2022年四川省綿陽市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

2022年四川省綿陽市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某投資方案，當折現(xiàn)率為5%時，其凈現(xiàn)值20萬元，當折現(xiàn)率為6%時，其凈現(xiàn)值為－10萬元。該方案的內含報酬率為（）

A.5%B.6%C.5.45%D.5.67%

2.某公司沒有優(yōu)先股，去年銷售額為2000萬元，息稅前利潤為600萬元，利息保障倍數(shù)為3，變動成本率50％，則公司的總杠桿系數(shù)為（）。

A.2．5B.1．5C.3D.5

3.甲公司設立于行業(yè)初期，現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展成熟。根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定今年的籌資順序時，應當優(yōu)先考慮的籌資方式是（）

A.內部籌資B.發(fā)行可轉換債券C.增發(fā)股票D.發(fā)行普通債券

4.

第

12

題

已知某投資項目的全部投資均干建設起點一次性投入，建設期為0，投產后每年的凈流量相等，按內部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是8，則該項目的靜態(tài)投資回收期是（）年。

A.2.5B.3.2C.8D.無法計算

5.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是（）

A.使企業(yè)保持理想的資本結構

B.使企業(yè)在資金上有較大的靈活性

C.最大限度地籌集到更多的資金

D.向市場傳遞企業(yè)發(fā)展良好的信息

6.在企業(yè)作為一個整體已經喪失增值能力的情況下的資產評估方法是()。A.A.市場價值B.清算價值C.賬面價值D.續(xù)營價值

7.甲公司是一個制造企業(yè)，為增加產品產量決定

添置一臺設備，預計該設備將使用2年。如果自行購置該設備，預計購置成本1000萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為5年，無殘值。2年后該設備的變現(xiàn)價值預計為500萬元。營運成本每年48萬元，甲公司的所得稅率為25%，投資項目的資本成本為10%，則承租人的稅前損益平衡租金為（）。

A．433．86

B．416．28

C．312．21

D．326．21

8.已知甲公司股票與市場組合的相關系數(shù)為0.6，市場組合的標準差為0.3，該股票的標準差為0.52，平均風險股票報酬率是10%，市場的無風險利率是3%，則普通股的資本成本是（）

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

9.根據(jù)本量利分析原理，只能提高安全邊際量而不會降低保本點銷售量的措施是()。

A.提高單價B.增加產銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

10.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)和回購股票，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

11.

第

10

題

屬于項目投資決策的輔助評價指標的是（）。

A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.投資利潤率D.內部收益率

12.

第17題

下列關于認股權證的籌資成本表述正確的是（）。

13.甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，銷售增長率為20％，收益留存率為40％，則上年的凈利潤為()萬元。

A.62．5B.75C.300D.450

14.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5%，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%，則該債券的發(fā)行價格為（）元。

A.1000B.982．24C.926．41D.1100

15.某投資公司投資為200萬元的項目計劃在5年內全部收回投資，若年利率為10%，則該項目每年平均凈收益至少應達到（）。A.48．71萬元B.52．76萬元C.55．76萬元D.58．71萬元

16.下列各項中，表述錯誤的是（）

A.生產預算是在銷售預算的基礎上編制的。按照“以銷定產”的原則，生產預算中各季度的預計生產量應該等于各季度的預計銷售量

B.管理費用多屬于固定成本，所以管理費用預算一般是以過去實際開支為基礎，按預算期的可預見變化來調整

C.變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用通常與本期產量無關，按每季度實際需要的支付額預計

D.“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時估計的

17.關于有效資本市場的下列說法中，不正確的是()。

A.如果市場是有效的，所有資產的定價都是合理的

B.如果市場是有效的，關于某一股票的所有信息都及時地反映在它的現(xiàn)行市價中

C.如果市場不是很有效，有些資產的價格不能反映其公平價值

D.市場的有效性對于任何投資者都是完全相同的

18.如果上市公司以其他公司的有價證券作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）

A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產股利D.負債股利

19.某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則（）。

A.項目的機會成本為100萬元B.項目的機會成本為80萬元C.項目的機會成本為20萬元D.項目的機會成本為180萬元

20.在作業(yè)成本庫設計中，不依賴于產品的數(shù)量、批次和種類是（）

A.批次級作業(yè)成本庫B.單位級作業(yè)成本庫C.維持級作業(yè)成本庫D.產品級作業(yè)成本庫

21.某企業(yè)正在編制第4季度的直接材料消耗與采購預算，預計直接材料的期初存量為1000千克，本期生產消耗量為3500千克，期末存量為800千克，材料采購單價為每千克25元，企業(yè)每個季度的材料采購貨款有30%當季付清，其余在下季付清，第3季度末的應付賬款額為5000元，則第4季度材料采購現(xiàn)金支出為（）元。

A.23300B.24750C.27750D.29750

22.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A.A.相同的標準差和較低的期望報酬率

B.相同的期望報酬率和較高的標準差

C.較低報酬率和較高的標準差

D.較低標準差和較高的報酬率

23.在市場利率大于票面利率的情況下，下列表述正確的是（）。

A.債券的發(fā)行價格大于其面值B.債券的發(fā)行價格小于其面值C.債券的發(fā)行價格等于其面值D.不確定

24.下列有關租賃的表述中，正確的是（）

A.由承租人負責租賃資產維護的租賃，被稱為毛租賃

B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃

C.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別

D.典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃

25.下列因素中，不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。

A.新工人上崗太多B.作業(yè)計劃安排不當C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳

26.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權證，其主要目的在于（）。

A.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

B.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

D.促使股票價格上漲

27.假設某企業(yè)明年需要現(xiàn)金8400萬元，已知有價證券的報酬率為7%，將有價證券轉換為現(xiàn)金的轉換成本為150元，則最佳現(xiàn)金持有量和此時的相關最低總成本分別是()。

A.60萬元；4萬元B.60萬元；4.2萬元C.80萬元；4.5萬元D.80萬元；4.2萬元

28.

