國美電器財(cái)務(wù)

組員：柴富劉星星王壹張釗楊少敏關(guān)于國美電器償債風(fēng)險(xiǎn)的分析目錄國美公司簡介及主要人物介紹

背景分析財(cái)務(wù)分析3214總結(jié)一、公司簡介

國美電器集團(tuán)成立于1987年元月一日，是中國最大的家電零售連鎖企業(yè)，是以經(jīng)營電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。1999年開始，國美就走上了并購擴(kuò)張的道路，先后并購了黑天鵝、永樂、大中、三聯(lián)等國內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)。國美連續(xù)多年蟬聯(lián)中國家電連鎖第一、中國商業(yè)連鎖第二，持續(xù)領(lǐng)跑中國家電零售連鎖業(yè)。本著“商者無域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經(jīng)銷商。國美電器集團(tuán)是中國企業(yè)500強(qiáng)之一，被中央電視臺(tái)授予“2005我最喜愛的中國品牌特殊貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”，成為中國家電流通領(lǐng)域唯一獲此殊榮的企業(yè)。中國紅十字會(huì)授予國美電器集團(tuán)“印度洋海嘯救援特別貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”世界品牌實(shí)驗(yàn)室評定國美電器集團(tuán)品牌價(jià)為301.25億元，成為中國家電連鎖第一品牌。國美電器以1023.5億銷售額領(lǐng)跑2008年中國家電銷售業(yè)。睿富全球最有價(jià)值品牌中國榜曾于2007年評定國美電器市值490億，躋身中國家電銷售行業(yè)第一。獎(jiǎng)評重要發(fā)展概述

2004年6月:鵬潤集團(tuán)以83億港元的價(jià)格，收購其22個(gè)城市94家國美門店資產(chǎn)的65%股權(quán)。國美實(shí)現(xiàn)以借殼方式在香港上市.2006—2007年：國美先后收購永樂電器、大中電器，其門店數(shù)量達(dá)到空前的規(guī)模，成為國內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門店數(shù)量最多的一家。2008年:“黃光?！笔录敖鹑谖C(jī)的影響，其2009年發(fā)展戰(zhàn)略以調(diào)整優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)為主，謹(jǐn)慎開店，關(guān)閉經(jīng)營情況較差的門店，目前國美已關(guān)閉其經(jīng)營情況較差的門店150余家，而且這種情況還在繼續(xù)。截止2009年11月底，國美電器本年度共關(guān)閉門店169家，新開門店47家，實(shí)際凈減少店面122家。截止2009年11月底，國美、永樂、大中三品牌在國內(nèi)共擁有1114家門店，仍然是門店數(shù)量最多的家電連鎖企業(yè)。

二、主要掌門人1、黃光裕2、陳曉1、黃光裕黃光裕，創(chuàng)業(yè)22年，鋪就零售網(wǎng)絡(luò)。2008年11月19日黃光裕以操縱股價(jià)罪被調(diào)查。2010年5月18日，黃光裕案一審判決，法院認(rèn)定黃光裕犯非法經(jīng)營罪、內(nèi)幕交易罪、單位行賄罪，三罪并罰，決定執(zhí)行有期徒刑14年，罰金6億元，沒收財(cái)產(chǎn)2億元。黃光裕在1987年創(chuàng)辦的國美電器除了零售之外，黃光裕并于2005年1月成立國美置業(yè)，專事房地產(chǎn)業(yè)的投資。2、陳曉陳曉，1996年，他帶領(lǐng)47位員工，集資近百萬，創(chuàng)建上海永樂家電，任董事長。陳曉，2008年11月任國美集團(tuán)總裁兼任董事會(huì)代理主席，2009年1月16日起，陳曉出任國美電器董事局主席，同時(shí)兼任總裁。

2006年7月，國美電器在香港宣布并購永樂家電，這場迄今為止最大的家電連鎖業(yè)并購案耗資52.68億，陳曉擔(dān)任國美電器總裁,成為國內(nèi)最大的家電企業(yè)的掌舵人。

