證券投資基金重點總結(jié)

1、證券投資基金是一種實行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔的集合

投資方式。

2、與股票、債券不同，證券投資基金是一?種間接投資工具。

3、基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當事人。

4、證券投資基金（簡稱“基金”）是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金

集中起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組

合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

5、證券投資基金通過發(fā)行基金份額的方式募集資金，個人投資者或機構(gòu)投資者

通過購買一定數(shù)量的基金份額參與基金投資。

6、基金所募集的資金在法律上具有獨立性，由選定的基金托管人保管，并委托

基金管理人進行股票、債券的分散化組合投資。

7、基金投資者是基金的所有者。

8、基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并

依據(jù)各個投資者所購買的基金份額的多少在投資者之間進行分配。

9、每只基金都會訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者的權利

義務在基金合同中有詳細約定。

10、基金公司在發(fā)售基金份額時都會向投資者提供一份招募說明書。有關基

金運作的各個方面，如基金的投資目標與理念、投資范圍與對象、投資策略

與限制、基金的發(fā)售與買賣、基金費用與收益分配等，都會在招募說明書中

詳細說明。

11、基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。

12、與直接投資股票或債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。一方

面，證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象；另一方面，基金投

資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。

13、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；

14、在英國和中國香港特別行政區(qū)被稱為“單位信托基金”

15、在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”

16、在日本和中國臺灣地區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”

17、證券投資基金的特點：（1）集合理財\專業(yè)管理；（2）組合投資、分散

風險；（3）利益共享、風險共擔；（4）嚴格監(jiān)管、信息透明；（5）獨立托管、

保障安全。

18、為降低投資風險，一些國家的法律通常規(guī)定基金必須以組合投資的方式

進行基金的投資運作，從而使“組合投資、分散風險”成為基金的一大特色。

19、證券投資基金實行“利益共享、風險共擔”的原則。

20、基金投資者是基金的所有者?；鹜顿Y收益在扣除由基金承擔的費用后

的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進行

分配。

21、為基金提供服務的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定比例的

托管費、管理費，并不參與基金收益的分配。

22、基金與股票、債券的差異：（1）反映的經(jīng)濟關系不同。股票反映的是一

種所有權關系，是--種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；

債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公

司的債權人；基金反映的則是一種信托關系八是一種受益憑證，投資者通過

購買基金份額就成為基金的受益人。（2）所籌資金的投向不同。股票和債券

是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領域；基金是i種間接投資工具,

所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產(chǎn)品。（3）投資收益與風險大

小不同。通常情況下，股票價格的波動性較大，是--種高風險、高收益的投

資品種；債券可以給投資者帶來較為確定的利息收人，波動性也較股票要小,

是一種低風險、低收益的投資品種；基金投資于眾多股票，能有效分散風險,

是一幣風險相劉適中、收益相劉穩(wěn)健的投資品種。

23、基金與銀行儲蓄存款的差異：截至目前，由于開放式基金主要通過銀行

代銷，許多投資者誤認為基金是銀行發(fā)行的金融產(chǎn)品，與銀行儲蓄存款沒有

太大區(qū)別。實際上，二者有著本質(zhì)的不同，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）

性質(zhì)不同?；鹗且环N受益憑證，基金財產(chǎn)獨立于基金管理人；基金管理人

只是受托管理投資者資金，并不承擔投資損失的風險。銀行儲蓄存款表現(xiàn)為

銀行的負債，是一種信用憑證；銀行對存款者負有法定的保本付息責任。（2）

收益與風險特性不同?；鹗找婢哂欢ǖ牟▌有裕顿Y風險較大；銀行存

款利率相對固定，投資者損失本金的可能性很小.投資相對比較安全。（3）信

息披露程度不同?；鸸芾砣吮仨毝ㄆ谙蛲顿Y者公布基金的投資運作情況；

銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況。

24、基金的運作活動從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場營銷、基

金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。

25、基金的市場營銷主要涉及基金份額的募集與客戶服務，基金的投資管理

體現(xiàn)了基金管理人的服務價值，而包括基金份額的注冊登記、基金資產(chǎn)的估

值、會計核算、信息披露等后臺管理服務則對保障基金的安全運作起著重要

的作用。

26、依據(jù)所承擔的職責與作用的不同，可以將基金市場的參與主體分為基金

當事人、基金市場服務機構(gòu)、監(jiān)管和自律機構(gòu)三大類。

27、基金當事人：我國的證券投資基金依據(jù)基金合同設立，基金份額持有人、

基金管理人與基金托管人是基金的當事人。簡稱基金當事人。

28、基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和

基金投資回報的受益人。

29、基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金產(chǎn)品的設計、基金份額的

銷售與注冊登記、基金資產(chǎn)的管理等重要職能多半由基金管理人或基金管理

人選定的其他服務機構(gòu)承擔。

30、在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

31、基金托管人。為了保證基金資產(chǎn)的安全，（證券投資基金法》規(guī)定，基金

資產(chǎn)必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管，從而使得基金托管人成為

基金的當事人之一。

32、基金托管人的職責主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計復核

以及對基金投資運作的監(jiān)督等方面。

33、在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔

任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的當事人，又是基金的主要服務機構(gòu)。

除基金管理人與基金托管人外，基金市場上還有許多面向基金提供各類服務

的其他機構(gòu)。這些機構(gòu)主要包括：基金銷售機構(gòu)、注冊登記機構(gòu)、律師事務

所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。.