第

6

題

內部控制的核心是（）。

A.成本控制B.利潤控制C.財務控制D.收入控制

29.下列關于凈收益和每股收益的表述中，不正確的是()。

A.每股收益是業(yè)績評價指標的理想指標

B.凈收益和每股收益指標沒有考慮價值創(chuàng)造活動的某些成果

C.從行為科學來看，凈收益指標促使公司的行為短期化，不利于公司長期、憊定的可持續(xù)發(fā)展

D.凈收益指標應該在了解其局限性的基礎上使用，并且與其他財務的和非財務的業(yè)績計量指標結合

30.按照平衡計分卡，著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時可以利用的考核指標是()。

A.經濟增加值B.顧客滿意度指數(shù)C.產出比率、缺陷率D.員工滿意度

31.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發(fā)行風險

32.某公司經營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業(yè)收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

33.下列各項中，不受會計年度制約，預算期始終保持在一定時間跨度的預算方法是（）

A.固定預算法B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

34.20×9年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（）。

A．租金僅指租賃資產的購置成本

B．租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C．僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D．利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

35.下列關于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

36.ABC公司本年息稅前利潤為150000元，每股收益為6元，不存在優(yōu)先股，下年財務杠桿系數(shù)為1．67，息稅前利潤200000元，則下年每股收益為()元。

A.9．24B.9．34C.9．5D.8．82

37.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

38.下列有關金融資產的說法中，正確的是()。

A.金融資產能產生凈收益，并決定收益在投資者之間的分配

B.金融資產的收益來源于它所代表的生產經營資產的業(yè)績，構成社會的實際財富

C.金融資產具有資產的一般屬性，包括收益性和風險性

D.通貨膨脹時，金融資產的名義價值上升而按購買力衡量的價值不變

39.

第

7

題

M公司2006年6、7、8月銷售收入分別為150、120和100萬元，平均收現(xiàn)期40天，公司按月編制現(xiàn)金預算，8月份公司營業(yè)現(xiàn)金收入為（）萬元。

A.120B.140C.130D.150

40.甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為1.2，股票市場的風險溢價為8%，無風險利率為5%，今年的每股收益為0.8元，分配股利0.6元；乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實際每股收益為3元，預期增長率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計的乙企業(yè)每股價值為（）元

A.24B.81.5C.92.4D.25

二、多選題(30題)41.在進行流動資產籌資決策中，資金來源的有效期和資產的有效期做不到完全匹配。其原因包括（）。

A.企業(yè)不可能按每項資產單獨配置資金來源

B.所有者權益籌資和資產的期限不匹配

C.資產的實際有效期是不確定的

D.資產的數(shù)額并不固定

42.

第

38

題

下列有關期權價格套利邊界表述正確的有（）。

43.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有（）。

A.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低

B.如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高

C.如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值低

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高

44.下列屬于非公開增發(fā)新股認購方式的有（）。

A.現(xiàn)金認購B.債權認購C.無形資產認購D.固定資產認購

45.下列關于貨幣時間價值系數(shù)關系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)＝1

B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)＝1

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）＝預付年金現(xiàn)值系數(shù)

D.普通年金終值系數(shù)×（1＋折現(xiàn)率）＝預付年金終值系數(shù)

46.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應當符合以下情形()之一。

A.其普通股為中證50指數(shù)成份股

B.以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司

C.以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段

D.其發(fā)行的優(yōu)先股必須為可轉換為普通股的優(yōu)先股

47.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

48.

第

8

題

假定甲公司向乙公司賒銷產品，并持有丙公司債券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司債券利息。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項中屬于本企業(yè)與債務人之間財務關系的是（）。

A.甲公司與乙公司之間的關系B.甲公司與丁公司之間的關系C.甲公司與丙公司之間的關系D.甲公司與戊公司之間的關系

49.下列關于“以剩余收益作為投資中心業(yè)績評價指標優(yōu)點”的表述中，，正確的有（）。

A.便于按部門資產的風險不同，調整部門的資本成本

B.計算數(shù)據(jù)可直接來自現(xiàn)有會計報表

C.能夠反映部門現(xiàn)金流量的狀況

D.能促使部門經理的決策與企業(yè)總目標一致

50.甲公司2011年的稅后經營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發(fā)行權益證券。下列說法中，正確的有（）。

A.公司2011年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務現(xiàn)金流量為50萬元．

C.公司2011年的實體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的資本支出為l60萬元

51.下列有關分期付息債券價值，表述正確的有（）。

A．平價債券利息支付頻率提高對債券價值沒有影響

B．折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C．隨到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小

D．在債券估價模型中，折現(xiàn)率是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低

52.

