，各省采用的定額不同，不同于建筑設(shè)計軟件國外廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，造價類軟件主要是國內(nèi)廠商，除了有全國布局的廣聯(lián)達、魯班，還有浙江的品茗股份、湖南的智多星、睿特、四川的宏業(yè)、鵬業(yè)等。根據(jù)廣聯(lián)達招股說明書，上市時（2010年）廣聯(lián)達工程造價系列軟件市占率就已達50%以上，行業(yè)CR5約73%，行業(yè)集中度較高。圖表8造價領(lǐng)域部分廠商公司土建算量軟件基于平臺廣聯(lián)達BIM土建計量GTJ自主平臺品茗股份品茗土建鋼筋算量軟件AutoCAD智多星智在舍得算量軟件AutoCAD宏業(yè)軟件斯維爾BIM三維算量AutoCAD資料來源：各公司官網(wǎng)，市場研究部（四）施工：應(yīng)用場景眾多，智慧工地藍海初現(xiàn)1、平臺+系統(tǒng)，智慧工地應(yīng)用場景眾多智慧工地實現(xiàn)施工現(xiàn)場數(shù)字化管理，助力提升管理效率與安全?！爸腔酃さ亍敝笜?gòu)建具有PC端和移動端的“智慧工地云平臺”以實現(xiàn)對施工現(xiàn)場的“人、機、料、法、環(huán)”等信息化有效監(jiān)管。從架構(gòu)上來講，智慧工地通過鋪設(shè)智能硬件、傳感器等采集現(xiàn)場數(shù)據(jù)，基于數(shù)據(jù)構(gòu)建人員管理、物料管理等應(yīng)用，加強施工現(xiàn)場的安全建設(shè)、提升管理效率。9圖表9 智慧工地框架資料來源：中科熠創(chuàng)官網(wǎng)，市場研究部從蘭州奧體建設(shè)看智慧工地的實際應(yīng)用。蘭州奧體中心項目總投資54.14億元，施工周期為28個月，以創(chuàng)“國家優(yōu)質(zhì)工程獎”為目標(biāo)，整個工程標(biāo)準高、施工難度較大。蘭州奧體項目通過revit構(gòu)建BIM模型并導(dǎo)入智慧工地系統(tǒng)，智慧工地系統(tǒng)則基于智能硬件設(shè)備、傳感器等完成施工現(xiàn)場信息的感知與采集，然后對過濾后的施工現(xiàn)場有效數(shù)據(jù)進行平臺展現(xiàn)，促進了施工安全質(zhì)量和管理的精細化水平。整個智慧工地項目基于管理平臺，構(gòu)建多種應(yīng)用系統(tǒng)：勞務(wù)管理、智能監(jiān)控、質(zhì)量監(jiān)督管理、安全環(huán)保管理、鋼結(jié)構(gòu)三維激光掃描成像測量、混凝土溫度應(yīng)力及結(jié)構(gòu)健康監(jiān)測、進度計劃管控。安全管理角度，此項目安全隱患問題及時整改率達到99%。圖表10 蘭州奧體項目智慧工地軟硬件智能硬件設(shè)備 智慧管控中心智能安全帽；電梯安全監(jiān)測；吊鉤可視化；卸料平臺監(jiān)測 安全監(jiān)管自動噴淋控制；揚塵噪聲監(jiān)測 環(huán)境監(jiān)測；數(shù)字工地人臉識別系統(tǒng) 勞務(wù)分析混凝土測溫；無人機傾斜攝影；鋼結(jié)構(gòu)激光三維掃描測量 質(zhì)量管理；BIM應(yīng)用車輛出入識別系統(tǒng) 物料驗收智能控制箱；視頻監(jiān)控 數(shù)字工地塔吊工效分析；施工電梯工效分析 生產(chǎn)管理資料來源：劉波等《智慧工地系統(tǒng)在蘭州奧體中心項目施工中的應(yīng)用研究》，市場研究部2、安全等需求催生智慧工地，2019年市場規(guī)模超百億建筑行業(yè)的安全、環(huán)保、降本等需求驅(qū)動智慧工地發(fā)展。施工現(xiàn)場安全事故頻發(fā)，工地安全監(jiān)管迫在眉睫。2019年12月，住建部、應(yīng)急部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強建筑施工安全事故責(zé)任企業(yè)人員處罰的意見》之后，山東、江蘇等省份相繼推進，如：山東死亡1人及以上的企業(yè)要追求刑事責(zé)任；江蘇表明本省施工企業(yè)發(fā)生一般事故則將暫停投標(biāo)。以勞務(wù)實名制管理為例，2017年，住建部副部長易軍明確表示根據(jù)國辦印發(fā)的《關(guān)于促進10建筑業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的意見》，建筑勞務(wù)工人實名制管理工作將在中國全面推行。2020年1月《保障農(nóng)民工工資支付條例》正式發(fā)布，明確規(guī)定未訂立勞動合同、用工實名登記的人員，不得進入項目現(xiàn)場施工。此外，建筑業(yè)利潤率自2013年以來不斷走低（資料來源：品茗股份招股說明書），行業(yè)粗放低效的發(fā)展模式亟待革新。因此，隨著安全、環(huán)保、降本等要求提升，智慧工地則是實現(xiàn)目標(biāo)的途徑之一。圖表11施工安全文件發(fā)布省份/部門時間名稱部分內(nèi)容對未履行安全生產(chǎn)職責(zé)、造成生產(chǎn)安全事故特別是住建部、應(yīng)急部2019年12月《關(guān)于加強建筑施工安全事故責(zé)任企業(yè)較大及以上事故的，將對責(zé)任人員：暫?；虺蜂N其人員處罰的意見》與安全生產(chǎn)相關(guān)執(zhí)業(yè)資格、崗位證書，并依法實施職業(yè)禁入；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。