35、基金銷售機構(gòu)。基金銷售機構(gòu)是受基金管理公司委托從事基金代理銷售

的機構(gòu)。通常，只有機構(gòu)客戶或資金規(guī)模較大的投資者才直接通過基金管理

公司進行基金份額的直接買賣，一般資金規(guī)模較小的普通投資者通常經(jīng)過基

金代銷機構(gòu)進行基金的申（認）購與贖回或買賣。在我國，只有中國證監(jiān)會認

定的機構(gòu)才能從事基金的代理銷售。目前，商業(yè)銀行、證券公司、證券投資

咨詢機構(gòu)、專業(yè)基金銷售機構(gòu)以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他機構(gòu)，均可以向中

國證監(jiān)會申請基金代銷業(yè)務資格，從事基金的代銷業(yè)務。

36、注冊登記機構(gòu)?；鹱缘怯洐C構(gòu)是指負責基金登記、存管、清算和交

收業(yè)務的機構(gòu)，其具體業(yè)務包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、

清算及基金交易確認、紅利發(fā)放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。目

前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證

券登記結(jié)算有限責任公司（以下簡稱“中國結(jié)算公司”）。

37、律師事務所和會計師事務所。律師事務所和會計師事務所作為專業(yè)、獨

立的中介服務機構(gòu)，為基金提供法律、會計服務。

38、基金投資咨詢公司與基金評級機構(gòu)?；鹜顿Y咨詢公司是向基金投資者

提供基金投資咨詢建議的中介機構(gòu)；基金評級機構(gòu)則是向投資者以及其他市

場參與主體提供基金評價業(yè)務、基金資料與數(shù)據(jù)服務的機構(gòu)。

39、基金自律組織。證券交易所是基金的自律管理機構(gòu)之一。

40、一方面，封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數(shù)基金等需要

通過證券交易所募集和交易，同時還必須遵守證券交易所的規(guī)則；另一方面,

經(jīng)中國證監(jiān)會授權，證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著重要的一線

監(jiān)控職責。

41、基金行業(yè)自律組織是由基金管理人、基金托管人或基金銷售機構(gòu)等行業(yè)

組織成立的同業(yè)協(xié)會。

42、依據(jù)法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。

43、目前，我國設立的基金均為契約型基金。公司型基金則以美國的投資公

司為代表。

44、契約型基金依據(jù)基金合同而設立的一類基金?；鸷贤且?guī)定基金當事

人之間權利和義務的基本法律文件。在我國，契約型基金依據(jù)基金管理人、

基金托管人之間所簽署的基金合同設立，基金投資者自取得基金份額后即成

為基金份額持有人和基金合同的當事人，依法享受權利并承擔義務。

45、公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金

依據(jù)基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所

持有的股份承擔有限責任，分享投資收益。公司型基金公司設有董事會，代

表投資者的利益行使職權。雖然公司型基金在形式上類似于一般股份公司，

但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財務顧問來經(jīng)

