發(fā)行上市的主要法規(guī)規(guī)章和程序

發(fā)行上市的主要法規(guī)規(guī)章和程序內(nèi)容解讀《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》1解讀《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》2關(guān)于IPO和上市公司融資重點(diǎn)審核的環(huán)保問題3解讀《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》證券發(fā)行上市的法規(guī)、規(guī)則體系主板、中小板——實(shí)施細(xì)則《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（2006年5月18日）及其指導(dǎo)意見《證券法》原則性規(guī)定創(chuàng)業(yè)板——實(shí)施細(xì)則《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（2009年3月31日）證券公開發(fā)行并上市的條件第十三條公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合：具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為；經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。2005年修訂《證券法》的原則性規(guī)定首次公開發(fā)行股票并上市的管理辦法的內(nèi)容《首次公開發(fā)行股票并上市的管理辦法》2006年5月18日起施行，是目前境內(nèi)主板上市企業(yè)具體的、最低行為規(guī)范要求，主要內(nèi)容如下：

1、發(fā)行條件（1）主體資格；（2）獨(dú)立性；（3）規(guī)范運(yùn)作；（4）財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)；（5）募集資金運(yùn)用；2、發(fā)行程序3、信息披露4、監(jiān)管與處罰首次公開發(fā)行股票并上市的管理辦法的意義《管理辦法》分別從公司治理和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩個(gè)方面，對(duì)發(fā)行人的發(fā)行主體、發(fā)行獨(dú)立性提出較為嚴(yán)格的條件，對(duì)《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件進(jìn)行了細(xì)化，并對(duì)發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)管和處罰等方面予以明確?！豆芾磙k法》對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性包括發(fā)行人的資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的獨(dú)立性提出了嚴(yán)格的要求，明確了對(duì)發(fā)行人主體資格的要求。規(guī)定股份有限公司設(shè)立滿3年后方可申請(qǐng)發(fā)行上市；只允許經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的有限責(zé)任公司方可采用募集設(shè)立的方式發(fā)行股票并上市；為支持大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，規(guī)定了經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)行人可以不受成立3年限制的豁免條款?！豆芾磙k法》明確了募集資金的運(yùn)用，規(guī)定募集資金原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專項(xiàng)賬戶。《管理辦法》對(duì)發(fā)行人在報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件等有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，發(fā)行人不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)的，發(fā)行人以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作的，發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章系偽造或變?cè)斓?，除了按照《證券法》的有關(guān)規(guī)定處罰外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將采取終止審核并在36個(gè)月內(nèi)不受理發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)的監(jiān)管措施?！妒装l(fā)管理辦法》重點(diǎn)內(nèi)容講解——發(fā)行條件（1）1.發(fā)行條件——規(guī)范的主體資格發(fā)行人須依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上。發(fā)行人最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事高管沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。發(fā)行人注冊(cè)資本足額繳納，發(fā)起人或股東出資資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)辦妥，發(fā)行人主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)合章程規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東、實(shí)際控制人持股不存在重大權(quán)屬糾紛?！妒装l(fā)管理辦法》重點(diǎn)內(nèi)容講解——發(fā)行條件（1）例外條款：有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。有限公司整體變更必須是按原賬面凈資產(chǎn)折股，而不是評(píng)估值折股；中外合資外商投資企業(yè)變更為股份有限公司時(shí)，需要商務(wù)部批準(zhǔn)，且具有連續(xù)三年盈利記錄方可；而內(nèi)資有限公司整體變更時(shí)，無連續(xù)盈利三年的要求。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的公司，可以免除持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年的要求，例如中國(guó)鐵建（601186）。發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東、實(shí)際控制人持股不存在重大權(quán)屬糾紛股東之間不存在掛靠、隱形股東的情形?！妒装l(fā)管理辦法》重點(diǎn)內(nèi)容講解——發(fā)行條件（1）

2008年3月5日《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見第1號(hào)判斷的根本依據(jù)——以公司控制權(quán)的穩(wěn)定為標(biāo)準(zhǔn)，判斷公司是否具有持續(xù)發(fā)展、持續(xù)盈利的能力；公司控制權(quán)是能夠?qū)蓶|大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響或者能夠?qū)嶋H支配公司行為的權(quán)力，對(duì)發(fā)行人股東大會(huì)、董事會(huì)決議的實(shí)質(zhì)影響、對(duì)董事和高級(jí)管理人員的提名及任免所起的作用等因素進(jìn)行分析判斷；多人共同擁有公司控制權(quán)認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)；發(fā)行人不存在擁有公司控制權(quán)的人或者公司控制權(quán)的歸屬情形的判斷條件；國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)無償劃轉(zhuǎn)直屬國(guó)有控股企業(yè)的國(guó)有股權(quán)或者對(duì)該等企業(yè)進(jìn)行重組認(rèn)定實(shí)際控制人未發(fā)生變更的條件?！妒装l(fā)管理辦法》重點(diǎn)內(nèi)容講解——發(fā)行條件（1）2008年5月19日《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的適用意見——證券期貨法律適用意見第3號(hào)發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，視為主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的條件；發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的，視對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響情況確定申報(bào)時(shí)間。（1）達(dá)到或超過上述指標(biāo)最近一年末100%的，運(yùn)行1年后申報(bào)；（2）最近一年末上述指標(biāo)[50%,100%）的，在申報(bào)文件中重點(diǎn)詳細(xì)披露；（3）最近一年末上述指標(biāo)[20%,50%）的，申報(bào)文件含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。

發(fā)行人提交首發(fā)申請(qǐng)文件前一個(gè)會(huì)計(jì)年度或一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算。案例分析1云南變壓器電氣股份有限公司IPO未過會(huì)原因：——發(fā)行人主要資產(chǎn)存在重大權(quán)屬糾紛

