期貨交易策略及技巧

-.z.期貨交易策略及技巧第一節(jié)期貨交易的原則以下是期貨交易的十條基本準則。有經驗的期貨交易者認為，這些準則是一名期貨新手走向成功之道在期貨市場得以生存下去的關鍵。一、先學習，后行動一些新手常犯的錯誤，就是在進入市場時不知道他們要干什么，他們對市場不甚了解，他們從不肯花點時間觀察一下市場是如何運作的，然后再拿他們的錢去冒險。通常人們做一件事情，總要先觀察，后行動。如果你要學跳舞，你就得先看看人家是怎樣跳的，然后你再去試一下。交易員應該認真地審視他們的交易系統(tǒng)的每一個細節(jié)。要明白這個系統(tǒng)可能出現(xiàn)的錯誤，或可能成功的各種方式。這一受教育的過程應該包括確定你的交易動機、策略、如何執(zhí)行交易、交易頻率和交易成本。在交易的內容和交易的方法上，也要考慮你自己的個性特點。動機是十分重要的。一些成功的交易者所以能在期貨市場中長期堅持下來，是因為他們喜歡交易。他們不讓賺大錢的欲望攪亂他們的交易決斷。一些成功的期貨交易者認為，一心想賺大錢不是期貨交易的好動機。如果使用交易預測系統(tǒng)進行交易，就應該對交易預測系統(tǒng)進行反復的測試，以便確定有多大的賠錢的概率。他們必須知道他們在方法論上的優(yōu)勢，工作習慣上的優(yōu)勢以及專業(yè)化方面的優(yōu)勢。假如他們無法知道這些優(yōu)勢，他們將冒極大的風險。二、要及時減少損失遭到虧損時要當機立斷，中止交易，減少損失；當你的交易頭寸得到盈利時，就讓它進一步增長。這是一個古老的信條，很多交易員重復這個信條。很多新手常犯的毛病是賠錢的頭寸抓住不放，他們幻想市場會逆轉。當他們的頭寸一得到盈利時過早出市。他們過于急切地得到初步的盈利，而失去了使盈利進一步增長的機會，他們生怕已經到手的利潤跑掉。成功的交易員總是利用少量賺錢的交易來補償一些小額的虧損，新手的通常心理趨勢是一有盈利就趕快出市，見好就收，而不是讓利潤繼續(xù)增長。為了擴大盈利，期貨界的新手要學會克制滿足于小額利潤的欲望。三、循規(guī)守紀至關重要一些使用反復測試過的交易分析系統(tǒng)的、循規(guī)守紀的交易者總是賺錢的。那些缺乏行為準則的人往往不能堅持一貫的交易行為，在交易過程中三心二意、朝令夕改，缺乏一慣性，會把所有的盈利機會毀掉。一些好的交易系統(tǒng)的優(yōu)勢需要恒心來體現(xiàn)，如果對一種交易系統(tǒng)和交易計劃隨意改動或放棄*個交易系統(tǒng)時，也許這正是這個交易系統(tǒng)要賺錢的轉折點，因此保持一種一貫的交易和行為是十分重要的。四、對交易過程全神貫注有經驗的交易者都強調，應該關注交易的全過程，而不是是否賺錢。這聽起來有點矛盾。一些著名的交易者認為，在期貨交易中賠錢是不可避免的，虧損是交易過程不可避免的組成部分。那些注意力集中在賺錢上的交易者很可能是要賠錢的，他們無法對付那種投資過程中難以避免的起伏。他們賺錢時就情緒昂揚，賠錢時就垂頭喪氣，甚至驚慌失措。期貨交易過程中情緒忽高忽低不是好現(xiàn)象，必須心平氣和地把注意力集中在交易的全過程。期貨交易員地樂趣預測市場的走向，無法預知市場會發(fā)生什么變化，但是他們可以控制交易過程。實際上他們能控制的也就是交易過程。期貨市場新手的最大問題是關注賺錢和賠錢，而不是交易過程。一些老交易者說，如果你怕賠錢，你還搞什么交易"你做10次、15次或20次交易，肯定其中有一次是賠錢交易。五、知道什么時候出市交易者應該知道在什么時候應該把頭寸抽出市場，不管他們使用什么系統(tǒng)，他們都知道在什么時候必須出市，這有助于交易中擺脫三心二意的做法，堅持*個系統(tǒng)，這樣也可以減少虧損?？梢栽O置一個止損指令，以便減少虧損。市場不一定同意你入市的時機，市場對你什么時候出市也不感興趣，市場總是按自身的規(guī)律在運轉。你必須按照市場的運轉規(guī)律來設置止損指令?？紤]到有時候當你的交易頭寸出現(xiàn)虧損時，正是發(fā)生轉機的時刻，因此不能把止損指令規(guī)定得太死，下達止損指令時，要考慮到市場的動蕩性。指令應以市場的*個指標為依據(jù)，比如，市場價的*個平均數(shù)，通常是*個階段的最低價位。有些交易設立止損指令十分隨意，根本不考慮市場的運轉方式，這樣他們很可能要賠錢。規(guī)定出市指令的依據(jù)如果是*個金額的話，往往是減少了賠錢的金額，但是增加了賠錢的交易次數(shù)。如果你把止損指令規(guī)定得太死，你可能會有一系列的賠錢交易。什么時候退出一項交易，中止*筆交易頭寸，有一條根據(jù)是"避免希望交易”，希望交易就是當出現(xiàn)虧損時，希望市場逆轉。六、管理好你的資金資深的交易者建議規(guī)定一個準備冒風險的資金百分比。這種可以承受風險的資金百分比可以是7%或10%，永遠也不要改變這個百分比，保持持之以恒的投資組合的風險百分比是十分重要的一條準則。有些新手認為一兩筆交易就可以賺一大筆錢，是騙他們自己，這正是專業(yè)交易者和業(yè)余交易者的一大區(qū)別。對自己的資金規(guī)定一個要冒風險的百分比，可以在連續(xù)虧損的情況下縮小交易規(guī)模，保持資本，限制其虧損的程度。由于交易的合約數(shù)量減少，資金的抽出也可以有個限度，這樣就可以做到交易規(guī)模同資本的規(guī)模相一致。