小酒館行業(yè)專題報告-海倫司會成為夜間星巴克嗎

小酒館行業(yè)專題報告：海倫司會成為夜間星巴克嗎？1.

供需雙側(cè)齊發(fā)力，酒館行業(yè)蓄勢待發(fā)1.1.

供給端：增速高規(guī)模大，連鎖化趨勢明顯1.1.1.

餐飲行業(yè)：市場規(guī)模大，連鎖化率不斷提高吃喝是單體體量最大，最具結(jié)構(gòu)性消費的行業(yè)之一。中國餐飲市場約

4-5

萬億，占社

會零售總額約

10%，同時餐飲行業(yè)也是增速最快的單一行業(yè)之一，增速是

GDP增速的

2-

3

倍，進入門檻低，細分領(lǐng)域眾多，玩家高度分散亟待整合。2015-2019

年中國餐飲行業(yè)市場規(guī)模復(fù)合增速為

9.7%。其市場規(guī)模從

2015

年

3.2

萬

億元增長至

2019

年

4.7

萬億元，年復(fù)合增長率高達

9.7%。雖然受疫情影響，中國餐飲行業(yè)的市場規(guī)模在

2020

年有所縮減，且國內(nèi)餐廳的顧客數(shù)量有所下降，但預(yù)計將在短期內(nèi)

恢復(fù)，并將于

2025

年達到

7.6

萬億元，2020-2025

年復(fù)合增長率預(yù)計約為

14%。餐飲變革本質(zhì)上是一場效率與成本的博弈。小企業(yè)與大企業(yè)成本和效率博弈關(guān)系發(fā)生變化，小企業(yè)成本低但效率也低，很難提高，而大企業(yè)成本雖高但邊際向下，同時效率

持續(xù)增加，最終大、小企業(yè)將達到動態(tài)平衡。餐飲行業(yè)的博弈正處于效率剛剛開始碾壓成

本的階段。中國餐飲連鎖化率

2019

年突破

10%，但仍不及世界主要發(fā)達國家的

1/4。

2005-2019

年我國大陸地區(qū)連鎖餐飲化率從

6.6%提升至

10.3%，增速顯著，主要原因

1）收入端：食材抵扣增值稅使得原料賬目清晰，成本可掌控；2）支出端：移動支付的普及使得營收更透明。相比美日韓

40%+的水平，中國餐飲連鎖化率仍有

巨大的發(fā)展空間。1.1.2.

酒館行業(yè)：行業(yè)規(guī)模增速高，未來發(fā)展?jié)摿薮笾袊木起^指以向顧客供應(yīng)酒精飲料為主小食為輔的餐飲場所，有些酒館也向顧客提供現(xiàn)場助唱、臺球、飛鏢等娛樂設(shè)施。與其他夜間娛樂場所相比，酒館主要通過銷售酒

飲和小食實現(xiàn)收入，且人均消費及經(jīng)營場所的平均面積較小，一般人均

50-300

元，店面

面積為

100-500

平方米。國內(nèi)酒館行業(yè)主要由大量獨立酒館（指少于

3

間場所的酒館）及

少數(shù)連鎖酒館網(wǎng)絡(luò)組成，95%以上為獨立酒館。酒館可分為清吧、江湖菜、日咖夜酒及其他模式。清吧以輕音樂為主、相對比較安靜，

比較適合朋友之間溝通感情，喝酒聊天；江湖菜模式主打江湖菜，其中菜品多以川菜為主；

日咖夜酒模式為白天賣咖啡，晚上變身小酒館，增加夜間消費場景。2015-2019

年中國酒館行業(yè)收入復(fù)合增速為

8.7%，酒館數(shù)量復(fù)合增速為

5%。1）收

入：由

2015

年約

844

億元以

8.7%的增速增加至

2019

年約

1179

億元，預(yù)計將在

2025

年

達到

1839

億元，相比于

2020

年

776

億元，年復(fù)合增長率達到

18.8%。2）數(shù)量：截至

2019

年末中國約有

4.2

萬家酒館，相較于

2015

年末的

3.5

萬家，酒館總數(shù)的年復(fù)合增長率達

5%。特別是三線及以下城市的酒館數(shù)量自

2015

年至

2019

年的年復(fù)合增長率達

8.1%，高

于行業(yè)平均水平及一、二線城市的增長水平，說明三線及以下城市中有極大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