2008年3月7日云南變壓器電氣股份有限公司(云變電氣)首發(fā)上會(huì)當(dāng)日，遭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在杭州市中級(jí)人民法院起訴其專利侵權(quán)，被訴專利侵權(quán)的產(chǎn)品是其主要產(chǎn)品——電氣化鐵道牽引變壓器。22007年6月北京市七星華創(chuàng)電子股份有限公司IPO被否原因：——最近三年實(shí)際控制人、主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化2006年3月七星電子實(shí)際控制人由中國(guó)華融變成北京電控；七星電子通過減資和資產(chǎn)置換，2005年度停止生產(chǎn)占其總收入30%的DY偏轉(zhuǎn)項(xiàng)圈和音響器材，主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變更。《首發(fā)管理辦法》重點(diǎn)內(nèi)容講解——發(fā)行條件（2）2.發(fā)行條件——發(fā)行人的獨(dú)立性

《首發(fā)管理辦法》對(duì)獨(dú)立性總體要求是具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。這里有一個(gè)整體重組或完整重組的要求，反對(duì)包裝性剝離性的部分重組，即“五分開”或“五獨(dú)立”，業(yè)務(wù)和資產(chǎn)獨(dú)立完整，人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)獨(dú)立分開。1、在業(yè)務(wù)獨(dú)立完整方面，不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)之間存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。2、在人員獨(dú)立方面，發(fā)行人高管（總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書等）不得在控制股東或企業(yè)擔(dān)任除董監(jiān)事之外的其他職務(wù)，或領(lǐng)薪，財(cái)務(wù)人員不得在上述單位兼職。對(duì)此，取消了董事長(zhǎng)雙重任職的一貫原則限制。3、在財(cái)務(wù)獨(dú)立方面，要求發(fā)行人建立獨(dú)立財(cái)務(wù)核查體系，能獨(dú)立財(cái)務(wù)決策，有規(guī)范財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，不得與上述單位共用賬戶。案例分析122007年6月北京市七星華創(chuàng)電子股份有限公司IPO被否原因：——公司獨(dú)立性差，嚴(yán)重依賴控股股東七星電子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用房屋、土地均從控股股東處租賃；生產(chǎn)用能源水電氣均由控股股東提供；實(shí)際控制人下屬上市子公司從事與七星電子相似業(yè)務(wù)，且連續(xù)虧損，存在實(shí)際控制人通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)或侵占七星電子股東利益的可能。2007年7月南京石化IPO未獲通過原因——獨(dú)立性差南京石化的歷史沿革、資產(chǎn)權(quán)屬存在法律障礙；涉及到大股東占用擬上市公司資金、大股東控股子公司與擬上市公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位不明顯、公司及控股子公司與關(guān)聯(lián)方之間存在資金相互占用及貸款或信用證擔(dān)保?！妒装l(fā)管理辦法》重點(diǎn)內(nèi)容講解——發(fā)行條件（3）3.發(fā)行條件——發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作1、從發(fā)行人的基本治理架構(gòu)，即三會(huì)、獨(dú)立董事、董秘制度等方面進(jìn)行約束；2、董監(jiān)高管的任職資格、責(zé)任以及相關(guān)的證券法規(guī)應(yīng)知應(yīng)會(huì)；3、發(fā)行人最近36個(gè)月無違反證券法、工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)等行為，且未受到行政處罰；申報(bào)材料質(zhì)量要求（真實(shí)、完整、準(zhǔn)確）等等；4、發(fā)行內(nèi)控制度健全且有效；5、禁止資金占用和違規(guī)擔(dān)保；此外，需要著重指出公司章程作為公司憲法，公司法留下不少自治創(chuàng)新的空間，如公司決策的授權(quán)、開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)等。案例防分析1220煎08年4月晉城校藍(lán)焰產(chǎn)煤業(yè)捷股份御有限宅公司IP匆O被否禍原因售：——關(guān)聯(lián)刊公司團(tuán)與上仇市公拌司存壁在資耍金占免用晉城哄股份霸被否依的三親大原政因之估一就研是大獎(jiǎng)股東多資金底占用惕不公少。從20腔03年9月到20巨06年12月，清晉城妻股份遇的大砌股東稍晉城葵集團(tuán)匠因建秧趙莊堆煤礦碗占用腔晉城德股份福資金狀累計(jì)漂達(dá)到21正.4與82豬5億元告；晉躺城集旨團(tuán)以康高利敏率向熊晉城唐股份句關(guān)聯(lián)廳企業(yè)洗貸款頁(yè)。20海07年7月山西層同德惕化工答股份槽有限雖公司IP時(shí)O未獲勉通過忠原因——存在祝違法摩違規(guī)沈行為股份按公司扁前身版通過碌職工昂集資助的方柏式籌牛集資乓金設(shè)有立粉欺乳公濃司，項(xiàng)涉及刑資金10挽60萬元代，年貌利率10月.0棕8%，違跡反了閉國(guó)務(wù)駝院以歷及人胃民銀份行的酷有關(guān)捷規(guī)定謹(jǐn)，屬禁于最嫌近三鬧年的低違法赴違規(guī)遺行為寸，且圓存在許被有杜關(guān)部雨門處姨罰的承可能嫂性。案例令分析3420膀07年4月浙江作三鷗缸機(jī)械永股份摟有限鄰公司IP殊O撤材殲料原失因：——虛假時(shí)申報(bào)港文件芝、存殖在財(cái)連務(wù)造案假可挨能三鷗抗機(jī)械殺兩次洞發(fā)審金會(huì)前跟因舉言報(bào)函母停止壩審核疼，舉累報(bào)函鼓認(rèn)為腎三鷗越機(jī)械滔涉嫌溪虛假躍披露霞，刻擱意隱摔瞞公累司遭秀受國(guó)礙內(nèi)企牽業(yè)的亡專利曾訴訟效；公痰司20來06年銷仍售收砍入和蹲凈利應(yīng)潤(rùn)數(shù)士據(jù)與常行業(yè)滅水平感存在革較大后差距壓。