今后凡本省施工企業(yè)發(fā)生1起一般事故的，立即對江蘇省2020年5月《關(guān)于切實加強建筑施工安全管理》發(fā)生事故的施工企業(yè)和監(jiān)理企業(yè)在事故所在地設(shè)區(qū)市范圍內(nèi)停止投標(biāo)資格不少于3個月。山東省2012年12月《關(guān)于強化企業(yè)安全生產(chǎn)主體責(zé)任落實對發(fā)生事故造成1人及以上死亡、3人重傷、100萬的意見》元以上經(jīng)濟損失的企業(yè)啟動刑事調(diào)查。資料來源：山東省住建廳、江蘇省住建廳、住建部、市場研究部智慧工地藍海初現(xiàn)，2019年市場規(guī)模僅為120億。中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國智慧工地市場2012-2018年間保持20%以上的速度高速增長，2019年市場規(guī)模為120.9億元，同比增長22%，2020年可能受到疫情影響，預(yù)計市場規(guī)模為138.6億元。我國每年新開工項目數(shù)從2010年的33萬個增長到2017年的近65萬個，對應(yīng)總投資額從2020年的19萬億上升到2017年的近52萬億，新開工項目投資額平均值近年來穩(wěn)定在8000萬左右。假設(shè)新開工項目平均拿投資額的1‰（每個項目8萬左右）做智慧工地建設(shè)，智慧工地市場規(guī)?；虺?00億；若拿投資額的2‰（每個項目16萬左右），則市場規(guī)模有望超千億。圖表12智慧工地市場規(guī)模15030%25%10020%15%5010%5%00%2017201820192020E智慧工地市場規(guī)模（億元）同比增速資料來源：中研網(wǎng)《2021年智慧工地行業(yè)市場規(guī)模及未來發(fā)展現(xiàn)狀分析》，市場研究部11圖表13新開工項目數(shù)量圖表14新開工項目總投資額7030%6035%6025%5030%5020%4025%20%403015%15%302010%10%20105%105%00%00%2010201120122013201420152016201720102011201220132014201520162017新開工項目數(shù)（萬個）增速新開工項目總投資額（萬億）增速資料來源：WIND，市場研究部資料來源：WIND，市場研究部市場參與者眾多，品茗股份、廣聯(lián)達等比較領(lǐng)先。如上文所說，整體智慧工地市場還屬于發(fā)展的初級階段，又由于智慧工地涉及底層硬件設(shè)備與上層管理平臺，目前以項目形式進行拓展，整體市場參與者眾多。除了有垂直深耕建筑行業(yè)，提供平臺+組件解決方案的廣聯(lián)達、品茗股份，還有安防廠商、人臉識別等硬件、解決方案提供商入局，如?？低暤?。整體來看，這些廠商所占市場份額仍然偏?。◤V聯(lián)達2020年整體施工業(yè)務(wù)收入為9.43億元），智慧工地行業(yè)集中度較低（資料來源：新思界產(chǎn)業(yè)研究中心）。12二、中國建筑信息化發(fā)展趨勢當(dāng)前建筑行業(yè)信息化正面臨新一輪的變革浪潮，這一輪變革的形成較為復(fù)雜，有外部監(jiān)管的因素，有信息技術(shù)本身的變化因素，也有建筑行業(yè)發(fā)展階段帶來的需求變化，更有建筑技術(shù)變革帶來的信息化變革。我們預(yù)計，這一輪的建筑信息化的變革最終會帶來相關(guān)市場格局的變化。（一）從2D到5D/6D，建筑施工行業(yè)深度信息化的需求建筑建設(shè)行業(yè)信息化軟件的第一個大趨勢是整個信息維度在不斷加深，從最早時期的2D發(fā)展到如今的5D，6D，不斷有新的信息維度的加入。我們認為未來這一趨勢會不斷加強，也將對建筑信息化軟件供應(yīng)商提出越來越高的要求。2D：指傳統(tǒng)的2D電子化圖紙，是傳統(tǒng)手工二維圖紙的電子化版本；3D：指建筑的三維模型，通過計算機空間建模技術(shù)直接構(gòu)建3維模型；4D：將時間維度融入到三維模型中，模型將包含建筑各個組件的建造工序；5D：在4D模型的基礎(chǔ)上增加了每個組件的成本預(yù)算這一維度；6D+：在5D模型的基礎(chǔ)上再增加考慮環(huán)保的可持續(xù)性，能源消耗，商業(yè)模式，投資回報等等因素，對整個建筑增加更高的維度考慮。圖表15 BIM不同維度和其所對應(yīng)的BIM等級資料來源：civilengineering《HowtoBasic–BIMLevel’sand2-6D’s》，市場研究部在表觀信息維度提升，其背后對應(yīng)的是信息集成度，信息的分享度的不斷提升：2維的CAD圖紙代表的是建筑的基本結(jié)構(gòu)和對應(yīng)勾稽都是零散未整合的；3D的BIM意味著不同設(shè)計人員的信息可以通過CDE（CommonDataEnvironment共享數(shù)據(jù)環(huán)境）進行溝通，提升了建筑設(shè)計的工作效率；而4D、5D的BIM本質(zhì)上對應(yīng)著設(shè)計人員和工程造價，現(xiàn)場施工人員的信息溝通能力的升級，完成了建筑項目內(nèi)部人員的信息有效溝通；13而6D乃至更高級別的BIM，其實質(zhì)上意味著建筑工程內(nèi)部數(shù)據(jù)，可以和外部進行交流溝通，能夠和監(jiān)管，市政，建樹維護等部門對接，對應(yīng)著更復(fù)雜的數(shù)據(jù)交流（二）建筑行業(yè)的變化：裝配式建筑的興起裝配式是指一種在工廠預(yù)制構(gòu)件、在現(xiàn)場連接安裝的建造方式，區(qū)別于傳統(tǒng)建筑模式，裝配式大大減少了人工作業(yè)和現(xiàn)場濕法作業(yè)，且融合了大量數(shù)字化技術(shù)，符合建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化、智能化、綠色化的發(fā)展方向，受到政策的大力支持。