受疫情影響，中國酒館總數(shù)由

2019

年約

4.2

萬家下降至

2020

年約

3.5

萬家，其主要原因在于部份小型獨立酒館因國內(nèi)的防疫政策缺乏現(xiàn)金流及運營資本，進而導(dǎo)致停止營業(yè)。隨著國內(nèi)防疫限制政策的放寬和鼓勵消費政策的出臺，中國酒館數(shù)量預(yù)計將于

2021

年逐漸恢復(fù)，2020

-2025

年酒館數(shù)量的年復(fù)合增長率預(yù)計將達到

10.1%。中國的酒館行業(yè)呈高度分散化，海倫司為市占率第一。按

2020

年的收入計，中國酒

館行業(yè)前五大酒館經(jīng)營者的合計市場份額占約

2.2%，其中海倫司排名第一，市場份額為

1.1%，進入市場較早且連鎖化經(jīng)營的酒館在市場份額上更具優(yōu)勢。代表性連鎖小

酒館海倫司、Perry’s、胡桃里和貳麻酒館進行比較，其中海倫司和

Perry’s定位更相近，

均采取酒飲+小吃為主且無駐唱的模式且店鋪均為直營，但

Perry’s數(shù)量少，主要集中在廣

東和上海，菜單

SKU多但啤酒均為第三方品牌，人均消費高于海倫司；胡桃里和貳麻均

是酒飲+中餐且有駐唱的模式，菜品較多，制作流程更復(fù)雜，在全國以直營+加盟的方式擴

張，已覆蓋大部分省份，人均消費在

110

元+。海倫司品牌知名度和消費者滿意度在隨機調(diào)研中均較高。

1）品牌知名度：公司的品牌知名度在所有酒館中排名第一，有

18.1%的受訪者在談到所有酒館時會想到

Helen’s；2）消費者滿意度/忠誠度：曾到訪

Helen’s酒館的受訪者中，約

93.9%對消費體驗感到滿意，其中約

61.8%的受訪者對消費體驗非常滿意，約

91.9%的受訪者表示愿意再次到訪

Helen’s。舒適的消費環(huán)境、良好的消費體驗、豐富的音樂及獨特的自有產(chǎn)品是受訪者選擇

Helen’s的主要考慮因素。1.2.

需求端：多重因素疊加，終端需求強勢1.2.1.

夜間經(jīng)濟盛行，助力酒館行業(yè)進一步發(fā)展2016-2020

年中國夜間經(jīng)濟復(fù)合增速達

14%，夜間消費需求不斷攀升。夜間經(jīng)濟是下

午

6

點到次日凌晨

6

點夜間時段的線上及線下、實物及虛擬產(chǎn)品消費，

2020

年中國夜間經(jīng)濟規(guī)模突破

30

萬億元，同比增長

17%，預(yù)計

2022

年將超過

40

萬億元。夜間消費場所的服務(wù)市場增加以及人們夜間消費需求的攀升，使得中國夜間經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)模將持續(xù)增長，同時夜間經(jīng)濟的發(fā)展直接引導(dǎo)了中國酒館行業(yè)的發(fā)展，中國酒館行業(yè)的參與者也能進一步提升其市場參與程度。作為發(fā)展地方經(jīng)濟的重要措施，夜間經(jīng)濟受到各地政府的鼓勵。

近年來夜間經(jīng)濟及高度相關(guān)政策明顯增多，各個城市結(jié)合地方特色積極出臺相關(guān)方案和措施。1.2.2.

第三空間概念深化，促進酒館行業(yè)場景多元化“第三空間”強調(diào)場所的社交屬性，小酒館在夜間提供輕松自由的環(huán)境。從城市及社會研究角度提出的“第三空間”的概念，“第一空間”是居住場所，“第二空間”是工作場所，而“第三空間”則是居住和工作地之外中立的公共

聚集場所，更突出社交的作用，如咖啡館、茶飲店、酒吧等。星巴克偏重商務(wù)，喜茶打造下午茶，海倫司則為青年夜間社交平臺。在餐飲行業(yè)，星

巴克最早應(yīng)用第三空間的概念，并以此為賣點，旨在為奔波繁忙的人們提供一個可以自由

交談的場所，現(xiàn)已成為全球最大的連鎖咖啡企業(yè)，其選址大多在寫字樓、商場，應(yīng)用場景

更偏于商務(wù)；而新式茶飲品牌之一喜茶也想塑造茶飲的社交文化空間，為顧客尤其是女性

消費群體提供喝茶聊天的場所；海倫司則想打造“夜間星巴克”，讓人們在結(jié)束一天工作

學(xué)習(xí)后可以伴著音樂、喝著酒放松心情，享受夜幕降臨后的微醺自由。1.2.3.

