2022年列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)洞析

2022年列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)洞析一、企業(yè)基本概況1、行業(yè)定義“十四五”時(shí)期，我國將新增城市軌道交通運(yùn)營里程3000公里，與“十三五”規(guī)劃新增運(yùn)營里程持平。到2025年，中國內(nèi)地開通運(yùn)營城市軌道交通的城市將達(dá)到50個(gè)，隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，二三線城市交通客流量迅速增長，一線城市郊區(qū)線網(wǎng)加密需求不斷增加，跨坐式單軌、市域(郊)快軌、有軌電車、自動導(dǎo)向軌道交通等中小運(yùn)量城軌制式發(fā)展需求將逐步釋放，我國城市軌道交通行業(yè)處于穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期。軌道交通控制系統(tǒng)行業(yè)首先具有核心技術(shù)門檻高的基本特點(diǎn)，所提供的產(chǎn)品及服務(wù)對安全性、可靠性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性均有極高要求，相關(guān)提供商必須具備極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，才能長期持續(xù)的提供產(chǎn)品與服務(wù)。其次軌道交通控制系統(tǒng)行業(yè)還具備顯著的周期性特點(diǎn)，這是由軌道交通建設(shè)維護(hù)本身的特性及相關(guān)產(chǎn)品系統(tǒng)核心元器件迭代所決定的，依照相關(guān)技術(shù)規(guī)范要求結(jié)合行業(yè)慣例，高鐵軌道交通控制系統(tǒng)的生命周期一般在10-15年左右，部分室外設(shè)備系統(tǒng)受環(huán)境因素影響更新周期更短。2、重點(diǎn)企業(yè)基本情況對比中國鐵路通信信號股份有限公司長期以來始終專注于軌道交通控制系統(tǒng)技術(shù)及其衍生應(yīng)用的研究與探索，在國內(nèi)城市軌道交通領(lǐng)域，中國通號的核心城市軌道交通控制系統(tǒng)產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)覆蓋了我國已運(yùn)營及已完成控制系統(tǒng)招標(biāo)的全部城市120余條線路，繼續(xù)強(qiáng)勢領(lǐng)跑。河南思維自動化設(shè)備股份有限公司主營業(yè)務(wù)涉及普速鐵路和高速鐵路兩大領(lǐng)域，主要包括列車運(yùn)行控制、鐵路安全防護(hù)、高速鐵路運(yùn)行監(jiān)測與信息管理三大業(yè)務(wù)。思維列控掌握了包括LKJ車載數(shù)據(jù)、控制模式、運(yùn)行數(shù)據(jù)記錄等在內(nèi)的核心技術(shù)，在列車運(yùn)行控制、列車安全監(jiān)測、鐵路安全管理與信息化領(lǐng)域形成了多項(xiàng)具備前瞻性的技術(shù)儲備和較為豐富的產(chǎn)品種類。列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)基本情況對比二、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展歷程對比中國通號連續(xù)四年獲得中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核A級，2015年成功登陸香港聯(lián)合交易所，2019年作為首個(gè)中央企業(yè)和首個(gè)A+H股公司首批登陸上交所科創(chuàng)板。近年來，中國通號成功研發(fā)時(shí)速200公里和350公里高鐵自動駕駛技術(shù)，標(biāo)志著我國高鐵列車運(yùn)行控制系統(tǒng)技術(shù)已經(jīng)走在世界前列。河南思維自動化設(shè)備股份有限公司創(chuàng)立于1992年，2015年12月24日在上海證券交易所掛牌上市，是我國列車控制領(lǐng)域首家A股上市企業(yè)。截至2021年末，公司已取得專利420項(xiàng)、計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)777項(xiàng)、參與制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)6項(xiàng)、鐵路技術(shù)規(guī)章8項(xiàng)，核心產(chǎn)品LKJ列控系統(tǒng)已在全國鐵路2.2萬余臺機(jī)車和數(shù)千列動車組上普及應(yīng)用，并成為我國高鐵綜合監(jiān)測領(lǐng)域的核心供應(yīng)商。列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)發(fā)展歷程三、行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營情況對比1、企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)從資產(chǎn)來看，2021年中國通號的總資產(chǎn)為1089.4億元；凈資產(chǎn)達(dá)到435.5億元，較上年增加了9.9億元，同比增長2.3%；截至2022年6月30日，中國通號的凈資產(chǎn)為437.3億元，同比增長0.4%。截至2022年6月底思維列控的總資產(chǎn)為44.6億元，同比下降3.6%；凈資產(chǎn)為41.3億元，同比下降1.8%。2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)總資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)圖2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)凈資產(chǎn)對比圖2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)凈資產(chǎn)增速對比圖2、企業(yè)營業(yè)收入和營業(yè)成本從營收和營業(yè)成本來看，2021年中國通號實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入383.6億元，較上年減少17.6億元，同比下降4.4%；2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為183.8億元，同比增長2.9%。