有些新手遇到頭寸虧損時，常常會經不起一種誘惑，用更大的資本來冒險，盼望扭轉虧損局面，越是冒更大的險，虧損也越大。七、與趨勢為伍"趨勢是你的朋友”這是一些老的期貨交易者不斷重復的一句話。這也是期貨交易的一條必由之路。成功的交易者認為，重要的不是去預測市場的走向和起伏，而是跟著趨勢走。很多交易者都建議跟著市場發(fā)展的趨勢走，換句話說，也就是隨市場的大流走，跟著這個趨勢行動，直到這一趨勢結束，一些有經驗的期貨交易者的忠告：永遠不要對市場說三道四，發(fā)表*種意見，市場發(fā)展的大勢就是你的朋友，你隨著趨勢去交易，讓市場告訴你應該朝哪個方向走。一位著名的期貨交易者曾經說過，當市場形成大的趨勢時，正是賺錢的時候，當市場往岔道發(fā)展時，你是賺不了大錢的。八、在交易上不要感情用事有經驗的交易者告誡，不要用感情來交易，保持心態(tài)的平衡是十分關鍵的，在做多個品種期貨交易時這一點尤其重要。職業(yè)交易者強調：要記住，市場不是個人的行為。他們認為，賠錢的交易往往是由于感情用事造成的，一些新手常常忘掉了一切，用感情去交易，他們必然因此而反反復復，缺乏一慣性，而且無法清醒地考慮問題。開發(fā)一種交易方法并加以堅持十分重要，如果方法行之有效，紀律和耐心就是賺錢的關鍵。交易新手容易感情沖動，好的交易員不是這樣的。不要堅持認為*個頭寸是正確的，并認為市場錯了，市場總是正確的，市場同你的意見和頭寸無關。九、想一想誰在賠錢一些有名望的交易者安排他們交易的一個很有意思的方法是想一想，你打算從誰那里賺錢。每一個進入市場的人顯然都是想賺錢的，但是不可能大家都賺錢，總有人在賠錢。有賺的就有賠的，有賠的就有賺的。期貨交易老手認為，應該知道你要從誰那里得到盈利，如果你買入，并認為這是對的，則賣出的一頭也認為他是對的，人們要從判斷錯誤的人那里賺錢，一些趨勢交易者，或大勢交易者通常是套期保值來賺錢的，因為套期保值者通常是在市場上升時賣出，市場下跌時買入。十、永遠保持謙卑的姿態(tài)那些自以為比市場上所有其他人都聰明的人，認為自己總是幸運者，他們這種看法不會長期保持下去的。在市場面前應該謙卑一點，否則市場會讓你知道這種態(tài)度會出問題，市場會讓你變得謙卑的，這是一位很有名的交易者說的話。一些傳統(tǒng)的觀點通常是錯誤的，當你認為你掌握的信息十分了不起、十分有價值時，說不定人家也早已掌握了這些信息。第二節(jié)資金管理一、成功的商品期貨交易具有三個要素在任何成功的期貨交易模式中，我們都必須考慮以下三個方面的重要因素，價格預測、時機抉擇和資金管理。1、價格預測指我們所預期的未來市場趨勢方向。在市場決策過程中，這是極關鍵的第一個步驟，通過預測，交易者決定到底是看漲，還是看跌，從而回答了我們的基本問題：我們應該以多頭一邊入市，還是以空頭一邊入市。如果價格預測是錯誤的，則以下的一切工作均不能奏效。2、交易策略，或者說時機抉擇，確定具體的入市和出市點。在期貨交易中，時機抉擇也是極為關鍵的，因為這個行業(yè)具有較低的保證金要求(高杠桿率)的特點，所以我們沒有多大的回旋余地挽回錯誤。盡管我們已經正確地判斷出了市場的方向，但是如果把入市時機選擇錯了，則依然可能蒙受損失。就其本質來看，時機抉擇問題幾乎完全是技術性的，因此，即使交易者是基礎分析型的，在確定具體的入市、出市點這一時刻，他仍然必須借助于技術工具。3、資金管理是指資金的配置問題。其中包括投資組合的設計，多樣化的安排，在各個市場上應分配多少資金去投資或冒險，止損指令的用法，報償一風險比的權衡，在經歷了成功階段或挫折階段之后分別采取保護措施，以及選擇保守穩(wěn)健的交易方式還是大膽積極的方式等等方面?？梢杂米詈啙嵉恼Z言把上述三要素歸納為：價格預測告訴交易者怎么做(買進還是賣出)，時機抉擇幫助他決定何時做，而資金管理則確定用多少錢做這筆交易。關于價格預測的問題，前面各章已有論述了，我們這里主要處理后兩個方面。首先談資金管理，因為在制定恰當?shù)慕灰撞呗詴r，也必須把這個問題考慮進去。二、資金管理有的交易人認為，在交易模式中，資金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身還要關鍵，雖然有些絕對，但是如果要長久地立于不敗之地，就少不得它。資金管理所解決的問題，事關我們在期貨市場的生死存亡，它告訴交易者如何掌握好自己的錢財。作為成功的交易者，誰笑到最后，誰應笑得最好，資金管理恰恰增加了交易者生存下去的機會，而這也就是贏在最后的機會。1、一些普遍性的資金管理要領我們必須承認，關于投資組合的管理問題可以弄得極為復雜。我們這里只打算在相對簡單的水平上討論這個問題。以下我們羅列了一些普遍性的要領，對朋友們進行資金分配，以及決定每筆交易應注入的資金量等工作可能有所幫助。①總投資額必須限制在全部資本的50%以內，余額可以投入短期政府債券。這就是說，在任何時候，交易者投入市場的資金都不應該超過其總資本的一半，剩下的一半是儲備，用來保證在交易不順手的時候或臨時用時有備而無患。比如說，如果**的總金額是100，000美元，則其中只有50，000可以動用，投入交易中。