年輕消費群體成為主力，推動酒水市場不斷增長由于龐大的人口規(guī)模及高漲的消費需求，年輕客群已經(jīng)成為消費群體的主力。2020

年底，中國

20-34

歲的人口數(shù)量已經(jīng)接近

300

百萬，占總?cè)丝诒壤s為

21.2%。與上一代

相比，中國的年輕人口在社交場合更為活躍，對品牌更為敏感，對可負擔(dān)的商品及高質(zhì)量服務(wù)更為看重，能夠提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合、服務(wù)及消費環(huán)境的酒館能夠符合年輕群體對物有

所值的酒飲、服務(wù)及社交氛圍的需求。酒水市場更加年輕化，年輕人喝酒場景更加自由。年輕人的酒水消費增長極具潛力，

從消費人數(shù)和人均消費水平來看

90/95

后皆呈現(xiàn)增長趨勢，并且越來越多的

90/95

后消費

者不再將佐餐作為喝酒的必要場景，將更注重酒水本身以及酒水品質(zhì)，消費者的選擇更加自由，相對更低度數(shù)(可飲用時間長)、外觀有特色或者

有特殊文化內(nèi)涵的酒類會更受歡迎。2.

極具性價比，致力于打造年輕人線下社交平臺2.1.

十年磨一劍，海倫司成長為線下連鎖酒館龍頭借助高度標準化和極強穿透力的運營模式，海倫司成為中國最大的線下連鎖酒館。

以酒館數(shù)量計，海倫司

2018-2020

年在中國酒館行業(yè)中連續(xù)三年保持規(guī)模最大的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。海倫司以自有產(chǎn)品為主，外部產(chǎn)品為輔。極具性價比且優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品組合凸顯競爭力，利于增強客戶粘性。單價方面，海倫司所

有瓶裝啤酒產(chǎn)品的售價均在人民幣

10

元/瓶以內(nèi)，百威啤酒的平均售價比同行業(yè)低約

35%-67%，價格具有明顯的競爭力。產(chǎn)品方面，海倫司在全國向顧客提供統(tǒng)一化的經(jīng)典產(chǎn)品組合，主要供應(yīng)

SKU有

41

款，從而簡化采購及物流程序，提高存貨周轉(zhuǎn)，并在不同地域提供一兩款地方風(fēng)味小吃。十余年不斷探索，定位明確后持續(xù)擴張。2009

年在北京五道口成立第一家

Helen’s酒

館，至

2017

年相繼在中國其他地區(qū)通過直營+加盟方式設(shè)立多家，在此期間開始開發(fā)

ERP和下單系統(tǒng)并定義酒館為“年輕人自在的聚會空間”。2018

年公司注冊成立，確定并推廣直營業(yè)務(wù)模式，此后不斷推陳出新，推出精釀啤酒、斗酒、果啤和奶啤等產(chǎn)品，同時門店

數(shù)量迅速增加，從

2018

年

162

間擴張至今

500+間。2.2.

營收利潤高速增長，ROE表現(xiàn)優(yōu)異2018-2020

年收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤分別復(fù)合增長

167%、164%。1）收入：2018-2020

年，收入分別同比增長

392%和

44.8%，高增長主要得益于酒館網(wǎng)絡(luò)的擴張以及直營酒館

占比的提升。2020

年受新冠疫情影響，公司營業(yè)收入增速放緩。2）經(jīng)調(diào)整凈利潤：2018-

2020

經(jīng)調(diào)整凈利分別同比增長

630.4%和-4.3%，2020

年凈利潤增速為負主要是因為新冠

疫情期間關(guān)店無法產(chǎn)生收入，而人工、折舊、能耗等成本依舊增長。2020

年毛利率同比保持穩(wěn)定，凈利率有所下降，ROE表現(xiàn)亮眼。1）毛利率：2018-

2020

年毛利率分別為

72.4%/65.3%/66.8%，近兩年有所降低主要是隨著酒館擴張，原材料

及消耗品成本也會增加，公司采取多項措施管控成本，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。2）凈利率：

2018-2020

年凈利率分別為

8.5%/14%/8.6%，2019

年凈利率同比大幅增加是各項成本占比均呈下降趨勢，2020

年成本有所上升凈利率回落是受疫情因素影響。3）ROE：疫情前公

司股東回報率高達

159%，2020

年受銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)下降影響降低，但依然超過

50%。2.3.