圖表16中國有關(guān)裝配式建筑的相關(guān)政策時間政策名稱和裝配式建筑相關(guān)的內(nèi)容2020.08關(guān)于加快新型建筑工業(yè)化發(fā)展的若干意見以新型建筑工業(yè)化帶動建筑業(yè)全面轉(zhuǎn)型升級，以裝配式建筑為代表的新型建筑工業(yè)化快速推進2018.06國務(wù)院《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》因地制宜穩(wěn)步發(fā)展裝配式建筑到2020年，全國裝配式建筑占新建建筑的比例達2017.03住建部《“十三五”裝配式建筑行動方案》到15%以上，其中重點推進地區(qū)達到20%以上，積極推進地區(qū)達到15%以上，鼓勵推進地區(qū)達到10%以上2016.02國務(wù)院《關(guān)于進一步加強城市規(guī)劃建設(shè)管大力推廣裝配式建筑，力爭用10年左右的時間，理工作的若干意見》使裝配式建筑占新建建筑的比例達到30%資料來源：國務(wù)院，住建部官網(wǎng)，市場研究部相較于傳統(tǒng)建筑，裝配式建筑在建筑品質(zhì)、施工工期、節(jié)能環(huán)保等方面都具有難以比擬的優(yōu)勢，而目前推廣上的最大難點之一—建設(shè)成本—也有望在產(chǎn)業(yè)鏈形成系統(tǒng)化、規(guī)模化生產(chǎn)后順利解決。以預(yù)制率35%的30層住宅項目為例，PC裝配式建筑較傳統(tǒng)建筑可節(jié)約工期20~45%、減少能源消耗20~40%，現(xiàn)場施工人數(shù)、建筑粉塵分別降低60~75%、20~30%。1）品質(zhì)：傳統(tǒng)建造方式對人工的依賴性較高，品質(zhì)監(jiān)控難度大，而工業(yè)化生產(chǎn)的材質(zhì)和裝配式的建造方式更容易形成一套規(guī)范化系統(tǒng)，確保產(chǎn)品品質(zhì)；2）工期：裝配式建筑的大部分構(gòu)件均在工廠完成，水電安裝與主體安裝可同步進行，整體交付比傳統(tǒng)建筑快30%~50%；3）節(jié)能環(huán)保：傳統(tǒng)建筑材料浪費現(xiàn)象嚴重，建造過程還伴有粉塵、噪音、建筑垃圾等，而裝配式建筑現(xiàn)場以干法作業(yè)為主，可有效減少能源消耗以及環(huán)境污染；另外，裝配式建筑由于其可拆除的特性還可以實現(xiàn)重復(fù)利用；4）建造成本：由于產(chǎn)業(yè)配套不完善、相關(guān)技術(shù)不成熟等問題，目前裝配式的建造成本，尤其是鋼結(jié)構(gòu)，依然明顯高于傳統(tǒng)建筑，但在人工成本高攀的背景下，其建造成本的下降空間遠高于傳統(tǒng)建筑，加之后期運維費用更低，故從建筑全生命周期角度來看，裝配式未來將具有更大的成本優(yōu)勢。圖表17 裝配式VS傳統(tǒng)施工：品質(zhì)、工期、成本、環(huán)保裝配式建筑傳統(tǒng)施工建筑品質(zhì)工業(yè)化方式的材質(zhì)與PC結(jié)構(gòu)在防水、防火、隔音、抗?jié)B、防裂傳統(tǒng)方式對于工藝質(zhì)量的管控較難，人工素質(zhì)不一,手工作業(yè)方面能做到更好，確保產(chǎn)品出場品質(zhì)品質(zhì)監(jiān)控難度高，容易出現(xiàn)滲水、開裂、空鼓等質(zhì)量通病工期大部分構(gòu)件部品在工廠流完成，施工現(xiàn)場快速安裝。施工進度5中等較成熟的施工隊可以做到一次結(jié)構(gòu)工程5天一層，但還需14裝配式建筑 傳統(tǒng)施工建筑天一層，水電安裝與主體裝修可同步進行，實現(xiàn)立體交叉作業(yè)。要做砌磚、抹灰等二次結(jié)構(gòu)整體交付比傳統(tǒng)快30%-50%標(biāo)準產(chǎn)品，統(tǒng)一設(shè)計、采購，達到10萬平方米的建筑體量后，規(guī)劃設(shè)計反復(fù)，材料造型采購不一；預(yù)算不可控因素多，目標(biāo)成本價格基本與傳統(tǒng)方式持平 成本難以準確制定；細分項目多，過程成本控制難度大干式施工，現(xiàn)場無火、無水、無塵、無味，不用焊割、水泥、 材料耗量大且甲醛含量高，揚塵起灰，建筑垃圾多，噪音大，環(huán)保不搭紗布，節(jié)水80%，節(jié)能70%，節(jié)材20%，節(jié)地20% 污水多資料來源：圣潔環(huán)保官網(wǎng)、市場研究部圖表18中國PC裝配式建筑和現(xiàn)場澆筑建筑對比（以預(yù)制率35%的30層住宅項目為例）PC裝配式現(xiàn)場澆筑節(jié)約改善工期160-210天250-300天20-45%現(xiàn)場施工人數(shù)40-50人150-160人60-75%水資源消耗0.051-0.067m^3/m^20.085-0.09m^3/m^235-40%能源消耗7.0-7.1Kwh/m^28.9-9.0Kwh/m^220-25%建筑廢物處置量7.34-7.35Kg/m^223.75-23.80Kg/m^265-70%粉塵水平（PM10）60-75μg/m^385-100μg/m^320-30%資料來源：遠大住工招股書、市場研究部裝配化是建筑工業(yè)化的重要途徑之一，信息化則是工業(yè)化不斷向前發(fā)展的必由之路。