營與管理基金資產(chǎn)。

46、契約型基金與公司型基金的區(qū)別：（1）法律主體資格不同：契約型基金不

具有法人資格；公司型基金具有法人資格。（2）投資者的地位不同：契約型基

金依據(jù)基金合同成立。基金投資者盡管也可以通過持有人大會表達意見，但

與公司型基金的股東大會相比，契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權

利相對較小。（3）基金營運依據(jù)不同：契約型基金依據(jù)基金合同營運基金；公

司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金。

47、公司型基金的優(yōu)點是法律關系明確清晰，監(jiān)督約束機制較為完善；但契

約型基金在設立上更為簡單易行。二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不

同，并無優(yōu)劣之分。

48、依據(jù)基金運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

49、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在

依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運

作方式。

50、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間

和場所進行申購或者贖回的?種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指

傳統(tǒng)的開放式基金，不包括交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金等新型

開放式基金。

51、封閉式基金與開放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封閉式基金

一般有一個固定的存續(xù)期；而開放式基金一般是無期限的。我國（證券投資基

金法》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通

過一定的法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。

（2）份額限制不同。封閉式基金的基金份額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法

定程序認可不能增減；開放式基金規(guī)模不固定，投資者可隨時提出申購或贖

回申請，基金份額會隨之增加或減少。（3）交易場所不同。封閉式基金份額

固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式

基金份額，只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間

完成。開放式基金份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地

點向基金管理人或其銷售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金

管理人之間完成。（4）價格形成方式不同。封閉式基金的交易價格主要受二

級市場供求關系的影響。當需求旺盛時，封閉式基金二級市場的交易價格會

超過基金份額凈值而出現(xiàn)溢價交易現(xiàn)象；反之，當需求低迷時，交易價格會

低于基金份額凈值而出現(xiàn)折價交易現(xiàn)象。開放式基金的買賣價格以基金份額

凈值為基礎，不受市場供求關系的影響。（5）激勵約束機制與投資策略不同。

封閉式基金份額固定，即使基金表現(xiàn)好其擴展能力也受到較大的限制。如果

表現(xiàn)不盡如人意，由于投資者無法贖回投資，基金經(jīng)理也不會在經(jīng)營與流動

性管理上面臨直接的壓力。與此不同，如果開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)好，就會

吸引到新的投資，基金管理人的管理費收人也會隨之增加；如果基金表現(xiàn)差,

開放式基金則面臨來自投資者要求贖回投資的壓力。因此，與封閉式基金相

比，一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機制?！珡牧?/p>

一方面看，由于開放式基金的份額不固定，投資操作常常會受到不可預測的

資金流人、流出的影響與干擾，特別是為滿足基金贖回的需要，開放式基金

必須保留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資產(chǎn)的流動性，這在一定程度上

會給基金的長期經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。相對而言，由于封閉式基金份額固

定，沒有贖回壓力，基金投資管理人員完全可以根據(jù)預先設定的投資計劃進

行長期投資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投資于流動性相對較弱的證券上，這

在一定程度上有利于基金長期業(yè)績的提高。

52、最早的基金究竟誕生于何時目前并沒有一致性的看法。但無論如何，封

閉式的投資信托基金是在后來的英國生根發(fā)芽、發(fā)揚光大的，因此目前人們

更多的傾向于將1868年英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最

早的基金。

53、基金作為一種社會化理財工具能夠在英國落地生根和發(fā)揚光大與英國工

業(yè)革命的發(fā)展密不可分。

54、早期的基金基本上是封閉式基金。

55、1924年3月21日誕生于美國的“馬薩諸塞州投資信托基金”成為世界

上第一個開放式基金。此后，美國逐漸取代英國成為全球基金業(yè)發(fā)展的中心。

56、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點：（1）美國占據(jù)主導地位，其他國家和地區(qū)

發(fā)展迅猛；（2）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品；（3）基金市場克爭

加劇。行業(yè)集中趨勢突出；（4）基金資產(chǎn)的資金來源發(fā)生了重大變化。

57、我國基金業(yè)的發(fā)展可以分為3個歷史階段：20世紀80年代末至1997年

11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）頒布之

前的早期探索階段、《暫行辦法》頒布實施以后至2004年6月1日《證券投

資基金法》實施前的試點發(fā)展階段與《證券投資基金法》實施以來的快速發(fā)

展階段。

58、1987年，中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團、渣打集團在

中國香港聯(lián)合設立了中國置業(yè)基金，首期籌資3900萬元人民幣，直接投資于

以珠江三角洲為中心的周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，并隨即在香港聯(lián)交所上市。這標志著

中資金融機構(gòu)開始正式涉足投資基金業(yè)務。

59、上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開

業(yè)，標志著中國證券市場正式形成。

60、在境外中國概念基金與中國證券市場初步發(fā)展的影響下，中國境內(nèi)第一

家比較規(guī)范的投資基金一淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金（簡稱“淄博基金”），于1992

年11月經(jīng)中國人民銀行總行批準正式設立。該基金為公司型封閉式基金，募

集規(guī)模1億元人民幣，60%投向淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，40強投向上市公司，并于1993

年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。

61、淄博基金的設立揭開了投資基當之業(yè)在內(nèi)地發(fā)展的序幕，并在1993年上

半年引發(fā)了短暫的中國投資基金發(fā)展的熱潮。

62、相對于1998年《暫行辦法》實施以后發(fā)展起來的新的證券投資基金（簡

稱“新基金”），人們習慣上將1997年以前設立的基金稱為老基金。截至1997

年底，老基金的數(shù)量共有75只，籌資規(guī)模在58億元人民幣左右。

63、老基金存在的問題主要表現(xiàn)在以下3個方面：（1）是缺乏基本的法律規(guī)

范，普遍存在法律關系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題；（2）是受地方政

府要求服務地方經(jīng)濟需要的引導以及當時境內(nèi)證券市場規(guī)模狹小的限制，老

基金并不以上市證券為基本投資方向，而是大量投向了房地產(chǎn)、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)

部門，因此它們實際上是一種直接投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基

金；（3）是這些老基金深受房地產(chǎn)市場降溫、實業(yè)投資無法變現(xiàn)以及貸款資

產(chǎn)無法回收的困擾，資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高?？傮w而言，這一階段中國基金業(yè)的

發(fā)展帶有很大的探索性與自發(fā)性。

64、在對老基金發(fā)展過程加以反思的基礎上，經(jīng)國務院批準，國務院證券管

理委員會于1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。這是

我國首次頒布的規(guī)范證券投資基金運作的行政法規(guī)，為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)

