2021年期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》考試試卷241

****2021年期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》課程試卷（含答案）__________學(xué)年第___學(xué)期考試類型：（閉卷）考試考試時間：90分鐘年級專業(yè)_____________學(xué)號_____________姓名_____________1、判斷題（43分，每題1分）1.技術(shù)分析法以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格變動的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測價格變動的中長期趨勢。（）正確錯誤答案：錯誤解析：基本面分析方法以供求分析為基礎(chǔ)，研究價格變動的內(nèi)在因素和根本原因，側(cè)重于分析和預(yù)測價格變動的中長期趨勢。技術(shù)分析方法是通過對市場行為本身的分析來預(yù)測價格的變動方向。2.互換協(xié)議和期貨交易的違約風(fēng)險主要取決于對手的信用。（）正確錯誤答案：錯誤解析：互換協(xié)議是交易雙方直接簽訂，是一對一的，互換的違約風(fēng)險主要取決于對手的信用，因此，在簽約前，交易雙方都會對對方的信用和實力等方面做充分的了解。而期貨交易則不同，合約的履行不取決于交易對手，而取決于期貨結(jié)算機構(gòu)在期貨交易中充當(dāng)中央對手的角色，成為所有買方的賣方、所有賣方的買方，因此，交易者無須關(guān)心交易對手是誰、信用如何，只須與交易所完成交易即可，市場信息成本很低。3.若投機者預(yù)期未來利率水平將下降，可賣出期貨合約，期待利率期貨價格下跌后平倉獲利。（）正確錯誤答案：錯誤解析：期貨合約價格與利率水平呈負(fù)相關(guān)。若投機者預(yù)期未來利率水平將下降，利率期貨價格將上漲，便可買入期貨合約，期待利率期貨價格上漲后平倉獲利；若投機者預(yù)期未來利率水平將上升，利率期貨價格將下跌，則可賣出期貨合約，期待利率期貨價格下跌后平倉獲利。4.買量是與當(dāng)前的最低申報買入價對應(yīng)的買入量；賣量是與當(dāng)前的最高申報賣出價對應(yīng)的賣出量。（）正確錯誤答案：錯誤解析：買量是指某一期貨合約“買價”對應(yīng)的下單數(shù)量；賣量是指某一期貨合約“賣價”對應(yīng)的下單數(shù)量。5.期貨投機交易和套期保值交易均以獲取價差收益為目的。（）[2010年5月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：從交易目的來看，期貨投機交易是以賺取價差收益為目的；而套期保值交易是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險。6.期貨交易所會員資格不得轉(zhuǎn)讓。（）正確錯誤答案：錯誤解析：會員制期貨交易所會員資格的獲取方式有多種，主要是：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入和依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。7.對于看漲期權(quán)而言，如果執(zhí)行價格高于目前的市場價格，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值為負(fù)數(shù)。（）正確錯誤答案：錯誤解析：對于看漲期權(quán)而言，如果執(zhí)行價格高于目前的市場價格，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值為零。期權(quán)的內(nèi)涵價值不可能為負(fù)數(shù)，因為如果執(zhí)行期權(quán)只會帶來損失，則投資者會放棄這一權(quán)利。8.期貨市場的套期保值功能可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者消滅大部分市場價格風(fēng)險。（）正確錯誤答案：錯誤解析：生產(chǎn)經(jīng)營者通過套期保值來規(guī)避風(fēng)險，但套期保值并不能消滅風(fēng)險，而只是將其轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險需要有相應(yīng)的承擔(dān)者，期貨投機者、其他套期保值者正是期貨市場的風(fēng)險承擔(dān)者。9.我國期貨交易所實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。（）[2012年5月真題]正確錯誤答案：正確解析：期貨交易所通過制定保證金制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度等一系列制度，從市場的各個環(huán)節(jié)控制市場風(fēng)險，保障期貨市場的平穩(wěn)、有序運行。10.期權(quán)的選擇權(quán)是指期權(quán)買賣雙方都有權(quán)利選擇買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。（）[2015年9月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：期權(quán)（Options），也稱選擇權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融指標(biāo)的權(quán)利。11.期權(quán)的買方支付權(quán)利金后，既承擔(dān)很大風(fēng)險，也擁有巨大的獲利潛力。（）正確錯誤答案：錯誤解析：在期權(quán)交易中，買方的最大損失為權(quán)利金，潛在收益巨大；賣方的最大收益為權(quán)利金，潛在損失巨大。12.期貨公司擬解聘首席風(fēng)險官的，應(yīng)當(dāng)有正當(dāng)理由并向公司董事會報告。（）正確錯誤答案：錯誤解析：期貨公司擬解聘首席風(fēng)險官的，應(yīng)當(dāng)有正當(dāng)理由，并向住所地中國證監(jiān)會派出機構(gòu)報告。13.報價單位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。（）正確錯誤答案：錯誤解析：最小變動價位是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。14.期貨投機者、其他套期保值者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件。（）正確錯誤答案：正確解析：期貨本質(zhì)上是一種風(fēng)險管理工具，并不能消滅風(fēng)險。經(jīng)由期貨市場規(guī)避的風(fēng)險，也就是套期保值者轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險，這些風(fēng)險是由套期保值者的交易對手承擔(dān)了，在這些交易對手中，一部分是其他套期保值者，但主要是期貨市場中的投機者。所以，期貨投機者、其他套期保值者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件。15.外匯期貨保證金比例越小，由于交割波動引起的盈虧就越小，交易者的風(fēng)險就越小。（）[2015年7月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。比如，價格波動越大的合約，其投資者交易面臨的風(fēng)險也越大，設(shè)定的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)也越高；當(dāng)投機過度時，交易所可提高保證金，增大交易者入市成本，抑制投機行為，控制市場風(fēng)險。反之，如果保證金比例過小，則會鼓勵投機行為，增大交易者的風(fēng)險。16.一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格的制度。每節(jié)交易由賣方最先叫價，所有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其叫價申報交易數(shù)量，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止。（）正確錯誤答案：錯誤解析：一節(jié)一價制是指把每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)交易由主持人最先叫價，所有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其叫價申報買賣數(shù)量，直至在某一價格上買賣雙方的交易數(shù)量相等時為止。17.遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，期貨和互換是對遠(yuǎn)期合約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具。（）正確錯誤答案：正確解析：期貨交易是在遠(yuǎn)期交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，是對遠(yuǎn)期交易進(jìn)行合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易場所由場外移到場內(nèi)等一系列交易機制進(jìn)行的變革；互換交易是交易雙方按照商定條件，在約定時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易，是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，在遠(yuǎn)期交易的數(shù)量上有了突破。因此，可以說遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，期貨和互換是對遠(yuǎn)期合約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具。18.在集合競價中，交易系統(tǒng)分別對所有有效的買入申報按申報價由低到高的順序排列，申報價相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時間先后排列；所有有效的賣出申報按申報價由高到低的順序排列。申報價相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時間先后排列。（）正確錯誤答案：錯誤解析：所有有效的買入申報按申報價由高到低的順序排列；所有有效的賣出申報按申報價由低到高的順序排列。19.我國期貨交易所的會員必須是中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。（）[2012年9月真題]正確錯誤答案：正確解析：期貨交易所會員應(yīng)當(dāng)是在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。