裝配式建筑最早可以追溯到17世紀的美洲移民時期，而其真正的高速發(fā)展則是在18世紀~19世紀，工業(yè)革命帶來的城市人口急速增長以及第二次世界大戰(zhàn)后急迫的災(zāi)后重建需求，使裝配式建筑快速普及，經(jīng)歷了幾十年至上百年的發(fā)展，美國、日本、歐洲等發(fā)達國家的裝配式建筑占比目前已經(jīng)達到80%以上。而對于國內(nèi)而言，我們認為，人口壓力與資源壓力將倒逼建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級，工業(yè)化是行業(yè)發(fā)展的必然方向，而工業(yè)化的深度發(fā)展也將必然伴隨著信息化技術(shù)的融合與應(yīng)用。從商業(yè)模式來看，工業(yè)化與信息化顛覆了傳統(tǒng)建筑業(yè)的行業(yè)屬性。傳統(tǒng)建筑主要有總包和分包兩種形式，區(qū)別主要在于分包方是直接與發(fā)包方簽訂合同還是與總承包商簽訂合同，但從項目角度來看，流程上的差異性較小，大致可分為“拿單—設(shè)計—采購—現(xiàn)場施工”幾個環(huán)節(jié)，其中設(shè)計與其他幾個環(huán)節(jié)常常存在明顯的割裂現(xiàn)象，這也是政策端大力推廣EPC模式的重要因素之一；而裝配式建筑則是由設(shè)計管控全流程，企業(yè)在拿單之后可以通過完善設(shè)計環(huán)節(jié)、結(jié)合BIM等信息化技術(shù)進行準確的成本預(yù)算、材料購買、構(gòu)件加工、現(xiàn)場堆放及安裝，極大地減少了材料浪費、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，從這個角度來看，我們認為工業(yè)化與信息化將從以下幾個角度重塑建筑行業(yè)：設(shè)計環(huán)節(jié)地位提升，由頂層設(shè)計（結(jié)合BIM等信息技術(shù)的應(yīng)用）實現(xiàn)全流程管控，從而突破傳統(tǒng)建筑的盈利天花板；商業(yè)屬性改變，實現(xiàn)了建筑行業(yè)服務(wù)業(yè)到制造業(yè)的升級，管理模式由“管工地”到“管工廠”，可通過信息化系統(tǒng)的應(yīng)用強化管理，增強規(guī)模效應(yīng)；交付模式變化，從“賣服務(wù)”到“賣產(chǎn)品”，裝配式建筑可以靈活調(diào)節(jié)“生產(chǎn)”與“銷售”環(huán)節(jié)的先后順序，項目周期大大縮短，周轉(zhuǎn)加快，企業(yè)現(xiàn)金流有望出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；環(huán)境友好，標(biāo)準化程度提高，企業(yè)可通上線信息化管理系統(tǒng)節(jié)省原材料的采購成本15以及運輸成本，規(guī)范項目施工流程，從而減少資源損耗，降低人工占比，提高項目的標(biāo)準化程度。圖表19 商業(yè)模式差異：傳統(tǒng)建筑VS裝配式建筑資料來源：市場研究部圖表20 遠大住工PC-CPS系統(tǒng)流程資料來源：遠大住工招股書、市場研究部從企業(yè)角度看，我們認為工業(yè)化的變革短期將會多角度改善企業(yè)報表，長期看，行業(yè)將不斷趨向集中，從而打破傳統(tǒng)建筑行業(yè)高度分散的市場格局。建筑工業(yè)化的本質(zhì)是生產(chǎn)方式的變革，部品部件等專業(yè)化企業(yè)的屬性更接近材料生產(chǎn)商，其現(xiàn)金流、周轉(zhuǎn)、盈利、ROE都會較傳統(tǒng)建筑公司出現(xiàn)明顯的改善，即使是總包企業(yè)，由于項目周期的縮短以及項目生產(chǎn)模式的變革，其周轉(zhuǎn)情況和盈利能力也會明顯優(yōu)于傳統(tǒng)建筑模式。以鴻路鋼構(gòu)為例，公司自2015-2016年起轉(zhuǎn)型鋼結(jié)構(gòu)加工制造，ROE由不足5個點增長至15%，凈營業(yè)周期由460天降至167天，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放，且仍有空間。市場格局方面，我們認為傳統(tǒng)建筑業(yè)由于人工依賴度較高、項目變更頻繁、無規(guī)模效應(yīng)等等因素導(dǎo)致企業(yè)管理半徑較短，龍頭成長空間有限，工業(yè)化的變革有望徹底顛覆這一行業(yè)格局，促使行業(yè)不斷趨向集中。