展奠定了規(guī)制基礎，由此，中國基金業(yè)的發(fā)展進入了規(guī)范化的試點發(fā)展階段。

65、在試點發(fā)展階段，我國基金業(yè)在發(fā)展上主要表現(xiàn)出以下幾個方面的特點：

（1）基金在規(guī)范化運作方面得到很大的提高。（2）在封閉式基金成功試點的基

礎上成功地推出開放式基金，使我國的基金運作水平實現(xiàn)歷史性跨越。（3）

對老基金進行了全面規(guī)范清理，絕大多數(shù)老基金通過資產(chǎn)置換、合并等方式

被改造成為新的證券投資基金。（4）監(jiān)管部門出臺了一系列鼓勵基金業(yè)發(fā)展的

政策措施，對基金業(yè)的發(fā)展起到了重要的促進作用。（5）開放式基金的發(fā)展為

基金產(chǎn)品的創(chuàng)新開辟了新的天地。

66、在試點階段，為確保試點的成功，監(jiān)管部門首先在基金管理公司和基金

的設立上實行嚴格的審批制。

67、《證券投資基金管理暫行辦法》對基金管理公司的設立規(guī)定了較高的準

入條件：基金管理公司的主要發(fā)起人必須是證券公司或信托投資公司，每個

發(fā)起人的實收資本不少于3億元人民幣。

68、1998年3月27日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，新成立的南方基金管理公司和

國泰基金管理公司分別發(fā)起設立了兩只規(guī)模均為20億元的封閉式基金一

基金開元和基金金泰，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。

69、在試點的第一年——1998年，我國共設立了5家基金管理公司，管理封

閉式基金數(shù)量5只，募集資金100億元人民幣，年末基金資產(chǎn)凈值合計107.4

億元人民幣。

70、1999年，基金管理公司的數(shù)量增加到10家，全年共有14只新的封閉式

基金發(fā)行。

71、在封閉式基金成功試點的基礎上，2000年10月8日中國證監(jiān)會發(fā)布了

《開放式證券投資基金試點辦法》。

72、2001年9月，我國第.一只開放式基金——華安創(chuàng)新誕生，使我國基金

業(yè)發(fā)展實現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。

73、在新基金成功試點的基礎上，中國證監(jiān)會開始著手對原有投資基金進行

清理規(guī)范。1999年10月下旬，10只老基金最先經(jīng)資產(chǎn)置換后合并改制成4

只證券投資基金，隨后其他老基金也被陸續(xù)改制為新基金。

74、老基金的全面清理規(guī)范，解決了基金業(yè)發(fā)展的歷史遺留問題。

75、鼓勵基金業(yè)發(fā)展的政策措施包括向基金進行新股配售、允許保險公司通

過購買基金間接進行股票投資等。對基金進行新股配售，提高了基金的收益

水平，增強了基金對投資者的吸引力，對基金業(yè)的發(fā)展起到了重要的促進作

用。

76、允許保險公司通過購買基金間接進行股票投資，使保險公司成為基金的

最大機構(gòu)投資者，也有力地支持了基金業(yè)在試點時期的規(guī)模擴張。

77、2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券

基金。

78、2003年3月推出的我國第一只系列基金——招商安泰系列基金。

79、2003年5月推出的我國第一只具有保本特色的基金——南方避險增值基

金。

80、2003年12月推出的我國第一只貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利基金等。

81、2004年6月1日開始實施的《證券投資基金法》，為我國基金業(yè)的發(fā)展

奠定了重要的法律基礎，標志著我國基金業(yè)的發(fā)展進入了一個新的發(fā)展階段。

82、自《證券投資基金法》實施以來，我國基金業(yè)在發(fā)展上出現(xiàn)了以下一些

新的變化：（1）基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善；（2）基金品種日益豐富，開

放式基金取代封閉式基金成為市場發(fā)展的主流；（3）基金公司業(yè)務開始走向多

元化，出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基金管理公司；（4）基金行業(yè)對外開放程度不斷

提高；（5）基金業(yè)市場營銷和服務創(chuàng)新日益活躍；（6）基金投資者隊伍迅速壯

大，個人投資者取代機構(gòu)投資者成為基金的主要持有者。

83、《證券投資基金法》實施以來，我國基金市場產(chǎn)品創(chuàng)新活動日趨活躍，

具有代表性的基金創(chuàng)新產(chǎn)品包括：

84、2004年10月成立的國內(nèi)第一只上市開放式基金（LOF）——南方積極配置

基金。

85、2004年年底推出的國內(nèi)首只交易型開放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證

50ETF。

86、2006年5月推出的國內(nèi)首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。

87、2007年7月推出的國內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化基金——國投瑞銀瑞?；?。

88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。

89、2008年4月推出的國內(nèi)首只社會責任基金——興業(yè)社會責任基金等。

90、自2003年我國開放式基金的數(shù)量首次超過封閉式基金的數(shù)量，2004年

開放式基金的資產(chǎn)規(guī)模首次超過封閉式基金的資產(chǎn)規(guī)模后，開放式基金取代

封閉式基金成為市場發(fā)展的主流。

91、截至2009年年末，我國的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理

公司的基金管理資產(chǎn)超過了1000億元。

92、基金行業(yè)的對外開放主要體現(xiàn)在3個方面：（1）是合資基金管理公司數(shù)

量不斷增加。（2）是合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDH）的推出，使我國基金行業(yè)開

始進人國際投資市場。（3）是自2008年4月起，部分基金管理公司開始到香

港設立分公司，從事資產(chǎn)管理相關業(yè)務。

93、我國第一家中外合資基金公司誕生于2002年年末。

94、自2007年我國首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII

基金成功募集運作。

95、基金業(yè)市場化程度的提高直接推動了基金管理人營銷和服務意識的增

強。如，在申購費用模式上，客戶可以選擇前端收費模式或后端收費模式；

在交易方式上，可以采用電話委托、ATM、網(wǎng)上委托等。定期定額投資計劃、

紅利再投資這些在成熟市場較為普遍的服務項目，也越來越多地被我國基金

管理公司所采用。

96、2006年之前，機構(gòu)投資者持有開放式基金的比例在50%左右。

97、2006年以來，開放式基金愈來愈受到普通投資者的青睞。2009年年末，

我國開放式基金的賬戶數(shù)達到了7788.7萬戶，基金資產(chǎn)約80%以上由個人投

資者持有，標志著我國證券投資基金的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化。

98、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用：（1）為中小投資者拓寬了投資渠道;

（2）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長；（3）有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展;

（4）完善金融體系和社會保障體系。

99、目前，我國金融結(jié)構(gòu)存在直接融資和間接融資相對失衡的矛盾，通過證

券市場的直接融資比重較小，且有不斷萎縮的態(tài)勢。

100、通過為保險資金提供專業(yè)化的投資服務和投資于貨幣市場，證券投資基

金行業(yè)的發(fā)展有利于促進保險市場和貨幣市場的發(fā)展壯大，增強證券市場與

保險市場、貨幣市場之間的協(xié)同，改善宏觀經(jīng)濟政策和金融政策的傳導機制,

完善金融體系。

101、國際經(jīng)驗表明，證券投資基金的專業(yè)化服務，可為社?；?、企業(yè)年金

等各類養(yǎng)老金提供保值增值平臺，促進社會保障體系的建立與完善。

102、為統(tǒng)一基金分類標準，一些國家常常由監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會出面制定基