取得期貨交易所會員資格，應(yīng)當(dāng)經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)。20.各個國家期貨交易所的組織形式不完全相同，一般可分為會員制和公司制兩種。（）正確錯誤答案：正確解析：期貨交易所的組織形式一般分為會員制和公司制兩種。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓。21.以貼現(xiàn)方式發(fā)行的短期國債，如果在發(fā)行時買入并持有到期，則投資的收益率應(yīng)該大于年貼現(xiàn)率。（）[2012年5月真題]正確錯誤答案：正確解析：短期國債采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進(jìn)行兌付。比如，1000000美元面值的1年期國債，按照4%的年貼現(xiàn)率發(fā)行，其發(fā)行價為960000美元，到期兌付1000000美元，因此40000美元的差價相當(dāng)于是利息，其年貼現(xiàn)率為40000÷1000000＝4%。然而，該國債的年收益率應(yīng)該是40000÷960000＝4.17%，要大于其年貼現(xiàn)率。22.3月1日，大連商品交易所9月份大豆期貨價格為3860元/噸，大豆現(xiàn)貨價格為3800元/噸，此時大豆的基差為60元/噸。（）[2012年5月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格間的價差。基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格＝3800－3860＝－60（元/噸）。23.利用期貨工具進(jìn)行套期保值操作，要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”應(yīng)具備的條件之一是：期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)。（）[2012年9月真題]正確錯誤答案：正確解析：利用期貨工具進(jìn)行套期保值操作，要實現(xiàn)“風(fēng)險對沖”，必須具備以下條件：①期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)；②期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物；③期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。24.如果套利者預(yù)期兩個期貨合約的價差將縮小，則買入其中價格較高的合約，同時賣出價格低的合約，這種套利方式為賣出套利。（）[2015年9月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：如果套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進(jìn)行套利，稱這種套利為賣出套利。25.對看漲期權(quán)來說，期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價格等于或大于期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零。（）正確錯誤答案：錯誤解析：對看漲期權(quán)來說，期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價格等于或大于期權(quán)的執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零或正值。26.在反向市場上，某交易者下達(dá)買入5月豆油期貨合約同時賣出7月豆油期貨合約的套利市價指令，此時兩合約的價差為100元/噸，則該指令將很可能以100元/噸的價差成交。（）[2010年3月真題]正確錯誤答案：正確解析：套利市價指令是指交易將按照市場當(dāng)前可能獲得的最好的價差成交的一種指令。在使用這種指令時，套利者不需注明價差的大小，只需注明買入和賣出期貨合約的種類和月份就可以了；具體成交的價差如何，則取決于指令執(zhí)行時點上市場行情的變化情況。27.客戶丙通過對市場價格變動的分析，認(rèn)為標(biāo)的物價格存在較大幅度下跌的可能性大，所以，他買入看跌期權(quán)，并支付一定數(shù)額的權(quán)利金。（）正確錯誤答案：正確解析：看跌期權(quán)的買方通過對市場價格變動的分析，認(rèn)為標(biāo)的物市場價格有較大幅度下跌的可能性，所以，他支付一定數(shù)額的權(quán)利金買入看跌期權(quán)。28.我國期貨結(jié)算機構(gòu)是由幾個期貨交易所共同擁有的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)。（）[2015年7月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：根據(jù)期貨結(jié)算機構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系不同，一般可分為兩種形式：①結(jié)算機構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)；②結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。目前，我國采取第一種形式。29.一般情況下，對同一種商品來說，期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格變動趨勢是相反的。（）正確錯誤答案：錯誤解析：期貨市場價格和現(xiàn)貨市場價格受到相同的供求因素影響，所以二者同方向變動并最終趨同。30.反向大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進(jìn)行的。（）正確錯誤答案：錯誤解析：大豆提油套利是大豆加工商在市場價格關(guān)系基本正常時進(jìn)行的，反向大豆提油套利是大豆加工商在市場價格反常時采用的套利。31.期貨合約價格的形成方式主要有一節(jié)一價制和連續(xù)競價制。（）正確錯誤答案：錯誤解析：期貨合約價格的形成方式主要有：公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。公開喊價方式又可分為兩種形式：連續(xù)競價制和一節(jié)一價制。32.在我國，證券公司作為券商IB可以利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。（）正確錯誤答案：錯誤解析：在我國，證券公司不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。33.交易結(jié)算會員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。（）正確錯誤答案：錯誤解析：特別結(jié)算會員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。而交易結(jié)算會員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。34.套期保值交易之所以能有助于規(guī)避價格風(fēng)險，達(dá)到套期保值的目的，是因為同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢趨同，并且在臨近交割時更加趨于一致。（）正確錯誤答案：正確解析：套期保值之所以能夠起到風(fēng)險對沖的作用，其根本的原理在于：期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，兩者的變動趨勢趨同，并且在臨近交割時更加趨于一致。這樣的話，通過套期保值，無論價格是漲還是跌，總會出現(xiàn)一個市場盈利而另一個市場虧損的情形，盈虧相抵，就可以規(guī)避因為價格波動而給企業(yè)帶來的風(fēng)險，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。35.如果現(xiàn)貨所在地與交易所指定交割地點不一致，則兩地間的運費差價會反映在基差中。（）[2012年5月真題]正確錯誤答案：正確解析：基差的大小主要受到時間差價、品質(zhì)差價、地區(qū)差價因素的影響。其中，地區(qū)差價是指如果現(xiàn)貨所在地與交易所指定交割地點的不一致，則該基差的大小就會反映兩地間的運費差價。36.持有外匯負(fù)債的投資者，為防止未來償付時該貨幣升值，可在外匯期貨市場做賣出套期保值。（）[2009年11月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：外匯期貨買入套期保值，又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險，在期貨市場上買進(jìn)外匯期貨合約。適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：①外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值；②國際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時外匯匯率上升造成損失。37.芝加哥期貨交易所（CBOT）是最早推出外匯期貨交易的交易所。（）[2015年5月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場分部（IMM），首次推出包括英鎊、加元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。38.按照規(guī)定，所有期貨合約買賣都必須在交易所的交易場內(nèi)通過公開競價的方式進(jìn)行，不允許場外交易。（）正確錯誤答案：正確解析：期貨市場是一個近乎完全競爭的高度組織化和規(guī)范化的市場，聚集了眾多的買方和賣方，采取集中公開競價的方式，各類信息高度聚集并迅速傳播。因此，價格機制更為成熟和完善，能夠形成真實反映供求關(guān)系的期貨價格。39.對于一個持有股票的投資者，當(dāng)預(yù)期股指下跌時，可以做空期貨降低β系數(shù)，且期貨沽空頭寸大于股票頭寸，這樣在下跌行情也是進(jìn)攻性的頭寸，股票價格下降不但保護(hù)了原有組合資產(chǎn)，同時還能獲取一定的收益。（）正確錯誤答案：正確解析：期貨市場具有資產(chǎn)配置的功能，對于一個持有股票的投資者，當(dāng)預(yù)期股指上漲之時，可以買入期貨增強投資組合的β系數(shù)。當(dāng)指數(shù)上行，則不但組合本身能獲取收益，期貨多頭頭寸同樣能帶來收益；當(dāng)投資者預(yù)期股指下跌之時，可以做空期貨降低β系數(shù)，且期貨沽空頭寸大于股票頭寸，這樣在下跌行情也是進(jìn)攻性的頭寸，股票價格下降不但保護(hù)了原有組合資產(chǎn)，同時還能獲取一定的收益。40.