16圖表21鴻路鋼構(gòu)歷年凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率圖表22鴻路鋼構(gòu)歷年凈利率及期間費率16.0014.0013.1114.0015.0112.0012.0011.9610.0010.6410.699.5910.009.859.438.006.028.007.427.256.006.006.005.545.285.204.895.335.525.944.004.394.834.004.034.163.272.001.972.441.982.592.000.000.0020142015201620172018201920202014201520162017201820192020凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)總資產(chǎn)凈利率(年化)(%)銷售凈利率(%)銷售期間費用率(%)資料來源：WIND，市場研究部資料來源：WIND，市場研究部圖表23鴻路鋼構(gòu)歷年周轉(zhuǎn)情況及凈營業(yè)周期500.00450.00460.35400.00417.87350.00300.00306.13304.01250.00200.00207.03174.62150.00167.06100.0050.000.002014201520162017201820192020存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)凈營業(yè)周期(天)資料來源：WIND，市場研究部（三）信息技術(shù)的變化：云計算/5G/IOT/AI等基礎(chǔ)設(shè)施的進步賦能建筑行業(yè)軟件當(dāng)前建筑行業(yè)的全面信息化深度滲透，也要依賴云計算、5G、IOT、AI和技術(shù)性基礎(chǔ)設(shè)施的全面成熟和降價，使得以前無法實現(xiàn)的應(yīng)用變?yōu)榭赡?，新技術(shù)的使用更為便捷和廉價，投入產(chǎn)出比的不斷提高，促進了信息化賦能的深度發(fā)展：云計算機技術(shù)：云計算基礎(chǔ)設(shè)施的成熟使得大數(shù)據(jù)云上存儲和高速傳輸廉價而便捷，使得大范圍從設(shè)計到施工基于云的協(xié)作成為可能；5G技術(shù)：現(xiàn)場建筑施工的信息化離不開廉價高速的無線移動網(wǎng)絡(luò)，高性能、高流量、低單價的5G技術(shù)是施工現(xiàn)場信息化必不可少的支柱；IOT技術(shù)：施工現(xiàn)場的環(huán)境感知和測量必不可少的需要大量的IOT終端，而IOT技術(shù)持續(xù)發(fā)展帶來的IOT降價是提升信息化ROI的關(guān)鍵因素；AI技術(shù)：隨著AI技術(shù)的成熟，設(shè)計和施工現(xiàn)場中相對簡單的、重復(fù)的工作將能夠用AI技術(shù)替代人來完成，進一步降低了建筑行業(yè)的用人需求，提升ROI。17圖表24 云計算和IOT在建筑行業(yè)的應(yīng)用資料來源：《IoTSmartBuilding:TheFutureofConstructioncatchingup》，市場研究部AI技術(shù)則可以和BIM技術(shù)深入滲透到建筑行業(yè)的方方面面：圖表25 AI技術(shù)預(yù)計對建筑行業(yè)的深度改造資料來源：羅蘭貝格《Artificial-intelligence-in-the-construction-industry》，市場研究部（四）行業(yè)變革帶來的行業(yè)格局變化縱觀過去海外建筑信息化行業(yè)的格局，我們可以發(fā)現(xiàn)并購和合并是行業(yè)發(fā)展的主旋律。下圖展示了海外建筑信息化的格局變化，海外公司經(jīng)歷了非常多的并購，最終龍頭公司形成了成體系的產(chǎn)品線和系統(tǒng)的解決方案：18圖表26 BIM行業(yè)30年的發(fā)展和并購史資料來源：《bim-history-map》，市場研究部可以說，海外行業(yè)龍頭在過去30年，很大程度上就是依賴M&A發(fā)展壯大，我們認為這一規(guī)律也適用于當(dāng)下的中國建筑行業(yè)未來的發(fā)展方向，主要原因是:當(dāng)云計算，5G，IOT新技術(shù)引入建筑行業(yè)信息化之后，一方面會吸引有一定技術(shù)能力的小團隊針對特定應(yīng)用創(chuàng)業(yè)，另一方面，傳統(tǒng)供應(yīng)商也有迅速補齊最近技術(shù)產(chǎn)品線的需求。除了自研，在合適的價格并購補足自身實力是一個較好的選項；從客戶的角度，面對越來越復(fù)多的信息化模塊組件進入使用，整體解決方案能有效解決不同產(chǎn)品之間的數(shù)據(jù)溝通，其價值量也就逐步提升，整體解決方案的供應(yīng)商獲得了更大的市場議價能力和利潤后，也更能通過并購來加深自身的護城河；在中國市場，一個比較鮮明的特點是存在一定的地域供應(yīng)商，這類供應(yīng)商往往在地區(qū)應(yīng)用市場做到了份額領(lǐng)先，但在全國布局有所缺陷。隨著技術(shù)進步的提升，區(qū)域領(lǐng)先者面臨越來越大外部進步的壓力，落后的技術(shù)和產(chǎn)品往往意味著渠道優(yōu)勢逐漸消失，我們認為地域性供應(yīng)商融入龍頭公司建立的平臺概率在加大；目前行業(yè)領(lǐng)先公司，接觸科創(chuàng)板等政策春風(fēng)，率先完成資產(chǎn)證券化并打通了融資通道，也就意味著其有更高的資本運作能力完成產(chǎn)業(yè)整合。19三、龍頭企業(yè)（一）廣聯(lián)達公司是數(shù)字建筑平臺服務(wù)商，建筑信息化行業(yè)龍頭企業(yè)。公司立足建筑業(yè)，為客戶提供數(shù)字建筑全生命周期的信息化解決方案及應(yīng)用服務(wù)。