后導(dǎo)三鷗坐機(jī)械食主動(dòng)幻玉撤回IP孕O申請(qǐng)裁材料訊，上志市之勝路擱針淺。20積08年7月上海緞盛和隙陽(yáng)紡臨織有梯限公逼司IP殿O未獲鎖通過青原因——持續(xù)減經(jīng)營(yíng)擾能力鐘受到蘿質(zhì)疑盛和睡陽(yáng)紡尺織屬伴于捆化綁上喬市，盒其本喉身從難事紡掘織業(yè)朵務(wù)，20揪04年收斑購(gòu)西儲(chǔ)北醫(yī)沫療，20樂05年、20趣06年西真北醫(yī)拆療的通利潤(rùn)菌占總墾利潤(rùn)熄比例椒均超搞過50閃%，近冰三年帥主營(yíng)鋤業(yè)務(wù)導(dǎo)發(fā)生料較大旬變化駝。如鋸單獨(dú)詳計(jì)算蒜紡織漏行業(yè)粥，根對(duì)本達(dá)啄不到伍上市鏈標(biāo)準(zhǔn)郵，且詞公司委缺乏累明確芽的發(fā)嚴(yán)展目忍標(biāo)。《首發(fā)服管理橡辦法》重點(diǎn)嘴內(nèi)容脅講解——發(fā)行甩條件湊（4）4.發(fā)行宜條件——財(cái)務(wù)默與會(huì)論計(jì)的幟規(guī)范內(nèi)控別要求會(huì)計(jì)爸師出奸具無股保留票意見灰的內(nèi)心部控揀制鑒河證報(bào)膽告財(cái)務(wù)闖硬性蔥指標(biāo)（一章）最調(diào)近3個(gè)會(huì)劣計(jì)年堆度凈稱利潤(rùn)熊均為額正數(shù)炎且累屢計(jì)超奪過人航民幣30吃00萬元扔，凈鍵利潤(rùn)釣以扣鍛除非牛經(jīng)常歷性損伏益前捎后較頭低者蕩為計(jì)核算依哨據(jù)；（二綱）最?yuàn)^近3個(gè)會(huì)惡計(jì)年蔬度經(jīng)概營(yíng)活型動(dòng)產(chǎn)殲生的追現(xiàn)金魔流量縣凈額箏累計(jì)狠超過映人民往幣50熱00萬元油；或竭者最綠近3個(gè)會(huì)軟計(jì)年杜度營(yíng)孫業(yè)收布入累發(fā)計(jì)超浮過人拍民幣3億元糕；（三僚）發(fā)介行前較股本炊總額慣不少筆于人柔民幣30激00萬元零；（四喜）最至近一決期末樸無形粗資產(chǎn)攻（扣速除土萍地使鄭用權(quán)坑、水下面養(yǎng)壓殖權(quán)拋和采拘礦權(quán)議等后鈔）占唉凈資代產(chǎn)的波比例將不高待于20％；（五績(jī)）最么近一哈期末剪不存疏在未歸彌補(bǔ)皮虧損規(guī)。發(fā)行言人會(huì)鞠計(jì)申叢報(bào)文餅件要洞求《首發(fā)臟管理絞辦法》重點(diǎn)材內(nèi)容蒸講解——發(fā)行衡條件兼（4）4.發(fā)行腦條件——財(cái)務(wù)雀與會(huì)宅計(jì)的定規(guī)范括（續(xù)僑）持續(xù)并盈利某能力彎的要澤求(一)發(fā)行楊人的初經(jīng)營(yíng)永模式柜、產(chǎn)宇品或散服務(wù)氣的品福種結(jié)是構(gòu)已拌經(jīng)或黎者將混發(fā)生德重大荷變化擱，并株對(duì)發(fā)套行人互的持就續(xù)盈川利能搏力構(gòu)杏成重琴大不蹈利影納響；(二)發(fā)行堤人的桃行業(yè)戶地位舊或發(fā)慘行人聚所處洪行業(yè)樸的經(jīng)抗?fàn)I環(huán)盛境已禽經(jīng)或陶者將識(shí)發(fā)生自重大壘變化辭，并律對(duì)發(fā)熱行人父的持嘆續(xù)盈息利能租力構(gòu)勒成重煮大不系利影催響；(三)發(fā)行弄人最稍近1個(gè)會(huì)腿計(jì)年賓度的浙營(yíng)業(yè)逃收入盤或凈絡(luò)利潤(rùn)襲對(duì)關(guān)效聯(lián)方歌或者蟻存在小重大殺不確鈔定性懸的客霧戶存燈在重汁大依冠賴；(四)發(fā)行候人最虧近1個(gè)會(huì)癢計(jì)年易度的劫凈利身潤(rùn)主旁要來哀自合婦并財(cái)伏務(wù)報(bào)疤表范柱圍以翅外的去投資啦收益門；(五)發(fā)行鳥人在撕用的靈商標(biāo)何、專妥利、角專有暫技術(shù)霧以及還特許成經(jīng)營(yíng)甚權(quán)等饒重要岸資產(chǎn)包或技圣術(shù)的宵取得連或者濾使用驢存在腦重大氏不利妙變化毯的風(fēng)級(jí)險(xiǎn)；(六)其他烈可能京對(duì)發(fā)鎮(zhèn)行人掛持續(xù)栗盈利蝦能力腥構(gòu)成亞重大功不利讀影響截的情挖形。案例汁分析1220噴08年4月河南騰中原晝內(nèi)配矛股份撿有限艷公司IP伐O被否蓋原因墻：——公司會(huì)計(jì)點(diǎn)基礎(chǔ)尊薄弱劫，內(nèi)搭核不打健全中原勉內(nèi)配病公司范收入殲確認(rèn)滴原始綱報(bào)表猜與申南報(bào)報(bào)資表最羨近2年相批差16殊00萬元似和24抽00萬元油，占直當(dāng)期問申報(bào)驕數(shù)額諸的80接%和72解%。雖湯然20濃07年集代中補(bǔ)閑繳所嫌得稅15踢00萬元漂，但齡是被只證監(jiān)凍會(huì)判潑定為獸會(huì)計(jì)障基礎(chǔ)鐘薄弱暢，內(nèi)籍核不膀健全聚，首閘發(fā)被達(dá)否。云南翁變壓抗器電鳥氣股從份有退限公曲司IP棕O未過墨會(huì)原敢因——關(guān)聯(lián)慢交易樣大，接無市嚴(yán)場(chǎng)可處比價(jià)鴨格，坑無法塞判斷累關(guān)聯(lián)兆交易其的公委允性敬。關(guān)聯(lián)令公司飼冷鉚保廠向畜其供麗應(yīng)原權(quán)材料斗，且倉(cāng)無同刊類市奏場(chǎng)價(jià)踐格可粗比，僻云南府變壓20閉05年、20肢06年的斃關(guān)聯(lián)爹交易檢采購(gòu)居占主釀營(yíng)成訂本的屑比重艷分別惕為28法.6街4%、36通.8裁7%。案例涌分析3420搬08年4月26熄3網(wǎng)絡(luò)哪通信彩股份丹有限揉公司IP題O被否襖原因扮：——公司會(huì)計(jì)籌政策職變更透隨意貨性大26核3通信添公司20因05年、20燒06年凈筋利潤(rùn)尾為79嗚7萬元貪、74敲8萬元懸，而20驚07年凈務(wù)利潤(rùn)港為70散34萬元指，公鞋司解惱釋為撕重組語(yǔ)和職痰工薪杜酬變貫化；吧某虧倒損業(yè)功務(wù)20殖06年存念在于姥上市賴主體廉，20塌07年被貍剝離附，20表08年擬先又合次并進(jìn)租來；胸人均委工資效從14萬元/年降巖低為9萬元/年。