期貨投機者、其他套期保值者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件。（）正確錯誤答案：正確解析：期貨本質(zhì)上是一種風(fēng)險管理工具，并不能消滅風(fēng)險。經(jīng)由期貨市場規(guī)避的風(fēng)險，也就是套期保值者轉(zhuǎn)移出去的風(fēng)險，這些風(fēng)險是由套期保值者的交易對手承擔(dān)了，在這些交易對手中，一部分是其他套期保值者，但主要是期貨市場中的投機者。所以，期貨投機者、其他套期保值者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件。41.期貨交易以公開競價的方式集中進(jìn)行。（）[2010年6月真題]正確錯誤答案：正確解析：期貨市場是一種接近于完全競爭市場的高度組織化和規(guī)范化的市場，擁有大量的買者和賣者，采用集中的公開競價交易方式，各類信息高度聚集并迅速傳播。42.期貨交易的對象包括實物商品和金融產(chǎn)品。（）[2015年5月真題]正確錯誤答案：錯誤解析：現(xiàn)貨交易的對象主要是實物商品，期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，期貨合約所指的標(biāo)的物則是有限的特定種類的商品。43.生產(chǎn)技術(shù)水平和消費者的偏好均是影響商品供給量的因素。（）正確錯誤答案：錯誤解析：生產(chǎn)技術(shù)水平是影響商品供給量的因素之一，而消費者的偏好是影響商品需求量的因素之一。2、單項選擇題（56分，每題1分）1.關(guān)于股指期貨期權(quán)的說法，正確的是（）。[2015年7月真題]A．股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期貨合約B．股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股指期權(quán)合約C．股指期貨期權(quán)的標(biāo)的物是特定的股票價格指數(shù)D．股指期權(quán)既是一種期權(quán)合約，也是一種期貨合約答案：A解析：股指期貨期權(quán)是以股指期貨為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。期權(quán)持有者擁有在確定的時間以確定的價格買入（看漲期權(quán)）或賣出（看跌期權(quán)）相應(yīng)股指期貨合約而非標(biāo)的資產(chǎn)本身的權(quán)利。相應(yīng)的，期權(quán)出售方有義務(wù)在買方行權(quán)時持有相反的期貨頭寸。2.修正久期是在麥考利久期概念的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，用于表示（）變化引起的債券價格變動的幅度。[2015年3月真題]A．票面利率B．票面價格C．市場利率D．期貨價格答案：C解析：修正久期是在麥考利久期概念的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，刻畫的是市場利率或債券到期收益率變化引起的債券價格的變動幅度，是用來衡量債券價格對市場利率變化敏感程度的指標(biāo)。3.某企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行買入套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計手續(xù)費等費用）A．基差從400元/噸變?yōu)?50元/噸B．基差從－400元/噸變?yōu)椋?00元/噸C．基差從－200元/噸變?yōu)?00元/噸D．基差從－200元/噸變?yōu)椋?50元/噸答案：D解析：進(jìn)行買入套期保值時，基差走弱時有凈盈利。本題只有D項基差走弱，能實現(xiàn)凈盈利。4.下列對期貨基金組織結(jié)構(gòu)的描述，不正確的是（）。A．交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理B．許多期貨傭金商同時也是商品基金經(jīng)理或交易經(jīng)理C．托管人受托于商品基金經(jīng)理D．商品交易顧問受聘于交易經(jīng)理答案：D解析：D項，商品交易顧問受聘于商品基金經(jīng)理（CPO）。5.設(shè)置最小變動價位是為了保證市場有適度的（）。A．安全性B．流動性C．投機性D．穩(wěn)定性答案：B解析：設(shè)置最小變動價位是為了保證市場有適度的流動性。一般而言，較小的最小變動價位有利于市場流動性的增加，但過小的最小變動價位將會增加交易協(xié)商成本；較大的最小變動價位，一般會減少交易量，影響市場的活躍程度，不利于交易者進(jìn)行交易。6.在正向市場中，如果行情上漲且遠(yuǎn)月合約價格相對偏高時，則（）合約的價格可能上升更多。A．遠(yuǎn)月B．近月C．采用隨機方法買入的D．采用金字塔式方法買入的答案：B解析：在正向市場中，遠(yuǎn)月合約的價格高于近月合約的價格。對商品期貨而言，一般來說，當(dāng)市場行情上漲且遠(yuǎn)月合約價格相對偏高時，若遠(yuǎn)月合約價格上升，近月合約價格也會上升，以保持與遠(yuǎn)月合約間正常的持倉費用關(guān)系，且近月合約的價格上升可能更多。7.1000000美元面值的3個月國債，按照8%的年貼現(xiàn)率來發(fā)行，則其發(fā)行價為（）美元。[2009年11月真題]A．920000B．980000C．900000D．1000000答案：B解析：1000000美元面值的3個月期國債，按照8%的年貼現(xiàn)率發(fā)行，3個月貼現(xiàn)率為2%，則其發(fā)行價為1000000×（1－2%）＝980000（美元）。8.（）對期權(quán)價格高低起決定作用。A．執(zhí)行價格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價格B．內(nèi)涵價值C．標(biāo)的物價格波動率D．無風(fēng)險利率答案：B解析：期權(quán)的價格雖然由內(nèi)涵價值和時間價值組成，但由期權(quán)定價理論可以推得，內(nèi)涵價值對期權(quán)價格高低起決定作用，期權(quán)的內(nèi)涵價值越高，期權(quán)的價格也越高。9.關(guān)于基點價值的說法，正確的是（）。[2015年9月真題]A．基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的絕對值B．基點價值是指利率變化一個基點引起的債券價值變動的百分比C．基點價值是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的絕對值D．基點價值是指利率變化100個基點引起的債券價值變動的百分比答案：A解析：基點價值（BasisPointValue，BPV），又稱為DV01（DollarValueof01），是指利率每變化一個基點（0.01個百分點）引起的債券價格變動的絕對額。10.每日結(jié)算完畢后，會員的結(jié)算準(zhǔn)備金（）時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。A．低于最低余額B．高于最低余額C．等于最低余額D．為零答案：A解析：每日結(jié)算完畢后，會員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于交易所規(guī)定的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。會員必須在下一交易日開市前補足至交易所規(guī)定的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。11.風(fēng)險管理子公司提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，其可以選擇的自然人客戶為可投資資產(chǎn)高于（）萬元的高凈值自然人客戶。A．50B．100C．200D．500答案：B解析：在風(fēng)險管理子公司提供風(fēng)險管理服務(wù)或產(chǎn)品時，其可以選擇的自然人客戶也要符合條件，即可投資資產(chǎn)高于100萬元的高凈值自然人客戶。12.下列關(guān)于期貨交易保證金制度的說法，錯誤的是（）。[2009年11月真題]A．對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)B．在美國期貨市場，對投機者要求的保證金要大于對套期保值者和套利者要求的保證金C．交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，但不能調(diào)節(jié)保證金水平D．保證金的收取是分級進(jìn)行的答案：C解析：C項，交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。比如，價格波動越大的合約，其投資者交易面臨的風(fēng)險也越大，設(shè)定的最低保證金標(biāo)準(zhǔn)也越高；當(dāng)投機過度時，交易所可提高保證金，增大交易者入市成本，抑制投機行為，控制市場風(fēng)險。13.（）的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)。A．即期現(xiàn)貨交易B．商品交易C．遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易D．期權(quán)交易答案：C解析：期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。交易方式的長期演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)。14.在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價與（）之差。[2015年3月真題]A．當(dāng)日交易開盤價B．上一交易日收盤價C．前一成交價D．上一交易日結(jié)算價答案：D解析：漲跌是指某交易日某一期貨合約交易期間的最新價與上一交易日結(jié)算價之差。15.開盤集合競價中的未成交申報單（）開市后競價交易。A．自動參與B．不再參與C．由客戶決定是否參與D．由出市代表根據(jù)是否有利于客戶再決定是否參與答案：A解析：集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交；低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交；等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開市后連續(xù)競價交易。16.在考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價格（）所形成的區(qū)間，叫無套利區(qū)間。A．分別向上和向下移動B．向下移動C．向上或向下移動D．向上移動答案：A解析：無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期貨指數(shù)理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。