第36題

在其他條件確定的前提下，可轉換債券的轉換比率越高（）。

53.下列說法正確的有（）

A.短期政府債券的利率可以視作純粹利率

B.貨幣的時間價值率是沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率

C.在我國，基準利率是央行對國家專業(yè)銀行和其他金融機構規(guī)定的存貸款利率

D.純粹利率也稱真實無風險利率，是無通貨膨脹、無風險情況下資本市場的平均利率

54.在用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯(lián)產品生產企業(yè)中，在分離前。

A.直接費用直接計人某種產品成本

B.間接費用分配計入某種產品成本

C.無論是直接生產費用還是間接生產費用在分離前都不能直接計人某種產品成本

D.沒有直接計入某種產品的費用

55.下列有關發(fā)行可轉換債券的特點表述正確的有（）。

A.在股價降低時，會降低公司的股權籌資額

B.在股價降低時，會有財務風險

C.可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

56.某公司正在開會討論是否投產一種新產品，對以下收支發(fā)生爭論。你認為不應列入該項目評價的企業(yè)實體現(xiàn)金流量有（）。

A．新產品投產需要占用營運資金80萬元，它們可在公司現(xiàn)有周轉資金中解決，不需要另外籌集

B．該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

C．新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出此新產品

D．動用為其他產品儲存的原料約200萬元

57.下列關于副產品的表述，正確的有（）

A.副產品是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品

B.副產品的產量和主產品產量沒有關系

C.副產品成本可以用分離點售價法計算

D.分配主產品和副產品的加工成本時，通常先確定副產品的加工成本，然后確定主產品的加工成本

58.下列有關資本結構和財務結構的表述中，正確的有()。

A.資本結構是指企業(yè)各種長期資本來源的構成和比例關系

B.在通常情況下．資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例

C.財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

D.資本結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

59.

第

18

題

以下關于變動成本法應用的表述中，正確的有（）。

A.各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設置

B.“生產成本”科目只記錄存貨的變動成本

C.“固定制造費用”科目有期初期末余額

D.“產成品”科目中不包括固定成本

60.利用市價/收入比率模型選擇可比企業(yè)時應關注的因素為()。

A.股利支付率B.權益報酬率C.增長率D.風險E.銷售凈利率

61.

第

28

題

按認股權證的發(fā)行方式不同，認股權證分為（）。

A.單獨發(fā)行認股權證B.附帶發(fā)行認股權證C.備兌認股權證D.配股權證

62.下列有關發(fā)放股票股利表述正確的有（）。

A.實際上是企業(yè)盈利的資本化B.能達到節(jié)約企業(yè)現(xiàn)金的目的C.可使股票價格不至于過高D.會使企業(yè)財產價值增加

63.下列關于本期凈經營資產凈投資的計算公式不正確的有（）

A.本期總投資－折舊與攤銷

B.經營營運資本增加＋資本支出－折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量－稅后經營利潤

D.期末經營資產－期初經營資產

64.采用作業(yè)成本法核算時，將成本分配到成本對象的形式包括（）

A.動因分配B.追溯C.直接分配法D.分攤

65.

第

33

題

下列屬于影響資本結構的因素的是（）。

A.企業(yè)財務狀況B.企業(yè)產品銷售情況C.貸款人和信用評級機構的影響D.所得稅稅率的高低

66.責任中心業(yè)績報告應傳遞出的信息包括（）

A.關于實際業(yè)績的信息B.關于預期業(yè)績的信息C.關于實際業(yè)績與預期業(yè)績之間的差異的信息D.關于責任中心權利大小的信息

67.下列關于客戶效應理論說法正確的有（）

A.對于投資者來說，因其所處不同等級的邊際稅率，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿

68.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創(chuàng)立性籌資動機是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業(yè)因擴大經營規(guī)?；驅ν馔顿Y需要而產生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機

69.下列關于相關系數(shù)的說法中，正確的有()。

A.—般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數(shù)多為小于1的正值

B.當相關系數(shù)為+1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

C.當相關系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

D.當相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動

70.下列關于期權價值的表述中，正確的有（）。

A.期權價值由內在價值和時間溢價構成

B.期權的內在價值就是到期日價值

C.期權的時間價值是“波動的價值”

D.期權的時間溢價是一種等待的價值

三、計算分析題(10題)71.

第

33

題

某人購買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購房款80000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，連續(xù)支付6年。在市場資金收益率為14%的條件下，應該選擇何種付款方式？

72.C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2／15，n／30”，有占銷售額60％的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80％可以在信用期內收回，另外20％在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元，平均每件存貨的變動成本為50元；乙產品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。平均每件存貨的變動成本為200元。固定成本總額為120萬元，平均庫存量為銷售量的20％，平均應付賬款為存貨平均占用資金的30％。如果明年將信用政策改為“5／10，n／20”，預計不會影響壞賬損失、產品的單價、單位變動成本、每件存貨的平均變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70％；不享受折扣的應收賬款中，有50％可以在信用期內收回，另外50％可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。固定成本總額為130萬元，平均庫存量為銷售量的25％，平均應付賬款為存貨平均占用資金的40％。該公司應收賬款的資本成本為12％。要求：(1)假設公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息(一年按360天計算，計算結果以萬元為單位)；(2)假設公司采用新的信用政策，計算其平均收現(xiàn)期和應收賬款應計利息，以及存貨占用資金的應計利息和平均應付賬款的應計利息；(3)計算改變信用政策引起的損益變動凈額，并據(jù)此說明公司應否改變信用政策。

73.（P/F，12%，2）＝0.7972

要求：

（1）假設投資人要求的報酬率為10%，計算股票的價值；

（2）如果股票的持有期年均收益率為12%，計算股票目前的價格。

74.某公司擬采用新設備取代已使用3年的舊設備，舊設備原價14950元，當前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值8500元，購置新設備需花費13750元，預計可使用6年，每年操作成本850元，預計最終殘值2500元。該公司預期報酬率12％，所得稅率30％，稅法規(guī)定該類設備應采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10％。要求：進行是否應該更換設備的分析決策，并列出計算分析過程。