20搬07年6月浙江革大東翁南包蝦裝股責(zé)份有番限公降司IP帆O未過萍會(huì)原歸因——持續(xù)蘆經(jīng)營(yíng)悲能力路存在鍵風(fēng)險(xiǎn)大東滅南所窩處行遙業(yè)競(jìng)紋爭(zhēng)激教烈、麻進(jìn)入劑門檻恩低、套周期遼性波酷動(dòng)較刪大，憐由于弄公司遞沒有限生產(chǎn)用高端酸產(chǎn)品仆，且達(dá)管理齒水平成較低趴，沒嚇有形螞成核疲心競(jìng)業(yè)爭(zhēng)力纏，受暑原材滋料價(jià)耍格影貝響較嗎大，嗚盈利風(fēng)能力虹較差運(yùn)，非葡經(jīng)?？托該p孔益較咱高，辛存在鄉(xiāng)豐較大壤的經(jīng)溫營(yíng)風(fēng)察險(xiǎn)。案例蓬分析5620型08年4月大害連華監(jiān)信計(jì)魂算機(jī)西技術(shù)忠股份悠有限密公司IP去O未過急會(huì)原搶因——過分能依賴哪相關(guān)佳股東燥或者康單個(gè)螞市場(chǎng)大連濃華信君近三趙年來顫自日概本市蹤蝶場(chǎng)的責(zé)收入壓占營(yíng)跌業(yè)收垃入的75蜘%以上撲；公侍司客畢戶主江要為NE植C、NT姻T盛DA演TA、日帳立、裁新日任鐵SO獄L、通金用電陸氣等瘋企業(yè)手，公青司前憑五大初客戶貌的銷照售收差入比崖例分尼別為57慘.0爸3%、55譜.1秘9%和52覆.9肥4%，有皇較為容集中疾的風(fēng)垃險(xiǎn)。20尋07年6月浙江申大東押南包胞裝股送份有黎限公犯司IP殘O未過燦會(huì)原柄因——持續(xù)齡經(jīng)營(yíng)煉能力鴉存在洗風(fēng)險(xiǎn)大東里南所竄處行絮業(yè)競(jìng)熊爭(zhēng)激餃烈、紛進(jìn)入購(gòu)門檻湖低、拼周期徑性波芹動(dòng)較蔥大，的由于任公司摸沒有激生產(chǎn)匯高端顧產(chǎn)品盾，且量管理緒水平掀較低缺，沒椅有形隸成核純心競(jìng)筋爭(zhēng)力虹，受傲原材姓料價(jià)有格影怕響較營(yíng)大，拖盈利么能力緞?shì)^差您，非轟經(jīng)常昂性損均益較半高，爽存在速較大坐的經(jīng)侄營(yíng)風(fēng)史險(xiǎn)?！妒装l(fā)椅管理俘辦法》重點(diǎn)燈內(nèi)容寒講解——發(fā)行碼條件奧（5）5.發(fā)行漂條件——募集銹資金訂的運(yùn)齒用（1）募腦集資杠金應(yīng)我當(dāng)有明確燒的使監(jiān)用方印向，回原則異上應(yīng)亡當(dāng)用鋪于主機(jī)營(yíng)業(yè)幸務(wù)。除金串融類譯企業(yè)漫外，總募集活資金仆使用鄉(xiāng)豐項(xiàng)目單不得吩為持切有交歇易性光金融仔資產(chǎn)冤和可綿供出顫售的找金融韻資產(chǎn)枯、借冤予他刻人、兄委托蒜理財(cái)男等財(cái)主務(wù)性鞏投資唇，不季得直錘接或榜者間琴接投爺資于猶以買邀賣有環(huán)價(jià)證尋券為蔬主要鬼業(yè)務(wù)粉的公臘司。（2）募懲集資炭金數(shù)越額和派投資香項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)朵與發(fā)慚行人廁現(xiàn)有搜生產(chǎn)儀經(jīng)營(yíng)劈燕規(guī)模否、財(cái)環(huán)務(wù)狀局況、麥技術(shù)答水平棚和管座理能弓力等估相適仗應(yīng)。（3）募蒜集資搞金投軋資項(xiàng)隸目應(yīng)桶當(dāng)符合皇國(guó)家足產(chǎn)業(yè)蕉政策、投慌資管邪理、齒環(huán)境撒保護(hù)暖、土根地管披理以學(xué)及其稅他法嫂律、壞法規(guī)懂和規(guī)垂章的片規(guī)定殊。（4）發(fā)善行人咳董事航會(huì)應(yīng)振當(dāng)對(duì)募集冊(cè)資金黨投資霉項(xiàng)目繭的可疾行性娘進(jìn)行社認(rèn)真纖分析，確鉤信投猛資項(xiàng)岔目具許有較倆好的醉市場(chǎng)戚前景集和盈抖利能上力，劑有效遍防范制投資據(jù)風(fēng)險(xiǎn)掃，提忍高募慌集資癥金使疊用效君益。（5）募取集資爽金投船資項(xiàng)院目實(shí)論施后撤，不會(huì)很產(chǎn)生譽(yù)同業(yè)肢競(jìng)爭(zhēng)承或者酬對(duì)發(fā)柳行人歷的獨(dú)余立性尚產(chǎn)生舅不利諷影響染。（6）發(fā)雙行人帳應(yīng)當(dāng)建立后募集闊資金飄專項(xiàng)早存儲(chǔ)匪制度，募朱集資吼金應(yīng)菜當(dāng)存帆放于茫董事虎會(huì)決落定的冰專項(xiàng)扁賬戶閣?！妒装l(fā)敞管理浙辦法》重點(diǎn)舞內(nèi)容逝講解——發(fā)行傲條件嚇（5）關(guān)于覆募集愛資金屆應(yīng)說廁明的殘若干米問題租：上市興公司儀的發(fā)撇展前附景和隔業(yè)績(jī)復(fù)增長(zhǎng)張主要役依賴懸于募止集資吃金項(xiàng)撐目的遺順利肌實(shí)施余，發(fā)抖審委凝高度截關(guān)注省該問別題，宴并逐歌漸成余為審朱核的哈關(guān)鍵摧和重煎點(diǎn)。募集新資金靈項(xiàng)目箏實(shí)施酬效果貓很大竭程度義上決袍定著饑未來嶼公司票市場(chǎng)擴(kuò)價(jià)值賺，影姿響投厘資者水對(duì)公惜司價(jià)嫂值的雕判斷挎。聘請(qǐng)盤專業(yè)石的研四究機(jī)倒構(gòu)撰燭寫募鹿集資碗金項(xiàng)襲目的堆可行拴性研怠究報(bào)懂告，校研究鑒報(bào)告幣的質(zhì)拐量將養(yǎng)對(duì)公兄司上案市和也投資影者做康出投錘資決亭策有壤重大捧影響具。案例勿分析1220爸08年4月深圳犁市金栽達(dá)萊碑環(huán)保該股份你有限涂公司IP效O未過厚會(huì)原余因——募集停資金魂項(xiàng)目機(jī)資金圣使用粥未充涂分論預(yù)證金達(dá)者萊環(huán)畢保IP墊O未過粒會(huì)的抹首要飽原因瞧是募鑒集資和金的屬投向圖，其彩募集引資金有的1.改2億用蘇于補(bǔ)企充工椅程項(xiàng)白目備趣用的橫運(yùn)營(yíng)啟資金因未猶經(jīng)充墳分論垂證未獲笛監(jiān)管疲層認(rèn)賓可，類首發(fā)榮被否藝。20楚07年6月北花京久諒其軟唐件股施份有米限公冰司申譯請(qǐng)轉(zhuǎn)宿板IP妖O未過育會(huì)原竿因——無募集較資金辭的必榮要性久其漠軟件巖流動(dòng)殘資金定很富脂裕，灣有30柳00萬元綢理財(cái)壺產(chǎn)品析，負(fù)腹債率晌為45糕.5梁8%，資修產(chǎn)負(fù)袍債率仗幾項(xiàng)壓指標(biāo)歲顯示泰償債露能力遞良好雁。爹募集澇資金勾的項(xiàng)泉目無菊實(shí)施嬸的緊什迫性由和必睜要性探。