2021年?duì)I業(yè)成本為343.4億元，較上年減少11.9億元，同比下降3.3%。2021年思維列控實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入10.6億元，同比增長26.2%；2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為4.1億元，同比下降18.3%。2022年上半年?duì)I業(yè)成本為1.5億元，同比下降22.6%。2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營業(yè)收入對比圖2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營業(yè)成本對比圖3、企業(yè)營收結(jié)構(gòu)2022年上半年中國通號的主要產(chǎn)品有軌道交通控制系統(tǒng)和工程總承包等，其中軌道交通控制系統(tǒng)的營收占比為75.4%，在該企業(yè)主營產(chǎn)品中排名第1；思維列控的主要產(chǎn)品有列車運(yùn)行控制系統(tǒng)和鐵路安全防護(hù)系統(tǒng)等，列車運(yùn)行控制系統(tǒng)的營收占比為61.2%。2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖4、企業(yè)凈利潤2021年中國通號實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為32.7億元，同比下降14.3%；2022年上半年的凈利潤為19.3億元，同比增長5.1%。2022年上半年思維列控實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.3億元，同比下降33.7%。2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)歸屬母公司凈利潤對比圖5、企業(yè)ROE從盈利能力來看，2016-2021年期間，中國通號平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.4%；思維列控平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為6%。2022年上半年，中國通號的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較高，說明該企業(yè)在經(jīng)營期單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力相對較強(qiáng)。2016-2022年H1列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率對比圖6、企業(yè)研發(fā)投入對比2021年中國通號和思維列控的研發(fā)費(fèi)用分別為19.02億元和1.15億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.96%和10.78%。比較2021年和2020年的研發(fā)投入增量，中國通號研發(fā)費(fèi)用較上年增加1.68億元，研發(fā)費(fèi)用率較上年增加了0.64個(gè)百分點(diǎn)。2021年思維列控研發(fā)費(fèi)用較上年增加0.05億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例減少2.26個(gè)百分點(diǎn)。2020-2021年列車運(yùn)行控制系統(tǒng)行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)研發(fā)投入金額統(tǒng)計(jì)圖四、重點(diǎn)企業(yè)列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品經(jīng)營情況對比1、列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本從各企業(yè)每年的列車運(yùn)行控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入來看，中國通號均居高位。2021年中國通號列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入280.81億元，同比下降2.2%，占總營業(yè)收入的73.2%。2022年上半年中國通號和思維列控的列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.64億元和2.52億元。2017-2022年H1中國通號VS思維列控列車運(yùn)行控制系統(tǒng)營業(yè)收入統(tǒng)計(jì)圖數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理2020-2021年中國通號VS思維列控列車運(yùn)行控制系統(tǒng)營業(yè)收入及占比圖2021年思維列控在列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品上的營業(yè)成本為1.66億元，同比下降14.9%，占總營業(yè)成本的40.0%。2021年中國通號在列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品上的營業(yè)成本為206.16億元，占總營業(yè)成本的69.1%。2017-2022年H1中國通號VS思維列控列車運(yùn)行控制系統(tǒng)營業(yè)成本及占比圖2、列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率2021年中國通號在列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品上的毛利率為26.6%，較上年同期減少0.09個(gè)百分點(diǎn)。2021年思維列控在列車運(yùn)行控制系統(tǒng)產(chǎn)品上的毛利率為61.5%，較上年同期增加6.01個(gè)百分點(diǎn)。2017-2021年中國通號VS思維列控列車運(yùn)行