公司主要業(yè)務(wù)可以分為數(shù)字造價業(yè)務(wù)、數(shù)字施工業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元及海外業(yè)務(wù)。數(shù)字造價業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，云轉(zhuǎn)型不斷深化。數(shù)字造價業(yè)務(wù)主要包括工程計價業(yè)務(wù)線、工程算量業(yè)務(wù)線和工程信息業(yè)務(wù)線等，經(jīng)過二十多年發(fā)展，該業(yè)務(wù)在國內(nèi)競爭優(yōu)勢明顯。公司在2015年開啟了云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，2020年云計價GCCP6.0推出，極大地提升客戶作業(yè)效率和便捷性。數(shù)字施工業(yè)務(wù)板塊是公司重點突破的成長業(yè)務(wù)。施工業(yè)務(wù)主要聚焦工程項目建造過程，通過“平臺+組件”的模式，為施工企業(yè)提供平臺化解決方案以及軟硬件產(chǎn)品銷售。公司面向施工階段的產(chǎn)品已形成BIM建造、智慧工地、數(shù)字企業(yè)三大解決方案，目前公司已經(jīng)幫助30000個項目落地BIM+智慧工地，標(biāo)桿企業(yè)超過130余家。創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元是公司孵化的新興業(yè)務(wù)。創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元包括數(shù)字供采、數(shù)字城市、數(shù)字金融、數(shù)字教育等，目前創(chuàng)新業(yè)務(wù)單元仍然以產(chǎn)品打磨和標(biāo)桿項目驗證為主，尚未形成大規(guī)模銷售。海外業(yè)務(wù)包含兩大產(chǎn)品線。目前海外業(yè)務(wù)一部分依托2014年全資收購的芬蘭子公司機電專業(yè)BIM相關(guān)業(yè)務(wù)，形成MagiCAD產(chǎn)品線，主要覆蓋歐美等市場；另一部分為數(shù)字造價業(yè)務(wù)的國際化系列產(chǎn)品Cubicost，主要開拓香港，新加坡、馬來西亞和印尼等東南亞市場。圖表27 廣聯(lián)達公司主要業(yè)務(wù)資料來源：公司官網(wǎng)、市場研究部公司業(yè)績高速增長，造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型持續(xù)深化。2021年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入8.49億元，同比增長49.89%，主要是造價業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化；歸母凈利潤7666萬元，同比增長44.71%；歸母扣非凈利潤7518萬元，同比增長57.53%；公司21Q1毛利率為89.81%，同比下降4.29pct；費用方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入（人員數(shù)量、薪酬增加），研發(fā)費用為2.55億元，同比增長57.23%；公司持續(xù)投入加強渠道建設(shè)，營銷節(jié)奏提升帶來銷售費用同比增長45.31%；公司數(shù)字造價業(yè)務(wù)云轉(zhuǎn)型覆蓋全國區(qū)域，2021一季度簽署云合同3.3億元，同比增長108%，其中云計價+128%、云算量+114%、工程信息+85%。20多方合作聚焦BIM數(shù)字建造，疫情恢復(fù)帶來良好外部環(huán)境。2021年，公司與多方戰(zhàn)略合作，聚焦BIM數(shù)字建造，如公司與藍本科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞BIM建造全過程、全周期展開合作，此外，公司還與北新防水合作，助力北新防水提供高品質(zhì)防水系統(tǒng)和服務(wù)。21年中國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，整體生產(chǎn)恢復(fù)較好，帶來的新開工恢復(fù)性增長等因素將給公司創(chuàng)造更好的增長環(huán)境。（二）品茗股份公司深耕工程建設(shè)信息化領(lǐng)域，是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字建造技術(shù)和產(chǎn)品提供商。公司是聚焦于施工階段的“數(shù)字建造”應(yīng)用化技術(shù)及產(chǎn)品提供商，是國內(nèi)最早的一批進入施工信息化領(lǐng)域的軟件公司之一。目前公司的主要業(yè)務(wù)分為兩塊，一塊是建筑信息化軟件業(yè)務(wù)，另一塊是智慧工地業(yè)務(wù)。公司建筑信息化軟件系基于二維或三維的建筑信息在深化設(shè)計、施工技術(shù)、工程造價等專業(yè)領(lǐng)域開展方案優(yōu)化、施工模擬、成本管控的一系列專業(yè)工具軟件。細分來看，建筑信息化軟件里面包含造價系列軟件與施工系列軟件。