在這個區(qū)間中，套利交易不但得不到利潤，反而可能導(dǎo)致虧損。17.下列關(guān)于結(jié)算機構(gòu)的說法，不正確的是（）。A．目前，我國期貨結(jié)算機構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機構(gòu)B．結(jié)算機構(gòu)通常采用分級結(jié)算制度，只有結(jié)算機構(gòu)的會員才能直接得到結(jié)算機構(gòu)提供的服務(wù)C．在國外，期貨交易所會員未必同時是結(jié)算機構(gòu)會員D．結(jié)算機構(gòu)的全員結(jié)算制度，能夠形成多層次的風(fēng)險控制體系，保證期貨交易的安全性答案：D解析：結(jié)算機構(gòu)“金字塔”型的分級結(jié)算制度通過建立多層次的會員結(jié)構(gòu)，逐級承擔(dān)化解期貨交易風(fēng)險的作用，形成多層次的風(fēng)險控制體系，提高了結(jié)算機構(gòu)整體的抗風(fēng)險能力。18.（）是期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。A．持倉量B．成交量C．賣量D．買量答案：A解析：持倉量，也稱空盤量或未平倉合約量，是指期貨交易者所持有的未平倉合約的雙邊累計數(shù)量。19.若某投資者11月份以400點的權(quán)利金賣出1份執(zhí)行價格為15000點的12月份恒指看漲期權(quán)；同時，又以200點的權(quán)利金賣出1份執(zhí)行價格為15000點的12月份恒指看跌期權(quán)，則該投資者的最大收益是（）點。A．400B．200C．600D．100答案：C解析：期權(quán)賣出方的最大收益是全部權(quán)利金，即當(dāng)兩份期權(quán)都不執(zhí)行，該投資者的收益達(dá)到最大＝400＋200＝600（點）。20.消費者預(yù)期某種產(chǎn)品的價格將會______時，需求就會增加；消費者預(yù)期某種產(chǎn)品的價格將會______時，需求就會減少。（）A．上漲；下跌B．下跌；上漲C．上漲；上漲D．下跌；下跌答案：A解析：一般，影響某種商品需求的因素主要包括商品自身的價格、替代品和互補品的價格、消費者對商品價格的預(yù)期、消費者的收入水平、消費者的偏好、政府的消費政策等。當(dāng)消費者預(yù)期某種產(chǎn)品價格將會上漲時，需求會增加，當(dāng)預(yù)期價格下跌時，需求就會減少。21.下列關(guān)于套利的說法，正確的是（）。A．考慮了交易成本后，正向套利的理論價格下移，成為無套利區(qū)間的下界B．考慮了交易成本后，反向套利的理論價格上移，成為無套利區(qū)間的上界C．當(dāng)實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利D．當(dāng)實際的期指低于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利答案：C解析：無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將期指理論價格分別向上移和向下移所形成的一個區(qū)間。具體而言，將期指理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的上界，將期指理論價格下移一個交易成本之后的價位稱為無套利區(qū)間的下界。只有當(dāng)實際的期指高于無套利區(qū)間的上界時，正向套利才能獲利；反之，只有當(dāng)實際期指低于無套利區(qū)間的下界時，反向套利才能獲利。22.在2003年伊拉克戰(zhàn)爭期間，國際市場上原油期貨價格下跌幅度較大，這屬于（）對期貨價格的影響。A．經(jīng)濟(jì)波動周期因素B．金融貨幣因素C．經(jīng)濟(jì)因素D．政治因素答案：D解析：期貨市場對國家、地區(qū)和世界政治局勢變化的反應(yīng)非常敏感。罷工、大選、政變、內(nèi)戰(zhàn)、國際沖突等，都會導(dǎo)致期貨市場供求狀況的變化和期貨價格的波動。23.某投資者在國內(nèi)市場以4020元/噸的價格買入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價格買入10手該合約。如果此后市價反彈，只有反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計交易費用）。[2014年11月真題]A．4015B．4010C．4020D．4025答案：A解析：假設(shè)當(dāng)市價反彈到x元/噸時可以避免損失，則有：|x－4020|＝|x－4010|，解得x＝4015。即當(dāng)市價反彈到4015元/噸時，該投資者將以4020元/噸買入的10手大豆期貨合約賣出的損失為：4015－4020＝－5（元/噸），將以4010元/噸買入的10手大豆期貨合約賣出的收益為：4015－4010＝5（元/噸），此時平倉可以避免損失。24.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格時，該期權(quán)為（）。[2014年11月真題]A．虛值期權(quán)B．平值期權(quán)C．看跌期權(quán)D．實值期權(quán)答案：D解析：實值期權(quán)，也稱期權(quán)處于實值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價值計算結(jié)果大于0的期權(quán)。題中，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值＝標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格＞0，故為實值期權(quán)。25.芝加哥期貨交易所成立之初，采用簽訂（）的交易方式。[2014年11月真題]A．遠(yuǎn)期合約B．期貨合約C．互換合約D．期權(quán)合約答案：A解析：成立之初的芝加哥期貨交易所并非是一個市場，而只是一家為促進(jìn)芝加哥工商業(yè)發(fā)展而自發(fā)形成的商會組織。交易所成立之初，采用遠(yuǎn)期合同交易的方式。26.在期貨期權(quán)合約中，除（）之外，其他要素均已標(biāo)準(zhǔn)化了。[2012年9月真題]A．執(zhí)行價格B．合約月份C．權(quán)利金D．合約到期日答案：C解析：場內(nèi)期權(quán)合約與期貨合約相似，是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。除期權(quán)價格外，其他期權(quán)相關(guān)條款均應(yīng)在期權(quán)合約中列明。權(quán)利金也稱為期權(quán)費、期權(quán)價格，是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費用。27.人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議于（）首次推出。A．1993年B．2007年C．1995年D．1997年答案：B解析：2005年人民幣匯率機制改革之后，中國人民銀行正式建立人民幣遠(yuǎn)期市場。而人民幣遠(yuǎn)期利率協(xié)議直到2007年才正式推出。28.（）可以作為未來某一時期現(xiàn)貨價格變動趨勢的“晴雨表”。A．期權(quán)價格B．期貨價格C．標(biāo)的物實際價值D．供求情況答案：B解析：期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價格的變動，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價格。期貨價格可以作為未來某一時期現(xiàn)貨價格變動趨勢的“晴雨表”。29.我國期貨公司須建立以（）為核心的風(fēng)險監(jiān)控體系。[2015年3月真題]A．凈資本B．負(fù)債率C．凈資產(chǎn)D．資產(chǎn)負(fù)債比答案：A解析：期貨公司應(yīng)建立與風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)相適應(yīng)的內(nèi)控制度，建立以凈資本為核心的動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控和資本補足機制，確保凈資本等風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)。30.在8月和12月黃金期貨價格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時賣出12月黃金期貨，價差為10美元/盎司”的限價指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價差。[2015年3月真題]A．小于10B．小于8C．大于或等于10D．等于9答案：C解析：套利限價指令是指當(dāng)價格達(dá)到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。題中，賣出價格較高的合約，買入價格較低的合約，為賣出套利，價差縮小時盈利，所以建倉時價差越大越有利。31.結(jié)算時，交易所將會員的手續(xù)費、稅金等各項費用從會員的（）中直接扣劃。A．交易保證金B(yǎng)．結(jié)算準(zhǔn)備金C．交易準(zhǔn)備金D．資金賬戶答案：B解析：會員資金按當(dāng)日盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，當(dāng)日盈利劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金，當(dāng)日虧損從會員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。當(dāng)日結(jié)算時的交易保證金超過昨日結(jié)算時的交易保證金部分從會員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。當(dāng)日結(jié)算時的交易保證金低于昨日結(jié)算時的交易保證金部分劃入會員結(jié)算準(zhǔn)備金。手續(xù)費、稅金等各項費用從會員的結(jié)算準(zhǔn)備金中直接扣劃。32.期貨合約中的唯一變量是（）。A．?dāng)?shù)量B．價格C．質(zhì)量D．交割月份答案：B解析：期貨價格在交易所以公開競價方式產(chǎn)生。33.當(dāng)標(biāo)的物價格大于執(zhí)行價格時，下列交易中，盈利隨著標(biāo)的物價格上漲而增加的是（）。A．買入看漲期權(quán)B．賣出看漲期權(quán)C．買入看跌期權(quán)D．