金分類的統(tǒng)一標準。如美國投資公司協(xié)會依據(jù)基金投資目標和投資策略的不

同，將美國的基金分為33類。

103、不過監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會的分類標準往往不夠精細，無法滿足投資者的

實際投資需要。因此，盡管存在不同的分類標準，投資者仍會借助一些基金

評級公司的基金分類進行實際的投資操作。

104、隨著我國基金品種的日益豐富，在原先簡單的封閉式基金與開放式基金

劃分的基礎上，2004年7月1日開始施行的（證券投資基金運作管理辦法》，

首次將我國的基金類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金

等基本類型。

105、根據(jù)運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

106、根據(jù)法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等。

107、依據(jù)投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場

基金、混合基金等類。

108、根據(jù)投資目標的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡

型型基金。

109、依據(jù)投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金與被動（指數(shù)）型基金。

110、根據(jù)募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私幕基金。

11k根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基

金

112、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）

交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；

（6）QDII基金；（7）分級基金。

113、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在

依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運

作方式。

114、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間

和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。

115、不同的國家（地區(qū)）具有不同的法律環(huán)境，基金能夠果用的法律形式也會

有所不同。目前我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數(shù)基金則是

公司型基金。組織形式的不同賦予了基金不同的法律地位，基金投資者所受

到的法律保護也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。股票基金在各類基金中歷

史最為悠久，也是各國（地區(qū)）廣泛采用的一種基金類型。根據(jù)中國證監(jiān)會對

基金類別的分類標準，基金資產(chǎn)60%，以上投資于股票的為股票基金。

117、債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標

準，基金資產(chǎn)8096以上投資于債券的為債券基金。

118、貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別

的分類標準，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

119、混合基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上

的投資實現(xiàn)收益與風險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準,

投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股

票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。

120、依據(jù)投資對象對基金進行分類，簡單明確，對投資者具有直接的參考價

值。

121、成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收人的基金,

主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。

122、收人型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收人為基本目標的基金，主要以大

盤藍籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。

123、平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。

124、主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。

125、與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而

是試圖復制指數(shù)的表現(xiàn)。被動型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，

因此通常又被稱為指數(shù)型基金。

126、公募基金是指可以面向社會公眾公開發(fā)售的一類基金。

127、私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣

傳推廣，基金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必

須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴格監(jiān)管。

129、與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額

要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴格的限制。如美國相關法律要求，

私募基金的投資者人數(shù)不得超過100人，每個投資者的凈資產(chǎn)必須在100萬

美元以上。與公募基金必須遵守基金法律和法規(guī)的約束并要接受監(jiān)管部門的

嚴格監(jiān)管相比，私募基金在運作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束

也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進行買空賣空交易，也可以進行匯率、

商品期貨投機交易等。私募基金的投資風險較高，主要以具有較強風險承受

能力的富裕階層為目標客戶。

130、在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。

由于在岸基金的投資者、基金組織、基金管理人、基金托管人及其他當事人

和基金的投資市場均在本國境內(nèi)，所以基金的監(jiān)管部門比較容易運用本國法

律法規(guī)及相關技術手段對證券投資基金的投資運作行為進行監(jiān)管。

131、離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發(fā)售證券投資基金份額，

并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

132、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）

交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；

（6）QDII基金；（7）分級基金。

133、系列基金。系列基金又稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同,

子基金獨立運作，子基金之間可以進行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。

134、基金中的基金?；鹬械幕鹗侵敢云渌C券投資基金為投資對象的基

金，其投資組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投

資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投

資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前，我國

已有多只保本基金。

136、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金。交易型開放式指數(shù)基金通

常又稱為交易所交易基金（ETF）,是一種在交易所上市交易的、基金份額可變

的一種開放式基金。

137、ETF最早產(chǎn)生于加拿大，但其發(fā)展與成熟主要是在美國。

138、ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的市場指數(shù)，因此具有指數(shù)基

金的特點。

139、ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉

式基金那樣在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。

不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一攬子

股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一?級和二級市場之間的套利

機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。

140、1990年，加拿大多倫多證券交易所（TSE）推出了世界上第一只ETF一指數(shù)

參與份額（TIPs）。

141、1993年，美國的第一只ETF——標準普爾存托憑證（SPDRs）誕生。

142、我國第一只ETF是成立于2004年底的上證50ETF。截止到2009年年末

我國共有8只ETF。

143、ETF聯(lián)接基金：普通投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買

賣ETF,但對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資。

在這種情況下，一種將其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF

（簡稱目標ETF）、密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)、采用開放式運作方式、可以在場

外申購或贖回的、被稱為“ETF聯(lián)接基金”的基金應運而生。

144、根據(jù)中國證監(jiān)會的相關指引，ETF聯(lián)接基金投資于目標ETF的資產(chǎn)不得

低于基金資產(chǎn)凈值的90%,其余部分應投資于標的指數(shù)的成份股和備選成份

股以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他證券品種。從性質(zhì)上看，可以將ETF聯(lián)接基金

看作是一種指數(shù)型的基金中的基金。

145、上市開放式基金（L0F）是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖

回，又可以在交易所（場內(nèi)市場）進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的

開放式基金。它是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。

146、LOF結(jié)合了銀行等代銷機構(gòu)和交易所交易網(wǎng)絡二者的銷售優(yōu)勢，為開放

式基金銷售開辟了新的渠道。LOF通過場外市場與場內(nèi)市場獲得的基金份額

分別被注冊登記在場外系統(tǒng)與場內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管

（即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記）實現(xiàn)在場外市場與場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)換。L0F獲準交易后，投