75.A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設備，有關資料如下：(1)如果自行購置該設備，預計購置成本1400萬元，分兩次支付，當時支付1000萬元，一年后支付剩余的400萬元。該項固定資產的稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5％。預計該設備每年可以為A公司增加收入280萬元，降低生產成本100萬元，至少可以持續(xù)5年。預計該設備5年后變現(xiàn)價值為350萬元。設備每年營運成本60萬元。(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金260萬元，在每年末支付；租期5年，租金租賃期內不得撤租，租賃期滿設備所有權不轉讓，設備每年的營運成本由出租人承擔。(3)A公司的平均所得稅稅率為30％，稅前借款(有擔保)利率10％。要求：(1)計算租賃相對于自行購置的凈現(xiàn)值；(2)選擇合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

76.A公司欲添置一臺設備，正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：(1)如果自行購置該設備，預計購置成本4000萬元。(2)該項固定資產的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為5％，采用直線法計提折舊，預計該資產5年后變現(xiàn)價值為2000萬元。(3)如果以租賃方式取得該設備，B租賃公司要求每年租金900萬元，租期5年，租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25％，同期有擔保貸款的稅前利息率為8％。(5)若合同約定，租賃期內不得退租，在租賃期滿租賃資產歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產余值價款2000萬元。要求：計算租賃凈現(xiàn)值，分析A公司應通過自行購置還是租賃取得設備。

77.某公司近兩年的主要財務數(shù)據(jù)和財務比率如下：

假設該公司所得稅率為25%，利潤總額＝毛利－期間費用。

要求：

（1）計算2009年和2010年權益凈利率，并分析2010年權益凈利率變動的原因；

（2）分析說明2010年總資產凈利率下降的原因；

（3）分析說明2010年總資產周轉率下降的原因；

（4）計算2009年和2010年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

（5）分析說明該公司的資金來源；

（6）假如你是該公司的財務經理，在2011年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業(yè)績。

78.某工業(yè)企業(yè)大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產步驟(車間)計算

產品成本，各步驟在產品的完工程度均為本步驟的50%，材料在生產開始時一次投入。自制半成品成本按照全月一次加權平均法結轉。該廠第一、二車間產品成本計算單部分資料如下表所示．

要求：根據(jù)上列資料，登記產品成本計算單和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產成品成本，并進行成本還原。

79.A、B兩家公司同時于2012年1月1日發(fā)行面

值為l000元、票面利率為10％的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計復利，8公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。

要求：

(1)若2014年1月1日的A債券市場利率為12％(復利，按年計息)，A債券市價為1050元，問A債券是否被市場高估?

(2)若2014年1月1日的8債券等風險市場利率為l2％，8債券市價為1050元，問該資本市場是否完全有效?

(3)若c公司2015年1月1日能以1020元購入A公司債券，計算復利有效年到期收益率。

(4)若c公司2015年1月1日能以1020元購入B公司債券，計算復利有效年到期收益率。

(5)若C公司2015年4月113購人8公司債券，若必要報酬率為12％，則B債券價值為多少?

80.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設備，現(xiàn)在因為租金問題而發(fā)生了激烈的爭執(zhí)，相關的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內各年的現(xiàn)金流量相等。（2）該設備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預計5年后的變現(xiàn)價值為20萬元。（3）稅前借款（有擔保）利率為10％。要求：（1）計算雙方的資產余值現(xiàn)值；（2）計算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

參考答案

1.D內含報酬率是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。根據(jù)題干數(shù)據(jù)采用內插法計算即可。

（內含報酬率－5%）/（6%－5%）＝（0－20）/（﹣10－20），解得，內含報酬率＝5.67%。

綜上，本題應選D。

2.AA【解析】利息=600/3=200（萬元），DTL=2000×(1－50%)／(600－200)=2.5。

3.A根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)籌資時首選留存收益籌資，然后是債務籌資（先普通債券后可轉換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。本題甲公司建立于行業(yè)初期且現(xiàn)在發(fā)展已經成熟，所以有能力創(chuàng)造利潤存在留存收益，可以進行內部籌資。

綜上，本題應選A。

有時候題干中的公司會設定成新創(chuàng)公司，此時因為經營尚未展開，所以沒有利潤可供內部籌資，此時優(yōu)先股籌資方式是債務籌資。所以，一定要看清楚公司處在哪個時期。

4.C在全部投資均于建設起點一次投入，建設期為O，投產后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，投資回收期=原始投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量＝I/NCF，凈現(xiàn)值為0時：NCF×(P/A，IRR，N)一I=0，所以年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，IRR，N)=I/NCF=靜態(tài)投資回收期，因此，答案為C。

5.A剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結構（最佳資本結構），測算出投資所需的權益性資本，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。剩余股利政策的本質是保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

綜上，本題應選A。

6.B

7.B年折舊=1000／5=200(萬元)，2年后資產賬面價值=1000—200×2=600(萬元)2年后資產稅后余值(殘值稅后流入)=500+(600—500)×25%=500+25=525(萬元)，2年后資產稅后余值的現(xiàn)值=525×(P／F，10%，2)=433．86(萬元)；計算每年的折舊抵稅一200×25%=0(萬元)，計算年稅后營運成本=36；稅后損益平衡租金=(1000—433．86)／(P／A，10%，2)+3650=326．21+36—50=312．21(萬元)計算稅前損益平衡租金=312．21／(1—25%)=416．28(萬元)。

8.Bβ＝r×（σj/σm）＝0.6×0.52/0.3＝1.04

普通股的資本成本Ks＝Rf＋β×（Ｒm－Ｒf）＝3%＋（10%－3%）×1.04＝10.28%

綜上，本題應選B。

9.B安全邊際量=正常銷售量-盈虧臨界點銷售量，由公式可以看出，只有選項B符合題意。

10.AA【解析】在可持續(xù)增長的情況下，股利增長率一可持續(xù)增長率一股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6%，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