圖表28 品茗建筑信息化軟件產(chǎn)品矩陣產(chǎn)品分類產(chǎn)品名稱應(yīng)用場景投標(biāo)和施工準備階段：規(guī)劃和設(shè)計施工總平品茗BIM施工策劃軟件面圖，模擬施工；施工階段：創(chuàng)建安全文明標(biāo)準化工地施工階段模板品茗BIM模板工程設(shè)計軟件專項施工方案設(shè)計、優(yōu)化投標(biāo)階段：施工組織設(shè)計和安施工系列軟件全專項方案編制品茗建筑安全計算軟件施工階段：危大工程專項施工方案設(shè)計、計算和審核施工階段工程品茗施工資料管理軟件施工資料編制、驗收、管理和存檔施工準備階段：品茗HiBIM軟件建模翻模施工階段：深化21產(chǎn)品分類 產(chǎn)品名稱 應(yīng)用場景設(shè)計、工程量計算施工階段項目BIM協(xié)同工作、品茗CCBIM項目協(xié)同軟件 BIM模型輕量化、工程圖紙文檔共享工程設(shè)計階段、招投標(biāo)階段、施工階段、竣工階品茗BIM算量軟件段中土建和鋼筋工程量計算等設(shè)計階段、招投標(biāo)階段及竣工造價系列軟件品茗勝算造價計控軟件 結(jié)算階段的概算、預(yù)算和結(jié)算工作水利工程及其它行業(yè)項目全行業(yè)造價軟件：品茗涌金水利造價軟件等 生命周期中各階段的工程造價編制資料來源：品茗股份招股說明書、市場研究部智慧工地產(chǎn)品細分為平臺類產(chǎn)品與組件類產(chǎn)品。公司的智慧工地產(chǎn)品體現(xiàn)為軟硬件結(jié)合形態(tài)，硬件主要是承擔(dān)數(shù)據(jù)采集，承載和顯示的設(shè)備。該產(chǎn)品的核心技術(shù)體現(xiàn)在各子系統(tǒng)所包含的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的軟件中，子系統(tǒng)以軟件或軟件+硬件的形態(tài)作為一個整體交付給客戶，由此實現(xiàn)某項或某一系列施工現(xiàn)場的信息化功能。智慧工地產(chǎn)品按功能可以進一步細分為平臺類產(chǎn)品與組件類產(chǎn)品。圖表29 智慧工地典型產(chǎn)品及分類按功能進一步細分子系統(tǒng)典型產(chǎn)品產(chǎn)品形態(tài)品茗智慧工地云平臺軟件平臺類產(chǎn)品品茗智慧住建云平臺軟件塔機安全監(jiān)控管理系統(tǒng)嵌入式軟件+硬件塔機視頻安全輔助系統(tǒng)嵌入式軟件+硬件組件類產(chǎn)品升降機監(jiān)控子系統(tǒng)嵌入式軟件+硬件VR安全教育系統(tǒng)嵌入式軟件、軟件+硬件品茗揚塵噪音可視化遠程監(jiān)管系統(tǒng)嵌入式軟件+硬件22按功能進一步細分子系統(tǒng)典型產(chǎn)品產(chǎn)品形態(tài)品茗人員實名制管理系統(tǒng)軟件、軟件+硬件品茗視頻AI監(jiān)控系統(tǒng)軟件、軟件+硬件品茗建設(shè)項目人員行為結(jié)果管理系統(tǒng)軟件品茗AI無感通行考勤系統(tǒng)軟件品茗鋼筋A(yù)I盤點管理系統(tǒng)軟件品茗項目管理易檢巡更系統(tǒng)軟件資料來源：品茗股份招股說明書、市場研究部業(yè)績快速增長，費用率不斷優(yōu)化。2021年一季度公司實現(xiàn)營收7315.80萬元，同比大幅增長94.14%；歸母凈利潤1338.82萬元，同比增長369.86%；歸母扣非凈利潤1208.99萬元，同比增長323.55%。整體業(yè)績表現(xiàn)出較強的復(fù)蘇態(tài)勢。公司產(chǎn)品標(biāo)準化程度較高，毛利率穩(wěn)定在80%以上，建筑信息化軟件和智慧工地收入占比比較穩(wěn)定；費用端，20年管理費用率、銷售費用率均為近三年最低水平；20年利潤穩(wěn)步增長。21Q1，在收入高增的基礎(chǔ)上，公司期間費用率較20年有一定上升，但低于20Q1。圖表30公司近年營業(yè)總收入同比增速圖表31公司近年費用率變化10040%5020%00%201820192020201820192020營業(yè)總收入同比增長率銷售費用率管理費用率資料來源：WIND、市場研究部資料來源：WIND、市場研究部借智慧工地行業(yè)快速發(fā)展，公司有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。我國智慧工地行業(yè)2012-2019年保持20%以上的增速穩(wěn)定增長，并且5G與智慧工地融合加速發(fā)展。公司憑借“平臺+組件”形態(tài)可提供豐富的產(chǎn)品解決方案，加之在營銷端不斷發(fā)力，提高工地的覆蓋率，2021年有望在智慧工地行業(yè)快速發(fā)展的同時穩(wěn)步成長。（三）中望軟件公司是國內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件供應(yīng)商。公司成立于1998年，成立之初專注于2DCAD軟件研發(fā)與銷售，隨后逐步打破工業(yè)設(shè)計類軟件由國外廠商壟斷的局面；2010年，公司收購了美國VX公司的知識產(chǎn)權(quán)及團隊，推出首款3DCAD軟件中望ZW3D2010，在此基礎(chǔ)上自主研發(fā)，將產(chǎn)品打造成為具有多種建模功能、高兼容性及自主幾何建模內(nèi)核的3DCAD平臺軟件ZW3D2021。2018年，公司成立CAE研究中心，并于2019年推出了首款全波三維電磁仿真軟件ZWSim-EM，向CAE軟件領(lǐng)域進軍。