②在任何單個的市場上所投入的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內，因此，對于一個100，000美元的**來說，在任何單獨的市場上，最多只能投入10，000到15，000美元作為保證金存款。這一措施可以防止交易商在一個市場上注入過多的本金，從而避免在"一棵樹上吊死”的危險。③在任何單個的市場上所投入的總虧損金額必須限制在總資本的7%以內。這個7%是指交易者在交易失敗的情況下，將承受的最大虧損。在我們決定應該做多少*合約的交易，以及應該把止損指令設置在多遠以外時，這一點是我們極為重要的出發(fā)點。因此，對于100，000美元的**來說，可以在單個市場上冒險的資金不超過7，000美元。④在整個市場上所投入的保證金總額限制在總資本的30%～50%以內。這三條禁忌的目的，是防止交易者在*一類市場中陷入過多的本金，同一群類的市場，往往步調一致，例如，金市和銀市是貴金屬市場群類中的兩個成員，它們通常處于一致的趨勢下。如果我們把全部資金頭寸注入同一群類的各個市場，就違背了多樣化的風險分散原則，因此，我們應當控制投入同一商品群類的資金總額。上述要領在期貨行業(yè)中是相當通行的，不過我們也可以對之加以修正，以適應各個交易商的具體要求。有些交易者更大膽進取，往往持有較大的頭寸，也有的交易者較為保守穩(wěn)健，這里的重要應用在于，必須采取適當?shù)亩鄻踊耐顿Y形式，未雨稠繆，防備虧損階段的降臨，以保護寶貴的資本。2、決定頭寸的大小一旦交易者打定主意在*市場開立頭寸，并且選準了時機，下面就該決定買賣多少*合約了。這里采用10%的規(guī)定，即把總資本(如100，000美元)乘以10%，就得出在每筆交易中可以注入的金額。在上例中，100，000美元的10%是10，000美元。我們假定每*黃金合約的保證金要求為2，500美元。則10，000美元除以2，500美元得4，即交易商可以持有四*黃金合約的頭寸，如果每*長期國債合約的保證金是5，000美元，則我們只能持有2*長期國債合約，如果每*S&P500合約的保證金是6000美元，則我們只能持有一*合約。在這種情況下，或者我們必須權衡一下，看看該不該有2*合約(那就占到總資本的12%)了。請朋友們記住，上述幾條不過是些要領，在有些情況下，需要做一定程度的變通。最重要之處是，不要在哪個單獨的市場或市場群類中陷入太深，以免接二連三地吃虧賠本，招致滅頂之災。3、分散投資與集中投資雖然分散投資是限制風險的一個辦法，但也可能分散得過了頭。如果交易商在同一時刻把交易資金散布于太多市場的話，則其中為數(shù)不多的幾筆盈利，就會被大量的虧損交易沖抵掉，這里頭也有個一半對一半的機會問題，因此我們必須找到一個合適的平衡點。有些成功的交易者把他們的資金集中于少數(shù)幾個市場上，只要這些市場在當時處于趨勢良好的狀態(tài)，那就大功告成。在過分分散和過分集中這兩個極端之間，我們兩頭為難，偏偏又沒有絕對牢靠的解決辦法。依經驗來看，同時在四到六個不相干的市場上持有頭寸，或許是一條中庸之道，關鍵的一點是"不相干”。我們所選擇的市場之間的相關性越小，則越能取得分散投資的功效，如果我們只是同時在四種外匯市場上持有多頭頭寸，則，算不得是優(yōu)秀的分散投資。4、設置保護性止損指令一定要采取保護性止損措施。不過止損指令的設置著實是一門藝術，交易者必須反映價格圖表上的技術性因素，與資金管理方面的要求進行綜合地研究。這一點，在后面的"交易策略”部分，我們再細談。交易者應當考慮市場的波動。市場的波動性越大，止損指令就應當比較遠。無獨有偶，這里也有個機會問題。一方面，交易者希望止損指令充分地接近，則很容易出現(xiàn)當市場發(fā)生短暫的搖擺(或稱"噪音”)時，引發(fā)不必要的平倉止損的行為，另一方面，止損指令過遠，雖然能夠避開噪音干擾，但最終損失較大，關鍵還是要走中庸之道。5、報償風險比假定*交易者預期黃金價格即將從300美元漲到500美元，于是他在300美元的價位買入了一*合約，并把冒險金額限定為10美元。隨后市場跌到了290美元，這筆交易就被止損平倉了。然后在295美元的時候，他又買入一*合約，接著又一次地蒙受了10美元的小額損失。最后，他在305美元第三次買進，這一回終于如愿以償，價格漲到了500美元，結果獲利195美元。他總共做了三筆交易，頭兩筆有小額虧損，總共為20美元。第三筆盈利195美元。盡管在三筆中只有一筆有利潤，但是最終結果仍然是贏余175美元(195-20)，這就相當于17，500美元的實際利潤(175美元*100美元)。這樣我們就涉及到了報償風險比的問題，因為大多數(shù)的交易是赤字，所以我們唯一的希望就是，確保獲利交易的盈利額大于虧損交易的損失額。為了達到這個目的，大部分交易是都要考慮報償風險比。對每筆計劃中的交易，都要確定其利潤目標(報償)，以及在萬一失敗的情況下的可能虧損的金額(風險)。然后，我們把利潤目標與潛在虧損加以權衡，得出報償風險比。報償風險比有一個通用的標準：3比1。在考慮一筆交易時，其獲得的潛力至少必須3倍于可能的虧損，才能夠付諸實施。在前面的黃金交易的例子里，假定其預測風險為10美元，則其利潤潛力至少達到30美元才行。有些人在報償風險比的計算中，加入了一個可能性因子。他們認為，僅僅預估利潤和虧損的目標是不夠的。因此，在潛在的利潤和虧損額上，必須分別乘以上述利潤和虧損出現(xiàn)的可能性(以百分數(shù)表示)。