賣出看跌期權(quán)答案：A解析：當(dāng)S＞X時，買入看漲期權(quán)的收益＝S－X－C，盈利隨著標(biāo)的物價格的上漲而增加；賣出看漲期權(quán)的收益＝－S＋X＋C，盈利隨著標(biāo)的物價格的上漲而減少；買入看跌期權(quán)的收益＝－P，與標(biāo)的物價格無關(guān)；賣出看跌期權(quán)的收益＝P，與標(biāo)的物價格無關(guān)。34.我國商品期貨交易所的期貨公司會員由（）提供結(jié)算服務(wù)。[2016年11月真題]A．中國期貨業(yè)協(xié)會B．非期貨公司會員C．中國期貨市場監(jiān)控中心D．期貨交易所答案：D解析：在全員結(jié)算制度下，期貨交易所對會員進(jìn)行結(jié)算，會員對其受托的客戶結(jié)算。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實行全員結(jié)算制度。35.滬深300股指期貨的最后交易日為合約到期月份的（），遇法定節(jié)假日順延。[2014年11月真題]A．第二個周五B．第三個周五C．15日D．第四個周五答案：B解析：滬深300指數(shù)期貨是中國金融期貨交易所推出的第一份金融期貨合約。推出以來，交易活躍、平穩(wěn)，交易規(guī)模逐年擴大，已經(jīng)成為我國乃至國際股指期貨市場的重要產(chǎn)品。滬深300股指期貨的最后交易日為合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延。36.點數(shù)圖的橫軸（）。[2015年7月真題]A．代表波動幅度B．代表時間C．沒有任何意義D．代表價格答案：C解析：點數(shù)圖，也稱點形圖、OX圖、圈叉圖，是最早的趨勢分析工具，于1882年由查爾斯·亨利·道發(fā)明。點數(shù)圖以“×”和“○”來記錄價格的變化。每個“×”或“○”代表一個標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的價格變化，價格上漲一個單位量畫一個“×”，下跌一個單位量畫一個“○”。點數(shù)圖的豎軸代表價格，橫軸沒有任何意義。37.1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了（）。[2016年3月真題]A．芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）B．芝加哥期貨交易所（CBOT）C．芝加哥股票交易所（CHX）D．芝加哥商業(yè)交易所（CME）答案：B解析：隨著谷物遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的不斷發(fā)展，1848年82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所（CBOT）。38.某投機者決定做棉花期貨合約的投機交易，確定最大損失額為100元/噸。若以13360元/噸賣出50手合約后，下達(dá)止損指令應(yīng)為（）。[2015年11月真題]

A．③B．④C．②D．①答案：A解析：止損指令是實現(xiàn)“限制損失、累積盈利”的有力工具，它可以為投機者提供必要的保護(hù)。該投機者在建倉階段賣出50手棉花期貨合約，則應(yīng)在平倉階段買入50手棉花期貨合約；又因該投機者確定的最大損失額為100元/噸，則其止損價格為：13360＋100＝13460（元/噸）。39.CME歐洲美元期貨合約報價采用（）指數(shù)形式。A．3個月歐洲美元倫敦拆借利率B．6個月歐洲美元倫敦拆借利率C．3個月歐洲美元巴黎拆借利率D．6個月歐洲美元巴黎拆借利率答案：A解析：CME歐洲美元期貨交易報價采用的是3個月歐洲美元倫敦拆借利率指數(shù)，用100減去按360天計算的不帶百分號的年利率（比如年利率為2.5%，報價為97.500）形式。40.中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨的交易代碼為（）。A．YB．SRC．IFD．CU答案：C解析：為便于交易，交易所對每一期貨品種都規(guī)定了交易代碼。例如，中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨的交易代碼為IF，鄭州商品交易所白糖期貨為SR，大連商品交易所豆油期貨交易代碼為Y，上海期貨交易所銅期貨的交易代碼為CU。41.艾略特波浪理論認(rèn)為，一個完整的波浪包括______個小浪，前______浪為主升（跌）浪，后______浪為調(diào)整浪。（）[2012年5月真題]A．8；3；5B．8；5；3C．5；3；2D．5；2；3答案：B解析：波浪理論認(rèn)為，一個完整的價格周期要經(jīng)過8個過程，上升周期由5個上升過程（上升浪）和3個下降調(diào)整過程（調(diào)整浪）組成，下跌周期有5個下跌過程（下跌浪）和3個上升調(diào)整過程（調(diào)整浪）組成，一個周期結(jié)束之后，才會進(jìn)入下一個周期。42.建立多頭持倉應(yīng)該下達(dá)（）指令。[2010年5月真題]A．賣出開倉B．買入平倉C．賣出平倉D．買入開倉答案：D解析：開倉是指期貨交易者新建期貨頭寸的行為，包括買入開倉和賣出開倉。若交易者買入開倉，則構(gòu)成了買入（多頭）持倉，反之，則形成了賣出（空頭）持倉。43.5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時玉米現(xiàn)貨市場價格為2100元/噸，則此時玉米基差為（）元/噸。[2012年9月真題]A．－170B．1700C．170D．－1700答案：A解析：基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格＝2100－2270＝－170（元/噸）。44.芝加哥商業(yè)交易所（CME）面值為100萬美元的3個月期國債期貨，當(dāng)成交指數(shù)為98.56時，其年貼現(xiàn)率是（）。[2012年5月真題]A．0.36%B．1.44%C．8.56%D．5.76%答案：B解析：短期利率期貨的報價比較典型的是3個月歐洲美元期貨和3個月銀行間歐元拆借利率期貨的報價。兩者均采用指數(shù)式報價，用100減去不帶百分號的年利率報價。當(dāng)成交指數(shù)為98.56時，利率為100%－98.56%＝1.44%。45.某客戶在國內(nèi)市場以4020元/噸買入5月大豆期貨合約10手，同時以4100元/噸賣出7月大豆期貨合約10手，價差變?yōu)?40元/噸時該客戶套利交易的盈虧狀況為（）元。[2014年11月真題]A．盈利8000B．虧損14000C．虧損6000D．盈利14000答案：C解析：該交易者賣出價格較高的合約，同時買入價格較低的合約，該策略為賣出套利，價差縮小時盈利。建倉時價差＝4100－4020＝80（元/噸），平倉時價差＝140（元/噸），價差擴大，虧損，虧損為：（140－80）×100＝6000（元）。46.套期保值交易頭寸實行______，其持倉______。（）A．審批制；受限制B．審批制；不受限制C．核準(zhǔn)制；受限制D．核準(zhǔn)制；不受限制答案：B解析：各期貨交易所對套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制，而在中國金融期貨交易所，套期保值和套利交易的持倉均不受限制；同一客戶在不同期貨公司開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額；會員（客戶）持倉達(dá)到或者超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。47.（）的需求與消費者的收入水平成反比。A．奢侈品B．正常品C．劣等品D．異常品答案：C解析：一般來說，收入增加，消費者會增加購買量；收入減少，需求會相應(yīng)降低。有些產(chǎn)品的需求與消費者的收入水平成反比，被稱為劣等品。48.某大豆種植者在5月份開始種植大豆，并預(yù)計在11月份將收獲的大豆在市場上出售，預(yù)期大豆產(chǎn)量為80噸。為規(guī)避大豆價格波動的風(fēng)險，該種植者決定在期貨市場上進(jìn)行套期保值操作，正確做法應(yīng)是（）。A．買入80噸11月份到期的大豆期貨合約B．賣出80噸11月份到期的大豆期貨合約C．買入80噸4月份到期的大豆期貨合約D．賣出80噸4月份到期的大豆期貨合約答案：B解析：套期保值的實現(xiàn)條件包括：①期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)；②期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物；③期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。為了規(guī)避大豆價格下跌風(fēng)險，應(yīng)在期貨市場賣出同等產(chǎn)量的11月份到期的大豆期貨合約。49.在看跌期權(quán)中，如果買方要求執(zhí)行期權(quán)，則買方將獲得標(biāo)的期貨合約的（）部位。A．多頭B．空頭C．開倉D．平倉答案：B解析：期權(quán)多頭可以通過對沖平倉、行權(quán)等方式將期權(quán)頭寸了結(jié)?？礉q期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價格買入標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨多頭；看跌期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價格賣出標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨空頭。50.通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計交易費用）[2012年9月真題]A．最大為權(quán)利金B(yǎng)．隨著標(biāo)的物價格的大幅波動而增加C．隨著標(biāo)的物價格的下跌而增加D．隨著標(biāo)的物價格的上漲而增加答案：A解析：賣出看漲期權(quán)的損益如下：①當(dāng)標(biāo)的物市場價格小于等于執(zhí)行價格時，看漲期權(quán)買方不行使期權(quán)，賣方最大收益為權(quán)利金；②隨著標(biāo)的物市場價格的下跌，看漲期權(quán)的市場價格下跌，賣方也可在期權(quán)價格下跌時買入期權(quán)平倉，獲取價差收益；③當(dāng)標(biāo)的物的市場價格高于執(zhí)行價格，看漲期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)時，賣方必須履約，以執(zhí)行價格將標(biāo)的物賣給買方。51.（）我國取消了券商IB業(yè)務(wù)資格的行政審批。A．2011年10月B．2012年10月C．2011年12月D．2012年12月答案：B解析：2012年10月，我國已取消了券商IB業(yè)務(wù)資格的行政審批，證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)實行依法備案。52.以下關(guān)于場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)的說法，正確的是（）。