持續(xù)擴張酒館網(wǎng)絡(luò)，鞏固行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位Helen’s已發(fā)展成在全國范圍內(nèi)面向年輕群體的廣泛酒館網(wǎng)絡(luò)。

以酒館數(shù)量計，海倫司

2018

年，2019

年及

2020

年在中國酒館行業(yè)中連續(xù)

3

年保持市場

領(lǐng)導(dǎo)地位。通過一體化的管理和經(jīng)營模式，Helen’s酒館總數(shù)實現(xiàn)了高速增長，由

2018

年

的

162

家增加至

2021

年

7

月

31

日的

511

家，覆蓋

25

個省級行政區(qū)及

99

個城市，另有

1

家直營酒館位于中國香港，其中二線城市門店數(shù)量最多，占比達

60%，三線及以下其次，

占比

26%。二線城市酒館擴張速度最快，三線及以下城市單間日均銷售額增速最高。1）從擴張

速度來看，18-20

年二線城市數(shù)量復(fù)合增速最高，為

56%。2）從直營酒館的銷售額看，

一線城市從

2018

年

219

萬元增長至

2020

年

8886

萬元，增速最高；二線城市

2020

年增

速受疫情影響較大，增速放緩。3）從單個直營酒館日均銷售額來看，三線及以下城市近

3

年復(fù)合增速最高，龐大的消費人群（占中國總?cè)丝诒壤s

78%）和人均可支配收入（2019

年達到

2.6

萬元）的快速增長是高增速的基礎(chǔ)，公司未來將更注重三線及以下城市酒館網(wǎng)

絡(luò)的拓展。4）從單個直營酒館日均下單用戶數(shù)來看，目前二線城市最多，三線城市不斷

上漲已超過一線城市下單用戶數(shù)。2.4.

管理團隊深度綁定公司利益，經(jīng)驗豐富且具有高學(xué)歷背景創(chuàng)始人深度綁定公司利益，內(nèi)部激勵機制設(shè)立完善。1）創(chuàng)始人徐炳忠通過控股公司

間接持股海倫司

77.4%，大股東持股比例高，股權(quán)架構(gòu)穩(wěn)定。2）員工持股平臺間接控股

海倫司

12.6%，共

12

名個人股東，包括

8

名董事高管，3

名雇員及

1

名獨立第三方。3）

用于股份激勵計劃的比例為

6.7%，其中高級管理層限制性股份單位計劃授予王振鵬，董

事限制股份單位計劃授予

12

名附屬公司董事，雇員限制性股份單位計劃適用于本集團

28

名雇員。創(chuàng)始人兼董事長擁有豐富酒館運營管理經(jīng)驗，董事高管大多擁有高學(xué)歷背景。董事長徐秉忠早年參軍，回來后做了

3

年保安，而后去老撾開小酒館賺了第一桶金，回國后開啟了

Helen’s的創(chuàng)業(yè)之旅。徐炳忠和營運總監(jiān)劉毅均在餐飲業(yè)運營管理方便有逾

15

年的經(jīng)驗，負責(zé)營銷的副總裁畢業(yè)于武漢大學(xué)并曾在平安科技擔(dān)任軟件開發(fā)工程師，此外負責(zé)

集團業(yè)務(wù)發(fā)展的副總裁，以及工程總監(jiān)和人力資源總監(jiān)均畢業(yè)于華中科技大學(xué)。3.

運營模式高度標準化，具備極強可復(fù)制性3.1.

產(chǎn)品：自有酒飲盈利能力強，占比持續(xù)提升產(chǎn)品布局以自有產(chǎn)品為主，第三品牌為輔。海倫司主要提供

Helen’s自有產(chǎn)品（包括

酒飲和小食）以及第三方品牌酒飲。2020

年自有產(chǎn)品實現(xiàn)營收

5.9

億元，同比增長

61%，

占比總收入

73.5%，第三方品牌酒飲實現(xiàn)營收

3.7

億元，同比增長

29%，占比

23.5%，自

有產(chǎn)品收入增速快，占比較

2018

年的

72%有所提高。自有酒飲毛利率接近

80%，高于第三方酒飲約

20pcts。海倫司自有酒飲毛利率從

2018

年

71.4%上升至

2020

年

78.4%，第三方酒飲毛利率隨著規(guī)模效應(yīng)也在不斷提高，但仍低

于自有酒飲約

20

個百分點，自有產(chǎn)品去除了多個中間商環(huán)節(jié)，使得公司在維持極具競爭

力的售價時亦可實現(xiàn)較高毛利率水平，增強了盈利能力。自有產(chǎn)品中，目前飲料化酒飲占

比最高，為

40%，較

2018

年上升約

15pcts，公司通過分析消費數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)酒精調(diào)制的飲品