外部環(huán)境分析一、行業(yè)背景近年來，中國的家電連鎖行業(yè)也已完成了初創(chuàng)階段，現(xiàn)在正向高速成長期邁進(jìn)。百貨、傳統(tǒng)家電大市場、小型電器專賣店等其他業(yè)態(tài)在電器銷售競爭中已經(jīng)淡出或邊緣化，家電市場得到了進(jìn)一步整合，連鎖業(yè)態(tài)顯示出旺盛的生命力。家電銷售行業(yè)總體運(yùn)行情況比較平穩(wěn)，主要家電的銷售有一定比例的上升，空調(diào)器銷售同比增長了53.7%，電冰箱銷售同比增長8%，電冰柜銷售同比增長8.4%，洗衣機(jī)銷售同比增長3.6%。

目前中國的家電零售市場的規(guī)模約為8000億元左右，到2010年將突破10000億元。國美、蘇寧兩家連鎖在全國的門店加起來雖然突破2000家，但所占的市場份額仍不到20%。行業(yè)特點(diǎn)：行業(yè)集中度高、行業(yè)競爭激烈。行業(yè)主要競爭對手：蘇寧電器。劣勢：雖然2008年的數(shù)據(jù)顯示國美的營業(yè)收入和門店數(shù)量均在蘇寧電器之上，但是在凈利潤以及單店產(chǎn)出方面，國美電器卻不及蘇寧。而且蘇寧電器自己建立并掌控物流管理系統(tǒng)，為顧客提供售后服務(wù)。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析：上游家電行業(yè)總體發(fā)展勢頭很好，有一定程度的上漲，因?yàn)榧译娦袠I(yè)的市場化、對外程度高，國家近幾年已不再對家電行業(yè)的發(fā)展加以限制。國家新近出臺(tái)很多鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，將會(huì)為家電消費(fèi)注入活力。區(qū)域布局有待完善，家電連鎖發(fā)展空間很大。由于國內(nèi)城鄉(xiāng)差異、區(qū)域差異的存在，布局空間較大；渠道仍然分散，家電連鎖整合空間很大；基于家電產(chǎn)品的特征，渠道的信用度和長期的服務(wù)保障，消費(fèi)者對產(chǎn)品豐富度和一站式購物的需求使得家電連鎖的生命力和先進(jìn)性將會(huì)不斷體現(xiàn)；國家對拉動(dòng)內(nèi)需的重視以及諸如“家電下鄉(xiāng)”等一系列的有效措施，為家電連鎖提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。三、家電連鎖業(yè)的優(yōu)勢政策環(huán)境2008年11月，國家投入25億元的財(cái)政資金，計(jì)劃用3～5年時(shí)間建設(shè)覆蓋全國的地面數(shù)字電視系統(tǒng)。2009年財(cái)政補(bǔ)貼家電下鄉(xiāng)資金將達(dá)到104億元，累計(jì)拉動(dòng)消費(fèi)9200億元，放大農(nóng)村近7倍的購買力。為應(yīng)對金融危機(jī)，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，國家針對家電行業(yè)出臺(tái)了“以舊換新”、“能效補(bǔ)貼”以及“家電下鄉(xiāng)”等激勵(lì)措施。2010年家電企業(yè)才真正享受到09年政策帶來的好處。以舊換新政策不僅激發(fā)了城市家電的更新?lián)Q代，還受到了城市家電零售商們的熱捧，甚至還催生一批廢舊家電“黃牛黨”。節(jié)能惠民從空調(diào)到電機(jī)，極大地刺激了生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)銷售節(jié)能產(chǎn)品的熱情，也拉動(dòng)了市場消費(fèi)。(1):銷售利潤率(2):主營業(yè)務(wù)毛利率(3):營業(yè)利潤率(4):每股凈利潤（EPS）(5):市盈率(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力(7):平均權(quán)益資本利潤率盈利能力分析（1）、銷售利潤率指標(biāo)：銷售利潤率計(jì)算公式：銷售利潤率=凈利潤/銷售收入×100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。國美凈利潤銷售收入銷售利潤率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趨勢/情況：國美電器的銷售利潤率在07.08，09這三年中一直平緩增長，且其銷售利潤率水平和增長幅度都明顯高于蘇寧，說明該公司在銷售收入獲取能力上還有待改進(jìn)。(2釀):主營領(lǐng)業(yè)務(wù)窮毛利芽率指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無法有較大盈利能力，毛利率高說明企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競爭激烈。國美主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趨勢/情況：蘇寧電器2009年毛利率比2008年略有上升，反映公司主營業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營業(yè)成本下降；說明其在主營業(yè)務(wù)收入的管理效率上有所改善。(3坡):營業(yè)蝕利潤誘率指標(biāo)：營業(yè)凈利潤率計(jì)算公式：營業(yè)利潤率=息稅前利潤/銷售收入*100%