[2012年5月真題]A．場外期權(quán)較場內(nèi)期權(quán)流動性好B．場內(nèi)期權(quán)被稱為期貨期權(quán)C．場外期權(quán)被稱為現(xiàn)貨期權(quán)D．場外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約答案：D解析：按照期權(quán)市場類型的不同，期權(quán)可以分為場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)。在交易所上市交易的期權(quán)稱為場內(nèi)期權(quán)，也稱為交易所期權(quán)；在交易所以外交易的期權(quán)稱為場外期權(quán)。53.某投資者在5月1日買入7月份并同時賣出9月份銅期貨合約，價格分別為63200元/噸和64000元/噸。若到了6月1日，7月份和9月份銅期貨價格分別變?yōu)?3800元/噸和64100元/噸，則此時價差（）元/噸。A．?dāng)U大了500B．縮小了500C．?dāng)U大了600D．縮小了600答案：B解析：計算建倉時的價差，須用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。為保持一致性，計算平倉時的價差，也要用建倉時價格較高合約的平倉價格減去建倉時價格較低合約的平倉價格。5月1日的價差為64000－63200＝800（元/噸），6月1日的價差為64100－63800＝300（元/噸），可見，價差縮小了500元/噸。54.如不計交易費用，買入看漲期權(quán)的最大虧損為（）。A．權(quán)利金B(yǎng)．標(biāo)的資產(chǎn)的跌幅C．執(zhí)行價格D．標(biāo)的資產(chǎn)的漲幅答案：A解析：看漲期權(quán)的買方的收益＝標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格－權(quán)利金。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格≥權(quán)利金，買方執(zhí)行期權(quán)，其收益≥0；當(dāng)0＜標(biāo)的資產(chǎn)價格－執(zhí)行價格＜權(quán)利金，買方收益＜0，但此時執(zhí)行期權(quán)的虧損＜不執(zhí)行期權(quán)的虧損（權(quán)利金）；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格＜執(zhí)行價格，期權(quán)內(nèi)涵價值為零，買方不執(zhí)行期權(quán)，其虧損為權(quán)利金。55.投資者賣空10手中金所5年期國債期貨，價格為98.880元，在期貨價格為98.9元時追加5手空單，當(dāng)國債期貨價格跌至98.150元時全部平倉。不計交易成本，該投資者盈虧為（）元。（合約規(guī)模為100萬元人民幣）[2015年9月真題]A．35500B．－35500C．－110500D．110500答案：D解析：該投資者的盈虧＝（98.880－98.150）×100000＋（98.9－98.150）×50000＝110500（元）。56.受我國現(xiàn)行法規(guī)約束，目前期貨公司不能（）。[2011年9月真題]A．從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)B．充當(dāng)客戶的交易顧問C．根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約D．從事自營業(yè)務(wù)答案：D解析：期貨公司的業(yè)務(wù)類型有：①期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，是指期貨公司通過自己的交易通道代理客戶進(jìn)行期貨交易，并收取交易傭金的中介業(yè)務(wù)。②期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，是指基于客戶委托，取得期貨投資咨詢資格的期貨公司可以向客戶提供風(fēng)險管理顧問服務(wù)、信息研究分析服務(wù)、交易咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)，并收取相應(yīng)的咨詢費用。③資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指期貨公司可以接受客戶委托，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定和合同約定，運用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業(yè)務(wù)活動。④風(fēng)險管理業(yè)務(wù)。3、多選題（48分，每題1分）1.關(guān)于期貨價差套利的描述，正確的是（）。[2012年9月真題]A．在期貨市場和現(xiàn)貨市場上進(jìn)行方向相反的交易B．關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價格差是否在合理區(qū)間內(nèi)C．價差是用建倉時價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”計算出來的D．利用期貨市場不同合約之間的價差進(jìn)行的套利答案：B|C|D解析：期貨價差是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。與投機交易不同，在價差交易中，交易者關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價差是否在合理的區(qū)間范圍。如果價差不合理，交易者可以利用這種不合理的價差對相關(guān)期貨合約進(jìn)行方向相反的交易，等價差趨于合理時再同時將兩個合約平倉來獲取收益。A項屬于期現(xiàn)套利。2.宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，經(jīng)濟(jì)政策主要包括（）。A．貨幣政策B．財政政策C．產(chǎn)業(yè)政策D．就業(yè)政策答案：A|B|C解析：宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要從經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)三個方面分析宏觀因素對期貨價格的影響。其中，經(jīng)濟(jì)政策包括貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策。3.下列關(guān)于期貨投機的說法，正確的有（）。A．實行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算B．投機者為套期保值者提供了更多的交易機會C．一定會增加價格波動風(fēng)險D．期貨投機者承擔(dān)了套期保值者希望轉(zhuǎn)移的風(fēng)險答案：A|B|D解析：C項，適度的投機能夠減緩價格波動。4.期貨與互換的區(qū)別有（）。A．成交方式不同B．盈虧特點不同C．標(biāo)準(zhǔn)化程度不同D．合約雙方關(guān)系不同答案：A|C|D解析：期貨與互換的區(qū)別包括：①標(biāo)準(zhǔn)化程度不同，期貨交易的對象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，而互換交易的對象則是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同；②成交方式不同，期貨交易是在交易所組織的有形的公開市場內(nèi)通過電子交易系統(tǒng)撮合成交，而互換交易一般無固定的交易場所和交易時間；③合約雙方關(guān)系不同，互換協(xié)議是交易雙方直接簽訂，是一對一的，互換的違約風(fēng)險主要取決于對手的信用，而期貨交易則不同，合約的履行不取決于交易對手，而取決于期貨結(jié)算機構(gòu)在期貨交易中充當(dāng)中央對手的角色。5.目前世界上期貨交易所的組織形式一般可分為（）。[2012年9月真題]A．會員制期貨交易所B．公司制期貨交易所C．合作制期貨交易所D．合伙制期貨交易所答案：A|B解析：期貨交易所的組織形式一般分為會員制和公司制兩種。會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費用。6.下列關(guān)于外匯掉期的描述，正確的有（）。[2014年11月真題]A．外匯掉期交易包括即期對遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期以及隔夜掉期三種類型B．外匯掉期又稱為外匯遠(yuǎn)期C．外匯掉期能夠?qū)_匯率風(fēng)險D．外匯掉期是金融期貨中最早的品種答案：A|C解析：B項，外匯掉期又被稱為匯率掉期，指交易雙方約定在前后兩個不同的起息日（貨幣收款或付款執(zhí)行生效日）以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換；外匯遠(yuǎn)期交易指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。D項，最早產(chǎn)生的金融期貨的品種是外匯期貨。7.單邊市一般是指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)（）的情況。[2011年5月真題]A．一有賣出申報就成交，但未打開漲停板價位B．一有買入申報就成交，但未打開跌停板價位C．只有跌停板價位的賣出申報，沒有跌停板價位的買入申報D．只有漲停板價位的買入申報，沒有漲停板價位的賣出申報答案：A|B|C|D解析：單邊市也稱為漲（跌）停板單邊無連續(xù)報價，一般是指某一期貨合約在某一交易日收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價位的買入（賣出）申報、沒有停板價位的賣出（買入）申報，或者一有賣出（買入）申報就成交但未打開停板價位的情況。8.下列關(guān)于期貨交易雙向交易和對沖了結(jié)的說法，正確的有（）。A．既可以買入，也可以賣出作為交易的開端B．合約到期不必進(jìn)行實物交割C．它使投資者獲得了雙向的獲利機會，既可以低買高賣，也可以高賣低買D．通過吸引投資者的加入，提高了期貨市場的流動性答案：A|B|C|D解析：期貨交易采用雙向交易方式。交易者既可以買入建倉，通過買入期貨合約開始交易；也可以賣出建倉，即通過賣出期貨合約開始交易。雙向交易給予投資者雙向的投資機會，也就是在期貨價格上升時，可通過低買高賣來獲利；在期貨價格下降時，可通過高賣低買來獲利。交易者在期貨市場建倉后，大多并不是通過交割（即交收現(xiàn)貨）來結(jié)束交易，而是通過對沖了結(jié)。對沖了結(jié)使投資者不必通過交割來結(jié)束期貨交易，從而提高了期貨市場的流動性。9.以下關(guān)于股指期現(xiàn)套利的描述，正確的是（）。[2012年9月真題]A．當(dāng)期貨價格高估時，可進(jìn)行正向套利B．