11.C投資利潤率和靜態(tài)投資回收期屬于項目投資決策的輔助評價指標。

12.C附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內含報酬率來估計。計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

13.A解析：今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

14.C債券的發(fā)行價格＝發(fā)行時的債券價值＝1000×5%×(P/A，6%，10)＋1000×(P/F，6%，10)＝50×7．3601＋1000×0．5584＝926．41(元)

15.B已知現(xiàn)值為200萬元，利率為10%，期限為5年，每年平均凈收益A＝P(A/P，i，n)＝200×(A/P，10%，5)＝52．76(萬元)。

16.A選項A表述錯誤，生產預算是在銷售預算的基礎上編制的，生產預算中各季度的預計生產量＝預計銷售量＋預計期末存量－預計期初存量；

選項B表述正確，管理費用多屬于固定成本，一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化予以調整，管理費用預算必須充分考慮每種費用是否必要，以便提高費用的合理性和有效性；

選項C表述正確，變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用，需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每季度實際需要的支付額預計，然后求出全年數(shù)；

選項D表述正確，“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時計算出來的，并已納入現(xiàn)金預算。

綜上，本題應選A。

“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時估計的，通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調整的事項存在。此外，從預算編制程序上看，如果根據(jù)“利潤總額”和企業(yè)所得稅稅率重新計算所得稅，就需要修改“現(xiàn)金預算”，引起借款計劃修訂，進而改變“借款利息”，最終又要修改“利潤總額”，從而陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。

17.D對于不同的投資人，市場的有效性可能不同。所以選項D的說法是錯誤的。

18.C關于股利支付形式的判斷，股票股利、現(xiàn)金股利比較容易判斷；另外兩種形式可根據(jù)企業(yè)支付給股東的是企業(yè)的資產還是負債來判斷。比如以本公司持有的其他公司的有價證券或政府公債等證券作為股利發(fā)放，支付的是企業(yè)的財產，故屬于財產股利。本題是以其他公司的有價證券支付給股東，應屬于財產股利。

綜上，本題應選C。

負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的。

19.B只有土池的現(xiàn)行市價才是投資的代價，即其機會成本。

20.C作業(yè)成本庫包括四類：

單位級作業(yè)成本庫：單位級作業(yè)成本與產量成比例變動；

批次級作業(yè)成本庫：批次級作業(yè)成本與產品批次成比例變動；

品種級作業(yè)成本庫：隨產品品種而變化；

生產維持級作業(yè)成本庫：為了維護生產能力而進行的作業(yè)，不依賴于產品的數(shù)量、批次和種類。（選項C）

綜上，本題應選C。

21.D第4季度采購量=3500+800—1000=3300(千克)，采購總額=3300×25=82500(元),采購現(xiàn)金支出=82500×30%+5000=29750(元)。

22.D解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標準差和較低的期望報酬率;(2)相同的期望報酬率和較高的標準差;(3)較低報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合,以達到提高期望報酬率而不增加風險,或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。

23.B債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協(xié)調債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調低發(fā)行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價方式發(fā)行債券。

24.C選項A表述錯誤，由承租人負責租賃資產維護的租賃，被稱為凈租賃；

選項B表述錯誤，合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃；

選項C表述正確，對承租人（企業(yè)）來說，杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別，都是向出租人租入資產；而對出租人而言，其身份則有了變化，既是資產的出租者，同時又是款項的借入者；

選項D表述錯誤，典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃。

綜上，本題應選C。

根據(jù)租賃是否可以隨時解除分為可以撤銷租賃和不可撤銷租賃?？梢猿蜂N租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項從而得到對方認可，不可撤銷租賃也可以提前終止。

根據(jù)出租人是否負責租賃資產的維護（維修、保險和財產稅等）分為毛租賃和凈租賃。毛租賃是指由出租人負責資產維護的租賃。凈租賃是指由承租人負責資產維修的租賃。

25.C直接人工效率差異的形成原因，包括工作環(huán)境不良、工人經驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設備故障較多、作業(yè)計劃安排不當、產量太少無法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。

26.A認股權證的發(fā)行的用途包括：①在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失；②作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員；③作為籌資工具，認股權證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

27.B解析：本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模型。

最佳現(xiàn)金持有量

機會成本

交易成本

相關總成本=機會成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(萬元)。

28.C財務控制是內部控制的一個重要組成部分，是內部控制的核心，是內部控制在資金和價值方面的體現(xiàn)。

29.A無論是凈收益還是每股收益，作為業(yè)績評價指標并不理想。但它們至今仍被廣泛使用，主要原因是其便于計量，以及不需要額外的信息成本，所以選項A的說法不正確。

30.C內部業(yè)務流程維度著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題。反映內部業(yè)務流程維度的指標包括生產布局與競爭情況、生產周期、單位成本、產出比率、缺陷率、存貨比率、新產品投入計劃與實際投入情況、設計效率、原材料整理時間或批量生產準備時間、定單發(fā)送準確率、貨款回收與管理、售后保證等。

31.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

32.CC【解析】經營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率／營業(yè)收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確；總杠桿系數(shù)=財務杠桿系數(shù)×經營杠桿系數(shù)=每股收益增長率／營業(yè)收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

33.D滾動預算法又稱連續(xù)預算法或永續(xù)預算法，是在上期預算完成的基礎上，調整和編制下期預算，并將預算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預算期間保持一定的時期跨度。

綜上，本題應選D。

34.A本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

35.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解。

36.B【正確答案】：B

【答案解析】：下年息稅前利潤增長率＝（200000－150000）÷150000×100%＝33.33%，財務杠桿系數(shù)1.67表明息稅前利潤增長1倍，每股收益增長1.67倍，所以，變動后的每股收益＝6×（1＋33.33%×1.67）＝9.34（元）。