案例軋分析3420湊07年河南始輝煌吼科技積股份宮有限謠公司澡第一憤次IP升O未過魯會(huì)原贊因——募集逼資金閑項(xiàng)目棄存在鼓重大淺不確衡定性輝煌蒙科技辜募集某資金酒五個(gè)鳳項(xiàng)目與，經(jīng)肥審核癢有三舍個(gè)尚衰不具至備實(shí)枝施的起條件吼，其混中兩捏個(gè)項(xiàng)怎目均偷未取蔥得產(chǎn)核品認(rèn)表定證絨書；足另一疫個(gè)項(xiàng)嬌目是男新產(chǎn)斃品，庸只有潮中標(biāo)拳才能瞞投產(chǎn)競(jìng)，項(xiàng)疼目何模時(shí)達(dá)鍛產(chǎn)以皇及能焰否取買得效旺益存醒在不尿確定斯性，手募集搬資金某投資構(gòu)項(xiàng)目由缺乏覽持續(xù)龜盈利大能力宗。20團(tuán)08年6月某公考司IP棉O未過蒼會(huì)原纏因——募集株資金醋投向雙與公揪司現(xiàn)絕有規(guī)饅模不章相適際應(yīng)20稠04、20蜘05、20競(jìng)06年末券及20里07年6月末渡，該瞎公司泄固定拿資產(chǎn)全余額迷分別修為15寄9萬元擱、33塘3萬元姓、61摘7萬元伍和20炭16萬元鏈，主視要生門產(chǎn)中占小尺葉寸液看晶顯招示產(chǎn)刑品。露本次耗募集腦資金泛投資灑項(xiàng)目藍(lán)預(yù)計(jì)私總投徒資38騙40椅3萬元陷，項(xiàng)觸目投嚴(yán)產(chǎn)后蝴，將蹈增加惕約3億元驚的生模產(chǎn)設(shè)溉備，輕主要虹生產(chǎn)華大尺秋寸液宵晶顯口示產(chǎn)皆品。漠審核頑過程陰中，林該公笨司是浙否有踢足夠繡的能綁力實(shí)優(yōu)施以羞及新新增的握利潤(rùn)猛能否亮抵消換新增杯的折鼠舊成洪為質(zhì)濁疑關(guān)帳鍵，霧最終姜被否羨。最近汪時(shí)期IP吼O被否你原因披總結(jié)申請(qǐng)貪企業(yè)相主體化資格詢不具雁備歷史顆沿革調(diào)不清稻晰、轉(zhuǎn)出資博不實(shí)淋等申請(qǐng)障企業(yè)童獨(dú)立木性存毯在問景題首發(fā)廁上市譯失敗申請(qǐng)邊企業(yè)驅(qū)財(cái)務(wù)弓會(huì)計(jì)愉處理竭不當(dāng)申請(qǐng)?jiān)斊髽I(yè)廈募投翻項(xiàng)目話存在霧問題《首發(fā)民管理傭辦法》重點(diǎn)曲內(nèi)容遺講解——發(fā)行銹程序申報(bào)受理審核發(fā)行發(fā)行頑人董飄事會(huì)嫌、股賴東大滔會(huì)對(duì)哥發(fā)行奔事宜薯作出梅決議爪；決議省內(nèi)容逐包括纖：發(fā)薪行股纖票數(shù)贈(zèng)量、戚種類況、對(duì)為象、滔募集鉆資金逢用途劉、發(fā)時(shí)行前叢滾存共利潤(rùn)來分配老、決多議有賺限期奴等。發(fā)行巧人制莖作上祖市申臥請(qǐng)材涌料，加有保孕薦人邊向證結(jié)監(jiān)會(huì)付申報(bào)臂；證監(jiān)傍會(huì)收省到文烘件，5個(gè)工揮作日逢內(nèi)做索出受沸理決芳定。發(fā)行均部進(jìn)言行初攜審并叛提出炭反饋神意見己，發(fā)曾行人共及時(shí)裹進(jìn)行頓回復(fù)揭，施蝴行預(yù)叛披露傍；征求榆發(fā)行找人當(dāng)庭地省金級(jí)政晚府意吹見；就發(fā)畏行人脫募集膊資金付項(xiàng)目戰(zhàn)征求兆發(fā)改稀委意期見。發(fā)審搏委對(duì)充發(fā)行析人股雖票發(fā)勵(lì)行進(jìn)蒜行核鳳準(zhǔn)；發(fā)行折人自慘核準(zhǔn)懇之日熟起6個(gè)月材內(nèi)發(fā)磁行股救票；股票開發(fā)行扛未經(jīng)腳核準(zhǔn)班的，腥自決熱定之廊日起6個(gè)月金后可譽(yù)再次怎申請(qǐng)搶。《首發(fā)毒管理微辦法》重點(diǎn)四內(nèi)容跡講解——信息尊披露招股說明書要求招股說明書應(yīng)當(dāng)按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定進(jìn)行編制和披露，是信息披露的最低要求，參見2006年5月18日《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)——招股說明書（2006年修訂）》；責(zé)任承擔(dān)方：（1）發(fā)行人、全體董事、監(jiān)事、高管簽字、蓋章，保證內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；（2）保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人對(duì)其核查，并出具核查意見，簽字、蓋章；財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期：招股書中引用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在其最近一期截止日后6個(gè)月內(nèi)有效；特殊情況至多延長(zhǎng)1個(gè)月；財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末、季度末為截止日；申請(qǐng)文件受理后，發(fā)審委審核前，在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站預(yù)先披露發(fā)行人招股說明書（申報(bào)稿）；發(fā)行申請(qǐng)核準(zhǔn)后，在發(fā)行前將正式稿招股說明書刊登于證監(jiān)會(huì)制定的報(bào)刊和場(chǎng)所，以備公眾審閱。《首發(fā)洞管理杜辦法》重點(diǎn)距內(nèi)容難講解——監(jiān)管獎(jiǎng)與處枯罰中介醫(yī)機(jī)構(gòu)盈利倡預(yù)測(cè)發(fā)行饅人發(fā)行做申請(qǐng)喬文件徐虛假促記載能、誤征導(dǎo)性兼陳述店或者玻重大歐遺漏責(zé)；不符程合發(fā)骨行條判件以贏欺騙蒙手段跳騙取投發(fā)行脅核；發(fā)行柜人以歲不正嗽當(dāng)手悲段干常擾證騙監(jiān)會(huì)夸及發(fā)馳審委金審核俊工作景；發(fā)行終人或進(jìn)其董沖監(jiān)高前簽字脖、蓋識(shí)章系斃偽造易或者宰變?cè)齑虻?；除處飼罰外梅，證柴監(jiān)會(huì)壩終止角審核垂并在36個(gè)月煙內(nèi)不茶受理脹發(fā)行槍人的泊股票諷發(fā)行森申請(qǐng)寨。保薦既機(jī)構(gòu)拴如有合上述劃行為線的，今按照《證券可法》和保簡(jiǎn)薦制軟度處撞罰；其他欠中介噸機(jī)構(gòu)駱違規(guī)飾的，12個(gè)月墨不受激理該匹機(jī)構(gòu)咐出具掙的專秀業(yè)文阻件；擅自鏡改動(dòng)胡申請(qǐng)揉文件迅、拒拾絕答搏復(fù)提隙問的漸，視舒情節(jié)盼嚴(yán)重完程度謙，予皺與懲惡罰。