很受顧客歡迎，故推出了一系列飲料化酒飲。Helen’s自有啤酒具有獨特的優(yōu)勢，且是開發(fā)飲料化酒飲的先行者。Helen’s啤酒主要

原料僅為酵母、啤酒花、麥芽、水這四種物質(zhì)，且酵母、啤酒花、麥芽全部為國外進口。

每一種酒使用不同種類的艾爾酵母，使啤酒的香氣更加濃厚，發(fā)酵周期為兩個月，讓酵母

充分發(fā)酵產(chǎn)出精品啤酒，并且只開發(fā)原麥汁濃度

10

度以上的啤酒。Helen’s飲料化酒飲包括白桃味、葡萄味、草莓味、果啤等以滿足不同消費者的需求，公司是國內(nèi)開發(fā)飲料化酒飲的先行者，是最早在中國的酒館行業(yè)中提出了飲料化酒飲概念的公司之一。3.2.

前端：以人為本的經(jīng)營管理理念和消費體驗3.2.1.

以員工為本：標準化培訓(xùn)制度，為員工提供全方位關(guān)愛和晉升機會依托高標準化的培訓(xùn)制度，形成可持續(xù)的人才培養(yǎng)體系。海倫司設(shè)置了一整套針對不同職級、職能的員工的培養(yǎng)體系，不僅能夠幫助員工掌握酒館運營過程中的關(guān)鍵技能，

也為優(yōu)秀員工提供了清晰的職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，基礎(chǔ)培訓(xùn)是新員工的入職培訓(xùn)，海星計劃是基

層員工的技能培訓(xùn)，店長集訓(xùn)針對酒館領(lǐng)班和普通店長，亮劍集中營則針對中層干部。公

司通過集訓(xùn)、帶訓(xùn)、輪崗制度培養(yǎng)酒館店長，培養(yǎng)一名新店長通常僅需約

9

個月，截至

2021

年

3

月，店長人數(shù)為

420

人，后備店長人數(shù)為

267

人，為酒館網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴張奠定

了堅實基礎(chǔ)。為員工提供晉升機會，注重團隊團結(jié)與信任。海倫司擁有門店伙伴-領(lǐng)班-店長-高級

店長-小區(qū)經(jīng)理晉升通道，如果足夠努力和勤奮，最快

2

年可晉升為小區(qū)經(jīng)理，除了工資，

公司還為員工提供住宿、三餐、十三薪等福利待遇。創(chuàng)業(yè)的目的就是為了讓更多的人過得好”，以員工為本，

以真誠相待的管理理念，讓團隊更加穩(wěn)定和團結(jié)。3.2.2.

以顧客為本：標準化營銷模式，為顧客提供豐富的活動和親切的服務(wù)店面設(shè)計結(jié)合東南亞藝術(shù)元素，注重酒館環(huán)境設(shè)計與氛圍營造。海倫司采用木質(zhì)桌椅及暖色調(diào)裝修材料，并選取具有異域風(fēng)情的藝術(shù)雕像及雕花等為裝飾品，極富色彩沖擊

感，為顧客營造溫暖親和的消費環(huán)境；以暖色調(diào)的飾品及燈光為特點，并減少酒館內(nèi)服務(wù)