用途：是企業(yè)一段時(shí)期的息稅前利潤（EBIT）與這一時(shí)期銷售收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標(biāo)越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。國美息稅前利潤（EBIT）銷售收入營業(yè)利潤率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趨勢/情況：國美的營業(yè)凈利潤率雖然也有上升趨勢，但仍然較蘇寧電器的指標(biāo)值低，說明了國美的主營業(yè)務(wù)銷售獲利能力低于蘇寧。(4樹):每股渾凈利落潤（EP睛S）指標(biāo)：每股凈利潤（又稱每股收益）計(jì)算公式：EPS＝凈利潤/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。國美比上年增減200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀釋每股收益30.61%0.0950.0820.088趨勢/情況：國美電器2009年每股收益較2008年增長了25.61%反映了國美電器增長的盈利能力，越來越好的股東投資效益，以及股價(jià)有可能回漲的預(yù)期。說明其股票獲益能力較強(qiáng)。每股兵凈利與潤國美電器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93(5哈):市盈也率市盈扇率=每股號市價(jià)/每股源收益市盈和率反藏映企墻業(yè)股消票價(jià)似格與間每股艇凈利幣潤之誓間的賞比例舟關(guān)系掉，即每邀股價(jià)字格與EP鎮(zhèn)S之間岡的倍翅數(shù)關(guān)長系，斥表明配了每座一元適利潤跌股東愿頑意支否付的榜價(jià)格樂，股精票的見吸引嘩力，評市場梨對股則票的承期望月。反映惡企業(yè)無管理閘部門損的經(jīng)匙營能陳力及云潛在握發(fā)展憂能力駕，企懸業(yè)發(fā)趴展前景餐較好冰，從畜未來漏投資地者角聲度，納市盈清率高蘭風(fēng)險(xiǎn)感也較冬高，膠市盈率妄也可掏以反乳映投糾資的回收卵期。國美20航09年度趴的市財(cái)盈率布仍然販較低屑，表肝明由賤于國工美電章器在08年股撕價(jià)波渡動(dòng)較盲大（砌如下霧圖）播，最州高市弟盈率字與最燃低市盈盈率促也有憑很大戴的懸扯殊(6尺):總資撞產(chǎn)利犁潤率抗和總湖資產(chǎn)鴿盈利蹦能力總資走產(chǎn)利僚潤率紐奉反應(yīng)雕的是擠企業(yè)飾的盈眾利能磚力。惜該比途例越煤高，甚表明農(nóng)單位存資產(chǎn)艦所能番獲得躺的利潑潤越學(xué)多。總資潤產(chǎn)盈避利能抽力=E哀BI飾T/平均并總資盲產(chǎn)×1虎00谷%，它模表示網(wǎng)企業(yè)竭包括鑰凈資炒產(chǎn)和形負(fù)債指在內(nèi)畫的全舅部資蹦產(chǎn)的途總體獲利搭能力，用剛以評珍價(jià)企乖業(yè)運(yùn)梢用全壤部資貍產(chǎn)的是總體提獲利園能力御，是挑評價(jià)期企業(yè)繩資產(chǎn)告運(yùn)營壓效益張的重迅要指輸標(biāo)，拍該指東標(biāo)越輸高，淚表明黑企業(yè)噴投入渾產(chǎn)出錄的水解平越桑好，院企業(yè)區(qū)的資急產(chǎn)運(yùn)供營越鐵有效豪。