發(fā)行雙人披幕露盈甘利預(yù)丘測(cè)的男，利折潤(rùn)實(shí)館現(xiàn)數(shù)確未達(dá)存到盈模利預(yù)免測(cè)數(shù)80利%的，曠除不蘆可抗蜓力外歌，其沸法定絲式代表絨人、蘇簽字濟(jì)注冊(cè)怖會(huì)計(jì)繞師在炸股東嫌大會(huì)劃和報(bào)美刊上以道歉開，法似人可波被處獸以警誓告；如未船達(dá)50蓬%的，牌除因扎不可紋抗力泉外，36個(gè)月壓內(nèi)不型得公妙開再徐融資厘。解讀《首次沖公開附發(fā)行喪股票槽并在析創(chuàng)業(yè)調(diào)板上垃市管葉理辦那法》創(chuàng)業(yè)維板管冠理辦夾法的受特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)緣瑞板定嶄位于旱服務(wù)劫成長(zhǎng)初型創(chuàng)幟業(yè)企伶業(yè)，疏重點(diǎn)懼支持待具有蜓自主土創(chuàng)新乳能力銳的企活業(yè)。舉針對(duì)淺創(chuàng)業(yè)突型公盡司自練主創(chuàng)眠新能泊力強(qiáng)鉤、業(yè)咳務(wù)模偽式新叫、規(guī)霸模較響小、字業(yè)績(jī)貸不確撒定性卻大、條經(jīng)營(yíng)貨風(fēng)險(xiǎn)撇高等道特點(diǎn)數(shù)。在發(fā)犯行條臘件方鵲面針別對(duì)創(chuàng)房誠(chéng)業(yè)企喝業(yè)實(shí)戰(zhàn)際情鈴況制此定相樂應(yīng)的文定量嚇標(biāo)準(zhǔn)嶼與定院性規(guī)濫范要亦求；強(qiáng)化叢保薦俊人責(zé)網(wǎng)任，芳要求穿保薦昆人對(duì)渴公司虜成長(zhǎng)挽性、蛋自主撲創(chuàng)新演能力板作盡擊職調(diào)益查和育審慎勾判斷德，并末出具筍專項(xiàng)凍意見邪；保薦辱人在舌公司題上市溝后三碗個(gè)會(huì)跪計(jì)年突度內(nèi)絞履行褲持續(xù)罪督導(dǎo)犯責(zé)任凡。設(shè)立俯單獨(dú)揪的創(chuàng)尾業(yè)板駁發(fā)審寬委；創(chuàng)業(yè)色板管至理辦燈法的拉特點(diǎn)實(shí)行框網(wǎng)站矩為主仁的信售息披提露方馬式，臟增加隱創(chuàng)業(yè)界板市拼場(chǎng)風(fēng)解險(xiǎn)特藏別提法示；在公士司治壯理方燈面從河嚴(yán)要扣求，姥強(qiáng)化珠控股盯股東余責(zé)任奇；公司嘉控股呢股東個(gè)應(yīng)當(dāng)歷對(duì)招嗽股說千明書培出具些確認(rèn)別意見朽，并錘簽名鑼、蓋賣章。加強(qiáng)壁交易杰所監(jiān)擺管職價(jià)能，介充分墳發(fā)揮怒一線國(guó)監(jiān)管員作用私。創(chuàng)業(yè)爭(zhēng)板與格主板《首發(fā)惡管理宮辦法》內(nèi)容謙比較條件A股主板創(chuàng)業(yè)板IPO辦法主體資格依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司經(jīng)營(yíng)年限持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(有限公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上(有限公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)盈利要求（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000萬元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過人民幣5,000萬元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；（3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；（1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；（2）或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30％。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)（注：上述要求為選擇性標(biāo)準(zhǔn)，符合其中一條即可）創(chuàng)業(yè)趙板與洞主板《首發(fā)她管理餐辦法》內(nèi)容房誠(chéng)比較資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3,000萬元主營(yíng)業(yè)務(wù)要求最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。同時(shí)，要求募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)董事及管理層最近3年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化最近2年內(nèi)未發(fā)生重大變化實(shí)際控制人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更最近2年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行人的業(yè)務(wù)與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)行人與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)業(yè)棍板與益主板《首發(fā)畏管理薄辦法》內(nèi)容受比較關(guān)聯(lián)交易不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形不得有嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易成長(zhǎng)性與創(chuàng)新能力無發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)募集資金用途應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，且只能用于主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)業(yè)茫板與刺主板《首發(fā)攀管理產(chǎn)辦法》內(nèi)容膀比較限制行為（持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力判斷）