從統(tǒng)計角度來看，這種做法是頗有道理的，但是麻煩之外是，必須假定各個交易者能夠事前定量化地評估獲利或虧損的可能性。"讓利潤充分增長，把虧損限于小額。”在期貨交易中，這是老生常談了，我們剛剛討論的問題與之很有關系。在商品期貨中，如果我們咬定長期趨勢，就可以實現(xiàn)巨額的利潤。因為從每年來說，僅有少數(shù)的交易可致巨利，所以機會難得，必須盡量擴大戰(zhàn)果，"讓利潤充分增長”，一語道破天機。而"把虧損限于小額”就象同一塊硬幣的另一方面。不過，如果朋友們知道很多交易者的所作所為與這句話恰恰相反，怕會驚愕不已吧。6、復合頭寸交易說起來，"讓利潤充分增長”似乎頗容易。只要有慧眼捕捉到*市場趨勢的開端，就能在相對短的時間內，獲取巨額利潤。然而，遲早有一天，趨勢突然地停滯不前了。此時，在擺動指數(shù)上顯示出超買狀態(tài)，在價格圖上也面臨著一些重要的阻擋水平。怎么辦"雖然我們相信市場尚有很大的上漲余地，但又擔心價格下跌，喪失帳面利潤，是平倉獲利呢"還是安之若素，準備忍過可能出現(xiàn)的調整呢"有一個辦法可以解決這個問題：我們始終采用復合頭寸來進行交易。所謂復合頭寸，是指我們把交易的單位分成交易頭寸和跟勢頭寸兩部分，跟勢頭寸部分圖謀長期的有利之處，對于它們，我們設置較遠的止損指令，為市場的鞏固或調整留有充分的余地。從長期角度看，這些頭寸能夠帶來最大的利潤。在我們的投資組合中，特地留出交易頭寸部分來從事頻繁地出市入市的短線交易。如果市場已經達到第一個目標，接近了*個阻擋區(qū)，同時擺動指數(shù)也顯示出超買狀態(tài)，則，我們就可以針對交易頭寸部分進行平倉獲利，或者安排較接近的止損指令，其目的是要鎖定或確保利潤。如果之后趨勢又恢復了，則我們就把已平倉的頭寸重新補回來，因此，最好在開始交易時，避免只做一*合約或一個單位頭寸的情況。通過多單位頭寸的交易，就擁有了更大的靈活性，從而可能提高總的交易成績。7、資金管理：保守型與大膽型交易方式《商品期貨游戲》對資金管理這個問題有一番精彩的議論，其作者是塔韋爾斯·哈洛和斯通。在這本書的"資金管理”一章中，有一段語重心長的陳述，把保守的交易風格推崇為最終取勝之道。甲交易者成功的把握較大，但是其交易作風較為大膽，而乙交易者成功的把握較小，但是他能奉行保守的交易原則，從長期看，實際上乙交易者取勝的機會可能比甲更大。根據(jù)體驗，上面的引文是有道理的，從長期來看，保守的交易作風最可取，急于發(fā)財?shù)慕灰渍咄扇〈竽懛e極的交易方式，則，只要市場運動的方向不出岔子，其利潤的確是可觀的。但是，一旦事情不再一帆風順，其后果通常就是毀滅性的了。寧愿成績平穩(wěn)，不要有大起大落，每個交易者都得在保守與大膽兩個極端之間選擇自己的風格。不過朋友們在下決心之前，應該好好地讀一讀我們上面提到的那一章。8、在成功或失敗階段之后做什么關于資金管理，這里有幾個棘手的問題，我們得費費腦筋。交易者在經歷了一輪失敗或成功之后，應該做什么"假定你的交易本金賠掉了50%，你應當改變交易風格嗎"如果自己已經損失了一半本錢，則為了掙回原來的資金金額，首先你就不得不從剩下的一半中掙出它的一倍來。你是更加細致地選擇交易機會呢，還是選擇保證金要求較低的市場呢，還是保持一貫、采取一如繼往的交易方式呢"如果這時你才變得保守起來的話，就將很難把損失的資金再贏回來了。另一方面，如果交易者剛剛喜獲豐收，雖然感覺挺滋潤，卻也有個兩難問題。假定你已經賺足了原有本金的一倍，則如何利用這些盈利呢"看起來似乎顯而易見，為了從資金運用中取得最大的益收，應該利用盈利來把交易頭寸擴大一倍。然而，將來免不了會發(fā)生虧損的階段，如果我們這么辦了，結果不只是貼掉剛掙回的那一半利潤，而是要連本帶利地全部拱進去，所以上面兩個問題的答案并不象乍看起來則簡單明白。每個交易者的交易成績記錄是由一系列峰和谷組成的，與價格圖是極相似。如果從總體上看交易者是盈利的，則他的資金圖線就應當上升的，在剛剛獲利之后馬上就擴大注入市場的本金，這種時機是最糟糕的。這一點恰恰就象在上升趨勢中，當市場處于超買狀態(tài)時買入一樣，更明智的做法(這與人類的本性有點不符)是，在資金稍有虧損的時候，便開始增加投入。這么做，增大了投入在資金的低谷而不是在資金頂峰的機會。9、資金管理的問題棘手卻很關鍵以上只是在期貨交易的資金管理這個重要的方面沾了一點邊。這里的主要意圖，是想告訴朋友們在制訂交易計劃時資金管理的重要性，建議幾點普遍性的要領，提出一些容易被忽略的問題。好在只要我們能夠提出這些問題，也就有希望隨之獲得其答案。要是朋友們現(xiàn)在終于認識到，在資金管理的問題上，充滿了令人進退兩難和矛盾重重的困境，因而值得我們仔細地推敲的話，則你已經算是初窺門徑了。這些關乎生存的法則，大部分寓含在資金管理的領域里，但是，很少有交易者對這個方面特別有興致，大家的注意力往往集中于選擇交易機會這一方面，這反而成了大多數(shù)人的基本興趣之所在。10、基金管理行業(yè)在期貨行業(yè)，"資金管理”這個術語指職業(yè)化的客戶資金管理。從廣義上說，"資金管理”(或基金管理)系私人或公眾基金的職業(yè)交易人員(商品交易顧問和商品基金經理)管理其集聚資金的行為。