資者既可以通過銀行等場外銷售渠道申購和贖回基金份額，也可以在掛牌的

交易所買賣該基金或進行基金份額的申購與贖回。

147、LOF所具有的轉(zhuǎn)托管機制與可以在交易所進行申購贖回的制度安排，使

LOF不會出現(xiàn)封閉式基金的大幅折價交易現(xiàn)象。

148、LOF與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內(nèi)交易的特點，但兩

者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：（1）申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交

換的是基金份額與一攬子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對

價。（2）申購、贖回的場所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進行；LOF的

申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點進行也可以在交易所進行。（3）對申購、贖回限

制不同。只有大投資者（基金份額通常要求在50萬份以上）才能參與ETF一級

市場的申購、贖回交易；而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。（4）基金投資

策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標；而

LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金,

也可以是主動管理型基金。（5）在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供

一個基金凈值報價；而L0F的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1

次或兒次基金凈值報價。

149、QDII基金：QDII是合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者的英文首字母縮寫。QDII基

金是指在一國境內(nèi)設立，經(jīng)該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債

券等有價證券投資的基金。它為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利。

2007年我國推出了首批QDII基金。

150、分級基金：分級基金又稱為“結(jié)構(gòu)型基金”“可分離交易基金”，是指在

一只基金內(nèi)部通過結(jié)構(gòu)化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預

期收益與風險的兩類（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金

產(chǎn)品。

151、股票基金以追求長期的資本增值為目標，比較適合長期投資。與其他類

型的基金相比，股票基金的風險較高，但預期收益也較高。股票基金提供了

一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠期支

出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應付通貨膨脹最有效的手段。

152、股票基金與股票的不同：作為一攬子股票組合的股票基金與單一股票之

間存在許多不同：（1）股票價格在每一交易日內(nèi)始終處于變動之中；股票基

金凈值的計算每天只進行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。（2）

股票價格會由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強弱的對比而受到影響；股票

基金份額凈值不會由于買賣數(shù)量或申購、贖回數(shù)量的多少而受到影響。（3）

人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市公司的基本面，如財務狀況、產(chǎn)品的市

場競爭力、盈利預期等方面的信息對股票價格高低的合理性做出判斷，但卻

不能對股票基金份額凈值進行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值

高低進行合理與否的判斷是沒有意義的，因為基金份額凈值是由其持有的證

券價格復合而成的。（4）單一股票的投資風險較為集中，投資風險較大；股

票基金由于進行分散投資，投資風險低于單一股票的投資風險。但從風險來

源看，股票基金增加了基金經(jīng)理投資的委托代理風險。

153、股票基金的類型：（1）按投資市場分類；（2）按股票規(guī)模分類；（3）按

股票性質(zhì)分類；（4）按基金投資風格分類；（5）按行業(yè)分類。

154、按投資市場分類，股票基金可分為：國內(nèi)股票基金、國外股票基金與全

球股票基金三大類。

155、國外股票基金可進一步分為單一國家型股票基金、區(qū)域型股票基金、國

際股票基金3種類型。

156、按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種

最基本的股票分析方法。與此相適應，專注于投資小盤股票的基金就被稱為

小盤股票基金。類似地，有中盤股票基金與大盤股票基金之分。

157、對股票規(guī)模的劃分并不嚴格，通常主要有2種劃分方法。一種方法是依

據(jù)市值的絕對值進行劃分。如通常將市值小于5億元人民幣的公司歸為小盤

股，將超過20億元人民幣的公司歸為大盤股。另一種方法是依據(jù)相對規(guī)模進

行劃分。如將一個市場的全部上市公司按市值大小排名。市值較小、累計市

值占市場總市值20%以下的公司歸為小盤股；市值排名靠前，累計市值占市

場總市值50%以上的公司為大盤股。

158、根據(jù)股票性質(zhì)的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r值型股票與成長型股票。

159、專注于價值型股票投資的股票基金被稱為價值型股票基金，專注于成長

型股票投資的股票基金被稱為成長型股票基金，同時投資于價值型股票與成

長型股票的基金則被稱為平衡型基金。

160、價值型股票可以進?步被細分為低市盈率股、藍籌股、收益型股票、防

御型股票、逆勢型股票等，從而有藍籌股基金、收益型基金等。

161、藍籌股是指規(guī)模大、發(fā)展成熟、高質(zhì)量公司的股票，如包括在上證50指

數(shù)、上證180指數(shù)中的成分股。

162、收益型股票是指高分紅的一類股票。

163、防御型股票則是指利潤不隨經(jīng)濟衰退而下降，可以有效抵御經(jīng)濟衰退影

響的一類股票。

164、逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點的一類股票，往往是典型的周

期性衰退公司的股票。專注于此類股票投資的基金經(jīng)理期望這些股票能進入

周期性反彈或其收益能有較大的改善。

165、成長型股票可以進一步分為持續(xù)成長型股票、趨勢增長型股票、周期型

股票等，從而有持續(xù)成長型基金、趨勢增長型基金等。

166、持續(xù)成長型股票是指業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定增長的一類股票；

167、趨勢增長型股票是指波動大，業(yè)績有望加速增長的一類股票；

168、周期型股票是指利潤隨經(jīng)濟周期波動變化比較大的一類股票。

169、按基金投資風格分類：為有效分析股票基金的特性，人們常常會根據(jù)基

金所持有的全部股票市值的平均規(guī)模與性質(zhì)的不同而將股票基金分為不同投

資風格的基金，如大盤價值型基金、大盤混合型基金、大盤成長型基金、小

盤價值型基金、小盤混合型基金、小盤成長型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投資風格上并非始終如一，而是會根據(jù)市場