2020年公司面向全球發(fā)布中望仿真解決方案——ZWSim2021，包含電磁仿真、結(jié)構(gòu)仿真、ZWMeshWorks三大產(chǎn)品。目前中望形成了涵蓋二維CAD、三維CAD/CAM、CAE仿真分析的產(chǎn)品矩陣，實現(xiàn)了工業(yè)設(shè)計、工業(yè)制造、仿真分析、建筑設(shè)計等關(guān)鍵領(lǐng)域的全覆蓋。目前公司產(chǎn)品23暢銷全球90多個國家，正版用戶超過90萬，合作學(xué)校超過6萬。圖表32 中望軟件產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖ZWCAD企業(yè)板塊基于ZWCAD二次開發(fā)的2DCAD產(chǎn)品系列專業(yè)軟件教育板塊2D教育產(chǎn)品中望軟件企業(yè)板塊ZW3D3DCAD產(chǎn)品系列教育板塊3D教育產(chǎn)品資料來源：中望軟件招股說明書、市場研究部20年營收增長穩(wěn)健，業(yè)績符合預(yù)期。公司2020年營業(yè)收入為4.56億元，同比增長26.31%；歸母凈利潤為1.20億元，同比增長35.15%；歸母扣非凈利潤為0.95億元，同比增長22.32%。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額是1.5億元，是凈利潤的1.25倍，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流充裕。在研發(fā)投入比例32%的前提下，公司2020年凈利率達到26.39%。在主要業(yè)務(wù)構(gòu)成方面，二維業(yè)務(wù)是公司主要的業(yè)務(wù)收入來源，達到了75%的占比，三維業(yè)務(wù)接近25%，CAE目前沒有產(chǎn)生規(guī)?；杖?，目前國內(nèi)市場占據(jù)主導(dǎo)，占比接近80%。圖表33公司近年營業(yè)收入及同比增速圖表34公司營業(yè)收入構(gòu)成（2020年數(shù)據(jù)）660%境外,440%20%220%00%201820192020營業(yè)總收入（億元）YOY境內(nèi),80%資料來源：WIND、市場研究部資料來源：公司年報、市場研究部工業(yè)軟件國產(chǎn)化進程落實，公司將持續(xù)推進大客戶戰(zhàn)略。隨著中美貿(mào)易摩擦和科技封鎖的持續(xù)演變，國內(nèi)用戶對工業(yè)軟件開展國產(chǎn)化替代的意識得到迅速提升，促進了客戶主動制定研發(fā)工具軟件國產(chǎn)化計劃的落實進程。在生產(chǎn)經(jīng)營上已經(jīng)受到“卡脖子”實質(zhì)影響的國內(nèi)大型客戶，加快了采購國產(chǎn)CAD軟件的步伐，如公司與華為、中車在3D領(lǐng)域的合作。2021年，公司將持續(xù)推進大客戶戰(zhàn)略，去爭取更多行業(yè)的龍頭客戶，同時不斷完成產(chǎn)業(yè)生態(tài)，更全面地去滿足細分領(lǐng)域客戶的需求。（四）盈建科公司是國建筑結(jié)構(gòu)設(shè)計軟件專業(yè)廠商。公司為建筑設(shè)計行業(yè)提供覆蓋建模、計算、設(shè)計、出圖全設(shè)計流程綜合解決方案，基于自主研發(fā)的軟件平臺，公司提供一系列建筑結(jié)構(gòu)設(shè)24計軟件，核心產(chǎn)品為YJK建筑結(jié)構(gòu)設(shè)計軟件系統(tǒng)。圖表35 公司結(jié)構(gòu)設(shè)計軟件系統(tǒng)在建筑全生命周期地位資料來源：盈建科招股說明書、市場研究部一季度收入加速，未來發(fā)展可期。2021年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.16億元，同比增長58%。公司發(fā)布2021年限制性股票激勵計劃，業(yè)績考核目標(biāo)為：2021年不低于1.9億元、2022年約為2.28億、2023年約為2.73億。（五）亞廈股份裝配式裝修大勢所趨，人口紅利消弭，用工成本高企，裝配式裝修引領(lǐng)裝飾行業(yè)從勞動密集走向資本密集，從服務(wù)轉(zhuǎn)向制造成為歷史趨勢，我們認為勞動力緊缺和環(huán)保壓力下，頂層政策將驅(qū)動裝配式裝修行業(yè)快速成長，料十四五期間行業(yè)將進入放量階段；裝配式裝修市場空間廣闊，公建市場的裝修需求與裝配式優(yōu)勢完美適配，我們估計公建領(lǐng)域潛在需求在4億平以上。住宅領(lǐng)域目前滲透率較低，但長期看，料住宅將成為未來行業(yè)增量的主要來源，市場規(guī)模有望突破萬億；公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，亞廈智造助力長期成長。公司自2012年就已啟動工業(yè)化裝修研發(fā)之路，目前相關(guān)技術(shù)已迭代至第六代，獲得專利近2000項，2020年公司發(fā)布六項企業(yè)標(biāo)準，持續(xù)推進工業(yè)化軟件二次開發(fā)，深化亞廈智造。根據(jù)官網(wǎng)，公司構(gòu)建25了以BIM+應(yīng)用場景的數(shù)字化體系。數(shù)字設(shè)計上，首創(chuàng)基于建筑BIM+制造BOM的數(shù)字化協(xié)同設(shè)計