由于越來越多的私人投資者接受了與共同基金行業(yè)類似的集聚資金的方法，這里之所以要交代"資金管理”的這一層意思，意在防止混淆，這方面的問題，并不是我們的興趣。11、參考資料盡管在各種期貨研究資料中，關于資金管理方面均未受到足夠的重視，但也還有幾本書對此有所論述。《商品市場資金管理》(弗雷德·格姆著，威早版，1983年)一書，采用統(tǒng)計學方法，對資金管理的各項原則進行了透徹的研究。關于**管理行業(yè)的資金管理問題，在《投資者期貨資金管理指南》中有精妙的深入介紹。作者是莫頓.S.巴拉茲(期貨出版集團版，1984年)。他是《管理**報告》的編者。這份市場通訊主要跟蹤各家基金的經理的業(yè)績，定期報告他們公開發(fā)表的業(yè)績資料。第三節(jié)期貨交易技巧和策略一、交易技巧1、K線之觀測K線為行情變動之過去走勢，但再怎么研究過去的走勢對現(xiàn)在的變動行情也無法預測，這是對K線沒有知識及研究的投資人常會誤會的。K線雖然是過去的走勢，但K線卻以圖形顯示出過去所蓄積的買賣的狀態(tài)以及人氣的程度和實際趨勢的流程，而且可以預測將要變動的行情。要想判斷遠離實際趨勢的人氣行情時，K線是最好的方法，因此K線可以分成短線，中勢，大勢三種類，太多反而困擾。K線的基本法有三個：(A)短線觀——日線，節(jié)線——要預測一個月內的行情走勢。(B)中勢觀——三日線，周線——要預測三個月的行情，周線具有代表性。(C)大勢觀——月線，接代走勢(年線)——要預測六個月至一年的行情。2、如何捕捉大行情大行情與一般行情不同，應該有其前兆"山雨欲來風滿樓”。(A)行情已上漲而人氣卻非常疲軟：當行情低而供需可望改善，行情也跟著上漲，但一般投資人仍習慣于低價買入，逢高賣出，此時行情的價位越低則變動為大行情的可能性越大，這種疲軟人氣是行情上漲前的特色，即預示著有強烈因素潛在著。(B)雖然現(xiàn)有強力上漲因素，而不出現(xiàn)于行情，只是潛伏著：行情上漲的原動力是供需可望好轉，像供給在大幅減少，需求大幅增大，當國際行勢異變，貿易出現(xiàn)較強要因。社會問題影響商品，主要政府機構發(fā)表之供需數(shù)字造成較大差距，在此時原則上應做反方向較宜。(C)農作物因供給量的變化可能成為大行情因天氣而受左右的農作物收獲有其特有之天氣行情。3、該如何處理漲停板、跌停板當行情出現(xiàn)漲停板或跌停板時，市場人氣很明顯偏向，漲停板時空單就消失，相反的做多單的增多，當日的買單也會留在明天等待上漲也是一種常識。假如當日集中于做多的狼狽雜亂的樣子而引起的漲停板，在收盤后應反省，觀看明日行情心理狀況。有時第二天期待高價時獲利了結的買方的賣出卻超過賣方的賣出，也就是明天會出現(xiàn)獲利了結而成為低價開盤，這是較特殊的例子。一般來說，漲停板次日也是行情很高。(1)漲停板需跟進時：長期低價盤檔的行情突然上漲變成漲停板時，這表示時機已成熟，轉變行情上漲了，你一定要跟進。(2)漲停板需逆向時：因突發(fā)因素的出現(xiàn)，而行情成為漲停板時做逆行，尤以當行情在高價圈持續(xù)變動，看起來很堅挺，但還是以賣出空單為宜。(3)需任其放行時：行情在中段盤檔有做手出現(xiàn)時，有時會出現(xiàn)漲停板或跌停板。在下跌過程時由于下跌太急劇，空頭獲利了結也會反彈變成漲停板，不宜再逢低買入，該任其放行為上策。4、該如何處置差價的變化(1)差價滑落行情不振尤其能反映出現(xiàn)貨狀況之不良，期貨市場的近期合約受現(xiàn)貨市場影響而低價，但是，三個月以上的期貨由于長期展望人氣看漲，現(xiàn)貨月與遠月份之間的差價關系，經常是順價差(越往遠月份行情越高)，而差價滑落即指現(xiàn)貨月與第二月份之間的差價在現(xiàn)貨交割后，第二月份跌至現(xiàn)貨月之低價，所以把握時機觀測第二月份也是行情不振的話，則也就可以把現(xiàn)貨交割月之價格作為目標空第二月份。(2)逆差勿做空頭所謂逆差價是指越往后面月份行情越低，這是市場的人氣由于多頭獲利回補(空單)，做新賣單的人在遠月份做空頭，造成遠月份下跌。而空頭回補和做現(xiàn)貨買入集中于現(xiàn)貨月，因此行情上漲，故形成逆差價。但行情由順差變成逆差轉換時，已構成天價時，倒不如說逆差該做空頭成功率更大。如果天價圈的盤檔期太長時，順差會轉變?yōu)槟娌?，到天價的行情會暫下跌，然后再次上漲成順差，此時的高行情有逆差的超出高行情和不超出的狀況，兩者均可能成為第二次的天價很大。(3)現(xiàn)貨月與第二月份之差價：(做多頭)逆差行情持續(xù)三個月以上，行情研判時通常均為差價滑落之相反(上漲)，兩者之間的差價的特征是三～五年一次的大行情較多，所以兩者之間的差價非常大，而現(xiàn)貨月以天價交割結束，第二個月份～第三月份之間的差價出現(xiàn)，可以作為參考，不要作為依據(jù)。(4)地域性差價：舉例說：、、**之間同一商品，同一月份的行情差價(包括運費、捆包費、手續(xù)費)，但仍然有地域性的差價出現(xiàn)，可以作為參考，不要作為依據(jù)。(5)賺取差價：不同月份之對沖，一般投資者可運動腦筋賺取差價，但如果有買賣現(xiàn)貨時，在開始時就必須先清楚接受現(xiàn)貨只是以賺取差價為目的。