當(dāng)期貨價格等于期貨理論價格時，套利者可以獲取套利利潤C．其他條件相同的情況下，交易成本越大，無套利區(qū)間越大D．套利交易可以促進(jìn)期貨指數(shù)與現(xiàn)貨指數(shù)的差額保持在合理水平答案：A|C|D解析：B項，只有當(dāng)實際的股指期貨價格高于或低于理論價格時，套利機會才有可能出現(xiàn)。10.關(guān)于集合競價產(chǎn)生價格的方法，下列表述正確的有（）。A．交易系統(tǒng)分別對所有有效的買入申報按申報價由低到高的順序排列B．申報價相同的按進(jìn)入系統(tǒng)的時間先后排列C．所有有效的賣出申報按申報價由低到高的順序排列D．開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開市后競價交易答案：B|C|D解析：A項，交易系統(tǒng)分別對所有有效的買入申報按申報價由高到低的順序排列。11.（）是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。A．多頭套期保值B．空頭套期保值C．買入套期保值D．賣出套期保值答案：B|D解析：賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險的操作。12.下列情況，適合進(jìn)行鋼材期貨賣出套期保值操作的有（）。[2015年7月真題]A．某鋼材經(jīng)銷商已按固定價格買入未來交收的鋼材B．某房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)計需要一批鋼材C．某鋼廠有一批鋼材庫存D．某經(jīng)銷商特售一批鋼材，但銷售價格尚未確定答案：A|C|D解析：賣出套期保值的操作主要適用于以下情形：①持有某種商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)的市場價值下降，或者其銷售收益下降；②已經(jīng)按固定價格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價值下降或其銷售收益下降；③預(yù)計在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價格尚未確定，擔(dān)心市場價格下跌，使其銷售收益下降。13.下面影響期權(quán)價格的因素描述正確的有（）。A．執(zhí)行價格與標(biāo)的物市場價格的相對差額決定了內(nèi)涵價值大小，而且影響著時間價值B．其他條件不變的情況下，標(biāo)的物價格的波動越大，期權(quán)價格就越高C．其他條件不變的情況下，美式期權(quán)有效期越長，時間價值就越大D．當(dāng)利率提高時，期權(quán)的時間價值就會減少答案：A|B|C|D解析：影響期權(quán)價格的因素有：①標(biāo)的資產(chǎn)價格與期權(quán)執(zhí)行價格。兩種價格的相對差額不僅決定著內(nèi)涵價值，而且影響著時間價值。②標(biāo)的資產(chǎn)價格波動率。在其他因素不變的條件下，標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率越高，期權(quán)的價格也應(yīng)該越高。③期權(quán)合約的有效期。在其他因素不變的情況下，期權(quán)有效期越長，美式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價值就越大。④無風(fēng)險利率。當(dāng)利率提高時，期權(quán)買方收到的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值將減少，從而使期權(quán)的時間價值降低；反之，當(dāng)利率下降時，期權(quán)的時間價值會增加。⑤標(biāo)的資產(chǎn)收益。14.根據(jù)股票期權(quán)投資者適當(dāng)性管理制度，期貨公司應(yīng)當(dāng)（）。A．不接受不符合投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)的客戶從事股票期權(quán)交易B．對客戶實施交易權(quán)限分級管理C．積極推薦各層級客戶參與期權(quán)交易，促進(jìn)期權(quán)交易的發(fā)展D．向客戶全面介紹期權(quán)產(chǎn)品特征，充分揭示期權(quán)交易風(fēng)險答案：A|B|D解析：根據(jù)上海證券交易所《期貨公司參與股票期權(quán)業(yè)務(wù)指南》，期貨公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行股票期權(quán)投資者適當(dāng)性管理制度，向客戶全面介紹期權(quán)產(chǎn)品特征，充分揭示期權(quán)交易風(fēng)險，對客戶的適當(dāng)性進(jìn)行評估，并對客戶實施交易權(quán)限分級管理。期貨公司不得接受不符合投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)的客戶從事股票期權(quán)交易。15.某投資者在5月份買入1份執(zhí)行價格為9000點的7月份恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為200點，同時又買入1份執(zhí)行價格為9000點的7月份恒指看跌期權(quán)，權(quán)利金為100點。在期權(quán)到期時，（）。A．若恒指為9200點，該投資者損失100點B．若恒指為9300點，該投資者處于盈虧平衡點C．若恒指為9100點，該投資者處于盈虧平衡點D．若恒指為9000點，該投資者損失300點答案：A|B|D解析：假設(shè)期權(quán)到期時，恒指為X點，若X＞9000，看漲期權(quán)將被執(zhí)行，看跌期權(quán)不被執(zhí)行，該投資者的總收益＝X－9000－200－100＝X－9300；若X＜9000，看漲期權(quán)將被放棄，看跌期權(quán)將被執(zhí)行，投資者的總收益＝9000－X－200－100＝8700－X；若X＝9000，無論兩份期權(quán)是否執(zhí)行，投資者的收益＝－300。由上分析可見，當(dāng)恒指為9300點或8700點時，該投資者盈虧平衡；當(dāng)恒指為9200點時，投資者的收益＝9200－9300＝－100（點）；當(dāng)恒指為9000點時，投資者的收益＝9000－9300＝－300（點）。16.以下屬于會員制期貨交易所特征的是（）。[2012年5月真題]A．最高權(quán)力機構(gòu)是股東大會B．交易所的會員必須是股東C．非營利性D．由全體會員共同出資組建答案：C|D解析：會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。AB兩項是公司制期貨交易所的特征。17.關(guān)于套期保值審批制度，描述正確的是（）。[2010年3月真題]A．會員申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度，直接向交易所辦理申報手續(xù)B．客戶申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度，向其開戶的會員申報，會員對申報材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申報手續(xù)C．套期保值交易的持倉量在正常情況下不受交易所規(guī)定的持倉限量的限制D．申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T或客戶，須向交易所提交相關(guān)證明材料答案：A|B|C|D解析：我國期貨交易所對套期保值交易實行審批制度。申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T或客戶，必須填寫套期保值申請（審批）表，并向交易所提交相關(guān)證明材料。會員申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度直接向交易所辦理申報手續(xù)；客戶申請?zhí)灼诒Ｖ殿~度向其開戶的會員申報，會員對申報材料進(jìn)行審核后向交易所辦理申報手續(xù)。交易所批準(zhǔn)的套期保值額度一般不超過會員或客戶所提供的套期保值證明材料中所申報的數(shù)量。此外，鄭州商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，套期保值交易的持倉量在正常情況下不受交易所規(guī)定的持倉限量的限制。18.公司制期貨交易所的組織架構(gòu)一般包括（）。[2014年11月真題]A．股東大會B．董事會C．理事會D．總經(jīng)理答案：A|B|D解析：公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費用。公司制期貨交易所一般下設(shè)股東大會、董事會、監(jiān)事會（或監(jiān)事）及高級管理人員，他們各負(fù)其責(zé)，相互制約?？偨?jīng)理是負(fù)責(zé)期貨交易所日常經(jīng)營管理工作的高級管理人員。19.股指期貨近期與遠(yuǎn)期交割月份合約間的理論價差與（）等有關(guān)。[2014年11月真題]A．近月和遠(yuǎn)月合約之間的時間長短B．市場利率C．現(xiàn)貨指數(shù)價格D．現(xiàn)貨紅利率答案：A|B|C|D解析：設(shè)：F（T1）為近月股指期貨價格；F（T2）為遠(yuǎn)月股指期貨價格；S為現(xiàn)貨指數(shù)價格；r為利率；d為紅利率。則根據(jù)期－現(xiàn)價格理論可推出：F（T2）－F（T1）＝S（r－d）（T2－T1）/365，此即為兩個不同月份的股指期貨的理論價差。從公式可以看出，理論價差與時間長短、現(xiàn)貨指數(shù)價格、利率、紅利率都有關(guān)。20.關(guān)于期貨結(jié)算機構(gòu)的表述正確的有（）。[2012年5月真題]A．在結(jié)算中充當(dāng)了所有合約買方的賣方B．在結(jié)算中充當(dāng)了所有合約賣方的買方C．擔(dān)保交易履約D．增加了市場的信用成本答案：A|B|C解析：期貨結(jié)算機構(gòu)的主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場風(fēng)險。其中，擔(dān)保交易履約是指交易雙方并不發(fā)生直接關(guān)系，只和結(jié)算機構(gòu)發(fā)生關(guān)系，結(jié)算機構(gòu)成為所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方。如果交易者一方違約，結(jié)算機構(gòu)將先代替其承擔(dān)履約責(zé)任，由此可大大降低交易的信用風(fēng)險。21.期權(quán)交易中，投資者了結(jié)的方式包括（）。A．到期放棄權(quán)利B．對沖C．行使權(quán)力D．實物交割答案：A|B|C解析：期貨交易中，投資者可以通過對沖平倉或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉位，而大多數(shù)投資者均選擇對沖平倉而非到期交割。