國美電器2009年2008年2007年總資產(chǎn)利潤率4.51%3.83%4.58%總資產(chǎn)盈利能力6.90%6.09%6.75%該比辛例越閃高，帖表明買單位溫資產(chǎn)仇所能世獲得巖的利粱潤越毒多。順從數(shù)帆據(jù)和扛圖表俗上可看以看炭出，接蘇寧斯的總劃資產(chǎn)艱利潤勻率較折高國躬美有口較大昏優(yōu)勢誰，但漿是卻園有緩圣慢的露下滑機(jī)趨勢潛；國結(jié)美的啊總資肯產(chǎn)利豎潤率噴與蘇例寧相濱比有慘較大嗎的差鼓距，20沙08年的鈴總資鬼產(chǎn)利撥潤率當(dāng)出現(xiàn)儀一個(gè)謎比較腎小的餡下降所，但鐵是20猴09年就化有了踏一定索得回駁升。總資俘產(chǎn)盈肅利能南力越膛高說石明公蹦司運(yùn)泳用現(xiàn)娘有的臺(tái)資產(chǎn)莫?jiǎng)?chuàng)造近價(jià)值謊的能卸力越常強(qiáng)，頁公司魂的盈無利能熱力就怠越強(qiáng)勁。從熊數(shù)據(jù)尊和圖痛表上鈔可以再看出適，蘇鹽寧的潔總資明產(chǎn)盈卵利能折力較挨高國命美有尊較大煉優(yōu)勢魯，國忌美的肌總資遵產(chǎn)盈艘利能劉力與戀蘇寧冠相比租有較果大的稠差距良，20課08年的仿總資務(wù)產(chǎn)盈燈利能惹力出金現(xiàn)一依個(gè)比灣較小破的下爸降，嫁但是20樣09年就展有了窮一定悶的回逼升。權(quán)益馳資本盤利潤撈率=凈利發(fā)潤（嫌稅后那利潤槳）／廣平均刷權(quán)益趣資本稅前鋸?fù)度朊Y本典利潤忌率=E揪BI腳T/平均凝投入貢資本投入?yún)^(qū)資本計(jì)利潤召率反線映企到業(yè)一漫段時(shí)粘期的漁息稅示前利若潤與球這一時(shí)期雜平均恰投入置資本爽之間真的比猾例關(guān)匆系，卡表明曾企業(yè)貝每投橋入1元權(quán)益江資本屬和債表務(wù)資潮本（究銀行何長期藏和短廁期借冬款、鴿企業(yè)沫發(fā)行的長悟期和恢短期誘債券虛），時(shí)即企管業(yè)“稈所有煉需要涂支付抱成本歐的資本”印所帶笛來的稿利息漁、稅勿收和昂凈利鐮潤(7臉):平均芝權(quán)益半資本洽利潤烘率綜合代上面伴的幾末個(gè)表拘，從20箱07年——醫(yī)20膊09年這妨三年娃中，脆蘇寧似的凈賣利潤府和息追稅前墓利潤既比國滅美要笑顯著東高出砌很多然，然鑼而，細(xì)兩者賊的平直均權(quán)珍益資肯產(chǎn)，胞蘇寧畝在07、08年比疲國美降要明動(dòng)顯少賽，09年比搞國美鈴稍多香，平責(zé)均投真入資擇本蘇輩寧也愛比國諒美投拖入的款少，墻這就束使得嘩兩者納之間胖的利聰潤率斃和息摘稅前尊利潤敲率的舅明顯艘差異澤，從香這兩廳個(gè)表何中可群以看已出蘇蜜寧的量盈利趨能力飛較國縮慧美較涼好，趨可能伴是由拌