【該題針對“杠桿原理”知識點進行考核】

37.B解析：對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

38.C生產經營資產能產生凈收益，金融資產決定收益在投資者之間的分配，所以選項A的說法不正確；金融資產的收益來源于它所代表的生產經營資產的業(yè)績，并不構成社會的實際財富，所以選項B的說法不正確；金融資產的一個特點是名義價值不變性，通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，所以選項D的說法不正確。

39.C根據(jù)條件分析，收現(xiàn)期40天，則2006年8月收到6月銷售額的1/3和7月銷售額的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（萬元）

40.C甲股票的股權成本＝無風險利率＋β×股票市場的風險溢價＝5%＋1.2×8%＝14.6%

甲企業(yè)本期市盈率＝[本期股利支付率×（1＋增長率）]/（股權成本－增長率）＝[0.6/0.8×（1＋6%）]/（14.6%－6%）＝9.24

目標企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應該按照修正市盈率計算，以排除增長率對市盈率的影響。

甲企業(yè)修正市盈率＝甲企業(yè)本期市盈率/（預期增長率×100）＝9.24/（6%×100）＝1.54

根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計的乙企業(yè)每股價值＝甲企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)的增長率×100×目標企業(yè)每股收益＝1.54×20%×100×3＝92.4（元/股）

綜上，本題應選C。

1.去除市價比率中的關鍵驅動因素，得到修正的市價比率

修正的市價比率＝可比企業(yè)的市價比率/（可比企業(yè)關鍵驅動因素×100）

2.載入目標企業(yè)的關鍵驅動因素，對目標企業(yè)進行估價

目標企業(yè)每股價值＝修正的市價比率×（目標企業(yè)關鍵驅動因素×100）×目標企業(yè)的價值支配變量

3.修正的方法：修正的平均市價比率法——先平均、再修正

①計算可比企業(yè)的算術平均市價比率和算數(shù)平均關鍵驅動因素；

②去除可比企業(yè)平均市價比率中的關鍵因素，得到修正的平均市價比率[算術平均市價比率/（算術平均關鍵驅動因素×100）]；

③將目標企業(yè)的關鍵因素載入修正的平均市價比率，對目標企業(yè)進行估價。

41.ABC資金來源的有效期和資產的有效期的匹配，是一種戰(zhàn)略性的匹配，而不要求完全匹配，實際上，企業(yè)也做不到完全匹配。其原因是：①企業(yè)不可能為每一項資產按其有效期配置單獨的資金來源，只能分成短期來源和長期來源兩大類來統(tǒng)籌安排籌資；②企業(yè)必須有所有者權益籌資，它是無限期的資本來源，而資產總是有期限的，不可能完全匹配；③資產的實際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會出現(xiàn)不匹配。

42.AB看跌期權的價值不會超過它的執(zhí)行價格；看漲期權的價值不會高于股票本身的價格。

43.BD【答案】BD

【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，債券為溢價發(fā)行；在溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值就大；如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。

44.ABCD非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現(xiàn)金資產。

45.ABCD本題考點是系數(shù)之間的關系。

46.BC上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應當符合以下情形之一：(1)其普通股為上證50指數(shù)成份股；(2)以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；(3)以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購方案實施完畢后，可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股。上市公司不得發(fā)行可轉換為普通股的優(yōu)先股，但商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時強制轉換為普通股的優(yōu)先股，并遵守有關規(guī)定。

47.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經常涉及，考生應該比較熟悉。

48.AC甲公司和乙公司、丙公司是債權人與債務人的關系，和丁公司是投資與受資的關系，和戊公司是債務人與債權人的關系。

49.ADAD【解析】選項A、D為剩余收益指標的優(yōu)點；剩余收益一部門稅前經營利潤一部門平均凈經營資產×要求的報酬率，從這個公式可以看出，剩余收益的計算數(shù)據(jù)不是直接來自會計報表，所以選項B的說法不正確；剩余收益是以收益為基礎的，而非以現(xiàn)金流量為基礎的指標，不能反映部門的現(xiàn)金流量狀況，所以選項C的說法不正確。

50.CD營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項A不正確；債務現(xiàn)金流量=65—50=15(萬元)，所以選項B不正確：實體現(xiàn)金流量=50+15=65(萬元)，所以選項C正確；資本支出=305-80-65=160(萬元)，所以選項D正確。

51.AC折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低，所以B錯誤。在計算分期付息債券價值時，折現(xiàn)率一年必要報酬率／年復利次數(shù)一實際的周期必要報酬率，因此，D的說法不正確。

52.AD可轉換債券的轉換比率即為轉換的股票股數(shù)，轉換比率越高，對發(fā)行公司不利，對持有者有利，轉換價格與轉換比率互為倒數(shù)

53.CD選項A錯誤，在無通貨膨脹時，短期政府債券的利率才可以視作純粹利率；

選項B錯誤，貨幣的時間價值率是沒有通貨膨脹且沒有風險下的社會平均利潤率；

綜上，本題應選CD。

本章各種利率的概念較多，大家在學習這些利率含義時，應關注其定義的限定條件，有無風險以及有無通貨膨脹都會影響利率的組成。

54.CD用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯(lián)產品，其費用均屬于間接計人費用，需按一定的分配標準配計人。