（1）

發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（2）

發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（3）

發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴；（4）

發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益（5）

發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)（6）

其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形（1）

發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（2）

發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響（3）

發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)（4）

發(fā)行人最近一年的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴（5）

發(fā)行人最近一年的凈利潤(rùn)主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益（6）

其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形

創(chuàng)業(yè)續(xù)板與卡主板《首發(fā)黑管理驚辦法》內(nèi)容奶比較違法行為最近36個(gè)月內(nèi)未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)；最近36個(gè)月內(nèi)無其他重大違法行為發(fā)行人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為；發(fā)行人及其股東最近3年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形發(fā)審委設(shè)主板發(fā)行審核委員會(huì)，25人設(shè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，加大行業(yè)專家委員的比例，委員與主板發(fā)審委委員不互相兼任。初審征求意見征求省級(jí)人民政府、國(guó)家發(fā)改委意見無保薦人持續(xù)督導(dǎo)首次公開發(fā)行股票的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。持續(xù)督導(dǎo)的期間自證券上市之日起計(jì)算。在發(fā)行人上市后3個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任（相關(guān)內(nèi)容將在修訂后的《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》中得到體現(xiàn)）創(chuàng)業(yè)不板與昏主板《首發(fā)政管理謝辦法》內(nèi)容招比較針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的其他要求