二、交易策略交易者在完成了市場分析之后，就應當清楚到底是該買進，還是該賣出，根據(jù)資金管理方面的考慮，確定注入資金的規(guī)模，最后進入市場，實際購進或拋出期貨合約。在期貨交易中，由于入市點和出市點的時機抉擇必須為精確，因此，最后這一步在上述過程中可能是最困難的。關于如何入市、在什么點位入市的問題，必須在通盤考慮各項技術性因素、資金管理的要求、以及所采用的交易指令的類型的基礎上，才能作出最后決定。我們不再逐一地介紹各種技術方法了。下面的討論僅限于一些一般性的概念。1、關于突破信號的策略：預先還是伺后"關于突破信號，交易者永遠都是面對一個左右為難的問題：究竟在突破發(fā)生之前預先入市呢"還是等突破發(fā)生后市場反撲或反彈時伺后入市呢"二種做法各有各的門道，而且也有綜合采用二種方式的辦法。如果交易者可以買賣數(shù)*合約，則不妨每樣各做一個單位。假定預期市場將發(fā)生向上突破，采取預先方式的好處就在于，如果突破果真如愿發(fā)生了，則我們的頭寸就具備有利的(較低的)價位。但是在另一方面，交易失敗的風險也相應地較大，如果正當突破發(fā)生時才入市，則成功的把握較大。但是代價是：入市的價位也不利(較高)。如果等市場在突破后出現(xiàn)反撲時，再伺入市，則只要果真能夠發(fā)生反撲，這就不失為合理的折衷方案?？上У氖?，許多勢頭兇猛的市場(通常也是最有利可圖的)，并不給那些耐心的交易商第二個機會。因此，采取伺后方式的風險小，但是錯過重要的入市機會的可能性較大。這也是一個很好的例子，交易者不妨開立一點小頭寸，然后在突破時，再添一點頭寸，最后，等突破后市場調整性地跌回時，再追加一點頭寸。但是，如果交易者只有一點小頭寸，則他將難于擺布，在很大程度上，他的決定取決于他愿意在這筆交易上冒多少風險，以及他愿意采取什么樣交易風格。最保守的方式可能是在市場突破后出現(xiàn)反撲時"伺后買進”，碰上這種情況，完全要看交易者本人如何決策了。2、趨勢線的突破這是一種最有價值的早期入市或出市的信號。如果交易商正在尋求趨勢變化的技術信號，以開立新頭寸，或者正找機會平倉了結原有頭寸的話，則，緊湊趨勢線的突破常常構成絕妙的下手信號。當然，我們始終也必須考慮其它技術信號，另外，在趨勢線起支撐或阻擋作用的時候，也可以用作入市點，在主要的上升趨勢線的上側買入，或者在主要的下降趨勢線的下側賣出，均不失為有效的時機抉擇的對策。3、支撐和阻擋水平的利用在選擇出、入市點這一方面，支撐和阻擋水平是最行之有效的圖表工具。當阻擋被擊破時，可能構成開立新的多頭的信號，而這個新頭寸的保護性止損指令就可以設置在最近的支撐點的下方。我們甚至還可以更接近地設置止損指令，把它安排在實際的突破點之下，因為這個水平現(xiàn)在應該起到支撐作用了。如果在下降趨勢中市場上沖至阻擋水平，或者在上升趨勢中價格下跌到支撐水平，則我們均可以據(jù)此開立新頭寸，或者把已有帳面利潤的原有頭寸加以擴大。另外，在我們設置止損指令的時候，支撐和阻擋水平也最有參考價值。4、百分比回撤的利用在上升趨勢中，向下的調整常?；爻返角懊娴纳蠞q進程的30%到60%的位置。我們可以利用這一點來開立新的多頭頭寸或擴大原有的多頭頭寸，因為現(xiàn)在主要談的是時機抉擇問題，所以把百分比回撤也應用于非常短期的變化。比如說，在牛市突破之后的30%回撤，或許正是絕妙的買入點。而在下降趨勢中，30%到60%的向上反彈常提供了優(yōu)越的拋空機會。同時，在日線價格圖上，也可應用百分比回撤的概念。5、價格跳空的利用還可以利用日線圖上出現(xiàn)的價格跳空來有效地抉擇買賣時機。例如，在上升運動之后，其下方的價格跳空通常起到支撐作用，當價格跌回跳空的上邊緣、或者回到價格跳空之內的時候，買入。然后，把止損指令放置在跳空之下，在下跌動作之后，當市場反彈到上面價格跳空的下邊緣，或進入跳空之內的時候，賣出，再把其止損指令安排在跳空的上方。6、綜合各項技術概念利用各項技術概念的最有效的辦法，是把它們綜合起來。請記住，我們正在討論的是進機抉擇問題，關于買賣的基本決定早已經確定了。此處所做的一切，就是要對入市和出市點進行細致的調整，如果采納了買入信號，就會力求以最低的價格入市。假定價格跌回了30%至60%的買進區(qū)域，此處又存在一個顯著的支撐水平，或者一個潛在支撐性價格跳空，那就妙不可言。進一步，如果附近就有一條重要的上升趨勢線，那就更好。而在下降趨勢中，盡可能在接近阻擋區(qū)之處賣出，但如果該阻擋被沖破，則應盡快平倉出市。在上升趨勢的向下調整中，如果沿著調整階段中的高點所建成的緊湊下降趨勢線被向上突破了，也可用作買入信號，在下降趨勢的向上調整中，如果調整階段的緊湊趨勢線被向下突破了，也可能是做空頭的機會。第四節(jié)期貨交易操作招法當踏入期貨市場開始交易時，在所有法規(guī)、技巧、時機等當中，立于不敗之地所必備的知識是熟悉交易規(guī)定事項，這些可在一夜之間背得滾瓜爛熟，但實際運用則是另一回事了，因為交易者自己的主觀感覺在實際交易中常扮演著主要角色。這里綜合各種理論并結合實際操作經驗，提出期貨賺錢的諸種"秘訣”。一、深入了解你所從事交易的市場交易者本人要勤加練習期貨課程，掌握期貨市場理論。只靠小道消息、謠言、個人喜好及機遇，是無法長期立足于期貨市場的。另人提出的即使是最有把握的建議也要自己去判斷分析，成敗要由自己來承擔。