環(huán)境對投資風格進行不斷的調(diào)整，以期獲得更好的投資回報。這一現(xiàn)象就是

所謂的風格變化現(xiàn)象。

171、按行業(yè)分類：同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價格走勢。以

某一特定行業(yè)或板塊為投資對象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎行業(yè)基金、

資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務基金、科技股基金等。不同行業(yè)在

不同經(jīng)濟周期中的表現(xiàn)不同，為追求較好的回報，還有一種行業(yè)輪換型基金。

行業(yè)輪換型基金集中于行業(yè)投資，投資風險相對較高。

172、股票基金所面臨的投資風險主要包括系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性風險、管理

運作風險。

173、系統(tǒng)性風險即市場風險，是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證

券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風險包括政策風險、經(jīng)濟周期性波動風險、利

率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，

因此又被稱為不可分散風險。

174、非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，包括企業(yè)的信用風險、經(jīng)營風

險、財務風險等。非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為

可分散風險。

175、管理運作風險是指由于基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為而導致的風

險，如基金經(jīng)理不適當?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風險。

176、股票基金的分析：在投資股票時，投資者通?？梢越柚抗墒找?、市盈

率等分析指標對股票投資價值進行分析。同樣，對股票基金的分析也有一些

常用的分析指標，如反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標、反映基金風險大小的指標、

反映基金組合特點的指標、反映基金操作成本的指標、反映基金操作策略的

指標等等。

177、反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標包括基金分紅、已實現(xiàn)收益、凈值增長率

等指標。其中，凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經(jīng)營

成果?；鸱旨t是基金對基金投資收益的派現(xiàn)，其大小會受到基金分紅政策、

已實現(xiàn)收益、留存收益的影響，不能全面反映基金的實際表現(xiàn)。如果基金只

賣出有盈利的股票，保留被套的股票，已實現(xiàn)收益可能很高，但基金的浮動

虧損可能更大，基金最終可能是虧損的。因此，用已實現(xiàn)收益不能很好地反

映基金的經(jīng)營成果。

178、最簡單的凈值增長率指標可用下式計算：

期末份額凈值一期初份額凈值+期間分紅

凈值增長率=X100%

期初份額凈值

179、凈值增長率對基金的分紅、已實現(xiàn)收益、未實現(xiàn)收益都加以考慮，因此

是最能有效地反映基金經(jīng)營成果的指標。凈值增長率越高，說明基金的投資

效果越好。如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通

常還應該將該基金的凈值增長率與比較基準、同類基金的凈值增長率比較才

能對基金的投資效果進行全面評價。

180、常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、

行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標。

181、有的股票基金每年的凈值增長率可能相差很大，有的基金每年的凈值增

長率之間的差異可能較小。凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高。

基金凈值增長率的波動程度可以用標準差來計量，并通常按月計算。標準差

將偏離均值的情況均視為風險。在凈值增長率服從正態(tài)分布時，可以期望

2/3（約67%）的情況下，凈值增長率會落人平均值正負1個標準差的范圍內(nèi)，

95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范圍內(nèi)。（例題見教材

P36）

182、股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統(tǒng)

風險的影響。通?？梢杂秘愃担˙）的大小衡量一只基金面臨的市場風險的

大小。貝塔值將一只股票基金的凈值增長率與某個市場指數(shù)聯(lián)系起來，以反

映基金凈值變動對市場指數(shù)變動的毛歡感程度。貝塔值=靛栽靛1=

如果股票指數(shù)上漲或下跌1%,某基金的凈值增長率上漲或下跌1%,那么該

基金的貝塔值為1,說明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當。如果某

基金的貝塔值大于1,說明該基金是一只活躍或激進型基金。如果某基金的

貝塔值小于1,說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。

183、持股集中度=甲；瑞虬持股集中度越高，說明基金

在前十大重倉股的投資越多，基金的風險越高。類似地，可以計算基金在前

三大行業(yè)或前五大行業(yè)上的行業(yè)投資集中度。持股數(shù)量越多，基金的投資風

險越分散，風險越低。但持股過分分散，也不利于基金業(yè)績的提高。

184、反映股票基金組合特點的指標：依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均

市值、平均市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風格進行分析。

185、基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術平均法，也可以

用加權平均法或其他較為復雜的方法。算術平均市值等于基金所持有全部股

票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。加權平均市值則根據(jù)基金所持

股票的比例進行股票市值的加權平均。通過對平均市值的分析可以看出基金

是偏好大盤股的投資、中盤股的投資還是偏好小盤股的投資。同理，可以用

基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是

傾向于投資價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈

率小于市場指數(shù)的市盈率和市凈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金；

反之，該股票基金則可以歸為成長型基金。

186、反映基金運作成本的指標：費用率是評價基金運作效率和運作成本的一

基仝4云作就用

個重要統(tǒng)計指標。費用率=系皆蜀帚土><100機費用率越低，說明基金

的運作成本越低，運作效率越高。

187、基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產(chǎn)計提的營銷

服務費等項目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費

用、交易傭金等費用。

188、相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高；相對于大型基金，小

型基金的費用率通常較高；相對于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費用率較

高。

189、反映基金操作策略的指標：基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的

衡量，可以反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半與基

金平均凈資產(chǎn)之比來衡量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一

買一賣”才構(gòu)成一次完整的周轉(zhuǎn)。周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)為基金持股的平均時間。如

果一個股票基金的年周轉(zhuǎn)率為100%,意味著該基金持有股票的平均時間為1

年。低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對股票的長期持有，高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對