人員數(shù)量，使顧客能夠在酒館中迅速放松下來，創(chuàng)造一個自由的休閑社交環(huán)境，深化顧客

心中的品牌印象。開展豐富多樣的活動，與客戶實現(xiàn)多元化互動。海倫司在年輕客戶喜愛的節(jié)日舉辦

酒館活動，比如今年

8

月部分門店開展啤酒節(jié)酒水買一送一活動；去年

12

月，話題“海

倫司可樂桶全國統(tǒng)一姿勢”的挑戰(zhàn)在抖音上走紅，累計播放量超過

10

億次；針對新開的

酒館，推出七天招牌酒水免費送活動；每天選擇部分歌曲供客戶通過微信小程序投票，并

于當晚在門店內(nèi)播放由客戶投票選擇的歌曲；在顧客等位時贈送免費飲品，使年輕客戶感

受到海倫司發(fā)自內(nèi)心的真誠與感恩；為客戶提供

30

天免費存酒服務(wù)，數(shù)字化系統(tǒng)可以及

時查看存酒信息，而貳麻酒館上海店的存酒服務(wù)時間為

7

天。建立社群管理私域流量，電商渠道形成線下到線上的轉(zhuǎn)換。海倫司為每一家酒館建立線上粉絲群，不僅為顧客提供社群交流的機會，還便于私域流量的管理，極大提升了顧

客黏性和忠誠度。同時完善電商渠道，新老顧客通過在微信和淘寶旗艦店下單，依舊可以

體驗到

10

元以內(nèi)的海倫司自有啤酒以及科羅娜、1644

等第三方品牌酒飲，使顧客消費場

景多樣化。提供校園贊助，深度綁定高校客戶。海倫司定位年輕化社交空間，大學(xué)生則為首要目

標客群，學(xué)?；顒颖姸?，學(xué)生數(shù)量龐大且消費水平有限，海倫司符合其追求性價比的心理。公司已贊助超過

150

所高校大型活動，累計贊

助超

200

萬元，形成有效宣傳，精準營銷，不斷開拓大學(xué)生客戶群體，同時吸引更多的高校進行合作。3.3.

中端：一體化的酒館運營3.3.1.

標準化技術(shù)應(yīng)用，全面提升運營效率數(shù)據(jù)工具和智能應(yīng)用全面提升酒館運營效率。海倫司既可以實現(xiàn)百店一面的標準化

管理，也可以滿足百店百面的差異化管理需求。1）FutureBI系統(tǒng)：融合

ERP和

CRM系統(tǒng)，形成了統(tǒng)一的數(shù)據(jù)分析和管理平臺。

①ERP系統(tǒng)：實現(xiàn)排隊取號、點單備餐、存貨物流、財務(wù)人事等全業(yè)務(wù)流程的線上化、數(shù)

字化，使總部運營中心可實時獲取全國每家酒館任意時刻的營收實況、SKU銷售及成本結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，有效提升酒館管理的效率。②CRM系統(tǒng)：根據(jù)用戶線下消費行為進行分析

和復(fù)盤，形成線上線下結(jié)合的營銷網(wǎng)絡(luò)，為實現(xiàn)精準有效的微觀營銷提出方案。2）中央音樂管理系統(tǒng)：搭建了集約化可視化的智能音樂管理系統(tǒng)。目前僅需

5

名員

工即能夠精確、實時地控制全國范圍內(nèi)每家酒館的背景音樂，各酒館可根據(jù)酒館營業(yè)時間段、高峰期時長、消費群體、節(jié)假日等因素選擇適宜的曲目進行播放，還可根據(jù)酒館當日客流情況自動實時調(diào)整音樂播放音量和節(jié)奏，使顧客獲得極佳的消費體驗。3.3.2.

標準化拓店流程，選址到開店周期僅為

2-3

個月標準化的酒館拓展流程保證海倫司擁有行業(yè)領(lǐng)先的擴張速度。每個部門各司其職，

拓展部對選址區(qū)域及目標客群進行調(diào)研以及預(yù)估新酒館未來的營業(yè)收入、運營成本、面積

等；工程部負責(zé)設(shè)計裝修圖紙、審核工程圖等，營銷部負責(zé)線上推廣，運營中心負責(zé)租賃

員工宿舍和運籌備營。大部分酒館位于年輕人聚集區(qū)域，采取好地段差位置策略。海倫司酒館主要在城市

內(nèi)的包括購物商場、成熟社區(qū)、高校附近等各類商業(yè)區(qū)域，在選址方面會考察周邊商場的

數(shù)量、位置、等級、交通便利性，類似業(yè)態(tài)數(shù)量等，每家酒館的建筑面積一般為

300-500

平方米，能同時容納

150-200

名顧客。2009

年海倫司第一家開在北京五道口一個偏僻的

位置，年租金

20

萬，距此

500

米的地方年租金達

200

萬，此外上海茂名北路店，位于靜

安區(qū)，在二樓沒有門面，也屬于好地段但差位置，這種選址策略可以大幅降低租金成本。3.4.