交易之前，必須全盤了解熟悉所交易的期貨品種的特征及來龍去脈，交易者可借各種書籍、報刊雜志及交易所公布的信息資料，對買賣的期貨合約進行深入的評估。這些準備是進入交易時的重要起點。在眾多的理論之中，自己決定將以何種圖形、移動平均、振蕩起伏、交易量、交易訂單、演習并形成自己的交易習慣，再拿到市場上印證，并不斷補充修證。接著要建立一種平衡表以記錄觀察自己的交易情形。平衡表的一邊列示所交易的利多因素，另一邊列出利空因素，時常根據(jù)情形重估各因素，修正平衡表，依據(jù)自己的交易經驗為基礎，平衡表方法有助于制定交易計劃，列舉所從事的交易所必要的各種資信、實際交易時間即可從中取得有關信息。二、投石問路、以小起家期貨生手入市的理想起點是作單小口數(shù)，因而風險低，雖然他們的刺激不及大額高風險的期貨單量，但操作方法與經驗是相同的。透過小的學習和大型交易合約，同樣的方法與經驗是接受期貨觀點的重要途徑。貿然進行大額高風險交易很容易遭受損失，并打擊交易的積極性。三、積累利潤，減小損失這是期貨交易者最不容易遵行的，但卻是期貨賺錢最重要的秘訣之一。擔心到手的利潤泡湯，急忙見好就收是人的天性，不愿壯土斷腕，趁早認賠，而極度希望市場翻轉，減虧為盈也是人的天性。這種情況在期貨交易中應盡力回避，而且還應盡力克服這種天性的偏差。依靠希望進行價格逆轉成功的例子不常見，而固守虧損的交易，最后把大部分資金賠光的例子比比皆是，只要一次這種錯誤，就完全可能葬送以前累計的利潤。依據(jù)天生偏見進行期貨交易實際上是再累積虧損、減小利潤、若反其道而行之，最后的結果是利潤增加。任何人對趨勢的預測不可能每次都正常，只要虧損能迅速了結，利潤能盡量累積，即使有一半交易能獲利，年底還是贏家。四、期貨交易應以短線為主，周期要快期貨市場變化多端，價格的波動十分快速，在手的期貨合約存放時間越長、風險就越大。在通常情況下，投資者應著眼于短線投資，無論是作多或作空，力爭在短期內結清?？梢岳枚虝r間內期貨價格進行技術調整的上下波動，作當天的交割。俗稱"搶帽子”即手疾眼快，當機立斷，見利就平倉，遇到不利就止損出市，最忌諱猶豫不決，患得患失，錯失良機，后悔莫及，特別是市場出現(xiàn)逆境時，經驗說明不怕錯就怕拖。五、構筑交易金字塔若想在交易中獲得成功，正確的金融管理是必備的基本要素。當機會出現(xiàn)在你面前時，你必須知道如何與機會同行，才能充分地利用機會，千萬不要將全部資金押在同一個價格上，也不要信邪。當市場出現(xiàn)波動時，一定是從你交易的期貨種類開始發(fā)生變化。應付這種情況的方法是建造自己交易的金字塔，這種塔包括一層基底，而以遞減的方式往上構筑。這種設計方法是使你的交易成交價平均值維持在一個較低的水準，保障你萬一在價格反轉之際有所應變緩沖余地。市場如你所愿發(fā)展，你所吸收的合約越來越少，如下圖示，每一"○”表示一份合約，第一次入市時成交9份合約。當市場走勢對你有利時，不斷地增加合約，但每一次增加都比前一次為少。第四次增加量1○第三次增加量3○○○第二次增加量5○○○○○第一次增加量7○○○○○○○最初買入數(shù)量9○○○○○○○○○六、挑選熱門的期貨品種來交易選擇市場性活潑、熱門的期貨品種，所要承擔的風險也必然相應增加。期貨的價格由買賣雙方競爭來決定，在這樣的市場上，價格也容易為一些人所操縱，也只有這樣，價格的波動才會明顯地表現(xiàn)出熱絡性。這種期貨交易可獲較豐厚的利潤。價格上升的速度總是以爬樓梯為特征的，而價格下跌則快得多，用電梯速度比喻毫不夸*。熱門期貨就具有此種特征，交易人士應當銘記：賣空比買空是更容易致富的一條捷徑，當然也要承擔更大的風險。七、作一個理性的分析人員，莫為隨波逐流者期貨交易人士對價格預測可分為兩大學派，基本分析和技術分析。基本分析人士重視市場波動的供求因素在預測期貨價格走勢中的作用，技術分析人士則重視價格本身行為的變動及成交量、移動平均、震蕩調整等技術指標的波動來決定交易的取向。因此前者更傾向于從純經濟眼光看待期貨市場，后者傾向于價格變化走勢，二者實際上相互補充。最大的差異在于時間：基本分析注重長期動向，技術分析能由價格行為分析清楚地看出價格未來的走向，在*種意義上，技術分析并非依據(jù)特別的一個市場、有一個特別的技術分析方法，而是有高度的彈性，依分析人士之見加以判斷而自由進出市場操作。技術分析方法是現(xiàn)今能預測明天期貨市場走熱的最佳方法，與其說它是一種科學，倒不如說是一門藝術更合適。八、從高空看行情期貨走勢的技術分析中，必須強調突破上限再買進的道理。所以買賣期貨要從高空往下看，視野才會開闊，如果僅僅從小*圍看問題，就不能立足于期貨市場。例如，黃金歷年最高價為一英兩875美元，當此價格被有效地突破后，才會前程萬里，高山無阻，這時候，你絕對不可放空，否則，不消幾天就會被軋上天堂了。九、手氣順時加碼期貨交易中，精通各種基本分析方法和技術分析方法固然是基本的，但要在期貨市場上賺大錢，非得有偏財不可，運氣確實存在，好運來臨時想擋也擋不住，惡運來臨時要逃也逃不脫。如果你有打牌的經驗，應當了解其中的確有因，所以每位從事期貨交易人士都有時運時背的時候，手氣順時不妨多成交幾個合約，反之，手氣背時，就要趁早認賠了結，暫時離開市場去調整一個身心。十、突破跟進，風險最小俗語說得好：便宜沒好貨，買貴可以賣更貴。