55.BC在股價上漲時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

56.BC項目實施引起的營運資本需求，應作為相關現(xiàn)金流量，即使無需額外籌集，也相當于放棄了用于其他方面的機會，選項A應納入相關現(xiàn)金流量；機會成本存在的條件為資源具有多種互斥用途，若禁止出租，則生產設備只有一種用途，不存在機會成本，選項B不應納入相關現(xiàn)金流量；由于存在競爭壓力，無論新產品是否推向市場，本公司同類產品都會減少收益，因而同類產品收益的減少額不屬于新產品銷售的增量現(xiàn)金流量，選項C不應納入相關現(xiàn)金流量；動用非貨幣資源的變現(xiàn)價值相當于項目的一項機會成本，選項D應納入相關現(xiàn)金流量。

57.AD選項A正確，選項B錯誤，副產品是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品，它的產量取決于主產品的產量，隨主產品產量的變動而變動；

選項C錯誤，選項D正確，分離點售價法是聯(lián)產品的聯(lián)合成本分配的方法，副產品的成本計算一般采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產品的成本。

綜上，本題應選AD。

58.ABC資本結構是指企業(yè)各種長期資本來源的構成和比例關系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例。資本結構和財務結構是兩個不同的概念，資本結構一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關系，而財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系。

59.ABD采用變動成本法時，各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設置，即分別設置“變動制造費用”、“固定制造費用‘’、”變動銷售費用“、”固定銷售費用“、”變動管理費用“、”固定管理費用“等。與此同時，”生產成本“和”產成品“科目也要相應變化，即它們只記錄存貨的變動成本，而不包括固定成本。變動成本法下，固定制造費用作為期間費用處理，在發(fā)生的當期轉為費用，列入利潤，因此”固定制造費用“科目沒有期初期末余額。

60.ACDE解析：本題的考點是相對價值模型之間的比較。市盈率的驅動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本),這三個因素類似的企業(yè),才會具有類似的市盈率；市凈率的驅動因素有權益報酬率、股利支付率、增長率和風險,這四個比率類似的企業(yè),會有類似的市凈率；收入乘數(shù)的驅動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本,這四個比率相同的企業(yè),會有類似的收入乘數(shù)。

61.AB按認股權證的發(fā)行方式不同，認股權證分為單獨發(fā)行認股權證與附帶發(fā)行認股權證。

62.ABC發(fā)放股票股利是股東權益內部的此增彼減，不會引起資產的增加，所以選項D不對。

63.CD選項A計算正確，企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經營資產總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經營資產凈投資”，本期凈經營資產凈投資＝本期凈經營資產總投資－折舊與攤銷；

選項B計算正確，本期凈經營資產總投資＝經營營運資本增加＋資本支出；

選項C計算錯誤，實體現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤－本期凈經營資產凈投資；

選項D計算錯誤，凈經營資產凈投資＝凈經營資產的增加＝期末凈經營資產－期初凈經營資產。

綜上，本題應選CD。

64.ABD選項A、B、D正確，作業(yè)成本法認為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分攤。

綜上，本題應選ABD。

成本分配到成本對象的形式：

①追溯：把成本直接分配給相關的成本對象，作業(yè)成本法盡可能擴大追溯到個別產品的成本比例，得到的產品是最準確的；

②動因分配：對于不能追溯的成本，根據(jù)成本動因將成本分配到各成本對象的過程。找到引起成本變動的真正原因，即成本與成本動因之間的因果關系來分配作業(yè)成本，動因分配雖然不像追溯那樣準確，但只要因果關系建立恰當，成本分配的結果同樣可以達到較高的準確程度；

③分攤：有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本動因，只好使用產量作為分配基礎，將其強制分攤給成本對象。

65.ABCD影響資本結構的因素包括：（1）企業(yè)財務狀況；（2）企業(yè)資產結構；（3）企業(yè)產品銷售情況；（4）投資者和管理人員的態(tài)度；（5）貸款人和信用評級機構的影響；（6）行業(yè)因素；（7）所得稅稅率的高低；（8）利率水平的變動趨勢。

66.ABC晨曦業(yè)績報告的主要目的在于將責任中心的實際業(yè)績與其在特定環(huán)境下本應取得的業(yè)績進行比較，因此實際業(yè)績與預期業(yè)績之間差異的原因應得到分析，并且盡可能予以數(shù)量化。這樣，業(yè)績報告中應當傳遞出三種信息：

①關于實際業(yè)績的信息；（選項A）

②關于預期業(yè)績的信息；（選項B）

③關于實際業(yè)績與預期業(yè)績之間差異的信息。（選項C）

綜上，本題應選ABC。

67.AD選項A說法正確，客戶效應理論是對稅差理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態(tài)度的差異，認為投資者不僅僅是對資本利得和股利收益有偏好，即使是投資者本身，因其所處不同等級的邊際稅率，對企業(yè)股利政策的偏好也是不同的；

選項B、C說法錯誤，選項D說法正確，邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，希望支付較高而且穩(wěn)定的現(xiàn)金股利。所以，較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿。

綜上，本題應選AD。

68.ABCD此題暫無解析

69.ABCD當相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；當相關系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例；當相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數(shù)多為小于1的正值。

70.ACD期權的內在價值，是指期權立即執(zhí)行產生的經濟價值，由內在價值和時間溢價構成，期權價值一內在價值+時間溢價。由此可知，選項A的說法正確。內在價值的大小取決于標的資產的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的高低。內在價值不同于到期日價值，期權的到期日價值取決于“到期日”標的資產市價與執(zhí)行價格的高低，只有在到期日，內在價值才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續(xù)價值”，由此可知,選項C的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，如果已經到了到期時間，期權的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D的說法正確。

71.A付款方式：P=80000×[（P/A，14%，8－1）+1]

=80000×[4.2882+1]=423056（元）

B付款方式：P=132000×[（P/A，14%，7）－（P/A，14%，2）]