后端：集約化的供應(yīng)鏈管理標準化采購和配送流程，數(shù)字化應(yīng)用降低成本。公司主要向供應(yīng)商采購定制化的自

有產(chǎn)品、第三方品牌酒飲和經(jīng)營必需的其他消耗品，通過內(nèi)部物控中心對酒館的采購和配

送進行管理。首先，ERP系統(tǒng)能夠根據(jù)酒館需求自動導(dǎo)出訂單，據(jù)此物控中心每周確認各類商品的訂貨數(shù)量并制定采購計劃，通過內(nèi)部審批后錄入

ERP系統(tǒng)下發(fā)給相關(guān)供應(yīng)商，

根據(jù)訂單，第三方物流服務(wù)商或供應(yīng)商安排送貨至酒館，貨物通過驗收后，ERP系統(tǒng)將商

品自動掃碼入庫。2019

年公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為

28.6

天，比

2018

年大幅縮短

13.3

天，受益于管理能力的增強，可以有效評估每家酒館需要的存貨數(shù)量；2020

年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增

加是疫情期間客戶需求和產(chǎn)品銷售額暫時減少所致。標準化甄選流程，有效保證供應(yīng)商質(zhì)量。海倫司通過商業(yè)招標等方式選擇市場上知

名的供應(yīng)商，并開展一系列篩選流程，接著對供應(yīng)商提供的樣品進行測試，并要求供應(yīng)商

按照通過測試的樣品的標準供貨。公司前五大供應(yīng)商采購額占比從

2018

年

41.4%下降到

2020

年

26.8%，從多家供應(yīng)商采購，減少對特定供應(yīng)商的依賴，并且由于實行集中統(tǒng)一

采購，在酒館擴張的規(guī)模效應(yīng)下，議價能力也將不斷提高。自有啤酒的委托生產(chǎn)商均為啤酒釀造界的翹楚，產(chǎn)品質(zhì)量有保障。1）海倫司果啤的

生產(chǎn)商為英博金龍泉啤酒（孝感）有限公司，是英博金龍泉啤酒（湖北）的三大生產(chǎn)基地

之一。英博金龍泉啤酒（湖北）年啤酒生產(chǎn)能力

60

萬噸，由全球第一大啤酒釀造商百威英博集團與湖北金龍泉集團合資組建，是華中地區(qū)最大的啤酒釀造基地之一。2）海倫司

精釀的生產(chǎn)商為湖州特思拉啤酒有限公司，是由嘉士伯集團控股的原重啤湖州啤酒有限

公司股權(quán)變更重新命名而來的一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，是美國林肯在華的合作伙伴，擁有

10

萬噸產(chǎn)能，代工能力在全國排名前列。4.

最佳時機：擴張+效率+品牌同時向上4.1.

餐飲投資方法論：順勢而為，弱化估值餐飲連鎖的投資有較強周期性，品牌、效率和擴張是三大核心。剔除外延增長，餐飲

連鎖的收入增長來源于同店+新店，餐飲連鎖的利潤增長來自于精細化管理，也就是效率

的強弱和品牌力的變化。最好的餐飲門店投資周期，就是三者同時向上之時。4.2.

直營單店經(jīng)營指標良好，逆境下翻臺率依舊保持2019

年直營店各經(jīng)營指標同比向上，2020

年受疫情影響數(shù)據(jù)有所下滑。總體來看，

截至

2020

年底，海倫司擁有直營酒館數(shù)量

337

間，同比增長

52%，截至

21

年

3

月已無

加盟酒館。2020

年直營單店日均銷售額為

10900

元，同比略增，直營單店日均下單用戶

（這里的用戶一般是為整桌買單）消費額

104.4

元，同比下降

3.2%，主要是二線城市下

滑較多，受疫情沖擊較大。2019

年翻臺率同比增加

0.53，2020

年受疫情影響略降。每家酒館一般有

36-50

桌，

2018-2020

年海倫司直營酒館分別平均有

36、41

和

45

桌，平均每桌可容納

4-6

人，假設(shè)每桌平均人數(shù)為

3

人，平均客單價為

60

元，并且

2018-2020

年單店日均銷售額為

5700、

10400

和

10900

元，由此可以推算出翻臺率分別為

0.88、1.41

和

1.35。4.3.

單店模型測算收入端假設(shè)：假設(shè)直營單店日均銷售額為

1.1

萬元，則單店年收入約為

3