由于期貨市場本來就是一種追逐強勢商品的貨幣游戲，價格尚未有效突破之前，不是賣方擠壓沉重，就是主力尚未吃飽，如果此時你在盤局中買進，光是時間的消磨就可能使你吃不消，倘若盤局結果向下跌破，你可能沒有勇氣殺出。弄得左右為難，苦不堪言。以黃金而言，近十多年來的W底線壓力一直在一英兩510之處，作多長的人，必持此價有效突破后(3%即525元處)，才易于獲得利潤。十一、穩(wěn)扎穩(wěn)打，不要貪得無厭樹再高也不會長到天上，價格直線上升意味著有直線下跌的可能。當黑馬狂奔時，如果騎坐的人太多，馬最后也會被壓垮，因此買進后，價格狂飆一大段時間，應隨時注意空頭市場的來臨。任何商品狂飆何時結束雖難以預料，但交易者必須記住兩句話。其一是樹再高，也不會長到天上。例如1987年炒股票最易獲利的地方是**，大量國際游資從四面八方涌向**股市、市盈率偏高時，這些錢就悄悄地溜到、**及紐約等地，造成**股市大回落，股價再回娘家，所以切莫過于貪婪。其二是天下沒有不散的筵席。以股票來看，炒股有三部曲：首先是養(yǎng)，拼命拉開，讓散戶吃飽；其次是套住散戶；最后是大開殺戒，提高出貨也好，壓低出貨也好，待殺得精光，他再撿便宜貨，重倉賺一把。所以在股市股市的末升段，就像流水席一樣，任你吃喝，來者不拒。但一剎那間，電動鐵門立即關上，一舉擒獲，被逮著的人要把前人吃喝的帳全部付清，即使只喝過一碗湯亦不能例外，因此要理解知足常樂的道理。十二、抓住平均線，未破線不賣一般期貨市場大多會準備各種期貨的線路圖，在這些線路圖中，有長短期平均線，在當日價格突破各種平均線，且各長短期平均線交叉向上時，就是該商品的多頭市場來臨。這個時候，您就要作多頭，長持不放，不必為一兩天的差價而進進出出了。十三、釣大魚，抓黑馬技術分析中，每年到大圓底，都有大行情的可能。因為市場調整時間越長，將來上升的潛力也越大，不過，一定要等到底部調整完成，突破頸線才能跟進。十四、頭底由市場決定，不可主觀臆斷成功的交易者，寧愿在頭部或底部已完成時才進場交易，不會在未形成之前，武斷地認定頭或底。因為頭底是由市場上買賣的雙方競爭力量形成的，市場才是決定力量。如果憑借自己的主觀臆斷行事，只能是作繭自縛，雖也可能僥幸成功一兩次，但最終還是擺脫虧損的命運。十五、別當選美會委員，作忠實的觀眾每個人審美觀點都不一樣，有些喜歡肥環(huán)，有的偏愛燕瘦，選美會是由委員評審，每位委員都會認為他選的小姐最漂亮，但最終結果要看全體投票的結果。期貨交易人員要以客觀的態(tài)度觀察行情，買真正漂亮的期貨商品，也就是跑在最前面，動輒上漲的商品。例如1987年日圓狂飆上升，一直重現(xiàn)大漲小跌的局面，這時如果你死搶日圓，不但會賺到為數(shù)可觀的差價收益，利息收入也是十分豐厚。十六、對期貨投資交易的忠告成功的投機交易最終還是受個人情緒、客觀現(xiàn)實、分析方法和所制訂的交易計劃影響。除了制訂系統(tǒng)的交易進展規(guī)劃，許多成功的投資者還嚴格遵循下列一些行之有效的交易準則：1在進行交易之前，應仔細地分析市場概況，切忌聽信謠傳，貿然行動；2切忌無計劃地盲目投機，或在對價格趨勢看不準的情況下進入交易部位；3投機商很難以最低市場價格買進期貨，或以最高價格拋出在手合約，一般來講，指令應在盡可能好的價格水平上執(zhí)行；4投資者應把價格下跌時做空頭交易和價格看漲時做多頭交易放在同等重要的地位；5只有當潛在獲利可能性大于風險時才進行投機；6成功的投機交易應該是自覺限定虧損程度時才進行投機；7投機交易者應做好承擔許多小額虧損的心理準備，因為有限的幾筆高獲利交易足可以抵消這些虧損；8除了對期貨合約仔細分析、研究外，還需要制訂嚴謹?shù)慕灰子媱潱渲邪ㄏ薅ㄓ?一筆交易的風險資金數(shù)額，同時還應留出一定的儲備資金。十七、多做多頭期權交易，少做空頭期權交易多頭期權交易即買進期權的交易，有如下優(yōu)點：①其風險是有限且可知的，即支付的權利金的數(shù)額；②能夠在不利的市場條件保存自己的實力，不至損失過大；③處于保值而不必擔心追加價格變動保證金的地位，可靈活方便地在一個多變市場上從事交易，其不足之處是，在初始資本中，要考慮付出的權利金的多少?？疹^期權交易即賣出期權交易，其優(yōu)點是：可以獲取一定數(shù)量的權利金收入，補充一筆資金來源；其不足之處有二：①在變化多端的市場上，可能處于相當被動的地位；②在加速變化的市場上，贏利能力是有限的。以上述的對比中可以看出，在資金允許的情況下，應盡量地多做多頭期權交易，少做空頭期權交易。十八、跟著好運的人走俗話說：命好不怕命來磨，命運是客觀存在的，人的力量有時無法改變它。人所能作的是順勢而為。在期貨投資中，跟著好運的人走就可以增加成功的機率，在這層意義上，期貨交易如同賭博，有人運氣出奇的好，有人則相反。在期貨交易中，你身邊必是有些買賣期貨手氣很順的人，如果你的技術并不高人一籌，則跟著好運的人走，一定會使自己的勝率增加一些。十九、經營的期貨品種不宜過度分散倫敦、美國和其他地區(qū)期貨交易所經營的期貨品種繁多，不下50多種。但是，從事期貨交易人士不宜同時在幾個商品交易所做多種商品交易，過度地分散投資會造成顧此失彼，難以深入細致地做好市場價格的分析研究。因此投資者在一個時期內，最好集中在一個商品交易所，選擇幾種商品進行交易，對商品的選擇必須慎重，凡是不熟悉其屬性、特點和價格變動一般