期權(quán)交易中，投資者了結(jié)的方式包括三種：對沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。22.下列對賣出看漲期權(quán)的分析錯誤的有（）。A．一般運用于預(yù)測后市上漲或已見底的情況下B．平倉損失＝權(quán)利金賣出價－權(quán)利金買入價C．期權(quán)被要求履約風(fēng)險＝執(zhí)行價格＋標(biāo)的物平倉買入價格－權(quán)利金D．不需要繳納保證金答案：A|C|D解析：賣出看漲期權(quán)適用于預(yù)測后市下跌或已見頂?shù)那闆r，期權(quán)被要求履約風(fēng)險＝執(zhí)行價格－標(biāo)的物平倉買入價格＋權(quán)利金，期權(quán)賣方必須交付一筆保證金。23.某交易者以1750元/噸賣出8手玉米期貨合約后，符合金字塔式增倉原則的有（）。[2014年11月真題]A．該合約價格跌到1740元/噸時，再賣出8手B．該合約價格跌到1770元/噸時，再賣出6手C．該合約價格跌到1720元/噸時，再賣出6手D．該合約價格跌到1700元/噸時，再賣出4手答案：C|D解析：金字塔式建倉：如果建倉后市場行情走勢與預(yù)期相同并已經(jīng)使投機者獲利，可增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：①只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。24.下列關(guān)于轉(zhuǎn)換因子的說法，正確的有（）。A．其數(shù)值在合約存續(xù)期間不變B．轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由各公司自行公布C．實質(zhì)上是面值1元的可交割國債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按國債期貨合約標(biāo)的票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值D．公式為：CF＝[1/（1＋r/f）xf/12]×[c/f＋c/r＋（1－c/f）×1/（1＋r/f）n－1]－c/f×（1－xf/12）答案：A|C|D解析：B項，轉(zhuǎn)換因子在合約上市時由交易所公布。25.1998年，上海期貨交易所由（）合并組建而成。A．上海金屬交易所B．上海糧油商品交易所C．上海商品交易所D．上海債券期貨交易所答案：A|B|C解析：1998年8月，上海期貨交易所由上海金屬交易所、上海糧油商品交易所和上海商品交易所合并組建而成，于1999年12月正式營運。26.期貨交易之所以具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，是因為（）。[2015年5月真題]A．期貨交易所參與期貨價格的形成，使期貨價格具有權(quán)威性B．期貨交易形成的價格具有一定的預(yù)期性C．期貨交易公開透明，有助于形成公正的價格D．參與者眾多，有助于公平價格的形成答案：B|C|D解析：期貨交易之所以具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，主要是因為：①期貨交易的參與者眾多，成千上萬的買家和賣家聚集在一起進(jìn)行競爭，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價格的形成；②期貨交易中的交易人士大多熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法。他們與眾多對手競爭，這樣形成的期貨價格實際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測，因而能夠比較接近地代表供求變動趨勢；③期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價格。27.國內(nèi)期貨市場第二輪治理整頓措施包括（）。A．發(fā)布《關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》B．發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》C．發(fā)布《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》D．發(fā)布《期貨公司管理辦法》答案：B|C解析：A項屬于國內(nèi)期貨市場第一輪治理整頓措施；D項屬于國內(nèi)期貨市場穩(wěn)步發(fā)展階段，中國證監(jiān)會頒布的管理辦法。28.下面對點價交易描述正確的是（）。[2012年9月真題]A．將點價交易和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行操作，形成基差交易B．買賣期貨合約的價格通過現(xiàn)貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定C．點價交易以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)D．點價交易在期貨交易所進(jìn)行答案：A|C解析：B項，點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的定價方式；D項，點價交易從本質(zhì)上看是一種為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的方式，交易雙方并不需要參與期貨交易，因而不在期貨交易所進(jìn)行。29.關(guān)于結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司的說法，正確的是（）。A．便于交易所全面掌握市場參與者的資金情況B．有針對性地防止交易所在利益驅(qū)動下的違規(guī)行為C．保持交易和結(jié)算的相對獨立性D．風(fēng)險承受能力有限答案：B|C解析：結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。這種形式可保持交易和結(jié)算的相對獨立性，有針對性地防止某些期貨交易所在利益驅(qū)動下可能出現(xiàn)的違規(guī)行為。AD兩項是關(guān)于作為某一交易所內(nèi)部機構(gòu)的結(jié)算機構(gòu)的說法。30.期權(quán)交易對期貨買賣雙方的保證金繳納要求不同，下列說法正確的是（）。A．買方無需繳納保證金B(yǎng)．有擔(dān)保的期貨空頭，可將其持有的標(biāo)的股票作為履約擔(dān)保C．無擔(dān)保的期貨空頭必須繳納保證金D．所有期貨空頭都必須全額繳納保證金答案：A|B|C解析：由于買方的最大風(fēng)險僅限于已經(jīng)支付的期權(quán)費，所以無需繳納保證金；而賣方可能損失巨大，所以必須繳納保證金作為履約擔(dān)保。對于有擔(dān)保的期權(quán)空頭，可將其持有的標(biāo)的股票作為履約擔(dān)保，因此，視其所持有的標(biāo)的股票對期權(quán)擔(dān)保情況有可能不繳或少繳保證金。相對有擔(dān)保期權(quán)空頭而言，無擔(dān)保的期權(quán)空頭稱為裸期權(quán)空頭，裸期權(quán)空頭必須繳納保證金。31.出口量主要受（）因素的影響。A．受國際市場供求狀況B．內(nèi)銷和外銷價格比C．關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘D．匯率答案：A|B|C|D解析：出口量是指本國生產(chǎn)的產(chǎn)品銷往國外市場的數(shù)量。出口量主要受國際市場供求狀況、內(nèi)銷和外銷價格比、關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘、匯率等因素影響。32.個人投資者在申請開立金融期貨交易編碼前，需先由期貨公司會員對投資者進(jìn)行綜合評估。具體要求有（）。A．不存在嚴(yán)重不良誠信記錄B．具有累計10個交易日、30筆以上（含）的金融期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上（含）的期貨交易成交記錄C．綜合評估得分低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)D．申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元答案：A|D解析：根據(jù)《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實施辦法》，個人投資者在申請開立金融期貨交易編碼前，需先由期貨公司會員對投資者的基礎(chǔ)知識、財務(wù)狀況、期貨投資經(jīng)歷和誠信狀況等方面進(jìn)行綜合評估。具體條件如下：①申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元；②具備金融期貨基礎(chǔ)知識，通過相關(guān)測試；③具有累計10個交易日、20筆以上（含）的金融期貨仿真交易成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上（含）的期貨交易成交記錄；④不存在嚴(yán)重不良誠信記錄；不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事金融期貨交易的情形。期貨公司會員除按上述標(biāo)準(zhǔn)對投資者進(jìn)行審核外，還應(yīng)當(dāng)按照交易所制定的投資者適當(dāng)性制度操作指引，對投資者進(jìn)行綜合評估，不得為綜合評估得分低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的投資者申請開立交易編碼。33.某美國機械設(shè)備進(jìn)口商3個月后需支付進(jìn)口貨款3億日元，則該進(jìn)口商（）。[2015年5月真題]A．可以賣出日元/美元期貨進(jìn)行套期保值B．可能承擔(dān)日元升值風(fēng)險C．可以買入日元/美元期貨進(jìn)行套期保值D．可能承擔(dān)日元貶值風(fēng)險答案：B|C解析：外匯期貨買入套期保值，又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的交易者為防止匯率上升，在期貨市場上買入外匯期貨合約對沖現(xiàn)貨的價格風(fēng)險。適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：①外匯短期負(fù)債者擔(dān)心未來貨幣升值；②國際貿(mào)易中的進(jìn)口商擔(dān)心付匯時外匯匯率上升造成損失。34.由于（）等原因，使遠(yuǎn)期交易面臨著較大風(fēng)險和不確定性。[2015年3月真題]A．結(jié)算機構(gòu)擔(dān)保履約B．市場價格趨漲，賣方不愿按原定價格交貨C．買方資金不足，不能如期付款D．遠(yuǎn)期合同不易轉(zhuǎn)讓答案：B|C|D解析：遠(yuǎn)期