=132000×[4.2882－1.6467]=348678（元）

C付款方式：P=100000+90000×（P/A，14%，6）

=100000+90000×3.888=449983（元）

應選擇B付款方式。

72.(1)不改變信用政策：平均收現(xiàn)期=60％×15+40％×80％×30+40％×20％×40=21．8(天)應收賬款應計利息=4×100／360×21．8×60／100×12％+2×300／360×21．8×240／300×12％=5．23(萬元)存貨占用資金的應計利息=(4×20％×50+2×20％×200)×12％=14．4(7／元)平均應付賬款應計利息=(4×20％×50+2×20％×200)×30％×12％=4．32(7／元)(2)改變信用政策：平均收現(xiàn)期=70％×10十30％×50％×20+30％×50％×40=16(天)應收賬款應計利息=1200×40％／360×16×60／100×12％+1200×60％／360×16×240／300×12％=4．61(萬元)存貨占用資金的應計利息=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／1000×25％×200)×12％=21．6(萬元)平均應付賬款應計利息=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／10OO×25％×200)×400×12％=8．64(萬元)(3)每年損益變動額：增加的收入=1200-(4×100+2×300)=200(萬元)增加的變動成本=(1200×40％×60／100—4×60)+(1200×60％×240／300-2×240)=144(7／元)增加的現(xiàn)金折扣=1200×70％×5％-(4×100+2×300)×60％×2％=30(萬元)增加的應收賬款應計利息=4．61-5．23=一0．62(萬元)增加的應付賬款節(jié)省的利息=8．64—4．32=4．32(萬元)。增加的存貨占用資金利息=21．6—14．4=7．2(萬元)增加的固定成本=130一120=10(萬元)增加的收賬費用=1200×30％×50％×10％一(4×1004-2×300)×40％×20％×10％=10(萬元)增加的壞賬損失=0增加的稅前收益=200-144-30-(-0．62)-10+4．32-7．2-10=3．74(萬元)由于信用政策改變后增加的稅前收益大于零，所以，公司應該改變信用政策。Englishanswers：(1)Averagecollectingperiodandaccruedinterestsforaccountreceivablesbeforechangingthecreditpolicy：Averagecashcollectionperiod=60％×l54-40％×80％×304-40％×20％×40=21．8(days)Accruedinterestsforaccountreceivables=4×100／360×21．8×60／100×12％4-2×300／360×21．8×240／300×12％=5．23(10thousandyuan)Accruedinterestsforinventoriesoccupied=(4×20％×50+2×20％×200)×12％=14．4(10thousandyuan)Accruedinterestforaverageaccountpayables=(4×20％×504-2×20％×200)×30％×l2％=4．32(10thousandyuan)(2)Averagecollectingperiodandaccruedinterestsforaccountreceivablesafterchangingthecreditpolicy：Averagecashcollectionperiod=70％×l0+30％×50％×20+30％X50％×40=16(days)Accruedinterestsforaccountreceivables=1200×40％／360×16×60／100×12％4-1200×60％／360×16×240／300×12％=4．61(10thousandyuan)Accruedinterestsforinventoriesoccupied=(4×1200／1000×25％×504-2×1200／1000X25％×200)×12％=21．6(10thousandyuan)Accruedinterestforaverageaccountpayables=(4×1200／1000×25％×50+2×1200／1000X25％×200)×40％×12％=8．64(10thousandyuan)(3)Increasedrevenues=1200一(4×100+2×300)=200(10thousandyuan)Increasedvariablecosts=(1200×40％×60／100--4×60)+(1200×60％×240／300--2×240)=144(10thousandyuan)Increasedsettlementdiscount=1200×700A×5％一(4×100+2×300)×60％×2％=30(10thousandyuan)Accruedinterestsforincreasedaccountreceivables=4．61—5．23=一0．62(10thousandyuan)Interestssavedforincreasedaccountpayables=8．64—4．32=4．32(10thousandyuan)Accruedinterestsforincreasedinventoriesccupied=21．6—14．4=7．2(10thousandyuan)Increasedfixedcosts=130—120=10(10thousandyuan)Increasedexpensesforcollecting=1200×30％×50％×l0％-(4×100+2×300)×40％×20％×10％=10(10thousandyuan)Increased10ssforbaddebts=0Increasedearningsbeforetax=200-144-30-(-0．62)-10+4．32-7．2-10=3．74(10thousandyuan)Increasedearningsbeforetaxisaboveoafterchangingcreditpolicy，SOthecompanyshouldchangethecreditpolicy．

73.本例中，因為假定該公司采取固定股利支付率政策并打算繼續(xù)實行該政策，又假定公司沒有增發(fā)普通股計劃，所以凈收益的增長率就是每股股利的增長率。

(1)計算股票價值

預計第一年每股股利＝2×(1+14%)＝2.28(元)

預計第二年每股股利＝2.28×(1+14%)＝2.60(元)

預計第三年及以后各年每股股利＝2.60×(1+8%)＝2.81(元)

股票價值＝2.28×(P/F，10%，1)+2.60×(P/F，10%，

2)+(2.81/10%)×(P/F，10%，2)＝27.44(元)

(2)如果股票的持有期年均收益率為12%，計算股票目前的價格

股票目前的價格＝2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)十(2.81/12%)×(P/F，12%，2)＝22.78(元)

74.因新舊設備使用年限不同，應運用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。

（1）繼續(xù)使用舊設備的平均年成本

每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折舊額＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

殘值收益的現(xiàn)值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

舊設備變現(xiàn)收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

繼續(xù)使用舊設備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

繼續(xù)使用舊設備的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更換新設備的平均年成本

購置成本＝13750（元）

每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折舊額＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

殘值收益的現(xiàn)值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095