股票的頻繁買人與賣出。周轉(zhuǎn)率高的基金，所付出的交易傭金與印花稅也較

高，會加重投資者的負擔，對基金業(yè)績造成一定的負面影響。

190、債券基金在投資組合中的作用:債券基金主要以債券為投資對象，因此對

追求穩(wěn)定收人的投資者具有較強的吸引力。債券基金的波動性通常要小于股

票基金，因此常常被投資者認為是收益、風險適中的投資工具。此外，當債

券基金與股票基金進行適當?shù)慕M合投資時，常常能較好地分散投資風險，因

此債券基金常常也被視為組合投資中不可或缺的重要組成部分。

191、債券基金與債券的不同:作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基

金與單一債券存在重大的區(qū)別。（1）債券基金的收益不如債券的利息固定。投

資者購買固定利率性質(zhì)的債券，在購買后會定期得到固定的利息收人，并可

在債券到期時收回本金。債券基金作為不同債券的組合，盡管也會定期將收

益分配給投資者，但債券基金分配的收益有升有降，不如債券的利息固定。

（2）債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會有一個確定的到期日不同，債

券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確定的到期日。

不過為分析債券基金的特性，我們?nèi)钥梢詫鹚钟械乃袀嬎?/p>

出一個平均到期日。（3）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收

益率更難以預測。單一債券的收益率可以根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流以及到期收

回的本金計算債券的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益

率較難計算和預測。（4）投資風險不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔

的利率風險會下降。債券基金沒有固定到期日，所承擔的利率風險將取決于

所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期日常常會相對固定，債券

基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。單一債券的信用風險比

較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較高

的信用風險。

192、債券基金的類型：債券有不同類型，債券基金也會有不同類型。通?？?/p>

以依據(jù)債券發(fā)行者（政府、企業(yè)等）的不同、債券到期日的長短以及債券質(zhì)量

的高低對債券進行分類。

193、根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。

194、根據(jù)債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。

195、根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。

與此相適應，也就產(chǎn)生了以某一類債券為投資對象的債券基金。

196、與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風格。債券基金投資風

格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分：

高等級短期高信用中期高信用長期高信用

中等級短期中信用中期中信用長期中信用

低等級短期低信用中期低信用長期低信用

短期中期長期

197、債券基金主要的投資風險包括利率風險、信用風險、提前贖回風險、通

貨膨脹風險。

198、利率風險：債券的價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。當

市場利率上升時，大部分債券的價格會下降；當市場利率降低時，債券的價

格通常會上升。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越

大。與此相類似，債券基金的價值會受到市場利率變動的影響。債券基金的

平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

199、信用風險：信用風險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息、到期歸還

本金的風險。如果債券發(fā)行人不能按時支付利息或償還本金，該債券就面臨

很高的信用風險。投資者為彌補低等級信用債券可能面臨的較高信用風險，

往往會要求較高的收益補償。一些債券評級機構(gòu)會對債券的信用進行評級。

如果某債券的信用等級下降，將會導致該債券的價格下跌，持有這種債券的

基金的凈值也會隨之下降。

200、提前贖回風險：提前贖回風險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前

回購債券的風險。當市場利率下降時，債券發(fā)行人能夠以更低的利率融資，

因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權債券的基金將不僅不能獲

得高息收益，而且還會面臨再投資風險。

201、通貨膨脹風險：通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基

金的投資者不能忽視這種風險，必須適當?shù)刭徺I一些股票基金。

202、分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增

長率、標準差、費用率、周轉(zhuǎn)率等概念都是較為通用的分析指標。但由于債

券基金的風險來源與股票基金有所不同，債券基金的表現(xiàn)與風險主要受久期

與債券信用等級的影響，因此對債券基金的分析也主要集中于對債券基金久

期與債券信用等級的分析。

203、一只債券基金的平均到期日只對債券平均償還本金的時間進行考察，因

此并不能很好地衡量利率變動對基金凈值變動的影響。

204、久期是指一只債券的加權到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金

流以及市場利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價

格的影響，因此是一個較好的債券利率風險衡量指標。

205、債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應債券久期的

加權平均。

206、與單個債券的久期一樣，債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大,

所承擔的利率風險就越高。

207、久期在計算上比較復雜，但其應用卻很簡單。要衡量利率變動對債券基

金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。例如，如果某債券基金的久

期是5年，那么，當市場利率下降1%時，該債券基金的資產(chǎn)凈值約增加5機

而當市場利率上升1%時，該債券基金的資產(chǎn)凈值約減少5機因此，一個厭

惡風險的投資者應選擇久期較短的債券基金，而一個愿意接受較高風險的投

資者則應選擇久期較長的債券基金。

208、久期可以較準確地衡量利率的微小變動對債券價格的影響，但當利率變

動幅度較大時，則會產(chǎn)生較大的誤差，這主要是由債券所具有的凸性引起的。

債券價格與利率之間的反向關系并不是直線型關系，而是一種凸線型關系。

這樣當利率變動幅度較大時，以久期為代表的直線型關系就不能準確衡量債

券價格的真實變動，必須用凸性對其進行修正。

209、盡管久期是一個有用的分析工具，但也應注重對債券基金所持有的債券

的平均信用等級加以考察。在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券,

收益率較低；信用等級較低的債券，收益率較高。

210、貨幣市場基金在投資組合中的作用：與其他類型基金相比，貨幣市場基

金具有風險低、流動性好的特點。貨幣市場基金是厭惡風險、對資產(chǎn)流動性

和安全性要求較高的投資者進行短期投資的理想工具，或暫時存放現(xiàn)金的理

想場所。但需要注意的是，貨幣市場基金的長期收益率