1、發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴；2、在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求，要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，并強(qiáng)化獨(dú)立董事履職和控股股東責(zé)任；3、要求保薦人對(duì)公司成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力作盡職調(diào)查和審慎判斷，并出具專項(xiàng)意見；4、要求發(fā)行人的控股股東對(duì)招股說明書簽署確認(rèn)意見；5、要求發(fā)行人在招股說明書顯要位置做出風(fēng)險(xiǎn)提示，內(nèi)容為“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定”。6、不要求發(fā)行人編制招股說明書摘要。關(guān)于IP觀O和上誼市公爆司融漂資重包點(diǎn)審拔核的雖環(huán)保窩問題重點(diǎn)惹關(guān)注眾環(huán)保燭問題殲的審?fù)吆艘獋兦蟓h(huán)保食問題客一直撕是發(fā)手行審敗核中失重點(diǎn)詢關(guān)注賣的問元題，示有關(guān)徑環(huán)保牽問題嗚的審份核要膀求是被：（1）招艦股說尼明書膀詳細(xì)申披露晚發(fā)行垂人生槽產(chǎn)經(jīng)樣營(yíng)與暈?zāi)技辟Y金嘉投資竊項(xiàng)目昨是否魄符合沉國(guó)家聚和地奸方環(huán)躲保要妨求、僵最近3年的拿環(huán)保請(qǐng)投資括和相趣關(guān)費(fèi)賺用成哪本支駁出情哈況，密環(huán)保非設(shè)施循實(shí)際桶運(yùn)行搏情況朗以及需未來先的環(huán)涂保支騰出情建況；（2）保府薦人庸和發(fā)儉行人瀉律師棍需要放對(duì)發(fā)爭(zhēng)行人蝴的環(huán)辨保問廉題進(jìn)鍬行詳果細(xì)核葡查，灣包括崇是否豆符合享國(guó)家高和地伐方環(huán)凡保要司求，特是否乒發(fā)生扇環(huán)保懇事故朵、發(fā)鑒行人缸有關(guān)抹污染繞處理涌設(shè)施肅的運(yùn)碧轉(zhuǎn)是喉否正磁常有麥效，伐有關(guān)債環(huán)保簽投入旋、環(huán)幣保設(shè)每施及查日常傷治污渴費(fèi)用勿是否哲與處依理公徑司生愉產(chǎn)經(jīng)催營(yíng)所脈產(chǎn)生叔的污昏染相克匹配棚等問蓮題；（3）曾信發(fā)生女環(huán)保籍事故見或因麗環(huán)保銅問題繪受到魚處罰塵的，市除詳陰細(xì)披鬼露相爪關(guān)情拆況外繩，保我薦人羊和發(fā)董行人挪律師沉還需溫要對(duì)韻其是排否構(gòu)孫成重理大違瓣法行么為出擾具意閑見，偏并應(yīng)鍋取得死相應(yīng)度環(huán)保獨(dú)部門盾的意冬見；（4）對(duì)搶于重座污染市行業(yè)慣的企慌業(yè)需礎(chǔ)要提睬供省炮級(jí)環(huán)早保部初門出忌具的秤有關(guān)眨環(huán)保辮問題滑的文廟件，喇對(duì)跨脖省的閃重污虧染企冒業(yè)須剩取得題國(guó)家叮環(huán)?？缚偩诛埖暮嗽虏橐獾靡姟Ｖ攸c(diǎn)幣核查萄問題——環(huán)保歲法律劇法規(guī)邀要求《關(guān)于箏對(duì)申況請(qǐng)上比市的務(wù)企業(yè)挨和申帝請(qǐng)?jiān)俦奕谫Y倆的上笑市企途業(yè)進(jìn)嗎行環(huán)拴境保曾護(hù)核遇查的峽通知》（環(huán)慶發(fā)[2疫00地3]黑10型1號(hào)）落：（1）需護(hù)要出釋具環(huán)躺保核矛查意炊見的版企業(yè)斧：重紗污染突行業(yè)役申請(qǐng)載上市師的企寺業(yè)和型申請(qǐng)百再融議資的波上市磚企業(yè)板，再妥融資聰募集樸資金狠投資姥于重慚污染汪行業(yè)變，（葉重污蚊染行貧業(yè)暫苗定為損：冶客金、殖化工絨、石坊化、維煤炭撒、火洪電、密建材庭、造蔥紙、登釀造轉(zhuǎn)、制域藥、神發(fā)酵愁、紡集織、聰制革欲和采古礦業(yè)等）（2）環(huán)性保核寸查的覆程序鋸：企度業(yè)應(yīng)鋪向登洗記所句在地樣省級(jí)驚環(huán)保湯行政禿主管遍部門槳提出斥核查竿申請(qǐng)崖，省槳級(jí)環(huán)尊境保撓護(hù)行司政主燒管部績(jī)門將策核查話結(jié)果梢在有佳關(guān)新爪聞媒呆體上嫂公示10天，讓結(jié)合臂公示岔情況引提出量核查鞋意見詳及建圖議，砌以局獄函的儲(chǔ)形式曉報(bào)送篇中國(guó)嫁證券袋監(jiān)督批管理到委員參會(huì)，商并抄綿報(bào)國(guó)紫家環(huán)拒保總利局。（3）例異外情端況：漫火力球發(fā)電耽企業(yè)票由國(guó)浩家環(huán)掏?？傃婢殖鲈兙吆四讲橐庑抟姟！蛾P(guān)于城貫徹謝執(zhí)行只國(guó)務(wù)旨院辦理公廳蜘轉(zhuǎn)發(fā)軟發(fā)展廢改革玻委等污部門折關(guān)于義制止床鋼鐵胡電解翁鋁水被泥行機(jī)業(yè)盲央目投筍資若決干意歐見的壯緊急璃通知》（環(huán)遮發(fā)〔2婦00蕩4〕秩12號(hào)）重點(diǎn)餓核查閉問題——環(huán)保鎖法律客法規(guī)吸要求《關(guān)于畫進(jìn)一壤步規(guī)濤范重孔污染充行業(yè)洋生產(chǎn)若經(jīng)營(yíng)梁公司嫩申請(qǐng)像上市挎或再伐融資博環(huán)境金保護(hù)葬核查竿工作瓜的通泉知》（環(huán)偷辦發(fā)[2食00什7]碼10拌5號(hào)）蕩：從嚴(yán)駝要求骨募